幼兒教育方法描述：：風三中： 關注建材的人越來越少，雖有周期擾動，但個人依舊看好中國建材(03323) 的未來。查看圖片 沈陽城： 回復@風三中: 建材依然關注，等著王者回歸//@風三中:關注建材的人越來越少，雖有周期擾動，但個人依舊看好中國建材(03323) 的未來。 查看圖片 中國建材(03323)： 智通財經APP訊，中國建材(03323)發布公告，該公司附屬公司新疆天山水泥股份有限公司(天山水泥)預計于2022年度歸母凈利潤40億元至52億元，同比減少68.08%至58.50%。 公告稱，預告期與去年同期相比，業績變動主要原因系本報告期內，受新冠... 網頁鏈接 wi709： 回復@風三中: 今年新材料利潤占比超過一半兒了。//@風三中:關注建材的人越來越少，雖有周期擾動，但個人依舊看好中國建材(03323) 的未來。 查看圖片 中國建材(03323)： 中國建材 公告及通告 - [其他-雜項] 自愿性公告 根據深圳證券交易所的規例之天山水泥 截至二零二二年十二月三十一日止十二個月之業績預告 網頁鏈接 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 1、 公司概況：集碳纖維及其復合材料研發、生產、銷售為一體的國家高新技術企業。截至2022 年第三季度，前五大股東持股比例為90.01%，股權較為集中。2022 年前三季度，公司實現營業收入14.52 億元，同比增長106.12%；實現歸母凈利潤4.24 億元，同比增長112.09%。碳纖維是公司的絕對主力產品，占總收入比例98%以上。 2、 行業分析：性能優異的新材料，國產替代進行時 碳纖維：性能優異的新材料之王，技術及資金壁壘較高。碳纖維優勢突出，分類標準較多。按照每束碳纖維中單絲根數，碳纖維可以分為小絲束和大絲束兩大類別，大小絲束應用領域各有不同，小絲束性能更優、價格更高，大絲束生產成本更低，價格只有小絲束的50%~60%；碳纖維產業鏈較長，制作流程復雜。完整的碳纖維產業鏈包含一次能源到終端應用的全部過程；碳纖維技術和資金壁壘較高。碳纖維生產技術上存在配方壁壘、工藝壁壘和工程壁壘，難度依次增加，合計突破時間需要10年以上，每萬噸投資額可達20 億左右。 市場需求快速增長，風光氫等新能源領域表現亮眼。海上風電高速增長，2021 年全球海上風電新增裝機21.1GW，同比增長208.03%。風電葉片大型化趨勢顯現，碳纖維綜合成本更具優勢，市場需求有望提升。碳纖維復合材料性能優異，在航空航天領域得到廣泛應用；C919 正式交付，商用飛機碳纖維需求放量在即；2021 年碳纖維在體育休閑市場需求量為1.85 萬噸，2025 年預計將達到2.25 萬噸。總體來看，預計到2025年全球碳纖維需求將達到21.4 萬噸，其中風光氫的需求將提升至一半以上。 進口依賴度下降，“十四五”期間眾多企業擴產。日、美是我國碳纖維海外需求的主要來源，近幾年對我國碳纖維出口政策管控趨嚴，碳纖維進口增速進一步放緩，國產碳纖維將迎來進口替代的機遇期。碳纖維支持政策持續出臺，《中國制造2025》將碳纖維列為關鍵戰略材料，頂層設計助推行業發展。國內企業紛紛擴產，到2025 年國內碳纖維進口依賴度預計降至38.99%。 3、 公司分析：碳纖維產能領先，技術+產品打造核心競爭力 萬噸產能規模效應顯現，進軍高附加值領域增厚利潤。2022 年上半年碳纖維實現營業收入8.55 億元，同比增長125.59%，占總營業收入比例為99.07%。業務結構優化+價格提升+原材料壓力緩解，公司碳纖維毛利率具備提升潛力，2022 上半年達45.09%，同比下降2.59pct。西寧萬噸碳纖維基地建成投產，加上擬建年產3 萬噸高性能碳纖維項目，公司碳纖維產能迎來迅速擴張期，截至2022 年上半年，公司碳纖維產能達1.45萬噸，市場占有率在同業中位居前列，規模效應效果初顯，公司單噸成本、單位費用已有下降趨勢。公司積極布局軍品業務，軍品業務毛利率較高，但認證周期長、市場準入門檻較高，目前公司T800 級碳纖維已獲中國商飛PCD 預批準。IPO 募投項目穩步推進，助力航空航天領域業務開拓。 干噴濕紡技術引領行業，產品品質對標國際龍頭。多年研發攻關，公司綜合技術達到國際先進水平。持續研發投入夯實技術護城河，坐擁國家級博士后科研工作站、江蘇省高性能碳纖維工程技術研究中心、江蘇省碳纖維工程中心3 大研發平臺。公司于2013 年率先突破干噴濕紡技術，建成了我國首條千噸級干噴濕紡碳纖維產業化生產線，產業化水平位居行業前列，產品對標行業龍頭日本東麗，品質與國際同類產品相當。 實控人為中國建材，業務發展有支撐。中國建材為公司實際控制人，持續為公司注資輸血，截至2022 年三季度，中國建材集團通過中聯投、中國復材合計持股57.27%。中國建材集團業務模式多元，旗下公司眾多，其中不乏涉及風電葉片、壓力容器等新材料業務的公司，有望和公司產生協同作用。 4、 投資建議：公司產能領先，技術優勢明顯，首次給予增持評級。預計公司2022~2024 年的歸母凈利潤分別為6.01、9.17、12.86 億元，同比增長116%、53%、40%，對應PE 市盈率分別為60、39、28 倍。碳纖維行業高景氣度持續，市場需求旺盛，公司是集碳纖維及其復合材料研發、生產、銷售為一體的國家高新技術企業，未來發展可期；公司碳纖維產能過萬噸，規模效應有望顯現；率先突破干噴濕紡技術，產品品質對標國際龍頭；實控人為中國建材集團，持續為公司注資輸血，業務發展有支撐。 5、 風險提示：公司產能推進不及預期風險；行業產能擴張過快風險；政策不及預期風險；原材料價格上漲風險；市場需求測算與實際數值偏差風險等。 來源：[長城證券股份有限公司 于夕朦/花江月/付浩/孫培德] 日期：2023-01-18