產前保健知識描述：：閆子衿： 今天收盤之后，喧囂的2022年終于可以蓋棺定論了。今年的最后一天休市，可以有很寬裕的時間詳細盤點一下在這非同尋常的一年里的得失了。 若干年后，2022年作為一個非常特殊的年份，都會被很多人銘刻在心。這是一個“黑天鵝”事件扎堆抱團的一年，對整個人類社會的影響都是無比深遠的。俄烏戰爭、能源危機以及由此次生的糧食危機、通貨膨脹、加息、經濟衰退、英債危機、日元崩盤等重大事件層出不窮。這其中中國又極其特殊，雖未參與其中，但特立獨行必定有自己更為獨特的問題。房地產危機和人為的“防疫”危機，成為干擾中國最甚的年度關鍵詞。數年之后，動蕩的2022年很有可能因為大規模的全球經濟衰退而被載入史冊…… 覆巢之下，安有完卵？在如此糟糕的全球經濟環境之下，中國同樣經濟停滯。今年的GDP預計121萬億，實際增長很可能不及3%，離年初5.5的目標相去甚遠。這不到3%的增量里，一個核酸產業又貢獻了多少？經濟停滯，民生凋敝。消費、出口、投資全線拉胯。股市作為國民經濟的晴雨表，從側面也反映出經濟的大蕭條。大盤從3650跌到3089，跌了超過15%；滬深300從4958跌到3871，跌了21.6%。在如此大環境之下，2022年頗為不易。 收盤后，粗算了下總賬，我今年將將保住了正收益。盡管那點收益近似可以忽略不計了，但今年這個“+”號，著實可以令我欣慰了，也值得好好“吹噓”一番。首先，這個“+”號讓我保持了從2018年負收益之后，連續4年的正收益記錄，這是一個值得肯定的不錯成績。其次，以一個正收益順利穿越了火線，毫發未損，完整保存了實力，為未來幾年打下了堅實基礎。最后，經歷過2022年，整個心性得以升華，對投資對人生的理解更加通透。 在我看來，整個2022年是2021年下半年頹勢的延續，將這兩年合并起來一起看更能看得更透徹。走過2022年之后，可以宣告我平穩度過了一輪不大不小的熊市，結果已非常理想。回顧這兩年，能平穩度過，我身上最大的可取之處我認為在于我的“無為”。而功其實在于2017年那時的決策，后面一直在無為而治，堅守了5年前的決定，僅此而已。這兩年不錯的結果還來自“無欲”，我管住了自己，不懂不做，沒有追逐能力圈之外的熱門領域。2020年沒碰消費和白酒，2021年沒碰新能源，今年也沒去碰資源、周期。我只是清心寡欲地堅守了5年前的決定，沒有動搖，等到了開花結果的時候。當2020年大家賺的盆滿缽滿的時候，我的整體成績不足30%；我的堅守在2021年見到了花開，濟川藥業的翻倍，讓我在慘淡的2021年逆襲收獲了25%，同樣還是濟川藥業，讓我在今年游刃有余。此外，這兩年里，我根據市場給的機會，完成了幾個目標的播種，21年時買了上海機場和白酒，今年繼續買入白酒，并大買了招商銀行。招商銀行是我今年最重要作品，在研究上傾注了我近半年的心血。明年我會寫一系列關于招行的文章，作為學習研究的成果記錄下來。另外，還有一個重要的決策是在2021年上半年否定了生豬，否定了牧原，結果做到了全身而退。這兩年，也錯過，在科德教育和南極電商經歷慘敗，但都沒有傷筋動骨，影響不了大局。 平穩度過了最艱難的兩年，對于我整個人生的意義重大。未來的數年，我就有資格寄語更多的希望了，對財務自由的追求可以更加篤定，目標實現的日期也能更加現實。如今我的持倉我都能安心地拿上很多年，不用擔心估值偏高的問題，播下的種子也都發芽了，不用考慮解套的問題。最讓我驕傲的是，他們都是不貴的優質股權，因此為之后許多年都打下了堅實的基礎。人生的成功，可能也只剩下時間的等待了。 今年上半年，我完成了《價值為綱》一書的創作，前后花費了8個月時間。這本書是我十幾年投資經歷所學所悟的結晶，雖然水平有限，但態度絕對端正。自認為我在書里將對價值投資方方面面深層次的理解都講清楚了。寫書的過程，也是對我這十幾年所學所歷的一次歸納總結和升華。這本書目前還在出版過程中，順利的話，明年上半年應該能面世。這是我生平的第一本著作，今年完成了一件對于本人而言挺有意義的大事。 今年前前后后讀過21本書，其中很大一部分是為寫書準備素材和豐滿內容而刻意讀的。比如，為寫企業文化去讀的柯林斯的《基業長青》和《從優秀到卓越》，為研究非理性行為去讀的《怪誕行為學》、《錯誤的行為》、《思考快與慢》，為寫財務造假去讀了《會計的數字游戲》……另外，就是研究行業研究個股時有的放矢讀的各行各業的專業書籍，比如我讀了許多關于銀行業的書。再就是讀了幾本像《置身事內》這樣的暢銷書。總的來說，這一年讀過的書不算少，但我仍然沒有處理好讀書積累內功和研究修煉外功的關系，時間分配上沒有章法，并沒有養成每天雷打不動強制讀書充電的習慣，更多時候讀書的時間是被犧牲掉了。尋求一種自然平衡是需要日后改進的非常緊迫的事。 動蕩的2022年過去了，2023年的局勢并不明朗，IMF和世界銀行已做出2023年將面臨全球經濟衰退的警告。但是，中國有句老話：“冬天到了，春天還會遠嗎？”樂觀點看，美國的通貨膨脹基本控制住了，這為明年的降息和實行量化寬松政策留下了余地，美國這一極經濟復蘇是有希望的，至少不再衰退下去。這對全球經濟會是一針強心劑。中國自己沒有通脹的威脅，但是繼續量化寬松，降息和降準的空間都不大了。中國的經濟就要看擴大內需了。疫情放開，明年沒了“人禍”，中央全力保經濟，明年中國的經濟復蘇的確定性非常大，也很可能出現“風景這邊獨好”的局面。 走過2022年，滿眼都是希望。危機之后，機會就在眼前。勤奮、冷靜，充實過好每一天，迎接美好的未來。2023年，在我身上會出現更多的可能性。你好，2023！ #2022投資總結# 臥牛： 2022年總體還是虧了4.5%，是我多年以來第一次連續兩年虧損，主要還是自己對疫情的影響時間判斷不足。另一方面多虧在宏觀上判斷9-10月出現大底，以及判斷未來會出現一個大牛市，9-10積極調倉和調配外部資金加倉核心持股，但最后還是沒有扭轉年度虧損的結果。核心持股：周黑鴨(01458) 招商銀行(03968) 貴州茅臺(SH600519) 騰訊控股 分眾傳媒 中國海洋石油( 中國移動(00941) 思摩爾國際(06969)澳博控股(00880) 萬華化學 這些股票大部分都持有多年。希望自己未來為投資組合建立起來更好的保守類現金類安全墊。 2023年判斷是一個大牛之年。共勉。 che555： //@DeepSleeper11: 決不食言！萬華化學(SH600309) 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 臨近年末銀行體系流動性季節性緊張，同業存單利率明顯上行，上周央行公開市場逆回購大幅凈投放，呵護資金面態度明確。疫情防控政策放松后，感染人數激增，對市場情緒形成一定沖擊，上周市場連續縮量下跌。ETF 與北上資金逆勢加倉。盡管上周市場跌幅較大，但部分核心指數的換手率和成交額已處于歷史較低水平，而這往往也對應著市場底部機會。海外方面，美國11 月核心PCE 與預期基本持平，美國通脹繼續降溫。 上周市場流動性關鍵變化。上周各期限同業存單到期收益率沖高回落，但整體仍處于較高水平，銀行負債端承壓。在銀行間資金面較為緊張，疊加本月MLF 平價續作，12 月LPR 報價仍與上月持平。面對跨年銀行間體系資金面緊張狀況，同業存單利率明顯上行，央行公開市場逆回購大幅凈投放，呵護資金面態度明確。由于近期疫情放開后，感染人數激增，在疫情對經濟的短期沖擊下，上周市場連續縮量下跌，期間ETF 與北上資金逆勢抄底。盡管上周跌幅較大，但換手率和成交額已處于較低水平，在度過疫情放開后的陣痛期后，經濟中長期復蘇預期有望支撐A 股重回上行周期。 11 月的美國PCE 同比持平市場預期，美國通脹正持續緩慢降溫。 上周（12 月19 日-12 月23 日）央行公開市場凈投放7040 億元，未來一周將有390 億元逆回購到期。 貨幣市場利率下行，短、長端國債收益率下行，同業存單發行規模擴大，發行利率漲跌不一。截至12 月23 日，R007 下行16.0bp，DR007 下行21.8bp，1 年期國債收益率下行9.0bp，10 年期國債收益率下行6.1bp，同業存單發行規模增加2065.0 億元，1M/3M 同業存單利率上行，6M 同業存單利率下行。 股市方面，A 股二級市場可跟蹤資金供需凈流出。北上資金流入，凈流入43.5 億元；融資余額下降，融資資金凈賣出153.4 億元；ETF 凈流入226.4 億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東凈減持規模下降，公布的計劃減持規模下降。 從投資者偏好來看，陸股通凈買入規模較高的行業有食品飲料、醫藥生物、商貿零售等，凈賣出規模較高的行業是電子、電力設備、農林牧漁等；融資資金買入較多的為通信、房地產、煤炭等，凈賣出較多的包括電力設備、醫藥生物、有色金屬等。個股方面，陸股通凈買入五糧液最多，凈賣出寧德時代最多；融資客大幅加倉萬華化學，賣出較多的為通威股份、拓普集團、天齊鋰業等。寬指ETF 均為凈申購，其中滬深300ETF申購最多；行業ETF 申贖參半，其中信息技術ETF 申購較多，醫藥ETF贖回較多。凈申購最高的為華夏上證科創板50ETF；凈贖回最高的為易方達滬深300 醫藥衛生ETF。 海外市場方面，美元指數回落，短端美債收益率上行，長端美債收益率上行，FRA-OIS 利差縮小，人民幣相對美元貶值。具體地，VIX 指數下降1.75 至20.87。美債1 年期收益率上行5.0bp，10 年期收益率上行27.0bp。美元指數下降0.52 點。人民幣外匯指數下降2.15 點。 風險提示：經濟數據不及預期；海外政策超預期收緊 來源：[招商證券股份有限公司 張夏/涂婧清/田登位] 日期：2022-12-27 高山農夫： 一，在全球宏觀經濟發展方向面臨重大轉向的時間節點，2022于我是一個承前啟后的年份，對原有的思維框架和配置做了微調。 二，在企業研究方面，著眼大局，不再糾纏于企業經營發展的細節。從戰略、組織、運營等上中下三個層次去驗證自己的理解和邏輯。企業戰略，財報里展示的大多是結果或者標語，我們需要理解戰略制定的背后依據是什么？為什么企業要做這樣子的選擇？這需要長時間跟蹤和了解。組織則相對比較容易歸納總結，財報里通常會提供相關信息，整理一下即可。運營就是一個細致活兒，特別是在數字化迭代升級的當下，企業運營到底在如何做？為什么有的快有的慢？有的容易有的十分困難？這除了通常的企業經營調查分析之外，還要了解數字化轉型市場上的玩家是在如何布局落子！更加需要廣泛的閱讀。 三，關于配置的選擇。原先，我的重心放在金融和食品飲料兩個行業。未來呢？不行！自年初開始，強迫自己拓寬視野。但是，一番簡單的數據篩選之后，發現被市場熱炒的新能源嫖嫖們，基本上連營收的現金回流都不能及時解決，我迷茫啦？！這樣的領域不是我的菜，選擇擱置！于是，觸角延伸到產業的上游=材料！ 四，目前的持倉配置如下 （1）消費=五糧液+伊利，比例約51% （2）材料=萬華化學+國瓷材料，比例約26% （3）金融=招商銀行，比例約23% 萬華化學(SH600309) 國瓷材料(SZ300285) 伊利股份(SH600887) DX-gfortune： 感謝無私分享，萬華化學的深度研究受益匪淺，期待新的研究。我剛打賞了這個帖子 ¥66，也推薦給你。 A股游戲： 萬華化學(ZH2143730) 20221231總收156.11％ 萬華化學(SH600309)： 萬華化學：萬華化學福建工業園MDI項目投產公告 網頁鏈接