描述：：Matrix經緯之父： 東南亞的11國中，有5個位于中南半島。論歷史悠久程度，柬埔寨是東南亞最古老的國家。 公元9世紀，柬埔寨的吳哥王朝在中南半島率先崛起，到11世紀時已是中南半島毋庸置疑的霸主，至今仍存的吳哥窟向人們展示著那個時代柬埔寨的強大。 ▲吳哥窟 然而，柬埔寨在15世紀后迅速衰落，曾臣服柬埔寨的暹羅（今泰國）不斷對其發起進攻。 ▲吳哥帝國 17世紀后，柬埔寨遭到泰國、越南兩大強鄰的夾擊，被戲稱為“東南亞版的波蘭”，并在19世紀末徹底淪為歐洲列強殖民地。頂峰滑落的柬埔寨自此一蹶不振，至今發展水平仍處于東南亞落后梯隊。 2022年，柬埔寨人均GDP約1600美元，在東盟十國（東帝汶未加入東盟）中排倒數第二，僅高于常年被西方制裁以及民族戰爭頻繁的緬甸。 ▲中南半島 一、高棉帝國 中南半島在地理上鄰近中國與印度，中印文化對中南半島產生了巨大影響。中華文化影響力集中在中南半島北部，而印度文化則經由海上貿易通道傳播到中南半島南部。 公元1世紀，中南半島南部沿海地區產生了一些印度化國家，柬埔寨的前身——扶南王國就是其中之一。 ▲印度化諸國 鼎盛時期的扶南統治著今天柬埔寨全境、越南、老撾南部以及泰國中部，是中南半島最強大的國家。扶南多次遣使來華，《后漢書》《晉書》等都有相關記載。 5世紀末，扶南在內亂中逐步衰落，曾臣服扶南的真臘趁勢崛起。到6世紀末，扶南被真臘征服，真臘成為中南半島的新霸主。 ▲扶南與真臘 穩定的政局和不斷發展的經濟促進了民族形成，柬埔寨的主體民族高棉人就是在真臘王國時期最終形成的，真臘也是柬埔寨歷史上第一個專制封建國家。 8世紀初，真臘分裂為二，北方內陸地區被稱為陸真臘，南方沿海被稱為水真臘。此時中南半島上的其他民族，諸如占族、緬族等只建立了規模較小的國家，泰族人更是在真臘的控制下。 ▲真臘王國 真臘的分裂給了他國入侵的機會，隔海相望的爪哇島也有數個封建王國。公元787年，統治爪哇島中部的夏連特拉王朝入侵水真臘，掠走王公貴族及大量平民。 真臘人的屈辱很快就被洗刷，公元802年，水真臘王子阇耶跋摩潛回故國，他在吳哥城外舉行祭祀宣布即位為王（阇耶跋摩二世），宣稱要推翻爪哇人的統治。爪哇人的暴斂早就激怒了真臘人，阇耶跋摩的歸來讓他們看到了恢復國家獨立的希望，人們紛紛前來歸附。 ▲分裂的真臘 真臘地位崇高的宗教學者——濕婆伽伐利耶宣告國王阇耶跋摩是神的化身，是一切權威的來源，政教合一政體自此建立。 在宗教的包裝下，阇耶跋摩統帥著軍隊四處征戰，驅逐爪哇人后于公元849年統一真臘，結束了真臘長達一個半世紀的分裂局面。 阇耶跋摩以及他的后代將帶領高棉人書寫一段輝煌的民族史詩。阇耶跋摩的崛起以及帝國的未來都與吳哥城緊密相連，這個國家此后被稱為吳哥帝國。 ▲早期的吳哥君主信奉印度教 在阇耶跋摩二世及此后幾位君主統治下，吳哥帝國實力不斷增強，控制了中南半島半數土地，面積和人口規模都超越了此前的扶南帝國。鄰近的泰人、占人等民族相繼被吳哥帝國征服。 吳哥所在的洞里薩湖地區，有著大片的平原，適宜農業發展。 ▲洞里薩湖 吳哥帝國實行政教合一的封建專制政體，雖然設有中央及地方官僚系統，但國家實權掌握在以國王為首的王室手中。 早在6世紀，隨著大乘佛教信徒的增加，佛教在中南半島的地位愈發重要。吳哥帝國早期，統治階層仍信仰印度教，但佛教文化已滲入其中。 ▲佛教傳播 11世紀后，由于佛教基本盤的不斷擴大，為了維持統治，吳哥君主皈依了大乘佛教。 10世紀的幾位吳哥君主平平無常，吳哥甚至在11世紀與占城的戰爭中被短暫滅國。 公元1112年，蘇利耶跋摩二世登基。他是柬埔寨歷史上三大神王之一，是一位政治、軍事能力都頗為出色的國王。 ▲蘇利耶跋摩二世 在他的統治下，吳哥帝國的疆域擴展到整個湄南河流域（今泰國核心區）及馬來半島，蘇利耶跋摩二世甚至率軍遠征10世紀剛從中國獨立的越南，聲震中南半島。 蘇利耶跋摩二世統治下的吳哥帝國，是當時東南亞最強大的國家。好大喜功的國王征集大批勞工開始修建吳哥窟，這為柬埔寨留下了一份不可估量的文明財富。 ▲營建吳哥窟 二、墮入黑暗 1201年，宏偉的吳哥窟在阇耶跋摩七世統治時期完工。阇耶跋摩七世是柬埔寨歷史上的又一位明君，他延續前任政策，繼續修建佛寺、對外用兵。 阇耶跋摩七世去世后，吳哥帝國逐步衰落。吳哥帝國衰落的原因有很多，首先是吳哥帝國先天的制度缺陷。 政教合一政體讓吳哥君主亦神亦人，但帝國從未建立起強有力的中央集權，地方管理者權力甚大。吳哥也沒有固定的王位繼承規則，大批王族成員垂涎王位。 ▲吳哥帝國 君主的統治有賴于個人魄力，一旦幼主登基或者是君主自身軍事實力不足，就不可避免產生動亂。持續不斷的對外戰爭更像是一個放血槽，不斷削弱吳哥的國力。 對佛教的宗教狂熱，也是促成吳哥衰落的重要原因。自11世紀從印度教跳槽到佛教后，幾乎每一位吳哥君主都大肆修建廟宇。 ▲吳哥窟 且不說耗錢無數的吳哥窟，僅以阇耶跋摩七世為其母親修建的塔普羅姆寺為例。該寺裝飾著4500顆寶石、42600顆珍珠。寺廟周邊居住著包括僧侶在內的1.2萬人，而為了供養這些人，6.6萬名平民要無償提供勞力，并每年提供2512噸糧食。 統治者的窮奢極欲以及對宗教的狂熱，與民眾的沉重負擔是一對無法調和的矛盾，吳哥帝國的財富不斷消耗。內亂、戰爭與無休止的財富揮霍讓吳哥不斷衰落，曾經被吳哥帝國統治的民族紛紛造反。 ▲吳哥帝國四處征伐 1238年，帝國西北部的泰族人建立素可泰王國。素可泰被視為泰國形成統一國家的開端，但這也是吳哥帝國與高棉人苦難的開始。素可泰不斷入侵吳哥帝國，甚至在1296年縱兵劫掠了吳哥城。 1350年，湄南河流域的泰族人建立暹羅王國（泰國的前身），定都阿瑜陀耶。1353至1431年，暹羅軍隊接連三次攻占吳哥城。偌大的城市慘遭兵燹，精美的廟宇遭到劫掠，恢宏的帝都淪為人間地獄。 ▲泰族建立政權 暹羅擊敗吳哥是可以理解的，早年泰族臣服于吳哥，內心集聚的反抗能量在獨立時噴薄而出，同時期的吳哥軍隊卻在連綿不斷的戰爭中磨盡了銳氣。 為了加重對吳哥帝國的打擊，暹羅軍隊在吳哥城及周邊的洞里薩湖平原一帶大肆破壞，曾經規模龐大的水利系統被人為破壞，致使這片魚米之鄉變成了旱澇不斷的破敗之地。暹羅掠走大量人口，讓遭到破壞的農田難以恢復。 ▲中南半島的農業發展需要人工設施 農業設施的破壞和人口的減少加速了吳哥帝國的衰落，西部大片領土淪于暹羅，吳哥帝國被迫將首都向東遷到洛韋。 肥沃的湄公河三角洲成為吳哥帝國最重要的領地，該地產出的稻米占吳哥帝國的半數以上，湄公河也是吳哥帝國重要的貿易交通水道。 14世紀后，連綿不斷的戰爭讓人們失去了對吳哥君主的信任，不斷加強的盤剝引燃了民眾對吳哥統治階層的不滿，強調身份等級，要求平民倚靠王族的印度教被人們擯棄。 ▲印度教讓人難以擺脫等級束縛 大乘佛教也強調佛的神性，將吳哥國王塑造成佛教的神祇。隨著吳哥王室權威的喪失，大乘佛教也遭排斥，主張生死輪回、自我解脫的小乘佛教成為柬埔寨的主要信仰，君主依靠宗教凝聚力量的平臺喪失了，吳哥帝國更加衰落。 放棄吳哥城后，暹羅并沒有停止入侵柬埔寨。柬埔寨的吳哥王族為爭奪權利，不斷引入暹羅等外部勢力，讓本就混濁的政局更加混亂。 ▲地緣劇變 1474年，柬埔寨王子達摩羅奢在暹羅幫助下擊敗對手登上王座，而代價卻是柬埔寨淪為暹羅的附庸，甚至任命主要大臣都要被暹羅過問。此后的柬埔寨國王也試圖抗爭，但總會引來暹羅的入侵。 1594年，暹羅攻占柬埔寨新都洛韋。柬埔寨此時急需盟友，越南在此時進入柬埔寨的視野。 自10世紀從中國中原王朝取得獨立后，由于東西山海相阻，越南以紅河三角洲為基本盤不斷南進。 ▲越南南進 至16世紀末，統治越南的后黎朝已被架空，鄭氏權臣掌控了中樞。越南另一權臣阮氏家族為避禍而割據自立（今越南中部），南方的阮氏政權（阮主）實力弱于北方的鄭氏政權，阮主只得拼命向南擴張以求增強實力。在此背景下，阮主疆域抵達湄公河三角洲北側與柬埔寨接壤。 柬埔寨與阮主聯姻，取得了阮主的支援以抵抗暹羅的入侵。阮主獲得了豐厚的回報，得以向柬埔寨統治下的富饒的湄公河三角洲大規模移民。柬埔寨沒高興太久，很快他們就會發現，越南人的貪婪絲毫不亞于暹羅。 ▲阮鄭紛爭 三、東南亞版波蘭 柬埔寨的命運與波蘭頗有幾分相似，波蘭曾是東歐強國，但在衰落后遭到鄰近的俄奧普等國的瓜分。 在東南亞，瓜分者的角色由越南和暹羅扮演。自17世紀初協助柬埔寨抗擊暹羅后，越南阮主不斷向柬埔寨滲透。通過移民和駐軍實控了物產豐饒的湄公河三角洲。阮主和暹羅還在柬埔寨扶持代理人，不斷引燃柬埔寨內戰。 ▲被夾在中間的柬埔寨 1717至1778年，越南阮主與暹羅為爭奪柬國控制權爆發了兩次全面戰爭。暹羅在西部與緬甸交戰不斷，無法全力與越南爭奪柬埔寨。阮主只控制越南半壁江山，為了生存也不可能全力投向柬埔寨。 越暹誰也無法取得決定性勝利，柬埔寨未被徹底瓜分。 18世紀中葉，暹羅短暫被緬甸吞并，此后卻里克王朝復興了暹羅，該王朝至今仍統治著泰國。卻里克王朝建立的同時，越南爆發西山農民起義，大浪淘沙，越南政治版圖發生變化，至1802年，阮主后裔阮福映建立阮朝并統一越南。 ▲夾在越南與暹羅之間的國家都不好受 進入19世紀，越暹兩國在柬埔寨角力更為激烈。越南在1811年和1833年的兩次越暹戰爭中獲勝，柬埔寨作為“戰利品”成為了越南的保護國。 越南為徹底吞并柬埔寨在其境內強行改土歸流，強迫當地民眾取越南名字采用越南生活方式，這種高壓推行的“越南化”統治政策引發了柬埔寨民族起義。 ▲1840年的越南，已吞并柬埔寨 暹羅趁機派軍支持柬埔寨的反越起義。越南所立的傀儡女王安眉被推翻，安眉的叔叔——長期流亡暹羅的安東被推上了王位，安東國王就是如今柬埔寨王室的祖先。 除了在柬埔寨，暹羅與越南為爭奪老撾博弈不斷，暹羅與西側的緬甸的戰事也時斷時續，這樣的政治生態在中南半島已維持了數百年。可歐洲殖民者的到來打破了東南亞原有的政治環境。 ▲殖民者到來 19世紀20年代，英國以印度為跳板入侵緬甸，率先侵入中南半島。法國則在1859年入侵越南，割占湄公河三角洲。 同年柬埔寨國王安東去世，法國隨即派遣軍艦恫嚇其子諾羅敦，強迫其簽訂《法柬條約》，柬埔寨逐步淪為法國保護國。 至19世紀末，法國控制了越南、老撾、柬埔寨，將其合并為法屬印度支那。暹羅成為英法勢力的緩沖區。 ▲20世紀初的東南亞 柬埔寨國王雖然保留，但沒有實權。在法國的操作下，安東國王的兩個兒子——諾羅敦、西索瓦先后出任國王，他們各自的后代演變成如今柬埔寨的兩大王室。 法國規定兩大王室的成年男子都有權被最高王庭會議選為國王，柬埔寨的兩大王室和選王制延續至今。 ▲諾羅敦與西索瓦 四、涅槃之路 1941年，西索瓦家族的莫尼旺國王去世，法國推選其外孫，來自諾羅敦家族的西哈努克出任新國王。 法國人錯看了這個19歲的少年，西哈努克不甘心做傀儡，他利用二戰期間日軍進駐法屬印度支那，法國殖民勢力被削弱的有利條件，同法國人展開談判。 ▲西哈努克 二戰中超過10萬柬埔寨人加入法軍，許多人為此獻出了生命。西哈努克原以為這樣的付出能換來法國承認柬埔寨獨立，沒想到二戰結束后法國卷土重來。 1946年1月，法國與西哈努克政府簽署臨時協定，承認柬埔寨是法蘭西聯邦內的一個自治國，但國王簽署的一切文件仍須征得法國駐柬高級專員的同意。柬埔寨人對這種有名無實的自治大為不滿，在全國各地發起斗爭。 ▲法國卷土重來 1949年11月，法國被迫在法律上承認柬埔寨獨立，但司法、警察、軍隊、外交、財政權限仍由法國控制。柬埔寨的抗爭沒有停息，西哈努克于1953年親自前往法國，同法國總統談判。 越南是法屬印支最重要的組成部分，1953年，重返越南的法軍被北越軍隊打的狼狽不堪，這促進了柬埔寨的獨立事業，1954年柬埔寨獨立并獲得國際社會承認。 ▲越南抗擊法國 從14世紀吳哥帝國衰落，柬埔寨人經歷了600年的跌宕滄桑，最終在二戰后贏得獨立，但苦難的命運似乎并未徹底離開。 冷戰中柬埔寨拒絕加入美國陣營，遭到美國的經濟絞殺。1970年，趁西哈努克出訪之際，親美的朗諾發動政變，推翻君主立憲制建立高棉共和國。 ▲朗諾 朗諾的統治僅維持了五年，1975年，他就被紅色高棉運動推翻，該組織執政并建立民主柬埔寨。紅色高棉不斷向湄公河三角洲滲透，試圖奪回曾經的柬埔寨領土。 剛剛戰勝美國并完成統一的越南國內民族主義高漲，自比全球第三軍事強國。此前紅色高棉政權就拒絕與越南建立“特殊關系”，不承認越南的地區霸權。紅色高棉向湄公河三角洲滲透的行為給越南提供了借口，越柬邊境沖突最終演變成戰爭。 ▲越柬戰爭 1979年，20萬越軍入侵柬埔寨，扶持了親越的“柬埔寨人民共和國”。越南的入侵讓柬埔寨局勢更加混亂，柬埔寨各方勢力混戰在一起。 直到1989年，在國際社會的巨大壓力和龐大軍費開銷下，越南從柬埔寨撤軍，柬埔寨各方勢力經多輪談判最終達成妥協，柬埔寨恢復君主立憲制，西哈努克再度成為國王。 ▲柬埔寨政局動蕩 《巴黎協定》沒能夠解決柬埔寨的深層次矛盾，新政府是各派勉強合作的大篷車，內斗依舊，嚴重阻礙了柬埔寨的進一步發展。 落后于地區鄰國的教育體系，讓柬埔寨缺乏人才。經濟基礎薄弱、基礎設施落后，使柬埔寨無法贏得外國投資者的青睞。戰爭遺留的巨量地雷也制約著柬埔寨旅游業發展。 ▲柬埔寨鄉村 常年的戰亂讓柬埔寨錯失發展機遇，沒能像泰國、越南那樣在冷戰、20世紀末承接西方工業轉移。 即便2010年后柬埔寨經濟有較大起色，但截至2022年，柬埔寨人均GDP1600美元，僅為越南的43%、泰國的22%，位居東南亞11國的倒數第三位。 而作為經濟發展的基礎，柬埔寨人口為1700萬，泰國人口則超過7000萬，越南人口即將突破1億。 ▲湄公河三角洲，如今是越南人口最密集的地區 柬埔寨與泰國仍存在領土爭議，邊境沖突時有發生。而對于越南，柬埔寨人的態度也非常矛盾，經濟發展需要越南的合作，但湄公河等土地的喪失讓柬埔寨人難以釋懷。 如今泰國、越南憑借國力優勢，仍試圖加強對柬埔寨的影響，以擴大本國的地區話語權。 柬埔寨，中南半島最先崛起的國家、曾經的地區霸主，如今無論是經濟總量還是人口規模都是東南亞倒數。只有雨林中的吳哥遺跡，還能讓人緬懷柬埔寨曾經的“帝國輝煌”。 金融界網站： 　　“我國經濟已挺過最困難時刻”，但經濟恢復過程不會是一片坦途。2023，如何看待當前面臨的挑戰？資本市場將會有怎樣的表現？哪些領域值得關注？金融界推出《啟程：百位首席預見2023》特別策劃，希望透過專業人士的講解，給廣大投資者帶來啟發。 　　本期嘉賓：光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華 　　核心觀點： 　　積極財政適度擴大支持力度，落實此前出臺的減稅降費政策措施，降低企業財務負擔；合理加大地方政府專項債券發行力度，擴大重點領域融資支持。 　　通過總量工具+結構工具+改革手段，保持流動性合理充裕，暢通貨幣政策傳導，引導金融機構進一加大實體經濟薄弱環節、制造業、綠色發展、科創企業、重點基建領域支持力度，激發微觀主體活力。 　　穩外貿政策不能松懈，要繼續加大外貿企業紓困力度，引導金融機構加大外貿中小企業支持力度，助力外貿企業積極拓展海外市場，不斷優化外貿結構。 　　2023年人民幣匯率面臨環境更為友好，從人民幣面臨內外環境看，人民幣有望繼續在合理均衡水平附近運行，預計對美元在6.5-7.0附近波動。 　　國內需求處于追趕供給，短期出現需求持續過熱的風險偏低，預計2023年通脹中樞抬升，但整體溫和可控。 　　預計2023年GDP增速在5.0%以上，經濟增長點主要來自消費、投資，其中消費中，服務業消費明顯反彈，投資中，基建、制造業投資保持較高景氣，房地產投資逐步企穩復蘇。 　　經濟復蘇需要積極財政與穩健貨幣政策配合 　　金融界：中央經濟工作會議指出，積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要精準有力。您認為，財政、貨幣政策應具備哪些應對之策？ 　　周茂華：近年來，我國經濟遭遇內外多重因素沖擊，生產生活受到嚴重干擾，有效需求不足，海外高通脹、金融環境收緊，全球需求趨緩；加之，地緣沖突外溢影響，全球疫情影響，極端天氣等，經濟發展面臨環境復雜； 　　從中長期看，我國經濟面臨深層次供需結構矛盾，中國人口結構挑戰（快速老齡化與少子化），推動經濟產業轉型升級與創新綠色發展壓力，經濟發展不平衡，資源環境約束，全球政經環境復雜多變（地緣沖突、保護主義、貿易壁壘、斷鏈脫鉤等），全球疫情持續演變等。 　　短期看，短期多因素導致國內有效需求不足是主要矛盾，同時，行業復蘇不平衡，結構性問題突出，疊加外需趨緩、地緣沖突、疫情影響不確定性仍大，國內宏觀調控政策需要積極作為，適度加大宏觀政策調控力度，熨平短期經濟波動，將短期干擾因素造成損失降至最低，用政策的確定性應對高度不確定性環境，確保經濟行穩致遠。 　　從財政和貨幣政策兩大常規政策看，我國公共債務水平處于警戒線下方、物價溫和可控、宏觀風險趨于收斂，經濟結構持續優化，國際收支基本平衡等，我國財政財政與貨幣政策空間仍大。 　　從我國經濟面臨主要矛盾看，宏觀調控政策主要圍繞“穩增長、穩就業、穩物價、防風險”，同時，兼顧短期與中長期，兼顧內外均衡，政策平衡的目標多，反映經濟環境的復雜，這就需要財政、貨幣、產業等政策協調配合。從兩大政策均有刺激需求與擴張內需功能看，目前情況，過于寬松貨幣政策可能導致物價上漲壓力，金融自我膨脹，經濟結構扭曲，不利于內外平衡；而實施積極財政對內需提振效果直接，見效快，有助于避免潛在金融風險集聚，同時，積極財政政策有助于引導產業結構轉型；但近年來由于地方政府“增收減支”力度不斷增大，部分地方政府存量債務壓力仍偏大，這種情況下，如果沒有貨幣政策配合，財政約束大。整體看，國內需要積極財政與穩健貨幣政策配合，促進財政、貨幣政策可持續，提升政策精準質效，以應對目前復雜環境。 　　積極財政適度擴大支持力度，落實此前出臺的減稅降費政策措施，降低企業財務負擔；合理加大地方政府專項債券發行力度，擴大重點領域融資支持，優化資金使用效率，創新合作模式，并充分發揮政府資金杠桿作用，撬動更多社會資本參與重點項目，通過重點項目激發民間資本活力，促進就業和內需加快恢復，并增強經濟發展后勁。 　　穩健貨幣政策支持實體經濟力度進一步加大。通過總量工具+結構工具+改革手段，保持流動性合理充裕，暢通貨幣政策傳導，引導金融機構進一加大實體經濟薄弱環節、制造業、綠色發展、科創企業、重點基建領域支持力度，激發微觀主體活力。同時，根據實際需要延長、適度擴大此前出臺普惠小微、交通物流紓困、普惠養老、清潔能源等方面專項再貸款再貼現等工具；以及實施好政策性開發性工具，保障重點項目融資；指導和督促各區域用好用足一攬子穩樓市政策措施等。 　　穩外貿政策不能松懈，預計歐美主要經濟體衰退程度偏溫和 　　金融界：新年伊始，IMF 總裁格奧爾基耶娃對全球經濟發出警告：今年將有1/3經濟體陷入衰退，形勢比去年更艱難。在這樣的形勢下，我國出口將會面臨更加困難的局面，我們應該做好哪些應對？ 　　周茂華：從主要經濟體制造業PMI指數接連下滑，并跌破50臨界點，反映全球需求在收縮，這對于我國外需前景構成不確定性，我國外貿出口面臨一定壓力；同時，隨著全球產業鏈供應鏈逐步修復，外貿訂單替代影響有所顯現，以及保護主義、貿易壁壘、地緣沖突等因素干擾，加之去年出口基數高等。但近年來我國外貿表現充分展現韌性。 　　截至目前，我國外貿出口占全球出口比重15%； 　　一是，我國外貿結構持續優化，東盟成為我國第一大貿易伙伴，一帶一路外貿規模保持快速增長；一般貿易和機電等高附加值產品出口比重不斷提升，民營企業外貿出口比重穩步提升； 　　二是，外貿發展基礎好。我國工業體系齊全，供應鏈產業鏈完備，產能配套能力強，外貿企業對全球市場變化適應能力強，海外倉、跨境電商等外貿模式創新活躍； 　　三是，我國外貿紓困支持政策有力有效。 　　接下來，穩外貿政策不能松懈。 　　一是，繼續加大外貿企業紓困力度，在有效防疫情況下，提升貿易通關便利度； 　　二是，引導金融機構加大外貿中小企業支持力度，緩解短期融資壓力，合理降低融資成本，創新金融產品助力外貿企業管理匯率波動風險等； 　　三是，助力外貿企業積極拓展海外市場，不斷優化外貿結構；同時，鼓勵外貿新模式、新業態創新發展； 　　四是，多部門政策配合，穩定產業鏈供應鏈，暢通物流運輸，積極協助企業解決關鍵零部件短缺難題；落實好保供穩價政策措施，促進生產投入成本穩中有降； 　　另外，從歐美等主要經濟體看，就業市場整體穩定，薪資增長，儲蓄仍有一定潛力情況下，預計今年這些經濟體衰退程度偏溫和。 　　2023年人民幣匯率面臨環境相對友好，預計對美元在6.5-7.0附近波動 　　金融界：2023年人民幣匯率還將受到中美利差的巨大影響。您覺得2023年人民幣預計將在什么位置穩定，或者說會在怎樣一個區間波動？ 　　周茂華：綜合內外環境看，預計2023年人民幣對美元在6.5-7.0附近波動。近期人民幣對美元走強，主要是市場對國內經濟復蘇前景更趨樂觀，美元近期走弱，以及近期市場情緒回暖吸引資金趨勢流入。 　　近期美元走弱主要是美聯儲加息尾聲，疊加市場對美國經濟衰退前景擔憂，以及歐央行等追趕加息等，拖累美元走勢。 　　2023年人民幣匯率面臨環境更為友好，從人民幣面臨內外環境看，人民幣有望繼續在合理均衡水平附近運行，主要是國內持續優化防疫措施，疫情對經濟干擾趨勢減弱，加之一攬子政策支持，國內需求恢復趨勢確定，經濟復蘇為人民幣穩定提供堅實支撐；我國外貿韌性足，人民幣資產吸引力持續增強，國際收支有望保持基本平衡；人民幣匯率彈性足；以及美聯儲加息尾聲，美國經濟趨緩，歐洲追趕加息等都將制約美元大幅走強。 　　但地緣沖突、全球經濟趨緩，各國經濟分化等，全球經濟、政策前景仍存在較大不確定性，全球外匯市場波動仍劇烈。 　　物價繼續保持溫和可控，短期出現需求持續過熱風險偏低 　　金融界：考慮到當前海外通脹仍將高位運行，容易通過生產、流通等多個環節向我國傳導，尚需要高度關注通脹反彈的潛在可能性。您如何看待今年的通脹預期？ 　　周茂華：預計2023年通脹中樞抬升，但整體溫和可控。 　　需求拉動。國內持續優化防疫措施，經濟活動限制減少，經濟需求回暖，帶動商品、服務需求改善，利好物價；其中需要關注兩方面通脹走勢，一方面，國際能源、原材料等商品價格有望繼續高位運行，隨著下游、終端需求回暖，上下游價格傳導壓力；另一方面，此前受抑制的交通出行、餐飲住宿等服務需求恢復，可能帶動服務價格走高，尤其部分行業存在勞動力短缺，部分服務供給短期難以有效滿足需求，都可能出行局部服務價格過快上漲。同時，物流運輸價格走高，可能對物價構成推動。 　　但是與預計物價繼續保持溫和可控。 　　一是，國內需求處于追趕供給。國內供給率先恢復，需求恢復有個過程，短期出現需求持續過熱的風險偏低； 　　二是，食品價格上漲動力溫和。國內糧食連年豐收，同時，影響食品價格的兩大因素，豬肉價格與蔬菜價格有望保持穩定。從生豬存欄等指標看，國內生豬產能基本恢復正常，供給充裕，國內加強市場引導，官方投儲保持靈活，生豬價格有望保持穩定；蔬菜生長周期相對短一些，國內物流暢通等，蔬菜市場供應短期存在波動，但整體有望保持穩定。 　　三是，國內保供穩價措施有力有效。 　　預計2023年GDP增速在5.0%以上，增長點主要來自消費、投資 　　金融界：請展望一下2023年中國經濟，預計2023年有哪些核心增長點？ 　　周茂華：2023年，我國消費內需動能增強，經濟穩步復蘇。主要是國內持續優化防疫措施，經濟活動受限制減少，經濟活動恢復，商品與服務消費需求明顯改善，最終消費已成我國第一引擎、壓艙石。國內持續優化防疫措施，此前受抑制交通出行、餐飲住宿、旅游休閑等服務業需求將明顯反彈，2019年，服務業對我國經濟貢獻達到63.5%，近十年服務業對我國經濟增長的貢獻率54.5%，服務業恢復在存就業、消費，擴內需、穩定經濟大盤方面將發揮重要作用； 　　外貿保持韌性。今年我國外貿盡管面臨一定不確定性，但我國工業體系齊全、產業鏈供應鏈完備，外貿結構持續優化，穩外貿政策力度不減，外貿新模式新業態創新活躍，我國外貿對國際市場適應能力強；另外，從歐美主要經濟體就業情況看，預計今年經濟衰退偏溫和。整體看，我國外貿將保持韌性。 　　投資方面，從三大投資看，國內加大重點基建項目融資保障，基建投資有望保持高景氣度；制造業方面，國內需求回暖，國內財政、金融支持政策有助于降低制造業經營壓力，促進制造業投資維持高位；房地產投資方面，經濟活動逐步回暖，一攬子穩樓市政策力度空前，供需兩端發力，因城施策，保交樓工作穩步推進，樓市信心明顯回暖，有助于帶動房地產投資逐步改善。 　　加之，2022年基數相對低，預計2023年GDP增速在5.0%以上。 　　可以看出，2023年我國經濟增長點主要來自消費、投資，其中消費中，服務業消費明顯反彈，投資中，基建、制造業投資保持較高景氣，房地產投資逐步企穩復蘇。 BT財經： 平安壹賬通銀行被看作中國平安試水虛擬銀行的“探路者”，成色到底如何？ 文丨BT財經 慶秋 1月16日，中國平安(SH601318)中國平安股價上漲2.83%至52.74元，創出2022年3月以來新高。若從10月31日低點算起，中國平安區間最大漲幅已經超過40%。 2021年以來，中國平安深受地產行業低迷、NBV（新業務價值）負增長等因素影響，股價表現持續下滑。2022年10月31日，中國平安股價最低跌至35.9元，總市值跌至6600億元，創下近五年新低。截止1月16日，其最新的市值為9750億人民幣。 有媒體認為中國平安已經走出至暗時刻。但是背靠中國平安，頭頂國內首家美股和港股雙重上市光環的金融壹賬通（06638），日子似乎并沒有想象中的那么好過。截止1月16日，其股價已從5.3港元開盤價跌至1.830港元，股價已被腰斬。 隨著互聯網金融發展，中國平安在互聯網金融的布局也開始尋求轉型，金融壹賬通便是中國平安在互聯網金融新時代的產物，其全資子公司平安壹賬通（平安壹賬通銀行（香港）有限公司，以下簡稱“平安壹賬通銀行”），頂著“中國香港首家專注為中小企業服務的虛擬銀行”光環，更是被看作中國平安試水虛擬銀行的“探路者”。 那么，平安壹賬通銀行的成色到底如何？能否稱得上是香港虛擬銀行的標桿呢？ 2022年底，平安壹賬通銀行宣布，任命黃欣保為首席風險官。 平安壹賬通銀行于2018年12月注冊成立，2019年5月拿下了香港金管局頒發的虛擬銀行牌照，2020年9月29日正式開業。四年多時間，這已經是平安壹賬通銀行第三次任命首席風險官了。第一位為蔡家輝，2021年9月30日離職。第二位為袁定遠，2021年1月上任，2022年9月卸任，任期不足一年。 盡管首席風險官頻頻換人，但平安壹賬通銀行卻于2021年獲得了《財資》雜志頒發的Triple A金融科技獎-最佳風險管理獎；2022年又獲得了《亞洲銀行家》頒發的“香港最佳信用風險技術實施獎”，成為中國香港地區唯一獲獎的虛擬銀行。 要想了解平安壹賬通銀行到底是否能撐得起這頂桂冠，還需要拆解其財報來看。 2020年財報顯示，平安壹賬通銀行的利息收入為605.6萬港元，利息支出達295.3萬港元，凈利息收入達310.3萬港元。總收入797.3萬港元，總支出1.91億港元，稅前虧損達到1.84億港元。 到2021年，平安壹賬通銀行的稅前虧損進一步擴大至2.14億港元。 細拆來看，收入方面出現了跨越式增長——實現利息收入4131.2萬港元，同比2020年增幅高達582.17%；凈利息收入達3380.4萬港元，同比增長將近10倍；總收入3400.8億港元，同比增長326.54%。 但成本方面也出現了較多增加，其他經營支出達4832.5萬港元，較2020年同期增加158.78%，使得總支出激增至2.44億港元，同比增長了27.74%。 值得一提的是，2022年上半年，平安壹賬通銀行的稅前虧損開始出現收窄跡象。截至2022年6月30日，稅前虧損為7815.9萬港元，比2021年同期的1.15億港元減少了33.16%。 而為此做出最大貢獻的依然是利息收入的高速增長。財報顯示，截至2022年6月底，利息收入達5505.2萬港元，同比增加537.32%，半年收入已經超過了2021年全年。而利息支出為855.6萬港元，同比增速382.3%，低于利息收入的增速。 資產負債方面，平安壹賬通銀行經過兩年多的正式營業，也創下了歷史新高。 2020年總資產為12.2億港元，較2019年的6.19億港元翻了將近一番。其中銀行同業及中央銀行結余2.52億港元，銀行同業拆放及貸款5.32億港元，客戶貸款及墊款為6974.3萬港元。 2020年總負債為6.09億港元，其中客戶存款高達4.82億港元，占總負債的79.15%。存貸業務都實現了零的突破，不過貸存比率僅為14.47%，尚不平衡。 2021年，平安壹賬通銀行的貸款規模急劇增長，客戶貸款及墊款達到13.61億港元，同比增長了18.5倍。總資產達24.84億港元，同期增加103.57%。 與此同時，客戶存款也達到了16.5億港元，同比增長了2.42倍。該年的貸存比率已經拉升到了82.48%的良好水平。 2022年上半年，客戶貸款及墊款沖到了17.05億港元，同比增長25.26%。客戶存款達20.88億港元，同比增長26.5%。貸存比率為81.66%，仍處于比較良好的狀態，可見平安壹賬通銀行的資產使用效率和盈利能力在不斷增強。 2017年9月，香港金融管理局（以下簡稱“香港金管局”）首次提出了“虛擬銀行”的概念。 虛擬銀行，簡單而言，就是通過互聯網提供所有銀行服務的銀行。香港虛擬銀行沒有線下的實體分行機構，但必須在香港設有實體總部，同時不設最低戶口結余要求，不征收低結余收費等。 2019年，香港金管局陸續發出了八張虛擬銀行牌照，分別為眾安銀行、天星銀行、富融銀行、匯立銀行、螞蟻銀行、平安壹賬通銀行、Livi Bank、MOX Bank。 這些虛擬銀行背后不乏各行巨頭身影，如騰訊、阿里巴巴、中國平安、京東、小米、高瓴資本、渣打等，而且六家主要由內地公司發起設立，中資銀行的主導地位明顯。 圖源：網絡 畢馬威中國在《2022年香港銀行業報告》（以下簡稱“《報告》”）中表示，2021年，平安壹賬通銀行的業績相較于其他虛擬銀行表現最佳，因為與2020年相比，它的稅前虧損金額和增幅都是最小的。2022年上半年，平安壹賬通銀行在虧損上繼續保持了領先優勢，虧損收窄幅度是最大的。 圖源：《2022年香港銀行業報告》 虛擬銀行研究員蘇啟表示，虛擬銀行前期的投入較大，特別是信息科技系統的搭建，需要大量的科技人才，耗費的成本比較高，“前面五年虧損是很正常的事情，主要看后續的客戶數量和存貸款情況”。 截至2021年12月，這八家虛擬銀行的客戶總存款約為251億港元，較2020年整體增長率60.49%，占香港銀行業總存款的0.17%。雖然占比較2020年末的0.11%有所提升，但整體規模依然低于預期，且相比于美國等成熟市場仍有不少差距。 2021年的存貸款額上，平安壹賬通銀行不占優勢，在八家虛擬銀行中排名倒數第二。客戶存款總額上來看，眾安銀行作為第一家正式開業的虛擬銀行，具備一定的先發優勢，2021年存款余額達70億港元，貸款余額為25億港元，遙遙領先于其他七家。 不過，在存款增速上，平安壹賬通銀行表現不錯，2021年排名第三位，同比增速達242.49%，僅次于838.41%的富融銀行和829.17%的Livi Bank。 圖源：《2022年香港銀行業報告》 《報告》顯示，八家虛擬銀行發放的凈貸款金額從2020年12月10億港元增長至2021年12月的60億港元，但整體貸款規模相比于實現盈利所需的水平仍然過小，2021年平均貸存比僅為25%，與所有認可機構的平均貸存比86.7%相差甚遠。不過，這也與個別銀行業務未發力信貸業務有關，從而拉低了整體的貸存比率。 而平安壹賬通銀行表現最好，以82.48%的貸存比排名第一，接近香港銀行業的平均值。 蘇啟表示，貸存比率是最能代表銀行業務盈利能力的指標，相比于平安壹賬通銀行，其他虛擬銀行需更多時間去調整和驗證商業模式。 截至2021年12月底，僅有三家虛擬銀行錄得凈利息收入，平安壹賬通銀行位列其中，另外兩家為眾安銀行和天星銀行。這三家的凈利息收入分別為8684.7萬港元、4174.8萬港元和3380.4萬港元。 綜合來看，平安壹賬通銀行雖然正式營業不算早，且整體規模不大，但在關鍵指標上表現亮眼，也受到了業界認可。 在《亞洲銀行家》2022 年全球100大數字銀行排名中，排名最高的香港虛擬銀行正是平安壹賬通銀行，名次為第45位，香港第一家虛擬銀行眾安銀行則尾隨其后，排在52位。 香港金管局數據顯示，截至2021年底，八家虛擬銀行已合計開設超過120萬個賬戶，可見香港市民對于虛擬銀行的接受度比較高。但是，由于這八家虛擬銀行在相對比較集中的時間內拿到牌照開業，且政策允許的初始經營范圍有限，服務對象又多為零售客戶，難免出現產品同質化的競爭現象。 為了吸引新客開戶，虛擬銀行往往大力比拼各類利息優惠。其中最內卷的莫過于匯立銀行，18個月港元定存年利率可達3.88%，幾乎接近于香港銀行同業拆息的水平。 平安壹賬通銀行也不例外，不僅提供1%的活期存款年利率，而且表示個人客戶只要于優惠期（2020年9月29日至10月31日）內成功開立平安壹賬通銀行的儲蓄賬戶，就可享有288港元現金回贈。 也有虛擬銀行通過擴展保險、理財等更多業務來招攬用戶。 比如，眾安銀行獲得了香港保監局的保險代理機構牌照，成為香港首家采用“銀行+保險”雙牌照運營模式的虛擬銀行，后又進軍投資市場，成為香港第一家獲頒發第1類受規管活動(證券交易)牌照的虛擬銀；匯立銀行宣布已經取得香港證監會辦法的第1類（證券交易）牌照及第4類（就證券提供意見）牌照，成為全港首家獲發牌照推出智能理財顧問服務的虛擬銀行。 《報告》認為，鑒于市場競爭激烈，且通往盈利的道路充滿不確定性，沒有明顯競爭或差異化優勢的虛擬銀行將在競爭中落敗，并預計某些虛擬銀行未來幾年或悄然停止運營，或進行業務合并。 在如此激烈的競爭環境下，相對于注重零售客戶服務的其他虛擬銀行，平安壹賬通銀行選擇走一條差異化道路——成為中國香港地區第一家中小企專屬的虛擬銀行。 除開戶、存款及轉賬服務外，針對中小企業客戶，平安壹賬通銀行還推出了創新借貸服務“壹易貸”——審批階段無需提交文件，由申請到放款只需五個工作日，若逾時放款，合資格客戶還可獲得1000港元現金補償。 據平安壹賬通銀行介紹，作為首間虛擬銀行，參與了香港按揭證券有限公司的“中小企融資擔保計劃”，向中小企提供八成及九成信貸擔保產品，2021年下半年的市占率達25%。 截至2022年6月30日，在已審批貸款的客戶中，29%為首次獲得銀行貸款。而在曾獲其他銀行貸款的客戶中，77%為首次獲銀行批出無抵押貸款。此外，該行已審批貸款的客戶中有7%為開業不足三年的初創企業。 對此，平安壹賬通銀行認為自己填補了中小企業客戶對銀行服務需求的缺口，已成為中小企業的緊密戰友，實現了香港地區的普惠金融。 據悉，平安壹賬通銀行是香港地區首個運用替代信貸審批模式為貿易中小企提供服務的虛擬銀行。 展開來說，通過采用由合作伙伴貿易通提供企業申報進出口的替代數據，進行分析從而建立風控模型。平安壹賬通銀行認為，這些數據樣本時間跨越不同經濟周期，有效性高，更能直接及時反映企業業務狀況，能更有效及精準地對客戶進行信貸分析，和判斷其經營合規性。另外，客戶也無需提交大量文件如銀行賬單、財務報告和營業收入報表等，大大縮短審批時間。 不過，平安壹賬通也在財報中承認，這種未經任何抵押品的貸款可能是其面臨的最大信用風險。 對此，蘇啟認為，平安壹賬通銀行仍要堅持差異化路線，并借助背后金融壹賬通和平安集團的力量，運用金融科技解決行業痛點，進而鞏固市場地位，爭取成為香港虛擬銀行的“領頭羊”。 此外，蘇啟還表示，平安壹賬通銀行未來還可重點發展面向內地的跨境服務。平安壹賬通是平安集團的成員公司、金融壹賬通的全資子公司，中資成色濃厚，具備與大灣區金融市場同頻共振的先發優勢和天然基因。 據悉，2021年，中國人民銀行數字貨幣研究所的貿易金融區塊鏈平臺和香港貿易聯動第二期跨境合作落地，平安壹賬通銀行就作為首家參與香港貿易聯動平臺建設的虛擬銀行，與14家銀行機構共同為貿易中小企業提供更便捷的融資服務。 虛擬銀行是香港銀行業金融科技轉型的重要實踐，平安壹賬通銀行若能抓住時代機遇，打通內地與香港市場，也有希望成為未來虛擬銀行的業界標桿。 歡迎關注【BT財經】，閱讀更多精彩內容。 版權所有，禁止私自轉載！如涉及侵權，請聯系刪除。