母嬰保健心得描述：：舟過吳江： 疫情后，絕味食品和伊利股份要給點力。 吾又： 絕味食品(SH603517)我服了這絕味，平著走了。 浦東高連長： 絕味食品(SH603517) 買入理由，macd底背離，kdj金叉 價值投資金鏑： 連鎖門店數據。 蜜雪冰城是真牛啊，事實上的第一！ 絕味食品(SH603517) 數有中芯： 更新。安徽經銷商交流：2016年產銷分離，之后快速開店，店均（注意是店均，不是同店）20年和21年3-5%增長，22年受益于疫情和暖冬（利于涼菜，本來12月-3月是淡季），17%增長，但是23年不會持續，同比肯定會下降。客單價50元，現在的經濟環境下，很難再提價也會嘗試做熱鹵，毛利高5個點。我個人認為，相較于絕味、周黑鴨的下滑，紫燕的佐餐優勢和社區店優勢體現出來了。但還是對三級模式有點拿不準，最新老經銷商貨返下降2個點，補貼終端，可以起到緩沖層的作用，但是也會妨礙開店，削弱了公司的管理能力，經銷商一般會留5%的利潤，應該加回管理費。紫燕食品(SH603057) 絕味食品(SH603517) 周黑鴨(01458) DoNews： Hello，大家早上好，又是元氣滿滿的一天，先來瀏覽新鮮的早報吧～ 【亞馬遜將斥350億美元在美弗吉尼亞州建數據中心】 亞馬遜的云計算部門計劃在2040年前投資350億美元在美國弗吉尼亞州各地建造數據中心園區，數據中心的多個地點正在考慮之中。 亞馬遜網絡服務表示，新投資將創造1000個工作崗位。2021年，AWS表示，從2011年到2020年，它已在位于弗吉尼亞州北部的數據中心投資了350億美元，在該州的數據中心擁有3500名全職員工。 【2023春節檔新片預售票房破7億】 1月21日，貓眼專業版數據顯示，2023春節檔新片預售票房突破7億元。《滿江紅》《流浪地球2》《無名》分列預售票房榜前三位。 【世界經濟論壇參會者期待全球加快能源轉型】 世界經濟論壇2023年年會昨日在瑞士達沃斯落下帷幕，期間眾多參會者談及全球在能源領域面對的挑戰。不少人認為，應對這方面挑戰的途徑應是加快能源轉型，這可能會為能源結構調整帶來機遇。 【百事公司亞太區首個全球業務服務中心落地成都】 據悉，百事全球業務服務（成都）中心已在成都高新區開業，這是百事公司在亞太區布局的首個全球業務服務中心，也是百事公司在全球布局的第六個全球業務服務中心，是其推進數字化戰略、持續提升創新水平的重要實踐落地。 【絕味擬收購零點食品20.41%股權】 絕味食品公告，公司全資子公司深圳網聚擬分別以自有資金808.2萬元、2352.74萬元收購零點食品少數股東重熙累盛、廣州絕了所持零點食品132.98萬股股份、386.96萬股股份。 【IBM首席執行官：希望未來30年繼續投資中國】 世界經濟論壇2023年年會在瑞士達沃斯舉行。年會期間，IBM首席執行官艾維德·克里什納表示，IBM已經在中國投資了近30年，希望將在未來30年內繼續投資中國。他相信，中國是全球經濟中一個不斷增長的部分。IBM在中國有很多偉大的客戶，希望為他們提供服務。 【新愛體育與國際足聯達成合作，獲得2023女足世界杯中國大陸地區獨家新媒體轉播權】 新愛體育對外正式宣布與FIFA國際足聯達成合作，新愛體育將擁有2023女足世界杯中國大陸地區獨家新媒體轉播權，雙方將就2023女足世界杯賽事展開深度合作。2023女足世界杯將于7月20日至8月20日在澳大利亞和新西蘭舉行，32支球隊將參與角逐。與英格蘭、丹麥同在一組的中國女足將以亞洲杯冠軍的身份出戰四年一屆的女足世界杯，衛冕冠軍美國與荷蘭同組，日本將直面西班牙，韓國將對陣德國。 阿宏說期： 華夏基金的基金經理廉趙峰表示，在經濟復蘇的不同階段，不同板塊表現會有優先順序，2023年可能是一個逐步輪動的市場風格，從偏價值的板塊逐步過渡到成長板塊，但是成長板塊需要在細分行業里去找機會。進入到1月份后，未來一段時間如果經濟復蘇確認，可能成長板塊的機會又會再度來臨。因為從機構投資者或者股票市場反應的角度來看，更看好的是長期成長的機會。三全食品(SZ002216) 克明食品(SZ002661) 絕味食品(SH603517) 數有中芯： 一，關于開店 紫燕百味雞同店很難增長，SKU已經不低，眾所周知的原因，居民消費不景氣，單店平均能穩住約100萬/年就不錯。 但開店空間比絕味鴨脖更大。佐餐鹵味比休 閑鹵味市場更大，受眾更廣，雖然產品標準性不如鴨貨導致集中度更低，但是紫燕目前才6000家店，開店空間廣闊。反觀絕味已經近15000家，一二線已經飽和，只能推出“星火燎原計劃”做下沉。 但開店要大量資本支出，因為賣的是鮮貨，一般一個區域（500KM）內要有一個加工廠，絕味數次增發，已經布局差不多了。看兩家固定資產，紫燕大約只是絕味的一半，與門店數相符。 （至于將要上市的蜜雪冰城，已經3萬多家店了，如果預計沒錯，上市就是高點了。） 思考開店問題有一個切入點，餐桌鹵集中度能不能提升?要知道絕味開盛香亭和熱鹵都是很謹慎的。 再者疫情沖擊下規模小的店有沒有被出清？ 二區域代理模式 在我看來，紫燕百味雞最關鍵的問題是區域經銷商模式。公司發展到現在，經銷商的特征是區域高度集中，份額高度集中。華東就占到90%以上份額，前五大商就占比超過60%。 紫燕本就是家族企業，這些大經銷商幾乎都是公司的前員工，后來重組變成經銷商，和公司有著千絲萬縷的聯系，相當于春秋時代的諸侯國，有足夠話語權和定價權。 如上圖，紫燕的毛利率比絕味等小一截，除了品類原因外，是否也是代理模式導致的？（周黑鴨是直營沒有參考價值，所以涂掉了） 經銷商模式下能否快速開店？畢竟大商很難招，而且更謹慎，更保守。 并且這種模式說明紫燕沒有足夠的加盟商管理經驗，以后開拓新區域不知能否管理好？畢竟有周黑鴨做加盟失敗的前車之鑒。 最要緊的是公司可能缺少區域品牌營銷經驗，新區域如果放開給小經銷商能否生存下去，這都是存疑的。 綜上，現在跑馬圈地的年代，公司規劃一年僅開700-800家店是比較慢的。 三成本漲價 受到諸多因素影響，豬牛這些副食品成本一直在走高。 原材料價格畢竟是短期，行業性問題。但是紫燕的存貨周轉率遠高于鴨貨公司，一方面是品類不同的原因，另一方面采取短平快的方式說明戰略儲備能力不足，導致規模采購優勢不強。 此外，我認為連鎖餐飲共同面臨的一個問題是這行業天然有劣幣驅逐良幣的趨勢。想一想，夫妻小店可以用冷凍走私劣質肉，可以不注重衛生操作，反正鹵過之后誰也嘗不出來。但是紫燕是上市公司，馬虎不得。 綜合下來，餐桌鹵味是個不錯的賽道，紫燕如果保持進取，打破家族企業機制，引入管理人才，成功開疆拓土，則會是個好的投資機會。 跌了這么久，其余沒有找到合適的投資標的。比如巴比食品和味知香都不性感，看不見大前途，參考元祖食品。這類公司遠期估值最多15pe左右。 紫燕食品(SH603057)絕味食品(SH603517)海底撈(06862) @今日話題 龔興東： 伊利股份(SH600887)上一個交易日開始大跌，昨日就開始止跌了，直接收出“下引線”的小陽線，這是一個短線的“止跌信號”。從大的周期級別來看，該票的目前就是下跌反彈的一個動作之中，整體的一個反彈的動能還是比較強的，所以周三的快速下跌，還是斗不過大的反彈動能。 基本面消息：2022年12月底，伊利在拼多多平臺首發了谷粒多春節定制新品，不到三天時間，新品就一售而罄。在此之前，雙方聯合上線了一場“超級品牌日”活動，活動期間更是賣出了400萬盒產品。 當然除此之外，昨日伊利股份能止跌的原因，還有就是下方有一個重要的“趨勢線”在起到支撐的作用。我們可以看到圖中，昨日是回踩趨勢線，才出現反彈節奏的。所以今日就是繼續看這個趨勢線能否支撐住，若能繼續支撐，則說明還有不錯的機會。 本人入市20余年有余，覺得有幫助的球友們點贊，歡迎其他五湖四海的股友共同交流！看不明白的跟我一起交流，各位禮貌評論！！ 屢戰屢敗，是因為你沒有跟對人，跟對人做多事，才會站的更高 絕味食品(SH603517)海天味業(SH603288) #伊利股份##伊利等多只消費大白馬遭遇業績殺# 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 2023 年，消費修復的投資邏輯日漸清晰，目前資金關注度也大幅提升。我們最近走訪了安琪酵母、良品鋪子、絕味等公司，同時也走訪了古井貢酒渠道。普遍對2023 年的消費比較樂觀，而且員工激勵陸續落地中，如：良品鋪子、五芳齋均發布了員工激勵計劃。 產業的反轉外加公司政策的加持，我們認為，食品飲料今年成長的邏輯清晰，也有望獲得超額收益。 白酒雙周跟蹤： 1）貴州茅臺：2023 年春節配額已開始打款，庫存約半個月。預計1 月+2 月打款進度20%左右，部分地區已完成打款，預計下周到貨；根據今日酒價，整箱飛天環周批價上行10 元至2945 元，散瓶飛天批價環周小幅下滑20 元至2720元。茅臺1935 整箱批價下滑40 元至1130 元。非標價格有所波動，彩釉珍品小幅下滑10 元至4270 元，十五年上行10 元至5950 元，精品小幅下滑60 元至3230 元，生肖虎年價格上行50 元至3300 元，生肖兔年批價小幅下滑50 元至3650 元。2）五糧液：預計春節打款進度40%左右，經銷商層面庫存預計約1-1.5 個月。目前批價維持965 元左右。3）瀘州老窖：經銷商庫存預計約1.5 個月。高度國窖批價穩定在900 元左右。渠道反饋一季度開門紅回款比例目標在35%，春節前計劃到20%。4）汾酒：渠道反饋動銷在次高端中表現相對較好。玻汾批價492 元/箱，青花20 批價穩定在350 元，復興版青花30 價格穩定在805 元，主要系疫情影響。青花系列華東庫存預計30 天左右，終端庫存預計高于經銷商層面。 貴州茅臺：2022 年茅臺1935 實現營收52.14 億元，已經成為矗立千元產品價格帶的茅臺明星。2022 年茅臺1935 主動發展圈層營銷團購經銷商，主動發展互聯網新零售平臺渠道伙伴，主動發展各行各業行業領袖企業加入茅臺股份醬香酒渠道伙伴陣營，2023 年，茅臺1935 將再啟新程，向美出發、共赴山河、尋道中國，以昂揚奮進、將美進行到底的姿態一路闊步向前，開啟“百億級”單品新征程。丁雄軍提出的五個大單品戰略，其中包含茅臺1935 等五款產品，分別對應不同的價格帶，而茅臺1935 則是發力和補充千元價格帶的核心產品，從該層面看茅臺1935 雖為系列酒，但對茅臺的長期戰略發展規劃起到至關重要的作用。 絕味食品：需求修復可期，靜待成本改善。2022Q4 受益世界杯營銷活動，公司同店表現環比修復。其中11 月受益世界杯明顯，12 月下半月疫情管控放開后短期擾動有所拖累，表現略弱于11 月，但11-12 月對比10 月環比改善。Q4 整體看，同店表現預計環比Q3向好。12 月疫情放開后，由于疫情影響暫停營業的門店數量持續減少，且關停時間縮短，恢復較快。1 月以來受益于報復性消費和節假日紅利，需求恢復良好。公司持續進行降 本增效，經過2022 年策略調整開店方向后，加盟商開店意愿、生存狀況回歸良性狀態，預計不會再出現大額補貼。同時品牌端推進精準營銷，2022H2 推出的韓式火雞味鴨脖，近期推出的歲歲鴨桶，以及部分周邊效果良好，持續提升品牌勢能，且比直接進行廣告投放更具性價比。成本端，2022 年基本采用即用即采，Q4 鴨附價格漲幅環比收窄，2023 年仍存在不確定性，但預計對比2022Q3 的高位將有所回落。期待后續毛鴨擴欄帶來成本回落，推動利潤進一步回暖。 五芳齋：股權激勵彰顯信心，企穩復蘇可期。公司發布《2023 年限制性股票激勵計劃（草案）》。股權激勵計劃覆蓋核心高管與中層管理人員及核心技術（業務）骨干，覆蓋面較廣。公司本次股權激勵計劃擬授予限制性股票數量200.00 萬股，約占公司股本1.99%，授予價格為21.72 元/股。本次激勵計劃擬授予的激勵對象總計80 人，主要包括公司任職的高管7 位、與中層管理人員及核心技術（業務）骨干73 人。其中馬建忠總擔任公司董事、總經理，馬冬達總、徐煒總、沈燕萍總擔任公司副總經理，陳傳亮總擔任公司董事、財務總監，于瑩茜總擔任公司董事會秘書，黃錦陽總擔任公司人力資源總監。我們認為，股權激勵計劃覆蓋面較廣，授予額度較高，有利于激發核心高管及中層管理人員及核心技術（業務）骨干的積極性。業績考核指標彰顯公司信心，公司營收、利潤有望企穩復蘇。公司本次激勵計劃授予的股票期權分三次行權，對應的等待期分別為自授予日起12 個月、24 個月、36 個月，對應的行權比例分別為40%、30%、30%。本次限制性股票激勵計劃設定了公司2023-2025年營業收入增長與扣非凈利潤增長的考核要求：第一個解除限售期的考核指標為2023 年營業收入、扣非凈利潤分別較2022 年增長21%、18%；第二個解除限售期的考核指標為2024 年營業收入、扣非凈利潤分別較2022 年增長40%、39%或2023-2024年兩年累計營業收入、扣非凈利潤分別較2022 年增長162%、158%；第三個解除限售期的考核指標為2025 年營業收入、扣非凈利潤分別較2022 年增長61%、63%或2023-2025 年三年累計營業收入、扣非凈利潤分別較2022 年增長323%、322%。本次股權激勵預計總費用4,240.00 萬元，2023-2026 年每年確認金額分別為2,296.67、1,342.67、530.00、70.67 萬元。 味知香：怎么看收入和利潤彈性？收入彈性：（1）從生產端看，公司新建年產5 千噸的食品用發酵菌液及年產5 萬噸發酵調理食品生產基地建設接近尾聲，預計前期投放一半產能，后期根據實際產能負荷情況逐步釋放。假設現在1.5 萬噸產能滿產對應21 年7.65 億收入，則推算5 萬噸產能預計對應25 億以上產值。（2）從銷售端來看，零售端，公司開店速度較為穩健，且開店空間較大，考慮政策放開后門店存活率將進一步提升，同時公司持續探索新店型預計對單店收入將有積極影響。批發客戶方面，參照21 年上半年疫情恢復時期，批發收入同比增速達60%以上，同時公司持續推進“饌玉”團隊建設，預計23 年及以后，伴隨政策放開餐飲修復與公司持續推進渠道建設，預計批發渠道有望實現快速發展。利潤彈性：22Q4 進口牛肉價格高位回落，預計公司將在低位鎖定一定時間的牛肉原材料價格。考慮到明年春節后國內肉類庫存去化疊加22Q4 牛肉價格走低后海外牛肉屠宰產能有所收縮，預計2-3月后牛肉價格將有所上漲，公司牛肉產品預計跟隨漲價，進而我們預計23Q3 起毛利率將有所增厚。 消費復蘇可期，積極買入食品飲料。從全年角度來看，自上而下政策加碼鼓勵消費；產業層面經歷了2-3 年的調整，問題出清；隨著人流的起來，消費場景以及消費信心有望持續修復，投資機會可觀。四個角度推薦股票：A，周期反轉：場景修復以及成本回落帶來的投資機會，如頤海、千禾等；B，國企改革帶來的投資機會，如古井、中炬、燕京啤酒等；C，穩增長的龍頭依舊值得配置；D， 低估值的個股易是較好的選擇，如晨光、五芳齋；白酒重點推薦：茅五瀘汾、古井、洋河、今世緣、迎駕等；二季度關注舍得、酒鬼的彈性；大眾品重點推薦安井、味知香、燕京啤酒、頤海、安琪、青啤、千禾、洽洽、絕味、重啤、伊利、中炬、海天、周黑鴨等。 風險提示：全球以及國內疫情擴散風險、外資大幅流出風險、醬酒庫存、政策。 來源：[中泰證券股份有限公司 范勁松/熊欣慰/何長天/趙襄彭/晏詩雨] 日期：2023-01-16