嬰兒護理技巧描述：：萬山長紅： 純堿期貨市場這幾個月牛氣沖天，股票市場沒怎么動，咋回事？ 關注純堿龍頭遠興能源000683: 關注點贊，一起尋找翻倍牛股！ 遠興能源(SZ000683) 雙環科技(SZ000707) 山東海化(SZ000822) 專注價值預期研究： 最近因為研究雪天鹽業，從業務分析的角度慢慢的觸及到了純堿行業，通過閱讀大量的報告，也初步形成了對這個行業認識，借此機會，分享一下自己的心得和邏輯。本次分享從市場重點關注純堿下游需求的房地產，光伏，碳酸鋰，進出口因素以及未來遠興能源等企業純堿產能投放供給端問題展開分析，大家如果有不同的意見可以發表和討論，辯論出真知。 一、純堿需求的幾個重要方向 純堿需求主要幾個變量因素。截止2022年12月，國內純堿產能在3243萬噸，產量大概在3000萬噸左右，這之間的差異主要是由產能的檢修導致的。其中純堿需求最大40％部分流向了浮法玻璃，這塊需求量的變化主要取決于房地產，經計算，當前平板玻璃產能折合5110萬噸，按每噸消耗0.2噸純堿測算，再考慮碎玻璃回收，當前平板玻璃行業在產產能對純堿年度消耗量約900萬噸。還有兩個重要的純堿增量需求，也是市場機構關注度非常高的，一個是光伏玻璃，22年需求大概在240到300萬噸左右，另外一個是碳酸鋰，22年的需求大概在67萬噸左右。 二、光伏和新能源電池帶來的增量大概有多少 1.光伏玻璃：在光伏發電成本持續下降和全球綠色能源復蘇等有利因素的推動下，未來幾年全球光伏新增裝機仍將快速增長。據中國光伏行業協會預測，樂觀情況下2025年全球光伏年新增裝機將達到330GW。對中國光伏行業協會預測數據取中值作為新增光伏裝機預測值，即2022-2025新增光伏裝機分別為217.5GW、247.5GW、272.5GW、300GW，對應純堿需求增速分別為314、362、403、447萬噸。 2.碳酸鋰：隨著新能源汽車滲透率提高，碳酸鋰需求將迎來快速增長。據高工鋰電，未來四年國內鋰電池出貨量復合增長率超過43%。預計2022-2025年碳酸鋰對應純堿需求分別為67、97、141、204萬噸。 總之，光伏玻璃和碳酸鋰是未來純堿市場需求迅速增長的賽道，但是其本身純堿基數低，即是相關行業保持較快速度增長，若以2022年為基數，2023年和2024的增量也不過是80萬噸和163萬噸。補充一下這兩個數據對于后續分析純堿的供需平衡很重要。 三、房地產市場如何影響純堿需求 目前市場主要的對純堿的市場有幾個預期，就是疫情的放開，政府有進一步加大對消費，購房的支持力度的預期。這個預期已經反饋到了純堿的期貨市場上去了。如果看一下2023年1月的期貨合約，受到放開預期，宏觀邏輯的影響，走了一波40％的上漲行情。 目前純堿市場無論遠期還是近期合約都出現大幅度的上漲，雖然純堿供需關系緊張，主要是產能投放不及預期，以及短期內光伏玻璃及保交樓政策支撐起短期的純堿需求，但是這種價格預期其實長期來看是缺乏基本面支持。 地產市場對純堿市場，經濟復蘇之后，才會明顯影響。那怕現在地產預期恢復，房地產價格上漲，但是其影響也是滯后的，可以判斷未來兩年地產行業對純堿市場消費只會越差，不會越好，而且會差到一個什么程度。要做出相關分析，必須厘清純堿市場與房地產市場之間的內在邏輯關系。電子行業的分析師趙曉光說過，“要真正理解需求的變化，就必須把需求的過程還原到實際的場景中去”。那么房地產對純堿的需求的實際場景過程是怎么樣的。大家都知道5噸玻璃需求1噸純堿，玻璃的需求基本上對應的相比例的純堿需求，理解玻璃的需求時間就能判斷純堿的需求變化。玻璃安裝大致處于地產施工流程的后端，處于結構封頂之后，竣工備案之前的位置。因為房地產一般在完成土建之后，采購玻璃，交付給客戶之后，客戶還有安裝玻璃（比如一些交付之后客戶封窗需求，購買家具等也會間接的帶動一定比例的玻璃需求，比如定制衣柜，櫥柜等），所以房地產竣工的前后一年是玻璃需求集中的爆發期。通常一些機構直接將房地產竣工作為玻璃的需求和純堿需求的同步指標。純堿未來的需求最好用房地產開工指標更有參考意義，房地產開工是純堿需求的領先指標。短期需求看地產竣工量，2到3年的中期需求看地產開工量，3后的需求看土地購置面積。其實2021年和2022年的開工數據是下滑，可以這么講，我們現在的玻璃需求都是2021年以前對應的純堿需求，真正2022年的房地產開工量和拿地量導致的玻璃需求下降可能會更大，預計會有30％的玻璃需求下滑，這個需求的變化要在未來兩年才反饋，這就意味著現在即使地產預期好轉，交易量上漲，玻璃需求短期內也很難上去，根據最近兩年都開工數據以及土地成交面積，可能未來一兩年，房地產對純堿消費減少可能高達300萬噸，現在玻璃行業虧損很正常，長期底部兩三年都存在，要是純堿價格回落，玻璃冷修退出速度更加慢，價格更是上不去。即使刺激樓市，也不會有很大的彈性，現在新舊房價倒掛，就算刺激，大家也會去買二手房，對新房需求彈性也不會很明顯，難以帶動新房的開工量，從而帶動玻璃對純堿的需求。 四，進出口對觸堿影響幾何 2022年海外堿價格高企，中國純堿出口強勢，東南亞及美洲是出口增量核心地區。海外能源受俄烏戰爭影響，上半年一度沖高，下半年開始回落。能源成本支持海外純堿價格不斷走高，四季度開始有所回落，但仍在高位。另外海外純堿產能退出使得供給出現邊際缺口。雙因素推動我國今年純堿出口強勢。2023 年，隨著能源價格回落以及海外新產能的投產，我國純堿出口預計在明年迎來降溫。至于有球友反饋純堿價格下跌，可能會導致出口增加，我認為要分析后面的演化，必須把俄烏沖突，和最近兩年純堿高價納入考慮，俄烏沖突帶來能源價格上漲，導致國內出口增加，目前海外能源價格也在修復，同時高價的純堿價格，不僅吸引國內產能投產，同時也一樣會吸引海外產能投產，而且海外產能如土耳其，美國等大部分都是天然堿產能，成本和競爭優勢不必國內差。 五，遠興能源等企業投產對行業的沖擊會影響如何？ 最近也是看了很多的機構對于未來純堿市場的分析，基本上無一例外的提及了對遠興能源天然堿500萬噸產能對市場的影響，那么這個產能會如何影響市場，看看純堿期貨合約的價格，心理就有個譜了，遠期期貨合約全部貼水，隨著越遠合約掉價越嚴重，其實這就是資金對這一預期的反饋。是不是這個預期反饋到位，還是反饋過渡。這個我后面會給出分析邏輯。 最近看了雪球一個大V的分析，他通過遠興能源預期投產產能和未來光伏和鋰電池的潛在需求增長分析，認為遠興能源投產對純堿市場不會產生大的影響。我認為這樣的分析是不全面的，暫不討論相關假設是否成立，至少只考慮了長期結果，沒有考慮遠興能源能產能短期集中投放對純堿價格的沖擊過程。遠興能源的投產是在三個月內集中式的投產500萬噸產能，不像光伏玻璃，碳酸鋰那樣穩步的增長。也就是說供需關系存在錯峰，就會出現在遠興投產之后階段性的供需失衡的情況出現。根據安糧期貨的數據，在2023年6月到9這段時間，包括遠興能源和，安徽紅四方，金山就有780萬噸的產能投放。我們可以想一下，一年之內，突然行業增加780萬噸產能，光伏和新能源電池頂天了增加200多萬噸的產能，算上房地產未來一兩年下滑的量可能高達300萬噸，一年庫存直接增加800多萬噸，行業若不深度長時間虧損，價格不深深的刺透氨堿的成本線，導致行業的去產能，那么這個多出來的產能怎么能平衡。我認為現在的純堿遠期合約價格遠沒有充分反應未來劇烈的供需失衡的基本面。所以我對遠期的純堿的期貨合約的價格是看跌到1500(氨堿法的成本線2000左右)，如果供給端產能退出速度較慢，需求端增長不及預期，純堿價格下跌可能會更慘，畢竟行業剛剛最近兩年都掙錢，純堿價下跌之后都會比拼口袋實力。至于修復的時間為多長，至少要導致部分氨堿法的企業因為虧損關閉500萬一600萬噸的產能，價格中樞回歸到氨堿產能的成本線，這才是純堿進入供需關系新的平衡。 六，純堿價格變化如何影響二級市場個股 要真正理解股價的波動，公司現有的基本面基本上是包含在預期之內，主要是要理解公司的股價中包含了那些預期，這些預期是建立在什么的假設基礎上，那些因素變化可能會影響的預期的變化，可以說這些才是股票研究的主要矛盾，而很多時候我們花了很多時間去分析靜態層面，歷史層面的東西，忽視未來動態的驅動因素、市場心理層面因素，畢竟股價波動背后是人對市場風格，公司信息，市場情緒群體博弈后的體現，這也是股價波動背后的底層邏輯。基于這個基礎，純堿價格引導公司預期的變化再傳導到股價的邏輯就更好理解了，目前純堿概念股業績利好其實是包含在市場預期之中，雖然對未來有擔憂，但是在現貨價格沒有充分回落，是無法把多頭和股價殺到位的，比如和邦生物（603077.SH）、三友化工（600409.SH），山東海化等采用氨堿法的公司，純堿業務很有可能會在未來一到兩年內陷入虧損，從而對公司預期產業不利影響。當然相關公司的其他業務可能出現一些新的利好驅動，鑒于時間有限不能全面分析。 相對氨堿法的企業，聯堿法公司受到純堿價格回落的影響稍微小一點，目前相關個股整體回落程度比和邦生物，三友化工下跌幅度要小一些，例如，雪天鹽業，中鹽化工等聯堿法的上市公司，生產成本比氨堿法較低，但是去年相關業務導致業績基數較高，也可能出現業績回落，也會存在未來兩年業績不及預期的影響。 相對而言，遠興能源天然堿因為成本最低，相對安全邊際較高，受到影響較小，不排除純堿價格下跌導致行業景氣程度下跌，從而帶動整個板塊的下跌，從而導致公司股價也受到不利影響，畢竟持有遠興能源的每個投資者都不一定能認識護城河的意義，持股中很多散戶，甚至機構，也會受到行業景氣程度，公司業績增長預期以及純堿價格變化的影響從而做出買賣決策，調整資產配置，建議介入遠興能源最好在這波產能釋放之后，整個行業實現部分產能退出之后，純堿預期最悲觀的時候再介入，相對而言會有更高的安全邊際。遠興能源(SZ000683) 趙老師t5e： 回復@用戶4693854493: 遠興能源(SZ000683) 雙環科技(SZ000707) 我相信雙環科技4季度沒有拉胯。走勢上，遠興能源牛逼無限，雙環科技元旦后也牛逼轟轟。蘇鹽井神、山東海化、雪天鹽業、云圖控股、中鹽化工、三友化工，元旦后通通走的極其難看，完全沒有做經濟復蘇的模樣。所以，23年上半年，可能真的只有純堿雙雄有故事？遠興能源的官司，能讓上級法院打下級法院的臉，站臺的級別足夠高，大概率是不用賠這個錢了，明天會暴漲？雙環科技的年報預告，21年的是1月19日做的。22年的，1月18日做就好了，118，漲到118元去，讓我爽歪歪……瞎說的，不能當真的。//@用戶4693854493:回復@趙老師t5e:快跑吧 稻米爸爸： 三友化工(SH600409)中泰化學(SZ002092) 我最近想起了幾年前，當時的情境。然后又去看了這兩家的情況。粘膠短纖13000？目前都能掙點錢。PVC6000多，也能掙點，中泰掙得多點，但庫存高企，嗯，也不樂觀。純堿目前高位，過幾個月遠興就加大產能了，這個預期對于三友意味著啥？目前三友這一塊是最掙錢的。燒堿也是能掙點錢。其他細的就不必說了。至于以前吹的什么美克化工，估計現在日子也一般般。 大致就是這兩個企業目前的狀況，虧損還不會，還是能掙錢的，但掙不多。 不過從這一層面來看，博弈勝率不高，價值不高。 還是耐心等吧，地產的下行對于pvc是一個大利空，看產能能不能去掉。也許需要盤整在4000多一段時間？ 且行且看。 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 年初以來，板塊領先于大盤：本周化工（申萬）行業指數漲幅為3.27%，創業板指數漲幅為3.10%，滬深300 指數上漲3.22%，上證綜指上漲2.73%，化工（申萬）板塊領先大盤0.54 個百分點。2023 年初至今，化工（申萬）行業指數上漲幅度為3.24%，創業板指數上漲幅度為3.21%，滬深300 指數上漲幅度為2.82%，上證綜指上漲幅度為2.21%，化工（申萬）板塊領先大盤1.0 個百分點。 事件： 1 月5 日，住建部部長表態大力支持購買首套房，合理支持購買二套房，對以舊換新、以小換大、生育多子女家庭都要給予政策支持。此外，近日央行、銀保監會發文建立住房貸款利率動態調整機制，對新建商品住宅銷售價格同環比連續3 月下降的城市可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。 點評： 住房貸款利率動態調整機制出臺，政策支持房地產市場企穩回升。1 月5 日，住建部部長表態將大力支持購買第一套住房，降低首付比、首套利率；合理支持購買第二套住房，對以舊換新、以小換大、生育多子女家庭基于政策支持。此外，近日人民銀行、銀保監會還發布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態調整機制。對于新建商品住宅銷售價格環比和同比連續3 個月均下降的城市，可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。國內房地產市場回暖將拉動地產鏈化工品需求，相關板塊龍頭有望迎來估值修復機會。 重點推薦：遠興能源：天然堿法龍頭。截至2021 年年末，公司擁有180 萬噸/年純堿、110 萬噸/年小蘇打和154 萬噸/年尿素設計產能，子公司銀根礦業（控股60%）一期純堿500 萬噸/年、小蘇打40 萬噸/年，計劃于2023 年6 月建設完成。基于塔木素低成本煤炭、高品位礦石等優勢，天然堿龍頭延續低成本優勢實現高成長。龍佰集團：鈦白粉龍頭，擁有121 萬噸產能，云南20 萬噸氯化法鈦白粉項目二期預計年底年底投產，產能將達131 萬噸。 公司公告稱，各型號鈦白粉價格上調800 元/噸，海綿鈦產品調2,000 元/噸，產品價格迎來底部反轉，此外公司持續延伸產業鏈，2023 年將投產3 萬噸海綿鈦、700 萬噸高效選礦項目預計于2024 年投產，進一步鞏固龍頭地位。新能源方面，2022 年10 月，公司5 萬噸磷酸鐵、5 萬噸磷酸鐵鋰均已實現達標達產，預計2023 年將形成磷酸鐵35 萬噸、磷酸鐵鋰35 萬噸、石墨負極30 萬噸產能。此外，公司建設釩鈦鐵精礦堿性球團濕法工藝，年產3 萬噸五氧化二釩項目，一期1.5 萬噸預計2023 年底建成投產，二期1.5 萬噸預計2024 年底投產，前瞻布局釩產業鏈；建議關注萬華化學（MDI、TDI）、中泰化學（PVC）、中鹽化工（純堿）、三友化工（純堿、PVC）。 產品價格漲跌互現：價格漲幅居前品種：丁二烯(8.84%)、碳四原料氣(8.04%)、甲苯(5.41%)、己二酸(5.15%)、重交瀝青(4.01%)。產品價格跌幅居前品種：美國HenryHub 期貨(-18.51%)、丙酮(-16.51%)、高效氟氯氰菊酯(功夫菊酯)(-11.22%)、硫酸(98%)(-9.09%)、環氧乙烷(-7.08%) 風險提示事件：宏觀經濟下行風險、原油價格波動風險、企業經營風險。 來源：[中泰證券股份有限公司 謝楠] 日期：2023-01-08 漁排： 三友化工(SH600409)每一天在純堿板塊中墊底，港資不斷加倉，就是不漲，這股是否潛在利空？但堿價格在上漲中 趙老師t5e： 回復@趙老師t5e: 遠興能源(SZ000683) 雙環科技(SZ000707) 山東海化(SZ000822) 周四夜盤，純堿近月合約過了3150、3100、3000，主力合約2925，通通比現貨價格略高甚至高出不少，23年上半年純堿江湖要出大事兒的樣子。昨晚，山東海化、蘇鹽井神4季度業績拉胯，雖然全年都是10億元上下利潤，相比雪天鹽業的估值水位低了很多，但是比雙環科技的估值水位高出了太多。跟蹤的中鹽化工、三友化工、雪天鹽業、山東海化、蘇鹽井神、云圖控股，23年8個交易日，看不到她們走經濟復蘇的模樣，很是郁悶。遠興能源牛逼，才公布了阿拉善投產時間節點新聞，又公布了訴訟進展，就我接觸的情形看，上級法院打下級法院的臉，是很稀奇的事兒。遠興能源23年大概率是要新高新高更新高了。雙環科技4季度不會拉胯，舒困重組尚未落地，業務流程清晰不會內卷，前核心高管正在坐牢現在的高管也不會內卷，利潤調節更是沒有意義。看好雙環科技的舒困重組落地行情，陪同遠興能源23年玩一把純堿江湖二人轉。純堿期貨江湖已經是高潮連連，純堿股票江湖也將上天的上天，入地的入地，23年精彩，已有8個交易日印證。我仗劍雙環，陪她走巔峰，還是滾天涯，實在是不知道……//@趙老師t5e:回復@萬山長紅:遠興能源(SZ000683) 雙環科技(SZ000707) 昨晚夜盤，近月反包新高，遠月略微收復阿拉善投產新聞暴跌一些失地。純堿江湖要出大事兒了，看好遠興能源和雙環科技雙雄，看衰三友化工、山東海化、中鹽化工這三個氨堿法巨頭。23年上半年，純堿精彩，屬于遠興能源和雙環科技。 蘇鹽井神(SH603299)： 蘇鹽井神：江蘇蘇鹽井神股份有限公司2022年度業績預增公告 網頁鏈接 銀河期貨： 聚酯：風雨過后，會有彩虹（PTA、MEG等） #期貨 #投資 #交易策略視頻鏈接 趙老師t5e： 遠興能源(SZ000683) 雙環科技(SZ000707) 昨晚夜盤，近月反包新高，遠月略微收復阿拉善投產新聞暴跌一些失地。純堿江湖要出大事兒了，看好遠興能源和雙環科技雙雄，看衰三友化工、山東海化、中鹽化工這三個氨堿法巨頭。23年上半年，純堿精彩，屬于遠興能源和雙環科技。 趙老師t5e： 雙環科技(SZ000707)遠興能源(SZ000683) 2021年5月23日，我發了個帖子，到7月5日以后，就被啪啪打臉，我一直插兜至今，被打的不能還手。今天，翻出這個帖子，針對遠興能源阿拉善天然堿礦投產新聞，做下主觀判斷，翻修改造下這個帖子。大概率還是會被啪啪打臉，被打的不能還手。遠興能源500萬噸天然堿投產，23年將有250萬噸產出。純堿下游就指著這個貨，他們堅持半年多了，把廠庫庫存、交割庫庫存、貿易商庫存、自己必須的庫存都消耗枯竭了，隨買隨用，堅決不備貨，等著阿拉善天然堿帶來的降價大潮。雙環科技，40萬噸合成氨項目注入，她應對阿拉善災難，有110萬噸氯化銨、40萬噸合成氨側面維護，還是指望沖出10元底部，上半年重組落地前來個絢麗一瞬。純堿產能王者（390萬噸）中鹽化工，氮肥只有65萬噸，氨堿法325萬噸，在阿拉善天然堿的沖擊下，可能沒有經濟復蘇行情了？雪天鹽業銨態氮肥只有75萬噸、云圖控股銨態氮肥只有60萬噸，不知她們有不有氨堿法，其他業務強大，應能抵擋阿拉善產能的沖擊吧。最是堪憂三友化工、山東海化，她們以氨堿法產能為主體，且產能巨大，卻沒有足夠強大的其他對戰緩沖業務，不知能否應對阿拉善災難。特別是持有三友化工、山東海化、中鹽化工的球友，先不要罵我。這三個票票，估值水位都很低，機構也很親近。但是，阿拉善天然堿會不會對她們造成沖擊，值得思考一下。當然，雙環科技也會被沖擊，我也是處在愚蠢的幻想中。該死的阿拉善災難，怎么辦哩？我也不知道了。主觀判斷，謹供一看。 三友化工(SH600409)： 同花順（300033）數據中心顯示，三友化工（600409）1月10日獲融資買入417.39萬元，占當日買入金額的16.53%，當前融資余額4.32億元，占流通市值的3.15%，低于歷史10%分位水平，處于低位。 融資走勢表 日期融資變動融資余額1月10日-62.63萬4.3... 網頁鏈接