親子飲食建議心得描述：：大立科技(SZ002214)： 大立科技(002214)01月14日在投資者關系平臺上答復了投資者關心的問題。 投資者： 你好！請問大立科技與高德紅外在紅外行業上是個什么關系。是否有競爭關系，大立的有什么優勢，謝謝 大立科技董秘： 您好，公司在紅外及光電產品相關領域深耕... 網頁鏈接 大立科技(SZ002214)： 同花順（300033）數據中心顯示，大立科技（002214）1月12日獲融資買入243.33萬元，占當日買入金額的9.19%，當前融資余額7.56億元，占流通市值的10.91%，低于歷史30%分位水平。 融資走勢表 日期融資變動融資余額1月12日-135.53萬7.56億1月11... 網頁鏈接 每日經濟新聞： 每經AI快訊，有投資者在投資者互動平臺提問：董秘，你好。目前疫情防控進入新時期，未來絕大多數公眾場所都不要測溫了。請問公司的紅外測溫儀擴產項目未來訂單如何保證，這部分產能是否可以柔性化生產紅外傳感器，應用在光伏、儲能行業，助力國家雙碳戰略 大立科技（002214.SZ）1月14日在投資者互動平臺表示，公司的紅外整機制造可依據市場需求實現柔性化定制生產；公司擁有豐富的紅外熱成像測溫系列產品，可為各類工業檢測場景提供解決方案。如需進一步了解關于更多產品的應用，可登錄公司官網（網頁鏈接）、微信公眾號：大立紅外（DALITECH_INFO）查詢或向公司銷售部門咨詢。 (記者 王曉波) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據此操作，風險自擔。 每日經濟新聞 中航軍工研究： 文  梁晨 張超   軍工電子月度行情表現 12月中航證券軍工電子行業指數（-3.64%），軍工（申萬）指數（-4.63%），跑贏行業1.00個百分點。 上證綜指（-2.66%），深證成指（-3.80%），創業板指（-4.70%）； 漲跌幅前三：北方導航（+16.94%）、烽火電子（+14.21%）、鋮昌科技（+9.92%）； 漲跌幅后三：興森科技（-19.20%）、智明達（-15.07%）、中國長城（-14.64%）。 重要事件及公告 12月8日，火炬電子公告，擬以自有資金設立全資子公司成都火炬電子有限公司，注冊資本5000萬元，以成都為基點，依托成都電子信息產業和人才優勢，整合西南部資源，開拓電子元器件新領域、搭建技術平臺，實現產業化落地。 12月8日，電子元器件和集成電路國際交易中心創立大會在深圳召開。交易中心由中國電子和深投控領銜發起，共計13家央企、國企和民營企業出資成立，形成國資國企主導、多種類型主體共同建設的格局。交易中心未來將承擔引進國際知名電子元器件公司和上下游企業、優化供應鏈建設、集中采購等多項職能，面向市場化、全球化、平臺化發展的電子元器件和集成電路萬億級平臺企業。 12月10日，航錦科技公告，公司于近日與武漢澤森長盛及其他投資合作方簽署了《蘇州澤森匯涌創業投資合伙企業(有限合伙)合伙協議》，共同投資蘇州澤森匯涌。公司擬以自有資金認繳出資1500萬元，占總認繳出資額的11.36%，為有限合伙人。蘇州澤森匯涌將投向半導體相關產業。 12月15日，美國商務部決定將包括長江存儲、寒武紀、上海集成電路研發中心、上海微電子、中電萊斯、電科28所、深圳鵬芯微等在內的36家中國實體(包括一家長江存儲日本子公司)加入實體清單。 12月16日，燕東微科創板上市，公司主要從事分立器件及模擬集成電路、特種集成電路及器件，并提供半導體開放式晶圓制造與封裝測試服務。 12月17日，興森科技公告，公司全資子公司興森投資以176.61億日元(8.7億元人民幣)作為基礎購買價格收購揖斐電持有的北京揖斐電100%股權，北京揖斐電以高性能微小導孔和微細線路的高密度互連電路板(普通HDI和Anylayer HDI)為主要產品，主要應用于智能手機、可穿戴設備、平板電腦等消費類終端電子產品，與國內外主流手機廠商在高端印制電路板產品領域建立了穩定的合作關系。本次交易將有助于公司在產品和技術層面實現一定程度的補強，提升公司的業務規模、構建新的利潤增長點，符合公司長遠戰略規劃。 12月19日，航天電子公告，公司控股子公司航天飛鴻公司在北京產權交易所以掛牌方式引入戰略投資者公示期到期，確定引入國開制造業轉型升級基金(有限合伙)、中國航發資產管理有限公司等8名戰略投資者，最終確定其投前估值為96億元，8名戰略投資者以現金方式合計增資38億元;公司對航天飛鴻公司持股比例將由73.91%下降至52.95%。航天飛鴻公司主要從事無人機系統研發、設計、生產和銷售，并致力于先進無人機技術研發及以無人系統為載體的人工智能和大數據應用服務。此次增資價款將應用于航天飛鴻公司的業務發展及航天飛鴻公司“十四五”期間無人系統領域、無人裝備領域項目研發和產業能力提升，補充流動資金及其他正常生產經營活動。 12月23日，高德紅外公告，公司及全資子公司漢丹機電近日與客戶集中簽訂了多個型號項目合同，合同金額合計為1.16億元。合同標的分別為某型號項目紅外熱像儀產品以及防暴和地爆系列型號產品。 12月26日，盟升電子公告擬發行可轉換公司債券總額不超過人民幣3億元，用于電子對抗裝備科研及生產中心建設項目建設等。 12月27日，天奧電子公告收到2項項目中標通知書，中標金額合計6016.09萬元。項目內容分別為“北京航空航天大學電子信息工程學院信息安全系統”、“北京航空航天大學電子信息工程學院電磁特性原位替換檢測單元（LRU）、飛機系統供電及電源品質測試設備、航電總線信號模擬系統、I/O信號模擬仿真設備、電磁兼容測試系統、分布式屏蔽效能測試子系統、靜電效應測試子系統”項目。 12月28日，睿創微納公告擬發行可轉換公司債券募集資金總額為人民幣15.65億元，用于紅外熱成像整機項目、艾睿光電紅外熱成像整機項目、合肥英睿紅外熱成像終端產品項目、智能光電傳感器研發中試平臺建設等。 12月30日，天奧電子收到中國科學院國家授時中心高精度地基授時系統增強型羅蘭授時差分系統研制項目中標通知書，中標金額合計7330.75萬元。本次項目中標為高精度授時技術和服務在國家重大科技基礎設施建設領域的應用。 12月31日，中航電子公告證監會批準《關于核準中航航空電子系統股份有限公司發行股份吸收合并中航工業機電系統股份有限公司并募集配套資金的批復》，核準公司發行股份吸收合并中航機電；同時核準公司發行股份募集配套資金不超過50億元。 核心觀點 隨著11月軍工電子板塊的快速回調，當前軍工電子估值水平已經處于低位（2018年以來的17%分位），因此在12月疫情防控優化后，較于行業表現出了一定的抗跌。軍工電子作為武器裝備兵力“倍增器”，在當前新型武器裝備中的作用不斷提升，在當前“十四五”軍工行業高景氣的環境下，軍工電子將持續受益。對2023年軍工電子，有以下機會判斷： 1、關注軍工電子的結構性機會。2023年是“十四五”的中堅之年，在前兩年中，受益裝備放量、“信息化、現代化、智能化”要求以及自主可控，軍工電子相關公司普遍相比行業有更高的業績增速，同時在股價方便也表現出了更高的彈性。但隨著行業基數的快速提升，軍工電子或將會業績邊際放緩。我們認為未來軍工電子將呈現出一定的結構性投資機會： 一方面是從“量”到“質”的結構性轉變，隨著當前軍工電子產能的不斷提升，一定程度解決了以往供不應求以及國產替代產能不足的問題，“質”的問題將越加突出，一些高性能產品將是未來軍工電子行業技術突破的重點； 另一方面是從“單”到“多”領域的結構轉變，當前軍工電子上市公司數量是軍工行業中占比最多的，在軍工行業快速發展初期，涌現出了一批軍工電子公司。但隨著基數的增大，未來相關軍工電子公司想要繼續維持較高增速，產品從以往的單領域想多領域應用就必不可少，因此需要多關注下游客戶拓展空間較大的企業。 2、美制裁持續加碼下的自主可控機會。從2022年下半年美對中的科技制裁動作來看，其力度不斷加碼，制裁措施已從行政指令上升到立法禁止，制裁范圍已從半導體擴展到人工智能、高性能計算、新能源汽車，制裁對象已從對企業制裁延伸到禁止人員交流。軍工行業具有天然的“自主可控”屬性，在芯片法案和近期相關制裁事件后，國產替代的進程將更為堅定，或進一步提速。 3、民機國產替代的機會。12月我國民機方面取得了一系列突破。C919方面，全球首家用戶東航正式接收首架C919飛機。ARJ21方面，中國商飛交付第100架ARJ21飛機。中國現在已經成為全球除美國以外的最大的民用飛機市場，航電系統作為機載設備的重要組成，更新換代速度快。從全球的市場格局來看，航電產品由于涉及分系統和較多的部件產品，相應的配套商較多而系統集成商相對集中。國外航電設備主要供應商包括GE、Rockwell、Honeywell、Raytheon等。當前我國民機基本依賴于進口，航電系統基本也為進口品牌。以C919系列為代表的國產飛機產業的發展正在拉動國產航電系統的發展，民機航電系統國產替代空間大。 4、國企改革下，軍工電子相關集團的投資機會。隨著國企三年改革的收官，以及央企上市公司高質量發展的要求，近幾年軍工央企在改革方面的動作頻頻。中國電科以及中國電子兩個集團作為國內軍工電子主力軍，旗下相關軍工電子企業有望受益，在股權激勵、經營效率提升以及核心資產上市等方面的動作將持續增加，創造出改革高質量發展的投資機會。 5、軍工資產證券化加速，核心軍工電子次新股的投資機會。2022年12月長盈通、燕東微兩家軍工電子企業相繼上市。隨著科創板、注冊制以及北交所的推出等，大幅降低了軍工企業上市門檻，得益于十四五軍工高景氣，相關核心軍工電子上市公司持續上市，同時涌現出更多的投資機會，2022年以來，一些核心軍工電子次新股表現出眾，如鋮昌科技、臻鐳科技、振華風光、國博電子等。 一、民機捷報頻傳，國產大飛機有望拉動國產航電系統發展 12月我國民機方面取得了一系列突破。C919方面，12月9日，全球首家用戶東航正式接收首架C919飛機；12月26日，中國東航接收的C919開始進行總計100小時的驗證飛行，全面檢驗東航各系統迎接、準備C919商業運行各項工作的可靠性，為后續順利投入商業載客飛行奠定堅實基礎。ARJ21方面，12月18日，正式交付首家海外客戶印尼翎亞航空，標志著國產噴氣式客機首次進入海外市場；12月29日，中國商飛交付第100架ARJ21飛機。批產交付百架意味著ARJ21飛機航線機隊的運行性能、運行水平與主流機型基本相當，標志著該機型的安全性和可靠性得到航空公司和民航市場的充分檢驗。 根據中國商飛官網披露，C919大型客機是我國按照國際民航規章自行研制、具有自主知識產權的大型噴氣式民用飛機，座級158-168座，航程4075-5555公里。目前，已累計獲得28家客戶815架訂單。根據中國東航5月發布定增公告，擬募集資金總額不超過150億元，其中105億元將用于引進38架飛機項目，包括4架C919飛機。公告披露C919目錄單價0.99億美元，由此測算中國商飛815架C919訂單總價值806.85億美元。 中國現在已經成為全球除美國以外的最大的民用飛機市場，根據商飛公布了最新的《中國商飛公司市場預測年報（2022-2041）》，未來二十年，中國航空市場將接收噴氣客機9284架，其中單通道客機6288架，民機市場空間在9-9.5萬億之間，到2041年，中國航空市場將成為全球最大的單一航空市場。  大型客機中機載設備價值量高。飛機是由飛機機體、航空發動機系統、航空電子系統、航空機電系統和其余系統等五大部分構成。大型客機的產業鏈長度長、復雜度高，將制造環節進行價值拆分之后可以發現，飛機機體、發動機系統、機載設備系統（航電系統、機電系統）分別占比30%-35%、20%-25%、25%-30%，其余系統如內飾等占比10%-15%。 航電系統作為機載設備的重要組成，更新換代速度快。機載設備包括機電系統和航電系統，航電系統作為現代航空的重要組成，是飛機作戰能力的主要保障，主要包括通信系統、導航系統、顯示系統、飛行控制系統、防撞系統、氣象雷達系統和飛機管理系統等。“一代飛機，三代航電”，可以看出航電系統更新換代的速度要遠超過飛機整機系統。 國產替代空間大，大飛機產業有望拉動民機航電系統發展。從全球的市場格局來看，航電產品由于涉及分系統和較多的部件產品，相應的配套商較多而系統集成商相對集中。國外航電設備主要供應商包括GE、Rockwell、Honeywell、Raytheon等。當前我國民機基本依賴于進口，航電系統基本也為進口品牌。以C919系列為代表的國產飛機產業的發展正在拉動國產航電系統的發展，民機航電系統國產替代空間大。 中航電子換股吸收合并中航機電，把握機載產業發展戰略機遇期。6月10日晚，中航電子、中航機電發布《中航航空電子系統股份有限公司換股吸收合并中航工業機電系統股份有限公司并募集配套資金暨關聯交易預案》。12月31日，已獲證監會批準。本次交易將在機載系統層面實現航空電子系統和航空機電系統的深度融合，順應全球航空機載產業系統化、集成化、智能化發展趨勢，有助于進一步提升航空工業機載系統的綜合實力。同時，本次交易通過市場化手段推動合并雙方深化混合所有制改革，并通過募集配套資金適當引入社會資本，進一步促進存續公司治理結構改善、經營機制轉換，實現產業經營與資本運營融合發展、相互促進，推動存續公司高質量發展，更好的實現國有資產的保值增值、維護全體股東的利益。 二、美國科技制裁持續加碼，自主可控迫在眉睫 12月15日，美國政府將長江存儲、寒武紀、上海微電子裝備等在內的36家中國科技實體列入了“實體清單”，其中包括21家人工智能芯片行業的中國實體，顯示美國政府擴大了對中國芯片行業的打擊力度。 從2022年下半年美對中的科技制裁動作來看，其力度不斷加碼，制裁措施已從行政指令上升到立法禁止，制裁范圍已從半導體擴展到人工智能、高性能計算、新能源汽車，制裁對象已從對企業制裁延伸到禁止人員交流。軍工行業具有天然的“自主可控”屬性，在芯片法案和近期相關制裁事件后，國產替代的進程將更為堅定，或進一步提速。 三、核心軍工電子公司持續上市 12月長盈通、燕東微兩家軍工電子企業相繼上市。隨著科創板、注冊制以及北交所的推出等，大幅降低了軍工企業上市門檻，得益于十四五軍工高景氣，相關核心軍工電子上市公司持續上市，同時涌現出更多的投資機會，一些核心軍工電子次新股表現出眾，如鋮昌科技、臻鐳科技、振華風光、國博電子等。 四、估值處于2018年來17%分位 我們對中航證券軍工電子指數標的進行PE（TTM）統計，截至2022年12月末指數市盈率為44.11倍，較上月下降3.49%，處于2018年以來的17%分位。 五、軍工電子行業重要投資邏輯 軍工電子產業主要承擔為武器裝備的配套的作用，產業鏈集中于軍工產業鏈中上游環節，中游環節通信設備、雷達、紅外熱成像、光學制導，是軍工電子整機的重要子系統；上游環節分為電子元器件、特種集成電路、PCB、嵌入式計算機模塊、微波器件、連接器及線纜等，除了以上較為常見的軍工電子細分領域，還存在軍用電子元器件第三方檢測公司和模擬仿真公司，是軍工信息化發展的基石。相比與軍機、導彈、衛星等總體裝備，軍工電子不僅獨立作為一個產業集群存在，同時也服務于航空、航天、兵器和船舶等其他產業集群，為軍用飛機、衛星、艦船和車輛由機械化向信息化向智能化轉型提供技術支持，是軍工武器裝備的兵力倍增器。 受武器“信息化、現代化、智能化”的要求影響，軍工電子的作用日益提升且不可或缺，隨著“十四五”軍工行業迎來高景氣發展，以及新型武器裝備的定型批產，與之相應的軍工電子領域無論在技術還是在產能都實現了重要突破，在自主可控的要求下，相關重點器件的國產替代持續加速。一些基礎的通用軍工電子器件基本可以實現完全國產化，但在一些核心、高端器件方面無論在性能還是穩定性方面，均與國外產品有差距。短期內行業的中高增速仍將持續帶動軍工電子需求的穩定增長，中長期來看，重點領域的技術突破和自主可控是行業內企業取得超額受益的關鍵。 需求側：“三化”+自主可控+軍技民用，軍工電子獲取遠超軍工行業的高增速 ①信息化、現代化、智能化循序漸進，引發全球升級國防建設需求。在國防軍工領域，信息化是指將現代信息技術運用到軍事領域，并以此引導軍事理論和軍事行動；現代化將信息技術拓寬，囊括到可以應用到軍事領域的所有先進科學技術，讓國防建設與科技發展水平同步；智能化是信息化的延伸和升級，在信息互通互融的基礎上賦予系統對客觀事物進行合理分析，判斷及有效地處理、行動的綜合能力。“三化”逐次升級對國防建設的需求，正引發世界范圍內全面而深刻的軍事轉型和改革。 ②自主可控對軍工電子需求的提速。目前，我國軍工電子，尤其是電子元器件國產化仍面臨四個問題，包括核心元器件仍以進口為主、進口元器件選型分散、信息溝通工具不完善、新器件新工藝驗證存在較大的風險四個方面。其中在自主可控方面，伴隨我國軍工電子元器件國產化率在“十四五”的逐步提高，軍工電子相關企業將有望在武器裝備信息化過程中享受“質”與“量”帶來的增速外，額外受益于國產替代這一加速度。 ③軍工電子具有較高的軍民通用性，軍技民用打開企業第二增長曲線。軍工電子具有較高的軍民通用性，如GPU、連接器、紅外探測器、北斗關鍵器件等，在國產替代過程中，還可以橫向拓展至民用和其他專用領域。由于部分軍工電子細分領域產品還具有“軍民兩用”的特點，這些領域中的細分龍頭企業在軍工電子器件國產替代的同時，還可以在信創、網安、甚至是部分民用領域享受到額外的紅利。 供給側：呈現積極擴產態勢 “十四五”期間，軍工電子行業在以上高需求背景下，供給側也將呈現積極擴產態勢，軍工電子領域企業募投金額超百億，景氣度無憂。在目前軍工電子整體供不應求的環境下，軍工電子產業鏈公司相繼出臺了擴產計劃，我們統計了軍工電子領域上市公司的擴產計劃及IPO募投情況，其中包括連接器、電容器、集成電路、紅外、紅外系統、微系統領域均出現公司擴產，合計募投金額超百億。在考慮到新產能爬坡的情況，我們預計軍工電子“十四五”期間景氣度整體無憂。 六、 建議關注 紫光國微（特種芯片）；大立科技（紅外制導）；新雷能（軍工電源）；雷電微力、國博電子（TR組件）；振華科技（軍工電子元器件）；火炬電子、鴻遠電子、宏達電子（高端電容）；智明達（嵌入式計算機）；中國軟件、中國長城（信創）；國睿科技（雷達整機）。 七、風險提示 ① 行業競爭加劇以及軍品降價壓力增大，對企業毛利率影響； ② 軍品采購不及預期； ③ 海外技術封鎖對行業沖擊； ④ 技術研發進度不及預期。 中航證券研究所由五次獲得新財富機械（軍工）第一的明星分析師鄒潤芳領銜，董忠云博士擔任首席經濟學家，著力打造總量研究引領，以軍工、硬科技為代表的戰略新興產業鏈投研體系，同時重點覆蓋部分大消費領域。 研究所擁有目前全市場規模最大的軍工團隊，依托航空工業集團強大的央企股東優勢，深度覆蓋軍工行業各領域，全面服務一二級市場。并已經覆蓋宏觀、策略、先進制造、科技電子、新能源、新材料、醫藥生物、農林牧漁、非銀、社會服務等多個研究方向，致力于探索戰略產業的發展方向，拓展產融結合的深度與廣度，為客戶和集團創造價值。 張超（證券執業證書號：S0640519070001），中航證券軍工行業首席分析師，畢業于清華大學精儀系，空軍裝備部門服役八年，有一線飛行部隊航空保障經驗，后在空裝某部從事總體論證工作，熟悉飛機、雷達、導彈、衛星等空、天、海相關領域，熟悉武器裝備科研生產體系及國內外軍工產業和政策變化；2016-2018年新財富第一團隊核心成員，2016-2018年水晶球第一團隊核心成員。 zhangchao@avicsec.com 梁晨（證券執業證書號：S0640519080001），中航證券軍工分析師，從事軍工行業研究；北京科技大學材料碩士；熟悉航空制造、材料加工等領域，熟悉軍工企業科研及生產體系。 liangc@avicsec.com 證券研究報告名稱：《軍工電子月報：2023年5個機會判斷》 對外發布時間：2023年01月13日 中航證券研究所 研究創造價值 ● 掃碼關注我們 航空報國 航空強國 ○ Stellayoung： 大立科技分別于1月6號與1月9號公告了兩份來自中央財政的針對非制冷紅外技術項目的進度撥款和啟動資金，尤其是是第二份公告透露了一些信息。第一，“本項目研制內容為非制冷紅外焦平面探測器領域氧化釩技術路線相關產品并實現產業化，前期經某部組織專家評審及公示，公司以評審總分第一中標項目承擔任務“；第二，” 公司繼連續多年承擔非晶硅技術路線重大專項后，首次承擔氧化釩技術路線相關研制任務，標志著公司在氧化釩技術路線相關研究成果得到國家認可“；第三，” 公司已于 2021 年實現了國內唯一雙技術路線（非晶硅與氧化釩）非制冷紅外焦平面探測器的量產“。 國內做紅外技術的企業比大立科技規模大的也是有的，尤其在非制冷領域，大立科技的氧化釩路線產業化的時間相對較晚，是如何拿到第一的？回溯過往，大立科技在今年4月公告的材料中表示與十大軍工集團下屬企業分別成立合資公司。第一、“與兵器工業集團下屬夜視研究院集團戰略合作，各自整合氧化釩非制冷探測器業務、技術、團隊和相關核心資產，組建合資公司“；第二、”與中科院長春光機所戰略合作，雙方共同發起成立能夠獨立核算的合資公司，積極開展光電裝備項目研發合作，合資公司將以長光機已中標的相關光電裝備類項目為基礎開展產業化合作，努力推動合資公司成為企業與科研機構合作的典范“。 還有就是，17、18年后大立科技的研發費用發生了比較大的變化，逐年增加，而近兩年的研發費用加速提升，21年甚至占到了營收20%以上，甚至今年虧損條件下仍然加大研發。加上20年開展的定增項目，是否未來1-2年將開花結果？