親子健康描述：：中級經濟師經濟基礎知識22版教材193頁新增考點逆周期因子，同學們務必好好看一下這個新增內容，重點掌握一下什么是逆周期因子。#中級經濟師大鵬老師# #經濟師# #中級經濟師#經濟師歷年真題解析中國央行需要快速開啟逆周期因子和大規模快速拋售美國國債，中國在這個時候需要站出來承擔起世界經濟的穩定器。中國經濟穩定，人民幣匯率穩定中持續升值才會救世界經濟，不能再讓美元升值繼續收割全世界，這是全世界各國都不愿意看到的結果。保匯率是在保中國發展的長遠利益，具有非常重要的戰略意義！也只有這樣世界各國才會看好中國，愿意投資中國，愿意增加人民幣儲備，從而加速人民幣在世界范圍內流通，世界人民會更愿意持有人民幣——這樣人民幣國際化自然形成（而不是通過有風險的貨幣互換政策）；同時中國經濟轉型升級自然形成；增加國內外內需貿易和消費自然形成；科技創新人才匯聚中國自然形成（人往高處走是人的共性）。中信證券：美聯儲9月議息會議繼續維持鷹派立場，對后續指引的緊縮程度超出市場預期。美聯儲超預期的操作也導致近期人民幣、日元等非美元貨幣承受貶值壓力。近期人民幣匯率快速貶值，據我們測算央行可能已經重啟了“逆周期因子”，盡管短期由于美聯儲鷹派立場導致美元指數可能繼續走強，人民幣存在進一步貶值的可能，但考慮到央行的操作，預計貶值幅度有限。需持續關注強美元下各國貨幣政策的變化。本周由于高頻數據影響，市場對9月出口增速較為悲觀，中信證券認為9月上旬高頻數據偏弱主要是臺風對港口生產和物流的影響，短期擾動消除后，預計出口增速將出現小幅反彈。若貶值壓力超出政策容忍底線，不排除再次引入遠期售匯風險準備金、逆周期因子等政策調節工具。澎湃新聞澎湃新聞官方賬號時隔2年多離岸人民幣匯率再“破7”，但對非美貨幣仍顯強勢山西證券：美元的強勢仍然會延續，人民幣貶值壓力也依然在，無論是逆周期因子還是前期降低外匯準備金的操作，更多的是作用于人民幣貶值的斜率，而非最終結果。就目前來看，短期內的貨幣周期差在擴大，且俄烏沖突加劇進一步推升了美元的避險價值，使人民幣被動承壓，因此人民幣仍有一定貶值空間，后續重點關注貿易順差的收窄速度以及國內經濟的復蘇拐點。此外，無論是美股還是A股，預計短期內均將再現調整。“強制”人民幣“貶值”失敗了！美媒：中國或已調整新的計算公式人們知道貨幣貶值的危害，因為這會使物價飆升。貨幣是非常重要的，中國人離不開人民幣，歐洲人離不開歐元，美方人也離不開美元。有了錢就有了富裕的生活，賺錢非常不容易，所以大家不希望貨幣貶值，因為當它貶值后，賺的錢就不值錢了。近年來，各國之間的關系不如以往緊密，不穩定的局勢影響著金融行業，像美元就在不斷升值，而人民幣卻遭遇貶值。原來的人民幣匯率為6.8，而如今卻成了6.93。貨幣的貶值會影響一個國家的經濟水平，中方也深受其害。如今網上有人討論，“強制”人民幣“貶值”失敗了！美媒：中國或已調整計算公式，這又是怎么回事？雖然美方給中方制造了麻煩，但顯然這還沒有達到他們的最終目的，他們還是希望中方的困局能夠擴大。美方甚至讓媒體放出消息，譴責中方將貨幣計算公式進行變更，并對人民幣進行炒作。這樣的消息其實在更深處還是有很多玄機的，我們必須要搞清楚。一、人民幣貶值的原因是什么？我方是在2022年發生貨幣匯率走低的，而在去年，人民幣匯率是不斷上升的。為什么不到一年，就有這么大的變化呢？其實，這其中是跟國際局勢相關聯的。美方在2020年的時候印刷了大量美鈔，希望能在疫情肆虐的時候挽救美方經濟，但是，發行美元多了，就會出現其它問題，比如通貨膨脹，此時美方為了消除副反應，開始增加利息。美方造成的通貨膨脹從美方本土蔓延到了國際社會，這影響了各種貨幣的匯率。 美方的通貨膨脹在加息之后開始好轉，但是這不代表被美方影響的國家也不再發生通脹，它們的貨幣貶值嚴重，而且也無法讓匯率變得平穩。 我方的人民幣的貶值也是美方操縱的結果，但是，我方并不是任人欺凌的落后國家，所以，我們要向美方say no。二、關于中方對計算公式的變更屬于美方的謊言貨幣的計算公式是很復雜的，每個國家也都不一樣。人民幣也是按照自身的情況來計算的。計算時應該有一個數據參考，這就是離岸匯率和在岸匯率。根據這些數據，我們再使用一套公式，“收盤價加上籃子貨幣日間變化”，這樣就能將匯率算出來。在美方的預估中，我方的貨幣應該有更大的貶值，它們希望人民幣可以貶值至7.15，但事實是人民幣并沒有這樣大幅的波動，這讓美方通過媒體造謠，污蔑我方對計算公式進行了更改。美方媒體發文質疑中方，指出中方的銀行對匯率計算公式進行調整，在計算匯率時將逆周期因子加入進來，使得人民幣匯率并沒有發生太大波動。其實，人民幣可以有強大的抗壓能力，不受國際局勢的干擾，是因為我方能夠靠自己的力量穩定人民幣的匯率，這樣就不會對國民生活造成影響，也不會破壞社會穩定。美方希望讓國家獲得更多的資本，也致力于優化國內環境，并且他們知道具有強大影響的人民幣如果貶值，將會讓它們更快實現自己的目標。正因為對美方有利，所以他們才不遺余力地對人民幣進行打擊，促使它貶值。三、我方的經濟發展或因降息而更加繁榮有很多人對一件事情非常迷惑，那就是中方為什么要采取降息。因為在通貨膨脹的大環境下，想要獲得穩定，應該實行加息才是對的，比如美方就是這樣做的。為什么中方不向美方學習進行加息呢？難道是因為加息并不能抵御如今貨幣貶值的危機嗎？其實，每個國家有自己的國情，所以在治國策略上也不盡相同，不應該因為不經過實地考察而盲目跟風。近年來我方受到疫情影響，北上廣深等大城市的發展都受到重創，我方國民生產總值也不如前幾年高。而如今我方想通過降息達成一些目標，包括讓更多人進行投資，讓企業發展得更順利，鼓勵更多人消費等等。而且降息以后，能夠提高國民購車購房的積極性，也可以讓企業貸款的壓力減少。 我方未來還是有很大的發展空間，降息讓國民更熱衷于消費，這樣就能加快經濟發展，將來也是會有更廣闊的前景。其實，雖然人民幣貶值了，但我方依然可以通過各種手段進行扭轉，美方重創人民幣匯率的目的也沒有達成。這說明，我方有足夠的力量與美方作斗爭，美方也不能輕易地撼動我方的實力。【熱點評述】央行下調外匯存款準備金率2個百分點，主要目的在于釋放外匯流動性，增加市場外匯供給，促進市場平衡，有助于降低人民幣匯率的貶值預期。#央行下調外匯存款準備金率有何深意#近一階段 ，疫情反復、美聯儲加息提速，加上歐洲經濟前景趨于惡化，這推動美元強勁反彈，人民幣貶值壓力有所加大，匯率距離“破7”僅一步之遙，這引發了市場匯率的高度關注。9月5日，在岸人民幣對美元匯率開盤下挫逾百點，跌破6.91關口。截至當日16:30，在岸人民幣對美元收盤報6.9366，較上一交易日跌338個基點。為了避免人民幣外匯市場出現非理性波動，干擾市場資源正常配置，央行實施了調降外匯存款準備金率的措施。中國人民銀行決定，自9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的8%下調至6%。其實，為了應對人民幣貶值壓力，央行已于今年5月15日下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即由9%下調至8%，適當釋放銀行體系的外匯流動性。與5月下調1個百分點相對比，此次下調2個百分點，幅度有所增大，但釋放規模較合理。4月份，美聯儲剛開啟加息，且首次加息25BP，幅度較小，美元指數對人民幣匯率走勢的影響程度較為有限；而現在，美聯儲已累計加息225BP，美元保持強勢，對人民幣匯率形成較大壓力，外匯存款準備金率的調整力度也應相應提升。這才是有效應對。8月份，金融機構的外匯存款余額較4月末減少963億美元，外匯存款準備金率的基數下降，2個百分點的比重釋放的美元流動性規模較為合理。那么，央行下調外匯存款儲備金率2個百分點具體有何意義呢？第一，有利于釋放銀行體系的外匯流動性，增加市場外匯供給，促進市場平衡；另一方面向市場釋放穩的信號，避免外匯市場非理性波動。據介紹，2022年7月末，外匯存款余額9537億美元，本次將外匯存款準備金率下調2個百分點，意味著向市場釋放約191億美元的外匯流動性。第二，有助于壓降人民幣近期的貶值態勢。下調外匯存款準備金率是針對當前人民幣在外匯市場供大于求的狀況所采取的適當反向調節措施，這有利于穩定匯市預期，釋放出外匯市場“穩”的信號，有助于人民幣匯率保持基本穩定。第三，表明貨幣當局保持匯率基本穩定的積極態度，當局有較充裕工具可以使用。此次調降準備金率，旨在向單邊押注人民幣貶值的參與者釋放清晰的政策信號，表明貨幣當局會采取相應舉措，保持人民幣匯率基本穩定。而且，在調節人民幣過度升貶值的問題上，貨幣當局具備較充裕的管理工具，如外匯存款準備金率、外匯風險準備金率、逆周期因子和外匯掉期交易等。眾所周知，外匯存款準備金是指金融機構按照規定將其吸收的外匯存款的一定比例交存中國人民銀行。而外匯存款準備金率是指金融機構交存央行的外匯存款準備金與其吸收外匯存款的比率。央行為了應對匯率波動，常常通過調降外匯存款準備金率來釋放或收緊銀行體系的外匯流動性，以增加或減少市場外匯供給，促進市場平衡。而這一次是通過調降準備金率來向市場釋放穩的信號，避免外匯市場出現非理性波動。可以預見，未來人民幣匯率雙向波動將繼續常態化，而貨幣當局有能力有辦法保持匯率基本穩定，市場參與者應以平常心看待人民幣匯率的寬幅震蕩行情。人民幣長期的趨勢應該是明確的，未來世界對人民幣的認可度會不斷增強，短期內雙向波動是一種常態，不會出現“單邊市”，當然，匯率的點位是測不準的，試圖賭某個點是有很大風險的。人民幣相對于美元是在貶值，但相對于非美元貨幣卻是在升值。相關數據顯示，1~8月，歐元貶值了12%，英鎊貶值了14%，日元貶值了17%，人民幣貶值8%。顯然，人民幣貶值相對較小，而且在SDR（特別提款權）籃子里，應該說人民幣除了對美元貶值以外，對非美元貨幣都是升值的，而不是說對SDR籃子其他貨幣也是貶值的。在SDR貨幣籃子里，美元升值了，人民幣也升值了，只是美元的升值幅度比人民幣的升值幅度要大一些，人民幣并沒有出現全面的貶值。可以說，對于保持未來匯率基本穩定是很有信心的，我們有很強的抵御資本流動和匯率波動沖擊的信心和底氣，人民幣有望在均衡水平附近運行，雙向波動常態化。具體說，國內散點疫情可控，保供穩價、紓困助企和穩增長政策支持國內經濟穩步恢復。此外，我國供應鏈產業鏈恢復暢通，外貿結構優化，外貿韌性足，人民幣資產長期配置價值凸顯，國際收支將保持基本平衡，人民幣匯率彈性也已顯著增強，因而，對于匯率趨勢，不必過分擔憂。頭條熱榜【中信證券：關注強美元下各國貨幣政策的變化】財聯社9月25日電，中信證券認為，美聯儲9月議息會議繼續維持鷹派立場，對后續指引的緊縮程度超出市場預期。美聯儲超預期的操作也導致近期人民幣、日元等非美元貨幣承受貶值壓力。近期人民幣匯率快速貶值，據我們測算央行可能已經重啟了“逆周期因子”，盡管短期由于美聯儲鷹派立場導致美元指數可能繼續走強，人民幣存在進一步貶值的可能，但考慮到央行的操作，預計貶值幅度有限。需持續關注強美元下各國貨幣政策的變化。本周由于高頻數據影響，市場對9月出口增速較為悲觀，中信證券認為9月上旬高頻數據偏弱主要是臺風對港口生產和物流的影響，短期擾動消除后，預計出口增速將出現小幅反彈。【#人民幣匯率為何不再堅挺#？】轉眼間，人民幣匯率走勢就刷新了市場認知，似乎央行的首次降外準暫未扭轉局勢。昨天，當離岸人民幣兌美元（CNH）升值至四年來的最高水平時，我們還在問：虎年，人民幣之威能否持續？今天，央行就出手下調外匯存款準備金率1個百分點，以避免人民幣過快貶值。過去一周，人民幣匯率貶幅將之前8個月積累的升值悉數吐回，人民幣單周貶值幅度創2015年“811匯改”以來的之最。央行擔憂國內資產價格與匯率形成下跌螺旋，恐誘發金融風險，但政策上，此次降外準的信號意義強于實際作用。昨天與今天的時間跨度不過一兩個月：2月21日的CNH為6.3277，與之對應的A股上證指數近3500點；4月28日的CNH報6.6632; 上證指數4月25日一度跌破2900點，市場甚至喊出了“2800點保衛戰”。盡管匯市與股市并無線性因果關系，但若對照A股與人民幣匯率走勢，會發現它們具一定相關性。那么，到底發生了什么？連續兩年升值的人民幣匯率不再堅挺——2022年4月開啟雙向波動模式，全年走勢或穩中偏軟。俄烏戰爭、美聯儲政策緊縮、國內疫情反復、全球供應鏈沖擊等背景下，囿于城市封控，國內經濟下行壓力較大，某些國際投行亦調降中國經濟增速。一時間，經濟基本面趨緊。俄烏戰爭爆發初期，人民幣匯率一度走強，那是因為尋求避險的歐洲資管機構，包括俄羅斯方面購買人民幣資產所致。誠然，國際貿易順差主導的市場供求驅動下，2021年，人民幣對美元匯率中間價繼上年大漲6.9%之后再漲2.3%，實現了美元指數反彈下的“二連漲”。同理反觀，2022年國際收支層面，其對人民幣匯率的支持亦明顯減弱。市場焦慮人民幣貶值或加劇資本流出，包括加大輸入性通脹壓力，制約貨幣政策空間，外債償債承壓恐引發外債風險等。因此，當下的匯率貶值風險存憂。這種不安從央行的及時出手的舉措中亦可見一斑。但市場及監管是否過慮？其實，相對其他非美貨幣，人民幣匯率不算太弱。今年以來，美元指數漲幅超7%，創2020年3月以來的新高；CNH跌幅4%。而全球諸多經濟體的匯率紛紛暴跌，主要貨幣中跌幅最慘的是日元，迄今為止下跌近11%，創20年新低。所以，僅此而言，人民幣匯率仍相對穩定。某種程度上，持續兩年升值的人民幣雙向波動起來，未必不是好事。去年央行曾兩次出手上調外匯存款準備金率，旨在抑制人民幣匯率過快升值，市場亦同樣反應積極。其時，央行甫一出手，人民幣連續升值勢頭隨即暫緩。可見，也許人民幣小幅升值或貶值并無大礙，只要其在合理均衡區間波動，管理層甚至樂見其成。但升幅或貶幅的速度不能太快，否則可能會誘發風險。何況，中國央行的穩匯率“工具箱”品種多且見效快，諸如啟動逆周期因子、調整外匯存款準備金率、調整遠期售匯風險準備金、收緊離岸人民幣流動性、加強資本項目管制等七道防線。意味深長的是，4月26日，人民幣兌美元中間價報6.5590,調貶681個基點；這暗示央行并未入場干預，仍基本由市場說了算。而匯率市場化改革亦要求央行不予干預，除非市場出現可能波及系統性風險的異動，需要開啟危機模式。不過，我們也看到，似乎這次央行發出的信號作用可持續性不強。4月28日，即央行宣布降外準的第三天，CNH的跌幅仍不小，當日最高跌至6.6556 。這也意味著，近期影響匯率變化的“國內疫情及美元指數走強”兩大因素掣肘甚大。接下來就看昔日承受過“破7”壓力測試的人民幣匯率之彈性與韌性如何，能否足以抵御這次聚合沖擊。照說今非昔比，得益于中國民間國際資產負債狀況的大幅改善，人民幣無序貶值的可能性不大。但考慮全球經濟正面臨前所未有的險峻宏觀時刻，受戰爭、饑荒、疫情肆虐等疊加效應的影響，當下的金融市場風險防范不容小覷。市場預測本輪人民幣匯率或將貶至 6.8-7.0，此區間可能也是市場主體及管理層的心理關口位置，當然也要看貶值預期及速度如何。一旦“破防”，即使是有管理的浮動匯率制度下，央行定會適時出面干預，以穩定預期。央行之憂也好，市場之慮也罷，不管怎樣，經濟基本面才是真正主導人民幣匯率變化的重要因素。當務之急還要是要穩出口穩生產；統籌疫情防控與經濟增長，確保關鍵領域供應鏈產業鏈的穩定。類似的“基礎設施”穩住了，關乎宏觀穩定器的匯率也就穩了。（作者歐陽曉紅，經濟觀察報首席記者）咳嗽，去藥店買藥。嘿！幾位藥劑師在熱議，日元都140快見底了，趕緊抄底呀。最是紅塵風流地呀，商賈云集，皆為投機。匯率猛如虎，炒匯就那么好玩嗎？抄底永遠不見底，追漲殺跌，這是鐵律。哪里有底呀，美帝就是通過讓你貨幣緊縮，跌得一文不值，把你的血吸干，把你打殘。本來目標是圍剿中國，撞墻了，人民幣的逆周期因子調整，匯率管控，正面攻不進來，只好打著保護經濟安全的幌子走制造業重新回流的野路子圍追堵截。打不倒對手，玩不過高手，只好玩玩殺熟的殺豬盤，繼續拿小日本和歐洲的難兄難弟開涮。日元140算什么，廣場協議前，日元匯率是260。美帝吸血還沒完呢。那么，美帝啥時能收手呢？俺覺得，一要吃飽喝足吸夠血通脹降溫了，二要全球的能源危機好轉了。二者缺一不可。歷史上美元指數的最高點，在八十年代廣場協議前，164.72。還早呢！藥劑師要炒匯，就先給自己備點兒降壓藥吧。呵呵。