幼兒玩具建議描述：：中訪網： 雷達財經出品 文|李亦輝 編|深海 臨近年關，懸崖邊上的威馬，總算迎來了好消息。 1月12日，港股上市公司APOLLO出行披露了一則重大收購事項公告，公司擬以20.2億美元收購威馬汽車子公司，還將配售71億股。威馬在此次交易前就持有APOLLO出行23.67%的股權，收購后持股比例將上升至約七成。 這也被市場認為，此前IPO無果的威馬已正式轉道借殼上市。實際上，去年12月初便有傳聞稱威馬將通過借殼的方式登錄資本市場。如今這一消息坐實，意味著上市之路波折、面臨資金壓力的威馬獲得了喘息的機會。 據了解，APOLLO出行是一家超跑制造商，與威馬造車產業鏈可實現資源互補。知情人士稱，完成盡職盡調后，威馬或在本年二季度完成掛牌。 然而，盡管資金是新能源企業發展的命脈，但威馬汽車缺少的僅僅是錢嗎？江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔告訴雷達財經，借殼上市對威馬來說是一個好的選擇，上市對公司品牌是個很好的宣傳途徑。但現階段的威馬產品比較平庸、沒什么亮點，未來如果有非常好的產品上市，可以幫助公司提升銷量，進而更好的生存。 值得關注的是，就在Apollo宣布收購威馬的同一天，威馬汽車董事長兼CEO、加拿大人沈暉，在微博發布了一段電影《芙蓉鎮》的經典片段，其中一句臺詞為“活下去，像牲口一樣的活下去”。 有市場人士認為，芙蓉鎮中的臺詞，洽和了沈暉的心境。只要威馬能夠活下去，哪怕再艱難，都有翻盤的希望。 幾度錯過上市窗口 沈暉求生，威馬續命。 對于眾多造車新勢力而言，上市可謂是一道分水嶺。因為登錄資本市場的意義在于，能為造車企業開拓一級市場之外的融資渠道。 天眼查顯示，威馬汽車成立于2015年，總部位于上海，注冊資本6.9億元。作為最早入局造車新勢力賽道的玩家之一，沈暉憑借在傳統造車行業二十多年的積累，讓威馬汽車自一出生就具有強大號召力。 2022年6月1日向港交所提交IPO申請資料顯示，在招股說明書披露前夕，威馬汽車剛完成了約6億美元的Pre-IPO輪融資，將其自身估值提升至70億美元。 不完全統計，威馬汽車累計融資額已超過350億元，投資方背景也十分多元，包括騰訊、百度、李嘉誠家族、何鴻燊家族、雅居樂、中煙、地方國資和產業基金等。 早期就拿到不錯的資源，讓威馬不僅銷量一度領先，布局也走在前列。當其他新勢力品牌還深陷“PPT造車”的質疑時，威馬卻成為第一個拿到生產資質的新勢力，也是其中最早自建工廠的車企。 但在上市方面，威馬卻沒能一帆風順。早在2018年，沈暉便透露出威馬汽車將尋求海外上市的可能性。當年9月份，蔚來成功在紐交所掛牌，但可惜的是，威馬沒能像蔚來一樣幸運。 2020年9月，威馬汽車與中信建投證券簽署了上市輔導協議，擬在科創板掛牌上市，搶灘“科創板新能源第一股”。然而隨著科創板審核趨嚴，對擬上市對象的科技實力、研發投入都有細致審查，威馬轉而謀求在港股上市。 而去年6月份的遞表，未能在六個月內通過聆訊，招股書早已失效。再度錯過上市窗口，后續威馬經營境況出現惡化，有投資人預計其直接上市的可能性很低。 這次借殼，APOLLO出行擬20.2億美元（近158億港元）收購WM MOTOR(威馬汽車)子公司全部已發行股本，這一估值相較去年Pre-IPO輪融資時已經腰斬。 Apollo同時宣布，擬按每股0.55港元配售最多71.23億股，凈集資約35.26億港元，20%用于償還部分臨時融資及其他當時現有借款，70%用于進一步發展其設計、開發、制造及銷售頂級超跑及智能電動乘用車，10%用于一般營運資金。 除公布增發股份外，APOLLO出行還披露了三筆融資，注資方包括港澳地區某知名商業銀行、正威國際和雅居樂集團，總計金額超過20億元人民幣。 實際上，這次交易之前，威馬和Apollo出行就綁定頗深。據了解，Apollo出行旗下擁有德國的小眾超跑品牌Apollo，但在內地沒有生產基地和知名度。 于是擁有浙江溫州和湖北黃岡兩大生產基地的威馬汽車與Apollo出行一拍即合，由前者為其代工。截至2021年第四季度，威馬通過一系列換股安排，持有Apollo出行28.51%股權，成為其最大單一股東，沈暉被任命為該公司非執行董事兼聯席主席。 本次交易完成后，Apollo出行約占威馬汽車實際運營主體總股本的80.93%，且可以為后者帶來超過20億元的注資。 仍面臨較大資金壓力 盡管威馬汽車的借殼上市計劃最終能否成行，還存在一定不確定性。但基于威馬目前的不利處境，新增融資將有利于緩解其資金鏈短缺問題，借殼一事還是被業內各方所看好。 張翔就認為，威馬現在處境尷尬，從第一集團軍退居到第二集團車企的位置，現在還面臨著資金壓力，因此借殼上市是個很好的選擇。上市以后，一方面可以繼續融資，另一方面上市對公司是個很好的宣傳機會，港股對威馬也形成背書。 多次上市未果后，資金鏈短缺已經成為威馬擺上臺面的首要問題。從之前披露的招股書來看，2019年至2021年，威馬汽車凈虧損分別為41.45億元、50.84億元和82.06億元，合計虧損高達174.35億元。 虧損不斷擴大，導致威馬的資金鏈緊繃。招股書數據顯示，截至2021年12月31日，威馬汽車的現金及現金等價物約為41.56億元。到2022年6月遞表港交所時，這一指標已降至36.78億元。 2022年11月21日，威馬汽車在一封名為《和衷共濟，共渡難關》的內部溝通信中稱，為了應對資金壓力，公司管理層帶頭主動降薪一半，同時對公司整體運營費用進行精簡，將通過一系列財務措施降低運營成本。 具體措施是，從10月份開始，M4及以上級別管理者主動降薪，發放50%的基本工資；其他員工發放70%的基本工資；調整公司發薪日，從次月8日發放上月工資調整為次月25日發放上月工資；以及暫停發放各種獎金。 即便員工薪資已經打折發放，威馬面對的局面依然嚴峻。天眼查顯示，2022年12月內，威馬汽車旗下的威馬新能源汽車銷售（上海）有限公司新增多個訴前財產保全裁定書，涉及凍結資金超過1.3億元。 雪上加霜的是，資產被查封之外，威馬在與吉利持續4年的“侵害商業秘密”法律涉訴中也敗北。 2022年12月底，上海市高級人民法院作出一審判決，被告威馬系多家公司需賠償原告方吉利控股及吉利汽車研究院700萬元，包括經濟損失500萬元和為制止侵權的各項花費200萬元。 同時，威馬汽車要停止使用用于EX5車型上的5個汽車零部件圖紙，法院審理后認定，這5個圖紙相關信息均屬于吉利汽車。據媒體報道，針對一審判決威馬方目前已上訴。 威馬僅僅是缺錢嗎？ “公司資金鏈和生產運營都一切正常。只是大環境不好，收著點過日子。”面對外界的關注，沈暉對媒體如此描述威馬的寒冬。 然而，眼下困擾威馬的恐怕不單單是缺錢的問題。和同行相比，威馬在研發投入水平、產品力、銷量等各個維度的差距不斷被拉大。 在威馬最高光的時候，也就是2019年，威馬全年交付新車1.68萬輛，位居新勢力交付榜亞軍寶座，僅次于蔚來的2.06萬輛。 2020年，威馬汽車全年交付新車22495輛，同比增長33.3%，不過同期蔚小理的銷量增速均超過威馬，且銷量最低的小鵬汽車全年仍以2.7萬輛的交付量力壓威馬一頭。 同時在這一年，威馬的主力車型EX5發生多起自燃事故，一定程度上給產品口碑蒙上了不小的陰影。隨后公司召回了1282輛問題車，并表示“電芯供應商在生產過程中混入了雜質”，這導致了電池自燃情況時有發生。 此后被擠出TOP3的威馬，逐漸掉入第二陣營。2021年，威馬全年銷量4.4萬輛，同期蔚小理均交付超9萬輛。2022年，蔚小理和哪吒、零跑紛紛邁過10萬交付大關。而乘聯會數據顯示，威馬前11個月的銷量不足3萬輛。 就在外界認為威馬汽車賣不動的情況下，沈暉卻給了另一番解釋。他對澎湃新聞表示，依靠“虧損”打造銷量壁壘的模式已不再具備競爭力，新能源汽車產業亟需回歸商業本質，實現健康的財務指標及可持續性發展。 因此，意識到賣得越多虧得越多的威馬開始踩剎車，不再追求“無效增長”。這種簡單粗暴的“調控銷量”的做法，外界評價褒貶不一。 有質疑的聲音認為，作為一家成長中的企業，威馬應該從降低成本、優化供應鏈、或者適當提價等方面著手來解決虧損的問題，而不是有意收著賣，這并非合適的企業經營策略。 客觀而言，沒有了銷量就沒有了品牌聲量，等威馬回過神來奮起追趕時，或在消費者那里已造成了不可挽回的損失。 實際上，在張翔看來，威馬現在的產品比較低端平庸，不同于蔚來的換電、小鵬的自動駕駛和理想的增程式，威馬沒有什么亮點，產品中規中矩。此外，威馬的品牌知名度、營銷網絡、服務方面也一般，現在要解決的問題是產品要創新，如果產品力上來，可能會對銷量帶來提升。 不過現實情況是，由于研發投入較少，威馬或很難在短期內解決產品力的短板。根據招股書，2019-2021年，威馬汽車研發費用分別為8.93億元、9.92億元、9.81億元，三年研發開支合計28.66億元。 相比之下，2022年前三季度，一線梯隊的蔚小理研發費用分別為66億、39.86億和47億元，遠超威馬。 如今通過借殼上市，威馬算是暫時邁過了一道坎。但國內新能源汽車市場環境瞬息萬變，錯綜復雜的競爭形勢下，留給沈暉和威馬追趕的時間依然不多了。 節點財經： 1月12日下午，威馬汽車官方微信公眾號以“重大官宣！”為題，公布了一條信息： Apollo智慧出行集團有限公司（香港聯交所股份代號：860）與威馬集團達成有條件買賣協議，并建議配售股份款項總額將約為39.18億港元，建議臨時融資約人民幣7.2億元。同時，威馬持有股東承諾常備融資15億港元。 圖源：威馬汽車官方微信公眾號 從名稱上看，不少人都誤以為是百度（Apollo）收購了威馬汽車。事實上并非如此，Apollo智慧出行集團有限公司是一家港股上市公司，該公司的聯席主席、非執行董事便是威馬汽車的沈暉。此外，公開資料顯示，威馬汽車控股有限公司此前就持有Apollo智慧出行集團有限公司23.66%的股份，為該公司第一大股東。 有消息稱，威馬汽車將通過RTO（反向收購上市）的方式完成上市，或將于第二季度掛牌。 對于威馬來說，這已經是近期來最好的消息，但威馬汽車CEO沈暉的微博則與威馬微信“喜大普奔”的態度成反比。沈暉引用了電影《芙蓉鎮》中片段，其中一句臺詞更是顯得“悲壯”。 圖源：新浪微博@威馬汽車沈暉Freeman “像牲口一樣活下去” 老產品問題頻發，新產品遲遲不到 成立于2015年的威馬也曾是新勢力中具有競爭力的一員。2017年，其首款量產車型EX5正式亮相，并于次年正式投入量產交付。而在銷量上，隨著W6、EX6、W6等新車型陸續上市，威馬2019年至2021年的年銷量逐漸攀升，分別為12799輛、21937輛與44152輛。 但從增速上來看，威馬“掉隊”從2021年開始已經初露端倪，問題也自然出在產品上。2021年上市的威馬W6可謂威馬品牌的高光時刻，這款車不僅是國內首款搭載高通SA8155P芯片的量產車型，還被威馬譽為“國內首款量產的具備無人駕駛功能的智能電動車型”。當然，這并不是傳統意義上的無人駕駛，其實這款車就連目前常見的高速NOA功能都沒有，所強調的“自動駕駛”只是威馬與百度Apollo合作推出的AVP（代客泊車）功能。 威馬W6 圖源：威馬汽車 不過，與一度“高光”的威馬W6相比，威馬的壞消息要來得更猛烈些。有媒體統計，自2020年9月至2022年4月間，威馬汽車至少發生了9起自燃事故，主要集中在EX5、EX6這兩款車型上。威馬在2020年10月曾發布調查結果稱“電芯供應商在生產過程中混入了雜質，導致動力電池發生短路、起火”并召喚了相關批次共1282輛車，但自燃問題在隨后仍有發生。 如果說自燃問題只是開始，那么“鎖電”問題則將威馬推上了風口浪尖。自2021年7月起，就有威馬EX5車主陸續在網上反映，為了避免再次發生自燃事件，威馬給自己的車“鎖電”了，續航從300多公里掉到了只剩下一二百公里，與車輛標稱的400多公里續航相差甚遠。2022年1月，一首題為《200塊就把我騙了》的歌曲突然爆紅網絡。歌詞講述了一位威馬車主接到門店電話，聲稱不但能免費檢測車輛，還贈送200元禮品卡，檢測完成后車主發現，自己的車也被鎖電了。 歌曲走紅，威馬鎖電事件也被推向高潮。鎖電問題不僅登上2022廣東315晚會，還被央媒“點名批評”。最終，迫于壓力的威馬解除鎖電。但電回來了，名聲卻拿不回來。 老產品出問題，新產品也沒跟上。整個2022年，威馬只發布了老車型E.5的兩款改款車型，原計劃2022年下半年推出的威馬M7至今尚未正式推出。 威馬M7 圖源：威馬汽車 沒能推出新產品的理由也顯而易見。從威馬提供的招股書來看，威馬控股公司自2019年至2021年，年虧損分別為41億元、50億元、82億元。截止至2021年12月31日，威馬的流動資產總額僅為100億元左右，其中現金及現金等價物更是只有41億元左右。 圖源：威馬控股有限公司招股書 說白了，就是已經不剩多少錢了。 時間來到22年年底。據媒體報道，從2022年10月開始，威馬便開始了全方位降本工作，包含降薪、取消年終獎、減少員工津貼、門店關停等方式。同年12月份，威馬一邊因“侵害商業秘密為由”被判賠償吉利汽車700萬元，另一邊安吉智行物流有限公司向法院申請凍結威馬7652萬元的財產。而當年6月1日威馬向港交所提交的IPO申請，也正式于同年12月1日失效。 不過，在最后還是上演了一出“懸崖勒威馬”。 錢能到位，時間也不等人了 但最近威馬也算有些好消息。除了借殼上市在望以外。近幾個月以來，據公開資料與媒體報道顯示，威馬獲得數筆投資。其中威馬四川公司獲得四川國資入股加持，港澳地區商業銀行為威馬提供2.5億港元資金支持，雅居樂集團以2.1億美元投資威馬集團，正威集團也注資5億人民幣。 不過，威馬差的可能也不只是錢而已。別忘了，2021年的威馬同樣也燒掉了80多億元。有人提出蔚來、小鵬等新勢力也曾經歷類似的“至暗時刻”，不過都挺過去了。但現在和2019年那會已經不可同日而語。 威馬“失去”的2022年里，新能源汽車產銷量分別達到705.8萬輛和688.7萬輛，同比增長96.9%和93.4%，市場占有率達到25.6%。比亞迪等自主品牌全面崛起，蔚小理完成產品迭代，華為、百度等科技企業參與造車進度神速，而老牌車企們也在進一步推進電動化發展。 這些東西恐怕不是用錢就能馬上追回來的，更何況威馬現在只是情況有所好轉，并不代表可以隨便燒錢。 所以威馬也確實在尋找一些新出路。 高端與出海，能否拯救威馬 威馬的第一條路，就是走高端路線。 關于與威馬達成合作的Apollo出行，其前身是“力世紀有限公司”，是一家珠寶制造及銷售公司。2020年3月，這家公司收購了Apollo Automobil 86.06%的股份后完成整合，才有了現在的Apollo出行。 Apollo Automobil是一家成立于2004年的歐洲超跑制造商，創始人是有著奧迪Quattro之父之稱、曾任一汽-大眾奧迪德方銷售負責人的Roland Gumpert。該公司生產的超級跑車Gumpert Apollo曾在英國汽車節目《Top Gear》的測試賽道中保持圈速最快紀錄兩年，比布加迪威龍、帕加尼風之子的成績還要好。 Gumpert Apollo 圖源：網絡 不過只生產超跑，終究難以實現盈利，該公司在2013年正式進入破產清算程序，隨后香港財團 Ideal Team Venture收購了這家公司，而公司創始人 Roland Gumpert 也正式退出，不再與其有任何關聯。Apollo出行目前同樣處于虧損狀態，其2022年中期業績報告顯示，截止至2022年9月30日的12個月里，該公司虧損4189.9萬港元。該公司目前只有Apollo EVO、Apollo IE等寥寥幾款車型，且售價均高達1千-2千萬元，并限量發售。 因此，該公司是否具備大規模量產汽車的能力還有待考證。不過，據Apollo出行官網顯示，該公司正在擴大產品范圍，計劃在中國推出2022年公布的豪華智能電動概念車，并在全球范圍內銷售。 而威馬在國內的兩個生產基地，有望成為Apollo的生產地。有報道稱，雙方將推出三個級別的產品，從定價超過200萬美元的Apollo品牌超跑，到60萬-80萬元的高端智能電動車新品牌A@X，以及15萬-35萬元左右的威馬品牌車型。新品牌A@X也將在不久后正式發布。 這“兩兄弟”能不能重新盤活三個品牌，還存在未知數。 威馬的另一條路，則是出海路線。 據媒體《車市物語》報道：“目前威馬正在和沙特政府，沙特PIF主權財富基金進行多種形式的合作洽談，商討資本合作以及產業落地的方案，談妥后就將在中東設立合資工廠。不過相比于中東，威馬更大的布局在東南亞，所選擇的合作伙伴正是大名鼎鼎的Stellantis”。 不過，目前威馬官方尚未就此發表任何消息。一旦成真，出海或許對于現階段的威馬來說，一定程度上能避開國內非常“卷”的電動車市場，留有喘息時間從而追上市場腳步。 總而言之，威馬的未來，還存在著不少不確定性。 前段時間，據《中國企業家》雜志報道，小鵬汽車CEO何小鵬在接受《中國企業家》雜志專訪時，被問及品牌定位是否“卡在中間”的問題時，何小鵬回答稱要不斷往前走，并表示“要不然做得足夠精彩，要不然轟轟烈烈死掉”。 一番壯志豪言，能看出何小鵬對于未來的信心與決心。不過這條賽道的另一邊，也有人已經說出了“像牲口一樣活下去”這種悲壯的臺詞。沈暉也沒有錯，只是在這種處境下說出了更加現實的話罷了。能負重前行，也是對一家企業負責的態度。隨著新能源汽車產業不斷發展，有人繼續向上，也必然有人止步于此。威馬能走到哪一步，可以等子彈再飛一會。 節點財經聲明：文章內容僅供參考，文章中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，節點財經不對因使用本文章所采取的任何行動承擔任何責任。 作者 / JimmyMa 來源 / 品駕 金融界網站： 　　金融界1月17日消息 金融界、東方金誠聯合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時的債市信息。 　　【內容摘要】1月16日，臨近春節資金需求旺盛，主要資金利率全線反彈；債市情緒仍弱，銀行間主要利率債收益率普遍上行；世茂股份5筆存續公司債券展期議案均獲通過，藍光發展近期新增訴訟涉案金額合計約1.91億元，花樣年境外債重組獲進展；轉債市場指數漲幅擴大，超九成轉債個券上漲；海外方面，主要歐洲經濟體10年期國債收益率走勢分化。 　　一、債市要聞 　　（一）國內要聞 　　【2023年1月MLF加量平價續作】1月16日，央行開展7790億元MLF操作，本月MLF到期量為7000億元；本月MLF操作利率為2.75％，2022年8月以來已連續6個月處于這一水平。 　　點評：1月MLF加量續作，除符合春節前一般規律外，更重要的是有助于支持銀行“合理把握信貸投放力度和節奏，適時靠前發力”，在一季度經濟仍面臨一定下行壓力背景下，加大貸款投放，以寬信用支持穩增長。1月MLF利率不動，但當月5年期LPR報價仍有可能下調；9月以來商業銀行啟動新一輪銀行存款利率下調，疊加12月降準落地，將為報價行下調5年期LPR報價加點提供動力。 　　【財政部發布關于延續實施有關個人所得稅優惠政策的公告】1月16日，財政部發布關于延續實施有關個人所得稅優惠政策的公告，公告內容如下：《財政部稅務總局關于延續實施全年一次性獎金等個人所得稅優惠政策的公告》中規定的上市公司股權激勵單獨計稅優惠政策，自2023年1月1日起至2023年12月31日止繼續執行；《財政部稅務總局證監會關于繼續執行滬港、深港股票市場交易互聯互通機制和內地與香港基金互認有關個人所得稅政策的公告》中規定的個人所得稅優惠政策，自2023年1月1日起至2023年12月31日止繼續執行。 　　【財政部：支持地方使用一般債、發行專項債用于符合條件的醫療衛生領域項目建設】1月16日，財政部發布《關于進一步做好新冠疫情防控經費保障 切實加強防控經費管理的通知》。要按照“保健康、防重癥”的總體要求，加大疫情防控經費投入力度，重點用于患者救治費用補助、醫務人員臨時性工作補助、疫苗和接種以及提升醫療救治能力所需支出。進一步加強醫療資源建設投入，重點加強縣級醫院重癥和傳染病醫療資源建設，做好農村地區急診急救、重癥等資源橫向統籌和擴容改造。支持地方使用政府一般債券、發行政府專項債券用于符合條件的醫療衛生領域項目建設，做足醫療救治特別是重癥救治的應對準備，著力保障好群眾看病就醫需求，最大程度保護人民生命安全和身體健康。 　　【央行上海總部：支持房企合理融資需求】1月16日，央行上海總部召開2023年貨幣信貸工作會議。會議指出，一是保持貨幣信貸總量平穩增長。要確保年初開好局、起好步，保持貸款平穩增長，同時要把握好貸款投放節奏，實現全年信貸均衡投放。二是精準有力落實好穩經濟各項政策措施。要繼續執行好各類結構性貨幣政策，持續加大對普惠小微、科技創新、綠色發展、基礎設施等重點領域和薄弱環節的支持，加快推動形成更多實物工作量，充分釋放政策效果。三是著力做好房地產金融工作。推動落實房地產金融十六條等政策措施，支持房地產企業合理融資需求；落實好差別化住房信貸政策，保障剛性和改善性個人住房貸款需求；加大住房租賃金融支持力度。四是繼續做好小微企業、民營企業和鄉村振興金融服務。五是繼續釋放LPR改革成效。進一步暢通銀行內部利率定價傳導機制，加快釋放貸款市場報價利率改革成效。落實好存款利率市場化調整機制，提升存款利率定價市場化程度。 　　【證券公司發行收益憑證業務將迎新規】據媒體1月16日報道，為規范證券公司發行收益憑證，中國證券業協會起草《證券公司收益憑證發行管理辦法（征求意見稿）》及配套文件，并于近日征求行業意見。《管理辦法》根據分類評級對券商實行分級余額管理；明確了券商發行收益憑證應當符合的四個條件，包括應具備健全且運行良好的組織機構，核心風險控制指標在近2年內持續符合規定，應當具備衍生品交易業務資格以及協會規定的其他條件；明確了六類禁止性行為；進一步加強券商發行環節的合規風控要求。《管理辦法》還明確了不得新增發行收益憑證的情形：一是已發行的收益憑證或者其他債務有重大違約或者延遲支付本息，且仍處于繼續狀態的，二是公司存在重大違法違規行為或出現重大風險事件，且仍處于繼續狀態的；三是協會規定的其他情形。 　　【交易商協會：《審議修訂；》等六項議案獲審議通過】1月16日，交易商協會官網披露，2022年12月28日，中國銀行間市場交易商協會以通訊方式召開了第四屆理事會第七次會議。經97家理事單位，2 名個人理事表決同意，審議通過了《關于審議修訂；的議案》、《關于審議制定；的議案》、《關于審議第五屆非金融企業債務融資工具注冊專家調整名單的議案》、《關于審議；的議案》、《關于審議建立中債資信信用信息綜合服務委托模式的議案》、《關于審議建立北金所信息技術服務委托模式的議案》等六項議案。 　　【國家統計局：12月各線城市商品住宅銷售價格環比持平或下降】1月16日，國家統計局公布2022年12月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。12月，70個大中城市中商品住宅銷售價格下降城市個數有所增加，各線城市商品住宅銷售價格環比持平或下降，一線城市同比上漲、二三線城市同比下降。12月，70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格環比下降城市有55個，比上月增加4個；二手住宅銷售價格環比下降城市有63個，比上月增加1個。12月，70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格同比下降城市有53個，比上月增加2個；二手住宅銷售價格同比下降城市有64個，個數與上月相同。 　　（二）國際要聞 　　【日本10年期國債收益率再破YCC新上限】隨著市場進一步押注日本央行或將取消YCC政策，本周日本匯率和債券市場繼續面臨新一波動蕩。1月16日，日本10年期國債收益率繼上周五之后再度突破YCC新上限，盤中攀升一個基點至0.51％。數周以來，隨著日本10年期國債收益率與類似期限國債之間的息差逐漸擴大，為套利交易提供了空間。此外，雖然日本央行大舉購債旨在壓低國債收益率，但是市場持續押注YCC政策調整，導致10年期國債收益率再度突破0.5％的政策上限，息差進一步擴大。日本央行在本周一總計購買了1.4萬億日元的1年期至25年期國債，并提出以0.03％的固定收益率無限量購買2年期國債。而在此之前，日本央行還每天以0.5％的收益率無限量購買10年期債券和期貨掛鉤證券。日本央行即將于本周三公布利率決議和前景展望報告，隨后日本央行行長黑田東彥召開貨幣政策新聞發布會。日本央行是否會在當日宣布取消YCC政策，是全球矚目的焦點。分析師們普遍表示，日本央行發布重大聲明的可能性大幅增加，交易員們正在考慮日本央行可能的政策路徑。 　　（三）大宗商品 　　【布倫特原油價格小幅收跌】1月16日，布倫特3月原油期貨收跌0.82美元，跌幅0.96％，報84.46美元/桶。 　　二、資金面 　　（一）公開市場操作 　　1月16日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展了7790億元1年期MLF、820億元7天期和740億14天期逆回購操作，中標利率分別為2.75％、2.0％、2.15％。Wind數據顯示，當日有20億元逆回購到期，此外1月有7000億元MLF到期，因此當日凈投放資金共計2330億元。 　　（二）資金利率 　　1月16日，央行增量續作MLF，且進一步加大公開市場凈投放，但臨近春節資金需求旺盛，主要資金利率全線反彈：DR001上行32.93bps至1.582％，DR007上行34.02bps至2.185％，其他期限利率亦全線上行。 　　數據來源：Wind，東方金誠 　　三、債市動態 　　（一）利率債 　　1.現券收益率走勢 　　1月16日，股市走勢強勁疊加資金面延續緊勢，債市情緒仍弱，銀行間主要利率債普遍上行。截至北京時間20:00,10年期國債活躍券220025收益率上行1.25bp至2.9125％；10年期國開債活躍券220220收益率上行3.25bp至3.0600％。 　　數據來源：Wind，東方金誠 　　債券招標情況 　　數據來源：Wind，東方金誠 　　（二）信用債 　　1.二級市場成交異動： 　　1月16日，7只地產債成交價格偏離幅度超10％。其中，21碧地01”跌超14％，“21碧地02”跌超15％，“20佳源創盛MTN004”跌超48％，“20佳源創盛MTN002”跌超50％；“20寶龍MTN001”漲超10％，“21旭輝01”漲超12％，“20陽城04”漲259％。 　　1月16日，6只城投債成交價格偏離幅度超10％。其中，“18朔州債01”“18武義停車場專項債02”跌超25％，“18唐山金控債”跌超27％，“15西咸管溝項目NPB01”跌超31％，“17鐘城投債”跌超34％，“16溧水經開債”跌超50％。 　　2.信用債事件： 　　雅居樂：公司公告稱，計劃發行不超過12億元中票，中債增提供擔保。 　　新希望地產：公司公告稱，10億元“23五新實業MTN001”完成發行，利率4.2％，中債增提供全額擔保。 　　信陽華信：據交通銀行公告，“19信陽華信MTN001”持有人會議審議通過提前兌付等議案。 　　藍光發展：公司公告稱，近期新增訴訟涉案金額合計約1.91億元。 　　寶龍實業：公司公告稱，“21寶龍01”將自1月20日起按照特定債券有關規定轉讓。 　　花樣年：公司公告稱，境外債重組獲進展，13億美元債轉股，債務期限將延長2至6.5年；已獲24.5％持有人簽約。 　　昆明土投：據中誠信國際公告，關注昆明土地開發納入被執行人名單，執行標的金額3.3億元。 　　福州建工：據興業銀行發布公告，“22福州建工MTN001”2023年度第一次持有人會議已召開，《議案一：關于同意發行人持有子公司福州新榕城市建設發展有限公司的股權進行無償劃轉，以及本期債券由福州古厝集團有限公司提供連帶責任保證擔保的議案》有效。 　　瑞安國投：公司公告稱，擬將下屬子公司瑞安市招商服務有限公司100％股權無償劃轉至瑞安市產業發展集團有限公司，瑞安市馬嶼新農村建設投資有限公司、瑞安市陶山新農村建設投資有限公司、瑞安市湖嶺新農村建設投資有限公司100％股權無償劃轉至瑞安市旅游投資有限公司。 　　陜西煤業：公司公告稱，預計2022年凈利潤為340億元到362億元，同比增加58％到68％。 　　深圳機場：公司公告稱，2022年12月旅客吞吐量（萬人次）為179.77，同比降37.48％。 　　步步高投資集團：公司公告稱，因股份轉讓事項，觸發“22步步高MTN001”等債券投資人保護條款。 　　美年大健康：惠譽評級已撤銷美年大健康產業控股股份有限公司的“B+”長期發行人違約評級和高級無抵押評級，撤銷前發行人違約評級展望“穩定”。 　　紅星美凱龍：公司公告稱，已完成“H17紅星2”股權質押手續辦理。上海紅星美凱龍置業有限公司以其持有的上海洪美置業有限公司、上海勁米實業有限公司100％股權用于“H17紅星2”質押增信；紅星美凱龍公司實際控制人車建興為“H17紅星2”的還本付息提供不可撤銷的連帶責任擔保。 　　世茂股份：公司公告稱，2022年12月23日至2023年1月13日期間，上海世茂股份有限公司作為召集人分別召開了5筆存續公司債券的持有人會議，審議關于調整公司債券本息兌付安排等相關議案。截至2023年1月13日，上述5筆公司債券的展期議案均獲得持有人會議表決通過。 　　冀中能源：集團官微發文稱，2022年以來，集團大力開展應收賬款專項治理，回款超年初計劃12億元；深入實施債權清收專項行動，全年清收現款2.95億元、以資抵債20億元，通過出售、抵債等方式處置變現1.5億元。 　　（三）可轉債 　　1.權益及轉債指數 　　【A股三大股指放量上漲】1月16日，權益市場主要股指開盤后強勢上揚，午后雖有小幅回落，但不改整體上漲態勢，上證指數、深證成指、創業板指分別上漲1.01％、1.58％、1.86％，上證指數突破3200點，兩市成交額突破9000億元，北向資金凈流入158億元。當日，申萬一級行業指數多數上漲，其中計算機、家用電器、醫藥生物、電子等行業指數漲幅超過2％，當日僅煤炭、汽車、傳媒小幅收跌，跌幅不及0.5％。 　　【轉債市場指數漲幅擴大】1月16日，轉債市場在權益市場強勢上拉帶動下，主要指數漲幅擴大，中證轉債、上證轉債、深證轉債分別上漲0.69％、0.64％、0.84％。當日，轉債市場成交額431.29億元，較前一交易日減少4.03億元。在正股拉動下，超九成轉債個券上漲，470只個券中426只上漲，44只下跌。其中，新上市華亞轉債開盤觸發30％臨停機制，最終收漲31.10％，大幅領先市場，存量個券在正股拉動下，太極轉債、福能轉債漲超5％，華統轉債、壽仙轉債漲超4％，另有11只個券漲幅3％，34只個券漲幅超過2％；當日海波轉債、盛路轉債分別下跌7.22％和6.74％，跌幅最為顯著，此外科倫轉債下跌4.29％，模塑轉債下跌3.95％，貴廣轉債下跌2.06％，其余個券調整幅度較小。 數據來源：Wind，東方金誠 　　2.轉債跟蹤 　　1月16日，中旗新材、鹿山新材、神馬股份公開發行可轉債申請獲證監會審核通過；平治信息可轉債發行申請獲深交所受理；偉隆股份擬發行可轉債募資不超過2.9億元，銘利達擬發行可轉債不超過10億元，建科機械擬發行可轉債募資不超過3億元，振華股份擬發行可轉債不超過約6.41億元，雙林科技擬發行可轉債募資不超過6億元，湘油泵擬發行可轉債募資不超過5.77億元；精研科技終止向不特定對象發行可轉債。 　　1月16日，博22轉債公告不下修轉股價格，同時在未來六個月內（自本公告日至2023年7月16日），如再次觸發轉股價格向下修正條款，亦不提出向下修正方案；芯海轉債公告不下修轉股價格，同時在未來六個月內（自本公告日至2023年7月16日），如再次觸發轉股價格向下修正條款，亦不提出向下修正方案；天路轉債公告不下修轉股價格，同時在未來六個月內（自2023年1月17日至2023年7月16日），如再次觸發轉股價格向下修正條款，亦不提出向下修正方案；藥石轉債公告自1月17日起，轉股價格由92.88元/股向下修正至81.54元/股；永22轉債擬將轉股價格由26.81元/股向下修正為22.79元/股，實施日期為2023年1月17日；正川轉債、財通轉債、眾興轉債公告預計觸發轉股價格向下修正條件。 　　（四）海外債市 　　1.美債市場： 　　1月16日，因馬丁路德金日假期，美債市場休市。 　　2.歐債市場： 　　1月16日，主要歐洲經濟體10年期國債收益率走勢分化。其中，德國10年期國債收益率上行4bp至2.20％；法國、西班牙10年期國債收益率保持不變；意大利、英國10年期國債收益率各上行1bp。 　　數據來源：iFind，東方金誠 　　中資美元債每日價格變動（截至1月16日收盤） 　　數據來源：久期財經，東方金誠整理 　　 厚積-薄發2021： 旭輝控股集團(00884) 你這中票到底能不能按時發出來啊？雅居樂合景中駿都確定能18號發了 江湖小明哥： 20xx年，數百名物理學家死于非命；中國專家汪淼的眼中也出現倒計時，隨后發現一款游戲中一個在三日下煎熬的“災難星球”竟真實存在，那里的“三體文明”400年后即將達到地球；一場未來的浩劫擺在人類面前…… 三體今晚開播，央8和企鵝首播。這將肩負中國電視劇和網飛的對比，如此恢宏的世界觀如何展現考驗的是導演和編劇的實力，張魯一的汪淼和于和偉的史強值得期待。 ------------分割線------------ 1.周五晚最后美股暴力翻紅。核心原因是民間通脹指標好于預期。只要通脹下來，美聯儲就會降息，為全球市場注入流動性。 這里還有個冷知識，美國大選年經濟好，股市漲的話對連任有極大幫助。按照慣用手法就是繼續挖坑，然后在三季度開始往上拔高，這樣到明年選舉就到高潮。 標的都給各位選好了。513300 納斯達克etf（上海基金，盤小，振幅大）；159632 納斯達克etf （深圳基金，交易活躍，振幅小）。. 注意的是這是個寬基，漲跌幅不會特別大，走趨勢會特別穩。很多大佬都開始定投或者直接抄底Tesla或者Apple，但是從機會上來講，上半年國內和港股勝率會更大，建議二季度再上。 2.港股威馬汽車將通過反向收購登陸港股，目前處于盡調階段，預計整體方案將于二季度前敲定并完成。APOLLO可惜沒有港股通的加持，否則最少30%+。 3.上周債券市場幾個網紅債交易活躍度有所增加。最熱的就是旭輝的表現，漲停一天，大跌一天，又再大漲一天。萬達美元債也終于艱難的出來來出爐，這個利率，這個年限，讓我回想起了幾年前的某大。。。中駿，雅居樂以及合景的債也完成了上會，預計月底前完成譜記和發行。民營企業的融資環境有所改善。 但與此同時，若干網紅省的平臺公司非標利息開始逾期...大家手頭買的理財產品，要多關心底層資產，不要被歷史表現所迷惑。 資產軟，負債硬，現金為王。寒冬并未過去，繼續屯糧等待春天。 ------------分割線------------ 1.上海機場收購中免線上有稅業務以及幾個線下免稅機場店部分股權，實現“機場+免稅”業務的進一步融合。 2.韋爾股份公告，預計扣除非經常性損益后， 2022 年度凈利潤為9000萬元至 1.35億元，同比下降 96.63%到 97.75%。三季報的時候，韋爾股份扣非凈利潤尚且有12.55億元，那就意味著四季度虧10多億，大概率是計提大額存貨減值。 利空半導體以及消費電子企業。但按最近的行情，會不會有反轉？ 3.周五券商陸陸續續開始異動，不少都有超過5%的漲幅，謹慎樂觀吧，這種沖鋒反而讓人不放心。 量化指標： 1.周五北向：凈流入133億，當天外資持續看多； 2.周五中信期指多空凈值：IH：+ 144；IF：+427；IC=-250；和大盤走勢一致，對次日無指導意義； 3.周五江湖指數：M-power:900,G-power:-2100。G值提示游資不太夠力了。 生活不易，且行且珍惜 關注江湖小明哥，關注生活中的點點滴滴 風財訊： 來源： 觀點網 1月16日，廣州番禺雅居樂房地產開發有限公司披露2023年第一期中期票據募集說明書。 觀點新媒體獲悉，雅居樂計劃于1月18日發行不超過12億元人民幣3年期中期票據，債券注冊金額人民幣20億元，本期基礎發行金額人民幣0億元，本期發行金額上限為人民幣12億元，發行期限3年期，主承銷商為中信證券股份有限公司，聯席主承銷商為恒豐銀行股份有限公司和中國工商銀行股份有限公司，存續期管理機構為恒豐銀行股份有限公司。 值得注意的是，本期中期票據由中債信用增進投資股份有限公司提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。 此外，雅居樂擬在注冊有效期內發行20億元中期票據，募集資金將用于項目開發建設和發行人補充流動資金用途，可根據本期中期票據募集資金的實際到位情況，在項目開發建設和補充流動資金等用途之間進行調劑使用。債券發行金額上限人民幣12億元，其中不低于8.4億元用于項目開發建設、不超過3.6億元用于補充流動資金。另悉，該債券申購區間為3.50%-4.80%。 地產銳觀察： 房地產行業大事件匯總（2023.0117）1、建信住房租賃基金擬與萬科集團合作設立子基金，規模100億元，其中住房租賃基金認繳規模不超過79.99億元。將專注投資于萬科集團及其他市場化主體持有的住房租賃項目。2、建發股份公告，收購美凱龍部分股份，是從整體業務的戰略協同出發，并非是供應鏈運營或地產單個業務主導。3、雅居樂計劃于1月18日發行不超過12億元中票，由中債增提供擔保。4、藍光發展近期新增訴訟涉案金額合計約1.91億元。5、郵儲銀行大連分行與華潤、萬科、遠洋等6家房企簽署戰略合作協議。6、花樣年附屬公司清盤呈請聆訊押后至2月20日。7、泰禾集團近日新增被執行記錄 執行標的為42.56億元。8、1月16日，央行上海總部召開2023年貨幣信貸工作會議，提出著力做好房地產金融工作。9、國家統計局發布的2022年12月70個大中城市房價數據顯示，二手房價環比下降城市增至63個，一線城市新房房價連跌3個月后止跌。10、1月16日，廣州市發布《2023經營性用地供地藍皮書》，共收錄土地176宗，其中住宅地塊77宗。 企業預警通App： 企業預警通0117債市早報 01債市要聞 【城投短債迎配置行情 單周成交創新高】近兩周，城投短債迎來配置行情，部分資產增配力度漸強，集中于期限在半年左右的江浙區縣及中部地級市城投債。開年以來，隨著理財增持非金融信用債力度有所恢復，尤其是1年內城投債的成交筆數逐步增加，上周更是創下2021年以來單周成交新高。據統計，1月9日-1月13日1年內城投債成交962筆，較前周增加17%，較2022年最后一周成交筆數增加了約121%。 【滬深兩市可轉債存量規模突破8400億元 春節后估值或持續反彈】數據顯示，按發行日統計，今年以來已有3家上市公司發行可轉債，發行規模合計為35.31億元。記者梳理，截至目前，滬深兩市可轉債存量規模已增至8406.97億元，其中上交所存量規模為5875.89億元，深交所存量規模為2531.08億元。截至當前，市場中僅有10只可轉債發行獲證監會核準，合計規模為84.04億元;獲發審委通過的可轉債有30只，合計規模為391.36億元。 【呵護流動性合理充裕 央行超額續做“麻辣粉”】1月16日，央行開展7790億元MLF操作，本月到期量為7000億元，為連續第2個月對到期MLF實施超額續做，當日同時開展1560億元公開市場逆回購操作，含820億元7天期逆回購和740億元14天期逆回購，單日資金投放量達9350億元。專家表示，臨近春節，央行綜合運用公開市場逆回購和MLF操作等手段，加大資金投放力度，供應不同期限的資金，充分滿足金融機構合理資金需求，彰顯了維護銀行體系流動性合理充裕的態度。 02國內市場動態 【德意志銀行將于1月17日發行10億元熊貓債】中國外匯交易中心消息，2023年1月17日，德意志銀行股份有限公司將在全國銀行間債券市場發行2023年第一期人民幣債券(熊貓債)。本期債券的發行總額為人民幣10億元，期限為3年，發行人主體評級AAA。本次發行募集資金凈額將用于德意志銀行一般公司用途及業務活動和發展。 【雅居樂計劃發行不超過12億元中票 中債增提供擔保】廣州番禺雅居樂房地產開發有限公司發布2023年第一期中期票據募集說明書，計劃于1月18日發行不超過12億元人民幣3年期中票。本期中期票據由中債信用增進投資股份有限公司提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保.根據公告，募集資金將用于項目開發建設和發行人補充流動資金用途。 【金融街擬發行不超過50億元CMBS及175億元公司債】1月16日，金融街控股股份有限公司發布關于公司申報發行CMBS及發行公司債券的公告。金融街擬儲架/單期發行規模合計不超過50億元(含)CMBS。此外，金融街擬發行總額不超過175億元的公司債券，期限不超過10年，用于存續公司債借新還舊、償還金融機構借款、補充流動資金等合規用途。 【華僑城三筆債券將于1月18日付息 存續金額合計30億元】1月16日，深圳華僑城股份有限公司發布債券付息公告。其中，深圳華僑城股份有限公司2018年面向合格投資者公開發行公司債券(第一期)(品種二)將于2023年1月18日支付2022年1月18日至2023年1月17日期間的利息。該筆債券發行規模及存續規模為10億元，7年期，附第5年末發行人調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權。本期債券票面利率為5.70%。 【銀行間債券市場回購利率整體上行】1月16日(周一)，全國銀行間債券市場結算總量為62,456.16億元，較上日下降5.61%，交易結算總筆數為30,000筆。其中，質押式回購53,801.02億元，買斷式回購179.54億元，現券交易7,572.23億元，債券借貸903.38億元。銀行間債券市場回購利率整體上行，其中，7天回購利率上行25.2bp至2.203%。當日人民銀行以利率招標方式開展了期限為7天和14天的逆回購操作，中標利率分別為2.00%和2.15%，交易量分別為820億元和740億元。 03國際市場動態 【年初以來歐洲、新興市場發債量迭創新高】隨著美元指數持續回落令全球資本重返新興市場與歐洲市場，這兩個地區債券發行熱情驟然升溫。截至1月12日的過去四個交易日，歐洲債券市場累計發行990億歐元債券，超過一年前創下的單周發行980億歐元債券的記錄。Dealogic的最新數據顯示，年初以來，14個新興市場政府累計發行逾410億美元的債券，這個數字也超過以往同期發債記錄。 【美聯儲2月加息25BP的概率為91.2%】CME“美聯儲觀察”：美聯儲2月加息25個基點至4.50%-4.75%區間的概率為91.2%，加息50個基點的概率為8.8%;到3月累計加息25個基點的概率為15.8%，累計加息50個基點的概率為76.9%，累計加息75個基點的概率為7.3%。 【短端德債收益率下跌 2/10年期德債收益率曲線倒掛幅度收窄】周一歐市尾盤，德國10年期國債收益率漲0.6個基點，報2.175%，盤中交投于2.152%-2.219%區間。兩年期德債收益率跌2.6個基點，刷新日低至2.566%，脫離歐股盤初漲至的日高2.620%;30年期德債收益率漲1.4個基點，報2.147%。2/10年期德債收益率利差漲3.295個基點，報-39.861個基點，盤中交投區間為-45.118至-39.840個基點。 【穆迪表示，2023年歐元區主權債務評級展望為負面】穆迪表示，由于在能源危機情況下面臨經濟衰退，2023年歐元區主權債務評級展望為負面。預計德國、意大利和斯洛伐克今年的經濟萎縮將使其GDP降至疫情前水平以下。 04機構視點 【國金基金：預計資金面將維持均衡態勢，波動或加大】國金基金表示，本周央行公開市場將有1890億逆回購到期。周一央行開展了7790億MLF操作，價格維持不變，以及繼續增加跨節逆回購投放，充分提現了其維穩跨春節流動性的態度。本周政府債計劃發行4908億，凈融資額為2330億，專項債提前批發行提速，關注政府債繳款時點波動。本周面臨著稅期繳款+春節取現+政府債發行多因素擾動，資金面壓力較大，在央行的呵護下預計資金面將維持均衡態勢，波動或加大。 【遠東資信：未來境內債仍有不小兌付風險】遠東資信表示，總的來說，盡管今年以來我國境內債券實質違約事件大幅減少，但是境內債券展期和境外債券違約事件均大幅增加，未來境內債仍有不小兌付風險。展望未來，隨著境內地產融資“三支箭”相關政策的落地實施，境內房地產行業融資通道恢復，以及國內疫情形勢的后續改善，房地產企業所面臨的困局或將在2023年得到逐步改善。 05債市負面 【世茂股份：5筆公司債展期議案均獲通過】1月16日，世茂股份發布關于公司債券持有人會議的進展公告。公告顯示，2022年12月23日至2023年1月13日期間，公司作為召集人分別召開了5筆存續公司債券的持有人會議，審議關于調整公司債券本息兌付安排等相關議案。截至2023年1月13日，上述5筆公司債券的展期議案均獲得持有人會議表決通過。 【很罕見!上交所暫不受理某主承銷商公司債券申請材料2個月!】根據聯儲證券有限責任公司于2023年1月16日披露的公告，因為在部分擔任主承銷商的債券項目中存在“投資銀行類業務內部控制不完善”、“部分項目內核意見跟蹤落實不到位”等問題，被上海證券交易所采取暫不受理公司債券相關申請材料2個月的監管措施。上海證券交易所的這個自律處分還是很罕見的，直接針對的是債券申請受理問題，之前披露的類似處分非常少。 【華夏幸福美元債重組方案獲投票通過累計逾期債務517億元】華夏幸福公告，截至2022年12月31日，公司累計未能如期償還債務金額為517.05億元(不含利息)。公司債務重組計劃中金融債務已簽約實現債務重組的金額累計為1388.08億元。2023年1月16日，公司境外間接全資子公司CFLD(CAYMAN) INVESTMENT LTD.在中國境外發行的美元債券(目前存續總額為49.6億美元)持有人已完成前述美元債券協議安排重組方案的表決，投贊成票的債權人持有美元債券面值占參與投票債權人持有美元債券總面值的97.9%。 【仙鶴股份：控股股東已累計減持“鶴21轉債”205萬張】仙鶴股份有限公司公布，2023年1月16日，公司收到控股股東仙鶴控股的通知，自2022年11月16日至2023年1月16日期間，仙鶴控股通過上海證券交易所系統以集中競價交易方式和大宗交易方式累計減持“鶴21轉債”205萬張，占發行總量的10%。此次減持完成后，仙鶴控股持有“鶴21轉債”571.65萬張，占發行總量的27.89%。 【播州國投一違約非標明確展期方案 遵義城投平臺接連“亮明牌”引擔憂】繼遵義最大城投遵義道橋建設(集團)有限公司(下稱“遵義道橋”)156億元銀行貸款展期20年后，遵義市播州區國有資產投資經營(集團)有限公司(下稱“播州國投”)也向投資人披露了一份非標債務展期方案，該項非標融資由遵義市播州區城市建設投資經營(集團)有限公司(下稱“播州城投”)提供不可撤銷的連帶擔保責任，播州城投系遵義道橋全資控股。 免責聲明：本報告由上海大智慧財匯數據科技有限公司（以下簡稱“本公司”）編制。本報告基于合法取得的信息，但本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。對任何據此產生的風險和收益皆不負責。 周偉-狐尾松資產： 最近大家對房地產、房價等問題有不少的爭論，有覺得房價還很貴的，有覺得房價不貴的，有覺得房地產起不來的，有覺得房地產國家不能讓其倒所以一定能起來的，且兩邊爭論頗為激烈。 說實話，這些問題，我也搞不懂。那是不是搞不懂就不能做房地產相關的投資？我覺得也不是。 如果你在10元（也就是打一折）的價格買入一攬子地產公司里資產質量、負債率相對還算ok的地產公司的債券（避開那些最差的一波，具體不點名了），如果你認真做完功課，你大致可以形成這樣的結論： 如果房地產市場復蘇，房價又重新上漲，那么你可以賺筆大錢。 如果房價高位下跌百分之四五十，你的投資可能大致是可以不虧錢的。 如果房價高位下跌百分之七十以上，那你會虧錢甚至這部分投資歸零。 如果你的這部分倉位既做好了狠賺一筆的準備，也做好了極端情況這部分投資能打水漂的準備，那這投資顯然可以做啊。 龍光集團(03380)雅居樂集團(03383)碧桂園(02007) 地產K線： 文/樂居財經 楊宏彬 沿鳳凰山往南走不到十公里，便可抵達翠微村，一座有著700多年歷史的村落。 在南宋時期，翠微村街道和民居建筑布局宏大，屋宇稠密，街巷錯綜復雜，各種商鋪琳瑯滿目，號為“七街七里一條巷”。而在今天，翠微村成了許多“珠漂”的第一站，大多數人對此地的印象，是人口稠密、道路逼仄的城中村。 正因如此，翠微村被列入舊城改造，但命途多舛。因開發商奧園流動性問題，翠微村的改造工作一度陷入停擺，但在2023年開年，又迎來了轉機。 近日，樂居財經獲悉，珠海奧園華富置業有限公司（下稱“珠海奧園”）出現股東變更，山東頤養健康集團置業（集團）有限公司（下稱“山東健康置業”）出現在股東列表，持股為60%，剩下40%股權由奧園方繼續持有。 珠海奧園是翠微村舊改的改造主體，而山東健康置業為山東頤養健康產業發展集團有限公司的全資子公司，背后是山東能源集團，最終實際控制人為山東國資委。這一股權變更意味著翠微村舊改已經正式獲得山東國資紓困。 另外，小年夜當日，山東健康集團發布的，印有“健康進灣區致新在翠微”“翠微盛放，即將啟程”“珠海公司”等字樣的海報，同樣印證了這一點。 根據此前報道，早在2022年初，國資山東能源就已組成了調查組，在中國奧園做投資前的盡調。直至今日，雙方終于邁出了關鍵性一步，將首個合作項目鎖定為翠微村舊改。 珠海版“太古里”獲救 翠微村作為珠海歷史最久、規模最大的城中村之一，由于村內環境差，問題較多，被列為了改造升級的項目。 2018年8月8日，翠微舊村改造項目開發企業簽約儀式在翠微村舉行，在表決現場，奧園子公司珠海奧園以72%的現場同意率，正式成為了項目施工方。一個月后，舊改簽約已經超過80%，奧園當時大設宴席，款待村民、戰略伙伴、金融機構等。 根據翠微村更新項目單元規劃方案，翠微村項目用地面積477.9畝，總投資（開發成本）預計需約121億，總建面超過31萬㎡，包括融資區和回遷區。擬采用“整體拆建+局部保護”改造方式。項目目標是打造珠海版“太古里”，市場預期該項目總體貨值超過220億元。 2021年6月，奧園翠微村舊改項目開放4個城市展廳，分別位于新香洲華潤萬家、奧園廣場、誠豐天虹百貨、優特匯。并且，項目名稱確定為奧園學苑壹號。當年10月15日，奧園學苑壹號1棟（1地塊3號樓）共153套房源取得預售證，備案均價為40797.96元/㎡， 不過，進入2022年，奧園學苑壹號便陷入停工，這也是奧園暴雷的時間。 根據原計劃，翠微村的拆遷工作本應在2023年前完成，然而進度卻一拖再拖，目前還仍在進行中。 山東健康此次介入，讓本來停擺的翠微村舊改也看到了希望，而山東健康置業也因此獲得了在珠海的首個項目。目前，珠海奧園的法人代表、董事長已經變更為山東健康置業子公司山東頤養健康集團智城地產有限公司黨總支書記、執行董事武杰。股權變更后，山東健康置業方面占據5個董事席位中的3席，奧園方面擁有2席。 內部知情人士表示，奧園與山東國資的合作得到了項目所有債權人的理解支持，翠微項目合作是第一步，雙方將合力將翠微項目打造成項目重組模板，進行更大范圍更多領域的復制合作。 舊改項目一直是奧園引入戰投的重要籌碼。奧園此前曾披露，截至2021年底，其土儲中未售面積接近3000萬平方米，未售貨值約3000億元，另有一大批已獲得開發主體或前期服務商資格的大灣區城市更新項目，估算總貨值達8000多億元。 遲來的國資老朋友 在官宣違約之后，奧園就已經在尋找機會，稱將會按符合公司及持份者整體最佳利益的條款出售資產及引入戰略投資者。 2022年初，多家國資背景的企業對奧園表現出濃厚的興趣。廣東省粵海、廣州越秀等公司已經在實質考察廣州、珠海等項目。 2022年4月2日，中國奧園已正式拉開戰投重組序幕，已有國資入場盡調，預計不日就將公告其階段性進展。據稱廣州、山東多家國企對中國奧園戰投有興趣，并已先后進駐中國奧園開展盡調工作。 此外，報道還稱，包括華融、長城、東方、信達等四家國有資產管理公司均與奧園高層進行了實質性接洽，計劃就奧園一些優質資產項目進行紓困型協作洽商，預計2022年4月中旬前，奧園位于福州、成都、珠海等一批項目將有望率先得到四大國有資管公司一對一的紓困合作。 兩個月后，引戰有了進展。據稱山東能源集團已經完成盡調并離開奧園集團，計劃通過子公司持有奧園39%股權并成為中國奧園控股股東。 雖然郭梓文已經將第一大股東的位置拱手相讓，但5月之后，雙方的合作再無后續，一直持續至今，奧園才又搭上了山東健康置業。這是雙方合作邁出的關鍵性一步。 詳細的股權結構顯示，山東健康置業由山東頤養健康產業發展集團有限公司（下稱“山東健康集團”）100%持有，而山東健康集團則由山東能源集團直接持股29.38%，另外，山東能源集團還通過旗下全資子公司新汶礦業集團有限責任公司持有山東健康集團15.79%股權。據此，山東能源集團合計持有45.17%的山東健康集團股權，是山東健康置業背后的實際控股方。 奧園似乎偏向于引入國資投資者，來化解集團的債務危機。在將山東國資引入翠微村舊改之前，其還將奧園健康擺上了貨架，出售該公司29.9%的股份，放棄第一大股東的位置。 奧園在招標公告中明確規定，接盤方必須是“由國家或政府全部或部分擁有（不少于30％）或控制的實體”。同時還有另一要求，買方與中國奧園或其指定成員公司進行舊城改造項目的戰略合作是訂立臨時合約及正式合約的“先決條件。 “他救”與“自救” 奧園最初的流動性危機，表現在了理財產品的兌付上，時間為2021年11月。2個月后，奧園正式宣告無法支付美元票據到期本息，同時對外啟動境外重組程序。因未能按期刊發2021年業績公告，中國奧園于4月起停牌至今。 在尋找戰投的同時，奧園也在不斷自救，處理了不少項目。如以5.68億港元澳大利亞兩家附屬公司股權、2.15億加元出售位于加拿大的多處資產，以及退出了中國廣東陽江、惠州，江西九江，廣西浦北，福建漳州、香港等地項目。 債務方面，奧園也不斷與債權人積極溝通，達成多筆債權展期，至今仍無境內公開市場的債務違約。發行總額為15億元的“19奧園02”已于去年9月完成為期一年的展期，在深交所發行的境內尾款ABS、供應鏈ABS合計金額35.984億元，也已陸續全部完成展期。 此前公告顯示，中國奧園從2021年11月開始，已完成對存續的境內債券及關聯的ABS、ABN產品本金及利息的展期，涉及全部產品規模合計約116億元。 2022年11月，市場傳出奧園擬整體重組境內債務，正在與境內投資人逐一溝通，商洽重組方案，涉及的境內公開市場債務總額約為116億元。知情人士透露，奧園參考的是富力地產的境內債重組方案，目前進展順利，有望在近期獲通過。 一個月后，奧園開始處理最初發生流動性問題的理財產品。具體而言，截至方案公告之日，投資產品首次到期后且按照原兌付方案，200萬以內20%未完成兌付的，奧園將在未來6個月內分筆完成兌付。而針對單個投資人累計投資本金剩余50萬元以內的，奧園將分期分筆予以兌付。 同時，奧園還提供實物資產供投資人選擇，投資人所持投資剩余本息對應的債權沖抵房地產類實物資產的房款，實物資產包括住宅、公寓、商業、寫字樓、車位等。 2022年12月30日，奧園公告稱，與若干境內金融機構訂立安排延長本金逾人民幣270億元現有境內融資安排的期限，另有其他境內融資安排展期工作已進入與境內債權人的協商階段。公司亦繼續與境內外債權人進行具建設性的討論，務求令集團及其債權人保持穩定及保存價值。 往期精彩內容回顧 郭廣昌新年第一賣，賺了63個億 恒大深圳舊改往事 碧桂園造酒想象 這家房企未花一分錢，換了頭現金奶牛 雅居樂找到了償債竅門 龍湖的第二位顧問