幼兒營養描述：：小星低位股： 兩面針(SH600249) 中國石油(SH601857) 天利科技(SZ300399) 還有洪濤 華爾街見聞： 石油輸出國組織（OPEC）周二表示，今年中國的石油需求將反彈，并推動全球經濟增長。但該組織對2023年的世界經濟前景持“謹慎樂觀”態度。 OPEC公布的最新月報預計，2023年全球石油需求將增加220萬桶/日，達到1.0177億桶/日，而今年歐佩克以外的石油供應將增加150萬桶/日。這些估計與上個月的報告基本持平。 OPEC預計，2023年一季度原油市場供需將保持平衡，OPEC平均需要提供2885萬桶/日的石油，比上個月的預測減少約12萬桶。 OPEC及其盟友去年年底做出了大幅減產的決定，稱這對保持原油市場平衡是必要的。上述預測進一步證實了這一決定。這些措施有助于支撐每桶近85美元的國際油價。 OPEC在報告中表示： “2022年第四季度的全球勢頭似乎強于此前預期，可能為2023年提供良好的基礎。” OPEC預計2023年中國石油需求將增長51萬桶/日。 OPEC秘書長Haitham Al-Ghais周二早些時候在達沃斯世界經濟論壇上表示，隨著旅游和經濟活動的恢復，該組織“看到了來自中國的需求向好跡象”。不過，他警告稱，發達經濟體的經濟放緩和持續通脹給前景蒙上了陰影。 Al-Ghais補充道，OPEC+的一個主要部長小組將于2月1日舉行監測會議，評估市場狀況，但現在說他們可能會做出什么決定還為時過早。阿聯酋能源部長Suhail Al Mazrouei周一表示，石油市場是“平衡的”。 報告還顯示，即使在OPEC+承諾大幅減產以支持市場之后，OPEC的產量在12月份仍有所增加，其12月原油產量增加了91000桶/日，至2897萬桶/日。 報告指出，進入第二季度之際，如果OPEC繼續以目前的速度生產，可能會面臨輕微的供應盈余，該集團預計對其原油的需求二季度將降至2834萬桶/日。 本文來自華爾街見聞，歡迎下載APP查看更多 中國石油小散粉： 【華爾街集體看好：不僅中國資產要漲，中國還將帶動全球資產上漲】中國股市將再上漲20%，國際油價可能再次突破100美元！航空旅行強勁復蘇，美聯航預計今年盈利至少增長三倍！美聯航的母公司聯合航空控股周二預測，2023年全年利潤至少增長三倍，并公布了超過華爾街預期的2022年第四季度盈利，得益于航空旅行的強勁復蘇。【華爾街集體看好：不僅中國資產要漲，中國還將帶動全球資產上漲】中國股市將再上漲20%，國際油價可能再次突破100美元！看好 中國石油 子沐研究： 盛源科技(834408)因豫北分公司收購濮陽市盛源石油化工（集團）有限公司異辛烷生產線資產，計劃于2023年1月1日開始經營異辛烷業務。異辛烷原料部分來自中國石油、中國石化旗下公司，向其采購原料需先進入中國石油、中國石化的合格客戶網絡。 公司預計于2023年上半年度完成中國石油、中國石化客戶入網，為保證豫北分公司異辛烷業務正常運營，在辦理入網期間，將由盛源石化從中國石油、中國石化采購原料后原價賣給豫北分公司，期間預計交易金額不超過7500萬元。 宏源期貨陳： 昨日布倫特漲3.07%，收于86.7美元/桶。近期經濟數據使得市場對中歐經濟前景預期樂觀，警惕節前誘多，原油沖高后回落，建議輕倉過節。 1、 昨日德國經濟景氣指數遠好于預期。暖冬+強勁供應暫緩能源壓力，歐洲天然氣價格已回落至俄烏沖突爆發半年之前的水平。歐洲的液化天然氣進口保持強勁，甚至一度出現了大批LNG船在海岸線上排隊等待卸貨的場景。成本下行，德國1月ZEW經濟景氣指數錄得16.9，預期-15，前值-23.3。 2、 市場對中國需求恢復信心增強。1）劉鶴重磅發聲，房地產仍是中國的國民經濟支柱產業。劉鶴指出，經過努力，今年中國經濟將實現整體性好轉，增速達到正常水平是大概率事件。中國的金融體系總體穩健。我們針對房地產領域風險，著力穩定預期，提供合理流動性，放松過熱時期的調控措施，積極擴大有效需求。未來中國房地產業穩定發展仍有足夠的需求支撐。中國將推動全面加強國際合作。2）中國交通部最新數據，全國春節航空出行只比2019低29%了，公路出行比2019出行低52% 行業要聞： 1、歐佩克預計第一季度全球石油供需將保持平衡。歐佩克預計今年前三個月，該組織平均每天需要供應2,885萬桶石油，較上月減少約12萬桶。報告顯示，第二季度如果歐佩克繼續以目前的速度生產可能會面臨略微過剩。歐佩克預測，今年全年全球石油需求將增加每天220萬桶，平均每天1.0177億桶，而歐佩克以外的供應將增加150萬桶。這一估計數字與上個月的報告基本持平。 2、歐佩克發布1月月報，將2023年全球經濟增長預測為2.5%，2023年全球原油需求增速預測為222萬桶/日。將2022年全球原油需求增速預期下調1萬桶/日，至254萬桶/日，此前預計為255萬桶/日。預計石油市場將在第一季度實現平衡。歐佩克日產量11月修正為2887.9萬桶，12月為2897.1萬桶，較上月增加9.1萬桶，二手資料顯示，尼日利亞12月原油產量增加9.1萬桶/日，至126.7萬桶/日，是產量增加主要因素；中國石油制品凈進口11月為增加108萬桶/日，10月為增加57萬桶/日；印度石油制品凈進口11月為增加32萬桶/日，10月為增加41萬桶/日；美國石油制品凈進口12月為增加6萬桶/日，11月為減少23萬桶/日。11月經合組織石油庫存增長270萬桶，至27.7億桶。將2023年非歐佩克石油供應增長預測維持在154萬桶/日不變。 OPEC月報表示，今年中國的石油需求將增長51萬桶/日，該組織將2023年全球石油需求增長預測保持在222萬桶/日不變。 3、國家統計局：原油生產保持穩定，進口增速回落。12月份，生產原油1687萬噸，同比增長2.5%，增速比上月放緩0.4個百分點，日均產量54.4萬噸。進口原油4807萬噸，同比增長4.2%，增速比上月回落7.6個百分點；2022年，生產原油20467萬噸，同比增長2.9%。進口原油50828萬噸，同比下降0.9%。12月份，加工原油5988萬噸，同比增長2.5%，增速比上月加快2.2個百分點，日均加工193.2萬噸。2022年，加工原油67590萬噸，同比下降3.4%; 免責條款： 本報告分析及建議所依據的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所依據的信息和建議不會發生任何變化。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，不構成任何投資建議。投資者依據本報告提供的信息進行期貨投資所造成的一切后果，本公司概不負責。 本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發，需注明出處為宏源期貨，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。 風險提示：期市有風險，投資需謹慎。 詹建平（期貨從業資格號F0259856 期貨投資咨詢號Z0002423） 能源互聯網時代： 新能源業務的重要性不言而喻，自2021年以來，國資委在多個場合對央企新能源業務發展不合理和需要加強的地方進行了提醒，并有實際動作。 有關央企要重點布局新能源高端裝備業！ 同時，清理一批三無新能源企業！ 風光等新能源發電形式，無需原料，裝備端占據價值鏈的核心，央企在風、光裝備端上中下階段還沒形成競爭優勢，硅料、電池片、風機等領域占有率不高！ 1月6日，中央企業新能源智慧運維服務合作項目集中簽約儀式在京舉行。國資委黨委委員、副主任翁杰明出席活動并講話，翁杰明指出，有關中央企業要重點布局新能源高端裝備產業，大力發展大功率海上風電、高效光伏發電等清潔能源裝備和新能源汽車等應用終端體系，推動新能源產業成為我國經濟增長的新引擎。國資委將組織開展中央企業新能源產業對標評估，幫助企業找準短板和弱項，進一步提高運營管理水平和效率效益。 勇當新能源產業鏈“鏈長”，加強關鍵核心技術攻關，重點圍繞儲能、先進輸電技術、大型能源基地多能互補等制約新能源消納的關鍵領域開展技術創新和攻關，以科技硬實力支撐“雙碳”目標落實落地。 在國資委的部署下，2023年伊始，國家能源集團、華能、大唐、華電、國家電網、中石化、中國能建等7大央企在2023年的工作會議中都對新一年的新能源工作做了規劃和部署。 詳情如下： 國家能源集團 1月11日，國家能源集團召開第二屆職工代表大會第一次會議暨2023年工作會議。會議顯示，2022年國家能源集團新能源項目開工2557萬千瓦、投產1180萬千瓦，可再生能源裝機占比達到31%。電力項目在建規模超7000萬千瓦。 此外，2022年國家能源集團主要收獲包括：堅決扛起能源保供政治責任，充分發揮穩定器壓艙石作用；加快轉型升級，綠色低碳發展持續深化；發展規劃持續落地，重點區域合作和重點項目開發全面推進。 2023年，集團提出做好新一年工作和推進“十四五”規劃，要落實“41663”總體工作方針，實施“四保一大”，做好“六個到位”，做到“六個突出抓實”，建強“三支隊伍”。實施“四保一大”發展路徑，即以煤炭保能源安全，以煤電保電力穩定，以多元快速保可再生能源規模化發展，以一體化數字化保公司綜合實力提升，全力推進重大項目建設。 華能集團 1月12～13日，中國華能集團有限公司二屆四次職工代表大會暨2023年工作會議在京召開。會議提到，2022年集團營業收入、發電量、供熱量再創歷史新高，新能源投產裝機突破5000萬千瓦，多個基地型項目進入實質性建設階段。 2023年及未來五年是中國華能奮進新征程的關鍵期，公司上下要聚焦“三個引領”，做到“六個堅持”，推動實現“六個新領先”。三個引領包括：一個發展目標就是加快建設世界一流企業；一個發展主題就是著力推動高質量發展；一個發展方向就是大力推進綠色低碳轉型。 六個堅持：堅持推進綠色發展、堅持深化企業改革、堅持突出價值創造、堅持抓好風險防控、堅持強化科技創新、堅持黨建引領保障。六個新領先：科技創新、綠色轉型、公司治理、效益效率、黨建質量、國際化發展。 其中新能源方面，全力推進大基地開發、大力發展新能源、統籌水電開發和生態保護、積極安全有序發展核電、推動產業協同發展、加快國際化發展。 華電集團 1月12日至13日，中國華電集團有限公司一屆一次職工代表大會暨2023年工作會議在京召開。會議提到，2022年，集團有效統籌能源安全保供和綠色低碳發展，全力推動高質量發展，超額完成國資委各項考核目標；在保障國家能源安全中彰顯擔當；在推動綠色轉型發展中步伐加快。 2023年華電集團工作總的要求是，以高質量發展為首要任務，更加有力保障能源安全，更加突出綠色低碳發展，提振信心，守正創新，開拓進取，扎實做好保供應、調結構、增效益、抓創新、促改革、防風險、強黨建，努力做到穩中快進、穩中優進，全面完成年度目標任務，加快建設世界一流能源企業。公司上下要牢牢扭住能源安全保障和綠色低碳發展兩條主線，圍繞實現國家“雙碳”目標，著力加快綠色低碳發展。 國家電網 1月6日～7日，國家電網有限公司第四屆職工代表大會第三次會議暨2023年工作會議在京召開。國家電網公司董事長、黨組書記辛保安表示，2023年公司要更好統籌發展和安全，更好統籌保供和轉型，要加快各級電網協調發展，充分發揮投資拉動作用。做好規劃和前期工作，抓好重點工程建設，服務好新能源發展，加快推進電網數字化轉型。 國家電網公司副總工程師兼國網西北分部主任、黨委書記王國春表示，2023年，著力推動能源轉型，堅持綠色發展，加快西北新型電力系統先行示范區建設，滾動完善推進實施促進新能源高效利用重點措施，完成8000萬千瓦新能源并網任務，堅持“水新聯動”，建強智能調控中樞，開展斷面精益控制，優化配置資源，爭創理念、技術、指標、機制、服務“五個領先”。 國網山東電力董事長、黨委書記蔣斌表示，預計2023年年底，山東新能源裝機將達到8500萬千瓦，裝機占比46%，成為山東電網內第一大電源。我們將以“時時放心不下”的責任感、緊迫感，主動迎接能源轉型發展與電力可靠供應的雙重挑戰，優化高支撐力的電源結構，建強高可靠性的電網平臺，豐富高靈活度的調節手段，牢牢守住大電網安全生命線、民生用電底線、不碰拉閘限電紅線三大防線，為山東經濟社會發展提供堅強可靠的電力保障。 大唐集團 1月12日，中國大唐集團有限公司召開2023年工作會議。大唐集團公司董事長鄒磊指出，到2025年底，集團規模和效益要實現新突破，做強做優火電、水電、風電、光伏、氣電、核電“六種電力”，協同發展電力、煤炭煤化工、金融、環保、商貿物流和新興產業“六大產業”，堅定不移推進高質量發展，加快建設世界一流企業。 同時，深入貫徹黨的二十大精神、中央經濟工作會議部署和中央企業負責人會議要求，堅持穩中求進、進中提質，完整、準確、全面貫徹新發展理念，更好統籌發展和安全，集中打好新能源提速增效、煤電提質增效、煤炭煤化工擴能增效、新產業開發拓展“四大攻堅戰”。 集團董事、總經理、黨組副書記劉明勝表示，在綠色轉型發展上“不掉隊”，在爭創世界一流能源企業上“有突破”，確保全面完成全年各項目標任務，努力開創建設世界一流能源供應商新局面。 中石化 1月12日，中國石油化工集團有限公司2023年工作會議暨HSE工作會議在京召開。會議提出2023年重點工作，全力保障國家能源安全：厚植資源根基，推動油氣業務取得更大突破；同時拓展產業疆域，推動新能源業務快中提質。 積極引領行業轉型發展：加快推動產業優化升級，加快鍛造綠色低碳競爭力，加快推進數字化轉型、智能化提升，加快國際化經營步伐。 中國能建 1月12日，中國能源建設集團（股份）有限公司在京召開2023年工作會議暨一屆三次職代會。公司黨委書記、董事長宋海良在講話中要求，統籌謀劃公司2023年工作，要求“新能源”要擴增量、提質量。 來源：能源日參 記得點贊、在看、關注哦 曹植2843： 國企之間怎么開展競爭？企業要有競爭才能發展，國企背后都是政府，是一家人，怎么開展競爭呢？中國石油(SH601857) 中國石油(SH601857)： 中國石油（601857）近5日陸股通資金呈現持續買入狀態，近5日北上資金累計凈買入3.10億元。 網頁鏈接 金融界網站： 　　金融界1月18日消息，投資者評估美國經濟衰退風險與美聯儲的政策前景以及高盛、摩根士丹利等大型銀行的最新財報，美股收盤漲跌互現，道指跌近400點，納指漲0.14％，標普500指數跌0.2％；熱門中概股、黃金及白銀板塊跌幅居前，新能源車股普漲，摩根士丹利漲5.92％，特斯拉漲7.42％，高盛跌6.46％，京東跌5.72％，新東方績后跌近12％，愛奇藝跌超16％。 　　截止收盤，道瓊斯指數下跌391.39點，跌幅1.14％報33911.22點；標普500指數下跌8.99點，跌幅0.22％報3990.10點；納斯達克綜合指數上漲15.96點，漲幅0.14％報11095.11點。 　　紐約商品期貨交易所2月黃金期貨下跌11.80美元，收于每盎司1,909.90美元跌幅0.6％。3月銀價下跌30美分，至每盎司24.068美元，跌幅近1.3％；3月鈀價下跌53.30美元，跌幅為3％至每盎司1,734美元；4月鉑價下跌25.60美元，跌幅為2.4％至每盎司1,046.90美元。3月銅價上漲1美分，至每磅4.223美元漲幅0.2％。 　　紐約商品交易所西德克薩斯中質原油2月期貨上漲32美分，收于每桶80.18美元漲幅0.4％，創下去年12月30日以來近月合約最高收盤價。ICE歐洲期貨交易所全球基準3月布倫特原油期貨上漲1.46美元，至每桶85.92美元漲幅1.7％。紐約商交所2月汽油上漲0.5％至每加侖2.5451美元，2月取暖油微跌近0.2％至每加侖3.251美元。2月天然氣上漲4.9％至3.586美元/百萬英熱單位。 　　周二熱門中概股多數下跌，納斯達克金龍指數跌超3％。比特礦業漲超42％，金融壹帳通漲超31％，諾華家具漲超22％，艾斯歐艾斯漲超20％，陽光動力漲超19％，品鈦、第九城市漲超15％，開心汽車漲超11％，博實樂、祁連國際、ATA公司、大全新能源漲超7％，寺庫漲逾6％，思享無限、房多多、凱信遠達醫藥、悅商集團、嘉楠科技、聚好商城、普普文化等漲超5％。金山云，達內科技，東方文化，秦淮數據漲幅超4％，格林酒店，研控科技，淘屏漲幅超3％，燃石醫學，簡普科技，臺積電漲超2％，滴滴出行，蘑菇街，網易有道，樂居，世紀互聯，中指控股，逸仙電商漲超1％，網易，獵豹移動，宜人金科，新氧，玖富，云集，微博漲近1％。 　　中網載線跌超24％，億航跌超19％，愛奇藝跌超16％，中北能跌超14％，優信跌超13％，亞朵集團、新東方跌超12％，百世集團、涂鴉智能、聲網跌超10％，泰和誠醫療、人人公司、蘭亭集勢跌超9％，寶盛科技、途牛、金太陽教育跌超8％，九紫新能、小牛電動、UT斯達康、斗魚、魔線、物農網、鹽港明珠等跌超7％。好未來、庫克音樂、小贏科技、樂信，虎牙，小鵬汽車，愛回收，尚德機構、百度跌幅超6％；京東，知乎，騰訊音樂，百勝中國，嗶哩嗶哩、嘉銀金科，霧芯科技、歡聚集團跌超5％，荔枝、36氪、唯品會，百家云，華住，易電行，趣店，高途 愛點擊，1藥網，摯文集團跌幅超4％，趣頭條、趣活、微美全息、團車、滿幫、慧擇、老虎證券，叮咚買菜，怪獸充電，蔚來，萬國數據，攜程，富途控股跌幅超3％，陸金所，瑞幸咖啡，云米科技，理想汽車，名創優品，華米科技，迅雷，拼多多，搜狐跌幅超2％，波奇寵物，360數科，諾亞財富，貝殼，阿里巴巴，一起教育，百濟神州，達達集團跌幅超1％，每日優鮮，汽車之家，容聯云，天地會，泛生子，信也科技，BOSS直聘，能鏈智電，中通快遞跌近1％。 　　加拿大通脹率放緩至6.3％ 或開啟暫停加息之門 　　整體通脹和加拿大央行看重的潛在物價壓力指標均出現放緩，表明加拿大央行可能很快就會暫停激進的加息行動。 　　加拿大統計局周二在渥太華公布，12月份消費者價格指數（CPI）同比上漲6.3％，低于接受調查的經濟學家6.4％的預期漲幅，也低于11月份的6.8％。環比來看，12月份CPI下降0.6％，為2020年4月以來環比最大降幅，超過0.5％的預期降幅。 　　央行密切跟蹤的兩項關鍵年度指標，即通脹率截尾均值和核心中值，小幅下降，平均為5.15％，前月上修后為5.25％。經濟學家此前預期為5.05％。周二的報告顯示，過去10個月的快速加息開始抑制物價漲勢，不過通脹率仍遠高于央行2％的目標。該數據支持以下觀點：央行最激進的緊縮周期之一終結在望，行長Tiff Macklem預計下周將加息25個基點，然后暫停。 　　歐洲央行首席經濟學家稱利率必須進入限制性區域 　　歐洲央行首席經濟學家Philip Lane表示，要讓通脹率達到目標水平，就必須讓利率進入“限制性區域”。“我們需要進一步加息，”Lane在采訪中表示。“我們需要讓利率進入限制性領域。但在決定最終水平時，經驗會產生反饋循環。” 　　歐洲央行去年將借貸成本提高了250個基點，官員們表示未來還會加息。接受調查的經濟學家預計目前為2％的存款利率將在3.25％見頂，不過Lane沒有透露可能會達到多高水平。 　　“拋開其他因素不談，任何表示確切知道合適利率水平在哪里的人，肯定都對自身關于世界運作方式的模型有很強的信心，”Lane表示。“相反，審慎的做法是觀察去年緊縮政策的反饋。”他重申了歐洲央行依賴數據、“一會一議”的立場。 　　歐盟委員會副主席Dombrovskis：歐洲通脹或已見頂 　　歐盟委員會副主席Valdis Dombrovskis表示，隨著歐洲整體經濟形勢改善，該地區的通脹可能已經見頂。“石油和天然氣價格已經下降，對俄羅斯石油設定的價格上限機制正在成功發揮作用，勞動力市場依然強勁，通脹可能已經見頂，”Dombrovskis周二在布魯塞爾的新聞發布會上表示。“經濟情緒有改善跡象。” 　　Dombrovskis表示，這些考量將體現在歐盟委員會擬于下月初發布的冬季經濟預測中。歐盟經濟專員Paolo Gentiloni周一表示：“12月通脹率顯著下降，整體通脹率似乎已過峰值，不過核心通脹率目前尚未見頂。” 　　據悉歐洲央行考慮在3月份將加息幅度調整至25基點 　　知情官員透露，歐洲央行決策者正在開始考慮以比行長拉加德去年年底暗示的更慢的速度加息。上述官員稱，雖然拉加德暗示的加息50個基點的可能性在下月仍然存在，但3月升息25個基點正在獲得一些人的支持。 　　官員們表示，任何貨幣緊縮行動的放緩都不應被視為歐洲央行對于完成使命的立場動搖。知情官員們強調目前尚未做出任何決定，決策者仍然有可能像拉加德12月15日預計的那樣在3月加息50基點。一位歐洲央行發言人拒絕就管理委員會的未來行動發表評論。 　　經濟學家目前預期接下來兩次會議上都會加息50基點。貨幣市場預計下月將加息50基點， 而3月再加50基點的概率超過80％，預計到7月份存款利率將在3.5％下方觸頂。 　　高盛薪酬開支大幅增加 營收下滑增添業績愁云 　　高盛集團第四季度支出增幅高于分析師預期，因當季撥出更多資金用于薪酬發放。Opimas首席執行官Octavio Marenzi在一份報告中表示，“總的來看很糟糕，高盛第四季度業績甚至比預期還差，真正的問題在于運營開支飆升了11％，而營收下滑。這表明需要進一步削減成本和裁員。” 　　第四季度薪酬成本38億美元，比去年同期增加16％，但全年的薪酬成本呈現下降。這表明該行的領導層在2022年前九個月對于薪酬支出預留金過于保守。預計本周經理們不得不向銀行家和交易員發出獎金可能不樂觀的信息。 　　高盛向零售銀行部門投入了數十億美元，其中包括Apple Card和專業貸款平臺GreenSky。該業務四季度收入為5.13億美元，過去三年的稅前虧損為38億美元。第四季度運營支出為80.9億美元，同比增長11％，環比增長5％。同期營收為106億美元，較上年同期下降16％。該行今年的股本回報率降至10.2％，低于2022年早些時候設定的14％-16％的目標。 　　瑞信員工2022年獎金堪憂 董事長：咱都現實一點 　　瑞信董事長Axel Lehmann警告員工為獎金縮水做好心理準備，在經歷了大批客戶流失后，該行正步入痛苦且代價不菲的的重組期。“對于瑞信來說，過去一年是可怕的，” Lehmann在達沃斯世界經濟論壇上接受采訪時說。 “我認為大家應該對獎金有一個比較現實的預期，數字不會好看”。 　　早些時候報道稱， 瑞信正考慮將2022年獎金池削減約一半，在數十億美元客戶資金外流的情況下，該行可能會再次發生季度虧損。為了安撫股東，Lehmann希望適度減少獎金發放，但同時他也尋求留住高價值人才，比如組成First Boston的投資銀行家以及中東和亞洲地區私人銀行部門員工。由于圍繞銀行未來的猜測紛紜，瑞銀一直難以阻止人才流失。 　　瑞信并不是唯一一家暗示會降低可變薪酬的銀行，不過該行的下調幅度可能會比華爾街同行更大。 據知情人士透露， 摩根大通、美國銀行、花旗集團都在考慮將投資銀行家獎金池削減多達30％。 　　這個經濟指標又崩了！美國12月紐約聯儲指數暴跌 　　美國紐約聯儲制造業指數1月環比大幅下降22個點至-32.9，這比市場最差的預期還要糟糕兩倍。如果不看新冠疫情后的短暫經濟活動停止，那么這一數據則是2009年3月，即金融危機最深重時期的最低值。1月17日周二，美國紐約聯儲公布1月紐約聯儲制造業指數。1月該指數環比大幅下降22個點至-32.9，這比市場最差的預期還要糟糕兩倍。 　　這一讀數低于市場普遍預期的-8.7和前值-11.2。1月的讀數是2020年5月以來的最低值，如果不看新冠疫情后的短暫經濟活動停止，那么這一數據則是2009年3月，即金融危機最深重時期的最低值。更何況，在過去六個月里，有五個月的數據處于低于0的收縮區間。 　　國際勞工組織：2023年全球就業增長為1％，北美甚至為零增長 　　國際勞工組織（ILO）在最新發布的《世界就業和社會展望：2023年趨勢》報告（下稱“報告”）中預計2023年全球就業增長僅為1％，不到2022年水平的一半（2.3％）。同時，經濟放緩導致“體面就業”（decent work）機會不足，由疫情加深的不平等現象將進一步擴大。 　　該報告顯示，在全球就業增長疲軟的同時，全球失業人數在2023年將小幅上升至2.08億，全球失業率也會隨之達到5.8％。這意味著與2019年疫情暴發之前的基準相比，全球失業人數仍將多出1600萬。 　　沙特財政大臣：對以非美元貨幣結算貿易持開放態度 　　在達沃斯經濟論壇上，沙特阿拉伯財政大臣穆罕默德·賈丹表示，沙特對以美元之外的貨幣進行貿易的討論持開放態度。賈丹在接受采訪時表示：“討論我們用何種貨幣結算貿易沒有問題，無論是用美元、歐元還是沙特里亞爾。”賈丹補充稱：“我不認為我們在拒絕或排除任何有助于改善全球貿易的討論。” 　　作為全球最大的原油出口國，沙特是石油美元體系的支柱。自上世紀70年代中期以來，沙特和其他石油輸出國組織（OPEC）成員國接受以美元作為國際石油交易的計算及結算貨幣，讓石油與美元掛鉤。在目前的全球石油交易中，大約80％是以美元結算的。 　　美銀基金經理調查：機構投資者對美股信心嚴重不足 　　美國銀行周二發布了最新的基金經理調查報告，清晰展現了機構投資者對于美股的憂慮情緒已經達到近二十年的峰值。在這份面向資管規模總額7720億美元的基金經理調查中，明確展現了2023年伊始機構投資者的持倉偏好：只要不是美股，其他標的都挺不錯。 　　調查顯示，總共有凈39％的基金經理表示自己正在低配美股，這也是2005年10月以來的最低值。與此同時，基金經理們對歐洲市場的看法出現逆轉，目前有凈4％的基金經理表示自己正在加倉歐股，這也是自去年2月以來首次出現凈看多。 　　歐佩克秘書長：對全球經濟持謹慎樂觀態度 將保持石油市場平衡 　　歐佩克秘書長Haitham Al-Ghais表示，他對全球經濟前景持“謹慎樂觀”態度，因為其他地區的脆弱跡象抵消了中國石油需求的復蘇。Al-Ghais周二在達沃斯世界經濟論壇上表示，隨著中國結束與新冠疫情相關的封鎖，“我們看到了增長的跡象”。“我們很樂觀，但歐佩克及其合作伙伴去年宣布大幅減產，以防止原油市場出現過剩。”Al-Ghais表示，該聯盟準備“不惜一切代價”保持今年的市場平衡。 　　Al-Ghais表示，一個由歐佩克+主要部長組成的小組將于2月1日舉行監測會議，以評估市場狀況，但現在說他們可能會做出什么決定還為時過早。華爾街認為油價有上漲空間，高盛集團將中國視為2023年大宗商品“看漲組合”的一部分。 　　Al-Ghais表示，對于發達經濟體來說，“經濟和潛在的放緩仍然是每個人心中最大的擔憂”，但亞洲經濟的加速增長抵消了這一點。“我在某個地方看到了增長——也許不是現在，而是幾個月后。” 　　清倉ESG取得回報 業內五大公司僅Vanguard歐洲業務去年實現增長 　　根據晨星公司的數據，由于在環境、社會和治理（ESG）策略方面的風險敞口較低，去年12月退出全球最大氣候融資聯盟的Vanguard Group成為去年唯一一家歐洲資產出現增長的大型ETF發行商。 　　晨星公司被動策略副總監Jose Garcia-Zarate在接受采訪時表示，這家全球第二大資產管理公司“在歐洲是一個異類”。這家市場研究機構的一項分析顯示，從絕對值來看，Vanguard是業內五大公司中唯一一家歐洲業務實現增長的ETF發行商，這主要是因為“在ESG表現落后于主流投資的一年中，該公司的ESG風險敞口很少”。 　　蘋果發布新款MacBook Pro和Mac Mini 將于2月3日起正式發售 　　美東時間周二上午，蘋果公司宣布推出新一代的MacBook Pro和Mac mini。此次新款MacBook Pro依然擁有14英寸以及16英寸兩種規格，搭配全新的M2 Pro與M2 Max芯片，提供了更為強大的性能。 　　蘋果表示，配備M2 Pro的新款14英寸MacBook Pro起價1999美元；而配備M2 Pro的16英寸MacBook Pro起價2499美元。Mac mini起價599美元。以上產品將于1月19日起即可訂購，并將于2月3日起正式發售。 　　網易公司就《暴雪對國服玩家社區的更新說明》發布說明 　　1月17日晚間，網易公司就《暴雪對國服玩家社區的更新說明》發布說明：暴雪中國公司于今天發布最新聲明表示，這期間暴雪方面已經啟動了尋找新合作方的工作。基于未可知的原因，上周暴雪公司重新尋求網易公司，提出了所謂的游戲服務順延六個月的提議和其他條件，并明確表示在合同延續期間不會停止與其他潛在合作方繼續談判。而據我們了解，同期暴雪與其他公司的談判全部是基于三年的合同期。考慮到合作的不對等、不公平和其他附帶條件，因此最終雙方未能達成一致。 　　新東方2023財年第二季度營收6.38億美元，同比下滑3％ 　　新東方今日發布了截至2022年11月30日的2023財年第二季度財報。財報顯示，新東方第二財季凈營收為6.382億美元，同比下滑3.1％。歸屬于新東方的凈利潤為73.2萬美元，而上年同期凈虧損9.365億美元。不按美國通用會計準則（Non-GAAP），歸屬于新東方的凈利潤為1775萬美元，而上年同期凈虧損9.016億美元。 　　1月國產游戲版號發布，共88款游戲獲批，網易、騰訊在列 　　國家新聞出版署發布2023年1月國產網絡游戲審批信息，共88款游戲獲批。其中包括騰訊控股《元夢之星》、網易《超凡先鋒》等。 　　愛奇藝擬發行美國存托股票 　　愛奇藝宣布擬發行美國存托股票，將以承銷方式公開發行7650萬股美國存托股票，每股代表公司7股A類普通股。 期見聞： 股指國債 股指期貨 A股主要指數昨日震蕩整理。滬指盤中維持弱勢窄幅震蕩走勢，穩住3200點，創業板指小幅拉升。截至收盤，滬指跌0.1%，深成指漲0.13%，創業板指漲0.24%。兩市成交量有所回落，北向資金延續大幅凈流入。四期指走勢分化，上證50以及滬深300小幅收跌，中證500以及中證1000小幅收漲。外資近期集中流入，A股春季行情相對樂觀。基本面上看，四季度增長2.9%，好于市場預期。此外高頻數據的修復提振市場做多信心，結合低估值，一季度或是較好的布局時間點。然短期需注意的是，市場自開年以來在政策預期提振下逐步修復，短期反彈達到一定幅度，然投資者仍需注意春節節前資金避險情緒上升，流動性回籠等增量資金不足導致的指數壓力位前回調的情況。根據穩增長政策布局需求，大盤價值短期仍然占優，預計2023年A股將走出“先價值后成長”的趨勢。中期可布局IF/IH合約。震蕩期可考慮介入多IF/IH，空IC/IM跨品種套利策略。 美元/在岸人民幣 周二晚間在岸人民幣兌美元收報6.7723，較前一交易日貶值401個基點。當日人民幣兌美元中間價報6.7222，調貶87個基點。美國CPI數據顯示12月份通脹有所緩解，這可能會使美聯儲在2月2日的議息會議上繼續將加息幅度下調至25個基點。美聯儲官員則對下次會議加息25個基點或50個基點持開放態度，他們表示，有關經濟狀況的最新數據將在很大程度上影響他們的決定。但不斷放緩的通脹數據表明，官員們將開始考慮小幅加息25個基點，美元寬幅震蕩。總的來看，美聯儲的工作還沒有完成，依舊處于升息通道中，美聯儲12月點陣圖顯示，2023年利率將超過5%，只不過升息進度料放緩，人民幣貶值壓力減弱。 國債期貨 周三期債主力合約小幅回暖，上行約0.04%，DR007小幅上行至2.32%。昨日國家統計局密集公布12月經濟數據，12月各項經濟數據明顯回升，隨著防疫措施優 化以及各類產業政策的頻繁落地，2023年我國經濟有望延續向上趨勢，市場對節后經濟復蘇加速預期較為強烈，對債市仍形成一定潛在利空。 周三央行在公開市場逆回購操作實現凈投放1540億元，盡管逆回購操作持續放量以及昨日MLF超額續作向市場釋放穩定信號，但資金面延續緊勢，主要期限資金利率均大幅上行，隔夜利率DR001大幅上行30bp至1.87%附近。從技術面上看，當前10年期國債收益率在2.90%附近，預計短期內收益率或將在2.85%左右維持窄幅震蕩。操作上，預計短期債市或存在調整風險，期債主力合約以偏弱震蕩為主，建議投資者以輕倉為主。 美元指數 截至周三美元指數上漲0.02%，報102.39，美元兌日元跌0.35%，報128.12，歐元兌美元跌0.31%，報1.0787，英鎊兌美元漲0.78%，報1.2286。昨日公布的美國1月紐約聯儲制造業指數為-32.9，較前值大幅回落22個點，至2020年5月新冠疫情爆發初期以來最低，以及2001年以來的1月份數據最低。新訂單、出貨量和就業分項指數均大幅下跌，但與通脹相關指標呈現放緩態勢。1月份德國ZEW投資者情緒自去年俄烏沖突以來首次重返正值，有跡象表明今年冬季經濟降溫比最初擔心的要溫和，目前目前市場普遍認為歐洲央行在2月將加息50個基點，但昨日有報道成歐洲央行考慮在3月放緩加息幅度至25個基點，歐元在消息公布后承壓下行。截至去年11月的三個月中，不包括獎金的英國薪酬同比超預期增長6.4%，為2001年有記錄以來最大增幅，增加2月加息50個基點的可能，英鎊兌美元創一個月新高。今日市場將關注日本央行公布利率決議及美國PPI數據。 農產品 豆一 隔夜豆一上漲了1.07%，從基本面來看，2022年中國大豆顯著增產，市場供應寬松，需求表現乏力，東北產區國產大豆價格自秋季上市以來保持震蕩下跌趨勢。中儲糧綏棱直屬庫因倉容達上限停止收購。春節前購銷近尾聲，現貨交投清淡，價格尚未擺脫弱勢。國家農業農村部部長表示，2023年中國將繼續實施“擴大豆、擴油料”政策，確保大豆油料作物面積再擴種1000萬噸以上。國家大力擴種大豆油料作物以提高植物油自給率，預計東北產區大豆將繼續承擔油料面積增加的主要任務。需求方面，多數地區疫情已經歷了第一輪的集中爆發，市場需求較之前有所好轉，關內大豆市場走貨加快。租地種豆農戶生產成本端的支撐力度在提升。盤面來看，豆一短期連續上漲，節前需求稍有好轉，加之成本支撐，短期偏多思維。 豆二 隔夜豆二下跌0.16%。美國農業部出人意料地將美國大豆產量調低了0.7億蒲。美國農業部還將受到干旱損害的阿根廷大豆產量預期調低400萬噸。報告總體影響偏多。從南美方面來看，根據商品氣象集團的預測，未來10天，預計阿根廷三分之二的作物帶將出現炎熱干燥天氣。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發出警告，如果阿根廷農業地區持續干旱，可能造成該國大豆和玉米產量減少25%，最壞的情況是大豆產量降至3550萬噸；巴西收割完成0.6%，落后于上年同期1.2%。從國內來看，根據中國糧油商務網跟蹤統計的數據顯示，2023年1月大豆到港量為783.1萬噸，較上月預報的932.6萬噸到港量減少了149.5萬噸，環比變化為-16.03%；較去年同期670.3萬噸的到港船期量增加112.8萬噸，同比變化為16.83%。國內大豆到港量不及預期，可能限制大豆庫存的恢復，不過較去年有所恢復，總體庫存預計還是以增加為主。盤面來看，豆二受美豆走勢影響，只是走勢弱于美豆，暫時觀望。 豆粕 周二美豆上漲0.74%，美豆粕上漲1.05%，隔夜豆粕上漲0.15%。美國農業部將美國大豆產量調低了0.7億蒲。美國農業部還將受到干旱損害的阿根廷大豆產量預期調低400萬噸。報告總體影響偏多。從南美方面來看，根據商品氣象集團的預測，未來10天，預計阿根廷三分之二的作物帶將出現炎熱干燥天氣。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發出警告，如果阿根廷農業地區持續干旱，可能造成該國大豆和玉米產量減少25%，最壞的情況是大豆產量降至3550萬噸；巴西收割完成0.6%，落后于上年同期1.2%。從豆粕基本面來看，上周大豆壓榨量維持高位，豆粕產出增加，庫存連續第七周回升。1 月13 日，國內主要油廠豆粕庫存 47.62萬噸，較上周減少11.13萬噸，同比去年增加9.99萬噸，增幅26.55%。春節臨近，油廠停機增加，豆粕庫存下降，不過與此同時備貨進入尾聲，購銷趨于清淡，基差報價穩中下行。盤面來看，豆粕期價小幅收跌，預計短期震蕩運行為主。 豆油 周二美豆上漲0.74%，美豆油上漲1.09%，隔夜豆油上漲0.44%，油脂方面，EIA發布最新一期月度能源展望報告，核心觀點是：在未來全球經濟和市場的不確定環境下，國際原油價格長期趨勢表現為重心下移。另外，中國防疫措施放開帶來的不確定性也增加市場的擔憂。從國內基本面來看，上周國內大豆壓榨量維持高位，豆油產出增加，庫存連續第三周回升。監測顯示，1 月 10 日，全國主要油廠豆油庫存 71 萬噸，周環比增加 3 萬噸，月環比增加 5 萬噸，比上年同期減少 6 萬噸，比近三年同期均值減少 14 萬噸。大豆壓榨量連續七周保持在 200 萬噸左右，春節將至，下游備貨接近尾聲，豆油庫存呈累積趨勢。國內整體渡過疫情高峰期，但油脂庫存消化速度低于市場預期。棕櫚油方面，MPOB報告公布，產量雖然連續下調，不過庫存依然偏高，對市場影響中性偏空。盤面來看，豆油小幅上漲，系統均線橫向延伸，價格平穩運行。 棕櫚油 周一馬盤上漲0.26%，隔夜棕櫚油下跌0.1%，從基本面來看，馬來西亞棕油局 MPOB) 最新數據顯示，截至12月底馬來西亞棕櫚油庫存為219萬噸，環比下降4.09%，略高于預期的217萬噸。庫存依然偏高，報告影響中性偏空。另外，從高頻的出口數據來看，根據船運調查機構ITS公布數據顯示，馬來西亞1月1-15日棕櫚油出口量為409731噸，較12月1-15日出口的649782噸減少36.9%。馬棕出口表現不佳，也在一定程度上拖累棕櫚油的價格。國內方面，1 月 11 日，沿海地區食用棕櫚油庫存 78 萬噸（加上工棕 94 萬噸），周環比減少 4 萬噸，月環比減少 5 萬噸，同比增加 35萬噸。其中天津 14 萬噸，江蘇張家港 28 萬噸，廣東 22 萬噸。棕櫚油盤面下跌，基差小幅走強，國內成交一般但提貨尚可，疊加到船減少，國內棕櫚油庫存連續第二周下降，轉入去庫存階段。不過，近期人民幣大幅升值，導致進口成本下降，對棕櫚油的價格有所打擊。盤面來看，棕櫚油下跌趨勢放緩，不過需求不振對棕櫚油的打擊較大，可能延長庫存消化的周期，壓制棕櫚油走勢。 花生 供應方面，產區可供應貨源有限，報價較為穩定，發貨車輛減少，進入收尾階段。需求方面，春節臨近，備貨需求減弱，大部分油廠已經停采，預計節前會陸續停機，目前樣本油廠開機率僅有9.1%。花生油走貨略有好轉，但是與往年同期相比仍然不足，且花生油價格下降導致油廠榨利再度降低。總體來看，花生市場基本面較為平淡，缺乏驅動因素，預計花生現貨價格震蕩調整為主。盤面上，花生2304合約偏強震蕩，但上漲動能略顯不足，收漲0.27%。技術上，1小時MACD指標顯示0軸之上有死叉形成。操作上，建議繼續以震蕩思路看待。 生豬 政策層面，國家發改委針對豬價下跌再度召開會議，將從屠宰端著手提振需求、穩定預期，且釋放了收儲信號，市場情緒有所轉好。供應端來看，豬企節前仍有沖量出欄可能，供應壓力仍存。需求端來看，近期市場需求明顯改善，居民節前備貨需求旺盛，屠宰場開工率高位運行，屠宰量明顯增加。總體來看，供需有雙增趨勢，不過屠企備貨臨近尾聲，需求提振力度可能不足。盤面上，生豬2303合約重回跌勢，收跌1.22%。操作上，近期市場情緒反復，建議暫且觀望。 棉花 洲際交易所 (ICE) 棉花期貨周二小幅上漲，受來自最大的消費國中國的需求強勁的預期及原油價格上漲提振。ICE 3月棉花期貨上漲0.53美分或0.64%，結算價報每磅82.82美分。國內市場：供應端，根據國家統計局公告，2022年，中國棉花播種面積3000.3千公頃，比上年降0.9%;單位棉花產量每公頃1992.2公斤，比上年增5.3%;總產量597.7萬噸，比上年增4.3%。截止1月13日，棉花商業總庫存420.79萬噸，環比上周增加23.58萬噸。整體上看，新棉加工公檢進度同期落后，供應壓力明顯后移。需求端，貿易商情緒偏樂觀，但臨近春節，下游開機率減幅明顯，紗產能下降明顯，市場交投氛圍相對平淡，實際成交據量商談價格，當前下游多按需采購，觀望心態濃郁，走貨一單一議，預計短期棉花價格震蕩運行。盤面上，鄭棉2305偏強運行，收漲0.42%。操作上，建議短期仍以震蕩思路看待，關注節后下游補庫需求。 紅棗 據 Mysteel 農產品調研數據統計，截止2023年1月13日本周36家樣本點紅棗物理庫存在17145噸，較上周減少1345噸，環比減少7.27%，同比增加51.73%。目前產銷區紅棗價格持穩運行，新疆產區紅棗采購基本結束，且多數加工廠停工，走貨進度減緩。銷區方面，臨近年底，市場買賣客商減少，交易清淡，補貨需求少。總體而言，紅棗市場成交不多，預計紅棗價格繼續持穩運行。盤面上，紅棗2305合約偏強震蕩，收漲0.58%。操作上，建議鄭棗2305合約以震蕩思路看待。 玉米 芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二連續第五日收高，得益于出口數據提振。隔夜玉米2303合約收漲0.21%。美國農業部將美玉米產量削減至137.3億蒲式耳，而報告前分析師普遍預估會提高到139.33億蒲式耳。同時，截止12月1日，美國玉米庫存為108.09億蒲式耳，低于預期的111.53億蒲式耳。USDA報告意外調降美玉米產量及季度庫存，使得美玉米大幅飆升，提振國內市場。國內方面，國內主產區售糧進度已經過四成，隨著春節臨近，基層種植戶售糧積極性逐步減弱，小年后基層種植戶售糧情緒轉弱，挺價情緒轉濃，前期寒潮天氣影響，玉米上量難度較大，市場玉米流通逐步減少，下游飼養業謹慎補貨，深加工隨收隨補庫，市場交易逐漸轉淡。同時，有傳聞國家將啟動1000萬噸玉米增儲，進一步提振現貨價格偏強震蕩，但東北主產地銷售進度明顯低于去年同期，且春節時間相對提前，增添節后上量壓力。總的來看，玉米期價高位震蕩，續漲壓力增加，且臨近春節，資金避險情緒升溫，節前暫且觀望。 淀粉 隔夜淀粉2303合約收漲0.13%。截至1月11日玉米淀粉企業淀粉庫存總量78.2萬噸，較上周下降3.3萬噸，降幅4.11%，月增幅6.18%；年同比降幅13.06%。春節臨近，下游客戶積極提貨，玉米淀粉走貨速度良好，庫存有所回落。且隨著春節假期臨近，以及加工企業深度虧損，使得淀粉企業提前制定春節停機計劃，甚至部分大廠已經停機、減產以緩解經營壓力，供應壓力降低。同時，玉米現貨價格止跌回升，成本端支撐力度增強，提振淀粉市場價格。不過，山東及黑龍江兩大玉米淀粉主要產地供應能力依舊較強，不排除節后部分企業累庫后拉低市場價格可能。盤面來看，受玉米反彈提振，淀粉止跌回升，不過，需求不及往年同期或將限制反彈高度，節前暫且觀望。 雞蛋 蛋雞產能有所回落，市場雞蛋供應壓力略有降低，疊加食品廠集中備貨，電商走貨加快，銷量有所增加，臘月中下旬后，我國返鄉潮到來，內銷市場雞蛋走貨旺盛，終端市場居民消費積極性轉強，雞蛋現貨價格維持同期高位。同時，玉米和豆粕走勢偏強，成本端支撐力度增加，且市場對后期需求復蘇預期較強，提振期貨市場。不過，今年雞蛋消費整體不及往年同期，且節后蛋價存在季節性回落趨勢，或對盤面有所牽制。盤面來看，雞蛋期價繼續收漲，不過，期價已處于同期偏高位置，繼續上漲壓力加大。 菜粕 芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨周二觸及六個月高位。隔夜菜粕2305合約收漲0.47%。美國農業部將美國大豆產量預估削減至42.76億蒲式耳，每英畝平均產量為49.5蒲式耳，報告前分析師預估產量為43.62億蒲式耳，單產預估為50.3蒲式耳。同時，阿根廷因干旱天氣影響，產量同步下調至4550萬噸，較上月預估下調400萬噸，國際大豆供應再度轉緊。美豆產量意外下調使得美豆再度走強，提振國內市場。菜粕方面，隨著進口菜籽大量到港后，自11月下旬以來油廠開機率大幅回升，菜粕產出繼續大幅增加，短期供應相對寬松。不過，豆菜粕價差較大，菜粕替代優勢凸顯，增加菜粕需求預期，提振菜粕期價走勢。盤面來看，受美豆大漲提振，今日開盤菜粕有望走強，不過，節前資金避險情緒升溫，減倉現象顯現，暫且觀望。 菜油 洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二小幅上漲，漲勢滯后于大豆。隔夜菜油2305合約收漲-0.36%。三家船運調查機構發布的數據顯示，馬來西亞1月上旬棕櫚油產品出口環比下降44.6%-51%，市場對印度和中國對馬來西亞棕櫚油需求感到擔憂，馬棕相對偏弱，油脂市場整體表現不佳。且加拿大油菜籽價格前期也連續回落，進口成本降低，繼續施壓菜系品種價格。不過，印尼收緊棕櫚油出口規則，馬棕競爭下滑，同時，馬棕仍處于減產周期中，產量降低對油脂市場有所支撐。國內市場方面，隨著進口菜籽大量到港后，近一個月來油廠開機率大幅回升，菜油供應如期增加。另外，節前備貨接近尾聲，需求端對價格的提振作用減弱，菜油現貨價格連續下跌，拖累期價同步走弱。不過，菜油庫存維持偏低水平，且市場對后期需求復蘇預期較強，支撐市場價格。盤面來看，節前空頭逐步止盈，下跌勢頭放緩，暫且觀望。 蘋果 據Mysteel統計，截止到2023年1月12日全國蘋果冷庫庫存約為741.76萬噸。較上周減少43.41萬噸。隨著春節臨近，備貨客商陸續撤離，產區冷庫包裝發貨已經不多，大部分冷庫陸續開始放假。目前蘋果交易重心向銷區轉移，禮盒裝貨源銷售增加，價格浮動不大。盤面來看，連續上漲后，節前盈利變現傾向，期價高位有所回落，不過仍處于多頭趨勢中。操作上，節前暫且觀望。 白糖 洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收高，受近月供應緊俏，以及9月和10月降雨過剩限制印度產量的支撐。ICE3月原糖期貨收高0.41美分，或2.1%，結算價報每磅20.14美分。隔夜白糖收漲0.32%。受供應緊張支撐倫敦白糖期貨上漲，短期對原糖需求不減，巴西一月前兩周出口糖日均6.4萬噸同比增加50%。但北半球印度、泰國生產加快，進展良好，多糖源集中供應，供應前景改善。國內市場，目前甘蔗壓榨處于旺季，產糖速度加快。截至12月底，本制糖期全國共生產325噸，同比增加47萬噸，加之進口供應仍階段性施壓，限制糖價走勢。盤面來看，鄭糖期價短期調整，技術上仍然承壓，反彈空間有限。操作上，建議鄭糖2303合約暫時觀望。 化工品 原油 國際原油期價震蕩上漲，布倫特原油3月期貨合約結算價報85.92美元/桶，漲幅1.7%；美國WTI原油2月期貨合約報80.18美元/桶，漲幅0.4%。美國通脹壓力逐步緩解，美聯儲放緩加息力度預期升溫，美元指數小幅回升。歐盟將于2月禁運俄羅斯成品油并實施價格上限措施，歐佩克聯盟維持減產200萬桶/日的產量政策，供應風險對油市有所支撐；中國優化管控措施并重開邊境，四季度經濟數據好于預期，歐佩克月報預計今年中國石油需求有望反彈，亞洲需求改善預期提振市場，短線原油期價呈現寬幅震蕩。技術上，SC2303合約期價測試565區域壓力，下方考驗5日均線支撐，短線上海原油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。 燃料油 中國四季度經濟數據好于預期，歐佩克月報預計今年中國石油需求有望反彈，亞洲需求改善預期提振市場，國際原油上漲；周一新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至232美元/噸。LU2305合約與FU2305合約價差為1435元/噸，較上一交易日上升85元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價價差繼續走闊，燃料油期價呈現寬幅震蕩。前20名持倉方面，FU2305合約空單減幅大于多單，凈空單回落。技術上，FU2305合約測試2800區域壓力，下方考驗10日均線支撐，建議短線交易為主。LU2304合約上測4300區域壓力，短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。 瀝青 中國四季度經濟數據好于預期，歐佩克月報預計今年中國石油需求有望反彈，亞洲需求改善預期提振市場，國際原油上漲；國內主要瀝青廠家開工小幅提升，廠家及貿易商庫存增加；煉廠間歇生產，降溫天氣及節前物流影響，下游需求表現趨弱。現貨市場價格持穩。國際原油震蕩回升，瀝青裝置開工處于低位，下游需求季節性放緩，短線瀝青期價呈現寬幅震蕩。前20名持倉方面，BU2306合約多單減幅大于空單，凈空單呈現增加。技術上，BU2306合約期價考驗3650區域支撐，上方受3850區域壓力，短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。 LPG 中國四季度經濟數據好于預期，歐佩克月報預計今年中國石油需求有望反彈，亞洲需求改善預期提振市場，國際原油上漲；華南液化氣市場延續穩勢，主營煉廠及碼頭持穩，上游供應無壓，交通運力下降，購銷氛圍平淡；外盤液化氣價格回落，上下游退市過節，進口成本限制上方空間；華南國產氣價格持平，LPG2303合約期貨較華南現貨貼水為779元/噸左右，較寧波國產氣貼水為449元/噸左右。LPG2303合約多空增倉，凈空單繼續小幅增加。技術上，PG2303合約測試4600區域壓力，下方考驗60日均線支撐，短期液化氣期價呈現寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。 LLDPE 據統計，上周我國聚乙烯生產企業產能利用率報88.48%，較上周相比上漲1.77%；PE產量總計51.25萬噸，較上周相比增加0.53%，周內部分檢修裝置陸續復工，產量小幅回升。需求面，本周中國聚乙烯下游制品平均開工率較上周期下跌6.06%。其中農膜整體開工率較上周期下跌3.16%;PE管材開工率較上周期下跌14.23%;PE包裝膜開工率較上周期下跌6.33%;PE中空開工率較上周下跌2.65%;PE注塑開工率較上周期下跌3.95%;PE拉絲開工率較上周期下跌1.11%。周內下游工廠整體開工下跌為主，近期需求維持弱勢。我國聚乙烯生產企業樣本庫存量報37.62萬噸，較上期下跌0.45萬噸，環比下跌1.18%，庫存由漲轉跌，本周業者對后市心態偏空，積極讓利出貨，下游工廠逢低備貨，庫存小幅下跌。油制線型利潤報-115元/噸，-294元;煤制線性利潤報-1845元/噸，+68元。顯示線性利潤仍處于虧損狀態，給聚乙烯在一定程度上帶來成本支撐。夜盤L2305合約震蕩上行，操作上建議投資者手中多單設好止盈，謹慎持有。 PP 據統計，上周我國聚丙烯產能利用率環比下降0.43%至 80.99%，中石化產能利用率環比上升0.71%至80.83%;中國聚丙烯產量報59.46萬噸，較上周期減少0.36萬噸，跌幅0.60%。周內聚丙烯生產企業臨時檢修增多，產量窄幅下滑。需求面，本周國內聚丙烯下游行業平均開工率較上周下降5.48%，較去年同期低7.31%，其中塑編較上周下降0.50%，PP注塑較上周下降8.00%，BOPP較上周下降 0.75%，PP管材較上周下降31.11%，膠帶母卷較上周下降11.83%，PP無紡布較上周下降5.88%，CPP較 上周下降2.00%。總體開工明顯下降，本周年關臨近下游需求轉弱明顯，預計短期內需求延續縮減模式。中國聚丙烯總庫存量報70.69萬噸，較上期下跌2.97萬噸，環比下跌4.04%，周內臨近春節假期，下游工廠存補庫需求，庫存呈下跌趨勢。油制PP利潤報-400.54元/噸，+487元；煤制PP利潤報-767.66元/噸，-84元。顯示PP生產企業仍處于虧損狀態，在一定程度上對PP形成成本支撐。夜盤PP2305震蕩上行，操作上建議投資者手中多單設好止盈，謹慎持有。 PVC 據統計，上周PVC生產企業產能利用率在76.03%，環比增加1.01%，同比增加1.35%;其中電石法環比增加1.84%在74.91%，同比減少2.26%，乙烯法環比減少2.05%在80.10%， 同比增加14.02%;PVC總產量報43.07萬噸，環比增加0.41%，同比增加5.00%。本周期較多裝置開工提升，產量小幅回升。國內PVC社會庫存在30.87萬噸，環比增加12.17%，同比增加55.71%；其中華東地區在23.97萬噸，環比增加8.86%，同比增加55.40%；華南地區在6.9萬噸，環比增加25.45%，同比增加56.82%。周內下游采購進入淡季，終端制品工廠進入放假狀態，庫存增加。中國PVC東部電石法企業生產成本在6928元/噸，環比上漲2.49%; 毛利約為-768.48元/噸，環比下降58.58元/噸;乙烯法(外采氯乙烯企業樣本)成本報5591元/噸，較上周下降1.10%;毛利約為1008.63元/噸，較上周增加62.18元/噸。本周PVC生產企業成本受原料電石價格上漲的影響小幅上漲。夜盤PVC2305合約震蕩上行，操作上建議投資者觀望為宜。 EB 據統計，上周我國苯乙烯工廠產能利用率報77.19%， 環比降0.42%。苯乙烯工廠整體產量在29.31萬噸，較上期上漲0.82萬噸，環比漲2.88%。本周期國內苯乙烯多數裝置維持穩定狀態運行，且有部分裝置重啟產出，產量小幅上漲。下游方面苯乙烯下游三大行業產能利用率互有漲跌，中國EPS產量約7.14萬噸，環比增加2.11萬噸，增幅41.95%，產能利用率 約51.01%，環比上漲15.13%，樣本企業庫存報2.69萬噸，較上周增加0.12萬噸，環比增加4.67%，部分裝 置產出增加且下游訂單多為遠期提貨，庫存小幅增加;中國PS行業產量7.69萬噸，行業產能利用率68.43%， 較上周-2.92%，PS成品庫存量報8.26萬噸，較上周減少0.03萬噸，減幅0.36%，產量下跌疊加節前終端提貨， 庫存小幅下降;中國ABS行業總產量為10.1萬噸，產量較上周增加0.35，行業開工96.1%，較上周減少0.6%， 成品庫存量報13.4萬噸，環比減少1.9萬噸，減幅12.42%，本周市場有節前備貨，石化廠庫存小幅去庫。中國苯乙烯工廠庫存量報13.56萬噸，較上一期減少0.43萬噸，環比減少3.10%;本周年前全國各地樣本企業工廠出貨順暢，庫存小幅回落。中國苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為203.35元/噸，較上周期增加21.31元/噸，環比增加10.482%，苯乙烯非一體化裝置理論盈利增加，趨勢上行。夜盤EB2302合約震蕩上行，操作上建議投資者短期內多單交易為主。 PTA 隔夜PTA震蕩上行，期價收漲。成本方面，當前PTA加工差下跌至346元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內PTA裝置整體開工負荷較前一交易日上漲3.05%至69.22。需求方面，聚酯行業開工負荷較前一交易日下跌0.58%至65.76%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，TA2305合約上方關注5650附近壓力，下方關注5200附近支撐， 建議區間交易。 乙二醇 隔夜乙二醇震蕩上行，期價收漲。供應方面，當前乙二醇開工負荷較前一交易日上漲0.94%至55.27%；截至1月16日，華東主港地區MEG港口庫存總量90.29萬噸，較上一統計周期減少2.6萬噸，跌幅2.8%，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業開工負荷較前一交易日下跌0.58%至65.76%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，EG2305合約上方關注 4475附近壓力，下方關注4000附近支撐， 建議區間交易。 短纖 隔夜短纖震蕩上行，期價收漲。成本方面，目前短纖加工費下跌至1049元/噸附近，加工利潤下跌。需求方面，短纖產銷較前 一交易日下跌75.89%至17.89%，產銷氣氛回落。短期聚酯原料價格上漲增強短纖成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上， PF2303合約下方關注6850附近支撐，上方關注7350附近壓力，建議區間交易。 紙漿 隔夜紙漿震蕩收漲。供應方面 ，上周紙漿主流港口樣本庫存量為163.1萬噸，環比上漲4.2%，主要港口轉為累庫。 12月紙漿進口量同比增加，海外供應端修復預期增加。需求方面，11月歐洲紙漿港口庫存持續累庫，鷹派加息政策對全球經濟的抑制逐步顯現，后市歐美市場紙漿需求下行壓力增大。國內方面，原料漿價高位運行，生產成本難以下降；主力紙企年底存檢修計劃，產量及開工有所下滑。技術上， SP2305合約上方關注6700附近壓力，下方關注6300附近支撐，建議觀望。 天然橡膠 目前全球供應逐漸收縮，海外主產區從旺產期向減產期過度，原料端對價格有所支撐。近期進口貨源有所增加，青島一般貿易庫存量繼續累庫為主，保稅累庫幅度依然較高。需求方面，上周輪胎企業開工率環比大幅下降，部分輪胎企業已進入“春節放假”狀態，另外部分企業逐步展開收尾工作，短期產能利用率將繼續走低。ru2305合約短線關注13350附近壓力，不宜盲目追漲。 甲醇 近期國內甲醇檢修、減產涉及產能多于恢復涉及產能，產量及產能利用率下降。臨近春節，貿易商及下游積極補貨，新簽單環比增加明顯，整體庫存大幅下降。港口方面，港口卸貨速度良好，雖主流區域提貨稍有好轉，但難抵貨源集中抵港，上周甲醇港口庫存繼續累庫。需求方面，寧波富德裝置負荷稍有下降，但興興能源裝置重啟。另外，南京誠志二期與恒有能源裝置負荷稍有提升，神華寧夏與青海鹽湖裝置穩定至滿負荷生產，本周甲醇制烯烴整體產能利用率有所提升。MA2305合約短線關注2720附近壓力，建議在2650-2720區間交易。 尿素 近期國內尿素裝置仍有新增停車，但中旬前后會陸續有前期停車企業恢復生產，且暫無企業計劃停車檢修，短期總產量預計增加。節前下游繼續節前補貨，而尿素工廠有意降低庫存，上周國內尿素企業庫存整體減少。臨近春節假期，下游人造板、復合肥等工業陸續停車，農業需求也有所轉弱，部分主流區域工廠已完成預收訂單，市場交投氛圍逐漸冷清。UR2305合約短線建議在2570-2670區間交易。 純堿 近期個別企業停車和負荷波動，產量和開工有所下降，短期暫無檢修計劃，且個別企業檢修即將結束，預期整體開工重心上移。近期企業積極發貨，庫存有所降低，但待發訂單小幅度下降，不過整體依舊保持較高。下游需求表現平穩，剛需備貨基本完成，前期庫存低的或沒有儲備的近期有補庫；貿易商需求不一，貨源采購依然緊張。SA2305合約短線建議在2900-3000區間交易。 玻璃 近期1條產線放水冷修，1條產線保窯未出玻璃，另外前期點火產線開始出玻璃，整體減量大于增量，供應面呈現下滑趨勢。本周1條產線存在放水計劃，供應面大概率延續下滑趨勢。臨近年底，中下游存貨為主，玻璃企業庫存繼續下降，但加工企業已陸續放假，中下游備貨操作進入尾聲，生產企業亦將陸續停止發貨，浮法玻璃行業或將轉入累庫階段。FG2305合約短線建議在1660-1700區間交易。 有色黑色 動力煤 動力煤市場穩定運行。主產區停產面擴大，中小民營礦停產放假煤礦增多，動力煤主產區供應明顯收緊，價格下方支撐增強。需求方面，近日，今年首場強冷空氣降臨，我國多地遭遇大范圍雨雪天氣，氣溫驟降，電廠日耗又開始回升，煤電企業負荷加重。港口方面，現貨資源偏少，煤價上調，但下游接受度不高，市場成交僵持。進口方面，節前市場偏弱運行，貿易商有出貨心理，進口煤投標價走低。操作建議：觀望。 錳硅 錳硅現貨暫穩運行。成本方面，港口錳礦庫存下降，礦商挺價意愿強，部分礦價小幅上調，錳硅即期利潤窄幅調整，南方廠家出現虧損，整體生產積極性續跌至近一個月低位，廠家低價走貨意愿不高。近期樓市利好信號持續釋放，市場信心尚可，加上節前錳硅廠家開工庫存雙雙下行，雖然鋼廠也陸續放假，但錳硅現貨短暫出現供需偏緊情況，盤面資金升溫，預計后續期價將會回落。需關注2月鋼招信息。技術上，SM2305合約大幅拉漲，期間一度沖至達到近半年來高位，一小時BOLL指標顯示開口擴大，K線沿上軌運行。操作上，短線可嘗試逢高做空，參考7850元/噸附近，止損7950元/噸。 硅鐵 硅鐵現貨暫穩運行。原料方面，硅鐵即期成本續降，廠家利潤可觀。臨近春節，主產區維持正常生產，部分廠家以執行前期訂單為主，現貨成交較好。盤面跟隨鋼招價格上行。需求方面，成材成交一般，鋼廠盈利低位，補庫逐漸進入尾聲，但受宏觀調控，市場情緒走強，鋼材價格偏強震蕩，利潤較前期好轉，爐料市場也較為樂觀。預計后半周供需都將繼續回落，行情震蕩運行為主，中期偏空思路不變，需關注2月鋼招相關信息。技術上，SF2303合約沖高回落，早盤開盤后一度沖至近一個月高位，一小時BOLL指標顯示K線試探上軌。操作上，短線可嘗試逢高做空，參考8750元/噸，止損8850元/噸。 焦煤 隔夜JM2305合約高開震蕩，焦煤市場穩中偏弱運行。臨近春節，大礦和中小民營礦均陸續停產放假，加上疫情對生產仍有一定影響，焦煤供應持續收緊。焦炭二輪提降落地，焦企虧損擴大，生產意愿不高，焦鋼廠內焦煤日耗降低，煉焦煤呈現供需雙弱，線上競拍多底價成交。短期在宏觀調控的影響下，焦煤交易情緒偏強，但受鐵礦石價格監管影響，黑色震蕩走弱。技術上，隔夜JM2305合約高開震蕩，一小時BOLL指標顯示開口走平，K線在中上軌間運行。操作上，建議以區間震蕩思路對待參考1850-1910。 焦炭 隔夜J2305合約高開震蕩，焦炭市場暫穩運行。煤礦陸續放假，焦煤供應持續下滑，線上競拍成交冷清，部分煤種價格下調。焦炭受制于利潤，開工下降，下游銷售不暢，焦企出現累庫，不過近期在焦炭兩輪提降下，鋼廠利潤有所修復，對爐料打壓意愿減輕，鐵水產量小幅回升。港口市場暫穩運行，貿易商貿易集港情緒一般，港口庫存繼續回落。關注2月鋼招情況。技術上，隔夜J2305合約高開震蕩，一小時MACD指標顯示綠色動能柱變為紅色動能柱，BOLL指標開口擴大，K線試探上軌。操作上，以偏強震蕩思路對待。 滬鋁 宏觀上，近期公布的美國經濟數據或讓美聯儲官員們對接下來的加息幅度考慮放緩，美元走弱。基本面上，供應不及預期，需求端在淡季下消費疲軟，下游加工訂單匱乏，加上春節將至，終端項目開始停工，部分下游企業陸續減產及放假，國內鋁下游加工企業開工率繼續下降，基本面上供需雙降。庫存上，國內外均處低位，國內社庫持續累庫，增幅較大，隨著鋁錠發運到貨，近兩周將維持累庫。現貨方面，昨日鋁錠成交清淡，現貨有小貼水。總體上，基本面較差，加上春假將至，資金影響較大。夜盤AL2303合約漲幅0.70%。滬鋁AL2303合約短期觀望為主。 滬鋅 宏觀上，近期公布的美國經濟數據或讓美聯儲官員們對接下來的加息幅度考慮放緩，美元走弱。基本面上，供應在今年春節減量較近幾年相比較小。需求端，消費淡季，訂單下降，加上春節即將到來，企業順勢減停產檢修，下游開工均延續弱勢。庫存上，國內外偏低，國內社會庫存形成累庫趨勢，春節放假將至，出貨量減少，加上煉廠臨近交割，累庫趨勢將持續。現貨方面，昨日現貨報價稀少，交投進一步走弱，幾無成交。總的來說，基本面供強需弱，加上春節將至，資金影響較大。夜盤zn2302合約漲幅0.17%。滬鋅zn2302合約短期輕倉震蕩思路為主，注意操作節奏及風險控制。 滬鉛 宏觀上，近期公布的美國經濟數據或讓美聯儲官員們對接下來的加息幅度考慮放緩，美元走弱。再生鉛冶煉企業及原生鉛冶煉企業陸續進入春節假期，綜合開工率下降；鉛蓄電池同樣因放假影響而減產，周度開工繼續下降，鉛供需雙降，消費減量因上下游放假差異更為突出。庫存上，海內外低位，近期下游企業陸續放假，采購積極性不佳，加上交倉貨源轉運倉庫，國內鉛錠社庫大幅積累，出口窗口打開緩解一部分貨源壓力，但社庫將持續累庫趨勢。昨日現貨方面，臨近節前現貨市場交投兩淡。夜盤pb2303合約漲幅0.03%。滬鉛pb2303合約短期輕倉震蕩思路為主，注意操作節奏及風險控制。 貴金屬 夜盤滬市貴金屬期價漲跌不一，滬銀收跌，滬金收漲。近期公布的美國經濟數據強化市場對美聯儲接下來的加息幅度考慮放緩的預期，根據CME美聯儲觀察顯示，市場預期美聯儲2月加息25BP概率在91.2%；預期3月加息25BP概率為76.9%；5月不加息概率為52.7%，主流預計利率峰值維持為4.75-5%。操作上建議，日內震蕩偏多交易為主，注意操作節奏與風險控制。 鐵礦石 隔夜I2305合約減倉反彈，進口鐵礦石現貨報價平穩。據悉多數鋼廠節前補庫基本結束，僅有個別按需詢價，但貿易商仍看好后市，挺價情緒較濃，短線行情或有反復，注意操作節奏。技術上，I2305合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸下方。操作上建議，日內短線交易，注意風險控制。 螺紋鋼 隔夜RB2305合約增倉上行，現貨市場報價相對平穩。隨著春節假期臨近，終端需求繼續萎縮，庫存量將再度上升，只是國內宏觀方面仍有利好消息釋放，市場對于中長期需求保持良好預期。螺紋鋼期價或陷入區間震蕩偏強運行，應注意操作節奏。技術上，RB2305合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸附近。操作上建議，日內震蕩偏多交易，注意風險控制。 熱卷 隔夜HC2305合約增倉上行，現貨市場報價平穩。本期熱卷周度產量繼續下滑，產能利用率維持在80%下方，庫存總量則繼續增加，因春節假期臨近，終端需求萎縮。但在穩增長，擴大內需支撐下，市場信心尚可。技術上，HC2305合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸附近。操作上建議，日內震蕩偏多交易，注意風險控制。 工業硅 周二SI2308合約震蕩偏強，現貨市場報價平穩。臨近春節假期，工業硅現貨市場成交仍清淡，當前庫存高位下游需求表現 乏力，疊加硅價連續走跌市場信心極為缺乏，但在成本支撐下下行空間亦受到限制。短線期價或延續區間整理。技術上， SI2308合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA平穩運行。操作上建議，維持日內短線交易，注意風險控制。 滬銅 隔夜滬銅2303高開高走。美國通脹壓力持續緩和，并且紐約聯儲制造業指數弱于預期，強化了美聯儲放緩加息步伐的可能，美元指數承壓運行。基本面，上游銅礦進口供應增長，銅礦加工費TC上升，但冷料供應緊張繼續加劇，且部分煉廠進行檢修，導致實際產量低于預期。銅市需求淡季來臨，下游表現相對平淡，入市拿貨意愿表現不佳，國內庫存繼續回升，并且現貨升水也降至較低水平；而LME庫存持穩運行，注銷倉單增加明顯，銅價預計震蕩偏強。技術上，滬銅2303合約主流多頭減倉較大，關注5日均線支撐。操作上，建議輕倉多單持有。 滬鎳 隔夜滬鎳2302承壓下跌。美國通脹壓力持續緩和，并且紐約聯儲制造業指數弱于預期，強化了美聯儲放緩加息步伐的可能，美元指數承壓運行。基本面，上游鎳礦進口環比開始下降，但鎳礦進口價格回落，原料端供應情況尚可，國內精鎳產量保持平穩。青山今年計劃擴大精煉鎳產量，供應端釋放預期。近期鎳價回落，且現貨升水較高水平，下游謹慎采需乏力，而資源到貨量不多，庫存小幅增加；而LME庫存小幅下降，注銷倉單有所上升。預計鎳價震蕩調整。技術上，NI2302合約測試60日均線支撐，主流多頭增倉較大。操作上，建議逢高輕倉做空。 滬錫 隔夜滬錫2303小幅上漲。美國通脹壓力持續緩和，并且紐約聯儲制造業指數弱于預期，強化了美聯儲放緩加息步伐的可能，美元指數承壓運行。上游原料緊張矛盾開始顯現，錫礦加工費逐漸下降；雖然當前國內煉廠生產基本恢復正產，精錫產量維持較高水平，但原料緊張對煉廠生產的影響可能增大。此外美墨加達成半導體協議，電子行業需求存在回暖預期。近期下游畏高少采，庫存小幅增加，供需兩淡局面，基差降至低位水平；不過海外采需增強，LME注銷倉單增加明顯，預計錫價震蕩偏強。技術上，滬錫主力2303合約關注5日均線支撐，主流多頭減倉較大。操作上，建議輕倉持有多單。 不銹鋼 隔夜不銹鋼2302震蕩調整。美國通脹壓力持續緩和，并且紐約聯儲制造業指數弱于預期，強化了美聯儲放緩加息步伐的可能，美元指數承壓運行。上游鎳鐵進口量回升，國內庫存大幅增加，鎳鐵價格承壓；且精鎳價格也承壓回落，令成本端支撐減弱；不過當前國內不銹鋼廠生產虧損情況較深，并且春節臨近，鋼廠預計將有明顯減產。近期下游需求淡季來臨，不過物流陸續停運，庫存增長放緩，現貨升水持穩運行，預計不銹鋼價格震蕩調整。技術上，SS2302合約看盤光頭陽線謹慎看漲，主流多頭增倉較大。操作上，建議暫時觀望。 免責聲明 本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達期貨股份有限公司力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據此投資，責任自負。本報告不構成個人投資建議，客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權僅為我公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發，需注明出處為瑞達期貨股份有限公司研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。 FBIF食品飲料創新： 2022年，大環境仍然深刻地影響著消費者的每一次消費行為，也影響著投資者做決定時的每一個判斷；反過來，投資者的決定也會對大環境造成影響。那么，在社會環境發生重大變化的2022，食品飲料行業的投資風向又發生了怎樣的變化呢？ 據FBIF不完全統計，2022年食品飲料行業共發生了247起投融資事件，讓我們一起回顧2022，展望未來。 （一）融資事件數全年走勢 對比2021年食品行業的投融資行為，2022年的投資事件僅為247起，比起上一年下降了約11%。投資者們表現得更為謹慎。 2021-2022國內食品飲料行業投融資趨勢；圖片來源：FBIF食品飲料創新 （二）品類分布情況 本次盤點中，我們將所有獲得融資的品牌分為12大品類，包括酒、休閑食品、咖啡、茶、替代蛋白、方便食品、調味品與預制菜、食品科技、烘焙、乳制品、飲料、配料。 茶、咖啡、酒以外的線下餐飲品牌，不計入本次盤點。 2022年國內食品飲料行業投融資品類分布狀況；圖片來源：FBIF食品飲料創新 對比各品類的融資事件數量，我們可以發現酒類的投融資事件數量在各品類中仍然排名第一；茶和休閑食品數量略有回落，但仍然是熱門賽道；咖啡、調味品與預制菜的數量呈現了上升的趨勢，替代蛋白、乳制品、飲料與2021年基本持平。 （三）億元級投融資分布 在2022年，共有48起億元級投融資事件，其中41起超億元（含1億元）。所有億元級的投資事件中，酒類高達10起，茶和咖啡均有5起超億元（含1億元）投融資事件。 億元俱樂部；圖片來源：FBIF食品飲料創新 （四）多次出手的投資方 我們統計了2022年在食品飲料行業出手3次以上的投資方。與2021年相比，投資方出手次數明顯下降。 2022年在食品飲料行業出手3次及以上的投資方；圖片來源：FBIF食品飲料創新 （五）一年內拿到多輪融資的品牌 有7大品類的14家品牌在這一年里獲得了多次（2次及以上）融資。相對于2021年有11大品類及37家品牌，2022年獲得多次融資的品牌數量大幅下降，涉及的品類也更少。 2022年內獲得多次融資的品牌；圖片來源：FBIF食品飲料創新 （一）酒 2022國內【酒】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 在2022年，酒類企業依然備受資本追捧，是食品行業投融資里最受歡迎的品類。不過相比起2021年的63起投融資事件，這一數量有所回落；從這41起投融資事件中，我們總結出如下趨勢： 1、啤酒品類持續升級 在41起酒類投融資事件中，啤酒共有8起。在已披露的數據中，金額集中在數百萬到數千萬人民幣，輪次集中在前期的種子輪和天使輪。 隨著啤酒的發展和消費者對啤酒品質需求的提升，啤酒呈現出多元化、個性化和高端化的發展趨勢，精釀啤酒、無醇啤酒等細分品類也受到了更多關注。 近年來，精釀啤酒因其更濃郁的香氣及更豐富的口感而受到眾多消費者喜愛。據華經產業研究院預測，2023年中國精釀啤酒市場規模約為1181億元，并將在2026年達到2103億元。[1]可以預見的是，精釀啤酒目前在我國仍處于起步階段，未來仍有很大的發展空間。 而在一眾啤酒品牌中，各品牌也在通過差異化突出自身特點。如鴻禾酒業旗下子品牌“騷客”“山野青”將地方性農產品云南褚橙和貴州檸檬融入啤酒中，新零啤酒專注研發和生產無醇精釀啤酒，希望能讓消費者能夠更健康地享受酒的風味。 2、白酒穩中求進 除此以外，白酒也獲得了8起融資。其中國臺酒業、江記酒莊和真工酒均獲得了過億元人民幣的融資。 白酒在中國酒文化中一直頗有代表性，而近年來白酒行業也嘗試了許多創新。例如旨在打造中國藝術醬酒的新品牌“龏囍（gōng xǐ）”，希望通過對文化的“打破”與“重組”，讓歷史悠久的中華傳統白酒文化可以在當代煥發新生機，同時能讓年輕群體去感受醬酒的美好。 江記酒莊：江小白旗下釀造基地；圖片來源：江記酒莊官網 3、酒水零售商初試鋒芒 在過往一年，除了白酒、啤酒等細分品類之外，還有酒廷1990、淘酒俠等酒類零售商獲得融資。其中淘酒俠在一年里獲得兩次融資，并在第二輪獲得了過億元人民幣融資額；酒廷1990則除了線上電商外，還開設了多家以“零售和酒吧結合”的線下門店，希望能滿足消費者更多的購物體驗及消費需求。 雖然在2022年酒企投融資事件中，其他酒品類獲得的融資次數較少，但仍有部分突出品牌。氣泡酒品牌“大于等于九”、葡萄酒品牌“西鴿酒莊”和黃酒品牌“宴太湖”均獲得了過億元融資。 目前，酒類品牌已經連續三年成為食品飲料行業中最受投資人歡迎的品類，在更多社交場景逐漸回歸的2023年，希望酒行業能傳來更多令人欣喜的消息。 （二）休閑食品 2022國內【休閑食品】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 2022年，休閑食品品類共有33起融資事件，與2021年相比有一定回落。在頻次方面，每日黑巧、熊貓沫沫、森美SEIMEI和鄰食魔琺在同一年內獲得了多次融資；在金額方面，每日黑巧、衛龍和薛記炒貨均獲得了過億元人民幣的融資。 1、健康趨勢跑出更多細分賽道 據第一財經商業數據中心（CBNData）發布的《2022線上休閑零食白皮書》顯示，“安全健康”已成為消費者在選購休閑食品時第二關注的重點，僅次于“口感口味”，同時，與健康概念相關的零食銷售額增速也遠高于普通休閑食品。 部分品牌針對消費者不同的健康需求推出了更精準的產品。比如針對高尿酸人群而推出了復合益生菌和草本養身茶的一點君（靶向食品旗下品牌），針對糖尿病人群推出不升糖主食和零食的糖友飽飽。 在美容健康和滋補方面，益生菌、蝦青素、omega3、燕窩等元素仍是各品牌的心頭好，各企業都在持續推出相應元素的產品。 除了產品創新之外，還有一些品牌希望將更健康的生活方式帶給消費者。如生活方式品牌SO ACAI，除了銷售奶昔、燕麥碗、堅果醬等健康產品外，還成立了線上社群“靈感學院”，與消費者一起分享知識，還通過組織瑜伽、舊衣置物會等線下社群活動，將積極健康的生活方式和理念融入品牌文化，與消費者一起踐行健康的生活方式。 2、鹵制品更多元化 與2021年相同，2022年也有多個鹵味品牌獲得融資，但與之前更多是集中在雞爪、鴨脖等產品的鹵味品牌相比，2022年的鹵味品牌的產品更多元化，包括牛、雞、鴨等禽類以及海鮮類。在差異化方面，辣么鹵力將自己定義為“下酒零食”，通過更細分的場景切入，從而占領消費者心智，而饞心尖則是推出了全國各地不同地區的美食。 3、線下綜合零食零售店迎來更多新玩家入局 在2022年，熊貓沫沫、鄰食魔琺、薛記炒貨三個線下綜合零食零售品牌均獲得融資，其中熊貓沫沫和鄰食魔琺在同一年中獲得兩次融資，而薛記炒貨獲得了6億元的較大額融資。 在線下零食連鎖店中，也跑出了兩種不同的模式：像熊貓沫沫與薛記炒貨，產品均屬于自有品牌，而鄰食魔琺則是屬于零食集合店。 SO ACAI、熊貓沫沫、辣么鹵力、糖友飽飽；圖片來源：品牌官方 （三）咖啡 2022國內【咖啡】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 令人欣喜的是，過去的一年里，咖啡賽道投融資事件數量上升，達到了29起。 1、線下消費咖啡備受關注 在咖啡賽道的29起投融資事件中，絕大部分是扎根于線下的咖啡品牌的融資。其中Seesaw Coffee、Tims中國、咖啡之翼和瑞幸均獲得了過億元融資，而Tims中國在2022年9月在納斯達克正式掛牌上市。由此可見，咖啡的即時消費是當下咖啡發展的重要趨勢之一。 2、新茶飲公司入局咖啡 在2022年咖啡賽道投融資事件的資方中，我們也發現了不少新茶飲的身影：書亦燒仙草入股長沙連鎖咖啡品牌DOC咖啡、檸季投資RUU COFFEE、喜茶的關聯公司鑿空飲料入股少數派。此前，喜茶也投資過Seesaw Coffee，而喜茶創始人聶云宸曾以個人投資者身份投資過烏鴉咖啡和KUDDO咖啡。 造成這一現象的原因，一方面是因為國內咖啡需求快速增長，人均咖啡消耗量也有巨大增長空間；另一方面，新茶飲似乎已經“卷”不動了，各品牌正在尋求新的增長曲線。加之二者同為飲品，有一定相似性，因此新茶飲入局咖啡也并不意外。除新茶飲外，去年也有眾多品牌跨界做咖啡，如中國郵政、中石油和李寧都紛紛做起了咖啡。相信在新的一年里，咖啡賽道還會在多方面繼續盛放。 （四）茶 2022國內【茶】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 注：在本盤點中，原葉茶、袋泡茶和現制茶飲等均屬于茶 和2021年相比，茶賽道的投融資事件數量稍有下降，輪次也以早期的天使輪、種子輪為主。但從融資金額來看，依然有品牌表現亮眼，如T COMMA、悸動燒仙草、樂樂茶、檸季、書亦燒仙草獲得了過億的融資額，其中樂樂茶以5.25億元人民幣被奈雪的茶入股，成為去年新茶飲最重磅事件之一。 1、新茶飲更細分 在新茶飲中，果茶依然是最受歡迎的細分品類之一。而在眾多水果中，檸檬和椰子可謂是最受歡迎的水果。在過去一年里，專注做檸檬茶和椰子的新茶飲阿爆檸檬茶、檸季、五二蘭檸檬茶、好運椰、茶大椰獲得了融資。 檸檬和椰子已經不僅僅是作為加進水果茶中的某種水果，而是跑出了新的細分賽道，作為新的品類，成為了茶底的其中一種，如各品牌推出了“荔枝檸檬茶”、“肉桂烏龍檸檬茶”、“山茶花檸檬茶”、“貓山王椰乳茶”等產品。 另一方面，中式茶飲增多，地方性茶飲品牌出現。 近年來，茶顏悅色的火爆為新茶飲打開了新思路，帶動了新中式茶飲。在去年出現了如茉莉奶白、十英尺·茶書鋪等品牌獲得融資。 在新中式茶飲中，也出現了另一條細分賽道——地方性茶飲。來自新疆的茶飲品牌“西琳姑娘”和來自西北的“放哈”均在2022年獲得融資。這類品牌擅長將地方性特色與新茶飲結合，推出了如“奶皮子老奶茶”、“甜醅子奶茶”等產品。不僅如此，在產品包裝上，西琳姑娘加上了傳統維吾爾族姑娘的形象，而“放哈”則是將西北大漠和七彩丹霞的景色融入了產品外觀。 2、零售茶年輕化、多元化 除了新茶飲外，零售茶品牌一念草木中、膠囊茶語、ONCHA開始喝茶和吞巖也獲得了融資。 在這些零售茶品牌里，多數品牌的目標客群都是年輕人。為了讓消費者可以更便捷地喝茶，大多數零售茶目前采用了袋泡茶的方式，免去了傳統泡茶的繁瑣步驟。新零售茶品牌在產品上同樣花了心思，如一念草木中精選了全國各地的優質茶葉，并由非遺師傅監制；膠囊茶語做的是含有茶、花、果和粉的配方茶等等。 樂樂茶、茶大椰、放哈、一念草木中；圖片來源：品牌官方 （五）替代蛋白 2022國內【替代蛋白】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 在替代蛋白賽道上，獲得投融資的企業數量和前一年持平。 1、植物基產品仍是替代蛋白的主要類型 植物基產品，包括植物基飲料和植物肉，依然是替代蛋白里占比最大的細分品類。星期零STARFIELD、植得期待和植物標簽均獲得過億元人民幣的融資。 細胞培養肉也是替代蛋白里另一熱門趨勢，CellX、Avant Meats、C Foods均獲得融資。 2、替代蛋白的可持續發展與商業化挑戰 替代蛋白比通過傳統畜牧業產生的蛋白所需的土地、水等資源更少，而且減少了溫室氣體的排放，因此更環保。與此同時，隨著地球人口激增，在未來可能會出現更進一步的糧食不足，因此替代蛋白的發展勢不可擋。據Global Market Insights預測，在2022-2028年間，全球替代蛋白市場規模會以18.5%的復合年均增長率增長。[3]在我國2022年1月發布的《“十四五”全國農業農村科技發展規劃》中，將細胞培養肉和其他人工合成蛋白納入規劃，未來也有望出臺更多詳細的政策支持。 另一方面，替代蛋白并不是一門那么容易的生意。有分析指出植物肉的市場需求低于預期。“植物肉第一股”別樣肉客（Beyond Meat）在2022年遭遇虧損并進行了裁員。而在我國，替代蛋白對于大部分消費者來說仍是一個過早的概念，替代蛋白的市場需求能否如預測中增長，或許還需要打上一個問號。 同時，目前替代蛋白的制造成本依然比較高昂，產品也談不上“美味”，想要獲得消費者的認可依然任重而道遠。 （六）方便食品 2022國內【方便食品】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 在2022年，方便食品賽道獲得了20起融資。 新速食品牌中，莫小仙在2021年獲得過億元的B輪融資后，在2022年繼續獲得近億元的B+輪融資，是過去一年中表現較好的新品牌。 1、傳統品牌創新 作為一家成立了近30年的食品飲料綜合型企業，今麥郎一直在推陳出新。在2022年，今麥郎獲得了6億元的A輪融資，并推出符合當今消費者健康需求的0油炸健康面品牌“拉面范”。相比于需要煮或者是要到外面餐館吃的日式拉面，拉面范所屬的沖泡式拉面更為方便，而且包裝上的貓貓也戳中了當今“貓奴”的心，受到許多年輕人的喜愛。 2、地方風味突出重圍 從產品觀察，螺螄粉在近幾年熱度頗高，但一直到2022年才出現了投融資：微念投資柳螺香、青藍投資旗下基金投資人類快樂。人類快樂將自身定位跳出速食，打出“就是解饞”的口號，強調“個更大、料更多、味更足”，在一眾螺螄粉品牌中躋身而出。 人類快樂、今麥郎、五芳齋、莫小仙；圖片來源：品牌官方 （七）調味品與預制菜 國內【調味品與預制菜】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 2022年，調味品與預制菜賽道總體投融資數量上升。 從輪次方面觀察，舌尖英雄和珍味小梅園分別進行了B輪和B+輪融資；利和味道進行了D輪融資。珍味小梅園在2021年已經進行了A輪和B輪的融資，2022年持續發力。 據頭豹研究院發布的《2022年中國預制菜行業概覽》，目前預制菜行業B端和C端比例大概在8:2，未來C端消費規模會上漲。[4]然而，面向C端的預制菜產品，因其價格不低、品類少、口味還原較難等原因，依然較難贏得大范圍消費者青睞。例如舌尖英雄在3月風風火火拿到融資后，卻在8月便傳出多加店歇業的消息。面向C端的預制菜品牌要如何發展，是2023年里該賽道的一個重要的問題。 在過去一年，調味品與預制菜賽道也出現了兩家成功上市的企業——寶立食品和紫燕食品。寶立食品深耕復合調味品領域，同時擁有“阿芬廚房”“空刻”“寶立客滋”等自有品牌。紫燕食品主要生產鹵制品，以佐餐場景為主，也推出了水煮魚、小酥肉等在預制菜賽道火爆的品類。 （八）食品科技 2022國內【食品科技】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 科技在改變人類生活方式中一直發揮著重要作用。在過往一年中，共有6家食品科技公司獲得共7起投融資，每一起融資額均在千萬元人民幣以上。 其中MOODLES在2022年2月和8月共獲得了兩次融資，加上2021年10月獲得的首次融資，MOODLES在一年內共獲得3次投資，可謂炙手可熱。MOODLES將3D打印技術與分子料理結合，將食物進行重組，改變其本身的結構，使其營養成分更健康。3D技術實際上并不是新鮮事物，但其應用離普通人一直較為遙遠。MOODLES這類品牌將3D打印與食品結合，能讓消費者可以輕松買到，拉進了食品科技與消費者的距離，也是食品科技商業化的示例。 除了3D打印和分子料理外，合成生物學是食品科技另一個重要分支。合成生物學的本質是讓細胞產生人類想要的物質，可以通過改造已有的天然生物系統，或設計和建造新的生物元件、裝置和系統。[5]合成生物學可以幫助食品飲料行業減少對傳統石油化工生產的依賴，幫助減排，實現碳中和目標。 （一）烘焙 2022國內【烘焙】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 烘焙賽道投融資數量和2021年基本持平，但天使輪占比大幅增加，如KUMO KUMO、鶴所、龍門局渣打點心、酥品局等新品牌獲得天使輪投資。Kissbaby可斯貝莉、恩喜村獲得B輪投資。 據美團《2022年烘焙品類發展報告》分析，烘焙賽道中仍未出現頭部玩家，因此眾多新品牌爭相入局，老品牌也在努力向上。然而烘焙賽道有“遺忘曲線”，很多產品和品牌在紅極一時后可能很快就被遺忘。2021年，烘焙門店淘汰率超過23%。[6]鮑師傅的創始人鮑才勝提出過“烘焙行業5年洗一次牌”的觀點。因此僅靠網紅產品并不能久遠，烘焙品牌需要在這場競爭中尋求真正能立足的東西。 （二）乳制品 2022國內【乳制品】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 2022年國內乳制品行業共發生11起投融資事件，與2022年持平。 在酸奶賽道里，低溫酸奶品牌簡愛進行了C輪融資；君樂寶入股皇氏來思爾，助其在西南市場發力，擴大其在低溫酸奶中的優勢。 國內乳制品的產品形態仍然以液態奶（包括常溫奶、巴氏奶、酸奶等）為重點，而奶酪等產品形態仍有很大的發展空間。同時奶源仍以牛奶為主，羊奶、駱駝奶等占比很小。 澳優收購荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group，助力澳優在羊奶的細分賽道更上一層樓。據前瞻產業研究院統計，我國目前羊奶占整個乳業市場的4.5%，其中超過80%為綿羊奶，山羊奶僅占不到20%。[7]在羊奶產品中，主要產品為羊奶粉，其次是液態奶，羊奶酪極少。而Amalthea Group的主營業務正正是山羊奶酪，助力澳優羊奶全產業鏈布局。 在乳制品多元化的大背景下，厚乳、輕乳、風味蓋、稀奶油等乳制品產品也層出不窮。乳制品深加工企業塞尚乳業在2022年獲得了兩輪融資，其產品主要供給茶飲店、咖啡店等B端使用。實際上，除了原料品質、沖泡技術外，茶飲店和咖啡店早已暗暗打響了奶品的戰爭，目前塞尚乳業已經為瑞幸、喜茶、太平洋咖啡等品牌供應乳制品。 （三）飲料 2022國內【飲料】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 2022年國內飲料賽道共發生15起投融資事件，在已披露的數據中，最大額為東方鴻鵠獲得的數千萬美元A輪融資。東方鴻鵠擁有與王老吉共同開發的“黑涼茶”及“哪吒氣泡水”兩個品牌，通過數字化幫助進行產品和渠道上的優化。 一方面，飲料賽道呈現了更精準的健康趨勢。在獲得融資的品牌中，除了0糖0脂0卡的王老吉黑涼茶和哪吒氣泡水外，還有主打運動健康飲料的ELECTRO X、提供活性氫的飲用水品牌氫小七、推出葛根姜黃飲品的修元養正，以及推出含有健康成分軟飲（如藍莓花青素果汁）的源究所。 另一方面，包裝飲用水也更受到關注。如盼盼食品投資了礦泉水生產批發商冠豸山，而包裝飲用水產銷購送直通平臺“未來水世界”也獲得了天使輪投資。 東方鴻鵠、ELECTRO X、修元養正、源究所；圖片來源：品牌官方 （四）配料 2022國內【配料】投融資事件；圖片來源：FBIF食品飲料創新 配料賽道有4家公司獲得融資，除了未披露金額的專注后生元產品的元達生物外，其余三家融資額均為千萬元級，包括專注糖的愛樂甜和盈嘉合生，以及氨基酸生產商無錫晶海。 近年來消費者的健康意識增加，會主動查看配料表，愿意去了解略微生澀的各種專業名詞，各種配料也從以前常被忽略的配料表走到了產品的宣傳里。 2022年，人們消費變得更為理智，投資機構出手也更謹慎。投融資事件數量、金額均下降。但我們仍然看到了酒類、咖啡、調味品與預制菜，以及替代蛋白和食品科技等細分賽道的機會。 新一年新希望，我們希望能看到更多食品飲料品牌和企業的好消息，也期待品牌和企業更立足消費者的真實需求，通過好的產品去贏得投資者的青睞，以及贏得消費者的心。 參考來源： [1] 張鑫，《2021年中國精釀啤酒行業市場現狀與發展趨勢分析，國內滲透率有望快速提升》，2022年7月29日，華經情報網 [2] CBNData第一財經商業數據中心，《<2022線上休閑零食白皮書>發布，關于零食的消費趨勢有哪些？》，2022年11月7日，CBNData消費站 [3] Global Market Insights, Global Alternative Protein Market Report. [4] 頭豹研究院，《2022年中國預制菜行業概覽》 [5] Guo Jing，《合成生物——打破生命的界限，開啟顛覆性變化的未來》，2022年7月28日，mondaq [6] 美團餐飲數據觀，《2022年烘焙品類發展報告》 [7] 李明俊，《2022年中國羊奶市場供需現狀與競爭格局分析 羊奶市場需求高速增長》，2022年06月10日，前瞻經濟學人 本文為FBIF食品飲料創新原創，作者：Yuri，轉載請聯系出處。 中國石油(SH601857)： 石油輸出國組織（OPEC）周二表示，今年中國的石油需求將反彈，并推動全球經濟增長。但該組織對2023年的世界經濟前景持“謹慎樂觀”態度。 OPEC公布的最新月報預計，2023年全球石油需求將增加220萬桶/日，達到1.0177億桶/日，而今年歐佩克以... 網頁鏈接 jinlele： 60萬的碳酸鋰讓我想起了147美元的國際原油與48元的中國石油。 剪刀手包租婆： 股指：短期或落，股指觀望 新冠病毒歸類為“乙類乙管”之后，人們逐步適應度過了大流感時期，人們活動開始恢復。主流權重方面，北上資金近期流入持續性較強，部分個股短期獲得較大漲幅。臨近春節，從市場交易的角度來看，出現拋售回落的可能性較大。中期來看，市場情緒轉為樂觀，經濟反彈預期也較為樂觀，股指暫時轉為觀望。 操作建議：觀望 國債：節前觀望，國債多單暫離 春節前夕，貨幣市場短期需求相對旺盛，貨幣供給多來源于央行公開市場操作與貨幣需求的脈沖錯峰往往導致利率日內大漲大跌。公開市場操作方面，央行逆回購規模再度放大，經濟層面上，穩定經濟信心較為充足，中長期貨幣需求有望持續回升，國債回落可能性較大。短期節前國債轉為觀望。 操作建議：觀望 貴金屬：金銀震蕩 關注日本央行決議 周二晚間，COMEX黃金期貨下跌0.6%，報1909.9美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌1.2%報24.068美元/盎司。國內夜盤方面，滬金2304主力合約報419.14元/克，上漲0.05%；滬銀2306主力合約報5294元/千克，下跌0.51%。 周二晚間美國1月紐約聯儲制造業指數報-32.9，創2020年5月以來的最低值。金銀維持震蕩，市場關注日間日本央行動態。美國12月CPI加速回落，市場對2月美聯儲會議加息將進一步放緩至25bp的預期增強。另外我國外儲12月連續第二個月增持黃金規模97萬盎司，多國央行亦積極增持。隨著衰退預期逐漸增強，通脹高位回落，同時各國央行積極增持黃金，貴金屬長線上漲趨勢已逐漸明朗。短期內預期兌現后金銀或暫維持震蕩，等待更多衰退信號出現推動下一波上行。 操作上建議，逢回調買入為主。 鋅鎳：鋅鎳逢高做空 周二晚間滬鋅主力合約較前一交易日上漲0.17%。供給端，歐洲今年屬于暖冬天氣，能源消耗季節性增量不多，能源危機對鋅價支撐減弱。國內方面，國產礦加工費維持高位，鋅精礦進口盈利窗口關閉。需求端，下游企業已經開始放假，需求低迷。終端方面，房地產企業資金狀況明顯改善，疊加國內疫情防控政策放松，終端需求預期樂觀。但接近年底，下游企業實際需求未有太大起色。庫存方面，LME庫存處于低位且持續下行。國內上期所庫存、社會庫存累積速度較快。內盤基本面相對偏弱，交易單邊保持逢高做空的節奏，套利買外空內。 周二晚間滬鎳主力合約較前一交易下跌0.94%。鎳鐵方面，供應方面，市場目前大部分鐵廠手中庫存都不多。另外，印尼某鎳鐵廠因工人罷工等原因部分產線生產受限，供應或將受到一定影響。精煉鎳方面，進口盈利窗口開啟，部分俄鎳清關。需求端，近期不銹鋼市場參與者陸續開始放假，部分地區的汽運及船運也將受限。鋼廠也逐漸開始年度檢修，1月減產面較大。在新能源領域，硫酸鎳供給趨向寬松，硫酸鎳價格下行，生產虧損，后期或減產。庫存方面，LME庫存略有下降、上期所庫存略有增加。鎳短期基本面偏弱，不過基差過高不利于盤面做空，建議節奏上逢反彈做空。 銅鋁: 海外市場動蕩難安 大宗躁動反彈拉鋸 周二晚間，美國市場回歸延續財報季接連“翻車”行情，海外經濟衰退憂慮不散，然而大宗商品在中國相關部門加大對大宗商品期現貨價格異動監管后震蕩拉鋸。截至海外收盤，倫銅期貨收報9295美元/噸，上漲2.14%，倫鋁期貨收報2624.5美元/噸，上漲0.71%，當晚國內銅鋁期貨夜盤反彈 ，滬銅期貨主力合約報69900元/噸，上漲1.95%，滬鋁期貨主力合約報18750元/噸，上漲0.70%。近期強勢回升的國際大宗商品價格反彈，主要歸因于海外貨幣政策轉向調整及中國經濟刺激預期，目前國內地方兩會拉開帷幕，市場提前對諸多利好題材預期進行預炒，有色等行業雖仍處于年初重大政策密集出臺后的觀察期，然而市場宏觀和重大行業政策從決策到落實需要時間和過程中的不斷觀察調整，股債匯及商品等資產價格在高度不確定性下高波動似乎成為新常態。從行業結構來看，近半年來有色市場多次上演的上半月資金推動近月合約持續“擠升水”行情后多數會下半月回吐升水幅度，而市場資金持續反常地聚集在近月，反映出實體產業與機構在供應鏈不穩之下對遠月缺乏對布局信心，短期強勢更多體現在現貨和近月，投資者特別對春節長假將至有色海外異動做好風險預案，建議做好資金管理和風控。 焦炭焦煤：現貨成交回落 期貨節前震蕩 周二夜間，焦炭2305高位開盤，震蕩運行，報收2874，上漲37，漲幅1.3%。焦炭現貨價格下跌，焦企虧損，個別焦企有限產動能，整體開工持穩運行。上周鐵水產量周環比小幅反彈，但補庫接近尾聲，且淡季下下游提產動能不足，焦炭現實供需雙弱，期貨盤面震蕩運行，建議短線操作。 周二夜間，焦煤2305高位開盤，震蕩運行，報收1880，上漲25，漲幅1.35%。年關在即，國內煤礦陸續放假，焦煤產量低點來臨。澳煤進口增量可期。下游采購節奏放緩。節前現貨成交回落，等待旺季需求釋放。期貨盤面震蕩運行，建議短線操作。 鐵礦石：政策真空 盤面拉升 周二夜盤鐵礦石震蕩攀升，截止收盤，鐵礦石05合約漲10至844，漲幅1.2%。發改委對于鐵礦石的炒作進行打壓，約談部分咨詢企業，抑制囤積居奇哄抬價格，盤面短期回調后，政策真空期壓力減輕，并且發改委當前沒有采取具體措施，盤面嘗試拉升。關注后續實際政策，建議短線操作。 螺紋鋼：現貨休市 觀望為主 周二夜間螺紋期貨上漲。宏觀面來看，上周海外鋼鐵股繼續大幅上漲，國家發展改革委約談有關鐵礦石資訊企業。年末現貨交易停滯，螺紋鋼實際需求低迷，上周上海鋼聯貿易商建材成交均值5.6萬噸，同比回落58.5%。上海鋼聯新一期供需數據，螺紋鋼產量238萬噸，環比下降10萬噸，庫存671萬噸，環比上升66萬噸，表觀需求171萬噸，環比下降41萬噸。螺紋鋼庫存回升、產量下降、需求大幅回落，市場淡季供需持續萎縮，疊加發改委調控鐵礦價格，成本支撐不牢。目前位置偏高，建議投資者輕倉沽空為主。 鐵合金：供需轉弱 輕倉沽空 錳硅：周二晚間黑色系商品上漲。目前從原料來看，錳礦庫存絕對值高，但近幾周到港錳礦到港不高，港口庫存高位震蕩，市場觀察加蓬礦發運情況。從生產來看，北方錳硅生產微利，南方無利潤。上周產量略有回落，Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國59.65%，較上周減0.82%；日均產量28519噸，減37噸。同時鋼材產量明顯回落，五大鋼種硅錳（周需求）：125052噸，環比上周減2.8% 。市場步入淡季，重新轉為過剩。建議觀望為主。 硅鐵：周二晚間黑色系商品上漲。硅鐵生產仍有利潤。Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國41.74%，較上期降0.29%；日均產量15843噸，較上期增35噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：21212噸，環比上周降2.99% 。硅鐵供需逐步轉弱，市場步入淡季，建議輕倉沽空為主。 棉花: 美棉小幅收高 油價上漲及需求預期提振 油價上漲，棉價小幅上漲。03合約上漲0.53美分/磅，漲幅為0.64%。棉價80美分存在支撐。原油價格上漲使得棉花相對于化工產品的競爭力提升。市場對于中國的需求仍有所期待。夜盤鄭棉小幅震蕩。春節臨近，紡企逐步放假，成交轉弱限制棉價上方空間。但低庫存對棉價尚存支撐。操作上建議短線交易為主。 白糖: 原糖大幅上漲 供應偏緊支撐 原糖期貨大幅走高，短期供應依舊偏緊。03合約上漲0.41美分/磅，漲幅為2.1%。印度估產下調，因9月和10月期間的過量降雨，限制印度產量。并且出口配額尚未增發。國際糖價存在支撐。夜盤鄭糖小幅反彈。短期5600元/噸一線得到支撐。外盤走強也有一定提振。但上方空間短期有限。春節前預計維持震蕩。操作上建議短線交易為主。 豆類：出口數據樂觀 美豆震蕩上行 周二CBOT大豆期貨收盤溫和上漲，因為最新出口數據好于預期，這讓美豆偏緊的格局越發凸顯，抵消了南美降雨改善及大豆壓榨低于預期帶來的不利影響。3月期約收高12美分，報收1539.75美分/蒲式耳。受此影響，夜盤連粕延續高位震蕩格局，市場周三或補漲，國內豆粕現貨已經進入半停滯狀態，油廠大多開始陸續停工休假。連粕市場更多跟隨美豆而動。節前短線資金進出頻繁。短線操作為宜。 油脂：美豆油走高 馬棕油疲軟 周二CBOT豆油期貨收盤上漲，其中基準期約收高1.2%。美豆走高帶來提振凸顯。3月期約收高0.78美分，報收63.84美分/磅。受此影響，夜盤連豆油震蕩收漲。 周二BMD的毛棕櫚油期貨下跌逾1%，有消息稱印度可能提高棕櫚油進口關稅，但至今尚未落實。中國經濟數據疲軟，令人擔憂馬來西亞棕櫚油出口需求疲軟。夜盤馬棕油低位震蕩收跌。受此影響，連棕油夜盤低位震蕩。 周二ICE加油菜籽期貨收盤略微上漲，追隨國際原油期貨市場的漲勢。3月期約收高1加元，報收841.90加元/噸。鄭菜油低位震蕩收跌。近期內盤油脂走勢略顯分化，其差異性的走勢一方面來自于國際油脂走勢的強弱，美豆油因美豆的走高獲得成本提振，馬棕油供需雙降略顯疲軟，另一方面，國內菜籽庫存的激增，讓菜油承壓。整體油脂低位震蕩筑底的行情仍在進行中，短線交易快進快出。 生豬:現貨穩定為主 期貨近月下跌 周二生豬期貨下跌，主力LH2303合約暫報14960元，較上日結算價跌1.25%。現貨方面，據匯易網，河南報價15元/公斤-15.5元/公斤，較昨日持平；山東報價16.1元/公斤-16.7元/公斤，較昨日持平。目前國內豬糧比價跌至5.64，臨近一級預期的區間，市場開始關注收儲政策的可能性，加之近日發改委開始建議屠宰企業增加商業庫存，市場恐慌情緒有所改善。往后來看，目前均重指標仍處于較高水平，顯示大豬消化偏慢，或將延續到節后，需求端，節前備貨接近尾聲，但中長期消費因疫情防控調整而預期改善，使得遠端合約有一定支撐。操作上，觀望為主。激進者關注遠月逢低買入機會。 玉米:出口數據提振 美玉米上漲 周二CBOT玉米上漲，3月合約收高10-1/4美分，結算價報6.85-1/4美元，因出口數據好于市場預期。大商所玉米期貨夜盤小漲，主力C2303合約暫報2893元，漲0.35%。現貨方面，據匯易網，東北玉米價格略跌，華北地區玉米部分反彈，本周深加工企業陸續停收，南方銷區相對平穩。其中，北方港口糧商自行集港為主，二等收購2840-2850元/噸，廣東蛇口新糧散船3040-3060元/噸，集裝箱一級玉米報價3070元/噸以內，黑龍江深加工新玉米主流收購2650-2750元/噸，吉林深加工玉米主流收購2680-2750元/噸，內蒙古玉米主流收購2700-2850元/噸，遼寧玉米主流收購2800-2900元/噸。往后來看，未來一段時間國產玉米余糧偏多，節后仍有上市壓力，而進口玉米到港增加，整體供應趨于寬松，需求方面，淀粉加工及生豬養殖利潤虧損，需求端缺少提振。庫存方面，近期貿易商及用糧企業庫存有所上升，但仍處于偏低水平，整體補庫行為受價格偏高及未來預期影響偏向謹慎。綜合來看，目前玉米市場多空因素交織，但缺少太強單向驅動，預計暫時延續震蕩為主，操作上，觀望。 蘋果：產地交易接近尾聲 蘋果回落明顯 周二，蘋果期貨大幅下跌。主力合約AP2305震蕩走低，收8558，較上一交易日跌0.98%，減倉0.9萬手，持倉19萬手。產地交易基本結束，目前客商發貨積極性良好。批發市場銷售表現不佳，近期或集中到貨。操作建議節前暫時觀望，關注節日期間消費表現。 花生：產地交易基本結束 花生維持震蕩 周二，花生期貨小幅上漲。主力合約PK2304寬幅震蕩，收10454，較上一交易日漲0.27%，減倉0.3萬手，持倉10萬手。產區油廠普遍停工歇業，批發市場消耗前期庫存為主，雖然下游需求較前期有所提振，但銷量不及往年同期。交易即將結束，行情波動或有限，操作建議節前暫時觀望，關注節后油廠收購以及進口米的情況。 玻璃：多頭情緒發酵 橫盤震蕩拉升 周二夜盤玻璃震蕩拉升截止收盤，玻璃05合約漲24至1689，漲幅1.44%。政策面對房地產持續刺激，市場對遠期預期強勢，中期邏輯發酵。現貨端隨著成交停滯，需求放緩，價格滯漲，盤面壓力增大，臨近春節假期，盤面波動減小，建議短線操作。 橡膠：回調空間有限 膠價震蕩偏強 夜盤滬膠RU2305上漲0.79%，報收于13345元/噸。國內產區全面停割，國產原料供應逐漸收尾，國外產區由于受降雨和停割影響或令新膠供應受阻。目前國內輪胎市場逐漸進入假期模式，部分廠商已退市或進行退市前的最后收尾。據悉僅個別企業設備春節期間維持正常生產。貨運市場逐漸停運，輪胎交投有限。市場已經提前開始反應節后的需求復蘇預期。技術面，膠價RU2305震蕩偏強。操作建議：震蕩偏多思路操作。 原油：中國石油需求將會反彈 油價維持區間震蕩 周二原油上漲2.78%，報收于81.31美元/桶，夜盤國內原油SC2303上漲1.86%，報收于554.3元/桶。中國2022年全年GDP增長3.0%，第四季度增長2.9%，好于市場預期。市場繼續評估全球需求數據，受益于中國2022年第四季度經濟數據好于預期，國際油價上漲，美國原油期貨連續八個交易日上漲，為2021年2月10日以來最長的連續漲勢，兩周多來首次突破每桶80美元。歐佩克報告將2022年全球經濟增長預估上調至3%，此前為2.8%;并維持2023年預估在2.5%不變。歐佩克報告顯示中國石油需求將會反彈。技術面，WTI油價短期維持70-83美元/桶區間震蕩，SC2303維持在500-580元/桶區間震蕩。操作建議：區間震蕩思路操作。 分析師助理：張鈞然 從業資格號：F03093955 分析師：賀維 從業資格號：F3071451 投資咨詢號：Z0011679 種子大牛股研究： 前言：我研究鋰礦股已經十年了，寫的文章有上百篇了。新能源車是汽車的產業革命，新能源車的發展一再超預期，這也導致了鋰鹽的供不應求，兩年時間鋰鹽漲價了十倍。今年的鋰礦股和鋰價背離時間之長，預期之大真是預想不到。業績增加十倍，股價對折，這意味估值調整了95%，只留下5%了。這是一個最景氣的行業，新能源的發展一點沒有受到疫情的影響。 中國新能源的產業優勢，生產了70%的鋰鹽，70%的電池，70%的新能源車。90%的硅料電池，中國寧德比亞迪的動力電池列市場第一和第二，占全球的50%。 第一、主力機構集體錯誤預測鋰價，這有多方面的原因。核心是沒有認真進行數據統計和研究。 寧德老總的觀點，億緯鋰能的觀點2023年鋰大于求，這個也想壓下鋰價，畢竟寧德今年一家用鋰量高達20多萬噸。還有加工鋰鹽對2023年的鋰礦的長單簽訂。利益驅動壓下鋰價。 第二、鋰礦到電池裝機要推遲半年，當年的鋰礦最快要半年后才能裝車，說供大于求的，都是簡單的供求關系搞錯了，或者是憑想象的。 1、中國2022年11月產63.4GW，銷56.86GW。其中國內裝機量是34.3GW, 出口量是22.56GW。 2、產銷是平衡的，產大于銷主要原因是有一部分儲能沒有計算在內，還有產銷有個時間差，一般有一個月的安全周轉期。寧德時代今年的出貨量給305GW，其中動力電池是250GW,儲能約55GW。反映到裝機量約190GW。 寧德時代Q3 出貨略超預期，不考慮 Q2 追溯影響，動力盈利向上趨勢不變。 Q3電池生產近 100GWh，出貨量 90GWh，環增 55%+，快于行業增速，其中動力超 70GWh。預計全年出貨超 305GWh，同比增 130%，其中動力超 250GWh， 23 年出貨有望進一步達 450GWh，同增 50%。盈利方面，預計 Q3 動力毛利率約 17%，環降 2pct，但較 1H 仍提升 2pct， Q3 單wh 利潤近 0.07 元，主要由于 Q2 追溯漲價，但實際盈利向上趨勢不變。 儲能出貨量亮眼，盈利大幅恢復，引領全球儲能大趨勢。 Q3 儲能出貨預計18GWh左右，同比大增700%+，環增80%，全年出貨預計超55GWh，23 年出貨預計 100GWh+。公司儲能全球份額 40%+，戶儲今年預計出貨 5GWh，規模全球第一；大儲以海外市場為主，在美份額近 50%。盈利方面價格傳導順利，均價升至 1-1.1 元/wh， Q3 毛利率預計恢復至14%+，單 wh 貢獻 0.04-0.05 元利潤， 23 年毛利率預計恢復至 20%+。 3、制約電池產量的是鋰鹽，每月60GW的電池用鋰是4萬噸，還有其他用鋰1.5萬噸，中國每月的鋰鹽供給量就是5-6萬噸。鋰鹽每月都用完了。動力電池：9月出口6.8GWh，10月出口14.7GWh，11月出口22.6GWh（國內34.2GWh）。儲能電池也是供不應求。 歡迎有不同意見的指出，鋰鹽的供求關系是很難具體預測的。有一點價格對需求的影響還是很大的，現在供不應求所以漲價，價格會調節需求從而達到有多少碳酸鋰都用完。 第三、供求關系決定價格，市場價格體現供求關系，2018-2020年供大于求，所以鋰鹽價格從16萬調整到5萬元，2021-2022年供求關系反轉，鋰鹽從5萬漲到現在的56萬元。我保守預測2023-2025年的鋰價和2022年持平。 這是2021年以來的鋰礦價格。其是2022的四季度的三次拍賣價格超超過了8000美元/噸。 鋰礦的長協價現在是5500，拍賣價是7500，說明長協價還要上漲。鋰礦拍賣價的成本價是55萬元。 第四、鋰鹽的需求快速增長是確定的，鋰鹽的開采難度，出鋰進度都慢于預期的，說幾個例子吧。一個鋰礦投入168億，七年才能投產。 1、鋰資源權益量高達4700萬噸的贛鋒鋰業，計劃未來生產60萬噸鋰鹽，2022年自產鋰礦只有4萬噸，2023預期是7萬噸。天齊鋰業今年利潤和融資高達300億，2023年自產礦的增量也不到2萬噸，2024年的增量也不到2萬噸，有錢有礦不一定能產出鋰鹽來。 2、中國的融捷股份，江特電機，西藏三礦都是開發了5年甚至十年了，2023年還是沒有一家能產1萬噸的鋰鹽。寧德到宜春計劃20萬噸的鋰鹽成為了笑話，現在只有2萬噸的預期了。鹽湖股份投資新的鋰鹽生產線一萬噸投資要17.5億，相信環境不好的西藏就更高了。 3、高鋰價下，澳州的鋰礦出貨量都是低于預期的。說明了增產難度大，還有的鋰礦開采完了。在計算的時候鋰礦的采收率能做到70%已經很高了。 國外的鋰鹽價格還高于國內，看看在8.3萬美金。四季度的價格遠高于三季度。 第五、中礦資源送鋰了，大調整的中礦給了抄底良機，公司的估值150+780=930億 1、現在有70+18萬噸的兩個礦在2022年四季度達產了，年產鋰礦碳酸鋰1.4萬噸。 2、2022年6月開始建設的50+200萬噸在2023年下半年都會投產，年產鋰礦4.8萬噸。 3、中礦公司的估值150+780=930億 銫銣鹽+氟化鋰，這兩項年凈利是10億，根據現在市場估值給15倍估值是150億。 鋰礦鋰鹽按6萬噸計算，鋰鹽按45萬計算，每噸凈利高達26萬元，一年是156億利潤，按5倍估值是780億。 公司今天331億的市值，未來一年至少有翻倍的投資機會，機不可失，中礦最確定最低估最具成長性的投資大鋰來了。同行對比2倍PE預期的鋰礦股。 第六、整理了一下鋰礦股的量化表，僅供參考。都到了5倍以下的估值了。 第七、量產鋰礦股的資本實力大增，大多數鋰礦股的財務費用變成負的了。 1、天齊2022年利潤+融資330億，這可是凈現金，按50%的負債可增加660億的投資了。加上SQM股權的升值，凈資產重估都達到40元了，成為兩倍市凈率的優秀鋰礦股了。 2、天華超凈的利潤+融資達到了100億，鋰鹽產能2023年一季度可達到13萬噸，有錢產業擴張快。 3、中礦資源收購B礦并建設250萬噸的采選礦，還有3.5萬噸的鋰鹽生產線只要投資28億，加上收購礦的11億，總共花了50億。就可過到近6萬噸的鋰礦鋰鹽一體化。年化利潤超100億。 4、贛鋒鋰業，今年利潤高達200億，未來三年又是1000億利潤，按公司計劃30-60萬噸的鋰鹽，哪怕一噸賺10萬元一年就是600億的利潤。 第八：外資持續加倉鋰礦，并沒有看到賣出的跡象。外資持股數可是每天公布的。 第九：“鋰佩克”一定會出來，現在是國外的鋰鹽價格高于國內。最近的國內鋰礦每萬噸拍賣價都到了1萬元，存量的鋰礦的價值會重新估值。比如中礦資源的鋰礦拍賣價都有180億了。 主要是長單鎖鋰礦的價格。現在礦企和中游簽的大部分是保量不保價的協議，所以現在快速加大投產力度，如果后面鋰沒有保量協議了，礦企很可能會采取減產的策略，因為全世界的鋰礦分布相對集中，現在出礦的主要就是那么幾個有名有姓的礦山，憑什么上游看到鋰價大幅下跌還要瘋狂擴產呢？越擴產越便宜，真以為別人上游是傻子嗎？ “鋰佩克”一定會出來，并且會想辦法減產，南美國家也想崛起，他們也有訴求，南美未來的崛起就靠鋰產業鏈了，現在有的甚至公開附加協議，要求在本地建產線，就憑幾個機構喊喊話就讓人家降價，換你你干不干？ 第十結論：鋰礦股錯殺了，明年4倍的PE，后年2倍PE的標的都出現了，史無前例的戰略投資機會。未來十年都是高鋰價，鋰礦是最確定最具成長最低估的板塊。時間會是最好的驗證。比亞迪(SZ002594)寧德時代(SZ300750)天齊鋰業(SZ002466) #鋰礦# #鋰電池# #價值投資之路# @雪球創作者中心 @今日話題，抄送贛鋒鋰業，中礦資源。