嬰兒照護描述：：獨角金融： 作者 | 付影 來源 | 獨角金融 2022年，對于保險公司而言，幾家歡喜幾家愁。 為滿足償付能力標準，增資“補血”成為2022年險企的關鍵詞。在復雜多變的資本環境下，有的如愿以償，有的則仍在找尋。 與以往不同的是，2022年不少險企不再局限于原有股東加持，而是公開尋覓戰投，吸引實力雄厚者加盟。 圖源：騰訊圖庫 與增資擴股相對應的，一些中小型保險公司股權遭拍賣卻無人問津，且經歷流拍事件。 雄厚的資本與強大的股東力量，無疑為企業奠定了堅固的地基，放在險企身上，也不例外。 2022年初，隨著中郵保險的注冊資本從215億元增至286.33億元，開啟國內保險業最大的增資擴股序幕后，全年有20家險企（其中1家為保險資管）增資引戰事項獲得監管批準，增資規模318.54億元。 中郵保險新增注冊資本金最高，達71.6億元，其次為英大泰和財險和平安健康保險，增資金額分別為35億元、26億元。 險企增資的原因多集中于兩點，一是補充償付能力，二是布局未來業務發展需求。 償付能力是衡量險企風險抵御能力的重要標準。自銀保監會重新下發《保險公司償付能力管理規定》，監管對于保險公司償付能力的要求進一步升級。根據要求，一家償付能力達標的保險公司，需要同時滿足三大條件：核心償付能力充足率不低于50%；綜合償付能力充足率不低于100%；風險綜合評級在B類及以上。 不少公司的償付能力充足率出現下降，需要補充資本以支撐發展。此外，2022年一季度資本市場波動劇烈，投資收益的下降導致一些險企短期內償付能力緊張，需要補充注冊資本以滿足監管要求。 也有個別險企即便增資完成，其償付能力也并未達標。比如，在中韓人壽2022年第三季度償付能力報告中顯示，雖然綜合償付能力充足率、核心償付能力充足率大幅提升，但風險評級結果仍為C類。根據《保險公司償付能力管理規定》，風險綜合評級為C類和D類的險企屬于償付能力未滿足監管要求的險企。 從全行業險企償付能力看，根據銀保監會2022年三季度末數據，納入審議的181家保險公司平均綜合償付能力充足率為212%，平均核心償付能力充足率為139.7%。兩項指標較2021年四季度末分別減少20.1個百分點和80個百分點。風險綜合評級被評為C類的保險公司有15家，較2021年末增加7家。 華創證券非銀團隊提醒，依靠股東增資能在短期內提升資本實力，但險企仍需通過改善負債端和資產端表現，增加自身盈利、提高資本實力和償付能力。 2022年，險企的增資擴股與以往有所不同的是，一些公司不再依賴原有股東直接增資，而是在資本市場公開募資，選擇實力更強的股東入股。比如深圳市騰訊網域計算機網絡有限公司（下稱“騰訊”），還有地方國資等背景實力較強的股東入股。此外，一些外資也看好中國市場，比如安達、安聯等外資加大了增資力度。 2022年11月，騰訊投資2.8億元、持股比例32%，成為以“小而美”著稱的三星財產保險（中國）有限公司（下稱“三星財險”）第二大股東。工商變更完成后，其注冊資本由3.24億增至約8.76億元，至此，三星財險成為由韓資獨資險企變身為中韓合資險企。 和其他外資財險公司相似，三星財險一直難以突破規模小、增長幅度緩慢等瓶頸。截至2022年三季度末，三星財險總資產為47.87億元，凈資產10.81億元，累計凈資產收益率為8.11%。 盡管疫情在一定程度上阻礙三星財險的保費規模，但成立多年，卻一直未突破10億元大關。2022年三季度末，該公司保險業務收入僅為6.67億元，同比增長6.55%；凈利潤0.84億元，同比增長18.31%。 截至目前，騰訊的保險版圖包括產險（眾安在線、三星財險）、壽險（和泰人壽、英杰華人壽）、保險經紀（騰諾保險經紀）、保險代理（騰訊微保）等。其中，眾安在線為國內互聯網保險公司第一股，和泰人壽定位為“創新型互聯網壽險公司”，英杰華人壽也推出全新品牌Blue而成為香港首家純互聯網壽險公司。 騰訊有規模龐大的用戶群體，當三星財險背靠騰訊這顆“大樹”后，能在一定程度上為其拓展國內保險業務打開暢想空間。 不同于資本玩家對保險牌照的狂熱，處于“償二代二期”下的中小險企股權遭遇被拍賣的命運。京東安聯財險、前海再保險，亞太財險、君康人壽、安誠財險和長城人壽等公司的少數股權也被拍賣，相關股東股權處于被質押或被凍結狀態。僅京東安聯財險、前海再保險股權被拍賣成功。 從長城人壽股權拍賣看，2022年10月份，長城人壽的2.69億股股權掛在了阿里資產拍賣平臺，這筆股權所有人是中民投資本管理有限公司（下稱“中民投資本”）。中民投資本是長城人壽19家股東之一，與北京金牛創新投資中心（有限合伙）、北京金羊創新投資中心（有限合伙）三家為一致行動人，合計持有長城人壽18.43%股權。 中民投資本持有長城人壽7.43億股，占比13.44%，其中，被拍賣的2.69億股已經被上海金融法院股權凍結。 另外，長城人壽、前海再保險股東股權拍賣同樣存在類似問題。股權被拍賣與保險公司自身關系不大，往往與保險公司股東債務未清償有關。拉長時間線來看，股權轉讓不盡人意，其業務表現不及預期也是另一誘因。 以長城人壽為例，2022年以來，該公司綜合償付能力充足率從一季度的163.98%降至三季度末的152.4%，核心償付能力充足率三季度末降至92.65%。 在上述險企的股權拍賣活動中，圍觀人數不少，但參與者寥寥，起拍價低于評估價。 以亞太財險為例，2022年10月14日，深圳市中級人民法院對被執行人重慶三峽果業集團有限公司持有的亞太財險1.68%股權進行二次法拍，該筆股權評估價為8391.7萬元，以5370.8萬元起折，拍賣價格低于評估價。 2022年初，廣東宜華房地產產開發有限公司持有的復星聯合健康19.5%股權，評估價為2億元，首次拍賣以7折價格1.4億元起拍，首拍流拍后，二拍掛牌再打8折，最終北京和平聯合科技發展有限公司成為該筆股權的買家。 險企股權即使打折現身拍賣平臺，一些中小型保險公司仍然未收獲到資本的“寵幸”。 2022年1月，民生人壽7.28億股權三度被掛拍，這筆股權實際所有人為民生人壽第三大股東海鑫鋼鐵集團有限公司，后來均以流拍或變賣告終。 保險公司股權作為一類受到嚴格監管的金融類資產，在拍賣中還有其特殊性，其對競買人有一定門檻要求。 例如，競買人應當具備完全民事行為能力，法律、行政法規和司法解釋對買受人資格或條件有特殊規定的，競買人應當具備規定的資格或條件，如不符合條件導致無法辦理過戶手續，由買受人自行承擔責任。 買家難入場的環境下，中小險企如何自救與突圍？IPG中國區首席經濟學家柏文喜對此分析稱，目前在經濟下行期，且保險監管趨嚴，一些中小保險公司增收困難，更有一些中小保險公司仍處于經營虧損期，自然也就導致其原股東不愿增資，而一些被法拍的股權也難尋買家。 因此這些中小型險企還是要立足于改善經營和開源節流，努力降低投資風險和提高投資收益，在優化現金流和流動性的同時促進經營改善和賠付能力的提升，以自身價值不斷提升和經營創新來加大對潛在投資者的吸引力，促進資本的入場。 2022年，對保險業而言是“冷熱交錯”的一年，陽光保險成功赴港上市，保險業添新軍，迎來中國融通財險和國民養老兩家大型險企，個人養老金制度正式開閘，為行業打了"強心針"。 中小型險企與上述事件的距離并不近。究其原因，從中國保險保障基金發布的《中國保險業風險評估報告2022》中可窺見一二。 根據上述報告，2021年77家人身險公司合計原保費收入3.12萬億元，其中“老七家”保險公司中國人壽（601628.SH）、平安壽險、太平人壽、太保壽險、泰康人壽、新華保險（601336.SH）、人保壽險拿走行業約6成保費，原保費收入合計1.85萬億元，其余70家中小險企原保費收入合計1.27萬億元，市場份額為40.8%。 盈利能力也在持續分化。2021年，披露公司利潤表的70家中小險企合計凈利潤為303.45億元，同比增長1.15%。其中49家盈利，21家虧損。在盈力能力不足下，中小險企很難通過利潤轉增資本，導致一些公司償付能力下降，資本補充持續承壓。 壽險行業近年來轉型開始步入深水區。“央廣網”分析稱，一方面，保費增速回落甚至下降、營銷員大幅脫落，渠道成本不斷上升；另一方面，當前壽險業改革轉型中蘊含巨大的發展機遇，整體業務結構及利潤水平不斷優化，行業內含價值不斷改善。行業正逐步從以規模、人力和銷售為核心的舊發展模式向以價值、客戶和服務為核心的新發展模式轉換。 相較壽險業而言，在財險行業，中小險企的壓力更大。保持發展，要走特色化經營之路，打造特色競爭優勢，一些險企正在摸索中前行。 2021年以來，不少財險公司加快以健康險為代表的業務。安盛天平首席執行官朱亞明曾表示，對于中小險企而言，這考驗著保險公司承保、理賠等綜合能力。 不少中小險企人士認為，數字化轉型也成為險企轉型必經之路，在理解客戶、制定決策、改善運營等方面利用科技手段來實現。 正如德華安顧人壽董事、總經理殷曉松所言，對于未來，要進窄門，走長路，做笨事，下苦功。要把事情做得很細很細，細分市場、細分需求，不能像以前那樣粗了。 險企將如何闖關2023年，如何在荊棘叢中尋找差異化之路？歡迎評論區告訴我們。