嬰幼兒保健描述：：智匯光伏： 人事老總給我個任務，讓我說兩句新年祝福的話，給清冷的空氣一點重量。讓一個正陽中的人繼續當好“打氣筒”？好吧，這本來也是我的KPI之一。其實不需要什么雞湯，對一個如此不愛扎堆的人也“陽”上了，看來“公平”真的只有在自然面前，在天災面前。既然盛世榮景里沒有“公平”，為什么晶科企業文化第一個字就是“公平”，就因為它稀缺，因為沒有公平，就沒有希望，而希望是人的一部分。 今天是2022年最后一天，往年的這個時候，人間到處是貼金紅包、瞬間煙花、堆砌祝福和連綿酒肉，今年連這些曾不屑的儀式都沒有了。三年以來，每一個新年伊始，我們都摩拳擦掌要揚帆起航…… 防疫政策驟然后撤，我們終于走到了和解的當下。這幾天，最常被問到的是“清零好”還是“躺平好”。這是個怎么回答都錯的問題，說“躺平好”，一定會被批評罔顧生命；說“清零好”，又會被懟“站著說話不腰疼”。我還是那個觀點，不用檢討這三年是不是浪費了，就好比你不能因為吃到第十個包子飽了就省了前面九個包子。也不存在所謂中國經濟是否承壓得起繼續封控。這太簡單思維。出口、投資、消費，經濟這三根支柱的下滑是顯而易見的，此時的順勢調整不是“躺平”，而這才是對于該病毒現實的清醒和深刻的對抗。 這不同尋常的三年，并不能像一片紙頁那樣輕輕翻過。退出的企業、消失的行業、失去的機會、受驚的家庭、和永遠脫不下的口罩，疫情已然一道傷疤，不止是經濟層面，未來的修復之路不會一蹴而就。 但是、但是、但是，即便大量的自我隔離帶來了與封控同樣效果的“冷清”，但嚴格防疫帶來的高度不確定性、流動限制和預期崩塌將不復存在。經過一個季度或許更長左右的適應和調整，中國社會將逐步回歸較為正常的生產和生活。 所以、所以、所以，養好自己，2023才能在賺錢的路上一路狂奔，把多虧的虧回去，把少賺的賺回來。“陽”過以后，就沒有借口了。 CHO說你不能光打氣，還要提些指示。她顯然搞混了，指示這種事情是CEO的活。那就給些建議吧： 首先，傻樂 我招人看人，特別是對于一些更需要創新部門的高管，如銷售、研發、品牌、投資、甚至人事，我不喜歡找天性悲苦的人，相由心生，苦難和哀怨是孵化不出未來的創新，創新活動需要樂觀預期。樂觀，才會繼續研發支出；樂觀，才能在生產組織形式上更開放大膽；樂觀，對于分散的分工與供應才會重拾信任。“我站在枝頭，是因為我相信我有翅膀。” 第二，穩價 近來另一個被問爛的問題是硅料價跌，對公司有什么影響？晶科會不會隨之降價？市場需求會不會噴井？大家都在自殺式擴產，那今年會不會供大于求？多半問這些問題的是年輕的記者，對行業還一知半解，或者說偷懶的記者，把去年的問題反過來問。對于一個130GW出貨累積，70GW組件產能的公司，它的長期戰略、中期技術路線和短期產能規劃都不會因為某個原輔料的周期性漲跌而改變，最多也只是步調頻率的調整。關于價格，硅料漲400%的時候，組件有跟漲400%嗎？賺錢要有德行，吃進去的會吐出來，自然規律，沒什么。硅料跌了，組件會不會跟跌，大概率不會，或者說沒有那么快反應，或者說不需要那么快反應。現在的N型TOPCon產品的性能價值完全可支撐它在目前的價位水平。Tiger Neo為例，54片182”尺寸最高做到445瓦，72片已經最高做到了615瓦，效率23.23%, 性能超Sunpower和LG這樣的曾經的效率天花板，而價格是他們的2/3，我們有必要降價嗎？如果要降，也是因為我們N型規模更大了、良率更高了、供應鏈更穩定了、生產成本更低了，而我們愿意把多出來的利潤讓利給客戶，僅此而已。 第三，對自己狠一點 現在在做明年預算計劃，我從來不擔心晶科能不能完成管理層每年給自己制定的又一個“不可能的任務”，我反而隱憂晶科人對自己還不夠狠。做事的人、成事的人不能軟塌塌的。特別是管理層，要對自己狠、真狠、長期地狠、對事情要兇猛和決絕的狠。你們想一想，多少時候，你們妥協了、你們放棄了、你們找理由了、你們心安了。公司剛成立時候的那股子狠、那股熱愛、那股純粹、那股較真、那股沖突越來越少見到了。2023年我希望這些我迷戀的美德，在你們身上重新擁有。 文字和人一樣，很多時候比拼的不是強，是弱，是弱弱的真，是短暫的真，是囂張的真。好詩永遠比假話少，好酒永遠比白開水少。三年里，少了煙火氣，但因為我們，世間還有燈火氣。 2023不用祝福，它一定會美好，一定會閃爍，一定會生長，一定會做到…… 1月份了，馬上就是春節，好事情將會一件一件發生。所以，如果有機會、有氣氛、有存貨、有人陪，那就稍微喝點，喝到心花怒放，喝到春暖花開。 股俠鐘哥微博： 千億市值公司，年內股價漲超20%的只有這12個：1、中國移動：漲26.27%2、中國人壽：漲26.09%3、中國海油：漲65.49%4、中國神華：漲38.24%5、陜西煤業：漲71.24%6、兗礦能源：漲55.97%7、龍源電力：漲63.81%8、晶科能源：漲194.35%9、聯影醫療：漲61.07%10、上海機場：漲23.60%11、中煤能源：漲43.93%12、南京銀行：漲22.61%13、江蘇銀行：漲34.25% 斤斤計較沒空間： 晶科能源(JKS)回暖嗎今晚 股俠鐘哥微博： 2022年超級大盤股表現，看看誰最厲害！晶科能源：漲194.35%陜西煤業：漲71.24%1、中國海油：漲65.49%龍源電力：漲63.81%聯影醫療：漲61.07%兗礦能源：漲55.97%中煤能源：41.08%中國神華：漲38.24%江蘇銀行：漲34.25%中國移動：漲26.27%中國人壽：漲26.09%上海機場：漲23.60%南京銀行：漲22.61% 007財經： 今年從年初的九安大帝到年尾的西安飲食，全是妖里妖氣的炒作，而千億市值公司，年內股價漲超20%的只有這13個：榜首——晶科能源：漲194.35%榜眼——陜西煤業：漲71.24%榜三——中國海油：漲65.49%龍源電力：漲63.81%聯影醫療：漲61.07%兗礦能源：漲55.97%中煤能源：漲43.93%中國神華：漲38.24%江蘇銀行：漲34.25%中國移動：漲26.27%中國人壽：漲26.09%上海機場：漲23.60%南京銀行：漲22.61%除了今年上市的晶科能源和聯影醫療因為科創板和新股光環的加持外，無一例外都是國企，靠資源堆起來的，所以今年大A就沒一家值得資金追捧的、以技術為導向的高端制造科技企業嗎？ 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 事件回顧：22 年臨近年底，光伏產業鏈價格開始大幅下降。隆基綠能12 月23 日發布12 月單晶硅片價格，其中單晶硅片P 型M10 150um 厚度(182/247mm)價格報5.40元；而隆基綠能在11 月報價時，硅片的厚度還維持在155μm，對應的182 尺寸硅片報價7.42 元，這次減薄后，整體降價幅度高達27%。12 月27 日，通威太陽能在其官網公布最新電池片價格，182mm、210mm的單晶PERC 電池價格分別為1.07 元/W、1.06元/W，而10 月25 日通威182/210 電池片價格均為1.33 元/W（通威太陽能11 月份未報價），本次較10 月25 日報價分別下跌19.54%、20.3%。 硅料產能釋放為本次降價主要原因。22 年底隨著硅料產能投產，硅料供應緊張的局面緩解，硅料降價已經成確定性趨勢，下游為了避免庫存減值，開始降價去庫存。且22 年底的疫情政策變化使得人力資源暫時緊缺，導致國內地面電站年底的搶裝不如往年旺盛，終端需求疲軟也加劇了產業鏈價格的下跌。23 年上半年為傳統光伏裝機淡季，疊加硅料產能釋放，我們預計硅料價格的大幅下跌有望發生在23 年Q1/Q2,下半年隨著終端需求起量，產業鏈價格有望趨穩。 電池環節雖然降價，預計仍可維持較高盈利水平。從通威股份12 月電池報價看，本次報價182/210 電池片價格為1.07/1.06 元/W，與10 月份相比分別降價0.26/0.27 元/W，降幅為19.54%/20.3%。隆基綠能10 月份單晶硅片P 型M10 155um 厚度(182/247mm)價格報7.54 元，本次報價為5.4 元，與10 月份相比整體降價幅度為28.38%。因此對于電池片環節，從成本與售價的角度來看，電池片的盈利能力甚至略有提升。在22 年4 季度初，部分電池企業的單瓦盈利已經超過0.1 元，本次產業鏈降價背景下，預計電池環節可以截留部分利潤，未來電池的盈利能力有望持續維持高位。 產業鏈降價，23 年光伏裝機有望放量。本次電池片環節的大幅降價給未來組件降價打開了空間。22 年由于較高的組件價格抑制了光伏裝機需求釋放，目前組件價格已經開始明顯松動，預計23 年有較大跌幅，屆時將刺激終端裝機放量。 組件價格下降，輔材環節迎來盈利修復。22 年由于電池片供不應求導致電池價格不斷上漲，而組件對上游電池與下游電站端的議價能力均較弱，從而導致22 年組件企業對輔材環節的壓價行為較為明顯。目前隨著電池價格下降，組件價格下降空間較大，未來對輔材環節的利潤擠壓將有所放松，且隨著終端需求釋放，輔材環節盈利有望迎來較為明顯的修復。 投資分析意見： 對于電池環節來說，由于產能相對其他環節較少，且有新技術加持，預計23 年電池片環節盈利能力有望持續保持高位，建議關注通威股份、愛旭股份、中來股份、鈞達股份；對于組件環節，未來隨著產業鏈價格下降，組件盈利能力有望迎來修復，且較低的組件價格將刺激23 年光伏裝機，一體化企業的盈利能力有望提升，建議關注海外產能布局和新技術布局領先的一體化企業晶科能源、晶澳科技、天合光能；23 年隨著終端裝機需求釋放，且預計組件端對輔材環節的利潤擠壓有所放緩，輔材環節的盈利能力有望提升，建議關注賽伍技術、明冠新材。 風險提示：產業鏈競爭加劇、光伏裝機不及預期、新技術進展不及預期。 來源：[上海申銀萬國證券研究所有限公司 朱棟/李沖] 日期：2022-12-28 ForElite： 001255，風電基本盤、細分行業龍頭，與晶科能源合作研發光伏電池框架，降本顯著，有足夠的想象空間。 狼爪冰冰涼： n型的對手怕不止是山炮LG。 陽過了，硅料降了，再賺不到錢，就沒有借口了隆基綠能(SH601012) 晶科能源(SH688223) clover21： 晶科科技(SH601778)一周復盤：周線放量漲幅17.52%，周成交金額在歷史第五位，周MACD還在水下，下周比較關鍵希望能看到MACD紅柱繼續放大；月線漲幅7.42%，月線箱頂5.58元，本月是從月箱底到月箱頂；年線跌幅35.45%，剛過20年5.19日開盤價5.18元；日線級別周三漲停后量能梯減，箱頂5.38元從突破角度還差一點，籌碼相對集中，平均成本5.22元，中線強弱點5.34元。下周一定要能夠看到可持續的量價關系從而形成一舉突破，如果持續縮量并沖高回落要防止再次調整。晶科科技基本面的分析可以參考今年8.31號的長文，目前基本觀點未變。補充四個月以來的變化如下： 1.當前行業基本面邏輯延續，光伏組件價格下行，運營商項目收益率回升至合理區間，裝機將迎來放量，新能源運營商顯著受益。 2. 公司在經過上市以來三年痛苦轉型歷程，今年三季度終于見到凈利潤同比上升，扣非增長30%；22～24三年增長率在30%～40%或可能更高（邏輯見下），去年凈利潤3.6億，今年前三季度接近3億。合理預期今年4億，明年6億，后年8億；超預期為后年10億，當前市值約160億，從預期上看有估值增長空間。 3. 公司轉型期主要是大幅減少低毛利的EPC項目，以及重資產的自有電站項目。因此可見這兩年銷售額是大幅下降的，但凈利潤率是提升的。公司轉型方向就是綠電營運商和服務商，依靠售電和電站運維服務作為盈利增長點提升資產回報率這是一條正確的路。接下來幾年發電量上去，運維服務規模擴大后高毛利優勢會顯現出來。 4. 公司轉型期又恰逢上游成本高企以及疫情的三年，這兩個關鍵問題在明年得到更本性的轉變。國家政策推動和支持綠電發展以及綠電價格合理上漲，應該可以看到苦盡甘來。這就是邏輯的變化，我們認為如果下周資金進入如果能夠有持續性則則這個邏輯是可以獲得支持的。 5. 我們認為超預期的可能性挖掘還在于公司過去由于從重資產向輕資產轉型，過去每年8～9個億的利息支出會大幅降低從而增厚盈利。這一方面來自于轉型成果，二方面來自于國家補貼54億元應收款的逐步到賬，三方面來自于增資增發。這筆費用的節省相較于今年只有四億多的凈利潤公司來說是強力的，因此明后年業績超預期甚至達10億也不奇怪。 6. 公司儲備項目豐厚，目前3GW打底，后期儲備20GW+會逐步落地。綠電發電量上去了，綠電價格提升了，裝機成本降低了，服務量增加了這是我們應該能看的見的趨勢。21年8月公司股價曾經在一個月內翻倍，5元漲到10元就是基于儲備項目的預期。那么我們現在來看這個預期還在不在，是否比當時更強烈了？ 7. 除了國內儲備項目，我們認為公司海外業務增長空間較大。因為公司海外的項目其實是跟著晶科能源走出去的，同時海外營運團隊本土化與國內分開營運，在國內是要要領先的。如果海外項目儲備或者進展加快，那么預期又會有所不同。 8. 我們12月份對晶科科技重點加倉至單個賬戶40%倉位也是基于此。 草根光伏： 人事老總給我個任務，讓我說兩句新年祝福的話，給清冷的空氣一點重量。讓一個正陽中的人繼續當好“打氣筒”？好吧，這本來也是我的KPI之一。其實不需要什么雞湯，對一個如此不愛扎堆的人也“陽”上了，看來“公平”真的只有在自然面前，在天災面前。既然盛世榮景里沒有“公平”，為什么晶科企業文化第一個字就是“公平”，就因為它稀缺，因為沒有公平，就沒有希望，而希望是人的一部分。 今天是2022年最后一天，往年的這個時候，人間到處是貼金紅包、瞬間煙花、堆砌祝福和連綿酒肉，今年連這些曾不屑的儀式都沒有了。三年以來，每一個新年伊始，我們都摩拳擦掌要揚帆起航…… 防疫政策驟然后撤，我們終于走到了和解的當下。這幾天，最常被問到的是“清零好”還是“躺平好”。這是個怎么回答都錯的問題，說“躺平好”，一定會被批評罔顧生命；說“清零好”，又會被懟“站著說話不腰疼”。我還是那個觀點，不用檢討這三年是不是浪費了，就好比你不能因為吃到第十個包子飽了就省了前面九個包子。也不存在所謂中國經濟是否承壓得起繼續封控。這太簡單思維。出口、投資、消費，經濟這三根支柱的下滑是顯而易見的，此時的順勢調整不是“躺平”，而這才是對于該病毒現實的清醒和深刻的對抗。 這不同尋常的三年，并不能像一片紙頁那樣輕輕翻過。退出的企業、消失的行業、失去的機會、受驚的家庭、和永遠脫不下的口罩，疫情已然一道傷疤，不止是經濟層面，未來的修復之路不會一蹴而就。 但是、但是、但是，即便大量的自我隔離帶來了與封控同樣效果的“冷清”，但嚴格防疫帶來的高度不確定性、流動限制和預期崩塌將不復存在。經過一個季度或許更長左右的適應和調整，中國社會將逐步回歸較為正常的生產和生活。 所以、所以、所以，養好自己，2023才能在賺錢的路上一路狂奔，把多虧的虧回去，把少賺的賺回來。“陽”過以后，就沒有借口了。 CHO說你不能光打氣，還要提些指示。她顯然搞混了，指示這種事情是CEO的活。那就給些建議吧： 首先，傻樂 我招人看人，特別是對于一些更需要創新部門的高管，如銷售、研發、品牌、投資、甚至人事，我不喜歡找天性悲苦的人，相由心生，苦難和哀怨是孵化不出未來的創新，創新活動需要樂觀預期。樂觀，才會繼續研發支出；樂觀，才能在生產組織形式上更開放大膽；樂觀，對于分散的分工與供應才會重拾信任。“我站在枝頭，是因為我相信我有翅膀。” 第二，穩價 近來另一個被問爛的問題是硅料價跌，對公司有什么影響？晶科會不會隨之降價？市場需求會不會噴井？大家都在自殺式擴產，那今年會不會供大于求？多半問這些問題的是年輕的記者，對行業還一知半解，或者說偷懶的記者，把去年的問題反過來問。對于一個130GW出貨累積，70GW組件產能的公司，它的長期戰略、中期技術路線和短期產能規劃都不會因為某個原輔料的周期性漲跌而改變，最多也只是步調頻率的調整。關于價格，硅料漲400%的時候，組件有跟漲400%嗎？賺錢要有德行，吃進去的會吐出來，自然規律，沒什么。硅料跌了，組件會不會跟跌，大概率不會，或者說沒有那么快反應，或者說不需要那么快反應。現在的N型TOPCon產品的性能價值完全可支撐它在目前的價位水平。Tiger Neo為例，54片182”尺寸最高做到445瓦，72片已經最高做到了615瓦，效率23.23%, 性能超Sunpower和LG這樣的曾經的效率天花板，而價格是他們的2/3，我們有必要降價嗎？如果要降，也是因為我們N型規模更大了、良率更高了、供應鏈更穩定了、生產成本更低了，而我們愿意把多出來的利潤讓利給客戶，僅此而已。 第三，對自己狠一點 現在在做明年預算計劃，我從來不擔心晶科能不能完成管理層每年給自己制定的又一個“不可能的任務”，我反而隱憂晶科人對自己還不夠狠。做事的人、成事的人不能軟塌塌的。特別是管理層，要對自己狠、真狠、長期地狠、對事情要兇猛和決絕的狠。你們想一想，多少時候，你們妥協了、你們放棄了、你們找理由了、你們心安了。公司剛成立時候的那股子狠、那股熱愛、那股純粹、那股較真、那股沖突越來越少見到了。2023年我希望這些我迷戀的美德，在你們身上重新擁有。 文字和人一樣，很多時候比拼的不是強，是弱，是弱弱的真，是短暫的真，是囂張的真。好詩永遠比假話少，好酒永遠比白開水少。三年里，少了煙火氣，但因為我們，世間還有燈火氣。 2023不用祝福，它一定會美好，一定會閃爍，一定會生長，一定會做到…… 1月份了，馬上就是春節，好事情將會一件一件發生。所以，如果有機會、有氣氛、有存貨、有人陪，那就稍微喝點，喝到心花怒放，喝到春暖花開。（晶科能源）