母嬰健康描述：：一樹-： 【開源電新殷晟路】三元正極22年噸凈利梳理-20230120【廈鎢新能】出貨：全年8萬噸（同比+11%），Q1-Q4分別1.7/2.1/2.3/2萬噸噸凈利：全年1.4萬元（同比+80%），Q1-Q4分別1.2/1.5/1.4/1.3萬元盈利預測：預計23年歸母凈利為15億元，對應PE為17X。【當升科技】出貨：全年6.5萬噸（同比+50%），Q1-Q4分別1.5/1.5/1.5/2萬噸噸凈利：全年3.4萬元（同比+35%），其中Q1-Q4分別2.6/3.5/3.5/3.5萬元盈利預測：預計公司23年歸母凈利為18億元，對應PE為17X。【長遠鋰科】出貨：全年6.6萬噸（同比+60%），Q1-Q4分別1.5/1.5/1.8/1.8萬噸噸凈利：全年2.2萬元（同比+30%），Q1-Q4分別2.0/3.0/2.0/2.2萬元盈利預測：預計公司23年歸母凈利為18億元，對應PE為17X。【容百科技】出貨：全年8.8萬噸（同比+70%），Q1-Q4分別1.7/1.8/2.3/3萬噸噸凈利：全年1.55萬元（同比-11%），Q1-Q4分別1.7/2.4/0.8/1.4萬元盈利預測：預計公司23年歸母凈利為19億元，對應PE為18X。【振華新材】出貨：全年5萬噸（同比+50%），Q1-Q4分別1.0/0.8/1.5/1.6萬噸噸凈利：全年2.5萬元（同比+121%），Q1-Q4分別3.4/4.0/2.3/1.6萬元盈利預測：預計公司23年歸母凈利為11億元，對應PE為19X。華友鈷業(SH603799) 當升科技(SZ300073) 容百科技(SH688005) 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 周觀點：持續看好2023 年新能源景氣度，期待板塊拐點 本周光伏產業鏈價格進一步回落，刺激地面項目經濟性提升，二月起裝機量環比有望持續提升，配套儲能項目裝機量有望受益；電動車板塊12 月需求已得到下游高頻數據確認，上游成本下降釋放利潤的邏輯得到業績驗證，配置性價比凸顯；風電及電力設備2023 年均為交付大年，業績高增的確定性高。 分板塊觀點 （1） 儲能：中長期看光伏全產業鏈跌價的情況下有望刺激集中式光伏電站裝機需求從而帶動大儲項目放量，預計2023 年以中國和美國為代表的大儲市場裝機量將實現快速增長。國內大儲預計競爭格局將有所優化，國內儲能系統集成企業的盈利能力有望得到改善。 （2） 電動車：本周上游成本下降釋放利潤的邏輯得到業績驗證，板塊已經開始分化反彈，2023 年該邏輯有望繼續演繹，當前整體板塊配置價值高，需求景氣度得到電動車月度銷量數據驗證后行業有望進一步反彈。 （3） 光伏：產業鏈價格快速回落下一月份組件環節開工率有望提升，二月份開始開工率有望逐月提升，產品價格跌幅超預期下市場需求有望較好釋放，建議關注與需求相關但與主產業鏈價格相對獨立的輔材環節。 （4） 風電：2023 年風機交付高增確定性高，中長期行業趨勢不改，繼續建議關注主軸承、鑄鍛件、滑動軸承和鑄件主軸等環節。 （5） 電力設備：2023 年預計將為靈活性火電、抽水蓄能電站、各級電網投資建設大年，持續推薦國內靈活性資源、電力自動化、特高壓通道、配網擴容改造和用戶側能源服務。 本周行業重大新聞 （1） 寧德時代發布2022 年業績預告， 全年歸母291-315 億元， 同比+82.66%-115.74%。 （2） 中汽協披露12 月電動車銷量數據，共銷售81.4 萬輛，同比+51.8%。 （3） 寧德時代、億緯鋰能、當升科技、科達利等公司陸續發布業績預告。 （4） 國家電網公司董事長辛保安表示2023 年國家電網投資將超5200 億元，再創歷史新高。 （5） 億緯鋰能發布2022 年業績預告，全年歸母32-36 億元，同比+10%-25%。 風險提示：電動車銷量不及預期、光伏裝機不及預期、風電裝機不及預期、行業競爭加劇影響利潤風險。 來源：[開源證券股份有限公司 殷晟路] 日期：2023-01-15 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 事件： 近日國內2022 年12 月新能源汽車銷量及動力電池裝車量數據公布。 點評： 12月國內新能源車銷量保持快速增長，再創單月新高。12月國內新能源汽車產銷分別完成79.5萬輛和81.4萬輛，同比均增長51.8%，環比分別增長3.5%和3.6%。其中，純電動汽車產銷分別完成60萬輛和62.4萬輛，同比分別增長36.5%和37.7%；插電式混合動力汽車產銷分別完成19.4萬輛和18.9萬輛，同比分別增長132.4%和129.2%。2022年全年新能源汽車產銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%。其中，純電動產銷分別完成546.7萬輛和536.5萬輛，同比分別增長83.4%和81.6%；插電式混合動力產銷分別完成158.8萬輛和151.8萬輛，同比分別增長164.1%和151.6%。滲透率方面，12月新能源汽車滲透率達31.9%，全年累計滲透率達25.6%，同比提升12.1pct。出口方面，12月新能源汽車出口8.2萬輛，同比增長3.6倍，環比下降14.2%；2022年全年累計出口67.9萬輛，同比增長1.2倍。從月度國內新能源汽車份額看，12月主流自主品牌新能源車零售份額70.6%，同比上升11.4pct；合資品牌新能源車份額6.5%，同比上升0.8pct；新勢力份額13.5%，同比下降4.5pct；特斯拉份額6.6%，同比下降8.3pct。 12月國內動力電池裝車量同比增速放緩。全球方面，根據SNE數據，2022年11月全球動力電池裝車量57.2GWh，同比增長65.7%，環比增長19.2%；1-11月累計裝車量446GWh，同比增長74.7%。2022年1-11月寧德時代、比亞迪、LG新能源、松下、SK On的全球裝車量位居前五，分別占比37.1%、13.6%、12.3%、7.7%、5.9%，合計占比76.6%。國內方面，12月，國內動力電池裝車量36.1GWh，同比增37.9%，環比增5.5%，其中三元電池裝車量11.4GWh，占比31.6%，同比增3.3%，環比增3.5%，磷酸鐵鋰電池裝車量24.7GWh，占比68.3%，同比增64%，環比增6.9%。2022年，國內動力電池裝車量294.6GWh，同比增90.7%，其中三元電池裝車量110.4GWh，占比37.5%，同比增48.6%，磷酸鐵鋰電池裝車量183.8GWh，占比62.4%，同比增1.3倍。2022年寧德時代、比亞迪、中創新航、國軒高科、欣旺達的國內裝車量位居前五，分別占比48.2%、23.5%、6.5%、4.5%、2.6%，合計占比85.3%。 投資建議：12月新能源汽車銷量符合預期。1月即將迎來春節假期，疊加2022年末新能源車補貼退出前透支1月部分需求，預期1月新能源汽車銷量將正常性回落。由于補貼退出，市場普遍對Q1新能源車市預期較為謹慎，動力電池下游需求轉弱，目前多數電池廠商以控制庫存為主，傳導至產業鏈上游原材料價格近期普遍呈回落走勢。展望2023年，全球新能源車市場有望維持高景氣，新能源車消費將為擴大內需的重要抓手之一，新年伊始新能源頭部車企陸續宣布降價有望刺激后續需求增加，預計全年銷量增速雖放緩，但仍將實現快速增長。當前板塊估值處于近三年底部區域，建議底部配置，關注盈利有望改善的產業鏈中下游環節標的寧德時代（300750）、億緯鋰能（300014）、比亞迪（002594），以及受益電池技術創新迭代帶動產業鏈結構性增量環節標的科達利（002850）、容百科技（688005）、當升科技（300073）、德方納米（300769）。 風險提示：新能源汽車產銷量不及預期風險；產能過剩、市場競爭加劇風險；原材料價格大幅上漲風險。 來源：[東莞證券股份有限公司 黃秀瑜] 日期：2023-01-19