嬰兒護理技巧描述：：未來智庫： （報告出品方/作者：山西證券，王馮、孫萌） 1.1 2022 年 SW 家居用品板塊下跌 24%，定制家居表現相對領先 家居用品板塊整體走勢與大盤一致，“保交樓”政策帶動板塊階段性逆勢上漲。截至2022 年12月31日，SW 家居用品板塊累計下跌 23.64%，跑輸滬深 300 指數 2.0pct，其中 SW 定制家居、SW成品家居、SW衛浴制品、SW 瓷磚地板累計下跌分別為 16.85%、28.73%、20.77%、30.92%。回顧SW家居用品板塊2022年走勢，8 月以前，家居用品板塊與大盤走勢基本一致，前 4 個月受到疫情及地產的雙重壓力，板塊持續下行，5 月上海解封后，穩增長預期疊加疫情好轉，板塊開始隨大盤上漲，7 月美聯儲加息超預期，板塊再度隨大盤開始下跌。8 月初開始受益于“保交樓”政策出臺，家居用品板塊上漲至9 月中旬。9 月下旬至10月末，國內各地疫情封控及美國高通脹持續，板塊再度下行。11 月至 12 月中旬，地產融資政策及疫情管控政策均得到優化，板塊持續上漲。12 月中旬至 2022 年底，受各地感染人數快速增加，線下客流擾動，板塊有所回調。 家居用品板塊估值處于近三年中位，頭部家居企業估值仍然具性價比。截至12/31 日，SW家居用品PE-TTM 為 28.63 倍，較 2022 年初的 26.00 倍小幅上漲，處于 2020 年以來三年估值水平中位附近，其中歐派家居、顧家家居、志邦家居、金牌廚柜、喜臨門 PE-TTM 分別為 29.1、19.2、16.1、12.8、19.3倍，處于近三年估值水平 42.5%、9.8%、38.4%、17.1%、31.7%分位。 1.2 內外需 2022 年均承壓，行業競爭格局持續優化 1.2.1 需求：內銷連續 11 個月下滑，靜待外需庫存拐點 新房竣工及二手房銷售持續低迷，家居內銷趨勢向下。我國家具類社零當月增速從2021 年12月開始由正轉負，截至 2022 年 11 月，家具社零當月增速連續 11 個月為負，尚未出現拐點，11 月家具社零同比下降 4.0%，降幅收窄 2.6pct。2022 年 1-11 月，我國限額以上家具類零售額同比下降7.7%，降幅環比收窄0.5pct。家具需求端表現疲軟主要來自疫情及地產市場的雙重壓力，我國住宅竣工面積2021 年9 月開始由正轉負，2022 年 11 月同比下降 18.3%，降幅再度擴大，2022 年 1-11 月，我國住宅竣工面積累計實現4.0 億平方米，累計下降 18.4%。我國二手房出售量指數今年以來持續下滑，2022 年 11 月二手房出售量指數為56.46。 美國家具庫存仍處高位，家具外銷壓力猶存。2022 年以來，美國成屋及新建住房銷售均逐月下滑，2022年 1-11 月，美國成屋銷售占比 89%，成屋銷售同比下滑 15.3%，新建住房同比下滑14.9%，美國家具和家用裝飾店銷售額單月增速基本為低單位數水平。2022 年，我國家具及其零件累計出口為696.80 億美元，累計同比下降 5.62%，2022 年 12 月，我國家具及其零件出口 60.93 億美元，同比下降14.78%，降幅環比收窄1.1pct。美國家具批發商 11 月庫存環比小幅上升，整體仍處于高位。展望后續，2023 年美聯儲加息預計仍然會對美國家具耐用品消費產生負面影響，伴隨基數下降，預計我國家居出口壓力有望于2023H2 得到緩解。 1.2.2 供給：行業競爭格局繼續優化，龍頭韌性凸顯 頭部家居企業經營成果好于行業，市場份額提升趨勢不改。收入方面，22Q1-Q3 我國家具社零同比增速分別為-5.9%、-7.1%、-2.2%，同期我國家具制造業營業收入增速為 6.0%、-6.7%、-6.2%，而頭部家居企業的季度營收增速較行業普遍有更優表現，頭部家居企業市占率繼續提升。盈利方面，由于原材料價格上漲、疫情影響下產能利用率受限、毛利率較低的家居配套品銷售占比提升，家居企業毛利率普遍下降，軟體家居企業毛利率表現優于定制，凈利率由于費用投放剛性，下降幅度高于毛利率。 家居賣場品牌數量減少且出租率下降，中小家居企業繼續出清。根據中建協家居市場委，2022年家居賣場品牌數量與去年相比減少的占 51.91%，而 2021 年僅占 26.28%，可以看到，2022 年，賣場中品牌數量增加的情況在大幅下降，品牌數量減少的情況在大幅增加。此外，2022 年賣場的出租率在70%以上的企業占比 88.55%，較去年的 92%有所下降；其中出租率在 90%以上占比的大幅下降，70%-90%的的占比提升較大，說明 2022 年賣場出租率呈總體下降態勢，中小型家居企業在外部壓力下繼續出清。 2.1 短期：關注受益于保交付政策推進，家居企業工程業務恢復 住宅竣工與期房銷售面積缺口不斷擴大，2023 年竣工或不悲觀。2022 年11 月住宅竣工面積6671萬平方米，同比下降 18.3%，降幅擴大 9.1pct，2022 年 1-11 月，住宅竣工面積 4.0 億平方米，同比下降18.4%。今年竣工數據持續下行的主要原因一方是疫情對施工進度造成拖累，另一方面是地產企業資金壓力加劇。2016 年以來，住宅竣工面積持續低迷，期房銷售面積不斷增長，交房缺口不斷擴大，2016-2021 年累計積累了 33 億平方米交房缺口，竣工情況將繼續改善。根據克而瑞《2022 年中國房地產總結與展望：行業篇》，2022 年房屋竣工預計為 8.3 億平方米，2023 年房屋竣工面積將同比增長 10%-15%%。根據Mysteel 預測，2023 年房地產竣工面積同比增長 8%。 監管部門多項重磅政策落地，地產供需兩端政策支持力度加大。2022 年11 月以來，金融管理部門推出多項舉措，整合了債券、信貸、股權融資等多種手段，涉及“保交樓”、預售監管資金、房企并購等多個方面。保交付的政策逐步落地對于臨近交付的項目進度重啟有積極拉動效果，竣工改善確定性強。12 月中央經濟工作會議強調“支持住房改善消費”，“要確保房地產市場平穩發展”，提振市場信心。與此同時，多個核心二線城市優化限購、限貸等政策，釋放積極利好信號。2023 年 1 月 5 日，央行、銀保監會決定建立首套住房貸款利率政策動態調整機制，新建商品住宅銷售價格環比和同比連續 3 個月均下降的城市，可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。住建部部長倪虹指出對于購買第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率該降的都降下來；對于購買第二套住房的，要合理支持。以舊換新、以小換大、生育多子女家庭都要給予政策支持。 2022 年我國精裝修滲透率預計超過 40%，定制家居企業 22Q3 大宗業務邊際改善。根據奧維云網地產大數據，2022 年精裝修樓盤計劃交付 3162 個項目，277 萬套精裝房，2023 年計劃交付3270 個項目，284套精裝房。目前監測數據顯示 2022 年延期交付項目占比高達 30%以上，即2022 年計劃交付項目中預計有超過 1000 個項目在 2023 年交付。受疫情影響，盡管 2020-2022 年精裝房市場規模有所下滑，但精裝房滲透率持續提升，根據奧維云網測算，2022 年 1-11 月我國商品住宅精裝開盤房間數量為133.1 萬套，同比下降48.0%，但 2022 年我國精裝修滲透率有望提升到 40.4%。櫥柜為精裝房必配產品，精裝房櫥柜配置率為97.2%，對于定制家居企業而言，保交付政策推動下，住宅竣工的回暖預計率先拉動家居企業的大宗業務。22Q3家居企業大宗業務收入表現已有體現，單季增速轉正或降幅收窄，22Q3 金牌廚柜/歐派家居/江山歐派/志邦家居大宗業務收入增速為 42.5%、1.6%、-0.3%、-5.9%，索菲亞由于司米櫥柜業務處于調整期，22Q3大宗業務收入降幅擴大到 13.8%。從大宗業務占總營收比重看，江山歐派占比最高，為64.8%，其次為金牌廚柜占比 36.5%、志邦家居占比 24.3%。從大宗業務風險釋放方面看，2021 年歐派家居、索菲亞、志邦家居、金牌廚柜、江山歐派減值損失分別為 1.08、9.27、0.55、0.07、1.43 億元，壞賬計提較為充分，2022 年1-9月上述企業減值損失分別為0.09、0.24、0.24、0.08、2.46 億元。 2.2 中長期：重點關注零售力突出、市場份額不斷提升的龍頭家居企業 2.2.1 存量住房翻新需求釋放，家居行業消費屬性增加 我們總結家居消費需求主要來自于購房與舊房翻新，包括：1）購買毛坯新房，收房之后產生的裝修需求；2）精裝房竣工之前產生的配套品需求；3）購買二手房，收房后產生的重裝修翻新需求；4）和房地產交易不相關的自有住宅翻新需求。購房者收房后產生的家居需求對應家居企業的零售渠道和整裝渠道，精裝房竣工前配套品安裝對應定制家居企業的大宗渠道。 我國六成以上家庭房屋房齡超過十年，存量房改善型裝修需求成為家居行業新的增長契機。根據第七次人口普查數據，截至 2020 年，居住在 11 年及以上房齡房屋的家庭戶占 63.3%，居住在30 年及以上房齡老舊房屋的家庭戶占 11.6%，存量住房翻新需求為我國家裝家居行業注入新的力量。房齡增加使房屋質量不斷下降，一是房屋裝修裝飾落伍和家具家電老化，二是早期建立的房屋功能已經難以滿足現在居住者的需求。根據《2020 騰訊家居家裝行業洞察白皮書》消費者裝修動機顯示，審美變化（17%）、舊房翻新（14%）、家庭成員變動需改動房屋（10%）、疫情后想改善居住環境（7%）以及出現收納難題（3%）等存量房的改善型裝修需求逐漸釋放，合計占比達到 51%。 二手房交易和存量房翻新將成為我國家裝市場規模持續擴大的主要驅動力。根據土巴兔招股說明書援引的灼識咨詢《中國互聯網家裝行業藍皮書》，2020 年我國家裝市場總規模達到2.6 萬億元，2016-2020年年均復合增速為 6.5%，預計 2020-2025 年該增速將提升至 9.0%。新房方面，預計2020-2025 年，精裝新房市場將繼續快速發展，復合增速預計為 9.4%，而毛坯新房市場規模占比最大，但未來由于新房供給受限，以及新房精裝修政策的影響，預計毛坯新房市場規模增速將進一步趨緩，復合增速預計為2.1%。二手房方面，根據灼識咨詢預測，未來二手房家裝市場規模將持續增長，2020-2025 年復合增速將達到18.1%，至2025年二手房家裝市場規模將增至約 1.2 萬億元。存量房方面，受居民生活水平不斷提升以及消費能力不斷增強的影響，改善型裝修進一步普及，給存量房家裝市場帶來了大量需求，預計 2020-2025 年存量房家裝市場規模年均復合增速約為 20.4%。綜上所述，預計未來中國家裝市場將保持持續快速增長。其中，二手房和存量房帶來的需求將進一步提升，成為中國家裝市場規模擴大的主要驅動力。 2.2.2 借鑒宜得利經驗，品類、渠道、供應鏈能力突出的家居企業有望突圍 宜得利：連續 35 年增收增利，日本家居行業的絕對龍頭。宜得利成立于1967 年，目前是日本家居行業絕對龍頭，2021 年市占率為 15.5%，遠超日本其它家居企業。自 1987 年開始，宜得利連續35年實現增收增利，2011-2021 財年，公司營業收入和營業利潤 CAGR 分別為 9.4%、9.1%，2021 財年，公司實現營業收入和營業利潤分別為 8115、1418 億日元，同比增長 13.2%、2.5%，銷售毛利率、銷售凈利率分別為52.5%、11.9%。公司于 2002 年在日本東京證券交易所上市，2007.4.2 日-2022.12.2 日，宜得利和日經225指數累計漲幅分別為 186.2%、63.1%，期間受益于在保持快速開店過程中，門店效率持續提升，以及進入美國、中國海外市場，估值一度達到 40 倍。 “極致性價比”為核，“全品類及多渠道”為矛，“深耕供應鏈”為盾，宜得利穿越日本地產周期。我們總結宜得利穿越日本地產周期主要有以下原因：品牌定位方面，宜得利追求為消費者提供“優質低價”的家居產品，契合當時日本的經濟環境和人們消費回歸理性的背景。品類方面，宜得利追求全屋搭配，不斷增加高頻家居產品布局，家居產品占比超過 60%，并開發家電品類，提升消費者購物體驗及自身客單價水平。渠道方面，持續保持門店凈增加，且線下店態多樣化，充分捕捉各處客流，實現客流量持續增長，切入線上渠道方便消費者購物。供應鏈方面，自建物流體系，通過參與采購、生產、運輸、物流各個環節，能夠在低價基礎上維持 50%以上的毛利率水平，保證自身的盈利能力。 （一）渠道：零售門店提質增效，整裝渠道加速拓展 二線定制家居與軟體家居企業保持逆勢拓店，歐派家居進入門店提質增效階段。2022 年前三季度，定制和軟體家居保持凈開店趨勢，志邦家居、金牌廚柜及軟體家居企業凈開店規模更大，截至22Q3末，志邦家居、金牌廚柜凈開店 425、326 家，較年初增長 11.5%、10.8%，而歐派家居與索菲亞門店拓展較為平穩，索菲亞旗下定位下沉市場的年輕品牌米蘭納拓店快，較年初增長 49%，司米品牌由于處于調整期，門店收縮。軟體家居方面，2022 年前三季度，喜臨門和慕思股份凈開店均在 800 家左右，顧家家居系列店開設600余家，大店開設 200 余家。從經銷渠道營收及經銷門店數量增速來看，頭部家居企業持續通過門店經營效率提升獲得領先行業的增速，如歐派家居 2021 年、2022Q1-Q3 經銷渠道營收同比增長40.20%、16.64%，而經銷門店數量同比增速僅為 5.10%、3.00%。 家裝家居主力消費者年輕化，整裝模式順應消費者美好居住生活需求。以80 后、90 后為主的年輕一代消費群體成為家裝消費主力，疊加消費升級，家裝消費中對品質追求、個性追求、體驗追求的比例上升，同時因工作生活節奏原因，缺乏時間和精力去持續關注家裝流程，對效率和體驗的需求凸顯。根據中裝協住宅產業分會，整裝是裝修公司根據消費者對家的整體裝修需求將設計、施工、輔料、主材、定制、家具軟裝等裝修要素產品化，以平方米或者整套報價，并作為合同責任主體負責售前、售中、售后的整體服務。整裝是目前家裝公司提供服務項目最全的一種模式，區別于“全包”，整裝更強調服務概念，提供的是一整套的居住空間裝修裝飾需求解決方案，產品和服務將融入在這套方案里。整裝模式能最大化實現居住空間風格統一，提升空間設計美感，同時消費便捷也迎合了主流消費人群對服務效率、消費體驗的追求。根據歐派家居 2022 年半年報援引的中裝協住宅產業分會調查數據，2021 年選擇整裝的消費者占比已達20.86%，較 2019 年提升約 8pct。 整裝渠道為定制家居必爭之地，歐派/索菲亞先發優勢明顯。歐派整裝大家居業務2018 年啟動后快速增長，公司利用流量和品牌優勢，合作頭部裝企，發展為整裝代理商，迄今為止，公司做了大量SKU的梳理優化，定向研發出了更多適配整裝業務特點的產品套系，整體盈利能力持續改善。2022 年1-9 月，歐派整裝大家居收入同比增長 50%，收入規模 18 億元，毛利率 33.75%，同比提升2.77pct。索菲亞2019年布局整裝業務，2022 年 1-9 月，整裝渠道營收超過 6 億元，同比增長 120.66%。2022 年6 月志邦家居舉辦《“超級邦”裝企服務戰略發布會》，攜手裝企開啟整裝服務新模式，在全國設立“超級邦”區域服務中心，計劃2022年新增 10 城，2023 年達到 50 城。顧家家居 2022 年 5 月啟動“新價值鏈整裝”模式及招商發布會，成立整裝業務拓展部，推出專供整裝渠道的“顧家星選”產品，全品類入駐整裝渠道，截至2022 年11月底，顧家星選展廳不論是融合展廳還是軟體展廳，已陸續下單幾十家達成合作。 線上渠道為軟體家居線下渠道的有效補充，床墊標品線上渠道表現優。成品家居尤其床墊品類偏標品，更適合線上銷售，過去三年慕思股份與喜臨門線上渠道均實現快速增長，2019-2021 年電商渠道營收CAGR分別為 42.0%、48.8%，慕思股份 2021 年線上渠道占公司零售業務比重為 15.4%，喜臨門2022 年1-9月線上渠道占自主品牌零售業務 25.8%。 （二）品類：銷量增長推動家居企業營收擴容，品類融合拉動客單價提升 銷量為家居企業營收增長主要驅動力，行業獲客成本上升促使品類橫向融合。家居品類價格提升趨勢不明顯，2014-2021 年期間，歐派櫥柜、衣柜、木門、衛浴營業收入 CAGR 分別為11.9%、39.4%、46.5%、32.2%，其中銷量 CAGR 為 14.9%、37.7%、46.2%、36.1%，單價 CAGR 為-3.0%、1.8%、0.4%、-3.9%，營收增長驅動力主要是銷量增長。根據土巴兔招股說明書，流量獲客費用占收入比重逐年提升，在獲客成本上升背景下，各家居企業普遍通過品類橫向融合來挖掘單一客戶價值。 家居企業第二品類保持高增，客單價提升趨勢顯現。從新品類的營收增速和客單價角度來看，2022年前三季度，各定制家居企業第二品類仍然保持高增長，歐派家居、志邦家居、金牌廚柜、我樂家居衣柜品類營收同比增長 20.9%、21.5%、37.6%、20.7%，好萊客櫥柜品類營收同比增長34.2%，家居企業在品類拓展方面取得了不錯的效果，新品類接力增長。索菲亞 2016-2021 年客單價不斷提升，2021 年，索菲亞工廠端客單價已達 14491 元，2022 年前三季度，索菲亞工廠端平均客單價為 18133 元，同比增長34.89%。此外，家居企業通過組織架構調整來更好的進行套細化整家銷售，歐派家居確定兩大主營板塊，即將衛浴整合進櫥柜、將軟裝、木門等整家系列品類整合進衣柜，形成以歐派廚衛和歐派衣柜兩大事業部統籌運營的架構，任命劉順平先生任整家營銷事業部總經理，發力整家定制，任命張秀珠先生為廚衛營銷事業部總經理，廚衛合一，資源融合，開拓更大市場潛力。 3.1 歐派家居：大家居戰略行業引領者，家居龍頭行穩致遠 基本情況：歐派家居成立于 1994 年，2021 年，營收規模突破兩百億元，為我國定制廚柜、衣柜產品雙龍頭，衛浴、木門品類培育良好，2021 年營收規模均為 10 億元左右。公司零售經銷渠道實力強勁，門店數量行業領先，總部持續賦能經銷商門店提質增效。2022 年前三季度，公司實現營收162.69 億元，同比增長12.96%，實現歸母凈利潤 19.90 億元，同比下滑 5.82%，利潤下滑主要由于配套品占比提升、生產基地受到疫情物流管制、限電影響，規模效應未充分體現，2022 年前三季度毛利率同比下滑0.7pct，以及費用投放按年初既定目標進行，外部環境走弱情況下，營收增長不及預期。 核心觀點：公司為大家居戰略行業引領者，整裝大家居營收規模高速增長且盈利水平改善，零售大家居積極探索，看好公司在大家居領域持續引領行業，提升市場占有率。公司估值與同業其它公司已拉開顯著差距，龍頭地位凸顯，目前 PE-TTM 為 30.6 倍，處于近三年均值附近水平。 3.2 索菲亞：全渠道多品牌矩陣，司米櫥柜調整后再出發 基本情況：索菲亞 2011 年 4 月在深交所上市，為國內首家上市的定制家居企業，公司衣柜收入規模和毛利率均處于行業領先地位。2021 年，公司營收突破百億大關，歸母凈利潤受恒大業務壞賬計提影響，僅實現 1.23 億元，公司對恒大專項應收款項計提比例 80%，壞賬計提較為充分。2022 年前三季度，公司實現營收 79.34 億元，同比增長 9.53%，實現歸母凈利潤 8.03 億元，同比下滑 5.35%，業績下滑主要由于配套品占比提升，以及大宗業務競爭加劇，毛利率下滑 2.3pct。 核心觀點：公司擁有覆蓋全市場的完善品牌矩陣，分別是以中高端市場為目標的“索菲亞”，以高精人群為目標的“司米”和“華鶴”，以大眾市場為目標的“米蘭納”。2021 年 3 月，公司推出輕時尚品牌“米蘭納”全屋定制，定位大眾市場，2021 年營收規模擴張迅速且當年實現盈利。2022 年12 月，公司公告以自有資金 3.43 億元收購 SG 所持司米廚柜 49%股權，交易完成后，公司全資持有司米廚柜，后續櫥柜業務增長空間廣闊。公司目前動態市盈率為 13.1 倍，處于近三年均值以下水平。 3.3 顧家家居： “單品—多品—全屋”轉變，不斷創新進取的家居零售商 基本情況：公司成立于 1982 年，旗下擁有“顧家工藝”、“顧家布藝”、“顧家床墊”、“顧家功能”、“睡眠中心”、“顧家全屋定制”、“健康晾衣機”、“顧家按摩椅”八大產品系列，與戰略合作品牌“LAZBOY”美國樂至寶功能沙發、收購品牌德國高端家具“ROLF BENZ”、意大利高端家具品牌“Natuzzi”、國際設計師品牌 KUKA HOME、獨立輕時尚品牌“天禧派”、自有新中式風格家具品牌“東方薈”組成了滿足不同消費群體需求的產品矩陣。2021 年，公司內銷、外銷業務營收占比分別為 56.6%、40.7%。2022 年前三季度，公司實現營收 137.62 億元，同比增長 4.06%，實現歸母凈利潤 14.03 億元，同比增長13.35%。 核心觀點：內銷方面，公司定制、軟床及床墊、功能沙發三大高潛品類培育良好，22Q3 營收同比增長18%、11%、21%，品類融合持續進行。公司堅持“1+N+X”的渠道戰略，鞏固品類專業店優勢，加快融合大店布局速度，累計大店 700 余家，憑借“軟體+定制”一體化優勢切入整裝渠道。外銷方面，海外家居庫存仍處高位，公司剝離璽堡床墊出口業務，外貿隨越南、墨西哥海外產能基地布局完善、效率提升、大客戶戰略，外貿凈利率有望提升。目前公司 PE-TTM 為 19.7 倍，處于近三年歷史底部附近。 3.4 喜臨門：卡位床墊賽道，看好自主品牌零售業務長期成長 基本情況：公司成立于 1984 年，擁有超過 38 年的專業床墊生產經驗，目前公司主要產品包括床墊、軟床及其配套產品、沙發和木制家具。公司業務包括自主品牌零售業務、自主品牌工程業務、非品牌代工業務，2022 年前三季度，收入占比分別為 67.1%、4.5%、28.5%。2022 年前三季度，公司實現營業收入57.41億元，同比增長 13.85%，實現歸母凈利潤 3.89 億元，同比增長 4.07%。 核心觀點：行業方面，參考美國床墊市場品牌 CR4 超過 70%，公司市占率提升空間廣闊。自主品牌零售業務線下渠道拓店持續進行，由臥室床墊及軟床品類融合到客臥融合，提升客單價，喜眠業務耕耘下沉市場。自主品牌零售業務線上渠道產品定位符合消費者偏好，線上渠道持續高增。目前公司PE-TTM為22.0倍，處于近三年均值水平附近。 （本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。） 詳見報告原文。 精選報告來源：【未來智庫】 韭菜進化： 夢百合(SH603313)喜臨門從21漲到35 漲不停…… 夢百合真是扶不起呀 外貿2023年還要承壓… 羊頂天： 喜臨門(SH603008) 整體受益地產的復蘇，還算和消費股沾邊，已經減持到盈余了。歐派顧家走勢都不錯。 醉愛琳兒： 六大消息影響下周市場行情 熱點聚焦 1、突破性第三代半導體材料！碳化硅利好消息密集催化 碳化硅領域近期利好消息不斷，據財聯社不完全統計，包括本周一至周三拿下三連板的東尼電子簽大單三年交付量劍指90萬片和芯片大廠英飛凌擴大碳化硅材料采購等。 點評：碳化硅（Sic）是突破性第三代半導體材料，碳化硅下游應用包括新能源、光伏、儲能、通信等領域。 2、微電網利好消息密集催化！受益上市公司梳理 國家電網公司董事長、黨組書記辛保安本周四接受央視采訪時表示，2023年公司將加大投資，電網投資將超過5200億元人民幣，再創歷史新高。 點評：浙江省發展改革委日前發布關于再次征求《浙江電力現貨市場基本規則（征求意見稿）》意見的通知，逐步探索建立風光、抽水蓄能和獨立儲能等參與現貨市場方式。 3、十六部門：促進數據安全產業發展，到2025年相關產業規模突破1500億元 工信部等十六部門印發《關于促進數據安全產業發展的指導意見》（下稱《意見》）。《意見》明確，提升產業創新能力，加強核心技術攻關；推動先進適用數據安全技術產品在電子商務、遠程醫療等場景的應用。 點評：目標到2025年，數據安全產業規模超過1500億元，培育若干相關領域專精特新“小巨人”企業。利好題材：數字經濟、自主可控、網絡安全。 4、刺激消費依然放在首要位置 銀保監會會議要求，全力支持經濟運行整體好轉。把支持恢復和擴大消費擺在優先位置。 點評：市場幾只妖股基本都是出在大消費板塊，比如：西安旅游、西安飲食、麥趣爾、全聚德、黑芝麻等，今年經濟復蘇依然要靠消費，但這些龍頭股已經大漲，只有超跌以后的反彈，對于前期沒有上漲的大消費板塊，大家還可以留意，畢竟節前還有一波炒作消費的過程。 5、房地產、平臺經濟再獲利好 保監會努力促進金融與房地產正常循環；央行下一步從三方面支持平臺經濟健康發展，研究制定促進平臺經濟健康發展的金融支持措施。 點評：這兩個毫不相干的板塊放在一起解讀，主要是前面已經有過多次刺激，目前再次獲得利好。港股之所以大漲，主要是騰訊、京東等大盤平臺經濟個股都在港股，而且占比港股的權重較大，所以，刺激平臺經濟對A股影響不大，但大家可以對相關的軟件等科技股適當關注，而房地產每次出利好基本都是沖高回落，所以，大家追漲需謹慎。 6、周末出現最大的瓜 近期市場行情走好，大家看瓜的連續劇也是接連上演，前期某些行政部門的女主角堪比電視明星，隨后全國股民都想被王總打一頓，希望獲得200萬補倉，這個周末又是雷丁汽車實名舉報問題，這個可是真的跟股市相關。 點評：雷丁汽車實際銷售產值為20.45億元，而上報的工業和銷售產值67.28億元，產值相差共46.83億元。新興產業可能都有這方面的問題，特別是在那些縣城建立的分公司，可能都有一個虛報的共同特點，后期會不會引發發酵，或者引發相關上市公司暴雷？大家都需要留意。 下周策略 目前短線情緒處于大跌式分歧階段，后續有兩種可能，一是繼續衰退；二是反包加強。新一批抱團，可能會伴隨最近的反核出現，以一些斷板反包的形式。現在個股炒作為主，板塊炒作為輔，因為主要板塊都是那幾個。不少板塊內在個股分化明顯，沒有特別強勢和持續性強的板塊，目前市場大多是屬于個股性博弈。 比如兔寶寶連板帶動家裝線，但這條線其實是比較難擴散的；因為現在根本不是炒板塊，核心邏輯其實是炒個股人氣抱團。短線的本質就是市場上活躍資金的注意力，而活躍資金的注意力，和賺錢效應、虧錢效應有關。活躍資金會本能地趨利避害，擁抱賺錢效應，遠離虧錢效應。 比如本周前半段，北向資金持續溫和流入，短線個股已經不敵北向陣營，失去賺錢效應。但是注意，北向目前凈買入資金量已經超過2022年凈買入的一半有余。而當一個持續的事情，持續到讓你起心動念，往往需要多一份心眼，這也是大家所熟知的“火雞效應”。因此如果北向流入休整，下周一也可能是短線題材新抱團弱轉強的機會和扭轉局勢的突破口。 板塊觀點： 電子商務：電子商務、平臺經濟概念股早盤走強，遙望科技、浙商中拓、青島金王、新華都漲停。消息面上，1）杭州市政府和阿里巴巴集團全面深化戰略合作協議簽約活動舉行，同日杭州市委書記劉捷調研螞蟻集團。2）監管表態"14家平臺企業金融業務專項整改已經基本完成"，同日螞蟻集團公告完善公司治理，未來將不再存在任何直接/間接股東控制公司的情形。 點評：2022年底中央經濟工作會議提出推動"科技-產業-金融"良性循環；后續杭州市委經濟工作會議提出健全平臺經濟工作協調機制和政策體系，支持平臺企業發展。杭州市委書記劉捷調研螞蟻集團，鼓勵發展平臺經濟和民營經濟。當前監管政策態度轉向，預計后續支持平臺經濟的相關舉措陸續出臺，相關互金標的有望迎來估值修復。 汽車產業鏈：汽車產業鏈個股局部活躍，通達動力6連板，通達電氣6天3板，寧波精達、索菱股份、清越科技、亞世光電、合力泰漲停。近期主要聚焦在幾個比較細分的區域，先后有電子后視鏡、輪邊電機，以及今天大漲的電子紙。 點評：近期主要聚焦在幾個比較細分的區域，先后有電子后視鏡、輪邊電機，以及今天大漲的電子紙。電子紙的走強，和之前的司美格魯肽概念比較像。清越科技因為子公司的電子紙膜采購受到市場關注，并且帶動相關概念股大漲。 醫療保健：眼科醫療板塊領漲，其中何氏眼科漲超10%，普瑞眼科、歐普康視、華夏眼科等漲超6%，而2000億市值龍頭愛爾眼科同樣漲超5%。 點評：老齡化下消費型醫療服務繼續保持快速增長，社會辦醫比例穩中有升，民營醫療的成長大勢所趨，尤其是眼科、口腔等專科醫療服務發展勢頭好。2022 年部分醫療服務項目開展受阻影響行業短期基本面，預計隨著疫情防控政策的持續優化，民營醫療服務的診療需求也有望快速恢復。 家居 家電：家居板塊方向同樣全天保持強勢，王力安防漲停、箭牌家居、索菲亞、顧家家居、好太太、喜臨門等個股漲幅居前。 點評：房地產行業進入盤中再傳利好，有關部門起草了《改善優質房企資產負債表計劃行動方案》。行動方案主要針對專注主業、合規經營、資質良好的優質房企，重點是其中經營規模較大、覆蓋區域較廣，具有一定系統重要性的優質房企。隨著地產政策支持力度持續，帶動市場信心修復，地產及竣工端帶動的房地產后周期產業鏈有望回暖。 故整體來看，在北向資金的帶動下，滬指呈現出小幅放量上漲態勢，創下本輪反彈新高的同時，日線KD指標也呈現高檔鈍化的態勢。短線來看延續之前的觀點，在5日線被有效跌破之前，震蕩向上的反彈結構或將延續。不過需要注意的是，大盤即將面臨年線壓力的考驗，根據去年兩次反彈經歷來看，每當彈升至年線附近時便隨即遇壓回落，因此本輪反彈能否有效突破年線成為后續關注的重點。 免責申明:【以上內容僅供學習參考，內含個股僅僅是作為分析參考，不作為買賣依據，據此操作，風險自擔， 投資有風險，入市需謹慎。】 知音難覓，是人生常態，一曲眾寡，盡管少有人懂，但我自有我的風采 見者點贊，腰纏萬貫！股運長虹，感謝諸君關注.點贊.評論.轉發！ 小年到了，美好祝福堆成堆，祝愿你新的一年里，分分秒秒煩惱憂愁不在，時時刻刻身體心情不壞，歲歲年年工作生活不賴，永遠那么閃閃惹人愛！ 2023年01月15日 星期日 面條大叔： 喜臨門(SH603008) 整數位不突破，反復騙籌碼吃貨，主力玩的挺嗨 鄭愷的新起點： 周觀點&數據更新 家居：布局跨年切換行情，關注春節后家居基本面修復，建發股份擬收購美凱龍股份，家居賣場格局持續集中。建發股份擬以最高63億收購美凱龍29.95%股份，阿里巴巴擬將此前持有的債券“債轉股”，完成之后，阿里將獲取美凱龍約2.48億股A股的股票，從行業上看，中小家居賣場整體競爭力弱于大型賣場，在經濟環境波動及疫情反復背景下受到沖擊，行業有望逐步集中，而大型賣場中的商戶以頭部品牌為主，賣場集中會帶動家居品牌份額集中，持續看好家居龍頭的份額持續提升。從基本面看，22年11月、12月家居整體基本面仍偏弱，預計Q4重點公司收入增長中樞在5%左右，短期內基本面壓力仍在，住建部表態支持首套房剛性需求，首套房貸款利率調整機制建立，家居需求充分提振，板塊情緒持續修復；展望明年，隨著地產到家居鏈的不斷傳導，我們看好明年全年的業績增速彈性釋放，業績增長修復有望在一二季度充分體現，同時考慮到22年Q2、Q3均受疫情影響基數較低，我們認為23年Q2、Q3業績增速有望持續超預期，板塊行情有望從估值驅動，轉向EPS驅動，業績與估值雙擊可期。分板塊看，定制板塊，大宗業務回暖步伐，有望隨著房企融資優化及保交樓政策進一步推進，B端彈性有望率先釋放；軟體板塊，外銷庫存有望跟隨假日促銷季來臨持續消化，內銷有望隨著線下客流修復持續復蘇。穩增長背景下家居估值&業績修復值得期待，B端彈性標的推薦江山歐派、志邦家居、皮阿諾等，同時布局自身有積極變化的家居公司，家居騎兵組合持續推薦喜臨門、索菲亞、曲美家居等，中長期看家居中軍組合推薦歐派家居、顧家家居、敏華控股、慕思股份等。從行情演繹角度有望先演繹估值修復后演繹業績上修，B端修復+騎兵組合有望率先受益，C端復蘇有望緊隨其后。 造紙包裝：成品紙利潤波動，廢紙價格回落，持續關注漿價走勢及下游需求恢復。截至2023年1月13日，外盤智利銀星針葉漿維持920美元/噸，闊葉漿報價維持820美元/噸，紙漿期貨價格下跌至6670元/噸（環比持平），2023年漿價下行趨勢確定。截至1月13日，天津玖龍廢舊黃板紙價格為1780元/噸（環比-50元/噸）。本周成品紙利潤小幅波動，雙膠紙毛利為172元/噸（環比+34元/噸），銅版紙毛利為22元/噸（環比+30元/噸）；白卡紙利潤為0元/噸（環比-66.7元/噸）；生活用紙利潤約為72.92元/噸（環比-91.50元/噸）。在漿價下行+需求略超預期恢復下，行業或將呈現明顯修復。1）持續推薦特種紙行業龍頭仙鶴股份，食品卡+格拉辛領軍企業五洲特紙，裝飾原紙細分賽道優質卡位的華旺科技。2）大宗紙：持續推薦規模&成本優勢領先、新產能建設穩步推進的太陽紙業，關注2023年消費修復下的黑紙系公司玖龍紙業、山鷹國際。3）包裝：關注大包裝戰略推進、智能化改造加速降本增效、有望迎來盈利拐點的龍頭裕同科技。 新型煙草：中煙實業新增電子煙零售，思摩爾獲霧化行業首個醫療裝置獎。本周中國煙草實業發展中心法人變更，并調整經營范圍，許可范圍新增電子煙零售，中煙實業是國家煙草專賣局 中國煙草總公司直屬的專業性公司，本次變更并非意味著此前傳統卷煙的零售渠道開放給電子煙，短期對電子煙銷量預計無實質影響。思摩爾的“呼吸機聯合用網式霧化器系統”斬獲金點設計獎的“年度最佳設計獎”，其兼顧呼吸機多樣的使用需求，簡單的組件容易操作與清理，在便利、經濟與高效的功能性改進外，是優秀的系統化設計，其搭載獨創呼吸聯動技術，幫助醫生實現高性能吸入給藥治療，采用最小劑量的藥物實現最佳治療效果，可節省藥物60%以上，減輕病人用藥的經濟負擔，并提供高效的連接方案，避免誤操作，在危機時刻為患者爭取更多的生命時間。雖然板塊受疫情+行業陣痛期帶來的擾動因素較大，但放眼長期，全球控煙減害仍是大勢所趨，行業有望在全球監管不斷規范后迎來新一輪的成長期，聚焦中短期供需兩端亦有邊際向好的驅動因素，需求端，美國PMTA審核進度有望提速，對一次性煙的監管亦有趨嚴之勢（利好換彈份額反彈），國內短期雖面臨口味限制下的需求萎縮，但監管格局基本穩定，長期成長空間可期，供給端，Logic Pro&Power、NJOY通過PMTA進一步證明了思摩爾強勁的實力，國內許可證制度管理亦將進一步優化競爭格局。我們看好思摩爾國際重研發企業基因下打造出的核心競爭力，行業陣痛期后報表端亦有望迎來明顯改善。 文娛個護：Q4需求端預計穩健增長，體現消費剛性，利潤端如生活用紙板塊成本壓力仍大，但當前漿價拐點已現，23年利潤彈性釋放可期。文具行業中長期兼具確定性與成長性。部分優質標的已調整至歷史估值底部區間，重點關注前期受損品種，如晨光股份（九木雜物社受疫情影響開店結構和經營結果均低于預期，后續有望持續改善，校邊店需求也有望改善）；百亞股份，外圍市場快速增長，全國化進程穩步推進，電商渠道快速增長；生活用紙板塊盈利能力受紙漿成本持續高位壓制已久，紙漿供給改善趨勢之下成本拐點已現，維達、潔柔提價，需求剛性之下板塊利潤彈性有望釋放。 紡服她經濟板塊：1）品牌服飾：客流恢復&客單價提升&連帶率提升驅動下，運動鞋服元旦銷售表現超預期。重點推薦李寧，雖然面對眾多外部不利因素，李寧公司憑借積極創新的專業類產品，持續提升的渠道以及供應鏈管理效率，且逆勢開好店開大店，也印證了品牌力的持續提升。2）紡織制造：推薦偉星股份，強者恒強，數字化&國際化戰略助力公司市場份額加快提升，中長期來看，疫情的反復會導致品牌方更加重視快反供應鏈的建設，偉星憑借短交期、定制化生產、靈活供應的優勢搶奪YKK份額，23PE16X，估值具備定價比優勢。3）黃金珠寶：受線下客流恢復、婚慶需求釋放、金價上漲等多因素疊加影響，自12月下旬開始黃金珠寶銷售率先回暖，預計今年Q1有望呈現熱銷局面，持續看好中國黃金和周大生。 風險提示：原材料價格大幅波動；國內消費需求不及預期。 一、家居：B端保交樓催化先行，C端復蘇有望緊隨其后 22年11月、12月家居整體基本面仍偏弱，預計Q4重點公司收入增長中樞在5%左右，短期內基本面壓力仍在；12月是全年竣工高峰，保交樓政策或將在12月份集中體現，統計局12月地產數據披露日期前后，家居B端行情或有望進一步演繹；展望明年，地隨著地產到家居鏈的不斷傳導，我們看好明年全年的業績增速彈性釋放，業績增長修復有望在一二季度充分體現，同時考慮到22年Q2、Q3均受疫情影響基數較低，我們認為23年Q2、Q3業績增速有望持續超預期，板塊行情有望從估值驅動，轉向EPS驅動，業績與估值雙擊可期。 住宅竣工面積11月單月同比下降18.3%，增速環比下降9.1pcts；住宅銷售面積11月單月同比下降32.5%，增速環比下降8.7pcts。家具行業銷售增速環比放緩，10月限額以上企業家具類零售額同比-4.0%，較10月增速提升2.6pcts；建材家居賣場銷售額10月單月同比-52.6%，較10月增速下降10.1pcts。 1.1地產：11月竣工、銷售降幅擴大 地產方面，全年交付竣工增速繼續下降，住宅竣工面積11月單月同比下降18.3%，增速環比下降9.1pcts；住宅銷售面積方面，住宅銷售面積11月單月同比下降32.5%，增速環比下降8.7pcts。 從整體來看，30大中城市商品房成交套數11月單月同比減少24.8%。分城市來看，一線城市成交套數11月單月同比-24.4%，環比10月下降6.7pct；二線城市成交套數11月單月同比-31.4%，環比10月下降9.1pcts；三線城市成交套數11月單月同比-30.8%，環比10月下降3.4pcts。 11月家具零售額增速降幅收窄，建材家居賣場銷售增速轉降。從規模以上社會零售總額銷售情況來看，家具行業銷售增速環比放緩，11月限額以上企業家具類零售額同比-4.0%，較10月環比變動2.6pcts；建材家居賣場銷售額11月單月同比-52.6%，較10月增速下降10.1pcts。 二、文娛用品：除體育文娛外，11月社會零售額同比下滑，線上同比下滑 除體育文娛用品外，文娛用品11月社會零售同比下滑。體育文娛10月同比+1.8%，金銀珠寶類11月同比-7.0%，文化辦公用品類10月同比-1.7%。文具行業天貓淘寶平臺11月銷售額同比下滑9.8%，CR2（得力、晨光）為12%。玩具出口11月社會零售同比下滑。 2.1行業數據：文娛用品零售額同比下滑 體育文娛用品11月零售額同比-8.2%，環比增速下降10pcts；金銀珠寶類11月零售額累計同比-7.0%，環比增速下降4.3pcts；文化辦公用品類11月零售額累計同比-1.7%，環比增速上升0.4pcts；玩具類11月出口金額單月同比下滑。 瑞士鐘表出口到中國金額11月同比下滑。11月，瑞士鐘表出口到中國金額為21200萬瑞士法郎，單月同比-12%。 2.2天貓淘寶數據：文具線上銷售同比下滑，CR2 環比略降 文具行業天貓淘寶平臺12月銷售額同比下滑29.5%，CR2（得力、晨光）為9%。從天貓淘寶平臺表現來看，文具行業（包括紙張本冊、筆類）合計22年12月銷售額同比下滑29.5%，CR2環比減少3pct至9%。 三、煙草行業及新消費 3.1 煙草行業數據 煙草制品業規模以上工業企業1-11月營業收入累計同比+6.0%；煙草制品業規模以上工業企業1-11月利潤總額累計同比+8.6%；卷煙11月產量同比+0.3%，1-11月累計同比+1.3%。 四、造紙：廢紙價格回落，靜待漿價下行兌現+下游需求恢復 價格端：截至2023年1月13日，從企業報價來看，白卡紙環比下降，雙膠紙、銅版紙環比持平，箱板瓦楞紙價格環比持平；外盤漿價環比持平，智利銀星針葉漿價格維持920美元/噸，巴西金魚闊葉漿價格維持820美元/噸，紙漿期貨價格下跌至6670元/噸；廢紙價格環比下滑，天津玖龍廢黃板紙出廠價格為1780元/噸（環比-50元/噸）。特種紙價格指數下降，2023年1月13日申萬特種紙價格指數為1,620.56點（環比-10.50點）。 利潤端：成品紙方面，截止2023年1月13日，雙膠紙毛利為172元/噸（環比+34元/噸），銅版紙毛利為22元/噸（環比+30元/噸）；截止2023年1月13日，白卡紙利潤為0元/噸（環比-66.7元/噸）。截止2023年1月，生活用紙利潤約為72.92元/噸（環比-91.50元/噸），毛利率為0.88%。 供給端：2022年11月造紙行業整體固定資產投資累計同比增長5.9%；單月造紙產量同比上漲0.6%；進口紙數量仍舊處于低位，11月雙膠紙、瓦楞紙進口數量分別同比-82.69%/-25.43%。庫存情況：截至2023年1月13日，青島港紙漿庫存100.05萬噸，環比增加1.01%，常熟港紙漿庫存44.8萬噸，環比增加0.9%。 需求端：2022年12月，出口同比下降9.9%。2022年11月，印刷業營業收入722.20億元，同比下降1.63%。乳制品行業產量同比上漲4.5%，白酒行業產量同比下降12.30%，啤酒行業產量同比下降1.70%，社會消費品零售營業收入同比下降5.9%，快遞行業規模以上快遞業務收入同比下降8.70%。 4.1 價格：核心紙種價格環比小幅波動 文化紙：雙膠紙、銅版紙環比持平。截至2023年1月13日：雙膠紙價格，晨鳴紙業6,800元/噸（環比持平），太陽紙業7,000元/噸（環比持平）；銅版紙價格，晨鳴紙業6,200元/噸（環比持平），太陽紙業6,400元/噸（環比持平）。 白卡紙：本周價格環比下降。截至2023年1月13日：白卡紙價格，晨鳴紙業5,210元/噸（環比-100元/噸），博匯紙業5,210元/噸（環比-100元/噸）。 箱板瓦楞紙：本周價格環比持平。截至2023年1月13日：箱板瓦楞紙價格，東莞玖龍地龍箱板紙4,030元/噸（環比持平），東莞玖龍瓦楞紙3,450元/噸（環比持平）。 特種紙方面：本周價格環比上周下降。截至2023年1月13日：申萬特種紙行業價格指數1,620.56點（環比-10.50點）。 漿價方面，針葉漿闊葉漿價格環比持平。截至2023年1月13日，闊葉漿、針葉漿價格環比持平，智利銀星針葉漿價格為920美元/噸（環比持平），巴西金魚闊葉漿價格為820美元/噸（環比持平）。 廢紙方面，本周末廢舊黃板紙市場價格環比下降。截至1月13日，廢紙價格環比下降，天津玖龍廢舊黃板紙為1780元/噸（環比-50元/噸）。 4.2利潤：成品紙噸毛利波動，生活用紙利潤下滑 成品紙利潤環比波動。截止2023年1月13日，雙膠紙毛利為172元/噸（環比+34元/噸），銅版紙毛利為22元/噸（環比+30元/噸）；截止2023年1月13日，白卡紙利潤為0元/噸（環比-66.7元/噸）。 生活用紙利潤回落。截止2023年1月，生活用紙利潤約為72.92元/噸（環比-91.50元/噸），毛利率為0.88%。 4.3 供給：1月初港口紙漿庫存環比小幅回升 11月固定資產投資累計同增5.9%。截止2022年11月，造紙行業整體固定資產投資累計同比增長5.9%；產量方面，2022年11月，我國機制紙及紙板當月產量1195.20萬噸，同比上升0.6%，產量有所回升。 11月雙膠紙、瓦楞紙進口數量分別同比-82.69%/-25.43%。分紙種來看： 雙膠紙進口數量約1.65萬噸，環比增加43.48%，同比減少82.69%；2022年1-11月累計進口27.62萬噸，同比減少72.34%。 瓦楞紙進口數量約24.16萬噸，環比增加15.54%，同比減少25.43%；2022年1-11月份瓦楞紙累計進口數量219.79萬噸，同比減少21.68%。 庫存方面，1月初港口紙漿庫存回升，12月成品紙社會庫存波動變化。截至2023年1月13日，青島港紙漿庫存100.5萬噸，環比增加1.01%，常熟港紙漿庫存44.8萬噸，環比增加0.90%，周變化上分化趨勢減小。截至2022年12月31日，青島港紙漿庫存98.3萬噸，同比減少0.31%，常熟港紙漿庫存41萬噸，同比減少24.07%；合計139.3萬噸，同比減少8.36%，環比減少5.53%；截至2022年11月，造紙及紙制品業產成品庫存價值759.2億元，同比增長14.20%。截至2022年12月，雙膠紙社會庫存34.78千噸，環比下降14.80%，銅版紙社會庫存21.24千噸，環比下降17.55%，生活用紙125.92千噸，環比下降1.81%，白板紙社會庫存110千噸，環比上漲2.80%，白卡紙社會庫存173千噸，環比上漲1.76%，瓦楞紙社會庫存38千噸，環比上漲8.57%，箱板紙社會庫存47千噸，環比上漲9.30%。 4.4 需求：12月出口金額同比下滑9.90%，下游需求靜待恢復 出口方面，2022年11月雙膠紙出口量同比大幅增長89.46%，瓦楞紙出口量同比下降18.18%。 雙膠紙出口數量約8.45萬噸，環比減少1.75%，同比增加89.46%；2022年1-11月雙膠紙累計出口數量約78.5萬噸，同比增加59.16%。 瓦楞紙出口數量約0.27萬噸，環比增加3.85%，同比減少18.18%；2022年1-11月份瓦楞紙累計出口數量約3.35萬噸，同比減少23.34%。 下游需求依舊疲軟，12月出口金額同比下降9.90%。2022年12月，出口金額3060.80億美元，同比下降9.90%。根據Wind數據，2022年11月，印刷業營業收入722.20億元，同比下降1.63%；乳制品產量272.20萬噸，同比上漲4.5%；白酒啤酒行業需求同比下滑，白酒產量62.20萬千升，同比下滑12.30%；啤酒產量共計178.60萬千升，同比下降1.70%。2022年12月，社會消費品零售總額38615.00億元，同比下降5.90%，快遞行業規模以上快遞業務收入1034696.4萬件，同比下降8.70%。 五、本周重要資訊 5.1行業新聞  FDA受理L!X 現代口服尼古丁袋PMTA申請。藍洞新消費報道，1月13日消息，據外電報道，TJP Labs Inc.宣布美國食品和藥物管理局接受了其上市前煙草產品申請（PMTA）提交的申請品牌，L!X 現代口服尼古丁袋。（來源：藍洞新消費，2023.1.13，網頁鏈接） 中國香港從2月1日起禁止所有CBD產品。藍洞新消費報道，1月12日消息，據外電報道，中國香港宣布從2月1日起禁止所有含有大麻二酚（CBD）的產品。CBD將加入《危險藥物條例》（DDO），加入該條例已列的200多種物質（包括芬太尼、氯胺酮、海洛因），以及許多精神活性化合物，例如麥角酰胺）。（來源：藍洞新消費，2023.1.12，網頁鏈接） 日本公布慢阻肺病和心臟病住院率，使用新型煙草后顯著下降。藍洞新消費報道，1月11日消息，近日，一項新的橫斷面臨床研究顯示，與吸煙者相比，BAT旗下尼古丁袋產品Velo的用戶在引發吸煙相關疾病方面的風險顯著降低；另一項基于日本醫療數據中心的大數據研究表明，在日本引入無煙產品（HTP等加熱不燃燒產品）后，慢性阻塞性肺病和心臟病的住院人數顯著下降，這意味著無煙產品對公眾健康有著潛在的積極影響。（來源：藍洞新消費，2023.1.11，網頁鏈接） 思摩爾獲霧化行業首個醫療裝置獎：自研自造，可節省60%以上藥物。藍洞新消費報道，1月9日消息，近日，思摩爾自研自造的“呼吸機聯合用網式霧化器系統”獲得中國臺灣金點設計獎象征最高榮譽的年度最佳設計獎。這也是該產品繼獲得2022年德國紅點設計獎、美國IDEA設計獎、中國金蘆葦工業設計獎后斬獲的第四項全球設計大獎。（來源：藍洞新消費，2023.1.9，網頁鏈接） 紙漿價格隨人民幣升值而降低。中紙網訊，隨著人民幣升值，進口成本降低，國際紙漿外盤近期下調趨勢明顯，國內紙漿期貨價格持續下降。國內現貨市場部分區域貨源相對緊俏，市場交投重心偏高震蕩下行。下游原紙廠家需求延續剛需，部分原紙企業產能利用率維持中低位水平，春節臨近，市場消費早已滿足，節后需求相對減少，所以現在采購基本維持清淡為主，對紙漿市場支撐有限。（來源：中紙網，2023.1.1，網頁鏈接） 2022年智能家居規模或超6000億元。2022年中國智能家居設備出貨量達2.2億臺，同比持平微漲。智研咨詢發布的數據顯示，2017年以來，我國智能家居行業的市場規模保持持續增長的態勢，2021年我國智能家居行業市場規模在5800億元左右，較2020年增長了12.75%，2022年我國智能家居行業市場規模將達到6515億元。（來源：騰訊家居，2023.1.13，網頁鏈接） 2023年全球家居行業普遍漲價，家居品類漲幅最高達3成。2023開年，全球家居行業再次拉開漲價行情序幕。針對多次漲價，大多數國際集團的官方解釋是多種因素導致的成本上升，其中包括原材料價格上漲、倉儲費用上漲、幣值匯率變動等。我國家居行業漲價潮涉及包括成品、定制以及沙發、家具等等諸多細分領域或者品類，上漲幅度為10%~30%不等。（來源：騰訊家居，2023.1.13，網頁鏈接） 5.2公司公告 上海艾錄 2023年1月12日，上海艾錄發布《關于控股子公司完成工商設立登記并取得營業執照的公告》：上海艾錄于2023年1月3日召開第三屆董事會第二十三次會議及第三屆監事會第十八次會議，審議通過了《關于對外投資設立控股子公司的議案》，同意與上海安景興企業管理有限公司共同投資設立南通艾錄新能源科技有限公司，注冊資本為人民幣5,000萬源，其中公司以自有資金出資人民幣3,650萬元，占艾錄新能源73%的股權；安景興以自有資金出自1,350萬元，占艾錄新能源27%的股權。 華旺科技 2023年1月14日，華旺科技發布《關于全資子公司首次獲得高新技術企業證書的公告》：杭州華旺新材料科技股份有限公司全資子公司馬鞍山華旺新材料科技有限公司于近日收到安徽省科學技術廳、安徽省財政廳、國家稅務總局安徽省稅務局聯合頒發的《高新技術企業證書》。本次系馬鞍山華旺首次獲得高新技術企業認定，根據《中華人民共和國企業所得稅法》及國家高新技術企業的相關稅收規定，馬鞍山華旺自本次獲得高新技術企業證書后連續三年內（即 2022 年度至 2024 年度），將享受國家關于高新技術企業的相關優惠政策，即按 15%的稅率繳納企業所得稅。 中順潔柔 2023年1月11日，中順潔柔發布《2023年度第一次臨時股東大會決議公告》：中順潔柔與2023年1月10日召開2023年度第一次臨時股東大會，會議審議通過《關于＜2022 年股票期權與限制性股票激勵計劃（草案）＞及摘要的議案》；審議通過《關于＜2022 年股票期權與限制性股票激勵計劃考核管理辦法＞的議案》；審議通過《關于提請股東大會授權董事會辦理 2022 年股票期權與限制性 股票激勵計劃有關事項的議案》。 美凱龍 2023年1月13日，阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司（以下簡稱“阿里巴巴”）作為本期債券的唯一持有人出具了關于本期債券的《意向函》。根據該《意向函》，在適用法律法規及可交換公司債券相關規則允許的前提下，阿里巴巴有意向以人民幣8.44元/股的價格行使換股權利，即通過換股方式取得公司2.4822億股A股股票；如在換股前公司發生派送現金股利、股票股利、轉增股本等除權除息行為，上述換股價格及換股數量應根據本期債券募集說明書的約定相應進行調整。 六、投資建議 1） 家居：布局跨年切換行情，關注春節后家居基本面修復，建發股份擬收購美凱龍股份，家居賣場格局持續集中。建發股份擬以最高63億收購美凱龍29.95%股份，阿里巴巴擬將此前持有的債券“債轉股”，完成之后，阿里將獲取美凱龍約2.48億股A股的股票，從行業上看，中小家居賣場整體競爭力弱于大型賣場，在經濟環境波動及疫情反復背景下受到沖擊，行業有望逐步集中，而大型賣場中的商戶以頭部品牌為主，賣場集中會帶動家居品牌份額集中，持續看好家居龍頭的份額持續提升。從基本面看，22年11月、12月家居整體基本面仍偏弱，預計Q4重點公司收入增長中樞在5%左右，短期內基本面壓力仍在，住建部表態支持首套房剛性需求，首套房貸款利率調整機制建立，家居需求充分提振，板塊情緒持續修復；展望明年，隨著地產到家居鏈的不斷傳導，我們看好明年全年的業績增速彈性釋放，業績增長修復有望在一二季度充分體現，同時考慮到22年Q2、Q3均受疫情影響基數較低，我們認為23年Q2、Q3業績增速有望持續超預期，板塊行情有望從估值驅動，轉向EPS驅動，業績與估值雙擊可期。分板塊看，定制板塊，大宗業務回暖步伐，有望隨著房企融資優化及保交樓政策進一步推進，B端彈性有望率先釋放；軟體板塊，外銷庫存有望跟隨假日促銷季來臨持續消化，內銷有望隨著線下客流修復持續復蘇。穩增長背景下家居估值&業績修復值得期待，B端彈性標的推薦江山歐派、志邦家居、皮阿諾等，同時布局自身有積極變化的家居公司，家居騎兵組合持續推薦喜臨門、索菲亞、曲美家居等，中長期看家居中軍組合推薦歐派家居、顧家家居、敏華控股、慕思股份等。從行情演繹角度有望先演繹估值修復后演繹業績上修，B端修復+騎兵組合有望率先受益，C端復蘇有望緊隨其后。 2）文娛個護：Q4需求端預計穩健增長，體現消費剛性，利潤端如生活用紙板塊成本壓力仍大，但當前漿價拐點已現，23年利潤彈性釋放可期。文具行業中長期兼具確定性與成長性。部分優質標的已調整至歷史估值底部區間，重點關注前期受損品種，如晨光股份（九木雜物社受疫情影響開店結構和經營結果均低于預期，后續有望持續改善，校邊店需求也有望改善）；百亞股份，外圍市場快速增長，全國化進程穩步推進，電商渠道快速增長；生活用紙板塊盈利能力受紙漿成本持續高位壓制已久，紙漿供給改善趨勢之下成本拐點已現，維達、潔柔提價，需求剛性之下板塊利潤彈性有望釋放。 3）新型煙草：中煙實業新增電子煙零售，思摩爾獲霧化行業首個醫療裝置獎。本周中國煙草實業發展中心法人變更，并調整經營范圍，許可范圍新增電子煙零售，中煙實業是國家煙草專賣局 中國煙草總公司直屬的專業性公司，本次變更并非意味著此前傳統卷煙的零售渠道開放給電子煙，短期對電子煙銷量預計無實質影響。思摩爾的“呼吸機聯合用網式霧化器系統” 斬獲金點設計獎的“年度最佳設計獎”，其兼顧呼吸機多樣的使用需求，簡單的組件容易操作與清理，在便利、經濟與高效的功能性改進外，是優秀的系統化設計，其搭載獨創呼吸聯動技術，幫助醫生實現高性能吸入給藥治療，采用最小劑量的藥物實現最佳治療效果，可節省藥物60%以上，減輕病人用藥的經濟負擔，并提供高效的連接方案，避免誤操作，在危機時刻為患者爭取更多的生命時間。雖然板塊受疫情+行業陣痛期帶來的擾動因素較大，但放眼長期，全球控煙減害仍是大勢所趨，行業有望在全球監管不斷規范后迎來新一輪的成長期，聚焦中短期供需兩端亦有邊際向好的驅動因素，需求端，美國PMTA審核進度有望提速，對一次性煙的監管亦有趨嚴之勢（利好換彈份額反彈），國內短期雖面臨口味限制下的需求萎縮，但監管格局基本穩定，長期成長空間可期，供給端，Logic Pro&Power、NJOY通過PMTA進一步證明了思摩爾強勁的實力，國內許可證制度管理亦將進一步優化競爭格局。我們看好思摩爾國際重研發企業基因下打造出的核心競爭力，行業陣痛期后報表端亦有望迎來明顯改善。 4）造紙包裝：成品紙利潤波動，廢紙價格回落，持續關注漿價走勢及下游需求恢復。截至2023年1月13日，外盤智利銀星針葉漿維持920美元/噸，闊葉漿報價維持820美元/噸，紙漿期貨價格下跌至6670元/噸（環比持平），2023年漿價下行趨勢確定。截至1月13日，天津玖龍廢舊黃板紙價格為1780元/噸（環比-50元/噸）。本周成品紙利潤小幅波動，雙膠紙毛利為172元/噸（環比+34元/噸），銅版紙毛利為22元/噸（環比+30元/噸）；白卡紙利潤為0元/噸（環比-66.7元/噸）；生活用紙利潤約為72.92元/噸（環比-91.50元/噸）。在漿價下行+需求略超預期恢復下，行業或將呈現明顯修復。1）持續推薦特種紙行業龍頭仙鶴股份，食品卡+格拉辛領軍企業五洲特紙，裝飾原紙細分賽道優質卡位的華旺科技。2）大宗紙：持續推薦規模&成本優勢領先、新產能建設穩步推進的太陽紙業，關注2023年消費修復下的黑紙系公司玖龍紙業、山鷹國際。3）包裝：關注大包裝戰略推進、智能化改造加速降本增效、有望迎來盈利拐點的龍頭裕同科技。 5）優質制造：電動兩輪車內銷高景氣，量價齊升趨勢延續。愛瑪科技披露三季度預告，Q1-Q3歸母凈利潤同比增長138%，預計三季度銷量增長40%+，行業量價齊升趨勢延續，持續推薦兩輪車龍頭愛瑪科技、雅迪控股。8月單月家具及其零件出口金額同比下降12.5%，自行車出口同比下降27.7%，10月14日CCFI綜合指數環比上周下降12.99%，連續12個周環比下降，海運費穩步回落，隨著中美貿易關系緩和，海運費和匯率邊際改善，美國/境外收入占比較高的出口鏈公司業績彈性有望增強。精選下游高景氣，國內產業優勢突出，估值優勢明顯的細分標的，如國內外客戶訂單逐步確認的匠心家居，下游電踏車高景氣，產能規劃清晰的久祺股份等，關注深度綁定大客戶，滲透率快速提升的麒盛科技、浙江自然。 6）紡服她經濟板塊： 1）品牌服飾：客流恢復&客單價提升&連帶率提升驅動下，運動鞋服元旦銷售表現超預期。重點推薦李寧，雖然面對眾多外部不利因素，李寧公司憑借積極創新的專業類產品，持續提升的渠道以及供應鏈管理效率，且逆勢開好店開大店，也印證了品牌力的持續提升。2）紡織制造：推薦偉星股份，強者恒強，數字化&國際化戰略助力公司市場份額加快提升，中長期來看，疫情的反復會導致品牌方更加重視快反供應鏈的建設，偉星憑借短交期、定制化生產、靈活供應的優勢搶奪YKK份額，23PE16X，估值具備定價比優勢。3）黃金珠寶：受線下客流恢復、婚慶需求釋放、金價上漲等多因素疊加影響，自12月下旬開始黃金珠寶銷售率先回暖，預計今年Q1有望呈現熱銷局面，持續看好中國黃金和周大生。 七、風險因素 我們認為風險因素主要在于原材料價格大幅波動、國內消費需求不及預期2個方面。 原材料價格大幅波動風險：今年以來受海內外需求快速復蘇，同時疫情影響海外供應鏈，帶動大宗原材料價格漲幅較大，對下游企業盈利產生一定壓制。近期原材料價格雖然漲勢趨緩，但如果未來由于供需格局變化帶動大宗商品價格再次走高，將對相關輕工企業盈利帶來持續負面影響。 國內消費需求不及預期：2020年初突如其來新冠肺炎疫情，使去年國內經濟大幅放緩，大量行業企業經營停擺。雖然國內疫情已得到有效控制，但國內仍有部分省市出現新增疫情，且疫情后居民消費能力普遍有所下降。如果國內消費持續疲軟，或將對輕工行業相關企業的需求再次帶來重大沖擊。 向上滑動閱覽 特別提示 本公眾號不是招商證券股份有限公司（下稱“招商證券”）研究報告的發布平臺。本公眾號只是轉發招商證券已發布研究報告的部分觀點，訂閱者若使用本公眾號所載資料，有可能會因缺乏對完整報告的了解或缺乏相關的解讀而對資料中的關鍵假設、評級、目標價等內容產生理解上的歧義。 本公眾號所載信息、意見不構成所述證券或金融工具買賣的出價或征價，評級、目標價、估值、盈利預測等分析判斷亦不構成對具體證券或金融工具在具體價位、具體時點、具體市場表現的投資建議。該等信息、意見在任何時候均不構成對任何人的具有針對性、指導具體投資的操作意見，訂閱者應當對本公眾號中的信息和意見進行評估，根據自身情況自主做出投資決策并自行承擔投資風險。 招商證券對本公眾號所載資料的準確性、可靠性、時效性及完整性不作任何明示或暗示的保證。對依據或者使用本公眾號所載資料所造成的任何后果，招商證券均不承擔任何形式的責任。 本公眾號所載內容僅供招商證券客戶中的專業投資者參考，其他的任何讀者在訂閱本公眾號前，請自行評估接收相關內容的適當性，招商證券不會因訂閱本公眾號的行為或者收到、閱讀本公眾號所載資料而視相關人員為專業投資者客戶。 一般聲明 本公眾號僅是轉發招商證券已發布報告的部分觀點，所載盈利預測、目標價格、評級、估值等觀點的給予是基于一系列的假設和前提條件，訂閱者只有在了解相關報告中的全部信息基礎上，才可能對相關觀點形成比較全面的認識。如欲了解完整觀點，應參見招商證券發布的完整報告。 本公眾號所載資料較之招商證券正式發布的報告存在延時轉發的情況，并有可能因報告發布日之后的情勢或其他因素的變更而不再準確或失效。本資料所載意見、評估及預測僅為報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。 本公眾號所載資料涉及的證券或金融工具的價格走勢可能受各種因素影響，過往的表現不應作為日后表現的預示和擔保。在不同時期，招商證券可能會發出與本資料所載意見、評估及預測不一致的研究報告。招商證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同的假設和標準，采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本資料意見不一致的市場評論或交易觀點。 本公眾號及其推送內容的版權歸招商證券所有，招商證券對本公眾號及其推送內容保留一切法律權利。未經招商證券事先書面許可，任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、轉載和引用，否則由此造成的一切不良后果及法律責任由私自翻版、復制、刊登、轉載和引用者承擔。 醫藥之年： 【華創輕紡】[玫瑰]大β驅動的板塊性機會。延續《家居系列報告一：2018Q4的家居行情是否會重新演繹？》觀點，家居板塊反彈的核心驅動力源于地產政策刺激，在地產數據持續低迷，后續需求政策的預期持續提升，疊加低估值下修復彈性較強。從修復節奏看，資產負債表修復先于利潤表，估值修復先于業績，大宗修復先于零售。[玫瑰]具體至板塊節奏，1）彈性標的率先修復：前期保交樓政策下工程訂單已實際性回暖且持續性強，工程彈性標的基本面率先修復疊加低估值下，反彈幅度大于零售韌性標的；2）零售標的領漲第二波行情：前期大宗彈性標帶動零售標的估值修復，且Reopen消費復蘇下零售有望顯著受益。[玫瑰]持續性怎么看：零售+大宗雙輪驅動，預計政策持續性驅動行情延續。零售龍頭基本面韌性凸顯、估值修復正當時，工程訂單強兌現持續向好；從地產政策節奏看，當前竣工數據尚未出現明顯拐點，預計供需兩端重磅政策密集推出且持續性強，經濟復蘇指引下行情有望延續。[禮物]建議關注：龍頭組合：定制—【歐派家居】【索菲亞】；軟體—【顧家家居】【喜臨門】【敏華控股】彈性組合：【江山歐派】【王力安防】【志邦家居】【蒙娜麗莎】【皮阿諾】【金牌櫥柜】 MT調研： 【國盛輕工】近期投資建議家居：23H1家居配置價值類似22H1，兼具穩增長（地產復蘇）和消費復蘇預期。不同的在于，1）地產商安全邊際提高、竣工H1修復確定強，投資和銷售有望Q2-Q3復蘇；2）疫情影響趨弱，積壓需求逐步釋放；3）商業模式改變更徹底，龍頭零售運營能力明顯提升，23年有望重啟溫和擴張。4）位置更便宜。當前二線補漲為主、推薦金牌，中期零售&地產復蘇，推薦顧家、歐派、喜臨門、志邦。特種紙：預期兌現階段，紙漿下跌趨勢性強，盈利改善自23Q1逐步呈現，且紙漿價格下跌超預期概率大，當前位置估值處歷史中樞，優選業績確定性強、中期成長性突出標的，推薦仙鶴股份、華旺科技。大宗紙：預期修復階段，需求改善為核心，有望復刻2019年情況，漿、紙走勢分化，企業盈利穩步復蘇，經濟修復斜率高即為beta機會，修復斜率低推薦太陽紙業。消費：公牛集團轉換器、墻開、LED等傳統業務量價齊升邏輯加強，新業務增長勢能提升；百亞23H2預計實現20%以上增長，產品&渠道改革效果顯現，市占率加速向上；晨光股份通過高端化、線上提升、品類拓展等實現業務穩健發展，看好疫后傳統零售重回年化10%-15%增長且低基數下有望增長超預期。出口：結構性機會，重點關注盈趣科技，新客戶、新訂單預期較強，承壓板塊需求見底，23年有望展現收入彈性，盈利能力剔除匯兌影響、預計整體平穩。⚡風險提示：地產超預期下行風險，疫情反復風險，原材料價格超預期波動風險☎聯系人：姜文鏹 米內網： 本周，第二批國家重點監控目錄公布，多位醫院院長“落馬”。市場迎變局，第八批國采啟動，“史上最難集采”結果出爐；企業大新聞，知名藥企遭國采“棄用”，又一藥企因回扣被通報；研發新進展，創新藥“一哥”猛攻超600億市場，人福醫藥多喜臨門；資本新動態，多家藥企業績大漲超100%，科倫藥業又一子公司擬分拆上市……醫藥行業一周大事件，精彩不容錯過！ 30個大品種！第二批國家重點監控目錄發布 1月13日，國家衛健委發布通知，第二批國家重點監控合理用藥藥品目錄出爐，共有30個藥品被納入其中，多個為臨床常用大品種。通知明確，《第一批國家重點監控合理用藥藥品目錄》中的藥品納入本《目錄》的，按照要求加強重點監控；未納入本《目錄》的，應當持續監控至少滿1年后可不再監控，以促進臨床合理用藥水平持續提高。（國家衛健委） 第八批集采啟動，超600億市場波瀾再起 1月12-13日，寧夏、山西等紛紛發文，啟動第八批集采報量工作。根據網傳文件，第八批集采涉及41個品種（181個品規）。米內網數據顯示，41個品種2021年在中國公立醫療機構終端合計銷售規模超過600億元，其中有20多個為超10億大品種；7個品種競爭激烈，滿足條件企業數達10家及以上，倍特藥業、揚子江藥業、復星醫藥等為主力。（米內網整理） 時間節點預測： 根據目前的綜合信息看，第八批集采報價有可能在三月中旬到四月上旬左右進行，執行時間一般是報價后的四個月左右時間，大體上預估是在七、八月份左右執行。 平均降幅55%！“史上最難集采”結果出爐 1月11日，四川省藥械招標采購服務中心發布通知，公示口腔種植體系統省際聯盟集中帶量采購擬中選結果。此次集采共計40個產品擬中選，其中A組、B組產品各有20個，涉及士卓曼、諾貝爾生物、仕諾康、威高、百康特等國內外企業。從降價情況看，此次擬中選產品平均中選價格降至900余元，與集采前中位采購價相比，平均降幅55%。杭州民生立德醫療的四級純鈦種植體產品系統報出了全場最低價，為548元/套（B組）；北京大清西格科技的鈦合金種植體產品系統報出了全場最低價，為599元/套（B組）。（四川省藥械招標采購服務中心） 延伸閱讀： 此次集采匯聚全國近1.8萬家醫療機構的需求量，達287萬套種植體系統，約占國內年種植牙數量（400萬顆）的72%，預計每年可節約患者費用40億元左右。其中，1.4萬家民營醫療機構積極參加，占醫療機構總數的80%。 涉嫌受賄犯罪！多位醫院院長“落馬” 本周，又有多位醫院院長“落馬”：1月11日，濱州市紀委監委發布消息，濱州市第二人民醫院原黨委書記、院長侯某某，構成嚴重職務違法并涉嫌受賄犯罪，被開除黨籍和公職；1月9-10日，四川省監察委員會接連發布消息稱，資陽市人民醫院原黨委委員、副院長卿某，構成嚴重職務違法并涉嫌受賄犯罪，被開除黨籍和公職。宜賓市第一人民醫院原黨委書記、院長謝某某及黨委委員、副院長楊某涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監察調查。（米內網整理） 延伸閱讀： 據不完全統計，2022年以來，各地累計已有超50位醫院院長、書記和主任被查，其中超20位來自三甲醫院，被查的原因大多是涉及藥品進院、銷售等環節收受回扣、利用職務為他人謀取利益等原因嚴重違紀違法。 “創新藥一哥”猛攻超600億市場 1月13日，CDE官網顯示，恒瑞醫藥子公司盛迪醫藥以新藥1類提交的瑞格列汀二甲雙胍片(Ⅰ)、瑞格列汀二甲雙胍片(Ⅱ)的上市申請獲得受理。這是一款磷酸瑞格列汀（DPP4抑制劑）與鹽酸二甲雙胍固定劑量復方制劑，用于治療成人2型糖尿病。米內網數據顯示，2021年中國三大終端6大市場（統計范圍詳見本文末）糖尿病化藥銷售規模超過600億元。（米內網整理） 延伸閱讀： 恒瑞醫藥布局糖尿病領域已有多年，其1類新藥脯氨酸恒格列凈片于2021年12月31日獲批上市，為首個國產創新SGLT2抑制劑。此外，1類新藥磷酸瑞格列汀片（DPP4抑制劑）、2類改良型新藥恒瑞列凈二甲雙胍緩釋片上市申請在審中；諾利糖肽注射液、INS068注射液、HR17031注射液等10余款1類新藥處于獲批臨床及以上階段。 人福醫藥多喜臨門 1月13日，人福醫藥連發三則公告：鹽酸安非他酮緩釋片獲美國FDA批準文號，這是一款抗抑郁藥；麻醉鎮痛藥鹽酸艾司氯胺酮注射液申報上市，目前該產品僅恒瑞醫藥擁有生產批文。麻醉鎮痛藥鹽酸納布啡注射液新增適應癥申報生產并獲受理。（公司公告） 延伸閱讀： 2021年中國公立醫療機構終端神經系統化藥市場規模超過1000億元，從廠家排名看，揚子江藥業、石藥恩必普藥業、宜昌人福藥業位居前三。 取消中選資格！又一藥企遭國采“棄用” 1月9-10日，湖北、上海、北京等多個省市陸續發布通知，因企業不符合藥品生產質量管理規范，取消第五批國采中選產品注射用更昔洛韋（湖北科益藥業生產）中選資格。同時，將湖北科益藥業列入“違規名單”，暫停其自2023年1月9日至2024年7月8日參與國家組織藥品集中采購活動的申報資格。（米內網整理） 回扣超百萬！藥企被通報 1月11日，貴州省醫藥集中采購平臺發布公告，由于遵義百頤醫藥向桐梓縣人民醫院給予回扣或其他不正當利益，以使其經營的藥品獲得額外的交易機會、競爭優勢和銷售數量，累計折合355.16萬元，按照相關標準，將其失信等級評定為“特別嚴重”，并予以以下處置措施：限制該企業藥品和醫用耗材掛網、投標及配送資格，限制期至2025年7月29日。（貴州省醫藥集中采購平臺） 46個藥品降價，多個降幅超50% 1月12日，廣州公共資源交易中心發布通知，公布部分藥品常態化價格聯動執行情況。截至1月5日12時，已在系統進行價格聯動申請并經企業在公示期間確認無異議的、申投訴處理完成的藥品，廣州平臺按照聯動后價格掛網，共涉及46個藥品（以序號計），其中羅欣藥業的氯雷他定膠囊、鹽酸氨溴索片、泮托拉唑鈉腸溶片及鹽酸左氧氟沙星片、海正藥業的注射用米卡芬凈鈉等降幅超過50%。（廣州公共資源交易中心） 45個藥品撤銷掛網，32個為中成藥 1月9日，山西省藥械集中競價采購網發布通知，由企業申請撤銷平臺掛網采購資格的45個藥品（以藥品ID計）在公示期間無企業提出異議，現予以公布執行。同時，上述企業產品撤銷掛網后兩年內不接受該產品再次掛網。經梳理，45個藥品中有32個為中成藥，包括止咳寧嗽膠囊、清開靈軟膠囊、藿香正氣軟膠囊、清熱解毒口服液、補中益氣丸等。（山西省藥械集中競價采購網） 1500元/瓶！默沙東新冠口服藥莫諾拉韋首發報價 1月10日，天津市醫藥采購中心發布公示，默沙東新冠口服藥莫諾拉韋膠囊首發報價為1500元/瓶，每瓶含40粒膠囊。莫諾拉韋的進口到岸價（不含稅）介于1100-1200元，而該藥物在美日韓等主要國家的價格為712美元（約合4830元）。據國藥控股（莫諾拉韋膠囊中國市場代理商）總裁介紹，該藥將通過醫療機構進行配藥銷售，首發的藥物1月13日可送達上海的醫療機構，13日晚或14日可到達全國其他地方。（米內網整理） 延伸閱讀： 阿茲夫定、Paxlovid、清肺排毒顆粒3種新冠治療藥品參與2022年國家醫保談判，其中阿茲夫定、清肺排毒顆粒談判成功。在國談之前，Paxlovid的臨時醫保支付價為2300元/盒，有消息稱將下調至1890元/盒；阿茲夫定的臨時醫保支付價是270元/盒。 多家上市藥企業績大漲超100% 本周，多家上市醫藥公司披露2022年業績快報及業績預告，上海誼眾、東寶生物、金城醫藥、安科生物等多家藥企業績大漲。其中，上海誼眾預計2022年歸母凈利潤1.5億~1.6億元（去年同期為-399.71萬元），扭虧為盈；安科生物預計歸母凈利潤6.8億~8.0億元，增幅為229.09%~287.17%等。（米內網整理） 阿斯利康宣布超百億收購 1月9日，阿斯利康宣布收購CinCor Pharma，價格約為18億美元（按當前匯率折算約122億元，下同），在滿足合并協議條件的前提下，收購預計將于今年第一季度完成。據悉，CinCor是美國一家臨床階段生物制藥公司，成立于2018年3月，2022年1月于納斯達克上市，專注于開發治療頑固性和不受控制的高血壓以及慢性腎病等的新型療法。（健識局） 科倫藥業又一子公司擬分拆上市 繼伊犁川寧生物后，科倫藥業又一子公司將分拆上市。1月14日，科倫藥業公告稱，擬將其控股子公司科倫博泰分拆至香港聯交所上市。此次分拆完成后，科倫藥業股權結構不會發生變化，且仍將保持對科倫博泰的控制權。近年來，科倫博泰業務蓬勃發展，2022年已就9個ADC項目與默沙東達成授權合作。（公司公告） 分拆意義： 作為公司下屬生物創新藥研發、生產、上市及國際合作業務的主要平臺，科倫博泰將實現獨立上市，可借助香港資本市場融資擁抱國際資本市場，提高國際知名度，增強資金實力，為科倫博泰長遠發展夯實基礎。此次分拆有助于增強科倫博泰在國際市場的影響力，提高科倫博泰的綜合競爭力。 注：米內網《中國三大終端6大市場藥品競爭格局》，統計范圍是：城市公立醫院和縣級公立醫院、城市社區中心和鄉鎮衛生院、城市實體藥店和網上藥店，不含民營醫院、私人診所、村衛生室，不含縣鄉村藥店；上述銷售額以產品在終端的平均零售價計算。 佛系小資： 三喜臨門|格力能源環境公司榮獲“廣東省創新型中小企業”、“珠海市專精特新培育中小企業”和“廣東省專精特新中小企業”認定 “創新型中小企業”是指具有較高專業化水平、較強創新能力和發展潛力，在行業細分領域具有影響力的企業，是優質中小企業的基礎力量，是企業創新能力的“認證”標志。 珠海格力能源環境技術有限公司（如下簡稱“格力能源環境公司”）于2022年11月獲得“廣東省創新型中小企業”認定，是企業持續發展創新能力的“認證”標志，是對公司專業、技術、創新能力的充分肯定，也是對公司創新能力和專業實力，以及行業前景等方面的認可。 獲“珠海市專精特新培育中小企業”認定 為激發中小企業發展潛力，推動企業轉型升級，引導企業從技術創新主力軍到專精特新“小巨人”的跨越發展，珠海市工業和信息化局根據《珠海市專精特新中小企業遴辦法（2022年版）》（珠工信〔2022〕62號）要求，經企業申報、會計師事務所初審、專家評審、現場抽查、研究審議、公示等程序，評選出“珠海市2022年專精特新培育中小企業”，格力能源環境公司位列其中。 “專精特新” 指具備“專業化、精細化、特色化、新穎化”特征的中小企業，專注于細分市場、創新能力強、市場占有率高、掌握關鍵核心技術、質量效益優的排頭兵企業。 獲“廣東省專精特新中小企業”認定 2022年6月，廣東省工業和信息化部印發了《優質中小企業梯度培育管理暫行辦法》，聚焦創新型中小企業、省級專精特新中小企業、國家級專精特新“小巨人”企業的培養發展。為引導中小企業專精特新發展，廣東省工業和信息化廳在全省范圍內組織開展遴選一批主營業務突出、競爭力強、成長性好的專精特新中小企業。 格力能源環境公司憑借在新能源發展細分領域的技術服務水平和科技創新能力，經過地市推薦、專家評審、征求意見等程序，成功獲得“廣東省專精特新中小企業”認定，這是格力能源環境公司繼獲得2022年“廣東省創新型中小企業”和“珠海市專精特新培育中小企業”認定后的又一重大突破，也充分體現了政府和社會對格力能源環境公司的技術能力、研發能力、專業化程度、發展潛力和市場地位等方面的高度認可，同時也標志著格力能源環境公司在新能源領域的發展邁上了新的臺階。 未來，格力能源環境公司將以“專精特新”為出發點，進一步發揮企業的引領和示范作用。加大投入、培養高技術人才隊伍、不斷注入技術創新的新動能，努力提升企業核心競爭力，為加快企業高質量發展步伐提供強有力的技術支撐和保障。 關于珠海格力能源環境技術有限公司 - 珠海格力能源環境技術有限公司坐落于風景如畫的南海濱城——珠海，屬格力電器的全資子公司，成立于2016年5月11日。 公司主要以新能源環境技術及其集成應用和智能控制系統平臺為核心，集光伏發電—儲能—輸配—變流—使用—能源互聯管理及市場需求為研發方向，對能源生產、儲存、輸配、轉換、應用等進行研究，開發節能和智能相結合的產品。 目前已開發出光伏直驅變頻空調、光伏組件、儲能鋰電及3C數碼鋰電池、工業觸屏、工業變頻器、逆變器、人機互交產品、DCS系統和IEMS系統等，轉化到公司量產的產品有高效光伏組件、高性能鋰電產品、移動電源等。格力電器(SZ000651) 閑來舞劍： 通達信家居用品行業65只個股，家具行業跟大家生活聯系度高，很多大家熟知的品牌，像慕斯、顧家、箭牌、金牌、歐派、索菲亞、好太太、張小泉、喜臨門等等。這個板塊分化很嚴重，穩定盈利的個股少，在全行業里也是小板塊，比較起來很容易。 整個板塊只有山東華鵬是山東省政府控股，其他都是民企。 按照ROE≥10%，扣非凈利潤增長率≥-10%，篩選： 一共五只進入視線，如圖。志邦、金牌、歐派都是做定制家居、櫥柜的。好太太做晾衣架的，華瓷股份比較特別，做瓷器用品的，外銷占比達到71%。 華瓷前五大供應商第一位是醴陵中油燃氣有限責任公司，可見燃氣價格是影響公司成本的，但燃氣價格是國家定的，非市場化，所以這個成本很穩定。前五大客戶第一位是宜家，第二位居然是茅臺？？？茅臺概念股？？？大概是給茅臺做酒瓶子。 這個板塊業務邏輯簡單，數據一目了然，從穩定盈利的角度，就是做家具的志邦家具和做瓷器的華瓷股份。更推薦華瓷，具有規模效應，缺少同級競爭公司，且打通了國內外市場。 --END 千里追風h23： 中信建投：繼續看好家居板塊估值提升 優選低估值品種中信建投指出，目前家居板塊估值仍較低、23年家居用品（申萬）PE為19x，低于消費其他板塊（如白酒、食品、旅游等）以及地產鏈的裝修建材板塊，部分二線龍頭家居公司估值對應23年PE在15x左右，建議優選低估值品種。其中重點標的包括：1）B端渠道：關注江山歐派；2）零售端：推薦喜臨門、顧家家居、志邦家居、索菲亞、敏華控股、慕思股份、歐派家居；3）家居消費升級紅利：重點關注箭牌家居。 flcq： 只要稍微復一下盤，看一看，做軟體的敏華控股、顧家家居做全屋定制的歐派家居、索菲亞做瓷磚的東鵬控股、蒙娜麗莎做衛浴潔具的箭牌家居做吸油煙機的老板電器、華帝股份做床墊的喜臨門、慕思股份甚至包括公牛集團、友邦吊頂……主力店們的股價全從底部走出來了，它們進駐的商場接下來能差到哪里去？此前以破產不良資產處置清算進行定價，這下好了，破產是破不了了，國資控股，阿里溢價轉股，信用能級提升，復蘇預期提升，資源厚度提升，融資能力提升，甚至市場集中度還能提升。還不包括隨時落地的王炸商業地產REITs，他就像去年10月的18A一樣，最壞的時刻快成過去時了……美凱龍(SH601828) 紅星美凱龍(01528)建發股份(SH600153) 趨勢動態感知： 家居建材是被兔寶寶帶起來，還是有其他底層邏輯呢？ ----------- 【閑牛漫步】+【主力吸籌】趨勢波段江蘇吳中、尚品宅配(SZ300616)、泰山石油 【主力被套】超短套利利君股份、楚天龍、民德電子、正強股份 【隱龍初見xiàn2.0】長線啟動，波動提高奧普家居、省廣集團 【接飛刀2.0】強者恒強，有點追高華斯股份、火星人 【月線反轉】長線篩選，趨勢反轉喜臨門、大亞圣象(SZ000910)、公牛集團、華東醫藥、三七互娛、堅朗五金 【物極必反】測試指標，超跌博反彈茂化實華 【強勢板塊】（黃色為本日新晉）： 【回調板塊】板塊回調低吸： ----------- 本文所提到的個股僅代表個人復盤記錄，不作推薦，據此買賣，風險自負 感謝關注，請幫忙點贊轉發，您的支持是堅持每日分享的動力~ 7X24快訊： 【中信建投：繼續看好家居板塊估值提升 優選低估值品種】中信建投指出，目前家居板塊估值仍較低、23年家居用品（申萬）PE為19x，低于消費其他板塊（如白酒、食品、旅游等）以及地產鏈的裝修建材板塊，部分二線龍頭家居公司估值對應23年PE在15x左右，建議優選低估值品種。其中重點標的包括：1）B端渠道：關注江山歐派；2）零售端：推薦喜臨門、顧家家居、志邦家居、索菲亞、敏華控股、慕思股份、歐派家居；3）家居消費升級紅利：重點關注箭牌家居。