孕期心理描述：：鵬飛論鋼： 投資摘要 2023年看地產修復下的困境反轉；鋼鐵作為早周期品種，將充分受益于地產修復邏輯。2021年下半年以來地產下行，導致鋼鐵需求持續走弱，疊加2022年大宗商品價格持續上行導致的成本高企，使得鋼鐵行業利潤持續收縮，三季度鋼企虧損面繼續擴大，行業進入寒冬。2022年下半年，伴隨地產端政策逐步出現拐點，無論是居民利率端還是房企融資端都出現了積極變化，從政策向基本面的銷售、拿地、開工傳導雖有時滯，但我們認為這也足夠導致2023年的鋼鐵需求預期從底部逐步抬升，年初的金三銀四也將存在更多期待，行業大概率從虧損走向盈利，相應的周期復蘇交易也將重新出現。 估值底部區域，長期邏輯未改，配置價值凸顯。從PB角度看，板塊及龍頭公司估值均已跌入底部區域。對比鋼鐵股一二級市場交易價格，我們發現二級市場交易價格被明顯低估；另外比較鋼企的噸鋼重置成本與噸鋼市值，我們發現鋼鐵股仍具有較大修復空間。鋼鐵行業從長期來看，行業加速集中度提升，兼并收購持續推進，行業格局優化，龍頭公司定價權提升，降本增效與報表修復未改，當前的估值水平具有較大程度的修復空間，配置價值凸顯。 擁抱材料與資源景氣時代。我們當前比較看好的賽道，第一是火電機組更新改造，帶來超超臨界鍋爐管需求爆發；第二是軍工領域高溫合金需求持續景氣，飛機發動機、燃氣輪機需求旺盛；第三是硅鋼，細分賽道龍頭及個別優質民企不斷提高技術實力，增加高端牌號產能，量利齊升。此外，金屬粉材賽道下游需求景氣度高，龍頭公司競爭優勢顯著，將受益行業高景氣；炭素行業特種石墨、核石墨、等靜壓石墨放量，持續替代進口；資源為王，我們繼續看好釩、鈦、鐵、鋰、稀土礦等資源的產業鏈和龍頭公司。自主可控背景下，核心資源依然具有長期價值。 維持行業“增持”評級。重點推薦普鋼龍頭方大特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份、太鋼不銹等；特鋼板塊推薦盛德鑫泰、久立特材、圖南股份、撫順特鋼、中信特鋼、甬金股份等；新材料板塊推薦鉑科新材、悅安新材、屹通新材、方大炭素等；資源板塊推薦安寧股份、釩鈦股份、永興材料、包鋼股份等；港股推薦天工國際、中國東方集團等。 風險提示：限產政策超預期放松，需求修復不及預期 -展示部分PPT- 天工國際(00826)： 天工國際 公告及通告 - [海外監管公告-其他] 江蘇天工科技股份有限公司 - 出售資產暨關聯交易的公告 網頁鏈接 天工國際(00826)： 天工國際 公告及通告 - [海外監管公告-董事會/監事會決議] 江蘇天工科技股份有限公司 - 第三屆董事會第七次會議決議公告 網頁鏈接 無語凝噎： 天工國際(00826) @龍奇士 上一次發文看民富國際(08511) 從9毛錢看到7分錢就展示出你無與倫比的明燈實力，這一次看天工國際能看到多少？3塊看到3毛？哈哈哈 zterran： 天工國際(00826)港股唯一 天工國際(00826)： 天工國際 公告及通告 - [海外監管公告-企業管治相關事宜] 天工股份 - 獨立董事關於第三屆董事會第六次會議相關事項的獨立意見 網頁鏈接 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 2023年看地產修復下的困境反轉；鋼鐵作為早周期品種，將充分受益于地產修復邏輯2021年下半年以來地產下行，導致鋼鐵需求持續走弱，疊加2022年大宗商品價格持續上行導致的成本高企，使得鋼鐵行業利潤持續收縮，三季度鋼企虧損面繼續擴大，行業進入寒冬。2022年下半年，伴隨地產端政策逐步出現拐點，無論是居民利率端還是房企融資端都出現了積極變化，從政策向基本面的銷售、拿地、開工傳導雖有時滯，但我們認為這也足夠導致2023年的鋼鐵需求預期從底部逐步抬升，年初的金三銀四也將存在更多期待，行業大概率從虧損走向盈利，相應的周期復蘇交易也將重新出現。 估值底部區域，長期邏輯未改，配置價值凸顯 從PB角度看，板塊及龍頭公司估值均已跌入底部區域。對比鋼鐵股一二級市場交易價格，我們發現二級市場交易價格被明顯低估；另外比較鋼企的噸鋼重置成本與噸鋼市值，我們發現鋼鐵股仍具有較大修復空間。鋼鐵行業從長期來看，行業加速集中度提升，兼并收購持續推進，行業格局優化，龍頭公司定價權提升，降本增效與報表修復未改，當前的估值水平具有較大程度的修復空間，配置價值凸顯。 擁抱材料與資源景氣時代 我們當前比較看好的賽道，第一是火電機組更新改造，帶來超超臨界鍋爐管需求爆發；第二是軍工領域高溫合金需求持續景氣，飛機發動機、燃氣輪機需求旺盛；第三是硅鋼，細分賽道龍頭及個別優質民企不斷提高技術實力，增加高端牌號產能，量利齊升。此外，金屬粉材賽道下游需求景氣度高，龍頭公司競爭優勢顯著，將受益行業高景氣；炭素行業特種石墨、核石墨、等靜壓石墨放量，持續替代進口；資源為王，我們繼續看好釩、鈦、鐵、鋰、稀土礦等資源的產業鏈和龍頭公司。自主可控背景下，核心資源依然具有長期價值。 維持行業“增持”評級 重點推薦普鋼龍頭方大特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份、太鋼不銹等；特鋼板塊推薦盛德鑫泰、久立特材、圖南股份、撫順特鋼、中信特鋼、甬金股份等；新材料板塊推薦鉑科新材、悅安新材、屹通新材、方大炭素等；資源板塊推薦安寧股份、釩鈦股份、永興材料、包鋼股份等；港股推薦天工國際、中國東方集團等。 風險提示：限產政策超預期放松，需求修復不及預期 來源：[國泰君安證券股份有限公司 李鵬飛/魏雨迪/王宏玉] 日期：2022-12-09 zterran： 天工國際(00826)港股第一奇葩 天工國際(00826)： 智通財經APP訊，天工國際(00826)發布公告，為優化資產配置，該公司附屬江蘇天工科技股份擬將部分非必要的金屬絲材生產輔助設備(標的資產)出售給關聯方江蘇偉建工具科技有限公司(偉建科技)。根據中同華資產評估(上海)有限公司出具的評估... 網頁鏈接 金融界網站： 　　2023年看地產修復下的困境反轉；鋼鐵作為早周期品種，將充分受益于地產修復邏輯。2021年下半年以來地產下行，導致鋼鐵需求持續走弱，疊加2022年大宗商品價格持續上行導致的成本高企，使得鋼鐵行業利潤持續收縮，三季度鋼企虧損面繼續擴大，行業進入寒冬。2022年下半年，伴隨地產端政策逐步出現拐點，無論是居民利率端還是房企融資端都出現了積極變化，從政策向基本面的銷售、拿地、開工傳導雖有時滯，但我們認為這也足夠導致2023年的鋼鐵需求預期從底部逐步抬升，年初的金三銀四也將存在更多期待，行業大概率從虧損走向盈利，相應的周期復蘇交易也將重新出現。 　　估值底部區域，長期邏輯未改，配置價值凸顯。從PB角度看，板塊及龍頭公司估值均已跌入底部區域。對比鋼鐵股一二級市場交易價格，我們發現二級市場交易價格被明顯低估；另外比較鋼企的噸鋼重置成本與噸鋼市值，我們發現鋼鐵股仍具有較大修復空間。鋼鐵行業從長期來看，行業加速集中度提升，兼并收購持續推進，行業格局優化，龍頭公司定價權提升，降本增效與報表修復未改，當前的估值水平具有較大程度的修復空間，配置價值凸顯。 　　擁抱材料與資源景氣時代。我們當前比較看好的賽道，第一是火電機組更新改造，帶來超超臨界鍋爐管需求爆發；第二是軍工領域高溫合金需求持續景氣，飛機發動機、燃氣輪機需求旺盛；第三是硅鋼，細分賽道龍頭及個別優質民企不斷提高技術實力，增加高端牌號產能，量利齊升。此外，金屬粉材賽道下游需求景氣度高，龍頭公司競爭優勢顯著，將受益行業高景氣；炭素行業特種石墨、核石墨、等靜壓石墨放量，持續替代進口；資源為王，我們繼續看好釩、鈦、鐵、鋰、稀土礦等資源的產業鏈和龍頭公司。自主可控背景下，核心資源依然具有長期價值。 　　維持行業“增持”評級。重點推薦普鋼龍頭方大特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份、太鋼不銹等；特鋼板塊推薦盛德鑫泰、久立特材、圖南股份、撫順特鋼、中信特鋼、甬金股份等；新材料板塊推薦鉑科新材、悅安新材、屹通新材、方大炭素等；資源板塊推薦安寧股份、釩鈦股份、永興材料、包鋼股份等；港股推薦天工國際、中國東方集團等。 　　風險提示：限產政策超預期放松，需求修復不及預期。 zterran： 天工國際(00826)港股第一垃圾 天工國際(00826)： 天工國際 公告及通告 - [海外監管公告-業務發展最新情況] 天工股份 - 關於簽訂重大經營性合同的公告 網頁鏈接