產前保健描述：：金融界網站： 　　剛剛過去的2022年是我國經濟發展中極為特殊、極為困難的一年。面對風高浪急的國際環境和艱巨繁重的國內改革發展穩定任務，我國發展質量穩步提升，保持了經濟社會大局穩定。 　　同時也要看到，當前我國經濟運行仍面臨不少風險挑戰。2022年12月召開的中央經濟工作會議指出，從國際看，烏克蘭危機延宕發酵，全球貿易形勢不容樂觀，大宗商品價格高位波動，糧食和能源安全問題突出，世界經濟可能面臨滯脹局面；從國內看，經濟恢復基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，經濟社會風險點增多。 　　進入2023年，隨著我國疫情防控政策的優化與落實，人流、物流將更加順暢，經濟社會生活各領域都有望加快恢復。那么，2023年我國經濟如何實現疫后恢復性增長？核心發力點在哪里？深耕中國市場，外資銀行看好哪些投資機遇？ 　　GDP增速大概率回升 　　中央財經委員會辦公室副主任韓文秀在2023中國經濟年會上表示，我國經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有變，資源要素條件可支撐。綜合研判，2023年世界經濟增速可能明顯下滑，而我國經濟有望總體回升，形成一個獨立的向上運行軌跡。 　　“多重市場影響因素在2022年底迎來重大轉折，國內防疫政策的持續優化調整和近期密集推出的房地產供給側支持政策形成合力，顯著提升了投資者對中國資本市場的信心和風險偏好。”匯豐環球私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正向《國際金融報》記者指出，伴隨防疫措施的優化和房地產板塊風險的緩解，中國經濟有望逐步回升到長期增速水平。 　　匯豐預測，2023年中國GDP同比增速5.0％，并顯著調高對2024年中國GDP的增速預測，從4.8％上調至5.8％。 　　不過，匡正也表示，隨著優化疫情防控措施后的第一波感染高峰到來，中國經濟增速反彈可能不會一蹴而就。伴隨民眾疫苗接種的進一步普及，群體免疫力的上升，以及支持消費、生產和經濟增長政策的加快落實，預計2023年中國經濟將在二季度迎來較強的反彈。 　　恒生銀行（中國）首席經濟學家王丹同樣認為，疫情防控政策調整標志著中國經濟正常化的開始，但是防疫政策松動本身并不意味著經濟自然而然的反彈。疫情在很短時間內擴散，將對經濟活動造成巨大沖擊。根據高頻數據，2022年12月的電影票房消費僅為2019年同期的30％，今年元旦假期的零售額為2019年同期的35％，地鐵客運量則恢復至2019年同期的60％。 　　“2023年開局將面臨嚴峻考驗，實體經濟受到廣泛的打擊，市場信心受挫，大量中小企業出清。同時，疫情在冬季蔓延迅速，至少到二季度才能恢復正常的經濟秩序。”王丹預計，經濟將在今年2月后明顯好轉，屆時政策利率大概率下調，這將有助于信貸擴張、降低償債成本，并改善企業和居民的資產負債表。 　　她表示，由于2022年基數較低，在房地產回暖、消費反彈的前提下，預測2023年全年GDP增速將達到5％。 　　摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌判斷，全國范圍內的感染可能在春節附近達到頂峰，這意味著與節日相關的消費沖動可能相對有限。同時，過渡性階段給經濟帶來陣痛的持續時間可能比之前預期的要短，經濟將在2023年二季度開始強勁復蘇，季度環比增速上調為季調后折合年率（SAAR）10.4％，對比此前的預測為6.1％。 　　“我們預計，三季度的增速為7.5％（此前預測為10.0％），四季度的增速為6.1％（此前預測為7.5％）。也就是說，我們已將重新開放后的復蘇進度較此前的預期提前了一個季度。總體而言，鑒于更快的復蘇進度，我們將2023年全年增長預測上調至4.4％（此前預測為4.3％）。”朱海斌表示。 　　消費將成增長引擎 　　2022年，居民的儲蓄意愿逐漸攀升，年輕人中間掀起“提前還貸潮”。渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰告訴記者，類似的情形在2021年左右的海外市場特別是美國出現過。居民主動降低自己的杠桿、增加儲蓄，去應對可能存在的風險，這種情緒在疫情影響下非常直觀。 　　“信心比黃金更重要”。疫情之下，市場對未來投資消費的信心不足，是我國經濟運行整體處于較大下行壓力的原因之一。中央經濟工作會議強調，要大力提振市場信心，把恢復和擴大消費擺在優先位置，增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景，使消費潛力充分釋放出來。 　　王昕杰表示，今年中國面對的環境與以往有很大不同。在2021年到2022年之間，經濟增長很大程度來源于出口的推動；而從過去一個季度來看，出口需求端有明顯下滑，外需大幅減弱在今年對中國經濟增長可能會是一個拖累。在穩增長的政策目標下，要抵消外需的不利影響，就需要通過內需來刺激。 　　他認為，推動內需主要有兩個層面：一是增加投資，二是增加個人消費。從今年來看，疫情防控政策有明顯調整，儲蓄率再度提高的情況可能有所緩解，但是會不會下降依然是個問題。而居民是否愿意再把錢拿出來投資或消費，涉及到是否會出臺更及時、更有針對性的政策去改善。 　　“比如在防疫政策剛放松的時期，機票、酒店搜索量等數據有所增加，有一部分人會選擇出游，但他們不可能每個月天天都出去，所謂的報復性消費是很短期的行為，并不是全面快速的復蘇。如果居民重新回到比較保守的消費，那么今年內需的增長壓力就會比較大，因此需要相關政策去影響。”王昕杰表示。 　　王昕杰認為，如果個人消費者看到經濟已經恢復穩定，也沒有疫情的干擾，自然會拿出儲蓄的錢去正常地消費，比如購車、更新家電等，此時如果再發放一些優惠補貼、折扣，將會起到一定程度的促進作用。“不過，宏觀政策對企業的效用很直接，落到個人身上，政策消化和普及的速度都會比較慢，需要更多一點時間去做改善，所以消費相關可能不會在2月或3月間顯現，而是逐步出現改善的情況。這是今年至少在短期來講，一個比較大的挑戰。” 　　在王丹看來，預期轉弱是目前內需復蘇最大的障礙，提振市場信心需要有重大的改革開放措施。在1998年和2008年的經濟衰退期，中國分別推出了商品房改革和應對國際金融危機的一攬子計劃，在短短幾個月內扭轉了市場預期。 　　“現在中國處在新的歷史階段，二十大強調安全與發展并重，這意味著防風險的優先級要高于短期增長。市場仍然期待3月份全國兩會出臺重磅政策提振市場，但需對政策連貫性做好心理準備，經濟政策大概率延續之前的基調——注重解決供給側問題，如產業鏈安全、科技自主創新和金融風險防范，而非大規模刺激需求。”王丹表示。 　　王丹認為，2023年最重要的經濟引擎將是房地產。中央經濟工作會議指出要著力改善預期，擴大有效需求，支持剛性和改善性住房需求；解決好新老市民、青年人等住房問題；鼓勵加大保障性租賃住房供給，發展長租房市場；合理增加消費信貸，支持住房改善等消費。此前，中央也為房地產開發商提供了數額龐大的救助計劃，可以預期，2023年商品房銷售和房價都將比2022年顯著改善，這將有利于恢復消費者信心。 　　緊盯這些投資機會 　　外資的增減、進退，很大程度上是對一國營商環境和發展前景的“用腳投票”。過去一年，我國吸收外資增量繼續保持較快速度增長，明顯高于全球跨境投資平均增速。 　　摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑認為，從全球來看，2022年重新開放對于東南亞景氣度產生的助力已釋放完畢。展望2023年，歐美經濟面臨衰退風險，而中國經濟將迎來周期性復蘇，將吸引全球投資人的目光。 　　“眼下中國疫情防控政策的優化調整將帶來周期性復蘇，這將利好股市，上市公司收入將得到提高，消費也會得到提振。具體而言，將利好價值股、中小盤股、貝塔波動性比較高的股票，我們看好一些創業板的股票，韌性比較高的股票。”劉鳴鏑說。 　　展望2023年，哪些領域存在投資機遇？劉鳴鏑表示，看好四大主題：第一，消費的恢復；第二，傳統基建和新基建；第三，盡管地產和金融板塊都在經歷調整，但有一些金融行業、地產行業的企業會勝出；第四，進口替代機遇下可關注創新能力比較強、估值又相對合理的中型企業股票，內地有一些子行業的企業在國際上的競爭力也都在提高。 　　“我們認為，MSCI（明晟）中國指數已完成超調和糾偏的過程，下一步的恢復要看消費、地產、基建等經濟數據，預計到二季度形勢將更為明朗。”劉鳴鏑表示。 　　“我們繼續看好中國股市。”匡正認為，各種跡象顯示中國股市的底部已經過去，預計中國市場的風險偏好提升會持續，推動估值的修復。消費類中出行和醫療健康將有望繼續保持良好的表現，并繼續長期看好A股市場上有政策引導的科技創新和綠色轉型等板塊。 　　他指出，自2022年10月下旬起，網絡安全、信創（信息技術應用創新產業）等有代表性的行業均有超兩位數的漲幅，而包含云計算、大數據、5G、國產軟件等同樣屬于科技自主概念的數字經濟板塊估值仍然較為合理。相對低存量、高增長的數字安全領域的投資可能會成為穩增長的抓手，如云計算、人工智能、大數據中心、5G網絡等。 　　“綠色轉型同樣是蘊含長期政策紅利機會的巨大板塊合集，但也需要不斷自下而上尋找細分的機遇。站在中期視角下，新能源板塊中景氣度維持高位的細分領域更加值得重視，比如風電、儲能和新能源車智能化。”匡正說。 　　面對瞬息萬變的全球投資環境，對資產類別偏好進行排序并展開穩健布局可能是關鍵。展望2023年，渣打財富管理部偏好采取穩健投資策略（S.A.F.E．），具體來看：一是透過收益策略保護（Secure）收益率；二是配置（Allocate）提供長期價值的亞洲資產；三是透過防守性資產鞏固（Fortify）投資以應對意外；四是透過另類策略在傳統資產以外進行擴張（Expand）。 　　對于各類關鍵資產的投資，王昕杰告訴記者，債券方面，由于發達國家預計將于2023年陷入衰退，渣打超配債券（包括政府及優質公司債）勝于股票。鑒于亞洲美元債的總體信貸質量高、區域經濟前景較強及中國的政策支持力度不斷加大，渣打在高于平時的債券配置中超配亞洲美元債。外匯方面，未來6-12個月，渣打看淡美元，并預計歐元和日元將成為美元走弱的主要受益者。商品貨幣（澳元、新西蘭元和加元）也可能輕微上升，但商品價格的阻力預計將抑制漲勢。 　　此外，渣打對黃金持中性觀點，并預計油價可能企穩。在以往的經濟衰退中，黃金一直是一種優越的對沖工具。全球經濟放緩造成的石油需求疲軟將被抵消，源自比通常更加緊張的供應狀況以及中國移動出行上升帶來的需求反彈。 亞洲資產(08025)： 亞洲資產 公告及通告 - [內幕消息 / 其他-業務發展最新情況 / 停牌] 有關復牌進展之季度更新及繼續暫停買賣 網頁鏈接