親子教育心得描述：：投資鑰匙zxq： 做權益資產投資的朋友，這兩天心情應該挺好的，本周最后兩個交易日，海內外股市輪番大漲，先是周四美股納斯達克大漲7.35%，標普500大漲5.54%，接著周五港股恒生指數大漲7.74%，A股漲幅雖不及港美股，但上證50、滬深300也都漲了3.19%、2.79%，漲幅都不小。 本周最后兩個交易日市場大漲，主要原因是周四晚上、周五中午兩條重磅消息。一條來自外部，美國通脹低于預期，另一條來自內部，國家衛健委公布了疫情防控優化20條。內部這個，其實周四上面就開會討論過了，只不過周五中午才把20條措施的具體內容公布出來。 進入7月以來，A股、港股持續下行，兩個最重要原因，一個是美國高通脹帶來的暴力加息，海外資金流出，另一個是國內疫情散點爆發給上市公司帶來的業績壓力。周四、周五外內兩條重磅消息將有助于打開制約A股、港股的這兩個枷鎖。另外周五還有一個板塊吸引了大家的注意，就是央行射出“第二支箭”，掀起漲停潮的房地產板塊。今天我們就一起來解讀解讀。 01 兩枷鎖打開，3000點遠去 外部：美聯儲加息拐點已現。北京時間周四晚上，美國公布了10月CPI統計數據，同比上漲7.7%，比預期的7.9%要低，環比上漲0.4%，也比預期的0.6%要低，特別是核心CPI，同比漲幅已經降到了6.3%，美國通脹拐點終于出現。美國通脹拐點的出現，意味著美聯儲加息也將迎來拐點，12月加息幅度肯定會低于11月的75個基點，加息50個基點以下是大概率事件。 伴隨著美聯儲加息拐點的出現，美債收益率開始下行，美元也開始貶值。美國十年期國債收益率已經從最高點4.338%下降到3.811%，下跌了12%，這個下跌速度還是相當快的。美元指數從114.8下跌到106.4，美元對全球主要貨幣貶值了7%，其中對人民幣貶值速度更快，最高時1美元能兌換7.37人民幣，現在只能兌換7.09人民幣，貶值了13%。 美聯儲加息放緩，美債收益率下行，美元貶值，海外資金流出A股、港股速度將大幅放緩，甚至將開啟反向流入模式，比如北向資金周五一個交易日流入A股就高達170億，有助于修復A股、港股的估值。這里要解釋一下港股，屬于離岸市場，資金主要來自美日歐等海外國家。美聯儲加息，流動性不足，港股跌的快，但一旦加息放緩，流動性回補，港股漲起來同樣快，同樣是預期美聯儲加息即將出現拐點，周五港股漲的就比A股多。 在這里再多說一嘴，很多朋友其實對美聯儲加息過于擔心了，其實早在這周美國通脹拐點之前，9月25日《美聯儲暴力加息，全球資本市場都在下跌，投資的避風港在哪？》，10月16日《底部已明朗？市場處于起飛前夜？》，就包括上周日《大佬退場，股價骨折，互聯網還能投資嗎？》，無一例外都指出美聯儲加息已是強弩之末。 內部：優化疫情防控政策。美聯儲加息迎來拐點，美債收益率下行，美元貶值，帶來流動性回補，但只能修復估值。決定一只股票價格的另一個因素，也是最重要的一個因素，就是上市公司業績。疫情散點爆發，對國內經濟影響確實不小，上市公司也是壓力山大。不過就在美國公布10月通脹數據的前后腳，上面開會討論了優化疫情防控20條，17小時后，國家衛健委就予以公布。 疫情防控政策的優化，有助于企業生產經營、商務往來、個人消費和出行的恢復，促進國內經濟復蘇，上市公司業績改善不遠了。其實上周日《大佬退場，股價骨折，互聯網還能投資嗎？》就提到，疫情防控大趨勢肯定是越來越科學，越來越精準，我和大家一樣事前都不知道優化這個事，也不需要知道，我們只需要知道大趨勢是越來越科學、越來越精準就行，剩下的就是等待。 投資市場經常聽到的一句話，大概率的事情反復做。就像前段時間人民幣快速貶值，先是破7，其實7基本是美元兌人民幣的極限了，然而由于看到了人民幣接連破7.1、7.2、7.3，很多人覺得人民幣可能要破8了，那些在人民幣貶值到極限，逆勢做空，而爆倉的空頭，犯的最嚴重錯誤就是去賭小概率事件。小概率的事件，即使一次、兩次賭對了，但只要是賭，遲早賠光離場。 綜上，外部美國加息放緩，美債收益率下行，美元貶值，抬升A股、港股估值，內部疫情防控政策優化，改善上市公司未來業績，股票價格=業績*估值，A股3000點大概率漸行漸遠。 02 房地產股票暫時沒有投資機會 這周央行射出“第二支箭”，2500億支持民營房地產企業，正是由于這種利好，再加上周五A股、港股普漲，房地產企業紛紛漲停，有些港股上市的房地產企業一個交易日就漲了30%上去，但其實只是短期炒作，第二支箭只是短期解決了供給問題，但房地產長期需求可不是央行能解決的，更別說提高房價。 整體上看，房子已經夠住了。舉個例子，表弟有一次問我能不能買房地產股票，我就問他，您是我們村的外甥，我們村的人您基本都認識，您見我們村誰家在城里沒房？表弟說，好像絕大部分都有了，2套及以上的也非常多。 今年因為疫情經濟壓力大，一系列利好，可能把未來幾年購房需求提前到今明兩年來釋放，但后年呢？再后年呢？房地產增長需求在哪？其實對于這一點，10月2日《24小時內連續放出3個大招，都是鼓勵買房的，后續房價怎么走？》就已提到過。買股票買的不是現在，買的是未來增長預期。 7月10日《從安倍遇刺，看安倍經濟學后遺癥，以及對我們自己房地產投資的兩點啟示》、7月18日《爛尾樓斷供潮來襲，銀行還安全嗎？房子還能買嗎？》提到，以后老百姓會用腳投票，買房主要選擇那些現金流充裕的頭部開發商，其他大部分開發商將會消失，房地產市場自發的供給側改革。但如果央行繼續射出“第三支箭”、“第四支箭”呢？很多快要堅持不下去的開發商又能多挺一陣子，房地產市場集中度提升可能沒之前想象的快，頭部開發商投資機會還沒有到來。 總之，對于房地產板塊以及上下游的建筑材料、裝修裝飾投資機會，建議耐心等待，當然做右側趨勢交易的朋友除外，但做右側的朋友，一定要止損不止贏，虧了9%割肉離場，千萬別右側被套變成左側長期持有，同樣是買賣，右側、左側的持有邏輯是完全不同的。 如果這篇文章對您有所幫助，幫我來個“關注”+“訂閱”+“點贊”，也可“分享”給更多朋友。文章僅僅記錄我自己的感悟、體會，不構成任何買入賣出建議，投資有風險、入市須謹慎。 后續我們還將對互聯網行業的騰訊、阿里、京東、美團、京東健康、百度、網易、快手、B站，食品飲料行業的海底撈、五糧液、伊利股份、貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、安琪酵母、涪陵榨菜、雙匯發展、桃李面包、中國飛鶴、金龍魚、三全食品，體育健身和紡織服裝行業的李寧、安踏體育、波司登，寵物行業的中寵股份，家電和消費電子行業的小米集團、美的集團、海爾智家、立訊精密、蘇泊爾、極米科技、科沃斯、歌爾股份，金融行業的香港交易所、東方財富、中國平安、中國太保、中信證券、工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、興業銀行、招商銀行，芯片半導體行業的中芯國際（港股）、北方華創、圣邦股份、中微公司、卓勝微、韋爾股份、三安光電、滬硅產業，新能源發電行業的隆基綠能、三峽能源，文具和辦公用品行業的晨光股份，清潔護理行業的中順潔柔、恒安國際、維達國際、藍月亮集團，旅游行業的中國中免、宋城演藝，計算機行業的海康威視、科大訊飛、廣聯達，醫療服務行業的通策醫療、錦欣生殖、金域醫學、美年健康，醫療器械行業的邁瑞醫療、微創醫療、微創機器人、樂普醫療、歐普康視、愛康醫療、春立醫療（港股），醫藥行業的中國生物制藥、翰森制藥、石藥集團、科倫藥業、信達生物、貝達藥業、長春高新、安科生物、甘李藥業，疫苗和體外診斷行業的沃森生物、康泰生物、艾德生物、萬孚生物、康華生物，血制品行業的華蘭生物、天壇生物，影視娛樂行業的芒果超媒、光線傳媒、萬達電影、華策影視、中國電影，物流快遞行業的順豐控股、京東物流，殯葬行業的福壽園等進行研究。貴州茅臺(SH600519)騰訊控股(00700)中概互聯網ETF(SH513050) 投資鑰匙zxq： 上周，隨著A股、港股加速下跌，別說散戶，專業做投資的基金經理都已絕望，A股股王茅臺腰斬，很多人覺得茅臺要跌破1000元，有些甚至覺得茅臺要跌破800元。港股股王騰訊更慘，股價直接跌回2017，從2021最高點下來跌去8成，如果您是巴菲特式的長期價值投資者，投資騰訊5年一分錢沒掙到，收益還不如銀行存款。 但僅僅過去一周，市場情緒就被三根大陽線點燃，投資者上周還在ICU療傷，這周就到KTV蹦迪，變臉比翻書還快。這周市場上漲速度是相當快的，很多公司比如互聯網的美團已經漲了30%上去，估計很多朋友又開始擔心市場不回調，沒有便宜買入機會。其實上周日10月30日市場最絕望時刻，《原來是最后一跌啊？四大信號來了》就已感覺到上周五摧毀人心的下跌可能是最后一次暴跌了。 今天我們就來分析分析A股、港股，也聊一聊馬云、劉強東等大佬退場、股價骨折的互聯網行業，還值不值得投資？ 01 A港股：美國加息構不成影響 前兩天，美聯儲再次加息75個基點，但美元指數不漲反跌，已經從114跌倒了110，美國十年期國債收益率也從4.338%跌回4.163%。人民幣對美元匯率周五一個晚上升值2%，直接從7.38回到7.17，這個漲幅創造了歷史，那些賭人民幣貶值的投機客估計都爆倉了。前幾天國家銀保監會高層在一次公開演講中指出，現在賣出人民幣，將來一定會后悔，沒想到一周不到就應驗了。 前兩天鮑威爾說12月、明年1月加息幅度可能放緩，但最終的利率水平可能會比之前設想的高，其實就是嚇唬人。真如鮑威爾說的那樣，美國長期配置資金都要爆雷了，他們可都買了大量債券，還加了杠桿，到時候美國養老金很可能像英國那樣暴雷，發不出退休工資，美國老人肯定要和鮑威爾拼命。 今年下半年對A股、港股影響最大的因素就是前面說的美國持續大幅加息，帶來美元大幅升值、美債收益率大幅上漲，海外資金大幅撤離，現在美國加息這個大麻煩已基本解決。疫情防控大趨勢肯定是越來越精準，越來越科學，套用國家銀保監會的一句話，那些賭相反方向的，將來一定會后悔。昨天的疫情聯防聯控會議，對鄭州市進行了點名通報，今天3萬人的北京馬拉松開跑，一正一反兩個信號，上面的態度再明顯不過了。 內外部最悲觀、最恐慌時刻已過去，也就意味著股價已經很難回到上周五的低位，除非后面再出現別的黑天鵝，那些等著回調，希望市場再重來一次的朋友，十有八九會踏空。其實資本市場和工作生活的道理都是相通的，機會稍縱即逝，機不可失，失不再來。 再說說美國前兩天加息75個基點，12月、明年1月大概率還會繼續加息，為什么美元指數、美國十年期國債收益率還會下降？ 外匯、債券市場和股市一樣，都是未來預期的反映，甚至會超預期反映。9月美元指數、美國十年期國債收益率大幅飆升，是因為鮑威爾加息講話超出了市場預期，美元指數、美債利率一次性把未來加息和市場過度想象出來的加息都給漲上去了，美元指數創20年新高，本身就是超漲，現在回調也正常。 一個國家的匯率、國債收益率，利率只是一方面，未來經濟預期也是非常重要的一面，美國加息毫無疑問會造成美國經濟衰退，美國匯率、國債收益率回調也是正常的。其實早在9、10月，美元指數創20年新高，大家最恐慌之際，《美聯儲暴力加息，全球資本市場都在下跌，投資的避風港在哪？》、《底部已明朗？市場處于起飛前夜？》就已覺得美國加息到了強弩之末，大家恐慌過度了。 對于想買美股的朋友，先別著急，現在美股還處于殺估值階段，美國即使停止加息，也不會立馬降息，高利率可能會在高位維持個半年，明年美企業績肯定會下一個臺階，美股還會迎來一波下殺。 02 互聯網：供需兩端形勢向好，擁有定價權 互聯網公司有定價權。有些朋友總覺得常用APP未來會是基礎設施，會變成公用事業，就像水電煤氣一樣，這就屬于想多了，國內互聯網不發展，但不能阻止美國發展啊，到時候又被美國碾壓？看看曾經的第二大國俄羅斯，蘋果支付不能用，莫斯科市民連地鐵都坐不了，無人機都靠伊朗了，真的挺悲哀。社會發展源泉在企業，這些老百姓都懂的道理，上面會不懂？ 互聯網是個創新性、技術性非常強的行業，和水電煤氣完全不一樣，您按不用學習、不用技術進步，每天朝九晚五的傳統行業待遇發工資，人家也不干啊，擱自己身上，肯定也不干，是吧？國內不給待遇，到時人家去美國，去歐日，沒了人才支持，我們的信息產業、數字經濟還怎么發展？要我說有些人就是杞人憂天。 互聯網行業供需結構向好。需求端，互聯網使用場景只會越來越多，而不是相反，人都是懶的，能在家呆著，絕不下樓，而且老百姓也有剛需，比如我一已退休的同事，他父母快90了，住六樓，關鍵是不帶電梯，我這個同事就在京東、天貓上買米面油肉蛋奶，還有各種蔬菜水果，阿里、京東直接給送到家，不用他自己去超市買，然后提著大包小包爬上六樓，畢竟他也60多了，也爬不動了。 供給端，現在對互聯網公司海外上市更加規范，風投也不傻，既然上市圈錢退出變現難了，他投錢肯定會更加謹慎，以后搞APP創業的肯定少了。反壟斷，不再無序競爭，互聯網大廠把主要精力放在自己的主營業務上，不再相互搶地盤。這也符合社會投資以后主要投到實體經濟、投到制造業的大方向。 供給減少，需求增加，現在的互聯網正在自發的供給側改革，沒有持續盈利能力的中小互聯網公司逐漸退出市場，再加上新入場彎道超車的少了，以后頭部互聯網大廠日子會越來越好過。其實也是4月，上海疫情最嚴重、俄烏戰爭最激烈、資本市場大幅下挫時刻，《互聯網行業未來將發生3個重大轉變，您必須提前了解》堅定看好互聯網未來發展前景。 這一周漲了30%上去，確實漲的非常快，但頭部大廠估值還是非常低，甚至比三大運營商都低，比如騰訊10倍PE就低于中國移動。當然有朋友肯定會問，買哪家公司，將來漲得最快，這個沒人知道，知道的一定是神仙，這個世界要是有神仙的話，巴菲特也不用買幾十只股票。對于普通投資者，可以考慮行業ETF，省心省時，也不用每天盯盤。 比如廣發海外中國互聯網QDII ETF（159605），這只基金只有30只成分股，相比之前那種50只成分股的基金，集中度更多，也符合互聯網天然向頭部集中的大趨勢，同時也避免了某些基金倉位過度集中在兩家公司，一旦這倆業績不及預期，可能大幅跑輸行業的風險。 如果這篇文章對您有所幫助，幫我來個“關注”+“訂閱”+“點贊”，也可“分享”給更多朋友。文章僅僅記錄我自己的感悟、體會，不構成任何買入賣出建議，投資有風險、入市須謹慎。 后續我們還將對互聯網行業的騰訊、阿里、京東、美團、百度、網易、京東健康、快手、B站，食品飲料行業的海底撈、頤海國際、伊利股份、五糧液、貴州茅臺、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、安琪酵母、涪陵榨菜、桃李面包、中國飛鶴、海天味業、雙匯發展、金龍魚、三全食品，家電和消費電子行業的小米集團、美的集團、海爾智家、蘇泊爾、立訊精密、歌爾股份、科沃斯，金融行業的香港交易所、東方財富、中國平安、中國太保、中信證券、工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行，體育健身和紡織服裝行業的李寧、安踏體育、波司登、學生文具和辦公用品行業的晨光股份，清潔護理行業的中順潔柔、恒安國際、維達國際、藍月亮集團，計算機和芯片半導體行業的中芯國際（港股）、海康威視、科大訊飛、中微公司、景嘉微、三安光電、滬硅產業，旅游行業的中國中免、宋城演藝，醫療服務行業的通策醫療、錦欣生殖、國際醫學、金域醫學，醫療器械行業的邁瑞醫療、微創醫療、正海生物、微創機器人、歐普康視，醫藥行業的百濟神州、中國生物制藥、石藥集團、翰森制藥、信達生物、貝達藥業，CXO行業的藥明生物、藥明康德，疫苗行業的康泰生物、沃森生物、智飛生物、華蘭生物，體外診斷行業的艾德生物、萬孚生物，影視娛樂行業的芒果超媒、光線傳媒、萬達電影、華策影視、中國電影，物流快遞行業的京東物流、順豐控股，殯葬行業的福壽園等進行研究。中概互聯網ETF(SH513050)中概互聯ETF(SZ159605)貴州茅臺(SH600519) 臺風過后有晴天： 藍月亮集團(06993)作為消費股，藍月亮在疫情解封消費股狂歡的時候，毫無起色。 做的真差 銠財： 吹盡狂沙始到金，越戰越勇真英雄！ 作者：陳晚鄰 編輯：李靜 風品：沈禾 車一 來源：銠財——銠財研究院 任正非曾表示，世界上每個東西都有正態分布，華為只做正態分布中間那一段，別的不做了。“我們就主航道、主潮流上走，有流量就有勝利的機會。” 誠然，企業發展到一定階段，就要在集中型與多元化戰略間做出抉擇。傾注資源不同，收獲果實、承擔風險也不盡相同。 比如立足專家戰略的藍月亮，持續完善全套家庭清潔方案，30年不斷縱向角度迭代升級。高瓴張磊《價值》一書中，8次提及藍月亮，稱其是本土品牌戰勝跨國品牌的“經典案例”。 2020年底，藍月亮成為“洗衣液第一股”，因出眾盈利能力、近百億高額募資備受關注。 然跌眼球的是，上市后其股價并未一飛沖天，反而跌宕下行。截止2022年11月7日15時30分，股價為5.13港元，市值不足310億港元。較年初的7.26港元，跌超20%，距發行價13.16港元更是腰斬，難現曾經千億港元市值盛景。 洗衣液“一哥”，何以至此？專家戰略失靈了？ 01 虧損加劇、毛利率下滑、集中依賴 LAOCAI 股價不盡人意，與難言穩定的業績不無關系。 2022上半年，藍月亮營收28.8億港元，同比增長22.4%。 其中，衣物清潔品類創收24.5億港元，占總營收85%，同比增長25.1%；個人清潔品類為2.3億港元，占營收8%，增長6.5%；家居清潔品類為2億港元，占營收7%，增長11.7%。 可見，衣物清潔品類業務，依然牢據C位，且越戰越勇，無論體量還是增速均與其他兩業務差距拉大。不禁疑問，有無過集中依賴隱憂？ 凈利表現更有些差強人意，凈虧1.49億港元，同比擴大238%。 實際上，早在2021年，藍月亮盈利就已亮出紅燈：全年營收75.97億港元，同比增長8.6%，凈利10.14億港元，同比下滑22.5%。這是五年內其首次下滑。2021上半年營收23.55億港元，下降0.44%，凈利虧損4393萬。 不難發現，2022上半年盈利能力沒有改善，反而虧態更重了。 對此，藍月亮表示，虧損并非來自公司主業運營，而是上半年公司持有的離岸人民幣銀行存款兌美元貶值而產生的匯兌虧損凈額約1.42億港元。 所言不虛，可有無其他短板么？ 2022上半年，藍月亮毛利率為53%。2021年和2020年分別是58.4%和64.5%，就算對比交出首虧答卷的2021年中報，毛利率也下降1.38%。同時，經營性現金流凈流出6億元也值警惕。 試問，競爭激烈的市場纏斗中，藍月亮是否陷入“價格換銷量”？ 成本之壓是一個考量：2022上半年營業成本13.54億港元，同比上漲23.5%，高于營收增速。其中，原材成本占營業成本比達98%，同比上漲13個百分點。 種種疊加，機構預期也在下調。曾一直看好藍月亮的花旗銀行報告稱，2022、2023、2024年企業凈利預測分別下調37%、22%、21%，評級由“買入”降至“中性”，目標價由7.2港元下調至6.1港元。 欲戴王冠，必承其重。可藍月亮的承壓，似乎過重了些。 02 渠道困擾 下沉戰略冰與火 LAOCAI 深入看，疲軟業績也指向盤根錯節的渠道積弊。 2021年中報中，藍月亮曾解釋稱，“市場上非本集團客戶的平臺持續出現過剩的較低價產品，導致本集團的定價策略及產品在市場上的價格體系受到干擾。為統一產品在市場上的定價，本集團向其客戶提供若干折扣以穩定產品的市場價格。此類折扣對于2021上半年的毛利率產生約9%的負面影響”。 言外之意，渠道端混亂，損害了盈利能力。 這就不得不提渠道往事。應該說，藍月亮銷售隊伍非常強悍，曾試圖打造一支彪悍的地推團隊，在陣勢上壓倒對手。有媒體稱，寶潔、立白在沃爾瑪布置3個推銷員，藍月亮就布置9個。 只是，步子似乎太大了些。如2015年，藍月亮曾與大潤發、家樂福、歐尚等賣場發生矛盾并撤場。 原因也簡單，藍月亮想在KA終端自建專柜，話語權、品牌戰略意義無需贅言，可這在當時甚至現在都算鮮見。一番博弈后，藍月亮一方面線下自建“月亮小屋”布局O2O+直銷，另一面轉向線上布局。直到4年后，才與大潤發、歐尚等KA渠道重修舊好。 然經此一役，公司銷售體系受到削弱，據遠川研究所、子彈財經，2015年藍月亮的市占率達到歷史低點6.4%。寶潔、聯合利華等老對手借此卡位，超能、立白等國產品牌乘機做大。 更緊迫的是，價格擾亂隱憂。電商渠道強勢，壓力傳導給終端經銷商。據化妝品在線2017年報道，以藍月亮主推的“機洗至尊”為例，初期品牌要求代理商賣139元一套，而電商旗艦店做活動降價賣59元。 如此落差，自然消磨經銷商積極性。久而久之便易滋生竄貨、亂價難題。 好在，藍月亮也在收復失地。2020年至2021年，其線下分銷渠道銷售額占當期總營收的比重從31.9%提至35.8%。 2022上半年，線下分銷商渠道收入10.81億港元，同比增長高達98.71%，收入所占收入比37.5%，較上年同期增長14.4個百分點，為期內增長最快渠道。 當然，代價也不算小。以2022上半年為例，銷售以及分銷開支11.49億港元，相較去年同期的9.16億港元提升25.1%，超過營收增幅22.4%，是凈虧加劇的原因之一。 據斑馬消費、高華證券數據，截至今年上半年，藍月亮分銷商量增至1543人、銷售人員增至7000人。預計2024E分銷商將達2000個，銷售人員會更多。 今年前6月，在中國家庭用品細分類別企業中，藍月亮銷售費用率最高，第二名百亞股份為23％。 或許，也有無奈與急迫。一邊要平復渠道端價格，另一面也在向下沉市場要增量。 藍月亮表示，線下渠道增長，得益于線下分銷網絡優化以及擴張至下線城市。2022上半年，公司通過加強與當地分銷商，繼續將銷售及分銷網絡擴展至便利店、生鮮食品超市及中小型當地商店，還計劃通過改善采購及庫存管理，將產品滲透率從大城市的市區深化到中國的縣、鄉及村。 下沉戰略如火如荼，意味著藍月亮意圖打破規模邊界，開拓新增空間之心值得肯定。 但這個任務并不輕松。本身產品價格就不低，面對價格敏感度更高的下沉市場，如何快速起量破局不乏靈魂思考。 打開拼多多、淘寶特價版，性價比高的洗衣液林林總總。試問，如追求最基礎的清潔功能，藍月亮有多少非買不可呢？ 另一廂，下沉市場還有山寨頑疾。近日有媒體報道，一消費者曝出網購的“藍月亮”洗衣液，到手卻發現變成“藍月殼”。 無疑，這對一向高端、專家戰略示人的藍月亮品牌是巨大傷害。 行業分析師林永表示，渠道再大再沉只是表面，扎實控價、價格優勢、渠道建設才是根本，而背后是一系列精細化、專業性、系統創新及產業鏈、供應鏈的綜合角力。 03 敏銳度之思 靠啥立住高端人設？ LAOCAI 的確，打江山不易，守江山更難。 內外因交織，讓藍月亮遭遇了成長困題。 好在，其也在持續改變，迎合市場多元需求。 2022上半年，推出一系列針對運動衣物清潔產品，包括一款運動型洗衣液和一款速干面料專用洗衣液，并于7月起在線下陸續鋪貨。2021年推出內衣專用洗衣液，2022上半年又推出一款男士內衣洗衣液。 在回復投資者提問時，藍月亮稱新品表現目前達到公司預期，并寄望于洗衣液新品成長為大單品，“三年拉升到5億銷售收入水平”。 信心可嘉。可這樣基于功能不斷細分的“微創新”，是否容易打開局面、易被模仿超越，持續創新之外是否缺乏一些跳躍性開拓，也要打個問號。 比如洗衣凝珠的橫空出世，便是生動例子。相比于洗衣液的笨重、難以控制用量，其以更輕巧的體量變革、更舒適的使用流程，成為消費者“新歡”。 據國信證券，國內洗衣凝珠2020年銷售規模達11.16億元，且呈快速增長之勢，前十大品牌主要集中于寶潔、聯合利華兩大日化巨頭。 國產勢力立白更推出WiFi型洗衣凝珠，除輕量化，功能方面進一步創新，將洗衣液、消毒液、護理液都放在一顆凝珠上。 相比之下，藍月亮顯得有些滯后。是否敏銳性、洞察力缺失？ 即使看向強勢業務洗手液，威露士做足細分，升級兒童版本、泡沫版本；滴露在消毒領域深入；而藍月亮最常見產品，還是老款蘆薈抑菌系列的透明包裝，靠啥持續坐穩龍頭？ 值得注意的是，藍月亮宣稱擁有幾百人的研發團隊和以博士生為主的研發核心人員，但2021年報、2022中報都沒列出其研發費用。而上述超八成的營收占比，也意味著洗衣液仍是其核心產品。 另一廂，營銷端可謂高舉高打。據Wind統計數據，2022上半年在家庭用品細分類別公司中，藍月亮以9.8億元銷售費排名第一；銷售費用率方面，更以近40%數據高居榜首。 早在2008年，藍月亮就砸下2億元做營銷，請奧運冠軍郭晶晶代言。一句“藍月亮，開創洗衣新時代”宣傳語深入人心，疊加一系列營銷動作迅速躋身行業第一。 可以說，正是憑借強悍營銷力，藍月亮樹立了高端人設、“一飛沖天”。 2022年9月，因贊助央視中秋晚會，藍月亮又一度沖上熱搜。多家自媒體稱，業內人士根據歷年央視贊助價格推算，此次藍月亮營銷投入或超5000萬。在“寒氣”十足當下，想來是一般企業難企及的。 只是，江湖一日千里。營銷再用力，最終還要產品說話。 行業分析師郝瑞表示，洗衣液行業門檻較低，洗衣液同質化嚴重，多數品牌在產品功能、質量、賣點等維度的差異較小。 “藍月亮的替代品眾多，汰漬、奧妙、超能等傳統對手摩拳擦掌，威露士、滴露等消毒液起家品牌也在擴展反攻。如不是有品牌先發優勢，藍月亮市場很易被競爭者通過低價策略侵蝕。” 不算多夸言。2022上半年藍月亮、立白和奧妙市占比排名前三，分別在13％、12％和10％左右。汰漬、威露士、超能、碧浪等進入前10，市占比在5％至8％左右。 顯然，王者藍月亮與競品間的差距并不大。同質化、內卷加劇中，有多少躺贏可能。 2021年中報里，藍月亮亦坦言，因市面上非客戶出現低價產品，影響到公司定價策略和產品價格。 可以肯定的是，消費者從不缺更新選擇、更優選擇，大手筆營銷非萬能。如想立住高端王者人設、破壁成長頹勢，產品力打磨創新、更具市場前瞻洞察的新故事必不可少。 04 越過成長“山丘” 羅秋平破局答卷 LAOCAI 當然，月有陰晴圓缺，王者畢竟是王者。 槽點之外，透視藍月亮，價值看點仍是主流。 信達證券認為，結合藍月亮的積極推進渠道下沉、擴展線上新興平臺、持續推進新品，有望帶動收入平穩增長，同時原材價格回落、提價等舉措帶動利潤端改善，有望迎來曙光。 據中國商業聯合會及中華全國商業信息中心的統計數據，藍月亮洗衣液及洗手液分別連續13年（2009年至2021年）及連續10年（2012年至2021年）雄踞同類產品綜合市場占有率第一。 銷量領先背后，是應用場景、體驗的垂類深耕、日拱一卒。 截至目前，藍月亮產品涵蓋衣物清潔護理、個人清潔護理及家居清潔護理三大品類，已有90余個SKU。以濃縮產品為例，倉儲面積更小、運輸成本更低、包裝廢棄物、碳排放更低，同時低泡易漂，省水又省電。 藍月亮集團CFO潘國梁表示：“我們相信，隨著新品的持續推廣、銷售費用的優化、人均效率的提高，公司下半年及明年的銷售將會持續增長，凈利潤也有改善的空間。” 無需贅言，無論品牌還是產品力，藍月亮有毋庸置疑的市場沉淀，不缺翻盤籌碼。如拉長維度，相比唏噓小護士、中華牙膏、大寶等國民品牌的被收購命運，藍月亮的價值長跑堪稱一代神話，旗手提振意義不容質疑。 基于此，投資者、消費者應給予更多耐心信心；當然，也更突顯了目下困境、困題破局的急迫性、必要性。 在銠財看來，企業起伏、產業周期、螺旋式上升本是常態。多偉大的企業，都有自我突破的難題橫亙。一時業績受挫不可怕，反而危中有機，醞釀著新躍升機遇。關鍵是以何代價、以何姿態、多長時間，跨越成長“山丘”。 回顧過往，創始人羅秋平抓住了消費升級紅利、帶領藍月亮搭上“品牌即品類”的機會窗口，憑借持續深耕一路飛升；而今新老競品咄咄追擊、產品高速迭代、市場一日千里，藍月亮無法高枕無憂。 吹盡狂沙始到金，越戰越勇真英雄！如何跨越成長“山丘”，等待藍月亮、羅秋平解題。 本文為銠財原創 藍月亮集團(06993)： 藍月亮集團 月報表 截至2022年11月30日止月份之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 百年_征程： 面對藍月亮集團，看不懂某大佬說的價值創造。求指點藍月亮集團(06993) 不做你的小韭菜： 上海家化(SH600315) 藍月亮集團(06993) 你更看好誰 說明一下你的理由 珠海股怪： 朝云集團(06601)消毒液近30天（11月20日-12月19日）期間，消毒液單品關聯直播間1.2萬個，關聯短視頻4.5萬，賣出1100萬+件，總GMV達到4億元+的佳績。藍月亮集團(06993) ，理文化工(00746) 藍月亮集團(06993)： 熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端 中金發布研究報告稱，維持藍月亮集團（06993）“跑贏行業”評級，目標價6.5港元，較當前股價有23.1%的上行空間。近期，該行邀請公司管理層參加其202... 網頁鏈接 藍月亮集團(06993)： 高盛發研報指，藍月亮(06993)近日在該行舉辦會議上透露：1)管理層預計收入同比穩定增長10-15%，主要由線下經銷商和KA（重要客戶）門店推動，得益于持續的渠道管理策略；2)中秋節及相關品牌活動對第三季度銷售增長產生積極影響，但被KA的較高... 網頁鏈接 港股研究社： 港股研究社獲悉，一年一度的“雙十一購物節”完美落下帷幕，日化行業龍頭品牌藍月亮今年雙十一仍保持強勁增長勢頭，穩居多個電商平臺多榜單之首，交上了一份亮眼的成績單。藍月亮集團(06993)11月18日，藍月亮公布，集團于“雙十一購物節”位列主流電商平臺京東衣物清潔品類銷售額第一，并在抖音奪得衣物清潔品類品牌榜、店鋪榜銷售額雙第一，保持其行業龍頭優勢。從平臺已經披露的公開戰報來看，藍月亮取得多項佳績：位列京東衣物清潔品類銷售額第一名，在“京東11.11家清開門紅戰報‘衣物清潔品牌風云榜’”排名第一，根據“京東超市11.11家清終極戰報”，藍月亮28小時千萬單品數量同比增長100%。 雙十一期間，藍月亮新品保持顯著增長態勢，持續引領消費新趨勢。不少網友在收到雙十一下單的藍月亮內衣專用洗衣液，紛紛在評論區反饋，“回購了好幾次的洗衣液”“大品牌值得信賴，專門用來洗內衣內褲，效果不錯”“味道好聞，專用、專業，讓我很放心”。作為深耕洗滌領域30年的行業龍頭，藍月亮專注潔凈，深入洞察消費者需求，在產品方面持續研發創新，不斷升級和推出功能性提升、真正解決消費者痛點的產品，引領消費新潮流。 來源：港股研究社 投資鑰匙zxq： 上周末不少地方特別是幾個特大城市疫情形勢不讓人樂觀，周一市場上來就給投資者一個下馬威，直接跳空低開。不過也就是個下馬威，周二開始A股直線拉升，目前上證指數已漲到3156點。 10月30日《原來是最后一跌啊？四大信號來了》，第二天10月31日上證指數創出本輪調整新低2885點，11月13日《3000點漸行漸遠，原因是制約投資市場的2個因素全部轉向，您有必要盡快了解一下，否則機會稍縱即逝》，上證指數3087點，目前上證指數3156點，A股的底部在逐步抬升，現在肯定不是最便宜的時候，最好的投資機會確實已過去，市場留給投資者的機會已經不多了。 01 內外環境全面向好 外部。美國公布11月ADP就業數據，增加12.7萬人，為2021年1月以來最小值，遠不及市場預期的20萬人。就業數據說明，美國各行各業都在收縮，沒辦法，利率太高，投資、擴產能掙不到錢，老板們只能減少資本開支，美國已進入經濟衰退周期。 美聯儲主席鮑威爾已不像3個月前那么嘴硬了，11月ADP就業數據公布后，鮑威爾馬上表示，美聯儲足夠限制性政策取得實質性進展，最快這個月就會降低加息幅度，大概率加息50基點，雖然只比11月少加25個基點（0.25%），但說明美國加息拐點已到來，市場也馬上給正面回應，納斯達克大漲4%，標普大漲3%，A股、港股直線拉升。 美元、美債開始坍塌，美元指數從114.8快速下跌到104.5，美元兌人民幣從1：7.4跌倒1：7，美國十年期國債收益率從4.34%跌倒3.49%，之前撤離的海外資金，開始大幅回流A股、港股，近一個月光回流A股的海外資金就高達440億，這些資金比猴還精，不來中國這個全球第二大經濟體，等著在美國貶值？ 其實早在9、10月，市場對美聯儲高強度加息最恐慌、最絕望、最讓人窒息時刻，《底部已明朗？市場處于起飛前夜？》、《美聯儲暴力加息，全球資本市場都在下跌，投資的避風港在哪？》就感覺到美聯儲加息到了后期，強美元、強美債基本是強弩之末。 內部經濟復蘇，上市公司業績改善。房地產這周射出第三支箭，證監會時隔6年再次允許房地產開發商通過股市融資。在央行、證監會的接力下，房地產開發商信貸、債券、股權三方面融資渠道都補齊了。供給側，購房者不用害怕買房爛尾，明年房地產形勢肯定比今年好，我知道很多朋友擔心需求側，別忘了需求側有關部門并沒有使出全力，很多招并沒使出來。 北京、廣州等特大城市全面落實疫情防控優化20條，疫情防控更加精準，更加優化。另外這周三孫春蘭副總理主持召開專家座談會，明確指出隨著奧密克戎病毒致病性的減弱、疫苗接種的普及、防控經驗的積累，我國疫情防控面臨新形勢新任務，防控工作要穩中求進，防控政策要持續優化，走小步不停步，全面落實好“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”的要求。 02 業績估值雙底 俄烏沖突，疫情反復，房地產項目爛尾、購房者集體斷供、房地產開發商債務暴雷，美歐40年最嚴重通脹和史上最強加息，今年國內經濟壓力確實非常大，一季度國內生產總值同比增長4.8%，二季度增長0.4%，三季度增長3.9%。 A股、港股上市公司是國內企業的優秀代表，他們的業績增速與國內GDP密切相關，基本成正比，所以今年上市公司業績不好，大家也不用大驚小怪。上市公司業績與其股票估值又是成正比的，業績增速下滑甚至虧損，必然帶來估值下滑。 A股整體上，業績和估值都處于底部區間，以滬深300為例，PE11.3倍，位于從低到高9.8%的方位，也就是說歷史上只有9.8%的時間滬深300比現在便宜，其余90.2%的時間都比現在貴。從股債收益差看，滬深300市盈率的倒數-國內十年期國債收益率=1/11.3-2.92%=5.93%，位于從低到高92.2%的方位，也就是說股票相對無風險國債性價比，比歷史上92.2%的時間都高，僅比7.8%的時間低。 03 明年大概率戴維斯三擊 房地產三箭齊發，疫情防控政策持續優化，明年國內經濟形勢肯定比今年好，A股、港股上市公司是中國優秀企業的代表，作為一個整體，他們的業績肯定也是要大幅反轉的。前面也說了，業績與估值成正比，明年業績改善必然帶來估值提升。 美國明年也就一季度還可能小幅加息，三、四季度反向降息不是沒有可能。國內今年流動性充足，但流入股市的微觀流動性因為情緒悲觀大幅吃緊，明年隨著經濟復蘇，國內股市微觀流動性肯定會改善，海內外流動性疊加，也會把A股、港股估值再拔高一個臺階。 前面也說了，俄烏沖突，疫情反復，房地產項目爛尾、購房者集體斷供、房地產開發商債務暴雷，美歐40年最嚴重通脹和史上最強加息，四重沖擊下，今年A股、港股情緒悲觀到極點，市場風險偏好大幅下降，明年投資者情緒肯定會修復，市場風險偏好提升還將把估值再拔高一個臺階。 如果說今年是業績殺、估值殺、情緒殺的戴維斯三殺，明年就是業績升、估值升、情緒升，妥妥的戴維斯三擊。以下五個方面大家可以了解一下。 醫療防護物資和抗原檢測。以前羊的基本都被封控，以后一段時間外面反而不如現在安全，大家以后肯定會更加重視自身安全防護，特別是明年上半年之前。包括我自己，第一時間想到的是出門戴好口罩、防護手套。對于已反映了預期、大幅上漲的公司就算了，別去追高。這個領域不能長期持有，疫情總有結束的一天，到時都不需要了。 互聯網、電信運營商。正因為以后一段時間大家會更加重視自身安全防護，無論是生活購物，還是工作會議，很多都會優先選擇互聯網，10月30日《原來是最后一跌啊？四大信號來了》，11月6日《大佬退場，股價骨折，互聯網還能投資嗎？》，很多已經漲了50%上去，現在確實存在獲利資金了結、股價回撤的風險，當然現在互聯網公司估值依然處于底部區間，有興趣的朋友要控制倉位，別超5成，后續如果不幸遇到回撤還有補救機會。 使用互聯網的場景多了，就會使用更多的流量，電信運營商的機會就來了。對于股息率超過5%的電信運營商，是可以關注的。這里說一下，電信運營商為啥用股息率估值，原因是他們都是大央企，承擔了更多的社會責任，也不像市場化的商品能隨便漲價，增長性不強，更多的是當成債券買，看中的是每年穩定的分紅。 公共事業。剛開始放松時，大家還是會有點緊張、恐慌，聚集性消費要起來會有一個過程，為了推動經濟盡快復蘇，一些帶有公共事業性質的新基建項目會加快推進。比如雙碳目標下的光伏、風力等新能源電站值得期待，特別是之前上游硅料價格高企，隨著硅料擴產能，上游價格下跌，光伏行業利潤毫無疑問會從這兩年的上游轉移到下游。海風，發電效率強于陸風，也是一個重要方向。 還有就是航天軍工，保家衛國啥時候都是剛需中的剛需，沒有人民的軍隊，就沒有人民的一切，另外航天還有民用大飛機的邏輯在里面，民用大飛機是高端制造皇冠上的明珠，上下游產業鏈極長，對提升國民經濟附加值，推升產業升級意義重大。 線下服務業。民營醫院、旅游景區、餐飲、影視這幾年受疫情影響比較大，屬于典型的困境反轉型，未來會有戴維斯雙擊機會。當然也要避免酒店航空機場等一直賭疫情終將結束，股價不但不跌，還上漲的行業、公司。 金融業。銀行是萬業之母，其股價走勢與宏觀經濟密切相關，明年經濟復蘇，銀行會有一波行情，現在股息率非常高，比如工行的股息率高達7%，不說股價上漲，光吃股息都是銀行存款的5倍。當然銀行只有短期估值修復行情，屬于勝率有余，賠率不足的那種。 保險。這幾年疫情和互聯網平臺反壟斷、地產和校外教培強監管，不少人收入受到影響，保險作為可選消費也受到不小影響，低基數，再加上經過這次疫情洗禮，大家投保意識增強，保險的負債端會改善。資產端，保險公司積攢的浮存金大部分用于買債券和權益資產，明年經濟復蘇，債券收益率向上，股票資產價格上行。更重要的是對于保險這個朝陽行業，股息收益非常好，比如中國平安高達5.42%。 證券。今年戴維斯三殺的低基數，明年A股、港股大概率向好，證券行業作為股市的貝塔，大概率也會迎來戴維斯三擊，實現困境反轉。 如果這篇文章對您有所幫助，幫我來個“關注”+“訂閱”+“點贊”，也可“分享”給更多朋友。文章僅僅記錄我自己的感悟、體會，不構成任何買入賣出建議，投資有風險、入市須謹慎。 后續我們還將對食品飲料行業的五糧液、伊利股份、貴州茅臺、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒、涪陵榨菜、雙匯發展、桃李面包、安琪酵母、三全食品、中國飛鶴、海底撈、頤海國際、金龍魚，家電和消費電子行業的小米集團、美的集團、海爾智家、立訊精密、蘇泊爾、歌爾股份、極米科技、科沃斯、石頭科技，體育健身和紡織服裝行業的李寧、安踏體育、波司登、申洲國際、華利集團，金融行業的中國平安、東方財富、中信證券、中國太保、香港交易所、工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、興業銀行、招商銀行，文具和辦公用品行業的晨光股份，芯片行業的中芯國際（港股）、北方華創、中微公司、三安光電、滬硅產業，新能源行業的隆基股份、三峽能源、寧德時代，軍工行業的航發動力、中航電子、中航西飛，清潔護理行業的中順潔柔、恒安國際、維達國際、藍月亮集團，計算機行業的海康威視、科大訊飛、大華股份，激光行業的銳科激光、大族激光，旅游行業的中國中免、宋城演藝，醫療服務行業的通策醫療、金域醫學，醫療器械行業的邁瑞醫療、微創醫療、歐普康視、正海生物、樂普醫療、春立醫療（港股）、南微醫學、健帆生物，醫藥行業的恒瑞醫藥、百濟神州、科倫藥業、中國生物制藥、科濟藥業、石藥集團、翰森制藥、云南白藥、貝達藥業，疫苗和體外診斷行業的沃森生物、康泰生物、艾德生物，影視娛樂行業的芒果超媒，寵物行業的中寵股份，物流快遞行業的順豐控股、京東物流等進行研究。三峽能源(SH600905)中國平安(SH601318)中航電子(SH600372) 投資鑰匙zxq： 這周做股票投資的朋友體驗都不太好，持倉市值連續下降。但其實市場整體還好，上證指數不但沒有下跌，還稍微漲了一點，目前還處于3100點以上，問題主要出現在市場結構上。 一方面是央行接連射出支持地產的第三支箭、第四支箭，工建農中交郵六大行紛紛與房地產開發商簽訂大額授信協議，證監會易主席提出要構建中國特色估值體系，前期受地產利空影響較大的地產銀行保險等大塊頭以及長期低估值的大型央企這周在上漲。另一方面可能是因為進入冬天，疫情又有所反復，市場還是擔心未來經濟增長，大盤成長的創業板這周跌了3.6%，小盤成長的科創50周五也出現破位之勢。 由于大家都是成長倉位重，價值倉位輕，所以整體上這周好像每天都在虧錢，大家感覺很不舒服。今天我們就來分析分析A股、港股市場，以及哪些方面未來存在投資機會？ 01 利好當利空:現在就是底部 周二國常會決定適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。這是典型的利好，周三市場剛開始還挺給力的，開盤就漲，可惜后續買入資金跟不上，做多力量不足，又掉下來了，典型的高開低走，把利好當利空，是市場情緒悲觀、市場處于底部區間的重要標志。反過來想也是個好事，說明現在價格肯定便宜了，現在買入非常安全，未來獲利空間很大。 而且美國通脹已經出現拐點，美元指數、美債利率已經開始破位，美元指數跌倒105，美國十年期國債收益率跌倒3.6%，下跌都很快。明年美國十有八九經濟會陷入衰退，之前讓國內市場極度緊張的美元、美債風險已經解除，外部環境對A股、港股有利。 現在唯一掣肘還是我們自己的經濟，說到底就是疫情，一旦疫情有所緩解，A股、港股大概率會向上。 02 科創50指數基金 之前的10年主要投資機會，一是代表商業模式創新的互聯網，二是房地產，那會買了房子、買了阿里騰訊等一眾互聯網公司股票的朋友都發了大財。未來十年市場機會大概率在硬核科技公司股權上面，主要就是高端制造、醫療醫藥、新能源、自主可控、軍工，市場現在譽之為“新五朵金花”，主要是相對2005-2008年的煤炭、鋼鐵、電力、汽車、銀行老五朵金花來說的。 高端制造比如芯片半導體、大飛機、工業機器人、工業母機等，醫療醫藥比如創新藥、高端醫療器械、生物疫苗等，新能源比如光伏風電儲能、電動智能汽車，自主可控比如操作系統、數據庫、基礎軟件和高新尖原材料、高端裝備等，還有就是軍工。也說說目前國內不少所謂高科技企業，核心原材料、生產制造裝備大都來自海外，自己更多是處于中游設計、加工、組裝環節，說的不好聽點就是來料加工。 新五朵金花，很多都屬于專精特新，去年以來這個詞提的比較多，還都處于發展早期階段，典型的小盤成長風格，未來發展空間巨大，跟蹤科創50指數的基金很好地代表了這類硬核科技公司。 03 東方財富 前面也說了，未來十年市場機會大概率在硬核科技上面，這些硬核科技公司大都是輕資產，沒有土地、廠房可抵押，商業銀行的錢都是儲戶存進去的，都是要連本帶息返回給儲戶的，沒有足夠的抵押物銀行是不會輕易批貸的。 硬核科技公司主要還得靠IPO和風投融資。債權融資向股權融資、間接融資向直接融資轉型，既可以降低經濟杠桿，也可以鼓勵創新創業，想想也是，家里有妻兒老小，背負一身債萬一失敗了怎么辦？無論是風投還是IPO，最后都是通過二級市場，也就是股市退出的。當然這也是普通老百姓參與社會財富分配、享受經濟發展成果的最重要方式。 國內最好的公司大部分都在A股上市，剩下的基本會在港股上市，美股已漸行漸遠。房地產已失去投資機會，銀行存款、理財、保險國債的收益又太低，對于普通老百姓以后主要的投資機會在A股，范圍擴大一點還有港股。科技在進步，財富在增長，貨幣在超發，將上市公司看成一個整體，市值肯定在不斷上升，不管誰家股票價格上漲，券商都會掙錢，就好比麻將館，不管誰輸誰贏，麻將館老板肯定掙錢。 東方財富作為唯一一家帶有優秀互聯網基因、非傳統意義的券商，相比傳統券商業務結構更合理，公司收入更多來自天天基金平臺第三方基金銷售提成，另外還有金融數據服務，這塊占公司收入比例還很低，未來空間還很大。公司利潤增速在業內基本算是最快的。券商的業績與股市行情關系緊密，周期波動非常大，但公司基于自身優秀的互聯網基因，抵御業績周期波動的能力比較強，比同行低很多。 不像傳統券商有大量的線下營業廳和現場工作人員，公司更多依靠線上開展業務，成本更低。前幾年公司天天基金平臺第三方基金銷售業務確實面臨支付寶、騰訊理財通沖擊，包括2018年我對此也很擔心，但是在防止資本無序擴張的背景下，公司面對阿里、騰訊兩大互聯網巨頭的壓力已經減輕了很多。 今年俄烏沖突、美歐40年最嚴重通脹和最嚴厲加息、房地產集體斷供、疫情反復等多重沖擊下，A股從年頭跌倒年尾，成交量長期處于地量水平，應該說公司今年遭遇了業績殺、估值殺、情緒殺三殺，已不是戴維斯雙殺能比擬的，股價、估值已來到底部區間。 當然一家公司再好，也可能存在不可預知的風險，把整個券商行業打包買下來，相比單壓一家公司收益爆發性確實小很多，但風險也小很多，場內打包的券商比如證券etf、券商etf，沒有證券賬戶的朋友也沒關系，可以看看場外的證券etf連接基金、券商etf連接基金。 今天就聊到這里，投資理財方面您還有其他想了解的，可在頁面最下方“發消息”向投資鑰匙私信提問。如果這篇文章對您有所幫助，幫我來個“在看”+“點贊”，也可“分享”給更多朋友。文章僅僅記錄我自己的感悟、體會，不構成任何買入賣出建議，投資有風險、入市須謹慎。 后續我們還將對互聯網行業的阿里、騰訊、京東、美團、百度、網易、京東健康、快手、B站，食品飲料行業的海底撈、五糧液、伊利股份、瀘州老窖、貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜、桃李面包、雙匯發展、頤海國際、中國飛鶴、青島啤酒、華潤啤酒、重慶啤酒、金龍魚、三全食品，體育健身和紡織服裝行業的李寧、安踏體育、波司登、申洲國際、華利集團，家電和消費電子行業的小米集團、美的集團、海爾智家、立訊精密、蘇泊爾、歌爾股份、科沃斯、石頭科技、極米科技、浙江美大，文具和辦公用品行業的晨光股份，寵物行業的中寵股份，金融行業的東方財富、中國平安、中國太保、中信證券、工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、興業銀行、招商銀行，芯片半導體行業的中芯國際（港股）、北方華創、中微公司、景嘉微、滬硅產業、三安光電，新能源行業的隆基綠能、三峽能源、寧德時代、先導智能，清潔護理行業的中順潔柔、恒安國際、維達國際、藍月亮集團，計算機行業的海康威視、科大訊飛、用友網絡、衛寧健康，旅游行業的中國中免、宋城演藝，醫療服務行業的通策醫療、金域醫學、美年健康，醫療器械行業的邁瑞醫療、微創醫療、歐普康視、正海生物、樂普醫療、春立醫療（港股）、南微醫學、心脈醫療、威高骨科，醫藥行業的科倫藥業、中國生物制藥、石藥集團、翰森制藥、金斯瑞生物科技、科濟藥業、長春高新，CXO行業的藥明生物、藥明康德，疫苗行業的沃森生物、康泰生物，影視娛樂行業的芒果超媒、光線傳媒、萬達電影、華策影視、中國電影，殯葬行業的福壽園，物流快遞行業的順豐控股、京東物流等進行研究。易方達上證科創板50聯接A(F011608)東方財富(SZ300059)香港交易所(00388) 冬日的私語： 藍月亮集團(06993)解封后社交增加，洗衣服頻次要高不少吧