幼兒營養描述：：用戶4246073831： 東方財富(SZ300059)順豐控股(SZ002352) 偷偷的告訴你一個小秘密，順豐快遞只要快遞員沒給你打電話，即使快遞放在你家門口，有照片，你都可以索賠，注意關鍵點：沒有打電話給你。打通了你沒接不算，你收到短信你都可以說忙沒看到！聰明的你，接下來要怎么做不用我教了吧！ 陶陶陶先森： 1、行業龍頭是整個行業的領軍企業，相對抗跌，又率先領漲，“一起風”，合力大！ 2、行業龍頭代表行業的先進技術，最優的市場和成本管理，企業文化深厚！有一定的護城河！ 3、行業龍頭都賺不到錢，都沒有投資價值，小弟企業更賺不到錢！ 4、在百年未有之大變局時期，經濟轉型勢在必行，加速由制造國變成消費國、科技國（也許會有大通脹），低端制造變成高端制造，各方資源勢必朝國企和龍頭企業傾斜，小的企業民企肯定沒有國企和龍頭企業穩定 （發達國家也逼著你經濟轉型，也急著把工廠搬到別的落后國家，更不希望中國做大做強，訂單逐步被砍掉，小企業怎么辦？） 2023年最近漲勢喜人，資金開始重新擁抱低估價值大白馬，也確實快到一個完整的周期了，希望大家收獲滿滿！ 每一篇文章，本人都經過長時間的思考，設定框架，聯系前后篇的邏輯關系，一篇文章要經過十來遍的修改，盡可能的不說廢話，套話，一切從本質出發分析問題，其實寫文章也是自我思想提升復利的一個過程，希望大家能多多關注、追更，并留下寶貴的意見！謝謝 招商銀行(SH600036) 順豐控股(SZ002352) 恒瑞醫藥(SH600276) 廣東村長： 順豐控股(SZ002352)今天在淘寶買了五個年貨，五個商家全用順豐。順豐果然是快遞真正快的象征那就順便再買點順豐股票 每天學習進步一點： 順豐控股(SZ002352)天天做T 成本已經35以下了 用戶4246073831： 英飛拓(SZ002528)順豐控股(SZ002352) 偷偷的告訴你一個小秘密，順豐快遞只要快遞員沒給你打電話，即使快遞放在你家門口，有照片，你都可以索賠，注意關鍵點：沒有打電話給你。打通了你沒接也算沒打電話，你收到短信你都可以說忙沒看到！聰明的你，接下來要怎么做不用我教了吧！ 慕容衣： 快遞行業茁壯成長，邁入成熟發展時期，物流需求規模再創新高，行業穩步復蘇物流需求增勢良好，支撐經濟穩定恢復。2021 年，物流需求規模再創新高，社 會物流總額增速恢復至正常年份平均水平。 全年社會物流總額 335.2 萬億元，是“十 三五”初期的 1.5 倍。按可比價格計算，同比增長 9.2%，兩年年均增長 6.2%。實體經濟是物流需求復蘇的主要支撐。社會物流總額與 GDP 對比來看，與疫情前 的 2018、2019 年不同，2020 年以來社會物流總額增速持續高于 GDP 增長。 物流需求系 數持續提升，顯示在疫情壓力持續存在的情況下，生產、出口、消費等實物物流恢復 保持良好勢頭。物流主體活力進一步激發。2021 年全年物流業景氣指數平均為 53.4%，較 2020 年提高 1.7%。物流企業業務量及訂單指數均位于較高景氣水平，且總體水平有所提升。 從年內走勢看，一季度景氣指數平均為 53%，實現良好開局，二季度回升至 55.9%的高 點，下半年指數出現一定波動，三季度回落至 51.3%，四季度緩中趨穩回升到 53.2%， 物流業韌性提升，實現良好開局。我國物流呈現堅實復蘇態勢。2021 年，實體經濟持續穩定恢復拉動物流需求快 速增長，物流供給服務體系進一步完善，供應鏈韌性提升，有力地促進宏觀經濟提質 增效降本，物流實現“十四五”良好開局。快遞行業邁入“千億時代”中國快遞行業近年來增速放緩，但仍保持較快增速。我國快遞業的迅速發展，推 動我國郵政業正在發生天翻地覆的變化。 快遞逐漸取代傳統郵政包裹成為人們寄遞物 品的主要方式之一，改變了郵政行業過去服務“馬馬虎虎”，速度“慢慢騰騰”，價錢 “沒得商量”的舊模式。 在快遞業的帶動下，郵政業開始轉型升級，以適應市場需求， 使行業服務質量整體向“又快又好”轉變，由此推動了郵政業的業務規模不斷擴大， 經濟效益明顯提升。2021 年中國快遞業務量突破 1000 億件，業務收入約 10332.3 億元。由于國家政 策的大力扶持，快遞行業迎來了發展新紀元。 近年來我 國快遞業發展迅猛，2021 年全國快遞服務企業業務量累計完成 1083 億件，同比增長 29.9%;業務收入累計完成 10332.3 億元，同比增長 17.5%。2010-2021 年，我國快遞行業業務總量保持逐年增長的趨勢。2020 年全年全國快 遞服務企業業務量累計完成 833.58 億件，同比增長 31.2%；收入累計完成 8795.4 億元， 同比增長 17.3%，增速較往年有較大提升，主要是疫情爆發導致線上消費需求旺盛。 2021 年，全國快遞服務企業業務量累計完成 1083.0 億件，同比增長 29.9%；收入累計 完成 10332.3 億元，同比增長 17.5%，延續了 2020 年的高增速，主要是居民線上消費 習慣的養成。產品結構仍以異地為主。2021 年，同城業務量累計完成 141.1 億件，同比增長 16.0%；異地業務量累計完成 920.8 億件，同比增長 32.8%；國際/港澳臺業務量累計完 成 21.0 億件，同比增長 14.6%。 同城、異地、國際/港澳臺快遞業務量分別占全部快遞 業務量的 13%、85%和 2%；與去年同期相比，同城快遞業務量的比重下降 1.6%，異地快 遞業務量的比重上升 1.8%，國際/港澳臺業務量的比重下降 0.2%。區域結構仍以東部地區為主。2021 年，東、中、西部地區快遞業務量比重分別為 78.1%、14.6%和 7.3%，業務收入比重分別為 78.2%、12.9%和 8.9%。 與去年同期相比， 東部地區快遞業務量比重下降 1.3%，快遞業務收入比重下降 1.4%；中部地區快遞業務 量比重上升 1.3%，快遞業務收入比重上升 1%；西部地區快遞業務量比重基本持平，快 遞業務收入比重上升 0.4%。企業結構仍以民營企業為主，民營快遞企業市場份額進一步提升。2019 年，我 國國有、民營、外資企業業務量占全部快遞與包裹市場比重分別為 10.8%、88.8%、 0.4%。 國有、民營、外資企業業務收入占全部快遞與包裹市場比重分別為 9.8%、85.3%、 4.9%；2020 年，國有、民營、外資企業業務量占全部快遞與包裹市場比重分別為 10%、 89.8%、0.2%。 國有、民營、外資企業業務收入占全部快遞與包裹市場比重分別為 8.7%、 86%、5.3%，國有企業業務量、業務收入進一步萎縮。中國快遞行業在郵政業占比逐年攀升。2010-2021 年，快遞行業占郵政業收入比 重總體保持上升趨勢。2021 年中國快遞行業的業務收入占郵政業總收入的 81.73%，較 2020 年提高 2.05%。新玩家闖入分羹市場，但不影響集中度保持高位。根據國家郵政局公布的快遞服 務品牌集中度指數 CR8 來看，2013-2016 年市場集中度呈現下降趨勢，從 2017 年開始 市場集中度逐年提高。 2013-2017 年快遞市場高速發展，市場不斷涌現出新進入者，導 致市場集中度下降，到 2017 年由于市場增速大幅放緩，行業發展進入整合期，部分中 小企業逐漸被淘汰，導致市場集中度逐漸提高。 到 2020 年 2 月快遞行業 CR8 高達 86.4%。但極兔速遞 2020 年 3 月在大陸以低價戰略起網搶奪市場，導致市場集中度一 度下滑。截止至 2021 年中國快遞與包裹服務品牌集中度指數 CR8 為 84.90%。快遞行業發展與電商深度綁定線上購物人群不斷增加，手機購物用戶為絕對主體。截至 2020 年 12 月，我國網 絡購物用戶規模達 7.82 億，較 2020 年 3 月增長 7215 萬，占網民整體的 79.1%；手機 網絡購物用戶規模達 7.81 億，較 2020 年 3 月增長 7309 萬，占手機網民 80.1%。移動購物 APP 偏好位列前二。從 APP 用戶人均日使用時長來看，隨著各領域不斷 進行線上化發展，人們的用戶使用不斷提升，但用戶的線上時間依然集中于社交、娛 樂、資訊行業，對其他 TOP 行業服務屬于高需求低用時。綜合電商 APP 用戶體量龐大。移動互聯網已滲透到人們生活的各個方面，其中社 交、電商等領域 APP 在行業滲透率均超九成；流量方面，移動購物行業整體流量保持 穩定上揚。 細類行業中綜合電商行業對整體的增量貢獻更多綜合電商對移動購物行業 整體的增量貢獻率超過 100%，意味著綜合電商從其它電商細分行業獲得流量。移動電子商務交易規模不斷上升。隨著移動智能終端的普及，中國移動電子商務 用戶消費習慣逐漸形成，傳統電商巨頭紛紛布局移動電商。 眾多新型移動電商購物平 臺不斷涌現。移動端一直作為電商平臺發展重要渠道，隨著近年直播電商市場爆發， 移動電商交易規模繼續升級。電子商務帶動中國快遞業繼續保持快速增長。國家郵政局統計數據顯示，據估計， 快遞業務量中有 80%服務于電子商務。 電商的快速崛起和發展提供了巨大的發展空間， 同時快遞業的及時跟進和發展，又將成就電商更快速的發展，兩者是相輔相成的。 疫 情改變了人們日常生活軌跡，催生“宅經濟”，加速了線下購物向線上網購的轉化，電 商滲透率不斷提高，2020 年末電商滲透率已達 25%。快遞業憑借支撐線上服務的巨大 優勢，將保持增長態勢。快遞行業不斷演化，寡頭競爭格局初定快遞行業從上世紀 90 年代發展至今，快遞行業發展可分為四個階段，分別是牙 牙學語階段、平臺紅利階段、出清加速階段和強監管、高質量發展階段。 行業處于平 臺紅利階段時，企業可通過粗獷經營享受行業高增長及高盈利紅利，但隨著頭部企業 借助資本擴大自身規模及成本優勢，行業落后者逐漸被市場淘汰，集中度上升。 展望 未來，新冠疫情沖擊對行業業務量造成一定影響，但疫情同樣加速線上滲透率提升， 行業業務量增速仍有望維持較高增長態勢。 目前行業格局未穩，各家企業市占率尚 未拉開明顯差距，區域競爭仍然膠著，疊加疫情下順豐、京東等企業大力度進軍電商 快遞市場，頭部競爭分化將繼續進行，未來競爭點主要在服務質量和成本控制上。 20 世紀 90 年代-2005 年：牙牙學語階段中國現代快遞服務，在很長一段時期里，都是通過郵政以特快專遞的形式來提供 的，這與世界各國現代快遞的發展路徑基本一致，在經濟發展到一定規模后，其他性 質的快遞經營主體才開始涌現。 80 年代中后期，UPS、FedEx 和 DHL 先后和中國對外貿 易運輸集團在華合資成立國際貨運代理公司，開始經營在華國際快遞業務。 中國正式 加入 WTO 后，2005 年起 UPS、FedEx 相繼成立獨資公司經營在華業務，2007 年 TNT 通 過全資收購中國公司開始經營在華業務。1992 年鄧小平南巡講話后，中國民營快遞得到蓬勃發展，1993 年申通和順豐、 1994 年宅急送、1999 年韻達、2000 年圓通等快遞企業相繼成立。 中國民營快遞企業從 民營經濟比較發達的長三角、珠三角崛起，以商務文件、小包裹為傳遞內容，以較低 廉的資費，采取“門到門、桌到桌”的服務方式，承諾在規定的時間內完成寄遞服務。 通過提供這種與郵政特快專遞差異化的服務，民營快遞企業迅速站穩了腳跟，國內快 遞市場也由郵政特快專遞“一枝獨秀”局面逐步過渡到眾多快遞企業“百花齊放”的 時代。 2005-2019 年：平臺紅利階段高增速及高盈利吸引眾多參與者入局。2005 年圓通速遞成為國內第一家與淘寶網 合作的快遞企業，隨后各家快遞企業紛紛與電商開展合作。受益于電商的高速發展， 國內快遞業務量迅猛增長。 從參與者角度來看，在該階段，粗放的經營及管理模式亦 可取得較高的利潤，具備規模優勢及先發優勢的企業在競爭中取得領先地位。拼多多進入零售電商行業，為電商快遞提高新增量。2015 年成立的拼多多作為 下沉市場電商平臺代表,在 2019 年拼多多電商件量已經達到中國快遞總量的 20%，成為 電商快遞的重要來源。2019-2021 年：出清加速階段快遞行業平均單價逐年下降。2010-2021 年我國快遞行業平均單價呈現逐年下降 的趨勢，從 2010 年的 24.57 元/件下降至 2021 年的 9.7 元/件。 2020 年初，全國快遞 業務量受到國內疫情影響較大，快遞龍頭公司均希望搶更多的量來彌補年初的虧空， 中通首先發起激烈的價格戰，以期加速競爭格局分化 。 另外，2020 年 3 月，極兔速遞 加入中國快遞市場，采取了激進的低價搶量策略，加速市場低價競爭。行業整體量收增幅不匹配。2020 年我國快遞服務企業業務量增長率較 2019 年上 升 5.9%，但業務收入增長率較 2019 年下降 6.9 %，量收增速差出現大幅增長，2020 年高達 13.9%。 一方面隨著下沉市場的不斷拓展，快遞業務發生結構性調整，價格敏感 度高的業務比重越來越大，沖減了因業務量增加而帶來的收入增量。 另一方面 2020 年 各快遞企業價格競爭更加激烈，更大程度上影響了收入增量，導致量收增幅不匹配。2017-2019 年，快遞行業處于換擋降速階段，全社會網購滲透率提升幅度有限， 存量市場的激烈價格戰導致二三線快遞企業加速離場。 國家郵政局數據顯示，該階段， 我國快遞行業業務量增速分別為 28%、26.6%、25.3%。與 2017 年之前相比，整體行業 增速下降約 20-30%。2019 年的激烈價格戰侵蝕行業利潤，尾部企業出現經營困難等局 面。在成本控制及業務規模上，尾部快遞企業與頭部企業的差距越來越大。在規模效 應明顯的物流行業里，業務規模與單票成本成反比，頭部企業的低成本有利于進一步 擴大市場份額，形成良性循環。 在二線企業基本出清后，一線快遞公司未來主要依靠 成本和服務質量的優勢擴大規模效應，或者通過重組、并購實現行業集中度的提升， 最終向寡頭壟斷邁進。2020 年，快遞企業之間競爭分化持續加劇，快遞市場在存量競爭基礎上，繼續 拓展下沉市場、流量市場等增量市場，龍頭快遞企業價值愈發明顯。 新進入者相繼起 網，以“低價換市場”策略沖擊現有快遞市場格局。行業需求增速趨向穩定，逐步由 增量競爭走向增量、存量并存競爭，各快遞企業通過價格戰及自身優勢擴充市場份額， 市場逐漸向龍頭企業集中。頭部企業競爭持續加劇。當前頭部快遞企業產能儲備充足，行業需求增速趨向穩 定，逐步由增量競爭走向增量、存量并存競爭，各快遞企業通過價格戰及自身優勢擴 充市場份額，整個市場需求逐漸向龍頭快遞企業集中。 順豐在疫情中發揮直營網絡優勢，依托時效實現業務量快速增長；通達系快遞依托價格戰使件量增速出現分化，韻 達、中通、圓通增速高于行業平均增速。 整體看，順豐在業務收入及增速上遠超其他 企業，中通、韻達、圓通在市場占有率及業務量上鞏固領先地位。 2021 年至今：強監管、高質量發展階段2021 年，對快遞行業來說是重要拐點的一年。低價惡性競爭導致的快遞末端網 點生存困難，快遞員合法權益受到影響，服務品質下降等問題日益突出，引發政府層 面的高度關注。 2021 年 4 月 6 日，義烏郵政管理局下發針對快遞企業的警示函，明確 指出部分企業“低價傾銷”并要求整改，到 4 月 9 日由于企業整改未達要求，義烏郵 政管理局責令百世、極兔速遞部分分撥中心停業整頓。 在邁入“千億件時代”的同時， 持續多年的“價格戰”在監管機構不斷出臺監管政策的干預下有所消退，未來快遞行 業再次出現無序競爭、低價搶量的發生概率較低 。 行業的競爭重點將逐漸由價格轉向 服務體驗，并購整合、融資上市的大戲不斷上演，行業競爭格局將深度重構。極兔并購百世以求補齊短板、迎頭趕上。由于頭部的競爭已經打到了資產效率層 面，極兔速遞要想迎頭趕上，資本投入尚在其外，最重要的是要趕時間差。 作為快 遞市場的頭部玩家，百世快遞有著訂單規模、轉運中心+自動化設備+末端網點等基礎 設施、持續迭代的信息系統等，并購百世快遞便是花錢趕時間。 此次并購事件對極兔 速遞而言，是快速補齊中國快遞市場原有網絡、基建、技術、人才、運營等短板好機 會。并購整合后，極兔有望切入淘系電商。由于“通達系”的抵制，極兔速遞始終無 法切入淘系電商，其 90%以上單量來自于拼多多。此次并購完成，給予極兔切入淘系電 商的機會。 我們預測雙方合并整合完成后的日訂單規模在 4500 萬票，占市場份額的 14%，極兔速遞成功擠入快遞市場的第一梯隊，自此中國快遞行業市場格局也將發生改 變。激烈競爭下頭部企業有望依托已建立優勢形成寡頭格局。后疫情時代下，業務整 體逐步向頭部集中，行業集中度還有進一步提升空間，未來市場上的存活企業可能僅 會有 3-4 家，瓜分被淘汰企業所釋放的市場份額。 順豐等頭部企業有望依托已建立的 護城河和不斷提升的品牌效應、經營管理模式、差異化服務如航空網絡等優勢，在未 來三至五年維持市場寡頭地位的確定性非常高。中國快遞行業仍將保持較高速增長。2021 年，在疫情期間的居家倡議及無接觸經濟的催化下，線上購物方式在消費者之間的滲透率仍在不斷攀升，對快遞產業的發展 形成了持續的推動力，與此同時，快遞市場也在不斷的發展中趨于成熟。 快遞龍頭財務對比分析 償債能力分析行業速動比率、流動比率整體下滑，中通快遞高于同業。快遞行業流動比率、速 動比率自 2018 年開始整體逐年下滑。2021 年，中通快遞分別以 1.44、1.43 居于行業 首位，相較于 2020 年的 2.39、2.38 出現較大下滑。 主要是貨幣資金和短期投資下降 嚴重而應付款項、短期借款增額較大所致；2021 年，申通快遞分別以 0.85、0.85 居于 行業末位，主要是貨幣資金、應收款項下降嚴重而短期借款同比增長 55.04%至 36.72 億元所致。行業資產負債率整體上揚，申通快遞高于同業。近幾年快遞行業資產負債率整體 增加。2021 年，中通快遞以 22.06%居于行業首位，相較于 2020 年的 17.07%同比增長 29.23%。 主要是現金及現金等價物、短期投資、長期投資、長期應收款減少和銀行借 款、應付款項增加所致。 2021 年，申通快遞以 58.03%居于行業末位，相較于 2020 年 的 33.52%同比增加 44.57%，主要是商譽減值、貨幣資金減少所致。營運能力分析行業存貨周轉率穩步上升，圓通快遞高于同業。近幾年快遞行業存貨周轉率整體 呈上升趨勢。 2021 年，圓通速遞以 666.93 居于行業首位，相較于 2020 年的 563.84 同 比上升 18.28%，主要是存貨、營業收入漲幅較大所致；2021 年，順豐控股以 143.30 居于行業末位，主要是存貨囤積所致。行業應收賬款周轉率較為平穩，韻達股份高于同業。近幾年快遞行業存貨周轉率 整體呈平穩態勢。 2021 年，韻達股份以 38.22 居于行業首位，主要是嚴格的賒銷制度 所致；2021 年，順豐控股以 8.67 居于行業末位，主要是企業客戶占比較大所致。行業總資產周轉率較為平穩，圓通速遞高于同業。近幾年快遞行業總資產周轉率 整體呈平穩態勢。中通快遞近年長期居于行業末位，主要是大量投資自有車輛、自動 化設備和土地及轉運中心所致。盈利能力分析行業毛利率、凈利率持續下降，中通快遞高于同業。近幾年快遞行業由于價格戰 原因導致毛利率、凈利率持續下滑。2021 年，中通快遞分別以 21.67%、15.46%居于行 業首位。 主要是“同建共享”機制、規模效應和中轉環節自營比例大所致；2021 年， 申通快遞分別以 5.22%、1.43%居于行業末位，主要是加速轉運中心直營化、控費能力 相對不足所致。行業凈資產收益率持續下滑，申通快遞近兩年遠低于同業。近幾年快遞行業由于 價格戰原因導致凈資產收益率持續下滑。 申通快遞下滑嚴重主要原因是：單票收 入下降明顯，成本管控能力相對不足；轉運中心直營化轉型；融資使得財務 費用上升。現金流量分析中通快遞現金流量狀況優于同業，申通快遞凈利潤狀況較差。中通快遞表現優異 主要是核心資產投入帶來規模效應、精細化運營所致； 申通快遞經營活動產生的現金 流量凈額與營業利潤比值近兩年產生異樣主要是凈利潤出現較大下滑，甚至在 2021 年 同比下降 1959.54%至-9.43 億元。疫情轉折+政策監管筑牢行業 ß，疫情好轉疏通快遞網絡堵塞2022 年 4 月中旬以來，我國疫情整體呈持續波動下降態勢，疫情擴散蔓延態勢 有望得到遏制。2022 年 4 月 30 日到 5 月 5 日，全國日均新增報告感染者較高峰期下降 80%。 其中，上海市疫情近期每日新增感染者數持續下降，疫情防控形勢持續趨穩；吉 林省疫情仍處于掃尾階段，隔離點和封控區以外的風險已經基本控制；北京市疫情通 過區域核酸篩查和密接排查管控，擴散風險已有所降低；我國郵政快遞行業運行呈現逐步恢復態勢，日攬收量投遞量均超去年同期水平。 自 2022 年 4 月 10 日起，國家郵政局啟動郵政快遞業保通保暢工作。 江蘇、山東、河 北、福建、浙江等地的攬收量和投遞量均有明顯上漲。全國停運分撥中心和郵件快件 積壓數均大幅度下降，各地累計辦理郵政快遞車輛通行證已超 15.3 萬張。參考 2020 年疫情經驗，快遞件將有大幅反彈。2020 年年初，我國快遞交易量大 幅下降，3 月份開始，隨著部分企業開始有序復工，人們的日常生產生活逐漸恢復，我 國快遞交易量也逐漸回升。 與此同時，在新冠疫情的影響下，直播帶貨快速興起，電 商扶貧如火如荼開展，這些新增因素驅動快遞行業快速復蘇，快遞行業呈現較好的成 長性。我們預計 2022 年疫情得到控制后，快遞業務量較去年同比增速將達 20%-30%。政策發布扭轉價格下跌趨勢政府大密度發布政策，引導行業走出“價格戰”。2020 年初，全國快遞業務量受 到國內疫情影響較大，快遞龍頭公司均希望搶更多的量來彌補年初的虧空，中通首先 發起激烈的價格戰，以期加速競爭格局分化。 以極兔速遞為代表的新快遞企業 加入競爭，采取了激進的低價搶量策略，加速市場低價競爭。自 2021 年開始，各級管 理機構不斷制定政策，防止惡性價格競爭損害快遞企業利益，強化保障快遞員合法權 益。快遞行業單一價格戰模式已經結束，快遞價格會逐步進入上升通道。2021 年 8 月末，多家快遞公司宣布上漲末端派費，每票 0.1 元，落實國家郵政局關于做好快遞 員權益保障工作的具體部署，快遞行業單票價格開始回升。 義烏地區快遞價格在 2021 年漲幅最大，導致義烏快遞價格在 2022 年 4 月以前普遍在 2 元以上，比潮汕以及廣東 其他地區高出 0.2 和 0.3 元左右。重資產投入+成本管控+綜合服務能力賺取α4.1 重資產投入擴充產能，尋求規模經濟龍頭快遞企業登陸二級市場，借助資本力量擴大優勢。2016 年底，國內快遞企 業掀起上市潮，圓通速遞、中通快遞、申通快遞、韻達股份、順豐控股以及百世集團 等頭部企業紛紛上市募集資金強化自身競爭能力 。 行業逐漸由粗放式的運營管理轉向 精細化、規模化的經營和管理模式。從上市公司募集資金投入項目來看，主要集中在 擴建產能、升級設備、儲備土地，用于加速自身產能端和效率端的提升。主要快遞企業基建投入已日臻完善，未來將收窄。從行業主要企業資本開支規模 來看，2021 年順豐以 191.96 億元位居行業第一，其次是中通的 93.28 億元、韻達的 82.45 億元; 從投資增速來看，行業主要企業均呈現不同程度的增長態勢，其中，順豐 同比增長 56.48%，中通同比增長 1.30%，韻達同比增長 37.33%，圓通同比增長 6.64%， 申通同比增長 19.80%。 現有產能足夠滿足公司未來一段時間的發展需求，接下來主要是維護性資本開支，預計未來資本開支收窄。企業投資均以重資產投入為主。從資本開支最大的順豐控股來看，2020 年，順豐 對分揀中心的建設投資達到 79.09 億元，占到全年企業資本開支總額的 41.20%。 其次 是飛機相關投資 26.97 億元，占比 14.05%。從中通的資本開支情況來看，2021 年，中 通快遞的資本開支主要包括廠房、設備、車輛和土地四大部分。擴充產能、降價搶量，尋求規模效應。整體來看，在快遞需求持續增長以及新進 入者攪局的情況下，頭部快遞企業選擇重資產持續投入的發展路徑。 主要體現在對分 揀中心、車輛、土地、信息技術及設備等方面的投入，提高轉運中心容量和操作效率， 降低長期經營成本； 通過在核心資產構建、物業自持等資源投入帶來的規模效應，以 及對快遞業務操作轉運流程的優化，和支線協同的優化，提高產能利用率，降低網絡 成本，進而占據成本優勢，爭奪市場份額。價格戰背后是成本戰重資產驅動，打造成本模型。從中通的增長邏輯中，可以看到近年來快遞玩家的 競爭切面：在“產品同質化-適當價格戰-擴大業務量-單票成本下降”的邏輯下，構建 重資產與重資產的精細化管理壁壘。企業長期增長及競爭力在很大程度上取決于控制成本能力。有效的成本控制措施 直接影響企業財務狀況及經營業績。為保持具競爭力的價格并提高單票利潤，就必須 繼續控制成本并提高運營效率。中通的成本管控能力是同業佼佼者。成本管理能力是重資產投入之后出現的顯性 結果，而對于這些重資產的管理與運營的能力的體系化，或許才是中通快遞能持續掀 起價格戰 在激烈的價格戰中持續擴大市場份額的原因。以運輸成本為例，除了 車輛重資產的投入之外，中通快遞在線路拉直、路由規劃、車型轉換等運營層面的沉 淀，有效提升車輛資產的利用效率； 在管理層面，中通快遞不斷細化管理顆粒度，例 如在車輛輪胎中嵌入 RFID，使得公司有數據可以評估實時運營狀況（車速、油耗之間 的關系）以及估計正常的磨損，以更好地管理移動資產；在技術層面，大數據預測可 以有效平衡自營車隊與三方車隊的占比、靈活的路由規劃等。 良好的加盟機制是中通成本管理的有力支撐點。加盟模式在成立之初解決了民營 快遞融資難題，通過自激勵(高額的利潤)完成快速擴張和原始積累。 但隨著電商發展， 總部和加盟商以及加盟商之間利益沖突加大，利益沖突和服務品質是加盟制快遞長期 的痛點。 在“同建共享”的理念指引下，中通加強和改進網絡合作伙伴模式，使得中 通快遞成為唯一一個將主要網絡合作伙伴轉變為股東的快遞企業，這種重組平衡了利益，為網絡穩定高質量發展打下堅實基礎。順豐快遞的直營模式在成本控制方面無力抗衡同業。順豐采用的直營模式對整個 快遞產業鏈的控制力非常強，給客戶的服務質量也能得到保證，但是這個模式導致單 票成本相對同業較高。 在成本敏感的電商快遞件中競爭處于不利地位，使得順豐經濟 快遞業務增量不增利，因此順豐在 2020 年組建加盟品牌服務“豐網速運”，希望在中 轉分撥、干線運輸、末端派送環節充分利用順豐直營網絡規模，達到規模和效益的平 衡。快遞單票快遞成本依然有下降空間。燃料成本：可通過數字化精確管理進行 轉移，可通過使用燃料效率更高的車輛來降低； 單位運輸成本：可以通過將具有 成本效益且運輸能力高的干線卡車加入自有車隊及選定的網絡合作伙伴逐步過渡為直 接運輸模式來降低； 勞工成本可以通過更廣泛地實施自動分揀設備來控制；因此， 在市場基本穩定的情況下，未來快遞龍頭企業大概率會略有下降。構建綜合服務能力，找尋第二曲線單一價格戰基本結束，未來競爭方向主要是綜合服務能力壁壘構建。隨著政府通 過遏制快遞行業惡意競爭、規范市場公平競爭秩序、遏制部分地區快遞服務收入非理 性下行。 單一“價格戰”競爭模式基本結束，旗幟鮮明反對“內卷”、產品分類、服務 分層、高質量發展已逐漸成為頭部企業發展的新共識。 快遞企業將更多是基于“核心 資產/科技優勢-服務優勢-品牌優勢-產品優勢”形成產品分化，打破惡性循環，這成 為頭部快遞企業新的想象空間。在服務上取得優勢，是突破企業間高度同質化競爭的關鍵。隨著快遞派費的調整 和快遞價格的上漲，將對快遞企業的治理結構、網絡穩定性、資本運作以及末端的激 勵機制產生變化，提出了新的要求。 而從發展路徑來看，各大快遞企業也意識到了轉 型的重要性，除了多舉措提升服務質量，今年均重點強調科技驅動。快遞企業多條腿走路，用新業務開路。在規模效應見頂的情況下，快遞龍頭企業 紛紛入場新業務。 在近幾年市場的變動中可以看到，快遞企業在跨界過程中，有通過 并購手段切入的，也有通過跨界合作切入的，也有靠自身繁殖切入的。 順豐綜合物流航母骨架已成，新興業務有望成第二發展曲線。 隨著產品逐漸豐富， 順豐產品矩陣層次化更加明顯。從時效件、經濟件、重貨快運、冷鏈及醫藥、同城配 送、國際業務到供應鏈業務等。 順豐各業務在“天網+地網+信息網”的物流網絡下， 形成了較強的協同效應，客戶粘性增強，綜合物流服務商領先優勢更加凸顯。順豐的優勢在于構建了客戶壁壘、進入壁壘和品牌壁壘。從綜合服務能力看，順 豐的新業務占比已從 2020 年的 28.2%躍升至 2021 年 38.0%，并且仍在快速增長 ，有助 于提升 B 端客戶粘性、構筑客戶壁壘； 順豐擁有遠高于同行的資本支出和科技投入構 筑進入壁壘，并且在自有航空、機場和快遞柜等關鍵資源以及無人機、人工智能等先 進技術方面具有領先布局；順豐的直營模式具有全程掌控力，帶來行業領先的時效、 客戶滿意度和品牌溢價。通達系在穩固主業的同時，不斷探尋未來發展空間。中通快遞近年來不斷構建 “一體八翼”生態圈，“一體”即中通快遞，“八翼”則分別是國際、快運、云倉、商 業、金融、傳媒、航空、智能八個板塊； 韻達股份用快遞流量積極嫁接周邊市場，陸 續布局了韻達供應鏈、韻達國際、韻達冷鏈、韻達末端服務等周邊產業鏈；申通快遞 不斷深化與電子商務的融合，大力拓展倉儲配送業務、網格倉業務； 圓通速遞多種方 式積極拓展冷鏈、城市配送等產品，打造倉配、冷鏈產品與城市配送服務，推動圓通 速遞國際在港上市，加快自有航空和國際貨代、快遞業務的協同互補和融合發展。 用戶4246073831： 金發拉比(SZ002762)順豐控股(SZ002352) 偷偷的告訴你一個小秘密，順豐快遞只要快遞員沒給你打電話，即使快遞放在你家門口，有照片，你都可以索賠，注意關鍵點：沒有打電話給你。打通了你沒接不算，你收到短信你都可以說忙沒看到！聰明的你，接下來要怎么做不用我教了吧！ Chongchan： 小弟現在持有 五糧液 中國移動 京滬高鐵 順豐控股 美的集團不知道中期來看如何呢 請多多指教 用戶4246073831： 格力電器(SZ000651)順豐控股(SZ002352) 偷偷的告訴你一個小秘密，順豐快遞只要快遞員沒給你打電話，即使快遞放在你家門口，有照片，你都可以索賠，注意關鍵點：沒有打電話給你。打通了你沒接不算，你收到短信你都可以說忙沒看到！聰明的你，接下來要怎么做不用我教了吧！ 養基致富三輪車夫： 通威股份(SH600438) 順豐控股(SZ002352) 牧原股份(SZ002714) 還是你們比較給力，新能源車太拉垮了 我來種棵樹： 順豐控股(SZ002352) 快過年了，很多快遞都不發貨，刷抖音買花和水果都是發順豐，服務就是好，處于苦逼行業，就是靠管理出業績，消費者已經形成共識順豐快遞比一般快遞好，做到這一點本身說明順豐就是牛。