產後恢復描述：：巴蒂2001： 浙礦股份(SZ300837)打入華新水泥砂石骨料生產的供應鏈。 KeDang： #建筑材料# #華新水泥# 員工過年費同比去年減少了1/3，而且比以往公告的都要遲。這么看今年的業績可能還不及我之前的預期啊！ 落難記： 2022年，水泥行業不好過，當然相對以往好幾年來說的，相比，2022年，大部分公司都賺錢的，不像有些行業，有些年份全行業大部分企業虧損，就像我們普通老百姓總是喜歡嘲笑某某企業某某老板破產了，苦日子了，其實老板們依然住著別野，開著大奔，摟著嬌妻或新歡，幸福快樂生活著，比如假會計，哈哈，扯遠了。幾乎每個地方都有一個水泥廠，再難都是盈利的，羨慕嫉妒恨，當時作為投資者，確實不滿意的盈利強，ROE好的年份幾十，差年份，比如去年10上下至于成長呢，沒辦法腰斬算幸運，這不有企業業績預告，同比下降80%以上，是下降，不是虧損哦負債，有息負債率都不高，有一家常年保持0，優不優秀，你說了算股利，說到這里，我就想罵人，沒有一家讓人滿意，有人說，股息率有的很高呀，別忘了，那是大部分犧牲股價得來的，管理層不好意思了，2021年擠牙膏擠出來多一點。這就不難理解，這么多年來，水泥行業估值一直不高了吧我對水泥行業，都沒什么好感，2022年已經很困難了，供嚴重＞需求，依然沒看到供給側改革，某些人某些機構不作為，還是保護主義作怪。基于現狀，我對水泥估值一直很低，即使景氣周期上升階段，依然合理估值打4折，現在下行階段，要打3折2折了，有幾家已經到了4折了，繼續看看，只是看看。海螺水泥(SH600585) 華新水泥(SH600801) 四川雙馬(SZ000935) i黑馬動態： 在企業上云期間，網絡安全關系重大，然而，傳統的VPN缺點日益暴露，漏洞的增加令管理者難以安心拓展業務，統一管理的難度也大大增加，該如何是好？莫急，國內創新的獨立邊緣云服務商白山云為企業獻計，其中，白山云推出“網絡安全一體化”的「SD-WAN & Access 綜合解決方案」，協助管理者高效解決網絡安全的管理難題！ 據悉，SD-WAN & Access 綜合解決方案的落地，是白山云歷經多年探索出來的安全成果，它兼具了SD-WAN與零信任應用可信訪問Access兩款產品的優勢，可以真正幫助企業應對組網及內網、遠程辦公燈場景的安全訪問挑戰。 SD-WAN & Access 綜合解決方案可以在高效打通企業內部組網，更快實現全球互聯的基礎上，進一步幫助企業解決安全問題，保障用戶隨時隨地、安全快速地訪問全網資源。 在實際應用過程中，該解決方案的優勢更為突出，比如，它的傳輸質量更加高，支持全球覆蓋，就近接入，可實時探測，智能選路，它的廣域網優化的特點，充分保證了高效傳輸的品質。 同時，該方案還支持權限統一管控，集中可視化管理，它的強安全、高可靠的特征，充分保障了企業的資產安全。如今，白山云SD-WAN已積累了中船重工、東風汽車、華新水泥、葛洲壩物業等全球數十家企業的信賴，為客戶高效解決多分支組網、應用加速、跨境加速等場景下的網絡難題，實現降本增效。 用更先進的產品替代傳統的VPN，才能助力企業更好的應對網絡安全的挑戰。白山云提供的網絡安全一體化的產品已經經受了多場景的考驗。一方面，它比單一的SD-WAN更加安全，另外一方面，它的訪問體驗也更加優質，比過往的專網都要更勝一籌，更關鍵的是，這個方案的成本更加低，屬于輕資產型的網絡接入方案，即開即用，企業本身無需投入巨大的硬件固定資產成本，更快的部署，更高效的運維體驗，都無不令用戶信賴及稱贊！網絡安全一體化解決方案，當選白山云！ Matrix經緯之父： 營收和成本供需關系 >> 需求 國內水泥需求下滑、市場競爭加劇帶來業績下滑風險。2022 上半年，受疫情沖擊、房地產投資同比增速下滑、基建投資更加向“兩新一重”領域傾斜等因素的影響，中國水泥需求下滑明顯。 >> 供給 在水泥行業產能嚴重過剩的局面未有改觀的情況下，市場競爭加劇導致水泥價格承壓，對企業的經營業績產生不利影響。燃料成本：在水泥生產成本中位居第一，受海外局勢、供需格局、政策等多方因素的影響，煤炭價格高居不下，遠高于往年同期水平。海螺水泥披露的半年數據，燃料及動力增長了39%；原材料成本則略有下降。 02盈利能力 >> 營業收入下降幅度不一，冀東水泥還出現了小幅增長。但從核心利潤上來看整體水泥行業都出現了大幅下滑，足以說明整個行業面臨的環境較差。 行業下行使得塔牌集團和福建水泥等相對較小的上市公司核心利潤下滑幅度非常大，而且經營現金流凈額表現的更差，轉負。 >> 從整體成本和營收聯系的角度來看，海螺水泥的控制是最好的，成本的下降幅度＞營收下降幅度；其他企業則相反。以天山股份為例：雖然營業收入較海螺水泥高出了90億，但天山股份1元營收中核心利潤只有4分錢，海螺1元營收產生的核心利潤為1毛8。相比就顯得只賺吆喝不賺錢。也因此從毛利率和核心利潤率上來看，海螺水泥明顯占優。 >> 冀東水泥和華新水泥這樣相對中等體量的區域性水泥龍頭，在不利環境下營業收入表現較好，不過關鍵性指標核心利潤由于成本和費用的增加幅度更大而使得降幅同樣較大，核心利潤下降幅度與海螺水泥相當。 >> 從核心利潤貨現率來看，除了天山股份，整體行業表現的都比較差，存貨、經營性應收和應付對現金的占用均反應了水泥行業的不利處境。 >> 天山股份半年經營活動期現金流量凈額較核心利潤高的特殊原因 ① 因為核心利潤里扣除了利息支出，而經營活動現金流量凈額里不包括利息支出（計入籌資活動）。由于其利息支出23億和核心利潤27億的數額較接近，因此影響較大。 ② 由于天山股份的總資產大，資產更加偏重，而利潤大幅下滑、毛利下降，使得折舊費用對比利潤顯得較大。因此顯得核心利潤貨現率很高。 03財務狀況 >> 除去無有息債務的塔牌集團外，海螺水泥的有息負債率、現金短債比和利息保障倍數均是明顯占優；在速動比率上，海螺水泥和塔牌集團的財務狀況最佳。 >> 現金資產海螺水泥占比非常高，絕對額大，可以完全覆蓋有息負債。 >> 除了海螺水泥和塔牌集團外，其他公司的速動比率在相對和絕對值上都偏低。 04研發和擴張 >> 中央及地方相關政策頻發，能耗限額及碳排放繼續提升且管控更趨嚴格，水泥是能耗雙控重點關注行業之一，若未能達到行業基準水平的工廠，將被認定為低效產能，面臨淘汰風險。 >> 在“雙碳”目標下，能耗、安全、環保、運輸治超及礦山整治等要求不斷提高，企業需要不斷加大技改投入，致使企業各種生產要素成本增加。此外，隨著“綠水青山就是金山銀山”理念的深入貫徹實施，企業獲得采礦權的成本也正逐步走高。 >> 行業特性的原因整體研發費用和比例偏低，在面對新的復雜局面和限制的情況下，基本都不同程度的加強了研發方面的投入。在擴張和研發投入從比例和絕對金額上海螺水泥都是領先者。 05股價和平均收益率 >> 從平均收益率和股息收益率都不錯，如果未來年份平均也能夠一如既往，海螺水泥還是非常有吸引力的。 06情況會更差嗎？ 2022 年上半年全國水泥市場總體呈現“需求收縮、庫存上升、價格探底、成本高位、效益下滑”的運行特征。 >> 能源價格高位是否會持續？ 受疫情影響部分煤礦停售、運力受損線路檢修、國內迎來降溫天氣，短時間內動力煤依可能會維持高位的平穩運行。→ >> 地產疲軟？ 國家因城施策促進房地產行業良性循環和健康發展，但整體看行業的依然在下行趨勢。房地產累計投資上半年同比增速-5.4%（去年同比增速15%）；1-8月份同比增速-7.4%（去年同比增速10.9%）↓ >> 基建偏向“兩新一重”？ 即新型基礎設施建設，新型城鎮化建設，交通、水利等重大工程建設 上半年基礎設施建設投資同比增長7.1%（去年同比增速7.8%）；1-8月份同比增長8.3%（2021年同比增速2.9%） 上半年整體基建資金相對不足；下半年基建方面，政府將積極擴大有效投資，全面加強基礎設施建設，加快推進“十四五”規劃重大工程項目建設，基建投資將會對水泥需求具有一定支撐。↑ >> 產能過剩價格承壓？ 今年收益的大幅下滑、環保要求的嚴格和生存環境的嚴峻形勢將會加快行業供給收縮化解淘汰過剩產能。→ 宏觀環境 >> 固定資產增速從2011年-2020年每年同比增速都在下滑，近兩年回暖提升 >> 2020年之前房地產投資增速和基建投資增速多數呈反向關系，在房地產增速下滑時，基建投資會提升增速。2020年疫情爆發政策原因都呈現了大幅下滑。2022年基建投資預期應該會回暖。 >> 房地產投資增速，2011-2015同比增速呈下滑趨勢，在此期間海螺水泥凈利潤也出現了兩個下滑年份：2012年和2015年分別為-45%、-32%，其中第二個年份，房地產投資增速和基建投資增速都出現下滑。 >> 2016年-2019年房地產投資同比增速呈上升趨勢，海螺水泥凈利潤在此期間也呈上升趨勢 >> 2020年以來房地產同比增速呈下降趨勢，2022年上半年出現的同比“負增速”為“首次”，上一次的最低值1%在2105年；相應海螺水泥凈利潤也出現了下滑，2022年上半年同比-34%，又是一個低點。 >> 整體來看，水泥行業與房地產投資增速相關性較高，且在2022年面對了多重挑戰的疊加，需求較21年的大幅下滑，成本較21年的大幅增長。 上半年全國累計水泥產量 9.77 億噸，創近十年來同期最低水平，同比-15%，產量增速為本世紀最低值。 可以說房地產投資增速和水泥產量都已位于數據新底部，固定資產投資和基建投資作為反向補充要素已經開始回升。 E-數字游戲： 當初我把華新水泥歷史每次高低點的幅度和每次高低點持續的時間，做了統計，所以在自己套巨幅套牢時，知道無論從時間和空間上，知道都差不多到底了，最后華新一個多月漲了百分之七十多，自己在反彈百分之四十多時跑掉了，沒吃到全部，但是解套小賺，做點歷史研究比拍腦袋直接買進賣出強，研究歷史至少會在概率上幫你做一個大概率會贏的判斷。