親子旅遊描述：：海量紀要007： 【一則Finance】 | 消費建材大漲點評：政策利好頻出，Q1基本面改善有望超預期，繼續重點推薦！！ 今日地產鏈品種全線大漲，我們前期重點推薦的亞士創能、蒙娜麗莎等消費建材二線龍頭均漲停。我們判斷可能與地產端再傳政策利好有關，近期針對優質房企的資產負債表支持計劃有望出臺，房企融資限制或得到優化，且需求端可能通過取消認房認貸等方式加大刺激力度。我們認為對于加快推動地產銷售、新開工等實物量數據的改善起到積極作用。 消費建材企業12月發貨整體偏差，但23年一季度表現有望超預期。據我們了解，12月發貨主要受到今年春節較早以及政策放開后陽性數量快速增加等因素影響，其中三棵樹預計發貨下滑20%，雨虹12月收入同比亦負增長。但我們認為隨著第一輪疫情逐漸見頂，疊加需求發力，積壓需求有望在Q1集中釋放，且當前涂料、管材等原材料價格均低于去年年初水平，瀝青價格Q4也出現明顯回落，23Q1企業盈利改善或更加明顯。 重申推薦觀點：我們認為當前時點地產鏈消費建材或已進入基本面和投資預期反轉通道，短期新建竣工端受益于政策和資金改善，疊加企業承接業務信心恢復，B端有望展現基本面向上彈性，中長期看，存量房需求有望成為傳統建材的成長賽道，帶動C端建材市場穩健增長，渠道領先企業有望呈現優勢。而龍頭市占率仍有較大提升空間，消費建材仍然是建材板塊中長期優選賽道，當前時點繼續重點推薦蒙娜麗莎、亞士創能、東方雨虹、三棵樹等。 <每日發布當天紀要匯總 見主頁置頂 > 亞士創能(SH603378) 東方雨虹(SZ002271) 三棵樹(SH603737) 券商中國： 內外環境持續緩和之下，香港市場關注度持續升溫。 除港股反彈、內地居民赴港簽注即將恢復外，已有7年多發展歷史的“南北互認基金”（下稱“互認基金”），再次走進了市場視野。 最新數據顯示，互認基金目前已成為一個近千億元的規模群體。但發展至今，互認基金一直延續著“北熱南冷”態勢，內地公募基金到香港市場展開銷售的局面仍需進一步打開。另一方面，內地基金在發展過程中，卻提供了顯著高于香港基金的超額收益，首尾收益率差距最大到了140%。顯著的賺錢效應，是未來發展前景的重要保證。 公募人士指出，隨著兩地投資者對互認基金認可度提高，未來互認基金仍有很大的發展空間。基金公司在香港零售市場的品牌還需進一步加強，其中互認基金差異化產品供給、強化核心投資能力、以及持續的品牌宣傳與投資者教育，將是內地基金公司在香港推動互認基金銷售的關鍵因素。 南下基金銷售額不足北上基金的5% 互認基金是在金融開放背景下，香港和內地資本市場互聯互通的一個縮影。以2015年7月1日實施的《香港互認基金管理暫行規定》實施為標志，中國證監會、香港證監會聯合開展兩地基金互認，符合條件的基金可在對方市場進行銷售。其中，內地公募基金到香港市場展開銷售稱為“南下互認基金”，香港公募基金到內地銷售則稱為“北上互認基金”。 歷經7年多的時間發展，互認基金截至2022年末已是一個規模近千億元的群體，并呈現出了明顯的“北熱南冷”態勢。 國家外匯管理局最新數據顯示，在互認基金開通的次年（2016年）2月，北上互認基金的累計銷售額就“破億”，在當年4月底“破十億”，并在當年11月底“破百億”。截至2022年11月底，北上互認基金的累計銷售額達到了810.15億元，剔除694.06億元的投資者贖回或分紅額度后，累計凈申購額為116.09億元；相比北上互認基金，南下互認基金的節奏要慢一些，這一類基金的銷售額在2016年8月底突破億元，到2018年6月底“破十億”。截至今年11月底，南下互認基金的累計銷售額為38.61億元，不足北上互認基金額度的5%。 （北上互認基金情況一覽表；來源：國家外匯管理局官網） （南下互認基金情況一覽表；來源：國家外匯管理局官網） 前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，互認基金“北熱南冷”，主要是由于內地公募基金在香港的宣傳力度不夠，香港投資者的認知度也有待提升，香港投資者認購內地基金的積極性還有提升空間。此外，深圳某公募內部人士表示，香港是國際金融市場橋頭堡，資管領域的競爭較為激烈，資管產品非常豐富，同時香港投資者偏好風險低、高分紅策略的穩健產品，內地公募機構在香港相對缺乏品牌認知度，產品吸引力還有提升空間。 南下基金賺錢效應卻勝出一籌 但在投資收益方面，內地公募發行的“南下互認基金”卻明顯勝出一籌。 根據Wind數據顯示，截至目前已注冊的南下互認基金和北上互認基金分別有233只、54只。具體看，北上互認基金近年3年和近5年平均收益率分別為-12.26%和-15.64%。其中，近3年區間有業績記錄的83只基金有72只“告負”，有三只產品虧損幅度超過50%，11只實現正收益的基金中，最好的收益率為9.55%。另一方面，南下互認基金近年3年和近5年平均收益率分別為33.20%和40.36%。其中，近3年有業績記錄的26只基金中有23只實現了正收益，其中有4只基金收益率在70%以上，分別是匯豐晉信動態策略H（92.30%）、華寶動力組合A（91.18%）、華夏興華H（80.73%）、易方達科翔（70.03%）。 這些業績優異的基金，底層資產均是內地優質公司。比如，華寶動力組合A成立于2005年，截至目前成立以來回報率接近1300%，截至2022年三季度末的前十大持倉分別為保利發展、建發股份、萬科A、晶澳科技、金地集團、聯泓新科、鈞達股份、鑫鉑股份、三棵樹、億晶光電。 “兩地互認基金投資存在明顯差異，這并不意外。”某資管投研人士對記者表示，香港股市早已是一個成熟的資本市場，還有來自全球范圍的各路資金參與其中，市場有效程度較高，資金對超額收益的挖掘則較為充分。相比之下，中國內地市場則存在可觀的阿爾法機會，這既得益于內地的高速經濟發展，也得益于從經濟發展中走出的一大批核心資產，尤其是在地產、金融、消費、科技、醫藥領域。 差異化供給與核心投資能力是關鍵 實際上，近年來內地公募基金在“走出去”方面有著優越的政策和市場環境（比如設立海外子公司、大力發展QDII等產品；2021年的“跨境理財通”試點，基金產品被列入“南向通”“北向通”購買籃子等等），加上A股顯著的賺錢效應，互認基金的發展前景依然被看好。 華夏基金表示，該公司一直十分重視內地香港互認基金業務。2015年華夏基金旗下華夏興和和華夏回報率先成為“南下互認基金”，2021年華夏基金子公司華夏基金（香港）有限公司旗下的華夏精選固定收益配置基金成為“北上互認基金”。為了更好開展兩地互認基金業務，華夏基金依托自身強大的投研優勢、在國際投資中積累的豐富經驗，以及子公司華夏香港多年在香港市場建立的品牌影響力、跨境投資優勢等做了很多工作。 上投摩根基金表示，隨著陸港互通業務的不斷發展成熟，兩地投資者對互認基金認可度提高，未來互認基金仍有很大的發展空間。為促進互認基金不斷發展壯大，對于內地互認基金差異化產品供給、強化核心投資能力、以及持續的品牌宣傳與投資者教育，將是內地基金公司在香港推動互認基金銷售的關鍵因素。 博時基金認為，中資資管機構在香港零售市場的品牌還需進一步加強。南下基金的產品主要以中資資管公司的產品為主，而由于中資品牌的發展歷史較短，出海時間不長，尚未能在香港零售市場樹立起較好的品牌力。因此雖然南下互認的都是各個公司的旗艦產品，但實際的銷售效果并不佳。另外一方面，在港的外資機構本身可以通過陸股通、QFIIRQFII等通道投資內地市場，境外類似的產品供給并不稀缺。 責編：汪云鵬 校對：祝甜婷 百萬用戶都在看 外資爆買！兩月超1000億涌入A股！萬億板塊迎三大利好！世衛官員：29個國家和地區發現XBB.1.5毒株 元旦假期影響一周市場的十大消息(新股+點評) 年初1萬入市，年末暴賺5億！"妖股"四起，這份"投機"概率幾何？為何大部分投機者都悲慘收局？ 突發！港股突然急速殺跌，A股也被波及！兩大利空突襲？央視意外發聲，百度：這些問題嚇死人 無錫顧先生： 沃森生物(SZ300142)中國疾控中心免疫規劃首席專家王華慶表示，建議符合疫苗接種條件的老年人群，除了接種新冠病毒疫苗以外，也要接種流感疫苗、肺炎球菌疫苗！周末第一次有專家呼吁接種二三價肺炎疫苗！ 寧波小仙女： 擰成一股繩，搏盡一份力，狠下一條心，共圓一個夢。三棵樹(SH603737) 洋河股份(SZ002304) 美迪西(SH688202) 佛的操盤手： 2022年對投資的感悟：投資股票如種樹，首先選好的樹苗，然后慢慢陪伴它的成長，小樹長成材需要五年時間，股票的價值回歸極限時間正好也是五年。所以持股一般以五年為一個單位。今年種了三棵小樹。計劃每年種一～三棵樹，。三五年后每年就可以穩定的砍伐一～三棵樹了。說說今年的三棵小樹： 一棵是中國飛鶴71000股 第二棵和第三棵為榨菜和牧原： 片仔癀這棵樹是2020年種下，準備持有三十年，真實成本為負100元左右，因為轉為擔保品，所以成本變為二百多。榨菜和牧原的成本為上圖顯示的成本。