親子飲食心得描述：：超愛吃大西瓜： 益生股份(SZ002458)12月2日開始，認為會沖刺，然后回落，現在看來，一點預測都沒出錯 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 白羽肉雞產業經濟價值巨大，近年來消費量不斷增長我國白羽肉雞出欄量連年增長，2018 至2021 年的復合增長率為13.8%，其中2021 年出欄量為58.1 億只，同比增長18%，已成為我國第二大肉類消費品。傳統上，白羽肉雞以團膳+餐飲消費為主，但近年來，其家庭消費占比不斷提升，從2018 年的不足20%提升至2020 年的38%。隨著疫情的放開、大眾餐飲修復，預計我國白雞消費量還將進一步增長。 祖代更新量大幅下降，且引種困局短期難以解決海外引種斷檔，預計全年引種量遠低于均衡所需。今年1-4 月海外引種正常，但4 月后受航班問題及禽流感影響，海外引種大幅下降，5-7 月和10-11 月海外引種量均為0，主要依靠國內自繁。22年1-11 月我國祖代累計更新量為86.21 萬套，同比下降26.64%，預計全年更新量不足100 萬套。而近年我國白羽肉雞消費量穩步增長，均衡引種量需達110-120 萬套，缺口明顯。 引種受限困局短期內難以解決：1）國際禽流感形勢嚴峻，海外引種短期難以恢復。根據WAHO 統計，禽流感已涉及全球67 個國家和地區；截至11 月，2022 年全球禽流感已超過4000 起，家禽死亡及撲殺數量近億只，為歷史上最嚴重的禽流感。中國目前的引種地僅剩美國阿拉巴馬（三大引種州僅剩一個）、新西蘭（只可引種科寶）；2）自主育種品種尚處于推廣期，要實現完全替代尚需時日。 祖代性能下降，強制換羽受限，不確定性進一步減弱強制換羽可以延長產蛋周期從而增加行業整體供給，曾在2015-2016 年對行業造成重大擾動。但當前看，我國祖代性能大幅下降，且行業疾病問題突出。根據協會數據，近年來，我國祖代產能不斷下降，2019 至2021 年分別為60.14、57.56 和56.24，預計2022 年進一步下降至53.97。 2023 年VS 2019 年：“雞周期”能否重演“最強豬周期”？ 2011 年來，行業經歷了5 輪周期波動，其中2017-2019 年在引種不足和“最強豬周期”的帶動下，白羽肉雞行業亦迎來了歷史最好盈利時間。當前與2017-2019 年相比：1）共同點：引種均大幅下滑，且強制換羽受到較大限制。2022 年僅為引種受的第一年，目前全球正經歷著歷史上最嚴重的禽流感，海外引種短缺問題短期難以解決，預計2023 年引種量繼續低位。而強制換羽方面，目前主要拖累因素是祖代性能的下降，相較于2017-2019 年的種公雞不足的問題，其影響程度或更大；2）不同點：消費端變化較大。2017-2018 年國內白羽肉雞需求較為平穩，但2019 年非洲豬瘟導致的豬肉短缺，雞肉的“替代性需求”才是行業景氣度到達高點的核心原因。當前整體需求量較2019 年明顯增加，且2023 年有疫后需求修復的催化。 2023 年白羽肉雞迎來新的一輪高景氣周期已是確定性事件。從當前引種情況看，目前正處于2017-2018 年的供給短缺形成的初期階段，而能否達到2019 年“超級雞周期”的高度，則需要看疫后需求恢復情況。當前看，上游供給短缺影響已經有所體現，2023 年將進一步向下游傳導。a）祖代存欄持續下降。至2022 年11 月，全國祖代存欄173.05 萬套，同比減少6.04%，較7 月高點已下降9.1%；b)父母代價格快速上漲。10 月價格為20 多元/套，11 月為42 元/套，進入12 月售價突破50 元/套。 投資建議：周期上行，全產鏈受益 2023 年行業將迎來高景氣周期。2022 年我國祖代引種量遠低于均衡所需；且當前全球禽流感形勢嚴峻，引種短期難以恢復，行業供給缺口已經形成，并在不斷加大。而祖代性能下降對強制換羽限制較大，行業不確定性因素進一步減少。持續看好2023 年白羽肉雞行業表現，有望走出“獨立行情”，迎來高景氣周期。 產業內上市公司都將受益于行業周期反轉，我們予以打包推薦：上游養殖企業彈性更大（益生股份、民和股份）；全產業鏈覆蓋企業更加穩健（圣農發展、仙壇股份、禾豐股份（未覆蓋）），下游食品加工企業亦將受益（春雪食品（未覆蓋））。 風險提示： 原材料價格大幅波動風險，發生疫情風險，需求不及預期風險 來源：[中郵證券有限責任公司 黃付生/王琦] 日期：2022-12-26 墨菲林奇實盤： 益生股份(SZ002458)2023年01月01日益生雞苗報價2.2元/只，落2毛。2023年01月01日YS909雞苗報價1.3元/只，穩定。2022年12月31日毛雞行情:山東地區昨晚毛雞價格報價3.8元/斤，穩定。 o吾股豐登o： 回復@益民釘掌柜: 別急，大盤跌到位時它自然就會漲，信心還是要有。我是非常看好民和股份(SZ002234) ，做好倉位控制，不要在天上下刀子時去扒金子即可。 益生股份(SZ002458) 圣農發展(SZ002299)//@益民釘掌柜:回復@o吾股豐登o:民和什么時候大漲？