幼兒早教描述：：斑馬消費： 斑馬消費 陳曉京 自從廣告片中的李子明當上青年教師后，再也沒見他喝過旺仔牛奶。 這種以奶粉為主要原材料的復原乳產品，早已失去了當年的風光。在重回巔峰路上，中國旺旺只能使出渾身解數換包裝、搞營銷。它和很多企業一樣，也遇到了自己的中年之惑。 拖后腿 2022年財年上半年，中國旺旺的米果類、休閑食品類收入雙雙獲得小幅增長，唯獨乳品及飲料業務拖了公司后腿。 當期，公司收入實現108.33億元，歸母凈利潤15.96億元，同比分別下降4.83%和23.64%。在公司收入中占半壁江山的乳品及飲料業務，今年上半年表現拉胯，僅實現收入56.93億元，同比下降13.2%。 這主要是因為旺仔牛奶的表現不盡人意。在2020財年、2021財年，旺仔牛奶收入增速在兩位數以上，今年上半財年，收入同比下降13.9%，且毛利率較上年同期下降4.1個百分點至45.3%。公司稱，主要是受全脂奶粉、鐵皮、紙等價格上揚的影響。 旺仔牛奶走上下坡路，外因是疫情，內因則是產品本身。 據歐睿數據，中國風味牛奶市場規模從2014年的千億級降至2020年的600億元左右，市場上可選替代品越來越多、消費者健康意識加強，這罐旺仔，可能真的會成為80后90后的童年回憶。 1996年，中國旺旺利用日本復原乳技術，在中國大陸市場推出旺仔牛奶，其乳品飲料屬性，與同一時期娃哈哈的AD鈣奶、李子園的甜牛奶等產品類似。 旺仔之所以能早期火遍南北，主要是抓住早期中國大陸市場優質液態奶稀缺的真空期，以及對消費者對牛奶產品的模糊認知。 業績擔當 中國旺旺前身是臺灣宜蘭食品，1992年在湖南長沙投資設廠，將在臺灣市場賣瘋了的米果產品帶到大陸市場，4年后推出旺仔牛奶，逐漸形成米果、休閑食品、乳品及飲料三大業務板塊。 30年里，公司能讓大陸市場膾炙人口的產品，除了旺旺雪餅、仙貝，旺仔牛奶更是一個神一般的存在。很多人和廣告片里的李子明一樣，從兒童喝到青年。 旺仔牛奶陪伴了一代人，也成為這家臺企響當當的收入主力。公司通過近萬家經銷商、百萬個銷售終端，完成從一線城市到鄉鎮的滲透。 鼎盛時期，旺仔牛奶和AD鈣奶、六個核桃等一同出現在市場最末端的鄉鎮市場，成為節假日的主要伴手禮。 據公開數據，2006財年至2021財年，公司乳品及飲料業務收入規模，從21.6億元增至128.74億元，可見市場對旺仔牛奶的寵愛。 近幾年全脂奶粉價格波動較小，公司乳品及飲料業務毛利率持續增長，2017財年至2021財年，分別為45.4%、47.1%、49%、49.6%和49.4%，對公司業績貢獻可窺一斑。 同期，旺仔牛奶在公司收入結構中比重越來越大，從2017財年的47.5%增至2021財年的52.66%。 旺仔牛奶收入回到兩位數增長也就是最近兩年，2020財年、2021財年分別實現收入約99.10億元、115.86億元，同比分別增長11.3%和18.4%。 難旺下去？ 旺仔牛奶步入中年，早已危機四伏。 2014年之后，國內常溫奶、低溫奶產品大量推出，消費者有了更廣泛的選擇，以生牛乳為原材料的牛奶產品，成為消費主流。喝慣鮮牛奶的消費者，對旺仔等復原乳逐漸有了深刻的認知。 旺仔牛奶也嘗到了苦頭，2013年實現收入約112億元后，隨即墜進下滑通道，在7年時間里，收入始終徘徊在百億規模之內。 旺仔牛奶至今沒有更有效的應對之策，除了新瓶裝舊奶，在口味和包裝上玩花樣。 比如，現在可以喝到巧克力味、堅果味以及1升裝、特濃版的旺仔牛奶；在渠道上，除了傳統渠道的賣場，便利店、自動售貨機甚至餐飲渠道，很容易伸手就能喝到它。 旺仔牛奶包裝變身和對渠道加速滲透，無疑是想延緩復原乳與市場需求脫軌的時間。 除了市場因素，乳業領域政策強監管時代來臨，也讓旺仔牛奶頻受打擊。 2005年之前，復原乳產品還能行走在模糊地帶。2005年10月起，復原乳生產企業必須在產品包裝上醒目的注明“復原乳”，混亂的乳制品市場得到一定程度的肅清。 2015年，國內復原乳標識政策正式實施，市場上一些采用奶粉還原制作的酸奶、牛奶等產品被迫整改，行業規范進入一個新階段，乳制品行業逐漸形成清晰的兩大產品類型，即以生牛乳為主要原材料的低溫奶、常溫奶，以奶粉為主要原材料的復原乳產品。中國旺旺(00151)康師傅控股(00322)統一企業中國(00220) 統一企業中國(00220)： 智通財經APP獲悉，海通證券發布研究報告稱，予統一企業中國(00220)“優于大市”評級，預計2022-24年營業總收入為277.28/300.13/321.19億元，歸母凈利潤為12.03/16.64/20.48億元，對應EPS為0.28/0.39/0.47元/股，合理價值區間7.37-9.53港... 網頁鏈接 知常容： 作者：@知常容雞蛋面 知常容簡介 10月我們草根走訪了部分商超，主要觀察康師傅部分產品的動銷情況及價格表現，大體上動銷日期與以往差距不大，但方便面部分產品價格已經有所提升，活動促銷略有減緩，老壇酸菜系列價格恢復正常，依然屬于消費者偏愛性產品，反應出來康師傅品牌價值以及對消費者的忠誠度。 對于方便面行業，過去投資者擔心方便面會被競品替代，會被因外賣、做火車減少等場景所影響，但事實上消費者對方便面熱愛程度具有很高的喜愛度。方便面在2016年銷量降至385億份后，實現了四年增長，在2020年銷量增至463.5億份，達到過去10年新高，2021年降至440億份，保持歷史高位區間，預期疫情對方便面銷售存在刺激因素。 但也可以看到，2017/2018/2019沒有疫情時，行業需求也在逐步恢復，我們認為方便面廠家自身也在不斷變革方便認知度，少油炸、更健康、新品面餅與口味等，把握住了年輕消費者。長期而言，我們認為方便面在價格、流通、場景、口味適應等方面仍將持續保持優勢，維持400億基準線附近概率較高。而行業自身自產品結構調整方面，將促進銷售額持續向前。 上半年公司受原材料漲價影響，導致毛利率下降明顯，目前原材料價格已經大幅度下降，我們預計康師傅下半年毛利率將環比出現提升，但毛利率實質性提升預計會在2023年出現，中性預計利潤彈性會在2022年基礎提升提升30%以上，樂觀估計或會獲得50%增幅。由于公司管理層愿意給予全額派息，不考慮特別股息，目前股息率約為5.8%。 康師傅投資邏輯： 1.方便面與軟飲料具有永續經營特征，不易被替代，康師傅作為面與茶飲品類龍頭企業，有很強的品牌力，加上渠道的優勢，總體上我們認為業績下限空間存在較高的確定性； 2.根據行業的銷量與銷額數據看，方便面與飲料行業都能夠通過產品結構調整，來不斷推動行業前進，從草根調研商場貨架與相關資訊看，結構化的升級極為確定，公司有很好的品牌知名度，極強的渠道覆蓋面，具有打造新精品的潛力； 3.在原材與通貨膨脹刺激下，公司產品存在擴大提價范圍的預期，持續的產品結構調整與適度的提價，能夠驅動公司實現單位數復合增長； 4.財務上公司賬上現金充足，現金流出色，連續多年派息比例都達到100%，分紅歷史穩定，預計未來仍可能達到100%的派息率，目前13.2港元股價，TTM為20.2倍，按正常時期100%派息對應股息率5.8%。 業績與估值 業績方面，維持上一期營業收入預計，預計全年方便面業務中低單位數增幅，介于3.5%-5%之間，即時飲料預計全年增幅9%-13%之間。 預計公司營業收入同比增長7.52%，由于上半年運營費用超過預計，預計全年歸母凈利潤，同比下降22.67%，每股EPS為0.52元，若原材料下行幅度好于預期，則利潤表現會高于預計值。 估值方面，由于今年原材料影響較為特殊，過度的稀釋了本年度基數，而原材料周期性預計不會影響公司長期的自由現金流，實際上目前原材料已經開始顯著回落，預計在2023年得到體現。 消費動態 10我們草根調研周邊商超康師傅動銷及價格狀況，目前公司老壇酸菜牛肉面價格已經完全恢復，沃爾瑪動銷日期一個月左右，與其他品類保持一致，其他商超渠道都可購買到康師傅老壇酸菜系列，就現有情況下，酸菜事件影響預計已基本消除，消費者對康師傅的忠誠度，依然很高。 并且我們也留意到在價格最為優惠的沃爾瑪商超中，公司絕大部分產品價格都較一季度有所提升，價格傳導已徹底反應，動銷情況較以往差距不大。小商超百事可樂終止維持3元/500ML，部分渠道終端售價價格較可口可樂低于0.5元，從公司披露半年度市占率表現，百事碳酸同比環比均有所提升，處于近幾年最高水平。 10月12日百事發布22Q3（22年06-09月）季度業績數據，數據顯示，中國市場所在的亞太區三季度凈收入增長3%，主要來自有效的凈定價和有機銷量增長，不考慮外匯增長8%。方便食品銷量增長3%，主要由于中國的中個位數增長。第三季度，大中華區休閑食品和飲料業務均取得更快的增長，并且樂事品牌連續第二年被凱度評為“增長最快品牌”，百事可樂因其出色的增長表現被京東評為“2022年高增長品牌”。 百事中國區飲料業務已由康師傅收購，其他諸多產品的經銷權都由康師傅獨家代理，從百事所給予的描述，預計三季度康師傅很大一部業務將繼續保持較為理想的增幅。 9月份，根據統計局公布數據，社會消費品零售總額37745億元，同比增長2.5%。其中，除汽車以外的消費品零售額33532億元，增長1.2%。從月度數據看，經歷4月上海疫情大封鎖后，消費品零售總額已同比恢復增長，但增幅表現并不強勁，我們認為主要還是疫情影響，居民消費預計有所減低。 截至2022年1—9月份，社會消費品零售總額320305億元，同比增長0.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額287131億元，增長0.7%，全年恢復正向增長。第三季度GDP增速為3.9%，前三季度GDP增速3%，不排除四季度會推出更為有利措施，推動四季度GDP增速恢復5%以上，達到全年4%增速。 在公布的類別中，我們選取了推動社零增長的主要品類，糧油、食品類9月同比增長8.5%，1-9月同比增長9.1%，飲料類9月同比增長4.9%，1-9月同比增長6.9%，均好于行業平均數，尤其是飲料類統計與康師傅干系指數或更大。在7/8月統計數據中社零飲料增幅分別為+3%/5.8%，根據中金商超數據，包裝水/功能飲料/碳酸飲料/茶飲料/果汁飲料7、8月銷售同比+8%/24%/7%/15%/15%。 原材料趨勢 9月末，棕櫚油價格指數113點，較上月135點，下降16.38%，較年初148點下降23.7%，據4月最高215點下降47.44%，棕櫚油價格已回落至21Q2季度；PET價格指數158年，較上月下降7.1%，較年初上漲3.27%，10月PET依舊處于回調趨勢中，白糖價格指數相對穩定。目前看影響公司毛利率的主要大宗商品已經大幅度下降，隨著全球加息對通脹控制，預計大宗原材料仍有進一步回落的空間。 對康師傅毛利率趨勢而言，我們維持以往的觀點，下半年毛利率可能會有所回升，但預計貢獻度不會太高，主要是原材料購進庫存難以快速反應實時價格變動，預計在23年報表中，原材料將對毛利率產生實質性影響。綜合考慮下半年原材料價格趨勢，預計下半年公司毛利率環比或將上行0.8-1.5個百分點，同比下降1個百分點，到2023年或恢復至30%以上。 根據測算，假若原材料下降20H2-21H1區間內，公司產品繼續保持提價后的價格體系，產品銷量維持大致穩定，費用投放比例不刻意增長，偏樂觀預期利潤彈性將或達到50%以上，中性預期會打到30%增幅，但也不排除公司刻意調節年度增速，以此達到更為線性增速。 目前，食品行業漲價仍在進行，11月1日起，旺旺決定正式對其旗下產品價格進行調整，提價原因主要是原材料和包材成本上漲，這是今年旺旺食品第二次提價。海外方面，從9月15日開始，韓國農心將對方便面和主要零食產品的出廠價格將平均上調11.3%和5.7%。這是農心繼去年8月上調方便面價格、今年3月上調零食價格后，再次漲價。 不過我們預計康師傅方便面及飲料業務短期內將不會擴大提價覆蓋面，一方面是原材料價格已經開始大幅度回落，另一方面公司上半年方便面市占率已經有所下行。行業競爭對手對價格卡位有著極強的競爭性，繼續提價不利于長期的發展戰略。國內通貨膨脹水平也遠低于海外市場，在一段時間內漲價預期已大幅度削弱。 其他行業資訊 1.10月25日，可口可樂公司發布了2022年第三季度財報，公司第三季度營收110.63億美元，同比增長10%；經營利潤為30.88億美元，同比增長7%；凈利潤為28.22億美元，同比增長14%。 旗艦品牌可口可樂全球單箱銷量增長3%；無糖可口可樂全球單箱銷量增長11%。 2.10月12日，百事發布2022年第三季度業績報告，第三季度營業收入為219.71億美元，同比增長8.83%；歸屬于普通股東凈利潤為27.02億美元，同比增長21.49%。 3.蜜雪冰城“雪王愛喝水”已經上市開售，今麥郎作為代工企業，上市產品有550mL和380m兩種規格，主要進攻2元市場。 4.元氣森林推出礦泉水有礦，售價3元/568ML 5.可口可樂公司將旗下10億美元飲用水品牌思漫特（smartwater）引入中國市場。 6.海天味業級胡蘿卜汁之后，9月再次推出新品類小青檸汁，零售價5元/300ML。 推薦閱讀 如果覺得不錯，請【點贊】+【關注】。本文首發于XX號 知常容康師傅深度研究大合集 @今日話題康師傅控股(00322)統一企業中國(00220)伊利股份(SH600887) 首席消費官： 作者：JTloml 國內最大的兩家方便食品品牌就是康師傅和統一了，占據國內方便面市場份額前二。 財報顯示，2022年上半年，康師傅方便面事業收益為135.48億元，同比增長6.49%，占集團總收益的35.45%。同期，統一企業中國方便面業務收益為51.42億元，同比增長16.9%。 盡管這兩家企業收益還在增長，但行業卻呈下行趨勢。根據尼爾森數據，2022年上半年，方便面行業銷量同比衰退5.4%，銷售額同比衰退1.3%。 方便食品企業變革 面對行業衰退，方便食品企業紛紛實施變革。 以康師傅為例，創建新的品牌線，對料理包進行升級，采用大塊肉、新鮮蔬菜這一發展路線，穩固高端市場的競爭力。 產品的升級勢必會造成成本的提升，但方便面這一品類溢價空間有限。同樣價格的產品，消費者自然更傾向于更新奇、口味更豐富的新晉網紅產品。 產品的升級也會加大生產難度，削弱規模效應，商品的運輸、銷售等問題隨之而來。相比有著多年根基的大企業，新晉品牌面臨的狀況也更多、更復雜。 網紅產品質量問題頻出 速食市場加速優勝劣汰 宅經濟的興起無形中推動著方便品類的成長。單一的“面餅”形式不再能滿足挑剔的消費者，各品牌抓住了這一機會，速食粉類、速食面類、速食米飯、其他品類等各式方便食品涌現。 期間，造就了不少類似李子柒、食族人、嗨吃家、莫小仙等網紅品牌。 以食族人為例，其酸辣粉組合套裝在天貓與抖音店鋪銷售量分別達到3萬多、9萬多。天眼查數據顯示，自2017年成立至今，不到5年，食族人就獲得了數千萬元A輪融資以及“A+”輪融資。 速食市場藍海的逐漸成型，新老選手的競爭加劇，隨之而來的是不斷被投訴的質量問題。 在黑貓投訴平臺上，方便食品“變質”“異物”“假冒偽劣”等不斷出現，光是一家品牌就有近千條的投訴。這也暴露出線上渠道品質把控和監管問題。 另一方面，網紅品牌的成功之路并非不可復制，“網紅主播+網紅產品”的組合是線上品牌的決勝法寶，名聲打出去，味道還不錯的都能做個“小網紅”。 加之，方便食品市場百花齊放同時，加劇消費者的獵奇心理，地域風味、不同品類、特殊口味等消費趨勢，讓一家單一品類的“小網紅”很難做到長紅，從逐漸退出消費者視野的自嗨鍋可見一斑。 諸如康師傅、統一、今麥郎等頭部企業也相繼推出御品盛宴、湯達人、拉面范等區別傳統方便食品的品類，加速了各品牌的優勝劣汰。 消費者對新晉產品永遠保持好奇心，誰也難逃審美疲勞的命運。如何打造品牌特色，圈住消費者的心，是當下網紅品牌們亟待解決的問題。 品牌商比拼“自主創新” 品牌被消費者作為考量的一方面，KOL也起著不容小覷的作用，但創新始終是第一驅動力。 如果暫時不能占領市場，那就要迅速搶奪消費者心智。 近年來，消費者對健康的關注達到空前高度，作為方便食品，諸多企業選擇突破傳統油炸面的技術壁壘，建立“0油炸生態”。 不過這一賽道需要更多的研發投入，比如，棕櫚油長期依賴進口，一直是行業的瓶頸，雖然符合市場對健康的期待，但存在一定難度。 對比之下，從產品包裝、更豐富的配料等方面入手，更易增加溢價空間。 “顏值經濟”的東風是食品行業的福利，僅從外觀上的改變就能搶奪消費者的目光；輔以更豐富的配料，更是讓消費者從感官上覺得物超所值，但這一方式也極易被模仿，要想在方便食品賽道長青，還是需要建立起自身品牌的護城河。 當前，方便食品“囤貨潮”或將告一段落，方便食品接下來的路如何走，是一個需要深入思考的問題。 （本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔） 中訪網： 來源 | 伯虎財經（bohuFN） 作者 | 靈靈 維他奶國際終于扭虧為盈了。去年，在經歷了公共輿論事件后，維他奶出現上市以來的首次巨虧。 最新財報數據顯示，2022/2023財年中期，維他奶收入、歸母凈利潤均錄得增長，徹底扭轉虧損局面。 值得注意的是，實現盈利的背后，是維他奶拾回了此前銳減的內地市場份額。 “還是得依靠內地市場”是業內人士對維他奶最新財報的評價之一。 11月18日，維他奶披露2022/2023財年中期業績（截至9月31日）顯示，實現營業收入36.42億港元，公司股權持有人應占溢利1.42億港元，同比分別增長1.05%、330.30%。 麥格理發表評級報告指，維他奶上半財年收入按年增4%，純利由去年3,300萬港元增至1.42億港元，該盈利表現是由于內地業務復蘇、政府補貼增至5,900萬元、庫存壞帳較低、以及新加坡業務的商譽減值下降等所帶動。 期內，中國內地市場錄得經營溢利1.39億港元，在公司經營溢利中占比47.93%。去年同期，這一市場區域的經營溢利錄得-0.33億港元。 去年，在受到公共輿論事件影響后，維他奶推出了諸多自救舉措。去年11月開始，維他奶啟動一系列廣告和促銷重新吸引消費者；12月，維他奶重新調整店內促銷標準，加強所有渠道執行力，大大提升了每間店鋪的收入。 維他奶財報提到，中國內地業務仍然是維他奶最大的業務市場，同時亦是集團擴大業務規模的主要推動力。目前的先要任務是透過優化同店的銷售執行工作、推動全國性擴展及繼續以創新產品建立品牌價值，維持中國內地的盈利增長及人均消費。 在維他奶的營收中，內地業務占據了一半。這得益于當時維他奶在內地實行的“歸核化”戰略。 1940年成立于中國香港的維他奶，在1994年于深圳設立了第一家大陸廠房，之后又于1998年在上海成立第二家廠房。 彼時，維他奶在中國大陸推出了幾十種品類，包含茶、果汁、汽水、豆奶等，并在全國城市鋪開。然而，從營收結果來看，表現并不理想。 2002財年，維他奶在中國大陸地區營收1.4億港元，僅占總營收的6%。 為了改變這一現狀，2004年，維他奶挖來百事可樂華南區銷售總監袁杰，后者提出“歸核化”戰略，即將維他奶的經營策略定為“核心業務、核心品牌、核心城市”。 基于該戰略，維他奶將在大陸的核心品類收縮為豆奶，定位“即飲豆奶專家”，同時把市場收縮到珠三角、長三角以及少數重點城市。 此后，維他奶在內地市場一直保持增長。2003年，內地市場貢獻收入占比6%，2013年，這一數字升至29%。 到了2020/2021財年，內地市場收入規模已達50.1億港元，貢獻率升至66.6%。 然而，轉折也漸漸出現。 （圖源網絡） 失守內地，維他奶“不香了”？ 維他奶正在內地“失色”。 2017/2018財年至2020/2021財年，公司內地市場收入增速從39%降至10.68%，同期凈利率從12.08%降至7.8%。 2021/2022上半財年，內地收入同比下降29%，錄得虧損3300萬港元，上年同期溢利為7.43億港元。 如果說2021/2022財年的“大跳水”，是輿論危機下的結果，那么在這之前持續幾年的增速下降，則是內地市場給出的消費變化信號。 2000年至2017年間，以維他奶為代表的包裝豆奶成為主流。但在業內看來，受工藝限制，此時的豆奶存在添加劑多、蛋白低等問題。 盯上豆奶產品消費升級機遇后，不少食品飲料龍頭開始進入行業。 2017年以來，達利集團推出豆本豆，蒙牛推出Silk美式豆奶，統一企業中國推出誠實豆。 越來越多玩家開始搶奪消費者注意力，給維他奶帶來了較大的沖擊。 與此同時，燕麥奶等植物奶“同胞”的強勢破圈，同樣在搶食豆奶的市場份額。 據歐睿國際數據顯示，2019年中國植物奶市場規模達536.9億人民幣，預計2019-2024年復合增長率為2.7%，中國植物奶市場風口已然到來。 植物奶市場，除了豆奶，也包括燕麥奶等細分類目。百度指數顯示，較晚才走進大眾視野中的燕麥奶，經過短時間的發展，已明顯縮小與豆奶的差距，即將追上后者的市場聲量。 （圖源百度指數） 其中，燕麥奶品牌功不可沒。2018年，來自瑞典的Oatly燕麥奶進入中國市場。 渠道上，Oatly選擇入駐精品咖啡館，快速覆蓋多家連鎖咖啡店，進而增加品牌曝光率。截至目前，Oatly在兩年時間內已覆蓋4000家精品咖啡店。 營銷上，Oatly選擇與“名氣在線”的消費品牌聯名，如與喜茶合作，后者首次推出植物奶茶底；與三頓半合作，推出咖啡大師聯名禮盒等等。憑借快速的渠道鋪開與聲量十足的營銷合作，Oatly很快破圈，成為植物奶中的“當紅明星”，給維他奶同樣帶來不小的影響。 實際上，在后來者花樣百出之時，維他奶也非無動于衷。 維他奶，需要新故事 近些年，在推新上，維他奶也不示弱。 自2019年以來，維他奶先后推出名為“咖啡大師”的豆奶和主打低碳環保的“青親地球”純味豆奶，多個口味的“健康加法”植物奶，以及燕麥奶產品Vitaoat等。 但這些產品，再沒有復刻維他奶的火爆，甚至沒有清晰的記憶賣點。 在其他品類上，維他奶亦有相關更新動作。早在2018年，維他奶就在內地市場推出維他無糖茶系列，共有綠茶和玄米茶兩種口味，但至今未見大批量上市。 在感知消費者喜好這件事上，維他奶似乎有些“滯后”。年輕人喜歡的包裝氣泡飲料，遲遲未見于維他奶的新品計劃中。到了2021年，維他奶才推出氣泡檸檬茶新品。 有觀察者認為，“這與羅氏家族經商崇尚穩健，近乎保守的風格不無關系。”從現狀來看，維他奶的確需要一些新的故事，來留住逐漸失去興趣或被搶走注意力的消費者。 當下，維他奶為人所熟知的仍然是過去的幾款爆款產品，如維他奶和維他檸檬茶。眼下，依靠這幾款產品，已難以支撐其在行業中繼續“披荊斬棘，所向披靡”。 財報顯示，2018-2021財年，維他奶中國內地市場收入增速分別約為39%、25%、-3%以及11%。 疲態已逐漸顯現，維他奶需要新的“維他奶”。 智研咨詢： 一、產業鏈：上游供給增加，帶動茶飲料行業的發展 茶葉作為茶飲料主要的原材料，對茶飲料的生產起著至關重要的作用，據統計，在2017-2021年中國茶葉產量呈現逐年上漲的趨勢，其中2021年產量達到了316.4萬噸，較2020年增長了23.22萬噸，為茶飲料提供充足的原材料。在包裝方面，目前中國茶飲料包裝主要分為金屬三片罐、利樂包、聚酯瓶，其中聚酯瓶有良好的透明度，表面光澤度較高，廣泛應用于各種茶飲料、果飲等需要熱罐裝的飲料，占據國內飲料包裝市場的主要份額，其市場前景廣闊。 二、行業現狀：憑借消費者對健康、品質的需求，新式茶飲應運而生并不斷發展 隨著消費觀念和生活方式的轉變,茶飲料成為中國消費者最喜歡的飲料品類之一。據統計，目前在飲料市場中，茶飲料占比排名第二，為15.6%，其中茶葉、茶包、及茶粉的占比較高，為43%，但是茶飲行業內卷嚴重，新式茶飲以其趣味性、時尚感、參與感、體驗感、健康便捷、口感優良且多樣等特征受到了廣大年輕消費群體的普遍歡迎，據統計，在2019-2021年新式茶飲門店數量整體處于增長態勢，2021年門店數量達到了55萬家。 三、企業分析：茶飲占比較大，市場熱度持續走高 當下，年輕一代更喜歡康師傅、統一等茶飲料品牌，主要是這種茶的消費方式更方便、有趣和時尚。根據公司年報，康師傅和統一在飲料產品中占比最大的是茶飲，分別為40%、43.3%，為了迎合市場需求，企業推出新產品，打造年輕品牌，兩家企業的茶飲營業收入呈現增長趨勢。 四、發展趨勢：加快數字化轉型進程，擴展茶飲市場空間 新式茶飲行業賽道玩家居多，企業品牌加速擴張，促使行業內競爭加劇，嚴重損害了企業的經濟利益，因此茶飲企業要保持一定的競爭力并在同質化困境中破局，就需要持續研發新品，打造線上線下全消費場景，利用數字化提質增效，并塑造和傳遞文化品牌，向高端茶飲發展。 一、產業鏈：上游供給增加，帶動茶飲料行業的發展 茶飲料是指用水浸泡茶葉，經抽提、過濾、澄清等工藝制成的茶湯或在茶湯中加入水、糖液、酸味劑、食用香精、果汁或植（谷）物抽提液等調制加工而成的制品。茶飲料是指以茶葉的萃取液、茶粉、濃縮液為主要原料加工而成的飲料，具有茶葉的獨特風味，含有天然茶多酚、咖啡堿等茶葉有效成分，兼有營養、保健功效，是清涼解渴的多功能飲料。 茶飲料產業鏈上游主要是指原材料供應及包裝生產，茶葉作為茶飲料主要的原材料，對茶飲料的生產起著至關重要的作用，除此之外，還要添加各種添加劑，例如代糖、維生素、防腐劑等等，為消費者提供豐富的口感和營養成分，而包裝的生產為人們提供一種便利；中游環節是指茶飲料從萃取到包裝的生產過程，之后產品將會運送到下游行業，最終由消費人群在超市、便利店、線上平臺等銷售渠道進行購買。 中國茶葉的種植面積保持平穩的狀態，為茶葉產量提供良好的生產條件，在2017-2021年中國茶葉產量呈現逐年上漲的趨勢，其中2021年產量達到了316.4萬噸，較2020年增長了23.22萬噸，由此可見，中國茶葉產量將保持增長狀態，為茶飲料提供充足的原材料；茶葉作為茶飲料主要的原材料，其需求量旺盛。 在包裝方面，目前中國茶飲料包裝主要分為金屬三片罐、利樂包、聚酯瓶。金屬三片罐是中國大多數商家使用的茶飲料包裝，具有損耗小、阻隔性優良、包裝印刷色彩鮮艷、加工適應性強等特點，但是由于罐裝茶對內涂膜要求嚴格，成本較高，加之環保處理困難，其發展前途受到一定影響。利樂包在中國也有相當的市場，但由于回收處理困難，需要開發替代材料。聚酯瓶有良好的透明度，表面光澤度較高，廣泛應用于各種茶飲料、果飲等需要熱罐裝的飲料，占據國內飲料包裝市場的主要份額，其市場前景廣闊。 目前，中國茶飲主要有三種萃取工藝，分別為高溫萃取、低溫萃取、微波/超聲波輔助萃取，其中高溫萃取工藝的優點表現在茶葉浸出物、氨基酸、茶多酚等可溶物固形物的提取率高，但同時會因為萃取溫度高導致一系列負面影響，如茶紅質、茶黃質色素會部分分解，類胡羅卜素、葉綠素等色素結構會發生變化，茶湯色澤較深以及香氣成分缺失等。低溫萃取工藝表現在對茶湯中茶多酚及香氣物質影響較小，能較好地保持茶湯中原有的風味和滋味，同時減少液體茶飲料“冷后渾”的現象。微波/超聲波輔助萃取與傳統加熱萃取相比，一般具有萃取時間短，萃取效率高等特點，特別是當低溫萃取和超聲波輔助相結合時，在保證茶湯香氣和滋味的基礎上，可有效提高萃取率。 二、行業現狀：憑借消費者對健康、品質的需求，新式茶飲應運而生并不斷發展 1、茶飲市場占比較大，線上消費拉動茶飲增長 隨著消費觀念和生活方式的轉變,茶飲料成為中國消費者最喜歡的飲料品類之一。據統計，目前在飲料市場中，茶飲料占比排名第二，為15.6%，其中茶葉、茶包、及茶粉的占比較高，為43%，未來在我國茶飲文化、健康意識普及等多個因素影響下,預計我國茶飲市場將整體繼續增長。 在2017-2019年中國茶飲市場規模呈現上升趨勢，但2020年受疫情影響，市場規模跌至1031.92億元，2021年茶飲市場規模逐漸上升，較2020年增加48.81億元；零售量從整體上來看，呈現逐漸下降的趨勢，其中2020年下降趨勢明顯，較2019年減少18.76億升，2021年上升到125.06億升。由此可見，隨著新冠疫情的爆發，消費人群居家隔離，對線下茶飲消費沖擊較大，但隨著互聯網的發展，線上平臺購物越來越便利，居民可以在線上購買茶飲，茶飲銷售逐漸恢復。 2、茶飲行業內卷嚴重，新式茶飲脫穎而出 目前，隨著茶飲行業內卷嚴重，新式茶飲以其趣味性、時尚感、參與感、體驗感、健康便捷、口感優良且多樣等特征受到了廣大年輕消費群體的普遍歡迎，據統計，在2019-2021年新式茶飲門店數量整體處于增長態勢，2020受疫情防控影響，新式茶飲銷售受阻，營業收入下降，門店不堪重負，其數量也隨之下降，2021年中國新式茶飲門店數量達到了55萬家。由此可見，人們對新式茶飲的需求仍處于較大的增長幅度，這主要受人們消費水平的提高和消費觀念的改變，對健康、時尚、新潮、個性的追求。 如今新式茶飲行業品牌眾多,競爭激烈,了解新式茶飲消費者的關注因素,才能更好地在市場競爭中取得優勢。數據顯示，2022年消費者購買新式茶飲考慮最多的時口感方面，占比達到29.40%，好的口感讓人心情愉悅，且利于新式茶飲的長久消費，其次，質量安全是消費者非常注重的一方面，隨著人們消費觀念的提升，對健康、營養方面考慮較多，因此，質量安全占比較大，為28.20%，與前兩大因素相比，價格因素占比較小，為12.10%，這主要是因為隨著人們收入水平的提高，消費者對價格的敏感程度在降低，對茶飲料品質及包裝的要求在提高。 相關報告：智研咨詢發布的《2023-2029年中國茶飲料行業市場經營管理及發展前景規劃報告》 三、企業分析：茶飲占比較大，市場熱度持續走高 當下，年輕一代更喜歡康師傅、統一等茶飲料品牌，主要是這種茶的消費方式更方便、有趣和時尚。根據公司年報，康師傅和統一在飲料產品中占比最大的是茶飲，分別為40%、43.3%，其中康師傅以冰紅茶最為出名，為了契合消費者既要好喝又要健康需求，推出無糖冰紅茶，其熱度和銷量持續走高；而統一企業中國開拓子品牌小茗同學以更年輕的消費者形象與消費者接觸，打造年輕品牌。 據統計，康師傅茶飲營業收入從2017年的151.8億元上升到2021年的179.9億元，統一茶飲營業收入從2017年的59.6億元上升到2021年的62.8億元，康師傅由于整體規模更大，聚焦核心產品，以多口味、多規格產品滿足不同場景年輕化的需求，穩居茶飲市場領導地位，其茶飲營業收入比統一相比較多。 四、發展趨勢：加快數字化轉型進程，擴展茶飲市場空間 1、加強產品研發，大力發展高端茶飲 在消費升級的趨勢下，人們對茶飲料品質及包裝的要求在提高，高端茶飲在產品上專注于使用優質、新鮮的原材料，重視產品的品質，講究產品的外觀與包裝，極大的滿足了人們的需求，同時又能扭轉消費者對奶茶“不健康”的固有印象，另外，新式茶飲行業賽道玩家居多，企業品牌加速擴張，促使行業內競爭加劇，嚴重損害了企業的經濟利益，因此茶飲企業要保持一定的競爭力并在同質化困境中破局，就需要持續研發新品，打造線上線下全消費場景，利用數字化提質增效，并塑造和傳遞文化品牌，向高端茶飲發展。 2、加快數字化轉型進程，提升零售運營效率 隨著新冠疫情的爆發,加上整體經濟的不確定性,讓眾多茶飲品牌措手不及,面對線下實體門店運營成本壓力，數字化轉型是必然趨勢，隨著互聯網技術的較快發展，中國年輕消費者正逐漸養成線上消費的消費習慣，線上消費帶動社交媒體的使用，助推新茶飲品牌快速引流獲客，例如企業可以通過APP、小程序等，依托公域流量獲取會員；通過提供積分兌換、社區運營、會員商城等功能加強會員留存、降低獲客成本。與此同時，由于飲品行業競爭愈發激烈，多元化經營成為發展主流方向，企業已經開始布局零售業務，通過大數據的整合和分析，可以快速地了解目標客戶的現有消費特點和消費需求，方便企業進行運營決策的調整，加速布局新零售，進而提高客戶的黏性及復購率，提高企業的抗風險能力，成為新的經濟增長點。 以上數據及信息可參考智研咨詢發布的《2023-2029年中國茶飲料行業市場經營管理及發展前景規劃報告》。智研咨詢是中國產業咨詢領域的信息與情報綜合提供商。公司以“用信息驅動產業發展，為企業投資決策賦能”為品牌理念。為企業提供專業的產業咨詢服務，主要服務包含精品行研報告、專項定制、月度專題、可研報告、商業計劃書、產業規劃等。提供周報/月報/季報/年報等定期報告和定制數據，內容涵蓋政策監測、企業動態、行業數據、產品價格變化、投融資概覽、市場機遇及風險分析等。 統一企業中國(00220)： 統一企業中國 公告及通告 - [薪酬委員會的職權范圍] 薪酬委員會的職權范圍 網頁鏈接 養了三只貓： #食品飲料# #東鵬飲料# #伊利股份# 你會投市銷率1.5多點的著名價投股，還是有解禁預期的網紅股？還是凈利率更高的 農夫山泉？產品比較單一也不是沒有大牛股的（曾經），例如 養樂多（益力多），海外市場貢獻營收半壁江山，從你小時候就圈住你的心，再圈住你的子女孫子，因為 健康。“放學就在學校門口接你”的簡單直接營銷套路（上網課就會銷量下跌），連店面都省了。賣酸奶的跟它形成不了競爭，因為多年“觀念”培養。食品行業（不算白酒這種金融產品）我個人不喜歡的原因是“增長天花板”的問題，理論上跑贏通脹沒有懸念，俗稱防御品種。但同行卷到不行。現在原則上不會突然間營收凈利大幅增加或暴跌，除非極小概率事件，例如食品安全問題。看看曾經的方便面第一股，統一企業中國00220，時代的變遷，人飲食習慣改變，營收還撐得住，凈利下滑已經明顯。 新消費內參： 這是新消費智庫第1852期文章  新消費導讀  “瓜分”維他奶。  作者：伯虎團隊  編輯：竺天  審核：Single、ZZ  來源：伯虎財經 維他奶國際終于扭虧為盈了。去年，在經歷了公共輿論事件后，維他奶出現上市以來的首次巨虧。 最新財報數據顯示，2022/2023財年中期，維他奶收入、歸母凈利潤均錄得增長，徹底扭轉虧損局面。 值得注意的是，實現盈利的背后，是維他奶拾回了此前銳減的內地市場份額。 “還是得依靠內地市場”是業內人士對維他奶最新財報的評價之一。 “還是得靠內地市場” 11月18日，維他奶披露2022/2023財年中期業績（截至9月31日）顯示，實現營業收入36.42億港元，公司股權持有人應占溢利1.42億港元，同比分別增長1.05%、330.30%。 麥格理發表評級報告指，維他奶上半財年收入按年增4%，純利由去年3,300萬港元增至1.42億港元，該盈利表現是由于內地業務復蘇、政府補貼增至5,900萬元、庫存壞帳較低、以及新加坡業務的商譽減值下降等所帶動。 期內，中國內地市場錄得經營溢利1.39億港元，在公司經營溢利中占比47.93%。去年同期，這一市場區域的經營溢利錄得-0.33億港元。 去年，在受到公共輿論事件影響后，維他奶推出了諸多自救舉措。去年11月開始，維他奶啟動一系列廣告和促銷重新吸引消費者；12月，維他奶重新調整店內促銷標準，加強所有渠道執行力，大大提升了每間店鋪的收入。 維他奶財報提到，中國內地業務仍然是維他奶最大的業務市場，同時亦是集團擴大業務規模的主要推動力。目前的先要任務是透過優化同店的銷售執行工作、推動全國性擴展及繼續以創新產品建立品牌價值，維持中國內地的盈利增長及人均消費。 在維他奶的營收中，內地業務占據了一半。這得益于當時維他奶在內地實行的“歸核化”戰略。 1940年成立于中國香港的維他奶，在1994年于深圳設立了第一家大陸廠房，之后又于1998年在上海成立第二家廠房。 彼時，維他奶在中國大陸推出了幾十種品類，包含茶、果汁、汽水、豆奶等，并在全國城市鋪開。然而，從營收結果來看，表現并不理想。 2002財年，維他奶在中國大陸地區營收1.4億港元，僅占總營收的6%。 為了改變這一現狀，2004年，維他奶挖來百事可樂華南區銷售總監袁杰，后者提出“歸核化”戰略，即將維他奶的經營策略定為“核心業務、核心品牌、核心城市”。 基于該戰略，維他奶將在大陸的核心品類收縮為豆奶，定位“即飲豆奶專家”，同時把市場收縮到珠三角、長三角以及少數重點城市。 此后，維他奶在內地市場一直保持增長。2003年，內地市場貢獻收入占比6%，2013年，這一數字升至29%。 到了2020/2021財年，內地市場收入規模已達50.1億港元，貢獻率升至66.6%。 然而，轉折也漸漸出現。 （圖源網絡） 失守內地，維他奶“不香了”？ 維他奶正在內地“失色”。 2017/2018財年至2020/2021財年，公司內地市場收入增速從39%降至10.68%，同期凈利率從12.08%降至7.8%。 2021/2022上半財年，內地收入同比下降29%，錄得虧損3300萬港元，上年同期溢利為7.43億港元。 如果說2021/2022財年的“大跳水”，是輿論危機下的結果，那么在這之前持續幾年的增速下降，則是內地市場給出的消費變化信號。 2000年至2017年間，以維他奶為代表的包裝豆奶成為主流。但在業內看來，受工藝限制，此時的豆奶存在添加劑多、蛋白低等問題。 盯上豆奶產品消費升級機遇后，不少食品飲料龍頭開始進入行業。 2017年以來，達利集團推出豆本豆，蒙牛推出Silk美式豆奶，統一企業中國推出誠實豆。 越來越多玩家開始搶奪消費者注意力，給維他奶帶來了較大的沖擊。 與此同時，燕麥奶等植物奶“同胞”的強勢破圈，同樣在搶食豆奶的市場份額。 據歐睿國際數據顯示，2019年中國植物奶市場規模達536.9億人民幣，預計2019-2024年復合增長率為2.7%，中國植物奶市場風口已然到來。 植物奶市場，除了豆奶，也包括燕麥奶等細分類目。百度指數顯示，較晚才走進大眾視野中的燕麥奶，經過短時間的發展，已明顯縮小與豆奶的差距，即將追上后者的市場聲量。 （圖源百度指數） 其中，燕麥奶品牌功不可沒。2018年，來自瑞典的Oatly燕麥奶進入中國市場。 渠道上，Oatly選擇入駐精品咖啡館，快速覆蓋多家連鎖咖啡店，進而增加品牌曝光率。截至目前，Oatly在兩年時間內已覆蓋4000家精品咖啡店。 營銷上，Oatly選擇與“名氣在線”的消費品牌聯名，如與喜茶合作，后者首次推出植物奶茶底；與三頓半合作，推出咖啡大師聯名禮盒等等。憑借快速的渠道鋪開與聲量十足的營銷合作，Oatly很快破圈，成為植物奶中的“當紅明星”，給維他奶同樣帶來不小的影響。 實際上，在后來者花樣百出之時，維他奶也非無動于衷。 維他奶，需要新故事 近些年，在推新上，維他奶也不示弱。 自2019年以來，維他奶先后推出名為“咖啡大師”的豆奶和主打低碳環保的“青親地球”純味豆奶，多個口味的“健康加法”植物奶，以及燕麥奶產品Vitaoat等。 但這些產品，再沒有復刻維他奶的火爆，甚至沒有清晰的記憶賣點。 在其他品類上，維他奶亦有相關更新動作。早在2018年，維他奶就在內地市場推出維他無糖茶系列，共有綠茶和玄米茶兩種口味，但至今未見大批量上市。 在感知消費者喜好這件事上，維他奶似乎有些“滯后”。年輕人喜歡的包裝氣泡飲料，遲遲未見于維他奶的新品計劃中。到了2021年，維他奶才推出氣泡檸檬茶新品。 有觀察者認為，“這與羅氏家族經商崇尚穩健，近乎保守的風格不無關系。”從現狀來看，維他奶的確需要一些新的故事，來留住逐漸失去興趣或被搶走注意力的消費者。 當下，維他奶為人所熟知的仍然是過去的幾款爆款產品，如維他奶和維他檸檬茶。眼下，依靠這幾款產品，已難以支撐其在行業中繼續“披荊斬棘，所向披靡”。 財報顯示，2018-2021財年，維他奶中國內地市場收入增速分別約為39%、25%、-3%以及11%。 疲態已逐漸顯現，維他奶需要新的“維他奶”。 參考來源： 1、斑馬消費：維他奶離不開中國內地 2、斑馬消費：維他奶失守內地 3、CBNData消費站：燕麥奶Oatly迅速出圈，中國的豆奶品牌能學什么？ *文章封面首圖及配圖，版權歸版權所有人所有。若版權者認為其作品不宜供大家瀏覽或不應無償使用，請及時聯系我們，本平臺將立即更正。 本文圖片僅用于圖片介紹，不做任何商業用途。 新消費專訪 倍珍保 /小牛凱西 / 士力清 / Ulanzi/ 樣美 / 每日的菌 / 遁甲科技 /邦邦機器人 /俊平大魔王 / 優布勞 / 周黑鴨 / 牛大吉 / 饞匪 / 比瑞吉 / WAT / 熊貓不走 / 番茄資本 / 愛視小愛漿 / 勁面堂 / 仙味爺爺 /  樂體控 / 奈雪的茶 / LOHO / 江小白 / 未卡 / 鯊魚菲特 / BC極選 / 巴比饅頭 / 張沫凡 / 佩妮6+1 / 于小菓 / 小浣熊 / 胖虎科技 / Maia / 時萃 / 鼎翔資本 / 金鼎資本 / Insta360影石 / 創新工場 / 豆柴 / 莫小仙 / 甄然 / 美刻便利 / 美尚股份 / 嗦粉佬 / 彬復資本 / 小熊U租 / 擎朗智能 / 滬上阿姨 / Justin&Julie Fitness / 參半 / 熊貓不走 / 衣麥倉 / 8bitcafe / 火雞電器 / NOISY Beauty / Shape健身 / 凱叔講故事 / 食行生鮮 / 百事 / 眾海投資 / 驛氪 / JUNPING / 青山資本 / 包大師 / 舒提啦 / 小罐茶 / Wake瑜伽 / 未卡 / TRAVEL EASY易游 / 小紅唇 / 野獸生活 / 新宜資本 / 眾海投資 / 夢潔 / 萬物心選 / 星陀資本 / 易改衣 / 茶太良品 / 2平米 / 開山 / 思珥科技 / 艾佳生活 / 九曳  / 湊湊火鍋 / 打扮家 / 分享投資 / FEMME非秘 / 一兜糖 / 信良記 / Abox壹盒 / 米客 / 滬上阿姨 / 吃個湯 / 良品鋪子 / 有好東西 / 光控眾盈 / 小黑魚 / 煮葉 / 西尾抹茶 / 新作的茶 / 肆伍客 / 有茶 / 霸蠻 / 雕刻時光 / 寵愛約定 / MAIA 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3月15日晚，康師傅發聲明致歉，湖南插旗菜業有限公司是其酸菜供應商之一，公司已立即中止其供應商資格，取消一切合作，封存其酸菜包產品，配合監管部門調查與檢測。 統一企業也發布聲明表示，自2012年12月開始，湖南插旗菜業已不再是公司酸菜包原料的供應商。 同時，統一還表示已第一時間約談了湖南錦瑞公司的負責人，并立即停止了湖南錦瑞公司的供應商資質。 酸菜事件影響有多大？從表態企業看，可以說不僅影響到方便面，還幾乎撼動了整個食品行業，像肯德基、和府撈面、太二酸菜魚、五谷漁粉等也紛紛做出回應。 再回到方便面，雖然康師傅和統一兩家巨頭均已作出相關表示，但依然不能消除消費者對食品安全的疑慮。 據艾媒咨詢的一份調研數據顯示，315老壇酸菜事件后，較多的消費者表明不會購買酸菜味的方便面產品（55.4%），其次為減少酸菜口味方便面消費次數（50.2%）。 艾媒咨詢分析師認為，食品安全事件給消費者造成了經濟損失和心理傷害，伴隨網絡信息傳播渠道的完善和行業監管部門的曝光，消費者對食品安全問題重視程度提高。 不少投資者認為，酸菜事件可以說讓方便面行業晦氣了一整年，也勢必將影響到方便面的銷售，讓本已增長疲軟的行業“雪上加霜”。 遭遇跨界競爭市場萎縮 其實方便面行業早就遭遇發展瓶頸。 據國家統計局數據顯示，自2013年以來方便面產量便出現下滑，雖然受新冠疫情驅動有所上升，但總體產量呈現下滑態勢。 產量下滑與終端消費不振有關。據尼爾森資料顯示，上半年，方便面市場整體銷量下降5.4%，銷售額同比衰退1.3%，整個方便面市場進一步萎縮。 本就疲軟的方便面行業還面臨較嚴峻的跨界競爭，亟待行業創新。 跨界競爭方面，隨著食品技術發展，可供人們選擇的方便食品越來越多，使得缺乏創新的方便面面臨較大沖擊。 如當下很火的方便食品有螺螄粉、小火鍋、酸辣粉、拌粉等多個種類，也誕生了阿寬、李子柒、麻六記等眾多新興消費品牌，與方便面行業形成跨界競爭。 此外，近來大火的預制菜也瞄準C端消費，更加豐富的預制菜品類成為居民新消費選擇，也對方便面行業銷售造成一定沖擊。 此外，在預制菜、多元方便食品百花齊放的今天，方便面行業也亟需創新突破。 其實方便面行業早在2020年便有過一次大創新，當時，康師傅推出了純素方便面、川辣牛腩煨面、點心杯面、手搟面、菜多多、新版湯大師等新品。 統一湯達人則推出全新升級的“極味館”系列，“統一茄皇”在原材料和包裝上均進行相應創新。 在2020年經歷了一輪創新潮后，2021年行業再次陷入創新乏力。因此不少業內人士呼吁，希望由康師傅、統一等巨頭帶動，方便面行業能再次出現創新力量，驅動行業持續、健康發展。 在對方便面行業未來展望中，康師傅表示，方便面事業繼續用多價格、多規格、多元化口味產品滿足消費者多樣化需要。 統一則表示，食品業務既要創新又要“創心”，不僅僅是口味、包裝、食材的創新，更需要場景、技術和體驗的創新。 行業巨頭增收不增利 具體到企業層面，市場對康師傅和統一今年的業績褒貶不一，增收不增利成為兩大巨頭揮之不去的陰影。 今年上半年，康師傅雖然營收依然保持增長，但是凈利潤卻大幅下滑。根據公司公告，報告期內康師傅實現營收382.17億元，同比增長7.97%，而公司股東應占溢利卻同比大幅下滑38.42%至12.53億元。 其中，方便面業務實現銷售收入135.48億元，同比增長6.49%，占總收益的35.45%，然而因原材料價格上漲等因素，方便面毛利率同比下降3.26個百分點至20.63%，導致方便面事業的股東應占溢利同比下滑39.23%至5.44億元。 根據尼爾森資料顯示，2022年上半年，康師傅方便面銷量市占44.6%，銷額市占46.7%，排名市場第一。但同比2021年上半年的45.4%和47.9%卻出現小幅下滑。 和康師傅一樣，統一今年上半年業績也出現“增收不增利”，凈利潤也處于下滑狀態。 2022年上半年，統一實現收入139.4億元，同比增長7.2%；公司權益持有人期間應占溢利為6.14億元，同比下降27.5%。 期內主要受大宗原物料價格上漲、國際油價及疫情影響運輸費用增加所致，統一毛利率由去年同期之34.8%下降4.7個百分點至30.1%。 但是，受益于當家產品“湯達人”拉動，上半年統一方便面業務表現強于康師傅。上半年統一方便面業務收入實現51.42億元，同比增長16.9%。其中，“湯達人”收益維持雙位數增長，且過去5年收益復合增長率也保持雙位數增長，產品持續熱銷。 小結 綜合來看，對于方便面是主營業務的康師傅和統一來說，雖然行業競爭大、成本抬升等因素使得方便面市場陷入增長瓶頸，但作為對營收貢獻占比較大的業務種類，如何對之進行行之有效的創新，事關兩大企業未來業績和規模成長。 經歷風雨飄搖的2022年，康師傅和統一企業是否具備沖擊第十屆“港股100強”的實力，亦是當前不少投資者關心的地方。 據悉，第十屆“港股100強”活動將于2023年2月24日舉行，這是港股市場一年一度的盛事，活動始于2012年，由騰訊網和財華社共同發起，在港股頗具影響力和號召力。 活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選并公布優秀的上市公司榜單及頒發獎項。 作為港股消費板塊頭部企業和泡面龍頭的康師傅和統一，在過往九屆“港股100強”活動中，憑借強勁綜合實力及增長韌性，多次沖擊進入“港股100強”并在主榜單和子榜單中斬獲不俗成績及排名。 李瑩 @今日話題 統一企業中國(00220)： 大和發布研究報告指出，統一企業中國(00220)22年第三季使用了高成本原材料庫存，盡管22年第三季未經審計的凈利潤為5.31億元人民幣，同比下降17.2%，低于該行的預期，但該行預計公司的毛利率將從22年三季度逐步改善。管理層表示，飲料產品的P... 網頁鏈接 食業頭條： 食業頭條帶你薦新品、讀趨勢、察風向...... 1、拓展“西餐RTC”，小牛凱西推出拉絲芝士卷 2、領略濃濃堅果味，植益推出每日堅果植物蛋白飲品 3、配方更純凈！奶酪博士小圓奶酪升級上新 4、好麗友松松肉松蛋糕新口味上市，雞蛋添加量≥22% 5、三得利利趣上新濃醇黑巧，加碼暖飲市場 6、豆奶家族再擴容，豆本豆推出“甄好”系列 7、三只松鼠(SZ300783)三只松鼠推新堅果谷物粉，精選8種優質原料 8、辣度、麻度雙升級，衛龍新品帶來辣條新體驗 9、打破常規！王飽飽推新香蕉姜烘焙麥片 10、開拓戶外新場景，匯源瓶裝100%果汁新上市 11、從產品聯名走向品類破圈，臭寶x王老吉推出吉裝箱禮盒 12、統一企業中國(00220)統一阿薩姆再推新，喊出“水果奶茶”新概念 01 拓展“西餐RTC”，小牛凱西推出拉絲芝士卷 【產品名稱】：小牛凱西拉絲芝士卷 【上市時間】：11月25日 【產品亮點】：小牛凱西推出新品拉絲芝士卷，有爆汁黑椒牛肉芝士卷、吮指香烤雞肉芝士卷兩款口味。 據介紹，新品使用馬蘇里拉芝士，芝士含量≥25%，絲滑拉絲，奶香撲鼻；餡料選用大塊牛肉粒/雞肉粒和新鮮蔬菜粒，葷素搭配，營養均衡；餅皮甄選小麥粉，麥香濃郁，香酥勁道。新品制作方便不耗時，適合早餐、下午茶、夜宵等多種場景。 【產品價格】：130g*2盒/33.9元起 02 領略濃濃堅果味，植益推出每日堅果植物蛋白飲品 【產品名稱】：植益每日堅果植物蛋白飲品 【上市時間】：11月25日 【產品亮點】：植益推出每日堅果植物蛋白飲品，選用來自世界各地核心產區的4種優質堅果，經古法壓榨、低溫研磨工藝，使口感細膩香醇，保留堅果營養與風味。新品0糖0膽固醇，貼合健康、低糖的生活理念，無論是減肥減脂期的青年，還是小孩老人均可飲用。 03 配方更純凈！奶酪博士小圓奶酪升級上新 【產品名稱】：奶酪博士小圓奶酪 【上市時間】：11月25日 【產品亮點】：奶酪博士小圓奶酪升級上新，為寶寶打造低鹽、高鈣、配方純凈的原制奶酪。 據介紹，升級版小圓奶酪僅有牛乳、菌種、凝乳酶和少量的鹽四種成分，100g小圓≈800g牛奶鈣營養，同時采用低鹽配方，16倍鈣鈉比，100g小圓鈉含量僅為53mg。此外，小圓奶酪0乳糖、0總糖，乳糖不耐受也可放心吃。 【產品價格】：75g*1袋/47.9元 04 好麗友松松肉松蛋糕新口味上市，雞蛋添加量≥22% 【產品名稱】：好麗友松松肉松蛋糕鮮香咸蛋黃味 【上市時間】：11月24日 【產品亮點】：好麗友松松肉松蛋糕推出新口味——鮮香咸蛋黃風味。據介紹，新品將鮮香細膩的雞肉松與松軟蛋糕體結合，雞蛋添加量≥22%，糕體細膩綿密，內里為咸蛋黃味夾心，咸香濃郁。采用獨立小包裝，方便攜帶，適合早餐、下午茶、加班等多種場景。 【產品價格】：12枚/19.9元 05 三得利利趣上新濃醇黑巧，加碼暖飲市場 【產品名稱】：三得利利趣濃醇黑巧 【上市時間】：11月24日 【產品亮點】：三得利利趣推出新品濃醇黑巧，為巧克力味含乳飲料。據介紹，新品精選加納進口可可粉與新西蘭進口乳粉，并特別添加明治70%的黑巧克力，口感醇厚細膩，苦甜適中。產品冷熱皆宜，可滿足冬季熱飲的需要。 【產品價格】：280ml*24瓶/189元 06 豆奶家族再擴容，豆本豆推出“甄好”系列 【產品名稱】：豆本豆甄好豆奶系列 【上市時間】：11月22日 【產品亮點】：豆本豆家族再擴容，推出“甄好豆奶”系列新品，有燕麥豆奶、巧克力豆奶兩種口味。 據介紹，新品使用非轉基因大豆為原料，全豆工藝鎖住整豆原生營養，微米級研磨使口感更細膩順滑。甄好豆奶每100g含2.0g植物蛋白含量，0反式脂肪，0膽固醇，帶來營養早餐新選擇。 07 三只松鼠推新堅果谷物粉，精選8種優質原料 【產品名稱】：三只松鼠堅果谷物粉 【上市時間】：11月22日 【產品亮點】：三只松鼠堅果谷物粉新品上市，選用新疆核桃仁、澳洲扁桃仁2大優質堅果，搭配桑葚粉、東北黑米、黑藜麥、黑芝麻、黑豆5種營養和澳洲燕麥麩皮1款健康食材共8種原料的科學配比，營養豐富。每碗35g堅果谷物粉約含5.22g蛋白質、3.36g膳食纖維、79mg鈣，不添加香精、色素、植脂末，適合學生、中老年、孕婦等多種群體。 【產品價格】：600g*1罐/39.9元 08 辣度、麻度雙升級，衛龍新品帶來辣條新體驗 【產品名稱】：衛龍麻辣麻辣 【上市時間】：11月21日 【產品亮點】：衛龍辣度升級，推出新品“麻辣麻辣”，有紅色裝很麻很辣和藍色裝小麻小辣兩種口味選擇。 據介紹，新品精選優質小麥和非轉基因菜籽油，原料優質；選用武都花椒及貴、豫辣椒，麻爽口感持久，辣度飽滿。產品采用擠壓熟制而成，非油炸，同時0甜蜜素、0反式脂肪酸。 【產品價格】：540g*1盒/29.9元 09 打破常規！王飽飽推新香蕉姜烘焙麥片 【產品名稱】：王飽飽香蕉姜烘焙麥片 【上市時間】：11月21日 【產品亮點】：王飽飽打破常規，推出新品香蕉姜烘焙麥片。據介紹，新品選用生姜與香蕉搭配整粒烘焙的麥片，使香蕉的清甜中和了姜的辛辣，味道更有層次，同時還添加了椰子脆片和扁桃仁，使口感更豐富并帶有堅果的醇香。 每100g香蕉姜麥片的膳食纖維含量≈988g鮮菠菜的膳食纖維含量，0添加劑白砂糖，0反式脂肪酸，食用輕負擔。 【產品價格】：350g*2袋/79.8元 10 開拓戶外新場景，匯源瓶裝100%果汁新上市 【產品名稱】：匯源100%果汁PET瓶裝 【上市時間】：11月21日 【產品亮點】：匯源100%推出瓶裝果汁，有蘋果汁、橙汁、葡萄汁、桃汁四款產品。 據介紹，產品果汁含量為100%，采用25°C冷灌裝、UHT瞬時殺菌更多保留果汁營養與風味。300ml小巧瓶裝設計，常溫保存方便攜帶，適合逛街郊游、派隊聚會等多種場景，隨時隨地滿足暢飲需求。 【產品價格】：300ml*8瓶/59.9元 11 從產品聯名走向品類破圈，臭寶x王老吉推出吉裝箱禮盒 【產品名稱】：臭寶x王老吉 吉裝箱禮盒 【上市時間】：11月20日 【產品亮點】：臭寶聯名王老吉推出新品“吉裝箱”禮盒，內含4罐臭寶定制罐王老吉涼茶及4袋臭寶爆爆濃湯柳州螺螄粉。外包裝采用集裝箱的樣式，紅色的配色寓意喜慶吉祥。 【產品價格】：79.9元 12 統一阿薩姆再推新，喊出“水果奶茶”新概念 【產品名稱】：統一阿薩姆白桃觀音&青提茉莉奶茶 【上市時間】：11月 【產品亮點】：近日，統一阿薩姆水果奶茶系列推出白桃觀音、青提茉莉兩款新口味。 據介紹，新品選用閩南鐵觀音烏龍茶、廣西橫州茉莉花茶為茶底，搭配真實果汁及新西蘭乳源，茶韻果味交織，帶來層次豐富的多重口感。 產品價格】：450ml*15瓶/49.9元 本文來自食業頭條，更多原創資訊請下載“食業頭條”APP！ 統一企業中國(00220)： 統一企業中國 月報表 截至二零二二年十一月三十日止之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 知常容： 作者：@知常容雞蛋面 知常容簡介 前言 11月9日，統一企業發布22Q3季度未經審計財務資料，根據披露22Q1-Q3期間統一企業稅后凈利潤為11.46億元，較去年同期發布稅后凈利率14.89億元，同比下滑約23.05%，單三季度未經審計稅后利潤5.31億元，同比下降幅度為-17.18%，較22Q2凈利潤39.33%的下滑幅度大幅改善。 根據統一22Q3季度利潤表現，成本壓力表現依然較為緊張，但環比情況已有所好轉，與原材料趨勢基本相似，進入四季度櫚油與PET成本價格壓力有所改善，但是白砂糖、面粉原材料價格仍處高位，根據我們測算，預計22Q4季度公司毛利率環比繼續改善，但同比預期保持下滑狀態，到2023年將會展示出更多的利潤彈性。 對于康師傅我們認為公司產品方便面、飲料都具有較高的永續性，在持續發展中構建了強大的渠道壁壘，使得公司收入能夠持續穩定。而且通過近幾年對公司產品觀察，能夠顯著的看到通過結構方面調整驅動成長，預計未來仍將持續進行，康師傅財務情況也極為健康，經營性現金流持續，這將有利于公司戰略的一慣性。 12月我們走訪了部分小商超，主要觀察康師傅部分產品的動銷情況及價格表現，康師傅部分產品如紅燒牛肉、老壇酸菜等主力產品售價已達到5元，較統一企業同類產品貴0.5元，在生產日期上略落后于統一。兩個同類產品放同一貨架，價格對比相對明顯，不排除下半年公司市占率繼續出現小幅度下滑。 11月，社會消費品零售總額38615億元，同比下降5.9%，前值為增長-0.5%，跌幅大幅度擴大，疫情使得消費零售總額大幅度萎縮。其中，除汽車以外的消費品零售額34828億元，下降6.1%。1—11月份，社會消費品零售總額399190億元，同比下降0.1%。其中，除汽車以外的消費品零售額358490億元，下降0.2%，總體經濟形勢十分嚴峻，食品、糧油、飲料兩大類1-11月都保持正向增幅，分別為8.5%/5.3%，單11月食品、糧油同比增幅3.9%，需求相對剛性，飲料業務進入受疫情沖擊同比下降6.2%。 當前，防疫政策已經趨于放松，預計2023年各地消費狀態得到得到較好的回升，相關配套刺激舉措也有望得到釋放，預計飲料類將得以保持穩定增長，方便面可能存在負增長，總體而言，我們認為方便面在價格、流通、場景、口味適應等方面仍將持續保持優勢，長期而言維持400億基準線附近概率較高。 上半年公司受原材料漲價影響，導致毛利率下降明顯，目前原材料價格已經大幅度下降，預計毛利率實質性提升預計會在2023年出現，中性預計利潤彈性會在2022年基礎提升提升30%以上，樂觀估計或會獲得50%增幅。由于公司管理層愿意給予全額派息，加上自由現金流持續高于凈利潤，不考慮特別股息，目前股息率約為5.8%。 康師傅投資邏輯： 1.方便面與軟飲料具有永續經營特征，不易被替代，康師傅作為面與茶飲品類龍頭企業，有很強的品牌力，加上渠道的優勢，總體上我們認為業績下限空間存在較高的確定性； 2.根據行業的銷量與銷額數據看，方便面與飲料行業都能夠通過產品結構調整，來不斷推動行業前進，從草根調研商場貨架與相關資訊看，結構化的升級極為確定，公司有很好的品牌知名度，極強的渠道覆蓋面，具有打造新精品的潛力； 3.在原材與通貨膨脹刺激下，公司產品存在擴大提價范圍的預期，持續的產品結構調整與適度的提價，能夠驅動公司實現單位數復合增長； 4.財務上公司賬上現金充足，現金流出色，連續多年派息比例都達到100%，分紅歷史穩定，預計未來仍可能達到100%的派息率，目前13.34港元股價，TTM為20.48倍，按正常時期100%派息對應股息率5.8%。 估值端 業績方面，維持上一期營業收入預計，預計全年方便面業務中低單位數增幅，介于3.5%-5%之間，即時飲料預計全年增幅9%-13%之間。 估值方面，由于今年原材料影響較為特殊，過度的稀釋了本年度基數，而原材料周期性預計不會影響公司長期的自由現金流，實際上目前原材料已經開始顯著回落，預計在2023年得到體現。 在10%折現率及4%的永續，主要是認為雖然公司產品具有相對明顯的永續性，且未來能夠通過產品結構調整，實現成長目標，公司在資產活化與運營費率方面，長期來看都可能出現優化，以此產生出更好的資產回報率。 同行對比 11月9日，統一企業發布22Q3季度未經審計財務資料，根據披露22Q1-Q3期間統一企業稅后凈利潤為11.46億元，較去年同期發布稅后凈利率14.89億元，同比下滑約23.05%。而22H1統一財報顯示稅后凈利潤同比下降幅度為27.49%，可以看到公司22Q3季度跌幅已經出現縮窄。 根據測算，統一企業單三季度未經審計稅后利潤5.31億元，同比下降幅度為-17.18%。雖然單三季度利潤表現依然下滑，但較22Q2凈利潤39.33%的下滑幅度大幅改善。上半年公司利潤表現有所承壓也和原材料成本價格持續上漲有關，而下半年原材料成本上漲壓力有所緩解，驅動公司利潤表現呈現良好改善態勢。 不過我們也留意到，以往公司三季度利潤邊際改善都較為強勢，可能存在三季度飲料業務旺季影響，因此成本下降影響權重可能沒有看到的高，我們預計到23年才能實質性影響。 需要注意的是，根據我們觀看周邊零售店統一與康師傅方便面終端售價，當前康師傅大部分產品價格都要高于統一企業。統一22Q2季度凈利潤大幅度下降的因素在于原材料大幅度上漲導致食品板塊虧損，但上半年銷售費用同比為下降狀態。 康師傅雖然提升了方便面零售價格，但公司銷售費用為同比上漲狀態，在22H1季度的食品行業中，相對少見，不排除酸菜事件或漲價導致市場渠道維護支出增大影響，康師傅方便面市占率較21年期末也略有下降。若漲價帶來了銷售費用提升市占率下降，最終沒有達到更為理想的平衡，漲價持續性將需要進一步觀察。 原材料 根據生意社發布數據，經在整理后趨勢如下： 棕櫚油：截至11月末，平均價格指數154.9點，同比增長31.16%，單Q3季度棕櫚油平均指數已出現明顯下降，平均指數為130.3點，同比為5.9%，較 22Q2 環比下降32.13%，10-11月雖然有所反彈，但趨勢緩和明顯。目前，原油為首的大宗正持續下降，預計未來棕櫚等大概率會進一步回落。 PET：截至11月末，平均價格指數為159.47，同比增長22.29%，單Q3季度平均價格指數為165.27點，同比增長25.6%，較22Q2環比下降2.65，10-11月繼續呈現下降狀態。 面粉：我們以小麥價格替代面粉趨勢：22Q3季度小麥平均價格指數為116.6點，同比增長16.9%，處于較高水平，主要受俄烏沖突影響國際價格影響較大，較22Q2環比提升9.8%。 白砂糖：截至11月末，平均價格指數為159.47點，同比增長1.02%，單Q3季度平均價格為103.79點，較22Q2環比下降-2.22%。 當前棕櫚油與PET成本價格壓力有所改善，但是白砂糖、面粉原材料價格仍處高位。如果后續整體原材料價格均繼續回落或改善，則公司凈利潤率水平有望得到進一步改善，驅動利潤水平進一步回升。對康師傅毛利率趨勢而言，我們維持以往的觀點，下半年毛利率可能會有所回升，但預計貢獻度不會太高，主要是原材料購進庫存難以快速反應實時價格變動。 預計在23年報表中，原材料將對毛利率產生實質性影響。綜合考慮下半年原材料價格趨勢，預計下半年公司毛利率環比或將上行0.8-1.5個百分點，同比下降1個百分點，到2023年或恢復至30%以上。根據測算，假若原材料下降20H2-21H1區間內，公司產品繼續保持提價后的價格體系，產品銷量維持大致穩定，費用投放比例不刻意增長，偏樂觀預期利潤彈性將或達到50%以上，中性預期會達到30%增幅，但也不排除公司刻意調節年度增速，以此保持更為線性增速。 其他資訊 1.10月26日，康師傅飲品在上海舉辦了“國內首個茶飲料碳中和路徑實踐成果分享會”，發布了國內首款真正實現碳中和的茶類飲料——“純萃零糖原味茶飲料” 飲料行業屬于競爭非常充分市場，品類繁多，作為傳統的老牌廠商在新產品創新上也一直在跟進，緊跟市場潮流趨勢，在茶飲方面實力強勁，根據京東樣本，本次新品與原有產品售價一致，500ML*15瓶=39.9元，截至目前評論1萬+，好評度99%。 2.今年1月至10月，柳州螺螄粉全產業鏈銷售收入達到483.71億元，同比增長16.48%，其中袋裝螺螄粉銷售收入153億元，同比增長21.65%，配套及衍生產業銷售收入達147.49億元，同比增長26%，全國實體店營業額約183.22億元，同比增長約6.3%。出口額達5578.3萬元，同比增長68.4%，出口貨重2064.3噸，同比增長65.8%。 螺螄粉目前是方便速食中成長最快的細分類，與預制菜、自嗨鍋等方便速食一樣，對傳統方便面市場存在一定撬動，但我們認為在相對一段時間內，都無法撼動方便面地位。方便食品要實現消費者高頻購買，價格、渠道、儲存、流通，適應場景、口味差異等方面都有極為全面，方便面仍是當前最佳選擇。 3.11月18日，恒指公司公布2022年第三季度季檢結果，康師傅控股獲納入恒生指數，在恒指中的權重為0.2%，變動將于2022年12月5日(星期一)起生效。 加入恒生指數，康師傅將享受到指數被動配置帶來資金流入，根據中金測算追蹤恒生指數資金規模約為為246.4億美元，按權重計算預計將有3.84億港幣資被動配置。未來公司股價走勢與恒生指數也將產生更多關聯。 4.11月22日，高盛發布康師傅控股更新報告稱，近期大宗商品價格趨穩，以及飲料及即食面需求相對具彈性，當前股價未完全反映明年潛在利潤機會，上調評級至“買入”，給予目標價14.6港元。 5.花旗發布研究報告稱，公司今年下半年銷售及行政開支對比銷售的比率或較上半年有所提升，資產出售收益或低于預期。報告中稱，公司管理層早前預計今年全年純利為25-30億元，該行預計今年全年純利將為管理層指引范圍低端;管理層還稱，飲料銷售在7/8月連續增長，然后在9月呈下降趨勢，預計飲料銷售額將在今年第三季保持可觀增長。 大體上與我們此前相關看法較為一致，原材料成本反應需要在2023年才會得到更為實質性驅動，明年可能存在30%-50%增幅趨勢。花旗預測本年度利潤區間為25-30億。 推薦閱讀 知常容康師傅深度研究大合集 如果覺得不錯，請【點贊】+【關注】。本文首發于XX號 @今日話題康師傅控股(00322)統一企業中國(00220)伊利股份(SH600887) 用戶1795547425： 來源/ 新零售商業評論（ID：xinlingshou1001） 作者/ 響   馬 編輯/ 葛偉煒 圖片/ 視覺中國 當抖音網紅李國慶喊話張蘭，一股熟悉的“氣味”撲面而來。 前段時間，借助兒子汪小菲和大S“纏斗”的超級流量，張蘭引爆了自己的直播間，將一款名為“麻六記”的酸辣粉賣得“破紀錄”，單日最高帶貨2500萬元，近30天都占據抖音酸辣粉爆款榜榜首。 對于張蘭迅猛的帶貨勢頭，在社交平臺發布視頻時，李國慶予以力挺，直言她是自己“尊敬的企業家”，“一樣經歷了高峰到低谷”。 作為企業家，經歷高峰低谷再正常不過，但在張蘭、李國慶這里，還有一個顯而易見的共同點，即充分利用流量——張蘭利用了兒子與其前妻彼此撕扯而產生的流量，李國慶也得益于當初和前妻俞渝上演的“慶渝年”連續劇，在新一代網絡用戶中知名度躍升。 不得不說，流量的作用可謂立竿見影，李國慶透露自己直播一年賺了1500萬元，張蘭順勢成為頂流網紅，連給她代工做酸辣粉的四川白家阿寬食品產業股份有限公司（以下簡稱“阿寬食品”）也備受矚目，媒體直呼它是“幕后贏家”。 問題是，為張蘭等人“打工”，真的是一門“贏麻了”的好生意嗎？答案可能出乎你的意料。 有苦難言  首先得說，在市場上，從來不缺酸辣粉生產企業，也不缺酸辣粉代工企業，更不缺喜愛吃酸辣粉的消費者。 這和酸辣粉的產品特性密切相關。據大河財立方發布的《2022中國酸辣粉產業發展報告》顯示，酸辣粉起源于四川川西一帶，是四川省、重慶市、貴州省等地的傳統特色小吃，特點是麻、辣、鮮、香、酸且油而不膩。 重點在于，該報告稱，“隨著方便粉絲的發明和制粉工藝迭代，酸辣粉以更貼合現代人生活習慣的‘速食’形式，進入全國各地千家萬戶甚至海外市場”。 依托這些相當能打的特性，酸辣粉受到大批消費者的青睞，但值得注意的是，該品類真正火爆，靠的是懶宅經濟、網紅帶貨、疫情后速食和囤貨需求等因素的合力推動。 相關統計顯示，2016~2021年，全球酸辣粉市場規模從4.2億元增長至15億元，2018年增速更是達到113%，因此被稱為“酸辣粉爆火元年”。 此后，酸辣粉產業快速發展，企業注冊數量指數級飆升，天眼查數據顯示，近五年酸辣粉品牌數量增加1.5萬個以上。 梳理酸辣粉的“崛起”過程，不難發現，市場或者說酸辣粉企業缺乏的、渴求的，恰恰是流量。正因如此，成立于2017年的食族人、成立于2018年的嗨吃家都聚焦直播帶貨，捕捉流量，開拓市場。 在這一方面，阿寬食品自然沒落下，既為張蘭、李子柒、三只松鼠、百草味、韓國MDS等代工，也不斷走進李佳琦、羅永浩等頭部主播的直播間，通過網紅和自身流量，阿寬天貓旗艦店粉絲數超百萬，還躋身抖音食品品牌前列。 怎么看都是“贏麻了”的態勢，但阿寬食品有苦難言。 招股書顯示，阿寬食品遭遇“三連殺”：從2018~2021年，阿寬食品的營業收入分別為4.22億元、6.31億元、11.10億元和12.14億元，近三年增速分別為49.53%、75.91%和9.37%，大有“高速路上急剎車”的架勢。 從毛利率來說，同一時間段，阿寬食品主營業務毛利率分別為37.51%、36.22%、29.31%和27.37%，連續多年下滑。 凈利潤也是如此，同一時間段，凈利潤分別為608.48萬元、2364.85萬元、7607.83萬元和5584.19萬元，近三年增速分別為388.64%、321.70%和-26.54%。 代工方面的數據尤其令人意外。招股書顯示，2019~2021年，阿寬食品定制銷售（即貼牌代工）的毛利率分別為19.5%、19.06%和17.59%，比同期綜合毛利少9.7%~16.5%。 記者對比招股書其他業務數據，發現阿寬食品的代工生意是所有業務中最不賺錢的，而且利潤空間還在被持續壓縮。 難怪媒體感嘆：“在和網紅主播合作的過程中，真正掌握話語權的還是各大主播。說白了，代工廠賺的就是個辛苦錢。” 在當下這個市場環境里，能賺到“辛苦錢”似乎還不錯，但是，努力賺“辛苦錢”的企業比比皆是，區域龍頭都在其中激烈爭奪。 市場博弈  網紅不局限于某個區域，作為代工品牌，阿寬食品同樣意在全國市場。 阿寬食品采取的策略，是將產品與地域綁定。除了重慶酸辣粉，阿寬食品還推出了四川紅油面皮、成都粉節子、新疆炒米粉、廣西螺螄粉、貴州花溪牛肉米粉、東北粉耗子、武漢熱干面等一眾產品，主要涉及方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品等四大品類。 對于阿寬食品的這一策略，不二研究認為，這是“不與頭部企業競爭大眾市場，而是瞄準了地域性、受眾分散但規模并不小的細分市場；通過復原地方特色風味、獨特的酸和辣等口味，不斷強化消費者的復購意愿，從而樹立起新的品類認知”。 從結果來看，阿寬食品的策略在方便面品類上真正奏效，紅油面皮成為其在這個品類的營收“抓手”。 招股書顯示，2018~2021年，阿寬食品方便面品類的營收分別為1.66億元、2.76億元、5.72億元和7.58億元，占比分別為40.60%、45.12%、53.03%、64.53%，逐漸擔起營收主力的重任。 不過，所謂“不與頭部企業競爭大眾市場”，雖然是阿寬食品的謀生之道，但同時也說明，在方便食品賽道，阿寬食品等川渝品牌只是個“弟弟”。 就方便面市場而言，不二研究分析稱，康師傅、統一和今麥郎三分天下，日清食品、克明食品等第二梯隊加速獵取，拉面說、食族人等新品牌獨具一格，身處重圍之中的阿寬食品“底氣似乎不足”。 就企業體量而言，阿寬食品也無法和上述龍頭相比。財報顯示，2021年，康師傅的方便面業務收益為284.48億元，統一企業中國的方便面業務收入為90.07億元，正沖擊上市的今麥郎2020年營收也達到218.49億元，是阿寬食品當年營收的約20倍。 具體到酸辣粉這個市場，阿寬食品在河南企業面前也是相形見絀。據河南省食品工業協會統計，全國80%以上的速食酸辣粉產自河南，目前河南以酸辣粉為主導的食品企業有50多家，已經形成原料種植、加工、配料、設備、包裝全產業的發展鏈條，構成百億級產業，催生出食族人、嗨吃家兩大酸辣粉龍頭。 而在酸辣粉代工方面，“根據地”在河南的麗星食品已經為二十多個網紅品牌代工，包括食族人、嗨吃家。 據河南當地媒體報道，麗星食品一條酸辣粉生產線年產值可以達到1億元，而這樣的生產線，其已建成投產15條。這意味著，麗星食品酸辣粉年產值至少有15億元。 河南企業在酸辣粉市場上的強勢，無疑會擠壓阿寬食品等川渝品牌的市場空間。從這個角度來說，即使利潤持續壓縮，阿寬食品仍然要抱緊張蘭等網紅，更要一年砸下1.04億元推廣服務費和廣告宣傳費，也就不難理解了。 最佳姿勢  不管是強勢的麗星食品，還是希望獨辟蹊徑的阿寬食品，只要展開代工業務，就難免和合作對象爭奪市場，因而只能尋求差異化競爭。 接受媒體訪問時，麗星食品總經理宗國強透露：“為了避免與代工客戶產品形成競爭，麗星億源在產品的價格和定位方面，做到了與客戶產品之間的差異化安排。”同時，他還沒忘記告訴媒體，“這一安排得到了代工客戶的認可”。 而今年9月，自媒體“豹變”在浙江溫州萬象城OLE超市方便食品區發現，售價12.9元的李子柒酸辣粉和9.9元的小龍坎酸辣粉均由阿寬食品代工，且被放置在同一個貨架上，但不見阿寬品牌的方便食品。 上述細節說明網紅品牌對代工品牌的牽制，而要尋求差異化競爭，正如宗國強所言，首先要有和網紅品牌不同的價格和定位。 隨之而來的問題是，代工品牌可以比網紅品牌賣更高的價格，影響力和號召力卻大打折扣。 事實也是如此，從價格看，記者發現，在阿寬天貓旗艦店，“白家陳記酸辣粉4桶裝（凈含量每桶130克）”標價34.9元，相當于每100克售價6.7元；在張蘭抖音直播間，“麻六記酸辣粉4桶裝（凈含量每桶256克）”標價39.9元，相當于每100克售價3.9元。 在這樣的價格下，特別是網紅品牌還有巨大流量加持的情況下，更多消費者會傾向哪一方，答案不言自明。別的暫且不提，目前，麻六記酸辣粉已經賣到下架即是力證。 當然，盡管市場影響力和號召力較弱，代工品牌也不是走投無路，依舊可以打造自有品牌，培育自己的爆款產品。 事實上，阿寬食品就是一邊為網紅品牌代工，一邊培育爆款產品，打造出主力營收產品紅油面皮的。 如今，酸辣粉被張蘭再次引爆，阿寬食品也因此獲益，但說酸辣粉成為阿寬食品旗下第二款爆品為時尚早，天貓旗艦店里，紅油面皮至今高居熱銷榜首。 歸根到底，網紅流量雖猛，但也容易消退，阿寬食品堅持自有品牌為主、代工為輔，方是應對行業競爭和網紅牽制的“最佳姿勢”。用媒體的話來說，“只有這樣才能做出差異化，形成真正的護城河”。 參考資料： 1.《汪小菲“麻六記”瘋狂收割流量，誰是另一受益者？》，紅星新聞 2.《麻六記“爆火”，背后的四川供應鏈企業藏不住了》，財經三分鐘 3.《全國市場份額超八成，河南酸辣粉強勢出圈》，大河財立方 4.《阿寬更新招股書：業績“急剎車”，沖刺“第一股”名不副實？》，摩根頻道 5.《“方便食品第一股”來了！阿寬再闖IPO,如何突破“網紅局”？》，不二研究 ↓↓↓關注視頻號↓↓↓ END 作者：響   馬 來源：新零售商業評論（ID：xinlingshou1001） 版權說明：版權歸原作者及其原創平臺所有。文章為作者獨立觀點，不代表本平臺立場。如有侵權請及時與我們取得聯系。 創業最前線： 出品：創業最前線 11月28日消息，據近期有網友在小紅書發布信息顯示，其購買的開小灶自熱火鍋中出現了異物，這位用戶還吐槽說“吃到異物連實付款都不肯退”，并且連帶吐槽了開小灶的母公司統一企業“品控可真差”。 據公開資料顯示，統一企業是在2018年進軍自熱生活料理領域的，當年他們推出了“開小灶”品牌的自熱飯食，同年上市了3款口味的菜肴，分別是土豆煨牛腩、小香菇燒肉、以及宮保雞丁。在當年的財報中，他們還曾用“仿佛愛你的人親手所做”來形容其自熱飯食的體驗。 統一企業在進軍自熱領域之前其2014年到2017年的營收中，有3年是呈現同比負增長，僅有2017年的營收實現了1.48%的增長，而在開小灶推出之后，他們的營收也一直是正增長，從2018年到2021年分別是同比增長4.56%、1.14%、3.37%和10.85%。 開小灶在2018年推出之后，2019年底，他們又邀請了肖戰代言，2020年統一企業的財報中稱開小灶在該年的收益實現倍數增長，肖戰的代言迅速擴大了開小灶的品牌知名度。2021年財報中顯示，開小灶的年度收益呈現出雙位數成長。 在統一企業的2022年中期業績報告中顯示，開小灶在天貓618連續3年霸占預售榜、囤貨榜等榜單的榜首位置，過去3年的收益復合增長率維持翻倍增長。 顯然，相較于統一企業的整體業務，開小灶的表現是更積極正向的，為公司的整體業績發展帶來了新的增量。 不過開小灶也需要注意其食品安全以及售后服務的保障，在黑貓投訴平臺上，今年以來有多位網友投訴開小灶存在食品安全問題。 11月11日，有網友投訴稱開小灶自熱米飯里有蟲子及異物。 10月25日，還有一位匿名網友稱自己在淘寶開小灶旗艦店購買的兩盒麻辣牛肉火鍋，收到后于16日發現其中一桶粉絲在未拆包裝的情況下存在異物。 今年8月27日，另外一位網友投訴統一開小灶土豆煨牛肉的料包里吃出來一塊塑料片，差點劃傷喉嚨，這位網友表示想要開小灶按食品安全法賠償其1000元。 以上多起投訴都在“處理中”的狀態。 一個食品品牌如果它的產品口味好吃難吃，可能會是眾口難調，但在食品安全方面，它的評價標準是一致的，那就是不要出現異物。 開小灶一方面在網絡上暢銷，另外一方面，也有部分用戶在投訴他們存在食品安全問題。這些問題也值得統一企業及其管理層給予更多的關注。 統一企業中國(00220) @今日話題 ntwxd： 高鑫零售(06808) 又被搶光，我不知道有什么理由會破產，統一企業中國(00220) 日式豚骨拉面賣的不錯，總體方便面沒怎么搶