母嬰保健心得心得描述：：一支紅花向太陽： #炒股養家研究院# 關注我一下我，你會得到更多的有用行情機會！中金公司1月6日研報表示，預計2023年內鈣鈦礦太陽能電池行業中試線擴產規模或達1000-1200MW，同比2022年的350MW增長近兩倍；1H23三家企業或率先啟動行業首批GW級產能的建設和招標活動；且2023-24年預計各家一級市場鈣鈦礦公司融資輪次有望繼續向前推進。從投資方向來看，建議重點關注：鈣鈦礦核心層設備具備高彈性，激光劃線設備具備高確定性，傳輸層、鈍化層設備增量空間亦值得關注；鈣鈦礦組件導電、阻水要求帶來較晶硅的增量輔材需求，重點關注TCO導電玻璃、ITO靶材、丁基膠以及POE粒子膠膜四大方向。　 問：請介紹一下丁基材料在太陽能光伏電池密封上的特性與優勢？目前的研發情況以及在客戶方面的導入情況？　　答：光伏組件封裝材料對組件的功率衰減、濕漏電、使用壽命等影響較 大。電池材料的穩定性和對水汽的敏感性亦是對封裝材料和封裝技術 的考驗，隨著雙玻光伏組件的發展，前板和背板的濕氣阻隔問題已解 決，但是組件的四周邊緣，卻變成水汽侵入的主要通道；晶硅組件常用的鋁邊框和硅膠密封阻擋液態水尚可，但卻不能有效阻隔水汽分子。因丁基材料的濕氣透過率較低，其作為邊緣密封材料可顯著提高組件的抗濕漏電性能，同時起到延緩組件功率衰減、提高組件使用壽命的作用。　　公司在丁基材料產品方面的發展方向主要為風電用丁基材料、光伏用丁基材料、防水卷材丁基材料和其他領域用丁基材料等。風電領域的丁基材料產品（丁基膠條）已應用多年，客戶使用情況良好；丁基密封材料在光伏領域的研發已經十余年，在產品研發的同時，對丁基密封材料的層壓工藝也開展了相應的研究，對不同層壓工藝、不同材質、不同電池組件（晶硅，非晶硅，CIGS 等）有著獨到的理解和經驗積累。 公司近年來的研發工作主要圍繞丁基材料耐老化、耐低溫、降低綜合成本、提高性價比、替代進口等方面。產品主要包括膠帶、桶裝膠等。目前公司技術、業務團隊與相關客戶在 HJT 電池及其他新型光伏電池密封工藝上已開展對接。 每日經濟新聞： 1月13日晚間，科倫藥業（SZ002422，股價28.8元，市值410億元）公告了分拆控股子公司科倫博泰赴港上市的預案。根據預案，科倫藥業擬將其控股子公司四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司（以下簡稱科倫博泰）分拆至香港聯交所上市。本次分拆完成后，科倫藥業股權結構不會發生變化，且仍將保持對科倫博泰的控制權。 在此次預案公告前的半個月，科倫博泰還進行了一輪股權優化，將注冊資本增加至人民幣1.93億元，默沙東認購其中部分新增股份。本次上市預案則首度披露了默沙東的持股份額——截至預案公告日，默沙東持有科倫博泰6.95%股份，僅次于科倫藥業59.75%的持股份額。 1月13日晚間，科倫藥業公告了關于分拆所屬子公司四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司（以下簡稱科倫博泰）至香港聯交所上市的預案。 根據預案，科倫藥業擬將其控股子公司科倫博泰分拆至香港聯交所上市。本次分拆完成后，科倫藥業股權結構不會發生變化，且仍將保持對科倫博泰的控制權。 公告中稱，通過本次分拆，科倫博泰作為科倫藥業下屬生物創新藥研發、生產、上市及國際合作業務的主要平臺將實現獨立上市，借助香港資本市場融資擁抱國際資本市場，提高國際知名度，增強資金實力，為科倫博泰長遠發展夯實基礎。本次分拆有助于增強科倫博泰在國際市場的影響力，提高科倫博泰的綜合競爭力。 本次分拆上市科倫博泰將發行的股票為在香港聯交所主板掛牌上市的境外上市外資股（H股）股票，均為普通股；以人民幣標明面值，以外幣認購，每股面值為人民幣1元。 就在去年底，科倫博泰還進行了一輪股權優化，將注冊資本增加至1.93億元。其中，科倫藥業合計認購科倫博泰新增注冊資本5125.57萬元。剩余新增注冊資本2607.62萬元由IDG資本、默沙東、信達資管等13個投資方以人民幣13.48億元（或等值美元）認購。認購后科倫藥業及各投資方將合計持有科倫博泰新增股份7733.19萬股。 本次科倫博泰赴港上市預案首度披露了跨國藥企默沙東的持股份額：截至預案公告日，默沙東持有科倫博泰6.95%股份，僅次于科倫藥業59.75%的持股份額。 作為科倫藥業的創新藥研發主體，科倫博泰主要從事創新藥（包括生物大分子藥物、創新小分子藥物等）的研發、生產及銷售業務以及創新藥相關技術進出口或技術推廣服務業務。 其中，科倫博泰在ADC（抗體偶聯藥物，由單克隆抗體和小分子藥物（即毒素）偶聯而形成）領域有較多產出。去年12月初，科倫藥業公告稱，科倫博泰與默沙東簽署了合作協議，科倫博泰將在研7款ADC藥物的全球或部分市場權益授權給默沙東，科倫博泰將收到1.75億美元不可退還的首付款。如果將7款藥的全球權益給默沙東，科倫博泰預計收到默沙東里程碑付款合計不超過93億美元。這一金額也刷新了中國創新藥對外授權的金額紀錄。 科倫博泰將其管線中7種不同在研臨床前ADC候選藥物項目以全球獨占許可或獨占許可選擇權形式授予默沙東在全球范圍內或在中國內地、中國香港和中國澳門以外地區進行研究、開發、生產制造與商業化。 科倫博泰保留部分授予獨占許可的項目和有權保留授予獨占許可選擇權的項目在中國內地、中國香港和中國澳門研究、開發、生產制造和商業化的權利。 在這次授權合作之前，科倫博泰在去年更早時候還分別宣布與默沙東達成2款ADC藥物的授權許可合作協議，其中包括一款靶向TROP2的ADC藥物MK-2870（SKB264），目前正在進行晚期臨床試驗評估。 中金公司研報表示，上述合作是今年以來科倫博泰與默沙東達成的第三次合作。三次合作共涉及9款不同階段的ADC藥物，交易金額合計已超過110億美元。中金公司認為，這些合作反映了默沙東作為跨國藥企對科倫博泰ADC平臺及候選藥物的認可。 而從財務數據來看，科倫博泰尚未擺脫虧損。2019年至2021年三個年度，科倫博泰凈利潤分別虧損8.02億元、7.91億元和8.90億元。前述預案亦稱，由于科倫博泰報告期內持續虧損，盈利水平無法完全覆蓋其研發投入，為了保證正常研發和日常經營，科倫博泰需持續對外融資。 封面圖片來源：攝圖網-500802625 每日經濟新聞 泡財經： 【概述】 泡財經獲悉，興發集團(SH600141)興發集團（600141.SH）1月13日晚間發布業績預報稱，2022年預計凈利潤約58.0億元-60.0億元，同比增長36.58%-41.29%。 業績變動原因： 一是報告期內受農化行業周期性波動影響，公司草甘膦、磷礦石、黃磷等產品銷售價格較去年實現不同程度增長，盈利能力明顯增強。公司積極把握市場機遇，科學組織生產經營，“礦電磷一體化”、“磷硅鹽協同”產業鏈優勢得到較為充分發揮。 二是報告期內受益于食品加工、碳纖維、集成電路等新興產業快速發展，公司食品添加劑、特種化學品、濕電子化學品等偏成長型產品市場需求良好，營收規模穩健增長，經營效益顯著增加，業績貢獻占比達到三成。 【科普】 興發集團主營產品包括磷礦石、黃磷及精細磷酸鹽、磷肥、草甘膦、有機硅、二甲基亞砜及濕電子化學品等，產品廣泛應用于農業、建筑、食品、汽車、化學、集成電路等領域。 【解讀】 興發集團2022年第四季度業績增速有所放緩，全年整體凈利同比預增36.58%-41.29%。 此前2022年前三季度，公司營業收入248.56億元，同比增長48.26%，實現歸母凈利潤49.11億元，同比增長93.50%。其中，第三季度單季度實現歸母凈利潤12.61億元，同比下降7.73%。 據此計算，公司第四季度單季度預計凈利實現8.89億元-10.89億元，同比減少49.17%-37.74%。 主要系由于第三季度季度開始，公司黃磷、有機硅等核心產品價格有所回落，截至10月28日，黃磷市場均價為3.26萬元/噸，同比下降18.77%，DMC市場均價為1.8萬元/噸，同比下降66.67%，同時公司持續加碼研發投入，導致Q3-Q4單季度業績同比有所下降。 值得一提的是，興發集團再度擴產濕電子化學品，2-3年后電子化學品盈利有望達約5億元。 截至1H22，公司濕電子化學品已投產產能12萬噸，在建產能7.3萬噸（3萬噸/年電子級磷酸、2萬噸/年電子級雙氧水、2萬噸/年電子級蝕刻液、3000噸/年電子級清洗劑）。 2022年底，公司上海項目擬再度擴建3萬噸/年硫酸及1萬噸/年電子級功能性化學品產能。待公司所有擬建及在建產能全部達產后，預計公司濕電子化學品產能有望達約24萬噸/年。 中金公司判斷，若按照單噸盈利2000元測算，2-3年后公司濕電子化學品業務盈利規模有望達5億元左右，較2021年約1億元顯著提升。 興發集團作為國內磷化工化工龍頭企業，從上游磷礦開采，到下游農藥、磷化工、硅化工等精細化工品的生產銷售，構建起資源工藝一體化的產業布局，形成了較高壁壘的護城河。 2022年四季度，草甘膦價格環比有所下滑，主要系需求端南美巴西/阿根廷等地受干旱等不利天氣影響，經濟作物播種進展不及預期所致。 隨著后續播種進度的改善，草甘膦需求或有望進一步修復。 興發集團是國內草甘膦龍頭，當前具備23萬噸產能。對比競爭對手，公司自有磷礦品位優質，同時配套有原材料黃磷16萬噸、甘氨酸10萬噸等產能，具備低成本競爭優勢。 華創證券分析，在上游，公司擁有約8億噸的磷礦石儲量；在中游，公司凈化磷酸技術成熟，黃磷、甘氨酸、有機硅單體等產能配套完善；在下游，公司在有機硅材料、半導體材料、新能源材料等高附加值領域均具備領先的研發和產業化推進優勢，華創證券看好公司由傳統周期型公司逐步轉變為優質的成長型公司。 火柴uep： 中金公司(SH601995) 笑死人，坑比公司 富國科技君： 今日，A股全線上漲，兩市全天縮量反彈，三大指數平均漲幅超1%。 截至收盤：上證指數(SH000001)漲1.01%，報收3195.31點；深證成指(SZ399001)漲1.19%，報收11602.30點；創業板指(SZ399006)漲1.41%，報收2493.13點。 數據來源：雪球，截至2023/1/13，指數指數歷史收益情況不預示未來表現，不構成對基金業績表現的保證。 行業板塊方面： 互聯網板塊今日震蕩上行，港股通互聯網ETF(SZ159792)盤中漲超2%，反彈需求強勁。 中金公司研報稱，互聯網板塊2023年的主旋律之一仍舊是宏觀層面因素的修復。隨著宏觀因素的修復，對個體公司考察的重要性亦將日益凸顯。中金公司表示，由于監管、退市疑慮、疫情、消費乏力、美國加息、外資撤離等內外部因素共振，互聯網板塊2022年前三季度出現了較明顯跌幅，而近期各種因素陸續有所好轉，尤其疫情政策持續優化，有望帶來電商、廣告等行業復蘇，帶動板塊出現較明顯反彈。展望2023年，關注重點一方面仍在于偏宏觀層面諸多重大因素的修復情況，另一方面則是判斷穿越這些外部因素，企業內部競爭力在這兩年中發生了何種變化。 風險提示： 1、市場有風險，投資需謹慎。 2、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者投資指數基金，請關注指數基金投資風險，包括但不限于標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等特有風險。 3、基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。 Matrix經緯之父： 1月13日電 2022年12月美國CPI(消費者價格指數)環比增速兩年半來首次出現負增長，市場預期下次美聯儲議息會議將下調加息幅度至25基點。但多位學者一致認為美國通脹見頂回落，但下行速度和程度均仍存不確定性。因此，美聯儲放緩加息后或將于2023年一季度停止加息，但此前并不具備降息必要性，離真正貨幣寬松還很遙遠。 美國勞工部12日公布數據顯示，2022年12月美國CPI(消費者價格指數)同比增長6.5%，較上月收窄0.6個百分點，為自2022年中達到峰值以來連續六個月放緩；CPI環比下降0.1%，為兩年半來首次環比下降，降幅也是2020年4月以來最大值。 在通脹數據公布之后，費城聯儲主席哈克表示，美聯儲超規模加息的階段已過去，加息結束后，聯儲需要維持利率在一段時間內的穩定，預計核心通脹2023年降至3.5%，2025年降至2%。華爾街普遍預計下次議息會議上將加息25個基點。CME“美聯儲觀察”數據顯示，美聯儲2月加息25個基點至4.50%~4.75%區間的概率為93.2%，到3月累計加息50個基點的概率為75.7%。 通脹壓力緩解，加之美聯儲官員表態，鞏固了市場對美聯儲放緩加息步伐的預期。當日紐市尾盤，美國10年期基準國債收益率下跌10.28個基點，報3.4364%；2年期美債收益率跌8.37個基點，報4.1342%，日內低點為三個月新低。2年期與10年期美債收益率倒掛約70個基點。消息亦帶動風險資產走強，美股震蕩收高，截至紐約時間1月12日15:00，標普500指數漲幅超過0.65%，納指漲幅超過0.8%，道指漲幅超過0.85%。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天下跌0.87%，在匯市尾市收于102.2910，為2022年6月初以來低點。 美國通脹下行速度和程度均仍存不確定性 能源價格大幅下跌、供應鏈瓶頸改善、零售商降價去庫存等共同推動美國通脹放緩，但仍然存在不確定性。 “能源項與核心商品項環比負增長強勢推動美國12月CPI環比轉負。”中信證券首席經濟學家明明認為，其中，食品通脹而言，大宗商品價格下跌在推動美國食品價格下行，但勞動力市場持續緊張，薪資增長黏性或將導致食品價格環比較難快速回落，但若存在天氣惡化等外生沖擊，食品價格同比下降趨勢或發生逆轉；預計全球經濟放緩背景下，能源價格大幅上行以及大幅下跌的空間均較有限，未來若存在極端天氣沖擊、OPEC進一步減產以及意外事件等沖擊，則能源價格也仍存在階段性被推升的風險。 “12月較多核心商品項出現環比下降，核心貢獻項為二手汽車與卡車。”明明說，未來二手汽車和卡車環比放緩速度存在減緩的可能性。中長期而言，供給端限制已大幅緩解，紐聯儲供應鏈壓力指數已大幅回落。居民實際收入持續負增長也將影響需求。因此，整體預計將推動核心商品項通脹壓力繼續緩解，但短期核心商品項對通脹壓力的緩解作用較難擴大。” 中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗、中金公司研究部宏觀分析師劉政寧、中金公司研究部宏觀分析師肖捷文亦認為，因CPI分項中能源價格、房租和服務通脹等有些波動較大，因此美國通脹回落態勢雖然已經明確，但能回落到什么位置還有待觀察。尤其是非房租服務通脹值得關注和警惕，這部分在CPI籃子中占比約24%，且與勞動力成本相關性較高。過去兩年由于勞動力供給收縮，工資上漲較多，非房租服務通脹面臨上行風險。 “事實上，當前美聯儲最擔心的就是這部分。因為從工資到通脹的傳導似乎還未充分體現出來。”張文朗說，本次通脹數據中值得關注的是醫療服務價格的上漲。疫情后由于勞動力短缺，工作壓力大，醫生和護士離職率高，他們都有較高的漲薪訴求，不排除這部分工資壓力會傳導至價格，進而增加服務通脹的黏性。總之，服務通脹仍是美聯儲“最難啃的骨頭”。 明明也認為，美國通脹“逆風”主要為核心服務項，尤其是住房項、薪資增速高黏性預計將導致核心服務項較難快速回落，未來美國通脹下行速度仍存在一定不確定性。 “住房項CPI同比增速出現拐點或在2023年二季度。”明明說，12月住房項增速對整體通脹同比增速貢獻占比高于35%，對于核心通脹環比增速貢獻占比繼續超100%。由于租金通脹變動往往滯后于實際租金價格變動9個月左右，實際租金價格于2022年二季度開始下降，預計住房項通脹同比增速或在今年二季度轉為下降。 “美國通脹呈現這樣一種特征，從一開始的商品價格推動，到房價推動，再到勞動力價格推動，現在這三種推動通脹的方式都在減弱。”中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，美國通脹見頂回落似乎沒有爭議，但是否會顯著回落尚存在爭議。 他認為，從美國的國債市場走勢看，十年期國債的收益率已經從高位回落，并且其與兩年期國債收益率形成利差高達70個基點的倒掛，從歷史上看也比較罕見。兩年期國債收益率主要體現了美聯儲近期對利率政策的態度，即2023年不會降息，2024年即便降息，也不會降至4%以下。這就使得市場與美聯儲的分歧加大。 李迅雷說，美國經濟發生硬著落的概率似乎不大，意味著通脹回落斜率可能比較平緩。 美聯儲或將于2022年一季度停止加息，但降息相距仍遠 明明表示，通脹對于美聯儲加息的壓力在減弱，因此美聯儲將于2023年一季度停止加息，終點利率水平或在5%左右。2023年第一次議息會議加息25個幾點概率較大。不過須注意若美國經濟惡化過快，將存在美聯儲加息略不及預期的風險。 張文朗亦認為，預計美聯儲將在下次會議(2月1日)加息25個基點。 “對美聯儲而言，只要通脹下降就是好消息，結合最新公布的非農報告，我們認為美聯儲將加息步伐從50個基點下調至25個基點是合適的。這樣做有助于美聯儲應對不同風險，在控通脹、穩增長和防范金融風險之間尋找平衡。”張文朗說，“但放緩加息不代表轉向寬松，即便停止加息，美聯儲還將保持觀望，政策利率還會在高位停留更久(high for longer)。我們沒有看到降息的必要性，這意味著我們離真正的貨幣寬松還很遙遠。” 李迅雷認為，由于美聯儲總是滯后于市場變化而采取對策，其需要等待多個宏觀數據確認之后才采取收縮或寬松的貨幣政策。因此，結束此輪加息周期可能也是滯后的。此外，美國總統拜登似乎更在意打壓通脹而非穩增長。此次中期選舉的勝利使得拜登決定謀求2024年總統連任。查閱美國選舉歷史，通脹水平或許是一個總統能否連任的最重要因素。 “因此，美聯儲2023年下半年降息可能性不大；但在加息方面會相對審慎。如二月份或將加息25個基點，同時傳遞仍將繼續加息的信號，以穩定市場預期。”李迅雷說。 廣發證券首席經濟學家郭磊、廣發證券資深宏觀研究員陳嘉荔表示，維持2月美聯儲議息會議中將加息25bp、終端政策利率可能在5%~5.25%的判斷。 “降息通道切換的時點則將有賴于未來就業數據走勢。”郭磊、陳嘉荔表示，現階段，非農以及JOLTS(職位空缺和勞工流動率調查)報告都顯示偏強的勞動力市場，初請和續請失業金人數均低于預期，因此，為達到通脹“持續且確定回落”的目標以及避免通脹再度反彈，美聯儲會維持政策利率至2023年四季度，降息相距仍遠。