母嬰護理建議描述：：#水皮每日看盤#一切過往，皆為序章。今天滬深股市開始了縮量整理，兩市成交量只有7000億多一點，和昨天判若兩市。昨天成交量有9000億左右，三大指數都是大漲。今天的成交量注定只能是一個整理的過程，結果就是環肥燕瘦。上證跌了，但是跌幅非常少，只有0.1%；深成指漲了，但是也漲的非常少，只有0.13%。唯一一個不變的指標，就是北向資金。再一次吸引了我們的眼球。今天北向資金繼續大幅度流入。注意，一是“繼續”，二是“大幅度”。今天北向資金全天流入是92.88億，差一點接近百億。雖然沒有昨天流入的158億多，但是北向資金能夠保持這么大的持續流入，已經是非常不容易了。水皮統計了一下，從年初到現在，北向資金流入的量已經達到了890億。要知道去年全年北資金流入的量不過就是900億左右。所以現在有機構分析，北向資金今年全年流入量可能在3000億到4000億。水皮覺得這個數據是可以參考的，因為以現在北向資金涌入的量來講，是完全有可能達到的。那么北上資金進場買的是什么股票呢？水皮看到一個分析，北向資金持股第一就是買白酒。最近茅臺，五糧液都是大漲特漲，很大的一個原因就在于北向資金大幅度加倉白酒。第二是非銀行的金融機構，比如保險股。最近一段時間，中國平安，中國太保，中國人壽，包括新華保險資金進出也是非常頻繁。第三個是銀行，換句話來講，北向資金流入前三位的有兩個是金融板塊，另外一個是白酒板塊。北向資金的持股市值占比提升了0.46%和和0.45%，這個比例應該講提升是非常明顯的。也就是說北上資金主要的持倉，建倉就是在這三個板塊。北向資金賣出板塊居多的一個是半導體，另外一個是醫藥，還有交通板塊。盡管今天半導體是漲幅第一，但是并不能掩蓋過去一段時間，北向資金在半導體，芯片板塊上的減倉動作。現在的局面就非常有意思，北向資金一直在買買買，那么誰在賣呢？股市既然有人買就要有人賣，道理大家都明白。毫無疑問，答案就是內地的機構在賣。今天北向資金流入了92.88億，但是深成指的主力凈流出是119億；上證主力流出是110億。如果今天不是有北向資金流入做對沖，估計今天會流出300億。所以境內的機構今年以來一直都是減倉的機構，都是做空的機構。其實這就是現在比較尷尬的一個事情，北向還在買，大有“子規夜半猶啼血，不信東風喚不回”的勢頭，真的是主次易位，本末倒置。內地的機構相反小心謹慎，左顧右盼，一副左右為難的樣子。現在實際上就已經是左右為難了，如果加倉買入，明擺著就是給北向抬轎子；但如果減倉賣出，那就是丟籌碼。世界上再也沒有什么比眼看的牛市來了，但是手中沒有籌碼，更令人痛苦的事情了。當向上行情來臨的時候，最怕的就是踏空，所以現在內地的機構也是非常煎熬，問題就在于為什么會走到這一步？為什么對國內的經濟形勢還沒有北向那么有信心？這是內地機構要反思的問題。有時候雞賊不是什么好事，小賬算的太精不是什么好事，“人無遠慮必有近憂”。今天國家統計局公布的相關的數據顯示，中國2022年GDP達1210207億元，同比增3%。按季度來看，一季度是4.8%，二季度只有0.4%，三季度是3.9%，四季度是2.9%，全年平均下來是3%。尤其是四季度雖然同比增2.9%，但是四季度環比和三季度是持平的。換句話來講，中國經濟復蘇的勢頭是得到了一定程度的整固。我們知道，四季度隨著疫情防控政策的調整，社會面也面臨著一些短線的沖擊，有些行業有受到了擾動。但即便如此，總體來講還是和三季度保持了同步。所以我們更有理由相信，2023年當社會經濟生活都恢復正常之后，經濟反彈的力度會更加有力。這就是現在中國的一個基本面。如果不看到這個基本面，而是糾結眼前短期市場的漲跌，只看從底部上來反彈了多少，如果只考慮這點，不考慮與中國經濟整體強勁復蘇相適應的藍籌股估值重估的空間，那么水皮覺得內地機構一直會扮演令人尷尬，也令自己尷尬的角色。水皮只提醒大家一點盤面上的趨勢，上午白酒板塊有過一波沖高，拉動了一下指數，但是后來就逐漸回落；下午證券異軍突起再次拉升。提醒大家，證券板塊基本上已經覆蓋了昨天的上影線。兩天的上漲完成了一根實體陽線，說明上行的趨勢，向上突破的趨勢是確立的。現在不是一天行情，很有可能會形成趨勢性行情。（本文數據來自：choice數據）一句話點評：不信東風喚不回中公教育兩連板，科創50指數領漲兩市！滬深兩市今天前十大成交金額如下：1.寧德時代 44.16億2.五糧液 43.83億3.東方財富 41.33億4.貴州茅臺 40.68億5.中國平安 35.93億6.恒瑞醫藥 35.79億7.藥明康德 31.39億8.久其軟件 30.53億9.比亞迪 30.20億10.中公教育 29.65億 今日盤面總體維持強勢局面，除了上證指數微微收跌，科創50指數以及創業板指數都是收漲。今日計算機板塊走勢偏強，久其軟件只有不到75億的市值，但今日成交額高達30.53億，接近一半的成交額，換手率高達41%。另外中公教育拿下第二個漲停板，頗有困境反轉的氣勢。你平時有留意成交額這個指標么？歡迎評論區和呂冉互動交流！不要盲目的說出自己的看法！茅臺是全貴州最重要的企業，也是省的主要經濟支柱，現階段茅臺是必須要存在的//@墮落凡塵的賤圣：我們茅臺市值比洛克希德高，和他們換個公司！熱情芒果軍迷第6代發動機，美國第6代發動機的性能究竟有多強？#發動機# 01:372023/1/17 A股中個股資金凈流出排名前五十 代碼 簡稱 當日資金凈流出額（億元） 最新價 總市值 000858.SZ 五糧液 -5.21 202.86 7874.23 002594.SZ 比亞迪 -5.03 269.94 7858.34 600276.SH 恒瑞醫藥 -4.23 42.07 2683.65 600519.SH 貴州茅臺 -4.13 1907.00 23955.69 300750.SZ 寧德時代 -4.21 445.41 10879.20 300782.SZ 卓勝微 -3.15 133.99 715.18 002235.SZ 安妮股份 -3.05 9.00 52.16 002043.SZ 兔寶寶 -2.59 15.90 122.88 600522.SH 中天科技 -2.46 16.09 549.14 002317.SZ 眾生藥業 -2.45 25.38 206.70 002603.SZ 以嶺藥業 -2.43 28.79 481.00十大酒類價值品牌。貴州茅臺，品牌價值1.01萬億，市值2.37萬億，A股之王，也是國酒第一品牌。茅臺酒品質自然沒得說，好品牌，大品牌，老字號，中國消費者最喜愛的，廣大消費者成就了國酒茅臺的最高榮譽。五糧液品牌價值3000億，不及茅臺三分之一。其余依次是國窯1573、汾酒、夢之藍、青島啤酒，雪花，舍得，古井貢，朗酒。中國不愧是世界最大的消費市場。富蘭克林曾經有名言：資本市場的危機的種子總是在繁榮時候埋下的，行業內瘋狂擴張，行業外資金瘋狂涌入，最終會對行業造成毀滅性的傷害。我們思考當下的白酒行業的熱潮是否可持續，就必須先回顧一下2002-2012年白酒行業黃金十年由盛而衰的傳奇故事: 2002年的白酒行業還處于山西假酒案的寒冬中，行業經營困難，虧損比比皆是，此時五糧液的經營一馬當先，是行業當之無愧的老大哥，2001年五糧液營收47億，茅臺營收16億，二者有三倍差距，但是五糧液連續使出了三大昏招，一是買斷經營，子品牌OEM代工模式，造成經銷商品牌數量超過百個，嚴重傷害主品牌，二是渠道依賴大商制，2006年前五大經銷商占營收近80%，造成產品定價權和市場主導權喪失。三是多元化變成多元惡化，幾乎每年進入一個新行業，日化，光電，汽車，發動機，甚至養殖。如果是民企，如果是非白酒，經歷胡亂投資，全部失敗后，相信五糧液已經壽終正寢，奇跡的是五糧液竟然活了下來，還二次創業再創輝煌，這也從反面說明白酒行業的生命力強大，說明頭部白酒企業的現金流強大。 2005年五糧液市值和利潤被茅臺超越，2008年營收被茅臺超越，繼而經典五糧液出廠價和批發價被茅臺超越，從此江湖進入了茅臺霸主時代。同樣，自金融危機后，白酒也進入行業的高潮期，在這火熱的流金歲月中，有三個明顯的行業大躍進特征，分布是政府行為，行業擴張，外部資本進入, 分別來看：貴州茅臺股價再“飛天”！從1300元到1800元，僅用不到4個月。8月31日早盤，貴州茅臺股價拉升上漲2.7%，股價站上1800元關口，再創歷史新高，市值達到2.27萬億元。要漲3到5倍的公司市值不能太大，比如茅臺二萬的億市值，漲3-5倍就是6萬億到十萬億市值，可能不大，市值太小的公司又充滿了不確定性，漲三到5倍的公司市值在200億-1000億比較合適中國股市今天又誕生了一個新的記錄，貴州茅臺以1.5萬億的市值超過了工商銀行，成為中國市值最大的上市公司。貴州茅臺現在的體量大概相當于2個中石油，4.5個格力電器，如果要跟國外的公司對比，波音公司估值大概只相當于貴州茅臺的三分之一。換句話來講，貴州茅臺酒抵得上三個波音公司。#早安##投資# 波動不是風險，管理波動才是風險  2013 年 9 月 1 日，貴州茅臺發布了當年的半年報，這份半年報報出 貴州茅臺上市以來第一次的負增長，雖然負增長的幅度只有百分之三，由 于茅臺上市以來，每一份年報都是高增長。這一個小小的 3% 的負增長， 一下子就像在油鍋里倒進了一瓢冷水，激起了資本市場投資人的巨大的恐 慌和焦慮，主流的觀點認為市場上本來就傳出了貴州茅臺因為反腐將走向 長期衰退，貴州茅臺需求長期不足的擔憂，而這一份 3% 的負增長，讓人 們確認了市場擔憂是真實的，于是緊張和焦慮開始蔓延，到處是準備賣出 貴州茅臺的人（實際情況是 9 月 3 日周一貴州茅臺剛一開盤就跌停了），9 月 1 日，我的出資人給我來了一封信。 老董你好！我表達一個想法。即茅臺半年報低于市場的普遍預期應該是一個共 識，  在這種情況下其股價繼續下行的可能性較大。在這種情況下，是否從 資金安全的角度考慮對茅臺暫時回避，待合適時機再行介入？我們是否需 要考慮控制過程性波動！畢竟波動太大不是什么好事！按道理不應干涉執行合伙人的具體操作，但出于自身資金安全考慮故 有此建議，請考慮。 投資人 2013 年 9 日 收到出資人的來信，我馬上又寫了一封長信：過程不可知，只需要承受，不能管理你好，發來的郵件我看到了，你認為形勢很危急，應該策略性的離開。你提這個具體意見，我還真不能從善如流，我還真不能欣然答應，如 果我要這樣做的話，我對不起大家的信任，我不能在這個問題上順隨大 家，大家信任我，讓我管理，我就得按照投資之道來管理，我不能順著 大家的心思和愿望管理我們的基金，那樣是不對的，也是沒有職業道德 的。作為一個資產管理人，  不能因為大家提出建議希望我怎么做，我就怎么做。為什么我不愿意先退出暫時回避可能的下跌，然后待合適時機再行介 入。我為什么不管理波動和過程？答案是過程不可知。“過程”的含義是指一種不能持久的過渡狀態，  任何過程都不是終極 結果，  投資者要的是終極的盈利，  在終極結果出現之前，  不可避免總要經 歷一個過程。這個過程有時候是激烈動蕩不堪，  有時候是相對平穩，  但是 無論是動蕩不堪還是相對平穩，它只是一個中間過渡狀態，不是持久的狀 態。  過程會自然發生， 經歷或長或短時間后會自然消失， 過程按照自己的 節奏自然的來自然的走！投資人只需要承受過程，給過程足夠的耐心和時 間讓它自生自滅、自然演化，對于過程不管理是最有效的管理。任何一個人在任何領域對任何偶然因素所決定的過程進行管理，必然 失去金錢、時間、健康。 國內的基金經理精力主要關注到每一天、每一個 月的波動，  這些對過程的所謂的管理，  耗盡了這些基金經理的心血，  把基金經理精力榨干，這就是中國基金經理會出現英年早逝和患大病的原因。 你不管過程它自己就“其興也勃焉，其亡也忽焉”！你硬要管理過程，過 程一定是把你耗干，最后沒了財產，賠了健康！你來信提到為了資金安全先賣出茅臺暫避一時。對此我的觀點是表 面上如果股價下跌我們的市值就減少了，好像我們出現了損失，但我始終 認為在安全邊際里，由非理性下跌導致的市值減少不是真實的損失， 為了 方便大家理解真正的投資原理我創造一個名詞“非永久過程性損失”，所 謂“非永久過程性損失”是指股價本身處于低估， 本身處于安全邊際中， 但因為市場太過非理性，股價在安全邊際中又進一步下跌了，這時下跌導致的市值損失就是“非永久過程性損失”。“非永久過程性損失”不需要 躲避，不需要管，也用不著管！只要你去管理、去回避“非永久過程性損 失”就會把“非永久過程性損失”變成永久性損失！當出現過程性下跌導致較大的“非永久過程性損失”，要把全部精力 集中在買入，  集中在擴張持股數量！  雖然這樣會造成更大的“非永久過程 性損失”，但“非永久過程性損失”根本不是真正的損失，不需要在意！ 現在不管股價下跌導致的凈值下跌，  全力買入，  完全無視“非永久過程性 損失”是最正確的。  我堅信巴菲特說的：“波動不是風險，管理波動才是 風險！本金的永久性損失才是風險。” 董寶珍    2013 年 9 月-----------------------------------------本文選自《熊市價值投資的春天（第二部）》