幼兒營養建議描述：：阿桑娜： 博納影業(SZ001330)支持一下博納影業，年后領紅包 塞北喬幫主： 今年春節檔票房還是挺爆的，從人們的活動情況看（商場人頭攢動人聲鼎沸），可以判斷以后電影市場基本回到了疫情前的正常水平了。但像 金逸影視(SZ002905) 萬達電影這種純院線公司由于租金高費用大資產重而收益不穩定并不是一個好生意。純制片公司也不是好生意，有的片子賺有的賠，基本屬于看天吃飯博納影業(SZ001330) 真正的好生意還是得像貓眼娛樂(01896) 這種票務平臺公司，資產輕費用小但收益較大且穩定，只要整體票房可以，業績就會不錯。經常還參與參與制片和發行，業績彈性也大。但貓眼的從底部已經翻倍了，價格也不便宜，想想之前五六塊錢時是真的香啊 保守的king： 春節檔，節后靜待花開中國電影(SH600977) 博納影業(SZ001330) 鈦媒體APP： 圖片來源@視覺中國 院線電影預售總票房破6億！備受期待的劇版《三體》開播！2023年春節檔大幕即將開啟。 今年春節檔是“放開”之后，院線第一個重磅檔期。作為電影市場復蘇重要的節點，今年春節檔上線的有7部新片，整體在題材上更加多樣化，試圖滿足春節檔觀眾多元的觀影需求，也讓今年春節檔的票房之戰愈加激烈。 截至目前，春節檔新片預售票房前三的為《滿江紅》《流浪地球2》《無名》，成績分別為1.64億元、1.59億元、1.27億元，三強并立、齊頭并跑。 與此同時，在線上的流媒體市場，長短視頻平臺也推出了相關的運營活動。不過，自從兩年前年線上網絡電影春節檔啞火之后，長視頻平臺沒有再過多嘗試重點推出電影品類的點播。 不過，流媒體平臺在劇集方向上可圈可點。騰訊視頻拿出了“三體”IP，愛奇藝推出《狂飆》應戰，優酷照例上線了“鄉愛”宇宙，而快手也集結了眾多短劇內容打造春節劇場。 （按預售票房排序） 導演：張藝謀 編劇：陳宇、張藝謀 主演：沈騰、易烊千璽、張譯、雷佳音、岳云鵬 類型：劇情/喜劇/懸疑/古裝 片長：159分鐘 張藝謀執導的懸疑喜劇電影《滿江紅》，將于大年初一全國上映。張藝謀認為，類型片是中國的主流，一部分是大片，一部分是藝術電影，類型電影在院線電影當中其實是最主流的部分，所以希望它的類型化更豐富，也很愿意拿這個電影來嘗試看看觀眾是不是很喜歡。” 《滿江紅》講述了南宋紹興年間，岳飛死后四年，秦檜率兵與金國會談。會談前夜，金國使者死在宰相駐地，所攜密信也不翼而飛。小兵張大（沈騰 飾）與親兵營副統領孫均（易烊千璽 飾）機緣巧合被裹挾進這巨大陰謀之中，宰相秦檜（雷佳音 飾）命兩人限一個時辰之內找到兇手。伴隨危機四伏的深入調查，宰相府總管何立（張譯 飾）、副總管武義淳（岳云鵬 飾）、舞姬瑤琴（王佳怡 飾）等人卷入局中，案件的背后似乎隱藏著一場更大的陰謀。局中有局、人心叵測，一夜之間風云變幻，各方勢力暗流涌動。 電影《滿江紅》官宣定檔春節檔以來，持續發布一系列高能物料，將詭譎謎局層層揭開，吸引眾多關注。宋遼交兵的歷史背景，忠和奸的激烈沖突，人微言輕的小人物與宰相秦檜的對抗等設定，都讓該片頗具看點。按預售票房計，《滿江紅》排名春節檔第一。 導演：郭帆 編劇：郭帆、龔格爾 主演：吳京、劉德華、李雪健、沙溢 類型：科幻/冒險/災難 片長：173分鐘 2019年，《流浪地球》引爆春節檔，以黑馬逆襲的姿態，奪得了春節檔票房冠軍，并最終以46.81億元的成績，成為了當年院線電影總票房榜亞軍。在內容制作上，《流浪地球》也被視作中國科幻電影里程碑式的作品。 前作的巨大成功，讓續作備受市場期待。今年春節檔即將上映的《流浪地球2》，根據劉慈欣同名小說改編，為《流浪地球》的前傳。影片以提出計劃將建造1萬座行星發動機的時代為故事背景，講述了“太陽危機”即將來襲，地球開始“流浪”之前，世界陷入一片恐慌之中，人類將面臨末日災難與生命存續的雙重挑戰的故事。 《流浪地球》在后期制作尤其是視覺效果的呈現上備受稱贊，《流浪地球2》在尋求中國式的科幻表達上，是否有更大的突破和亮點值得期待。此外，演員吳孟達（2021年2月27日因肝癌在香港仁安醫院離世）出現在了影片中。據導演郭帆透露，這是CG復原的版本，他想通過這種方式緬懷和紀念一下達叔。電影片尾，也出現了“謹以此片獻給吳孟達先生”的字樣。 導演：程耳 編劇：程耳 主演：梁朝偉、王一博、周迅、黃磊 類型：劇情/懸疑/歷史 片長：128分鐘 時隔六年，導演程耳帶著其獨創的作品《無名》再度回歸大銀幕。導演程耳此次將目光聚焦在1937年至1945年的革命時期。作為該片出品人及總制片人，博納影業集團董事長于冬透露，“無名”這兩個字的靈感則來自于北京西山的無名英雄紀念碑。 《無名》講述了上世紀二十年代，開始奮斗在上海的中國共產黨領導下的中共特科，在隱蔽戰線與各方勢力殊死較量過程，表現了在走向勝利過程中，不可或缺的黨的秘密戰線上那些無名英雄，他們不可取代的貢獻。全面抗戰爆發后，中國共產黨領導的中共特科在上海周旋于重慶、汪偽、日本間諜機構之間，通過錯綜復雜的敵后情報系統，策反敵人，獲取情報，誅殺漢奸，建立更廣泛的統一戰線，直至抗戰勝利的前夜。 該片以程耳式獨特的個人美學和敘事方式，聚焦了波譎云詭的隱蔽戰線。程耳認為，當時的上海處于一個“艱難時刻”，無數地下工作者前仆后繼，用默默無名的奉獻換來了中國革命的勝利，希望通過事無巨細地展現“無名者”的奮斗，帶觀眾去看到一個見所未見的世界。他公開說，這是起拍電影到現在，完成度最好的一次，每一個環節都做到了極致。 導演：蘇倫 編劇：蘇倫 主演：雷佳音、張小斐、張宥浩、沙溢、劉敏濤 類型：喜劇/家庭/奇幻 片長：110分鐘 《交換人生》是今年春節檔期間，唯一的傳統喜劇片。該片是繼《超時空同居》后，導演蘇倫與演員雷佳音的再度合作，也是演員張小斐繼春節檔口碑佳作《你好，李煥英》（2021年春節檔票房冠軍）后，再度回歸春節檔。 影片講述了仲達（雷佳音 飾）與金好（張小斐 飾）相親后，意外和暗戀金好的少年陸小谷（張宥浩 飾）換身，并誤打誤撞交換了家人，開啟了令人捧腹有笑有淚的奇“換”之旅的故事。 作為一部帶有奇幻色彩的合家歡喜劇，影片呈現的合家歡故事氛圍與春節檔的適配度頗高。少年如愿與女神約會，浪漫又刺激。大叔則天降家人，笑鬧不停。如果交換人生會交換家人，你還愿意嗎？ 導演：林永長、邵和麒 編劇：崔鐵志、劉圳杰、徐蕓 主演：張秉君、譚笑、張偉、繆瑩瑩、賈晨露 類型：喜劇/科幻/動畫 片長：96分鐘 電影《熊出沒·伴我“熊芯”》是《熊出沒》系列電影的第九部，也是熊大熊二的媽媽在時隔八年后，首次正式出現在《熊出沒》電影中。 《熊出沒·伴我“熊芯”》中，一個普通的森林夜晚，對小熊大、小熊二寵愛有加的熊媽媽，在一場大火后離開了他們，兩熊傷心不已……熊強卷入了“鐵甲怪”搶劫團的綁架事件，意外發現有個和媽媽長得很像的白熊。因當年被媽媽拋棄而無法釋懷的熊大，冒險途中認出白熊就是媽媽。隨著反派浮出水面，熊大得知了當年的真相，最終敞開心扉，相信媽媽的愛。 《熊出沒·伴我“熊芯”》聚焦親情內核，讓團圓成為故事的主旋律。該片定義為用科幻想象呼吁現實陪伴的作品。片中，生活應用形萬能機器人、機器狗、機甲裝備、人工智能等大量科幻元素出現其中，并加入了動作對抗戲。 導演：田曉鵬 編劇：田曉鵬 主演：蘇鑫、王亭文 類型：動畫/奇幻 片長：112分鐘 在大海的最深處，藏著所有秘密。一位現代少女（參宿）誤入夢幻的深海世界，卻因此邂逅了一段獨特的生命旅程。 七年前，動畫電影《大圣歸來》憑借觀眾口碑創造華麗逆襲的票房奇跡，成為國漫熱潮中有里程碑意義的事件。導演田曉鵬在《大圣歸來》之后，歷時7年籌備制作了《深海》。這也是也是彩條屋影業繼《哪吒之魔童降世》后，最重磅打造的影片。今年1月，《深海》入圍柏林國際電影節新生代單元。 《深海》構建了一個不同于以往的全新海底世界。田曉鵬認為，《深海》是一部科幻懸疑片，并稱這部作品是他很多年前就想做的。他在很早之前，將自己微博的昵稱改為“深海異客”，也是與此相關。 導演：鄧超、俞白眉 編劇：俞白眉、孟暉 主演：鄧超、孫儷、許魏洲 類型：劇情/運動 片長：137分鐘 一群不被看好的人如何面對失敗、怎么走出低谷？答案藏在今年春節檔電影《中國乒乓之絕地反擊》里。該影片取材于九十年代初國乒男隊低谷時期的故事。1992年至1995年期間，蔡振華從國外回來擔任主帥，決心有一番作為，丁松、馬文革、王濤、劉國梁、孔令輝五名運動員是當時的“男乒新五虎”。 彼時，瑞典隊異軍突起，技術打法趕超中國，鐵腕少帥臨危受命，組建起一支備受爭議的男乒新軍——負傷主力、失意老將、千度近視的削球手、以及缺乏大賽經驗的雙子星。面對內外質疑，主教練攜教練組堅持大刀闊斧改革，不被看好的“男乒新五虎”發揮各自優勢，終于在1995年世乒賽上演了精彩的反擊，重新奪得斯韋思林杯。 導演鄧超也在該片飾演了原型為蔡振華的蔡新華，他稱“不被看好卻相信自己能行”的精神，能激勵每一個面對人生失敗的人，關于你我中所有遭遇失敗的人。導演俞白眉坦言，不是想講述一個成功的故事，而是告訴大家如何面對失敗、走出低谷的故事。許多人現在都處于低谷時期，希望這部電影可以給大家帶來鼓勵。 導演：楊磊 編劇：田良良 主演：張魯一、于和偉、陳瑾、王子文、林永健 類型：劇情/科幻 集數：30 單集片長：45分鐘 跳票已久，備受期待的國產電視劇版《三體》終于上線了。或許是在糟糕的動畫版《三體》的襯托之下，1月20日，電視劇《三體》首波口碑出爐，豆瓣開分8.1分。 電視劇版的《三體》講述的是，2007年，地球基礎科學出現了異常的擾動，一時間科學界風雨飄飄，人心惶惶。離奇自殺的科學家，近乎神跡的倒計時，行事隱秘的科學邊，神秘莫測的《三體》游戲……納米科學家汪淼被警官史強帶到聯合作戰中心，并潛入名為“科學邊界”的組織協助調查。 迷霧之中，汪淼接觸到一個名為ETO的 組織，發現其幕后統帥竟是自殺身亡的科學家楊冬的母親——葉文潔。隨著ETO與作戰中心你來我往的不斷博弈，汪淼和史強逐漸確定《三體》游戲中的世界真實存在。而所有事件的源起，是兩個文明為了生存空間，孤注一擲的生死相逐。在聯合作戰中心及科學家們的共同努力下，汪淼、史強等人堅定信念、重燃希望，帶領大家繼續準備著在今后與即將入侵的三體人展開殊死斗爭。 導演：徐紀周 編劇：朱俊懿、徐紀周 主演：張譯、張頌文、李一桐、張志堅、吳剛 類型：劇情/犯罪 集數：39 單集片長：45分鐘 在騰訊視頻“三體”IP巨大的壓力之下，愛奇藝于電視劇版《三體》上線當日，推出了《狂飆》迎戰，足以看出平臺對于該片的期待和重視。 《狂飆》講述的是，京海市一線刑警安欣（張譯 飾），在與黑惡勢力的斗爭中，不斷遭到保護傘的打擊，始終無法將犯罪分子繩之以法。全國政法隊伍教育整頓工作開展后，臨江省派出指導組入駐京海，聯合公檢法司各部門，清除了政法隊伍內部的腐敗分子，粉碎了黑惡勢力的保護傘，一舉鏟除了盤踞京海多年的強盛集團。 編劇：李海兵 主演：趙本山、畢暢、唐鑒軍、王小利、賀樹峰 類型：喜劇/愛情 集數：40 單集片長：45分鐘 “鄉愛宇宙又回來了。” 每年春節期間，《鄉村愛情》都會準時在優酷上線。今年的《鄉村愛情15》依舊熱鬧，象牙山開啟共享農莊模式，謝騰飛身世曝光，趙四劉能謝廣坤爭相開民宿。用戶追劇熱情不減，首播當日即創下開門紅，播出半小時就以12%的市占率登頂燈塔全網正片播放市占率榜單。 導演：陳廖宇、於水、胡睿、楊木、劉毛寧、陳蓮華、徐寧、顧楊、劉曠、潘斌 編劇：於水、胡睿、楊木、劉毛寧、陳蓮華、周小琳、魏詩芮、顧楊、劉曠、潘斌 類型：動畫/短片/奇幻 集數：8 單集片長：20分鐘 動畫短片《中國奇譚》一經上映便引起諸多爭議，評價也兩極分化。喜歡它的人說，“愛死這種沒被美日風格影響的干干凈凈的中式傳統2D國產動畫”，甚至是“腳踹皮克斯”；討厭的則稱，陳詞濫調，故弄玄虛，“靠情懷能吃一輩子？”。 《中國奇譚》由八個植根于中國傳統文化的獨立的故事組成：《小妖怪的夏天》《鵝鵝鵝》《林林》《鄉村巴士帶走了王孩兒和神仙》《小滿》《玉兔》《小賣部》《飛鳥與魚》。從北國風光到胡同巷里、從未來宇宙到鄉土人間，縱覽古今、展望未來，故事內容涵蓋鄉土眷戀、科技幻想、生命母題和人性思考，展現著中式想象力、承載著中國民族文化與哲學。 導演：知竹 主演：錦超、圻夏夏 類型：古風 短劇集的發展勢頭正如火如荼。對短劇市場一向頗為看好的快手，在今年春節檔之際，專門集結了40多部星芒短劇，推出“新春炫短劇”的活動，題材包括從國韻古風到現代都市，從家庭共情到青春勵志等。 其中比較值得期待是，時隔一年，快手上熱播的《長公主在上》劇組原班人馬再聚首，帶來男強女強的古風短劇《東欄雪》。知竹再次“編導合一”，圻夏夏與錦超也再度聯袂，共同演繹“心狠手辣宮女×腹黑奪嫡皇子”的CP搭檔。該劇將于2023年新春上線快手。 （本文首發鈦媒體APP，作者｜李程程） e公司： 疫情政策調整后的首個春節檔，人們觀影熱情正在升溫。 據燈塔專業版實時數據，1月21日9時25分，2023年春節檔新片預售總票房破6億，《滿江紅》《流浪地球2》《無名》分列預售票房榜前三位。 燈塔專業版營業地圖顯示，截至1月20日，全國營業影院已經連續21天超過1萬家了，有10496家影院排映了春節檔場次，數量上已經恢復到了去年的89%，隨著春節檔的臨近，預計最終能恢復到去年的90%以上。 預售票房快速攀升 隨著疫情流行趨向平穩，國內多地重新恢復煙火氣息，春節檔能夠前往影院觀影也備受人們期待。 近日，已有7部院線電影開啟預售，預售票房也快速飆升，開售2天即破億，市場回暖明顯。 據燈塔專業版數據，1月20日17時，2023春節檔新片預售票房突破5億元，而僅過了一夜，21日上午9時許，預售票房便突破6億元，21日下午，預售票房很快便突破7億元。截至21日16時40分，春節檔預售票房為7.17億。 從影片信息來看，目前票房數據位次依次為《滿江紅》、《流浪地球2》、《無名》、《交換人生》、《熊出沒·伴我“熊芯”》、《深海》、《中國乒乓之絕地反擊》。 據國家電影局的統計數據，2022年全國電影總票房為300.67億元，電影上座率為5.8%。和2021年相比，2022年全國電影總票房縮水近四成，不及2019年的一半。 目前，預售票房是2022年同期的近90%，觀影熱情的回升，業內也對今年的春節檔寄予厚望，預計上映后買票的觀眾比例會上升，因此整體上今年春節檔的大盤還是有望超過去年的。 日前，在電影《滿江紅》的采訪中，張藝謀也直言：“從今年春節檔開始，希望中國電影能有一個起飛。” 東吳證券最新研報表示，2022年國內電影票房僅為2019年的47%，相比2021年國內73%及2022年北美65%、日本70%的恢復率，票房復蘇空間可期。推薦關注博納影業（主旋律商業化電影領軍者，儲備有《無名》等重磅影片）、光線傳媒（片單儲備豐富，關注《深海》等影片帶來業績彈性），建議關注中國電影（業務板塊涵蓋全產業鏈，進口片直接受益者）、萬達電影、貓眼娛樂、金逸影視、橫店影視、上海電影等。 眾多上市公司參與 值得注意的是，7部春節檔電影的背后涉及到多家影視上市公司。據了解，光線傳媒在春節檔有4部關聯影片，該公司主投的有《深海》，參投的有《滿江紅》《交換人生》和《中國乒乓之絕地反擊》。 公開資料顯示，以《流浪地球2》為例，該電影的制作、出品、發行方均有中國電影的身影，聯合發行方有天津貓眼、上海淘票票等公司，聯合出品方更是囊括阿里巴巴影業、融創未來文化娛樂、萬達影視、上海華策電影、抖音文化、華誼兄弟、上海電影、保利影業、英皇電影、新浪影視、珠江電影集團等一眾影視娛樂行業巨頭。 另外，《無名》的主要出品方包括博納影業、阿里影業等；《滿江紅》出品方包括光線影業、中國電影等；《交換人生》主要出品亦為阿里影業、光線影業等；《深海》由光線影業、燕城十月、彩條屋影業主要出品；《熊出沒·伴我“熊芯”》則由華強方特、橫店影業、中國電影、萬達電影等主要出品，天津貓眼、上海華策電影、抖音文化、完美世界等聯合出品。 據不完全統計，春節定檔電影有超過80家公司參與出品發行環節。 中金公司認為，展望2023年，隨著疫情防控優化、定檔常態化，行業經歷三年蟄伏期后或加速恢復進程，春節檔作為開年重要檔期對全年票房恢復、內容常態化進程而言具有重要參考意義。 平均片長超130分鐘 數據顯示，今年春節檔平均票價約54元，相較2022年春節檔預售同階段的58.0元，有所下調，也是自2016年以來近7年平均票價首次下降，并且今年春節檔影片的平均片長超過了130分鐘，為歷史最長。 影片類型題材上，今年春節檔7部影片與往年相比更為豐富，包括5部真人電影及2部動畫電影，涵蓋科幻、懸疑、古裝、喜劇、體育等多個題材。 據影片介紹，《滿江紅》講述了南宋紹興年間，小兵張大與親兵營副統領孫均等人為尋找丟失的密信而被迫卷入一場巨大陰謀的故事。張藝謀在接受媒體采訪時坦言，將喜劇和懸疑、驚悚、諜戰、情懷等各種元素融合在一起的難度相當高，但演員們的表演非常精彩，成就了這部電影。 《流浪地球 2》根據劉慈欣同名小說改編，為《流浪地球》的前傳。以提出計劃將建造 1 萬座行星發動機的時代為故事背景，講述了 " 太陽危機 " 即將來襲，世界陷入一片恐慌之中，人類將面臨末日災難與生命存續的雙重挑戰故事。 《無名》聚焦波譎云詭的隱蔽戰線，講述地下工作者們冒著生命危險送出情報，用生命與熱血保衛祖國的故事。 此外，喜劇片和動畫電影一直是春節檔不可缺少的類型。與往年相比，今年的喜劇元素并不太多，目前只有一部《交換人生》定檔，但純喜劇影片仍是節日必不可少的合家歡電影。動畫電影方面，《深海》是《大圣歸來》導演田曉鵬的七年回歸之作，團隊還開創性研發了粒子水墨動畫，備受國漫迷關注。而《熊出沒》的第9部大電影《熊出沒·伴我“熊芯”》也將在大年初一上映。 據燈塔專業版實時宣發數據，截至1月20日，《流浪地球2》淘票票想看已達107萬，《無名》也有79萬，《滿江紅》42萬、《交換人生》39萬，整體的想看熱度與去年相當。 從預售的購票畫像上看，目前春節檔大盤女性購票占比較高，《無名》《滿江紅》《深海》25歲以下年輕觀眾的占比更突出，《流浪地球2》《交換人生》則是25-34歲的成年觀眾占比更突出。 責編：彭勃 校對：姚遠 這些，用戶都在看 劉鶴：有的人說中國要搞計劃經濟，這絕對不可能！房地產在中國是重要的支柱產業，企業家是社會財富創造的發動機！ 又減持！藥明生物跌超5% ，大股東套現近40億港元；“牛市旗手”大反攻，湘財股份早盤曾現3連板 首播爆了！《三體》破騰訊1小時熱度紀錄；春節3部《三體》有望“同臺”，科幻迷迎來盛宴 實名舉報縣委書記！雷丁汽車創始人：被逼虛報產值近50億！山東成立聯合調查組，進駐核實！ 國家衛健委：近期在院新冠相關死亡59938例！65歲及以上約占90.1%，新冠死亡判斷標準與國際基本一致！ 歡迎掃碼下載e公司APP ●一手信息 ●一線互動     ●一鍵發布●入駐資本圈  ▲小手一點，全新體驗！▲ 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 核心觀點：持續推薦互聯網平臺、低估值游戲、疫后修復三大方向 互聯網：近期互聯網平臺政策持續回暖，隨著疫情防控政策的優化，2023 年互聯網平臺公司業績端也有望觸底反彈，核心賽道核心資產2023 年將迎來業績和估值提升。重點推薦騰訊控股、美團、快手、芒果超媒。 游戲板塊：多款中重度商業化游戲獲批，供給增加有望提升需求；游戲公司處于低估值區間；持續加強出海板塊業務開拓，夯實業績增長第二曲線。核心公司推薦三七互娛、吉比特、愷英網絡、完美世界。 疫后復蘇：1）線下廣告：媒體端建議關注電梯樓宇廣告，以及以兆訊傳媒為代表的高鐵媒體廣告，場景流量恢復確定，廣告需求有望回暖，本周三人行發布2022 年業績預告，2022 年收入同比增長54.0%~59.6%至55~57 億元，歸母凈利潤同比增長43.2%~46.5%至7.23~7.40 億元，在國內消費景氣下行、廣告行業遇冷背景下仍然彰顯較強的經營韌性，持續重點關注。2）演藝展覽娛樂活動：23 年各種大型活動、運動會、展覽規劃等需求重新恢復，訂單飽滿，業績高增，關注鋒尚文化、風語筑。3）電影板塊：2023 年春節檔7 部重點影片定檔，預計觀影有望回暖。建議關注中國電影、博納影業、光線傳媒、萬達電影、貓眼娛樂。 海通組合周度走勢。海通傳媒1 月組合月度上漲0.57%，申萬傳媒指數上漲1.2 %，滬深300 指數上漲2.35%。 海通傳媒1 月組合。騰訊控股（15%）、芒果超媒（10%）、鋒尚文化（15%）、吉比特（10%）、三七互娛（10%）、兆訊傳媒（10%）、快手-W（15%）、三人行（10%）。 風險提示：政策監管變化、新游戲上線延期、行業競爭趨于激烈。 來源：[海通證券股份有限公司 毛云聰/孫小雯/陳星光] 日期：2023-01-15 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 行業近況 本周（1 月9 日~1 月13 日）A股申萬傳媒指數上漲1.20%，滬深300 上漲2.35%，上證指數上漲1.19%，創業板指上漲2.93%，海外市場恒生指數上漲3.56%，恒生科技指數上漲2.79%，納斯達克綜指上漲4.82%。 評論 內容常態化趨勢持續驗證，板塊估值回升。我們此前提出伴隨著外部環境的常態化和內容的定檔上線常態化，核心公司有望迎來估值修復及盈利增長；本周板塊因低估值、低配置疊加市場逐漸認知的內容常態化持續實現估值回升。我們維持兩條主線關注：1）內容常態化長期配置龍頭，有望實現盈利估值雙擊修復，推薦芒果超媒、閱文集團、愛奇藝、博納影業、網易、三七互娛、完美世界等。2）關注短期已經快速修復公司后續預期分化的機會，包括分眾傳媒、快手、嗶哩嗶哩、騰訊音樂、貓眼娛樂等。 網絡游戲：2022 年游戲市場整體承壓，關注內容常態化上線。根據伽馬數據，2022 年中國游戲市場實現規模2,659 億元，同比下降10.3%；其中移動游戲市場規模同比下降14.4%至1,931 億元，移動游戲規模占比同比下降3.45ppt至72.6%。我們認為，受宏觀經濟環境壓力、游戲用戶消費意愿波動及供給層面相對較弱等影響，國內游戲市場2022 年整體相對承壓。展望2023 年，我們認為隨著版號常態化下發，供給端或將改善；需求端用戶對游戲的娛樂需求仍存，我們預計游戲市場有望整體回暖。 營銷廣告：CTR預計2022 年廣告市場同降約12%。根據CTR數據，2022年11 月廣告市場花費同比下跌10.5%，較上月同比降幅收窄5ppt，我們判斷主要受雙十一線上大促廣告投放帶動；CTR預計2022 年全年廣告市場同比下降約12%。展望2023 年，我們預計廣告大盤有望與宏觀經濟同步呈現逐季改善趨勢，若消費需求復蘇較快，品牌廣告與線下廣告或具備更好彈性。 影視院線：內容定檔有望日益常態化，關注春節檔預售和頭部影片表現。根據貓眼專業版，繼7 部春節檔影片陸續定檔后，影片《長空之王》于1 月9日宣布定檔五一檔上映，為2023 年春節后重點影片的定檔拉開序幕。我們認為短期而言，春節檔預售已開啟，建議關注重點影片預售表現，頭部內容方和渠道方仍具備一定彈性；中長期而言，從春節檔較為豐富的影片供給和《長空之王》的較早定檔來看，全年影片定檔常態化節奏有望加快，建議關注后續重點內容定檔情況和全年電影行業大盤持續回暖節奏。 估值與建議 維持所覆蓋公司盈利預測、目標價及評級不變。 風險 疫情反復超出預期，宏觀經濟景氣度下滑，行業監管政策繼續趨嚴。 來源：[中國國際金融股份有限公司 張雪晴/焦杉] 日期：2023-01-16 套牢九段： 回復@jin閑身: @套牢九段:票房肯定會向好，但不戴枷鎖可以更好。2015年博納影業于冬說10年內票房達到1000億，我當時覺得難，但沒有覺得大言不慚。彼時，如果有人討論和懷疑《阿凡達2》能不能上，是非常荒唐之事。并且，經濟復蘇與“好作品的出現，是自然而然的事情”，我希望如此，但不認同。//@jin閑身:回復@套牢九段:中國電影(SH600977) 光線傳媒(SZ300251) 萬達電影(SZ002739) 經常看到這些影視傳媒行業沒好內容行業就無法復蘇的論調。這里的邏輯本質本末倒次。有什么樣的時代，有什么樣的市場需求，就自然有什么質量的影視作品。為什么說時世造英雄，同樣的邏輯。在影視行業各種因素慘淡經營數年后，隨著經濟信心回復，復蘇的要求同樣迫切，因為經濟建設的信心強化需要同步渲染。這個過程，根本不用擔心什么好作品，好作品的出現，是自然而然的事情 套牢九段： 中國電影(SH600977)我對影視行業的復蘇保持謹慎，電影行業的真正復蘇要靠好電影，接下來的若干年能有多少好電影？希望不要都變成博納。不過，我持有的理由也不再是看好未來的票房（2016年那兒會），而是國企改革。另外，中國電影會從散戶重倉股走向機構輕倉股，體驗感將逐漸向好。 投資者網： 《投資者網》葛凡梅 春節假期，市場對影視的關注度也持續升溫。 新春賀歲大片火熱來襲，市場頗有點否極泰來的年味。 截至目前，已有7部電影確認定檔2023年大年初一，其中包括5部真人電影《流浪地球2》《滿江紅》《無名》《交換人生》《中國乒乓之絕地反擊》，以及2部動畫電影《熊出沒·伴我“熊芯”》和《深海》。 過往三年數據顯示，2022年春節檔一共8部影片，票房達60.39億元；2021年春節檔7部影片，票房78.42億元；2019年春節檔共8部影片，總票房59.03億元。對于今年票房溫度，中金公司預測，在樂觀情形下，2023年春節檔總票房為85.7億元。 影視行業蟄伏三年。邁入2023年，中金公司、西南證券、中信建投等多家機構預測今年影視行業或將持續恢復。 “七仙過海”春節檔 在電影市場中，春節檔與國慶檔，是一年之中最重要的兩大檔期。定檔2023年春節初一的七部電影，影視題材豐富，科幻、懸疑、歷史、喜劇、動畫、運動等各種題材類型均有覆蓋，類型多元。 （圖片來源：公開資料） 《流浪地球2》是最早宣布進軍2023年春節檔的電影，作為中國科幻大片里程碑之作《流浪地球》續作，該片可看作《流浪地球》的前傳，將揭示“流浪地球計劃”提出的背景。主演除了前作男主角吳京外，還增加了劉德華，采取雙男主模式。 《無名》是由程耳執導，梁朝偉、王一博主演，該片講述了地下工作者們冒著生命危險送出情報，用生命與熱血保衛祖國的故事。 《滿江紅》由張藝謀導演，沈騰、易烊千璽、張譯主演的電影，該片講述了南宋紹興年間，岳飛死后四年，秦檜率兵與金國會談，會談前夜，金國使者死在宰相駐地，所攜信也不翼而飛的故事。 《中國乒乓之絕地反擊》是由恒業影業出品，鄧超、俞白眉聯合執導，鄧超、孫儷等領銜主演的體育題材電影。該片講述了1992年至1995年期間，蔡振華從國外回來擔任主帥決心有一番作為，丁松、王濤、劉國梁、孔令輝等運動員在蔡振華的帶領下，在天津世錦賽絕地反擊的故事。 此外，動畫片《熊出沒·伴我“熊芯”》與田曉鵬執導的《深海》；雷佳音、張小斐、張宥浩領銜主演的合家歡喜劇電影《交換人生》也將如約而至，春節檔看點十足，令人十分期待。 淘票票顯示，截至1月12日，已有91.8萬人想看《流浪地球2》，《無名》的想看人數達到66萬人，而《滿江紅》、《交換人生》、《深海》、《熊出沒·伴我“熊芯”》、《中國乒乓之絕地反擊》的想看人數則分別為31萬人、25.7萬人、19萬人、12.4萬人、8.5萬人，春節檔觀眾觀影需求預期強烈。 預測票房破百億元 七部影片齊聚2023年春節檔，早已引發了市場對其的期待與預測。 此前，貓眼專業版對七部2023年春節檔賀歲片做出票房預測，具體來看，預計《流浪地球2》票房約在28-38億元之間、《滿江紅》則為15-20億元、《深海》為14.5-24億元、《交換人生》為12-14億元、《熊出沒·伴我“熊芯”》為6-8億元、《中國乒乓之絕地反擊》為4-7億元、《無名》為3.5-6億元，樂觀估計，7部影片的總票房可以超過百億。 從7部影片總票房的表現預測來看，排名分別為《流浪地球2》>《滿江紅》>《深海》>《交換人生》>《熊出沒·伴我“熊芯”》>《中國乒乓之絕地反擊》>《無名》，其中《流浪地球2》預測票房在30億元以上，《滿江紅》、《深海》、《交換人生》預測票房在10-30億元，《熊出沒》、《無名》、《中國乒乓》預測票房低于10億元。 2023年，七部電影進軍春節檔，數量基本與過去兩年持平，市場預測總票房將超2021年春節檔期票房紀錄。數據顯示，自2014年起，春節檔的票房始終維持著比較好的增長，從14.52億元增長至2022年的60.40億元，增幅315.98%，其中2021年曾創下最高的78.43億元的檔期票房紀錄，成為“史上最強春節檔”。 目前，隨著防控政策調整、消費逐漸回暖，疊加春節觀影需求旺盛，電影市場持續好轉。中原證券指出，自12月31日至2023年1月中旬，全國營業影院數量持續高于1萬家，營業率保持在80%以上，部分省市營業率已回升至85%-90%左右，考慮疫情期間部分影院已永久關停，可以認為目前國內影院經營端已基本恢復全面營業。 在影片供給端，中信建投預計，2023年全年供給將較2022年國慶檔后逐步恢復正常。與此同時，中原證券也認為2022年有較多的影片出現撤檔以及未如期上映的情況，為2023年及以后的電影市場形成內容儲備，上映后有望帶動觀眾需求。 影視賽道迎業績復蘇 2023年七部春節檔電影，背后的出品方及聯合出品方數量較多，包含中國電影（600977.SH）、光線傳媒(300251.SZ)、萬達電影（002739.SZ）、博納影業（001330.SZ）、華策影視(300133.SZ)、華誼兄弟（300027.SZ）、貓眼娛樂（1896.HK）、阿里影業(1060.HK)等頭部影視公司。 舉例來看，《流浪地球2》的主要出品方有中國電影、郭帆影業、登峰國際文化等，聯合出品方超過35家企業；《滿江紅》的主要出品方有歡喜傳媒、藝榭影視、貓眼、中國電影等，出品及聯合出品方有21家企業；而《無名》的主要出品方有博納影業、喜悅電影、阿里影業、華夏電影4家企業。 中原證券研報稱，在影片內容方面，春節檔部分影片如《流浪地球2》、《滿江紅》、《熊出沒·伴我“熊芯”》、《中國乒乓之絕地反擊》等影片的出品及聯合出品方數量較多，出品方將按照投資比例實現收益共享，風險共擔；而《深海》、《無名》等影片的出品方及聯合出品方數量較少，出品方則具備更多的業績彈性。 事實上，在2022年影視寒冬之際，影視行業公司業績出現普降，即使是頭部影視公司也難以幸免。財務數據顯示，2022年前三季度，華誼兄弟、萬達影業兩家凈利潤虧損，分別凈虧損2.6億元、5.33億元；而同期，中國電影、光線傳媒、華策影視的營業收入與歸母凈利潤均出現了雙雙下降，三家公司的營業收入分別為22.32億元、6.85億元、14.65億元，分別同比下降42%、30%、46%；歸母凈利潤分別為0.01億元、1.02億元、3.01億元，同比下降100%、82%、7%。 雖然博納影業在“寒冬”之際突顯韌性，2022年前三季度，公司實現營業收入17.76億元，同比增長28.98%，歸母凈利潤為0.85億元，同比增長15.99%。但具體在2022年第三季度，博納影業的歸母凈利潤也虧損，虧損額達1.5億元，營業收入同比減少46.59%，為3.03億元。 部分影視公司2022年前三季度業績表現 十家影視公司核心指標數據 （數據來源：Wind） 港股上市公司貓眼娛樂、阿里影業2022年上半年的業績也不盡然人意，前者凈利潤下滑61%，為1.52億元；后者凈利潤虧損0.22億元。 多數研究機構對影視行業2023年發展，保持一致的積極樂觀態度。海通國際認為，2023年春節檔7部重點影片定檔，預計觀影有望回暖。 中金公司也認為，展望2023年，行業經歷三年蟄伏期后或加速恢復進程，春節檔作為開年重要檔期對全年票房恢復、內容常態化進程而言具有重要參考意義。 近年來，受大環境影響，2020年影視行業的增長降速。艾媒咨詢數據顯示，2020年中國影視行業規模增速為-10.5%，2021年同比增長23.2%，市場規模達2349億元。2019-2021年復合增長率為7.9%。其指出，中國影視行業市場規模有望在2024年達到3618億元。 （數據來源：艾媒咨詢） 從影視行業投融資金額角度，過去五年間影視行業逐漸“失寵”。數據顯示，中國影視行業投融資金額在2017年達到頂峰，為270.1億元，隨后融資金額與數量均呈下滑趨勢，2021年僅為46.2億元。 （數據來源：艾媒咨詢） 影視行業表現不佳，也直觀表現在股市上。Wind數據顯示，影視指數（884782.WI）近五年從2018年1月的2000多點，下降至2023年1月的827點，降幅為45%。而同期上證指數降幅為7%、深證指數增長4%。 近五年影視指數的走勢圖 （數據來源：Wind數據） 從2022年整體票房來看，銀河證券數據顯示，2022年總票房達到299.47億，相比2021年下降36%。其指出，主要原因是年內疫情反復，除了暑期檔表現較為強勢外，幾個重要檔期的票房均嚴重下滑。當前防疫政策迎來重大調整，除特殊場所外不要求提供核酸檢測陰性證明，不查驗健康碼，票房邊際修復可期。 從近期數據來看，電影市場低迷趨勢開始邊際扭轉。財信證券數據披露，2022年12月我國電影票房15.64億元，雖同比下滑42.25%，但是環比增長1.75倍；平均票價同比增長19.12%。 與此同時，政策也大力支持數字經濟、文化產業和平臺經濟發展。《擴大內需戰略規劃綱要》強調文化、體育、互聯網+社會服務等領域對于促進消費發展的重要性，二十大報告也對繁榮文化產業有所表述，文化產業再次迎來政策春風。 上海證券指出，近期電視劇、動畫片、電影均有優質內容供給上線，影視劇行業開始出現積極信號，同時XR新型硬件終端也有望重塑影視板塊長邏輯。內容行業供給決定需求，目前內容市場處于弱供給強需求的市場格局，疊加疫情影響，影視板塊商業模式及長邏輯亟需重塑。（思維財經出品）■ 券商中國： 來源：e公司 疫情政策調整后的首個春節檔，人們觀影熱情正在升溫。 據燈塔專業版實時數據，1月21日9時25分，2023年春節檔新片預售總票房破6億，《滿江紅》《流浪地球2》《無名》分列預售票房榜前三位。 燈塔專業版營業地圖顯示，截至1月20日，全國營業影院已經連續21天超過1萬家了，有10496家影院排映了春節檔場次，數量上已經恢復到了去年的89%，隨著春節檔的臨近，預計最終能恢復到去年的90%以上。 預售票房快速攀升 隨著疫情流行趨向平穩，國內多地重新恢復煙火氣息，春節檔能夠前往影院觀影也備受人們期待。 近日，已有7部院線電影開啟預售，預售票房也快速飆升，開售2天即破億，市場回暖明顯。 據燈塔專業版數據，1月20日17時，2023春節檔新片預售票房突破5億元，而僅過了一夜，21日上午9時許，預售票房便突破6億元，21日下午，預售票房很快便突破7億元。截至21日16時40分，春節檔預售票房為7.17億。 從影片信息來看，目前票房數據位次依次為《滿江紅》、《流浪地球2》、《無名》、《交換人生》、《熊出沒·伴我“熊芯”》、《深海》、《中國乒乓之絕地反擊》。 據國家電影局的統計數據，2022年全國電影總票房為300.67億元，電影上座率為5.8%。和2021年相比，2022年全國電影總票房縮水近四成，不及2019年的一半。 目前，預售票房是2022年同期的近90%，觀影熱情的回升，業內也對今年的春節檔寄予厚望，預計上映后買票的觀眾比例會上升，因此整體上今年春節檔的大盤還是有望超過去年的。 日前，在電影《滿江紅》的采訪中，張藝謀也直言：“從今年春節檔開始，希望中國電影能有一個起飛。” 東吳證券最新研報表示，2022年國內電影票房僅為2019年的47%，相比2021年國內73%及2022年北美65%、日本70%的恢復率，票房復蘇空間可期。推薦關注博納影業（主旋律商業化電影領軍者，儲備有《無名》等重磅影片）、光線傳媒（片單儲備豐富，關注《深海》等影片帶來業績彈性），建議關注中國電影（業務板塊涵蓋全產業鏈，進口片直接受益者）、萬達電影、貓眼娛樂、金逸影視、橫店影視、上海電影等。 眾多上市公司參與 值得注意的是，7部春節檔電影的背后涉及到多家影視上市公司。據了解，光線傳媒在春節檔有4部關聯影片，該公司主投的有《深海》，參投的有《滿江紅》《交換人生》和《中國乒乓之絕地反擊》。 公開資料顯示，以《流浪地球2》為例，該電影的制作、出品、發行方均有中國電影的身影，聯合發行方有天津貓眼、上海淘票票等公司，聯合出品方更是囊括阿里巴巴影業、融創未來文化娛樂、萬達影視、上海華策電影、抖音文化、華誼兄弟、上海電影、保利影業、英皇電影、新浪影視、珠江電影集團等一眾影視娛樂行業巨頭。 另外，《無名》的主要出品方包括博納影業、阿里影業等；《滿江紅》出品方包括光線影業、中國電影等；《交換人生》主要出品亦為阿里影業、光線影業等；《深海》由光線影業、燕城十月、彩條屋影業主要出品；《熊出沒·伴我“熊芯”》則由華強方特、橫店影業、中國電影、萬達電影等主要出品，天津貓眼、上海華策電影、抖音文化、完美世界等聯合出品。 據不完全統計，春節定檔電影有超過80家公司參與出品發行環節。 中金公司認為，展望2023年，隨著疫情防控優化、定檔常態化，行業經歷三年蟄伏期后或加速恢復進程，春節檔作為開年重要檔期對全年票房恢復、內容常態化進程而言具有重要參考意義。 平均片長超130分鐘 數據顯示，今年春節檔平均票價約54元，相較2022年春節檔預售同階段的58.0元，有所下調，也是自2016年以來近7年平均票價首次下降，并且今年春節檔影片的平均片長超過了130分鐘，為歷史最長。 影片類型題材上，今年春節檔7部影片與往年相比更為豐富，包括5部真人電影及2部動畫電影，涵蓋科幻、懸疑、古裝、喜劇、體育等多個題材。 據影片介紹，《滿江紅》講述了南宋紹興年間，小兵張大與親兵營副統領孫均等人為尋找丟失的密信而被迫卷入一場巨大陰謀的故事。張藝謀在接受媒體采訪時坦言，將喜劇和懸疑、驚悚、諜戰、情懷等各種元素融合在一起的難度相當高，但演員們的表演非常精彩，成就了這部電影。 《流浪地球 2》根據劉慈欣同名小說改編，為《流浪地球》的前傳。以提出計劃將建造 1 萬座行星發動機的時代為故事背景，講述了 " 太陽危機 " 即將來襲，世界陷入一片恐慌之中，人類將面臨末日災難與生命存續的雙重挑戰故事。 《無名》聚焦波譎云詭的隱蔽戰線，講述地下工作者們冒著生命危險送出情報，用生命與熱血保衛祖國的故事。 此外，喜劇片和動畫電影一直是春節檔不可缺少的類型。與往年相比，今年的喜劇元素并不太多，目前只有一部《交換人生》定檔，但純喜劇影片仍是節日必不可少的合家歡電影。動畫電影方面，《深海》是《大圣歸來》導演田曉鵬的七年回歸之作，團隊還開創性研發了粒子水墨動畫，備受國漫迷關注。而《熊出沒》的第9部大電影《熊出沒·伴我“熊芯”》也將在大年初一上映。 據燈塔專業版實時宣發數據，截至1月20日，《流浪地球2》淘票票想看已達107萬，《無名》也有79萬，《滿江紅》42萬、《交換人生》39萬，整體的想看熱度與去年相當。 從預售的購票畫像上看，目前春節檔大盤女性購票占比較高，《無名》《滿江紅》《深海》25歲以下年輕觀眾的占比更突出，《流浪地球2》《交換人生》則是25-34歲的成年觀眾占比更突出。 責編：戰術恒 校對：姚遠 百萬用戶都在看 觸目驚心！這家銀行董事長指使，計財老總操刀：連續作案13年，套取公款3230萬！背后發生了什么？ 突爆驚雷！8000億巨頭宣布破產，發生了什么？日本超2.1萬人自殺，是何原因？俄羅斯官媒遭"封殺" 剛剛，國家安全部釋放重磅信號，國家預警中心突然發布！央視春晚節目單刷屏，王寶強歸來，還有脫口秀… 全年大賺近50%！公募冠軍最新持倉出爐：大幅減持地產，逢低加倉這一板塊！陜煤成第一大重倉股，后市怎么看？ 危機警報！2/3美國人支持調查拜登！全球巨頭突然發聲：強烈看好中國短債！嗅到了什么？輝瑞又有動作 違法和不良信息舉報電話：0755-83514034 郵箱：bwb@stcn.com 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 投資要點 春節檔預售整體優于去年同期，佳作云集表現可期。截至2023/1/18，2023 年春節檔共7 部影片定檔，《滿江紅》《無名》《流浪地球2》《交換人生》《熊出沒·伴我“熊芯”》《深海》6 部定檔大年初一（2023/1/22），《中國乒乓之絕地反擊》定檔大年初三（2023/1/24）。截至2023 年1 月18 日晚21 點，春節檔預售總票房達2.9 億元，其中《滿江紅》《無名》 《流浪地球2》累計預售票房分別為7852、7790、7025 萬，位列前三。 根據貓眼數據，2023 年春節檔預售票房破1/2 億分別用時約1.5/3.5 天，用時均短于2022 年春節檔的2.5/4.5 天，預售票房加速破億。我們認為2023 年春節檔定檔影片題材豐富、陣容強大，《滿江紅》（古裝懸疑片，張藝謀導演，沈騰、易烊千璽領銜主演）、《無名》（諜戰片，程耳導演，梁朝偉、王一博領銜主演）、《流量地球2》（科幻片，前作斬獲近47 億票房）、《交換人生》（喜劇片，雷佳音、張小斐、張宥浩領銜主演）、《熊出沒·伴我“熊芯”》（親子動畫）、《深海》（動畫，《西游記之大圣歸來》 導演田曉鵬新作）、《中國乒乓之絕地反擊》（體育題材）有望滿足多樣化觀影需求，2023 年春節檔佳片云集百花齊放，票房成績值得期待。 全國影院營業率顯著提升，奠定行業復蘇基礎。2022 年受疫情反復影響，行業先后經歷幾輪影院大面積停業，根據貓眼數據統計，2022 年全年中有46 天影院營業率不足50%。疫情等不確定性因素下，影片定檔更為謹慎，2022 年多部熱門影片未能如期上線，進而影響熱門檔期的票房表現。同時疫情傳播也對已上映影片造成較大的沖擊，以《阿凡達： 水之道》為例，上映初期正處國內防疫政策放開后的第一波沖擊，票房表現不及市場預期，后隨著感染人數大幅回落，元旦檔期助推下日票房重回億元水平。2022 年11 月以來國內防疫政策持續優化，特別是12 月防控政策調整疊加進口影片陸續上線，影院營業率已由11 月底的不足40%提升至80%左右，快速回歸至正常運營節奏（貓眼數據）。展望2023年，我們認為第一波疫情沖擊已逐步消退，同時疫情防控導致影院停業的可能性已較小，看好行業放映端維持正常營業率水平，為影片定檔、票房復蘇構筑基礎。 內容供給拐點初現，國內電影市場有望加速復蘇。展望2023 年，隨著影院營業率回升，此前積壓的優質庫存影片有望陸續定檔，同時2022 年11 月以來，國產及進口影片審核持續釋放積極信號，我們看好影片審核邊際向好，優質內容供給有望穩步擴容，提振觀影需求，加速票房復蘇。 1）進口片：2023 年1 月17 日，漫威影片《黑豹2》《蟻人3：量子狂潮》宣布定檔2023 年2 月7 日、2 月17 日，漫威大片時隔三年多再度被引進，我們認為這是繼《阿凡達2》定檔后的又一積極信號，看好后續更多進口影片順利引進，豐富行業優質內容供給。2） 國產片：2022年部分影片因疫情等因素撤檔，因此2023 年滿足上映條件的影片儲備較為豐富，截至2023 年1 月18 日，《長空之王》《風再起時》等已定檔，《超能一家人》等仍待定檔。 投資建議：優質影片儲備豐富，我們看好板塊盈利、估值雙修復機會。 2022 年國內電影票房僅為2019 年的47%，相比2021 年國內73%及2022年北美65%、日本70%的恢復率，票房復蘇空間可期。我們推薦關注博納影業（主旋律商業化電影領軍者，儲備有《無名》等重磅影片）、光線傳媒（片單儲備豐富，關注《深海》等影片帶來業績彈性），建議關注中國電影（業務板塊涵蓋全產業鏈，進口片直接受益者）、萬達電影、貓眼娛樂、金逸影視、橫店影視、上海電影等。 風險提示：疫情反復風險，票房不及預期風險，監管政策不確定風險，宏觀經濟下行風險。 來源：[東吳證券股份有限公司 張良衛/周良玖/陳欣] 日期：2023-01-19 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 2023年 1月9日至1月15日申萬傳媒行業上漲1.20%，表現弱于滬深300（2.35%）和創業板（2.93%）。子板塊中，漲幅居前的是數字閱讀板塊、游戲板塊、網紅產業鏈板塊、新媒體平臺板塊和2B 板塊，跌幅居前的是院線板塊、電商產業鏈板塊、教育出版板塊、廣電板塊和影視板塊。SW 傳媒中漲幅居前的是天威視訊、遙望科技、廣西廣電、省廣集團和游族網絡；跌幅居前的是中原傳媒、生意寶、人民網、祥源文旅和*ST騰信。 重點數據跟蹤：1）2023 年1 月9 日-1 月15 日無新游戲版號獲批。2021年至2023 年1 月15 日，騰訊、網易和完美世界游戲過審數量分別是25款、16 款和4 款，吉比特和三七互娛分別為20 款和7 款，4399 游戲過審數量為10 款，暢游過審數量為7 款，世紀華通過審數量為2 款。2）從綜藝來看，2023 年1 月9 日至1 月15 日，芒果TV 整體表現優秀，占市場頭部地位。芒果TV 本周進入TOP50 共有綜藝19 部，《名偵探學院第6季》周末排名第3；優酷視頻本周主要綜藝4 部，《無線超越班》周末排名第1；愛奇藝本周主要綜藝3 部，《我們民謠2022》周末排名第6；騰訊視頻本周主要綜藝4 部，《令人心動的offer 第4 季》周末排名第7。3）從劇集來看，2023 年1 月9 日至1 月15 日，騰訊視頻表現優秀，有5 部劇集進入TOP20，優酷視頻有5 部劇集進入TOP20，愛奇藝有3 部劇集進入TOP20，芒果TV 有1 部劇集進入TOP20。 投資建議：在當前大力建設數字經濟、內容審核邊際放松、疫情放開消費復蘇的背景下，傳媒是兼具紅利與性價比的投資選擇，傳媒公司2023年有望迎來顯著的估值提升與基本面改善。我們重點推薦三條主線：主線一：傳媒白馬標的，包括長視頻平臺芒果超媒、游戲板塊的愷英網絡、三七互娛、吉比特、盛天網絡等以及梯媒龍頭分眾傳媒；主線二： 受益消費復蘇的電影、廣告、電商服務和文旅等板塊；主線三：“傳媒+” 產業融合發展機遇：1）芒果超媒作為稀缺A 股傳媒平臺企業，內容制作與變現能力領先，作為國企平臺，能夠前瞻、精準地把握文化政策導向，節目形式創新走在行業前沿。預計公司2023 年優質作品數量明顯超越2022 年，疊加消費拉動廣告主預期恢復，綜藝招商及會員收入有望再創佳績；2）2023 年游戲板塊將迎來估值和業績提升的戴維斯雙擊：①12月版號超預期下發，未來發放數量有望持續提升；②版號發放加速產品上線節奏，疊加消費復蘇推動ARPU 值提升，將上修板塊業績；③VR 游戲為行業打開想象空間。推薦愷英網絡、三七互娛、吉比特、寶通科技、盛天網絡等；3）推薦分眾傳媒，公司持續發揮主觀能動性，優化核心點位、拓展客戶結構、出海加速推進，當前公司各項經營指標有序恢復和改善，高經營杠桿將為公司帶來更快的業績提升；4）疫情放開，消費邊際復蘇、廣告需求釋放，建議關注前期受疫情影響標的或板塊的反彈機會，推薦廣告行業的三人行、電影內容制作龍頭光線傳媒、院線龍頭萬達電影，建議關注博納影業、中國電影等電影公司及社交電商龍頭遙望科技。5）產業政策密集出臺，看好“傳媒+”行業融合發展機會，推薦傳媒+工業互聯網領域的寶通科技、傳媒+能源領域的平治信息、傳媒+元宇宙的中文在線，建議關注傳媒+數據要素領域的人民網和浙數文化、傳媒+能源領域的三五互聯。 風險提示：政策監管趨嚴，游戲版號進展低于預期，影視劇播出效果低于預期，宏觀經濟波動 來源：[興業證券股份有限公司 李陽/楊尚東] 日期：2023-01-15 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 市場行情回顧 2023 年第2 周（實際交易日為2023.1.9-2023.1.13）上證指數上漲1.19%，滬深300 指數上漲2.35%，創業板指數上漲2.93%%。SW 傳媒指數上漲1.20%，落后創業板指數1.73pct，在申萬一級31 個行業漲跌幅排名中位列第十三位。子行業中廣電、互聯網服務和廣告營銷位列前三位，分別上漲3.86%、3.67%和2.59%。 核心觀點 《三體》劇版定檔央視，內容產業有望迎來邊際修復。本周，《三體》電視劇定檔1 月15 日正式播出。我們認為本次定檔驗證了我們此前對內容產業監管趨向包容的預測。2021 年后影視備案數量滑坡較為明顯，供給端收緊對業績產生較大影響。我們認為監管側的積極趨勢有望緩解供給側緊張形勢，結合疫情逐步達峰后消費者信心有望修復，多因素作用下內容產業預期及業績均有望回暖。 多地政府調研平臺企業，精準政策利好可期。歲末年初多地政府調研平臺企業，官媒認可科技企業社會價值，精準利好措施可期。我們認為在政府為平臺經濟精準支持措施領域，浙江不會成為孤例，后續各地均有望出臺相關具體政策。監管面的邊際持續改善，將有效提振信心，我們提示當前估值仍處于低位有待修復，且宏觀環境改善前提下業績修復確定性較強，互聯網板塊配置價值仍高。 傳媒行業數據 截至2023 年1 月13 日，院線電影排名前三為《阿凡達：水之道》《絕望主夫》和《想見你》；網播電影排名前三為《紙人回魂》《奇門遁術2》和《鬼吹燈之南海歸墟》；影視劇集排名前三為《向風而行》《浮圖緣》和《去有風的地方》；綜藝排名前三分別為《無限超越班》《再見愛人第二季》和《我們的客棧》；動漫排名前三分別為《斗羅大陸》《星辰變 第5 季》和《間諜過家家》；iOS 游戲暢銷榜前三為《王者榮耀》《和平精英》和《穿越火線：槍戰王者》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別為《王者榮耀》《原神》和《明日方舟》。 投資建議 1) 傳統文娛板塊：重點關注兩條主線。①堅定看好政策利好及消費復蘇邏輯下供需兩端拉動內容產業反彈，推薦華策影視（ 300133.SZ ）、芒果超媒（ 300413.SZ ）、捷成股份（300182.SZ），受益標的包括閱文集團（0772.HK）；②春節檔在即， 多地疫情已過峰， 受益標的包括萬達電影（ 002739.SZ ）、博納影業（ 001330.SZ ） 及中國電影（600977.SH）。 2) 游戲板塊：版號釋放顯著積極信號，行業即將迎來戴維斯雙擊，重點推薦騰訊控股（0700.HK），端游《瓦羅蘭（無畏契約）》海外流水表現出色，Twitch 直播熱度長年處于前列，看好國服上線后成為接棒《守望先鋒》的重磅射擊端游；同時推薦名臣健康（002919.SZ），二次元手游《錨點降臨》終獲版號，《鎮魂街：天生為王》近期上線表現亦亮眼，看好1Q23 業績表現。 3）互聯網板塊：多地政府釋放利好信號，頭部平臺企業整頓基本結束，推薦生活服務企業美團（3690.HK），看好線下復蘇后到店及酒旅業務快速反彈， 受益標的包括阿里巴巴（BABA.US），拼多多（PDD.US）、京東集團-SW(09618.HK)。 4) 線下營銷板塊：廣告展示顯著受益于疫情管控措施優化，重點推薦分眾傳媒（002027.SZ），我們判斷3Q22 以來銷售情況已經呈現弱復蘇趨勢，未來將顯著受益于線下復蘇；受益標的同時包括兆訊傳媒（ 301102.SZ ）、易點天下（301171.SZ）。 5) 文化數字化板塊：持續推薦受益于“文化新基建”的數字文化創意展覽展示龍頭公司風語筑（603466.SH）、持續打造“文化自信”輸出載體的大型文旅演藝節目制作商鋒尚文化（ 300413.SZ ）， 以及文化數字化裝備制造商大豐實業（603081.SH）。 風險提示 監管政策不確定性風險；宏觀經濟下行風險。 來源：[華西證券股份有限公司 趙琳] 日期：2023-01-15 擊鼓小書童： 博納影業(SZ001330)這是我家門口的影院無名拍片，預售能取得這樣的成績真是不容易。不說流浪地球2和滿江紅，都被交換人生爆了 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 核心觀點： 預計2023 年票房恢復至454-545 億元。2022 年因奧密克戎擴散和電影審批收緊的雙重影響，根據拓普數據，全國錄得含服務費票房299.42億元，同比減少36.34%，較2019 年減少53.30%，全國42.3%的在運營影院停業3 個月以上。自2022 年12 月起，中國逐步調整疫情防控政策。參考2022 年3 月全面放開的美國和日本，電影市場將在放開后進一步向上修復，但是消費者的主動防疫行為依然會對市場完全復蘇造成負面影響，根據box office mojo，2022 年美國和日本的票房大盤恢復至常態下60%-70%的水平。假設春節期間國內大部分地區已進入防控優化后第一波感染高峰的中后期，我們預計2023 年春節檔實現票房55 億元，春節檔7 部影片實現累計票房96 億元，略低于2022年同期水平。參照美國和日本全面放開后的恢復進度，假設2023 年中國觀影人次恢復至2019 年同期的60%-72%，票價穩態提升，我們預計2023 年全國實現含服務費票房454-545 億元，同比增長52%-82%。 內容供給有望迎來拐點。根據拓普數據，2022 年全國新映影片共325部，同比減少216 部。2021 年國產片在制作層面已基本消化了疫情影響，2022 年內容不足主要系片方避讓疫情高發檔期、以及審批政策收緊。自2022 年11 月開始，國產片和進口片的審批上映陸續釋放放松信號，去年大量積壓的庫存影片加上今年原計劃上映的國產片和海外片，今年電影市場的內容供給非常充足，供給側有望整體迎來拐點。 疫情對渠道側的出清效果總體有限。根據拓普數據，2022 年12 月全國在運營影院數共計10929 家，比2021 年12 月減少446 家，但比2019 年12 月增加140 家。疫情出清了部分抗風險能力弱的中小影院，因此在疫情高發的2020/2022 年，影投的票房集中度有所提升，2022年影投CR3、CR8 同比提高1.25pct、1.62pct。但整體來看，疫情期間我國的影院總數依然保持增長，疫情對渠道側的出清效果總體有限。 隨著國內電影市場回暖，預計影院將繼續擴張。 投資建議。我們看好今年電影板塊在防控政策調整后的快速增長機會，建議關注：（1）儲備項目豐富、具備較大業績彈性的優質內容公司，推薦博納影業（主旋律電影的開發能力領先，儲備項目豐富可釋放為業績，產能具備提升空間）、光線傳媒（動畫電影的制作能力領先、已進入IP 系列化開發階段，儲備項目多達六七十部）；（2）在產業鏈上市占率穩中有升的龍頭公司，推薦萬達電影（中國和澳洲的院線龍頭，受益于中國和澳洲電影市場的疫后復蘇行情）、貓眼娛樂（電影票務/宣發的競爭優勢明顯，現場娛樂票務的增量空間較大）。 風險提示。疫情變化；監管風險；電影項目的不確定性；消費疲軟。 來源：[廣發證券股份有限公司 曠實/徐呈雋] 日期：2023-01-19 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 事件 1 月17 日晚間，漫威影業官方宣布，《黑豹2》《蟻人與黃蜂女：量子狂潮》（《蟻人3》）同時中國內地定檔。其中，《黑豹2》將于2 月7 日上映，《蟻人3》于2 月17 日上映。 時隔三年半漫威電影再引進，有望滿足進口大片觀影需求。此次定檔是自從2019 年中的《蜘蛛俠：英雄遠征》以來，時隔3 年半，內地影院再次有漫威電影上映。近年來，漫威電影的產出受到新冠疫情、公司決策等多重因素的影響。在北美疫情防控放開之后，《蜘蛛俠：英雄無歸》在2021 年12 月上映并以超過18 億美元的全球票房位列影史第六，也再次證明了漫威電影的票房號召力和IP 生命力。截止目前，影史前十位票房中，已有4 部為漫威電影。新的漫威電影引進內地影院，有望填補過去三年半的空白，滿足國內廣大漫威電影愛好者的觀影需求。 好萊塢影片有望恢復引進節奏，有利于緩解國內票房檔期依賴。好萊塢影片的影迷忠誠度較高，能夠有效帶動國內市場非頭部檔期的票房，是調節淡季票房、緩解檔期依賴的重要工具。在好萊塢影片缺失的三年中，春季檔和暑期檔的票房規模受到很大的限制。《黑豹2》和《蟻人3》的定檔符合觀眾和產業的需求，有望成為2023 年好萊塢影片恢復引進節奏的標志。《黑豹2》的前作《黑豹》于2018 年3 月9日上映，票房6.63 億；《蟻人3》的前作《蟻人2》于2018 年暑期檔上映，票房8.3 億。 展望2023 年，國內電影市場有望迎來內容供給大年。在優質爆款內容供給以及熱門檔期的帶動下，觀影熱情有望得到催化，觀影需求有望得到實質性的提升，行業有望步入正向循環，優質內容儲備充足的龍頭內容制作公司以及院線龍頭有望持續受益，建議重點關注：博納影業、萬達電影等，相關標的：光線傳媒、中國電影、橫店影視、貓眼娛樂等。 風險提示：新冠疫情防控；必選消費價格；國內監管政策。 來源：[首創證券股份有限公司 李甜露] 日期：2023-01-19 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 核心觀點 春節將臨，關注電影、視頻、潮玩等娛樂文化消費。1）電影：春節檔開啟預售，預售票房破億時間短于去年，關注受益單片上映與受益大盤恢復的公司；2）視頻：抖快開啟春節紅包活動與內容運營，視頻號流量快速增長，關注各平臺春節用戶增長；3）潮玩：泡泡瑪特加大抖音渠道布局，新品供給回暖，關注經營恢復。隨年后疫情、消費進一步修復，看好全年傳媒互聯網投資機會。 【市場走勢回顧】 A 股方面，本周申萬傳媒指數上漲1.2%，上證綜指上漲1.19%，深證成指上漲2.06%，創業板指上漲2.93%。港股方面，恒生科技指數上漲2.79%，恒生指數上漲3.56%。美股方面，納斯達克中國科技股指數上漲1.91%，納指上漲4.82%。 【本周要點】 1、騰訊舉行23 年微信公開課，視頻號流量增長與商業化加速。1 月10 日，2023 微信公開課PRO 公布了視頻號、小程序等在2022 年的相關進展。 視頻號方面：1）流量端：2022 年用戶總使用時長已超朋友圈的80%；2）2）內容端：基于推薦算法的視頻播放量同比增長400%，日活創作者數和日均視頻上傳的視頻量均同比上漲超100%；3）直播端：看播規模增長300%，看播時長增長156%；4）變現端：視頻號支付的GMV 同比增長超過8 倍，平臺公域購買轉化率提升超過100%，客單價超200 元。 小程序方面：多個垂類的小程序數量或交易額同比增長超40%，包括快消、餐飲、購物、家居等。預計隨內容供給進一步豐富，算法標簽等基礎設施完善，視頻號的流量仍有上升空間，為變現提供基礎；此外，隨著小程序數量及交易額的提升、電商業務的推進，視頻號信息流廣告空間可期。 2、本周恒生科技指數上漲，南下增持泡泡瑪特、同道獵聘等交易額過億。本周恒生科技指數漲幅為2.79%，跑輸恒生指數0.77pct。其中重點個股漲跌幅前三個股：閱文集團（+11.29%）、阿里巴巴-SW（+10.93%）、騰訊控股（ +6.30%） ； 漲跌幅后三個股為嗶哩嗶哩-W（ -3.00%） 、快手-W（ -4.86%）、美團-W（-6.29%）。本周南下資金在申萬傳媒（港股）行業增持交易額過億股票為泡泡瑪特（3.75 億）、同道獵聘（2.79 億）、閱文集團（2.13 億）等。 【板塊觀點】 1、游戲：12 月手游市場環比增長，看好春節假期帶動；三七互娛SLG 新游海外測試。1）22 年游戲市場：據伽馬數據，2022 年中國游戲市場實際銷售收入2658.84 億元，同比下降10.33%；移動游戲市場實際銷售收入1930.58億 元，同比下降14.40%；自主研發游戲海外市場實際銷售收入173.46 億美元，同比下降3.70%，均為近年來首次出現下滑，行業整體處于承壓蓄力階段。2）12 月手游市場：據伽馬數據，2022 年12 月，中國移動游戲市場實際銷售收入138.87 億元，環比增長2.87%；據Sensor Tower，12 月共43 個中國廠商入圍全球手游發行商收入榜TOP100，合計吸金超21 億美元，環比增長1.4%，中國手游發行商全球收入榜中前五名分別為騰訊、米哈游、網易、三七互娛、靈犀互娛。3）春節假期：今年春節假期前后未成年人可玩游戲市場較往年無明顯變化，春節期間用戶付費能力增加（尤其是未成年人），疊加寒假未成年人可玩游戲時長變多，同時絕大多數游戲推出春節系列活動，結合往年春節假期所在月份數據（20 年2 月環比增長12%，21 年1 月環比增長 20%，21 年2 月較20 年12 月增長17%），看好1 月移動游戲市場環比15%以上增長。4）三七互娛：近期公司自研中世紀歷史題材SLG 手游《Era of Glory》（代號GOE）在海外開啟測試，Google Play 下載量5 萬+，關注后續表現。建議關注吉比特（《奧比島》四季度有望貢獻正向利潤、關注《超喵星計劃》上線進展）、三七互娛（關注四季度《小小蟻國》流水、自研SLG《霸業》上線節奏）與完美世界。 2、線下媒體：11 月全媒體刊例花費同環比下降，關注復蘇節奏；鐵路客流持續恢復。1）CTR：據CTR 數據，22 年11月全媒體刊例花費同比下降10%，環比下降6%，主要系宏觀消費承壓的影響。據益普索，22 年12 月國內消費者信心指數環比11 月上升2.7 至72.2，關注消費逐步復蘇對廣告投放的帶動。2）分眾抽樣：根據北京團隊線下抽樣，本周分眾抽樣電梯LCD 單輪播放時長自12 月底以來的19 分鐘持續上升，達22 分鐘，環比+1 分鐘，同比上月同期+1 分鐘，日消時長占比達100%，系年貨節帶動下，伊利、安慕希、妙可藍多等乳制品均加大投放力度；共14 個品牌主，環比-1，同比+3，新增日消廣告幸福西餅、燕之屋。3）出行客流：隨著春節臨近，全國鐵路客流量持續上升。據國鐵集團，23 年春運前8日，全國鐵路累計發送客流預計5475 萬人次，同比去年同期增長29%；據高鐵管家，1 月15 日廣州南/深圳北/上海虹橋/北京南站客流量分別為36.6/33.2/12.7/6.4 萬人次，同比增長42%/83%/53%/31%。關注分眾傳媒（寫字樓商圈人流恢復，消費回暖），兆訊傳媒（鐵路客流恢復，裸眼3D 大屏增量）。 3、電影：本次春節檔預售破億用時短于去年。23 年春節檔預售于1/14 開啟，截至15 日18:20 票房已破億，短于22 年破億用時約2.5 天、21 年用時約1.5 天，預計主要系一方面線下娛樂恢復正常，另一方面供給類型更豐富，因此大盤恢復較好。23 年大年初一平均票價53.4 元，較22 年同期56.0 元略有下滑，預計中短期合理票價吸引觀影人群回流是影院主要策略，因此票價未來將保持平穩。目前預售前三的影片分別為《無名》（博納）《滿江紅》（貓眼/光線/中影）《流浪地球2》（中影）。建議關注受益單片上映春節檔的中國電影、博納影業、光線傳媒，受益大盤恢復的萬達電影、橫店影視、貓眼娛樂。 4、電商：阿里巴巴計劃在土耳其建立物流樞紐和數據中心，東方甄選和遙望科技將是春晚主會場直播合作方。1）阿里巴巴：據土耳其《晨報》和36 氪，阿里巴巴集團總裁邁克爾·埃文斯（Michael Evans）在訪問土耳其傳媒集團時表示，集團計劃在土耳其投資超過10 億美元，建設伊斯坦布爾機場建立物流樞紐，并在首都安卡拉附近建立20 萬平方米的土耳其最大數據中心。2）春晚直播：據銀柿財經和wind，春晚主會場直播的合作方將是新東方在線旗下的東方甄選，其簽約主播董宇輝已在彩排，此外遙望科技簽約明星也將在直播會場出鏡。關注海外消費恢復情況，易點天下或可受益拼多多Temu 等平臺/品牌的營銷需求。 5、短視頻：抖音設定23 年生活服務目標，抖音&快手開啟春節活動運營。1）抖音生活服務：據36 氪，抖音23 年生活服務GMV 目標為1500 億，約是上一年的2 倍。其中到餐約 750 億，到綜約 450 億，酒旅約 300 億，該數字已超過美團到店酒旅交易額的三分之一，23 年1-2 月生活服務的雙月目標為 300 億；關注23 年抖音在到店、到家、本地出行等領域的布局；2）短視頻春節活動運營：抖音快手均開啟春節期間的用戶運營活動，在紅包方面：抖音23 年紅包總額為6 億，相較21、22 年的20 億、20 億明顯減少；快手23 年快手紅包總額為20 億，與21、22 年的21 億、22 億基本一致。在內容供給方面：抖音推出新春直播季，包括喜劇、脫口秀、演唱會等9 個單元；快手推出包括年味內容云廟會、一年零一夜老鐵聯歡晚會、新春K 歌大會、新春直播間相親、新春招工會等多個PGC 內容。關注快手，公司在廣告（包括加載率/eCPM）與電商（貨幣化率/GMV）的商業化仍有較大空間，疊加海外虧損收窄，持續利潤釋放可期。 6、長視頻：愛奇藝/優酷對高清投屏、登陸設備數量作出限制；劇版《三體》15 日騰訊視頻播出。1）愛奇藝&優酷：近期愛奇藝對投屏功能作出限制，此前黃金VIP 會員支持最高4K 清晰度投屏，當前僅支持480P 清晰度，更高清晰度需開通白金會員；優酷也限制用戶登陸設備數量，同一個賬號只能在3 臺設備使用，手機端只允許登陸1 臺設備。參照奈飛，對于超高清等額外權益，推出價格更高的會員套餐，近年也逐步限制共享賬號，人民網近日發表評論文章《共享視頻賬號的做法要不得》。長視頻平臺正在對多樣化的會員權益進行嘗試，行業ARPPU 提升空間仍大；2）騰訊視頻：由企鵝影視、三體宇宙、靈河文化聯合出品的電視劇版《三體》將于1/15 在騰訊視頻、央視播出。據預告片，劇版對小說原著還原度較高，電視劇的順利播出也顯示內容監芮骰海刈⒉シ帕勘硐鄭3）芒果tv：電視劇《去有風的地方》開播12 天累計播放量為15 億，與平臺22 年頭部劇集《少年派2》的18 億量級接近，好于同題材爆款劇《下一站是幸福》的11 億。關注芒果超媒，預計隨《聲生不息寶島季》等優質內容逐步釋放，及招商環境的改善，公司廣告、會員業務有望迎來較好的恢復。 7、潮流玩具：泡泡瑪特加大抖音渠道布局，新品供給回暖，關注經營恢復。1）抖音布局：近期泡泡瑪特抖音賬號粉絲數從此前12 月13 日的261 萬增長至1 月13 日的2720 萬，增幅達942%，主要來自春節期間，泡泡瑪特與抖音合作的“召喚新春守護神”活動，用戶可通過游戲抽獎獲得泡泡瑪特經典IP 的頭像裝扮，有助于泡泡瑪特在抖音進行品牌營銷，也為后續直播帶貨打好基礎。此外，2023 年起每月會員日（17 日-23 日），會員在線上線下任意渠道單筆訂單滿199 元，即有機會獲贈當月會員日限定徽章，加強粉絲粘性。2）新品：1 月前三周，泡泡瑪特推出新品23 個，多于去年同期的20 個，其中盲盒9 個（去年7 個），手辦2 個（去年7 個），衍生品12 個（去年6 個），包括Molly、Dimoo、哈利波特、巴斯光年新品等，供給端預計較好恢復。3）新的IP 變現形式：據財經涂鴉與小紅書用戶筆記，近期泡泡瑪特小范圍內測自研 手游《夢想家園》，玩法為模擬經營，公司核心IP 均出現在游戲中，關注正式上線時間及流水情況。關注泡泡瑪特，隨著新品供給、門店經營的恢復，看好2023 年的經營回暖。此外，關注樂園、游戲及海外業務拓展。 8、XR：蘋果AR/VR 頭顯或于秋季出貨，愛奇藝“奇遇VR”完成4 億人民幣C 輪融資。1）蘋果：據彭博社，蘋果AR/VR 頭顯可能會被命名為“Reality Pro”，將于今年春季在 WWDC 之前的一次活動中發布。WWDC 通常在 6 月舉行，新品可能在蘋果春季發布會中推出，之后有望在秋季正式出貨。2）奇遇VR：愛奇藝旗下VR 硬件品牌“奇遇VR”近日宣布獲得 4 億元人民幣 C 輪融資，該輪融資由青島經濟技術開發區金融投資集團有限公司和真知資本聯合投資。2022 年愛奇藝分別在5 月、12 月推出“奇遇Dream Pro VR 一體機”與“MIX VR 一體機”，定價分別為2799 元、3199 元，其中最新發售的“MIX VR 一體機”主打高清晰度的MR 透視，光學方案上沒有選擇輕薄的Pancake，而采用 FastLCD+雙非球面鏡片，主要保證畫面顯示質量，關注后續愛奇藝VR 產品迭代情況。 【風險提示】監管政策變動的風險；反壟斷力度加大的風險；內容審核要求趨嚴風險；海外政治風險；宏觀經濟增速放緩的風險；匯兌損益的風險；原材料、物流的成本上升的風險；線下疫情反復導致人流物流減少的風險；疫情導致企業生產經營活動受阻的風險；消費者消費水平下降的風險；消費者支付意愿下降的風險；消費者使用習慣變化風險；用戶流失的風險；技術創新不及預期的風險；業績不及預期的風險；商譽減值的風險；核心人員人事變動的風險；公司治理的風險。 來源：[中信建投證券股份有限公司 楊艾莉] 日期：2023-01-15