產後恢復建議描述：：wps3309： 一、 各地政府逐步明確風光配儲要求 政府對“雙碳”目標響應積極，在推動風電、光伏發展的同時，配套儲能規劃也陸續出臺。國家層面上，2021年7月國家發改委發布《關于加快推動新型儲能發展的指導意見》，明確到2025年國內儲能裝機規模達到30GW以上。 各地區逐步明確風光配儲要求，推動發電側儲能發展。隨著國家多部委的儲能政策出臺和持續細化，各地方政府也在積極響應和明確新增發電項目的強制性配儲要求，配儲比例在5%- 10%，配儲時長為2-4小時。除少數省份為部分項目配儲和鼓勵性配儲要求之外，90%以上的地區都提出強制性配儲要求。 二、預計2023年儲能裝機規模同比增80% 綜合對應用場景、技術路線的判斷，結合2023年國內風電、光伏新增裝機預期和廣義配儲功率比例提升假設，預計國內2023年儲能裝機規模有望達到 23GW (同比增長約80%) ;其中，新型儲能裝機規模有望達到約13GW,預計平均備電時長約2.5h，總裝機容量規模超30GWh。 三、投資建議關注四大主線 構建以新能源為主體的新型電力系統奠定了未來打造儲能作為全系統“蓄水池” 、“安全閥” 的發展主線，“雙碳” 目標下儲能中長期發展空間巨大，建議圍繞四條主線把握儲能行業高速增長的機遇期:國內外儲能系統及EPC環節、儲能逆變器環節、儲能溫控消防環節、長時儲能及靈活性改造環節。 四、相關上市公司:科華數據、智光電氣 【科華數據】為廣東省汕頭市零碳工廠微網項目提供工商業儲能微網系統解決方案，被作為廣東潮汕地區的示范性項目。 【智光電氣】可為客戶提供儲能技術咨詢、儲能系統集成、儲能電池PACK集成、BMS、 PCS、 EMS等核心設備，終端產品包括電站型儲能系統、需求側儲能系統、移動儲能等產品。#北向資金本月凈買入超千億！# #紅紅火火！A股虎年收官，你收益如何？# #儲能# sq222： 看好大儲供應鏈相關標的超預期可能性：歐美需求超預期+中國盈利邊際向上，同時有海外+中國業務的相關供應商有望最大化收益。1、 電池/系統：【寧德時代】、【億緯鋰能】、【鵬輝能源】；2、 PCS/系統：【盛弘股份】、【科陸電子】、【科華數據】、【陽光電源】；3、 溫控：【同飛股份】、【英維克】；4、 高壓級聯：【新風光】、【智光電氣】。 wps3309： 智光電氣(SZ002169)一、 各地政府逐步明確風光配儲要求政府對“雙碳”目標響應積極，在推動風電、光伏發展的同時，配套儲能規劃也陸續出臺。國家層面上，2021年7月國家發改委發布《關于加快推動新型儲能發展的指導意見》，明確到2025年國內儲能裝機規模達到30GW以上。各地區逐步明確風光配儲要求，推動發電側儲能發展。隨著國家多部委的儲能政策出臺和持續細化，各地方政府也在積極響應和明確新增發電項目的強制性配儲要求，配儲比例在5%- 10%，配儲時長為2-4小時。除少數省份為部分項目配儲和鼓勵性配儲要求之外，90%以上的地區都提出強制性配儲要求。二、預計2023年儲能裝機規模同比增80%綜合對應用場景、技術路線的判斷，結合2023年國內風電、光伏新增裝機預期和廣義配儲功率比例提升假設，預計國內2023年儲能裝機規模有望達到23GW (同比增長約80%) ;其中，新型儲能裝機規模有望達到約13GW,預計平均備電時長約2.5h，總裝機容量規模超30GWh。三、投資建議關注四大主線構建以新能源為主體的新型電力系統奠定了未來打造儲能作為全系統“蓄水池” 、“安全閥” 的發展主線，“雙碳” 目標下儲能中長期發展空間巨大，建議圍繞四條主線把握儲能行業高速增長的機遇期:國內外儲能系統及EPC環節、儲能逆變器環節、儲能溫控消防環節、長時儲能及靈活性改造環節。四、相關上市公司:科華數據、智光電氣【科華數據】為廣東省汕頭市零碳工廠微網項目提供工商業儲能微網系統解決方案，被作為廣東潮汕地區的示范性項目。【智光電氣】可為客戶提供儲能技術咨詢、儲能系統集成、儲能電池PACK集成、BMS、 PCS、 EMS等核心設備，終端產品包括電站型儲能系統、需求側儲能系統、移動儲能等產品。 醫藥之年： 高壓級聯滲透率很低，趨勢也很好。傳統電化學儲能采用低壓并聯方式，這種方式有著諸多缺點： 1、大——電池堆內電池單體數量龐大、電池堆體積大，并且調度響應時間長，難以滿足電網緊急調度使用。2、效率低——電池堆單體離散程度高，電池利用率偏低；容量越大，電池可利用率加速降低。儲能效率普遍在80%，難突破85%。3、成本高——電池一致性較差和SOC衰減，且需要配套大量變壓器和開關柜，增加配儲成本。高壓級聯直掛技術則有很多明顯的優點： 1、小——大幅縮小了電池堆占用的物理空間，便于溫度控制，提高電池堆安全性。2、提升效率——單體電池容量大幅提高，提升電池利用率，提升了大型儲能容量上限，電池利用率突破85%。系統響應時間短，可以滿足電網緊急調度使用。3、降低成本——以20MWh輸出容量為例，因電池一致性較差和SOC衰減，集中式需要配23MWh容量，而高壓級聯僅需配22MWh即可，可節省6-7%的電池成本。同時因內部構造可以省變壓器和開關柜，制造成本約可降低10%，在成本差不多的情況下在效率上能提高2個點。4、使用壽命——使用電芯更少，電池的使用壽命更長。當然，高壓級聯技術也有缺點，如5MW以上才有經濟可比性，又如只能輸出6kv、10kv等電壓等級，在工商業應用缺少靈活性。 滲透率和市場空間: 目前滲透率還很低，市場空間約為20-30億，客戶主要是兩大電網和五大六小，目前關注度提升的原因是，發現近年來高壓級聯實際項目和傳統項目對比整體收益高了8-10%，安全性也得到驗證，未來滲透率如果能上去外加儲能ben身的巨大增長空間，行業規模有望擴張10倍。市場壁壘及競爭格局： 壁壘主要體現在算法、絕緣技術和項目運維經驗等方面。因PCS和電池深度集成，高壓級聯只能以整體系統集成形式出售，目前市場玩家有:智光(有技術和時間差優勢)、金盤(和交大團隊合作)、新風光(SVG出身，技術沒問題)。總結一下： 高壓級聯大儲全方位領先，經濟性和效率優勢顯著，是未來大儲主流趨勢，中廣核、華能、國網等都在積極推進高壓級聯大儲方案。 這里關注到的三家企業也是上面提過的，各有各的優勢，大家可以結合自身的投資預期來做選擇。 【金盤科技】（核心是傳統主業可以，高壓級聯跑得快，還有戶儲預期，但是比較白了） 金盤科技主營干式變壓器，目前在大儲多環節布局，公司具有電池PACK、BMS、PCS、EMS等多環節自主研發生產能力，產品高壓級聯方案落地較快、容量更大，相關產品率先發布并已獲得1.35億訂單。 同時在海外戶儲上面也有突破，技術上與第三方合作，目前戶儲一體機產品已正式發布，公司長期積累的海外經驗已實現海外戶儲批量出貨。 產能規劃上：規劃桂林/武漢數字化儲能工廠分別有1.2/2.74GWh產能，滿產下對應合計產值超40億元，其中桂林工廠已于7月竣工投產，武漢工廠有望2023年中投產。 在手訂單：干變在手訂單充足，同比+40%，其中光伏干變訂單同比+100%，儲能訂單約3億元，預計23年儲能訂單16-20億元，收入15億元。 【智光電氣】（核心是公司業務雜＆業績差，但儲能維度預期差極大，高壓級聯技術最強，相關業務最早且案例最多；現在公司大力投入儲能業務，規劃了10倍的產能擴張）智光從2013年開始做儲能系統，2014年就開始研發高壓級聯儲能系統，是全國乃至全世界最早投入到這個領域的，公司先后參與南網、國網多個儲能示范項目，是國內高壓級聯方案應用案例最多的企業之一，號稱高壓級聯直掛技術世界第一。公司聯合華能集團清潔能源研究院、上海交通大學，共同開發全球單機容量最大的35kV 20MW/40MWh 電化學儲能系統，該系統已于2022年7月通過驗收評審并上市，實現了91%效率的世界紀錄，而同行高壓級聯直掛效率只在85-88%。目前在全國的競爭對手里面，智光電氣的經營經驗是最多的，光高壓級聯型儲能系統的運行業績有將近300MWh，最大的電站有88MWh，其他的電站有很多30-60MWh的，目前行業業績是最好的，可以說走在高壓級聯型儲能系統的最前列。公司級聯直掛儲能產品已經供貨國家電網、南方電網、華能集團、華電集團、廣東能源投資集團等客戶，并在今年上半年新開拓國家能源集團和三峽集團，基本實現電網側和新能源發電側頭部客戶薦蓋。公司早期還戰略投資了南網能源、與鵬輝能源簽署了戰略合作，這些都有助于公司做大做強儲能業務。在儲能產業鏈中，2018年正式設立子公司智光儲能，全面拓展儲能業務，除電芯外采公司有自動化的電池PACK產線，PCS、BMS、EMS都是公司自己研發生產的。公司儲能變流器PCS還對外供貨，曾中標華能集團儲能項目，供貨8900萬儲能PCS。產能上：公司現有儲能產能1.2GWh，22年8月份動工，22年底新增1.5GW，共2.7GW；23年1月，3GW開始建設，建設周期13個月，預計24年1季度總產能5.7GW；25年規劃總產能達到12GW。業績上：智光儲能2021年收入1.23億元，同比+132.33%，凈利率8.44%。機構預計2022年儲能收入4億左右，其中22H1只有5000萬左右，22H2則有3億+。23年預計訂單20億以上，大概能確認收入12-13億，收入里90%都將是高壓級聯儲能。（這也是我重點關注的公司） 【新風光】（核心是基本盤是光伏風電的標配，高低壓儲能都做，公司背靠山東能源集團，有個強勢的爸爸） 公司的基本盤業務是高壓動態無功補償裝置(SVG)，主要作用是快速補充無功，抑制并網點電壓波動。相對于電容器來說，SVG除了可以輸出感性無功，還可以輸出容性無功，提高風電站、光伏電站的運行的穩定性，SVG已成為光伏風電等新能源發電的標配。 公司SVG產品與儲能PCS技術同源，自2019年開始開發儲能變流器產品，2020年開始進行儲能系統集成，2021年上半年公司儲能產品市場已經實現了新突破;公司在儲能系統方面的布局包括:6kV-35kV高壓直掛級聯儲能系統并網產品、直流1000V和1500V低壓儲能并網產品，儲能系統最大功率可達百兆瓦級，以及軌道交通專用儲能產品等。 2021年下半年，公司有PCS產品在銷售，其中中低壓產品主要型號為380V/630kW產品，高壓級聯產品覆6kV/10KV/35kV電壓，功率等級單臺做到17MW。 今年以來公司儲能訂單總額已超過4億元，同增4倍，明年預期8-10億訂單。 公司高壓級聯推出的時間并不長，好像是21年才正式推出產品，進展也算比較快。 背靠大腿：公司是大股東山東能源集團新能源有限公司備受矚目的“新能源新材料”產業板塊，作為集團內部新能源核心設備唯一供應商，可享集團資源優勢。 不管是存量規模還是規劃目標，山東新能源發展均走在全國前列。截至22H1山東累計風光裝機56.9GW，位居全國第2，十四五風光新增裝機目標52.9GW，位居全國第4。從裝機結構看，風光占比33%，缺少靈活調節資源，也使得山東除了強制配儲增量較高以外，推進新型儲能積極性也較強，目前山東已率先建立獨儲電力現貨市場交易機制。 22年山東儲能示范項目規模超3.1GW，其中100MW級別獨立儲能項目25個，7目啟動的首個華電萊城100MW項目就采用了高壓級聯方案，單個100MW級儲能項目對應訂單價值超3億;山東能源集團目前擁有渤中4GW海風項目推進中，A場址501MW項目計劃年底并網，4GW海風對應配儲訂單價值超12億。 隨著儲能賽道的炒作擴散，以及上面要求加快新能源領域各項新技術研發推廣，高壓級聯要重視！ 龍虎幫： 鵬輝能源(SZ300438)科陸電子(SZ002121) 英維克(SZ002837) 當前大儲相關標的23年PE：逆變器、溫控基本在30-40X、電芯在20-30X；我們認為，去考慮各標的的投資空間不應該僅基于當前看23年的盈利預期，【動態看，歐洲+美國需求、中國盈利均有望超預期】。歐洲屬于市場較少關注板塊，歐洲目前大儲需求較少，主要系歐洲本身電網互聯、現貨市場等建設水平較高+火電靈活性改造處于全球最領先水平。但實際上，電網可消納風光發電有上限，REPower EU計劃的逐步推進（30年可再生能源占比達到45%）較大概率會使大儲需求達到爆發性增長。根據歐洲儲能聯盟（EASE）預測，到2030年歐洲的儲能需求將達到約200GW。我們預測，歐洲22-25年戶儲裝機量約48GW，假設其余需求均為大儲，至25年新增風光的配儲滲透率15%，對應預計22-25年歐洲大儲總裝機量有望達42GW，相較21年不足1GW的裝機量增速明顯。美國反規避、UFLPA扣留等對光伏限制政策均有一定好轉，地面電站的順利起量將有望帶動大儲需求。中國產業反饋當前山東獨立儲能電站的IRR約5%+，主要系假設放電深度85%、考慮第7年左右需批量更換電芯。理想情況下，假設放電深度90%、全生命周期15年不更換電芯（當前較多系統供應商通過高壓級聯、容量超配、液冷等方式已能實現），則對應山東模式下，單位投資成本2、2.5、3元/Wh分別對應IRR 15%、11.2%、8.4%，均高于現狀。【往未來看，選擇高質量儲能供應商是增加獨立儲能電站收益的關鍵，優質供應商有望獲得更高議價權】。政策逐漸明朗的大趨勢下，哪怕選用質量更好的供應商使投資成本上升至3元/Wh，對應的IRR亦能高于現狀。投資建議看好大儲供應鏈相關標的超預期可能性：歐美需求超預期+中國盈利邊際向上，同時有海外+中國業務的相關供應商有望最大化收益。1、 電池/系統：【寧德時代】、【億緯鋰能】、【鵬輝能源】；2、 PCS/系統：【盛弘股份】、【科陸電子】、【科華數據】、【陽光電源】；3、 溫控：【同飛股份】、【英維克】；4、 高壓級聯：【新風光】、【智光電氣】。