親子早教描述：：心心相印o： 海信家電(SZ000921)海信視像(SH600060)創維數字(SZ000810) 家用電器板塊跑贏大盤，細分賽道收益表現分化 綜合表現跑贏大盤：截至2022年11月28日，上證綜指-15.42%、深證成指-27.11%；家用電器年內-11.37%。 細分賽道分化，照明設備、家電零部件表現最優：截至2022年11月28日，細分賽道漲跌幅排序依次為細分賽道漲跌幅排序依次為照 明設備（-6.79%），家電零部件（-7.49%），黑色家電（-9.04%），白色家電（-11.71%），小家電（-14.64%），廚衛電器（- 16.80%），其他家電（-31.51%）。 家用電器板塊估值處于歷史低位 從個股看，漲幅居前以熱泵和跨界經營標的為主：截至 2022年11月28日，熱泵概念股日出東方、萬和電氣漲幅 居于前位。從家電零部件向逆變器轉型的德業股份和有獨 立提價邏輯，業績兌現的飛科電器也取得較高漲幅。 板塊估值處于歷史低位：橫向比較，家用電器行業近五年 估值分位處于10.17%的水平。目前除了少量概念股、小 市值標的，大部分家電標的估值均處于較低水平（三年估 值分位數在30%以下）。 家電板塊保持高ROE，家電股獲公募基金增持 家電板塊保持高凈值回報率，是A股稀有的、常年保持穩定的高ROE的板塊。 2021年社會零售額9340億元，社零占比在6.08%左右，扣除汽車類零售額占 比8.5%左右。 家電板塊全年獲公募基金增持，截至22Q3家電板塊公募持倉比例為1.90%， 相比21Q4提升1.31 pct。 地產銷售、海外需求、局部疫情致白電板塊估值承壓 國內地產銷售+海外需求承壓，白電估值觸達21世紀以來最低位。根據我們此前報告的測算，20%左右的白電購置需求來源于地產相關的新增需求，白電板塊的估值與地產預期相關。2022年前三季度， 住宅銷售與竣工承壓，板塊估值承壓。局部疫情導致線下購買的需求被遞延，短期收入和業績難以兌現。 白電龍頭海外收入占比較高，受到海外強加息預期+渠道去庫存+美國房地產銷售下行影響，白電企業外銷承壓。 海外需求不景氣，家電外銷承壓 地產下行+庫存高企，海外需求承壓。 海外宏觀經濟下行、庫存高企， 22Q3家電出口普遍承壓。 22Q3美國房地產銷售套數同比下滑21%，降幅環比Q2擴 大。且根據海外渠道商勞氏、百思買、家得寶披露的財 務數據看，海外家電龍頭及渠道庫存水平偏高，處于去 化階段。根據產業在線數據，22Q1-3冰箱/洗衣機/空調 的行業出口量分別同比-17%/-8%/-4%。 空調內銷集中度下降，白電消費結構升級 國內空調行業集中度下降，2022M1-10出貨量份額CR5為87%，相比2021全年下降2 pct 。格力仍然處于渠道改革陣痛階段，美的經 歷產品結構調整，空調雙巨頭的份額出現不同程度下滑。海爾和海信家用空調乘勢而上，份額分別提升1 pct。 受到房地產和局部疫情影響，白電出貨量承壓。局部疫情遞延白電消費需求，并且影響經銷商進貨節奏，地產下行導致白電消費需求 承壓。根據產業在線數據，22Q1-3冰箱/洗衣機/空調內銷出貨量分別-4%/-8%/+0%， 消費環境整體承壓，白電消費升級趨勢不改。根據奧維云網數據，22Q1-3冰箱/洗衣機/空調的線下零售均價分別同比+16%/+12%/+9%， 白電替換需求主導下結構升級。 白電板塊22年業績復盤：韌性突出 隨著原材料價格回落，白電企業的毛銷差在2022年均有所改善，成本端壓力在22年減輕。 在國內和海外消費需求整體承壓下，白電企業能夠通過降本提效、產業鏈議價能力、調整產品結構等方式強化業績韌性，白電企業的 收入和業績在2022年仍能保持正增長。 2023年展望：關注估值修復，把握業績確定性 海外經濟拐點或確立，外資持股比例回升 。 美國10月CPI數據公布，美國CPI增速在強烈加息下下行，美國通脹拐點或已現。我們預計隨著通脹的減弱，后續加息的力度也將下行。 市場對于美聯儲加息收緊經濟的預期將減弱。 家電龍頭白馬陸股通持股比例回升，自10月末起，美的、海爾、格力、海信等龍頭標的的陸股通持股比例開始回升。出于融資成本、 回報率要求以及定價體系的不同，外資對于短期經營業績承壓的容忍度也更高，外資持股比例回升有助于穩定回報率。 白電成本壓力下行，效率提升費率降低，把握業績確定性。 考慮到企業備貨周期，原材料價格回落到報表端反映有一定的時間遲滯。若原材料價格持續下行，白電板塊的成本壓力緩解，強化業 績確定性。 白電龍頭持續提升效率、優化費用率，白電企業前三季度費用率同比下降。以海爾為例，海爾通過數字化不斷提效，提升物流效率和 精準營銷能力。 2021-22年前三季度，在原材料價格上行、地產銷售不景氣、海外需求不景氣壓力下，白電企業通過調整產品結構、梳理產業鏈上下游， 發揮制造業的龍頭優勢，業績仍然保持正增長，且逐季度利潤率同比改善，展示出強大的業績韌性。在白電悲觀預期充分反映、估值 筑底的情況下，我們建議把握2023年白電龍頭企業的業績確定性。 傳統廚電：地產下滑，出貨承壓 地產竣工和銷售下滑，煙灶銷量承壓。 根據國家統計局數據，22年1-9月全國住宅竣工面積和商品房銷售面積分別同比-19.6%、-25.7%，地產整體承壓。 受到地產竣工和銷售的影響，地產后周期屬性強的煙灶出貨量亦承壓。根據奧維云網數據推總，22Q1-3吸油煙機、燃氣灶、嵌入式復 合機的額零售額分別同比-11%、-9%、-1%。 傳統廚電：地產對煙灶有拉動作用，關注相關標的地產彈性 地產政策持續加碼，把握估值和業績彈性。大型廚電安裝屬性強，具有較強的地產后周期屬性。根據我們的測算，2021年新房銷售對吸油煙機的銷量拉動作用為43%，因此傳統 廚電龍頭的收入和業績對裝修需求的敏感度也更高。 我們認為隨著地產政策的不斷加碼，板塊估值向上修復，類似的行情可以參考17Q4-18Q3地產銷售、竣工數據全面下行時期。自21年 12月以來地產端寬松政策不斷出臺，不同的是本輪地產數據改善難度更大。目前，廚電板塊的歷史估值分位數僅為25%，向上彈性大。 集成灶：格局向好，結構優化，成本改善 行業承壓出清，龍頭話語權 增強。受地產下行及局部疫 情影響終端銷售， 行業增速 放緩，2022年1-10月集成灶 行業零售額達217億元（同比 +5%），產業在線數據顯示 TOP5 市場份額合計增長3pct。 蒸烤款占比提升，帶動均價 上行。2022年1-9月集成灶線 上蒸烤一體款占比達45% （+10pct），蒸烤獨立款占 比達到10%（+9pct），行業 線上均價同比+15%。 原材料價格回落推動毛利率 優化，凈利率仍承壓。Q3億 田智能、帥豐電器毛利率同 比+4.18pct、+3.50pct，火星 人毛利率則可比口徑下滑1個 點（主要受新渠道擴張影響， 原材料價格回落對毛利率有 提振）。各公司凈利率仍有 所下滑，主要受費用投放剛 性影響。 小家電消費分級下的高性價比策略 部分消費品呈現出“M型”消費結構，小家電亦是如此。受新冠疫情、經濟下行 壓力影響，中產階層的部分群體收入水平和消費能力迅速凹陷，在后疫情時代消 費結構的兩極分化更為明顯。小家電的銷量增速也顯現出明顯的“M型”，以大 單品空氣炸鍋為例，在低價位段和高價位段增速最佳。 消費分級下企業競爭策略應聚焦高性價比或高端化。在消費兩極化情況下，企業 的發展戰略應當更為明確以適應市場變化。例如，小熊的產品價位段集中在100- 400元之間，奉行高性價比策略，22年雙十一全網GMV增長40%，增速跑贏同行 業競爭者。 流量碎片化加劇，直播電商快速崛起 以22年雙十一為例，家電行業全網增速為-3.2%，其中京東和天貓同比-0.5%和9.4%。在巨大的用戶流量吸引下，家電企業加大了對抖 音渠道的布局力度，22年雙十一家電抖音成交額同比高增135.3%。 需求低迷+下游去庫，小家電外銷出口承壓 受到海外需求低迷和渠道去庫存的影響，SEB集團、JS環球、iRobot庫存均處于高位，處于庫存去化階段。 根據海關總署數據，從中國出口到美國的各種小家電出口額同比不同程度下滑，小家電企業外銷出口承壓。 廚房小家電：龍頭品類調整，長尾格局改善 小家電“熱潮”退去后，競爭格局有所改善。1）長尾小 家電的單一品類市場天花板較低，難以像冰洗空等大家電 形成規模效應，對家電龍頭而言價值有限。當需求回歸理 性時，龍頭漸漸退出長尾賽道，如美的在今年4月底關停 并轉了部分非核心小家電業務。2）由于小家電同質化情 況較為嚴重，品牌往往需要大量營銷以占領消費者心智。 但在流量獲取成本日漸昂貴的情況下，新進入者面臨較高 的資金壁壘。3）在競爭格局優化的情況下，以小熊為代 表的專注于長尾賽道、且具有先發優勢的企業有望受益。 價格戰緩解，各企業追求“精品化”。需求疲 軟疊加前期原材料價格壓力導致行業出清， 各公司積極優化產品結構，推動銷售均價同 比提升，毛利率向上。高性價比產品受青睞，小熊為典型，內銷領 跑行業。小熊電器產品在低端價格帶里實現 高性價比，營收同比+16%（內銷為主）。 蘇泊爾內銷小幅提升，九陽內銷小幅下滑。 清潔電器：掃地機均價增速放緩，洗地機高增持續 掃地機：Q3行業價增量減趨勢不變，雙十一均價增速放緩。根據AVC線上數據，Q3掃地機均價2966元，同比+33.1%，增速環比8.6pct，有所收窄。銷量50.6萬臺，同比-30.2%，增速環比-5.8pct。價增量減致使Q3行業銷售額15.0億元，同比-7.0%。雙十一來看， 22W44-22W46掃地機線上銷額26.5億元，同比+5.8%；銷量78.6萬臺，同比-1.0%；均價3367元，同比+6.8%，均價增速放緩。 洗地機：Q3均價繼續下行，持續放量。根據AVC線上數據，Q3洗地機均價2904元，同比-11.1%，延續下行趨勢。銷量41.1萬臺，同 比+55.5%，繼續放量。雙十一延續降價放量走勢，線上銷額同比+30.1%，銷量62.2萬臺，同比+44.5%，均價2893元，同比-9.9%。 掃地機：行業進入微創新階段，未來以價換量有望成行業下一步實現大眾化關鍵。我們認為行業產品已經達到“好用”程度，基本覆 蓋用戶核心需求，行業正在進入微創新階段。而當前，過高的價格阻礙了掃地機銷量的釋放。 8 月以來多款掃地機舊品降價，且新品 “升級不加價”，我們認為 未來行業有望通過以價換量重獲高增長。在行業逐漸成熟、產品迭代放緩后，一方面成本端開模等環節成 本削減，另一方面規模效應和供應鏈效率提升也將降低成本費用，均能夠為掃地機“以價換量”提供支撐。 （本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。） 婉中央： 寒冬概念股要啟動了嗎，實在沒啥可炒作了，弄點萬和電氣 過1客： 德美化工(SZ002054)做莊德美化工，操盤者巨虧5億！萬和電氣實控人或是背后面具人證券市場紅周刊2020年12月9日21:02記者 | 惠凱“動用近30億元資金炒作德美化工，買賣金額過百億，巨虧5億多元。”史上最慘“莊家”劉曉東在近日被證監會予以處罰，處以300萬元罰款并采取終身證券市場禁入措施。在信息梳理過程中，《紅周刊》記者發現，劉曉東是劉小倩、梁志燁等10多個牛散背后的真正操盤手，除了“做莊“德美化工，這些牛散們還曾抱團持有贛能股份、萬和電氣。此外，在”坐莊“過程中，方正東亞信托(現國通信托)、四川信托等也提供了多個信托計劃作為坐莊的馬甲，而積極為劉曉東協助籌集資金的還有疑似中信證券佛山前員工“黃某煌”。在證監會調查審理過程中，劉曉東曾辯稱，真正的操縱者是“盧某其”，目的在于低價收購德美化工。《紅周刊》記者意外地發現，盧某疑似是萬和電氣的實控人盧礎其，因為有諸多的證據指向了“盧礎其”，而對于坊間的懷疑，上市公司卻未作任何解釋。證監會行政處罰牽出市場操縱大案相關“牛散”抱團贛能股份等個股今年11月底，證監會發布了《行政處罰決定書(劉曉東)》(〔2020〕103號)，揭開了一樁啼笑皆非的操縱市場大案：2017年2月28日~2018年2月22日，劉曉東通過控制“胡某霞”等16個個人證券賬戶及“方正東亞信托有限責任公司-方正東亞·盈泰價值單一資金信托”等28個單一資金信托證券賬戶，操縱德美化工股價，動用資金26.5億元，買賣額度共103億元，然而最終虧損了5億多元。資料顯示，德美化工的股價異動是從2017年2月份開始的，股價短期內從10元左右迅速拉長升18元左右，其后在2018年2月股價突然閃崩，連續多個跌停跌至6元左右。對于此次股價的異動，證監會在立案調查后發現，劉曉東等人有惡意操縱市場行為存在，最終對劉曉東處罰300萬元并市場禁入。證監會處罰信息顯示，胡曉東當時動用的個人賬戶為：“劉曉東”“陳某華”“胡某霞”“黎某嬋”“劉某遠”“羅某平”“湯某”“葉某剛”“梁某燁”“劉某倩”“何某娣”“湯某婷”“蘇某甫”“王某1”“王某2”。《紅周刊》記者經過反復對比后發現，在2017年時，德美化工前十大流通股東中出現的一些股東的名稱和上述姓名有高度重合，如德美化工2017年一季報顯示，其前十大流通股東中新進多位牛散——何秋娣、胡玉霞、湯浩、葉澤剛、陳喻華，當年三季報又多出一位梁志燁(第五大流通股東)。換言之，“陳某華”很可能就是陳喻華，“胡某霞”很可能就是胡玉霞、“葉某剛”可能是葉澤剛、“湯某”可能是湯浩、“梁某燁”可能是梁志燁。從證監會審理結果來看，這顯然是一起由劉曉東策劃和操盤，諸多牛散、信托計劃共同“抬轎子”的的典型坐莊案例。循著上述姓名，《紅周刊》記者綜合倉位在線、東方財富網的相關信息，發現這些牛散也曾集體出現在其他公司的股東席位上，如胡玉霞、陳喻華、葉澤剛曾共同出現在贛能股份2017年一季報的流通股份名單中，分列第2、3、6大流通股東。值得注意的是，彼時贛能股份的十大流通股東中還有部分股東與證監會處罰書中的匿名證券賬戶名稱高度符合，如贛能股份2017年一季報中的第8大股東為劉小倩，與“劉某倩”接近，而在劉曉東現身于贛能股份則在2018年一季報，為當時第6大流通股東，而劉小倩則前十大股東中消失。《紅周刊》記者還發現，上述牛散曾在相同的時間里還抱團持有了萬和電氣。據萬和電氣2017年中報，湯浩、葉澤剛、陳喻華、胡玉霞分別是萬和電氣的第6、8、9、10大流通股東，而在2017年一季報中新進成為第七大流通股東的王磊在中報中已消失，不知道這個王磊和證監會處罰中提到的“王某”是否是同一人？數據來源：倉位在線等網站考慮到證監會已查明劉曉東動用上述賬戶操縱了德美化工，而上述賬戶又抱團持有贛能股份、萬和電氣，如此情況不排除，劉曉東很可能參與操縱了贛能股份、萬和電氣股價的變化，但對于這點懷疑，還需要上市公司的自查和監管部門的查清。綜合來看，上述3只個股具有如下特征：市值較小、均低于百億，傳統產業、具備并購重組或變更實控人/借殼的潛力。在證監會調查過程中，劉曉東自辯稱：“為了達到低價收購并控制上市公司的目的，盧某其提出操縱‘德美化工’股價的想法”，即盧某其可能有入主德美化工的意圖。不過，從德美化工股價變化來看，此次坐莊顯然是并不成功的，在2017~2018年間，以上個股均跌幅較大，直接導致劉的持倉出現爆倉。2017-2018年初，德美化工股價走勢(Wind,前復權)贛能股份2017-2018年中的股價走勢(Wind,前復權)私募、券商員工、信托公司存聯合“坐莊”嫌疑劉曉東的背后是多家私募公司。據證監會調查，劉曉東是廣州東欣投資管理有限公司的實控人。天眼查APP也顯示，東欣投資的股東包括廣東博學道傳媒文化發展有限公司、譚小談。而在2018年8月前，東欣投資的經理就是前文中提到陳喻華。天眼查APP還顯示，東欣投資的法人代表叫劉炎權，其還在廣東廣恒實業有限公司擔任經理，而廣恒實業的監事則是黎玉嬋，與證監會處罰信息中透露的“黎某嬋”疑似同一人。《紅周刊》記者注意到，雖然打著“投資管理”等字樣，但東欣投資并未在基金業協會有產品備案記錄。換言之，其很可能利用了私募基金行業的自律管理漏洞而游離在監管體系之外。《紅周刊》記者還發現，東欣投資的股東之一譚小談同時還持有中山市樂天企業管理信息咨詢有限公司(該公司目前已注銷)85%的股權，剩余股權的所有者是黃朗煌，而黃朗煌還曾是中信證券佛山順德容桂營業部的負責人。據證券業協會信息，黃于2017年3月從中信離職。其離職時間恰好與劉曉東即將坐莊德美化工的時間節點契合，不排除其離職目的可能是為了配合劉曉東做莊。結合證監會處罰書中“(劉曉東認為)本案中實施操縱行為的幕后主謀是盧某其及其助理黃某煌”，并且“黃某煌”還曾協助劉曉東籌措資金來看，中信證券的前員工很可能涉及這一重大市場操縱案件中。不過，對于劉曉東的自辯內容，并未獲得證監會支持。可佐證“黃朗煌”身份的另一則信息是——《紅周刊》記者在裁判文書網發現，佛山中院2018年4月發布的一則信息顯示，黃朗煌曾因“民間借貸糾紛”起訴了劉曉東、陳喻華，這一信息與證監會的處罰信息是相吻合的。除了牛散外，劉曉東還動用了大量信托計劃，如其控制了“中鐵瑞誠1號集合資金信托計劃”等7只集合信托計劃中包含的28只單一信托證券賬戶，后者包括“四川信托－明澤2號單一資金信托”“四川信托－明澤1號單一資金信托”“四川信托－匯創1號單一資金信托”“四川信托－景鑫1號單一資金信托”“渤海國際信托－誠豐優選1號單一資金信托”等。需要注意的是，2016~2017年時，信托計劃密集持股情況在A股是普遍存在的，特別是在中小盤股身上體現尤其明顯，信托重倉概念股也往往是散戶跟莊的重要邏輯，當時的市場中，云南信托、方正東亞信托、大業信托、國民信托、金谷信托、華鑫信托等信托公司的產品參與股市交易者眾多。然而在2017年下半年-2018年期間，因強監管+金融供給側改革導致信托計劃背后的資金鏈出現了斷裂，信托抱團股接連出現了閃崩，這一度讓投資者對“信托閃崩概念股”避之不及。那么，在諸多信托計劃背后又隱藏著哪些投資者？雖然信托業的信披不透明，讓市場對此了解甚少，但結合劉曉東坐莊德美化工的案例來看，彼時的信托抱團概念股很大可能存在著大量的“坐莊”情況。比如在《紅周刊》2019年發表的《獨家|魯證萬泰巨虧之謎:抱團小盤股踩雷 客戶、浦發、魯證期貨博弈至今》文章中，記者曾報道了駿勝資產、涵德投資等一批私募基金以投顧的形式撬動了多只結構化的信托產品，如華鑫信托·華鵬98號信托計劃、國民信托·鳳凰17號信托計劃等，炒作了日盈電子、多喜愛等多只中小盤個股，但最終以巨虧收場，并將一眾金融機構拖入泥潭中。“做莊”案或涉萬和電氣實控人盧礎其被證監會調查但公司未披露在劉曉東操縱德美化工的過程中，“盧某其及其助理黃某煌”扮演了非常關鍵的角色。據劉曉東供述，“在盧某其、李某杰的協助下籌集資金26.5億元”，“由盧某其出面協調”將資金轉移至劉控制的證券賬戶。劉曉東認為，“本案中實施操縱行為的幕后主謀是盧某其及其助理黃某煌...黃某煌作為總的操盤指令發出人”。那么，這位神秘的“盧某其”又是誰？《紅周刊》記者經反復比對，發現前述牛散抱團持有的個股萬和電氣的第二大股東就叫“盧礎其”，持有上市公司16.7%的股份，其很可能與“盧某其”為同一人。另外，萬和電氣的大股東為廣東碩德投資發展有限公司。據天眼查APP，廣東碩德是廣東萬和集團的全資子公司，而后者的大股東也是盧礎其。而且從2009年起，盧礎其就長期擔任萬和電氣董事長,直到2015年12月后不再擔任。公開信息顯示，盧礎其自1993年萬和電氣成立以來即擔任掌門人20多年，將一家小企業成功發展成知名的廚衛電器和家用燃氣具供應商。2019年報顯示，萬和電氣總營收60多億元，與老板電器基本相當，凈利潤也達到了6.1億元。盧也頗具投資眼光，尤其是對金融業的投資。在2017年接受佛山當地媒體采訪時，盧礎其透露，曾在螞蟻金服B輪融資時投入4億元。萬和集團還持有諸多持牌金融機構的股權，如據天眼查APP顯示，萬和集團是順德農商行的第三大股東，持股15.47%，僅次于美的集團；萬和集團還持有公募基金嘉合基金17.83%的股權，而盧礎其還在嘉合基金擔任董事。對于劉曉東的自辯，經證監會調查，“盧某其與黃某煌承認與劉曉東等人存在資金拆借關系，但否認參與操縱市場行為”。換言之，證監會曾對“盧某其”有調查行為。那么，萬和電氣是否就此做了自查？既然很可能涉及公司實控人，萬和電氣理應在公開信披文件中有所提及此事才對，可事實上卻無任何信息涉及，顯然公司有信披疏漏之嫌。而且兩家上市公司早有交集：2016年9月，萬和電氣董事葉遠璋被被選舉為德美化工監事、任職至今。此事也與劉曉東自辯“為了達到低價收購并控制上市公司的目的，盧某其提出操縱‘德美化工’股價的想法”存在關聯。這樣一來，盧礎其確實存在違規舉牌德美化工、信披違規的可能。否則僅僅是單純的資金拆借關系，無法解釋盧協調劉籌27億元巨資一事。據上市公司2020年中報，盧礎其等兄弟三人構成了一致行動人，同是上市公司實控人。值得一提的是，其年報、半年報中均表示，除盧氏三兄弟外，“對于其他股東，公司未知他們之間是否存在關聯關系，也未知他們之間是否屬于《上市公司股東持股變動信息披露管理辦法》中規定的一致行動人”。那么結合上文中談到的問題，葉澤剛、陳喻華、胡玉霞等人抱團持有上市公司股份，這是否已經構成了一致行動人關系，甚至存在操縱市場的行為呢？ 萬和電氣(SZ002543)： 同花順（300033）數據中心顯示，萬和電氣（002543）1月10日獲融資買入58.88萬元，占當日買入金額的2.92%，當前融資余額4410.73萬元，占流通市值的0.78%，低于歷史30%分位水平，處于相對低位。 融資走勢表 日期融資變動融資余額1月10日-118.4... 網頁鏈接 太極圖666： 萬和電氣(SZ002543)萬和技術指標開始向上。 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 投資要點： 行情回顧：本周，家電（中信）行業指數漲跌幅表現較強，上漲4.53%，周漲幅在中信一級行業指數中排名第5位，跑贏同期滬深300指數1.70個百分點。家電細分板塊強勢反彈，全部家電子板塊均錄得正收益，廚電、黑電、白電、小家電板塊均跑贏同期滬深300指數。個股方面：本周，家電（中信）行業個股漲多跌少，有69只個股錄得正收益，占比約86%，周漲幅超過5%的個股有27個，周漲幅超過10%的個股有12個；家電（中信）行業有10只個股錄得負收益，占比約13%，周跌幅超過5%的個股有2個，無周跌幅超過10%的個股。 行業運行數據：根據奧維云網，2023年第1周（2022/12/26-2023/1/1），國內線下家電市場銷額同比-38.11%，銷量同比-35.83%，均價同比-0.95%；國內線上家電市場銷額同比-8.35%，銷量同比-10.72%，均價同比+2.66%。大家電：線上冰箱、空調實現量額齊升，線下大多品類銷額同比下滑。廚衛電器：大多品類銷售較為冷清，線上消毒柜銷額同比增長。廚房小電：小家電線上市場表現相對活躍，其中養生壺、榨汁機實現全渠道銷額增長，煎烤機、電壓力鍋、電水壺、電蒸鍋、電飯煲、電餅鐺等品類線上銷額增長。環境健康電器：線下市場表現較弱，線上洗地機量額大幅增長，掃地機、加濕器等品類銷額同比增加。 行業觀點：維持對行業的超配評級。近日，央行召開2023年工作會議，指出要落實金融16條措施，支持房地產市場平穩健康發展。同時，央行和銀保監會發布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態調整機制，符合條件的城市可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。市場需求方面，國家近期出臺《擴大內需戰略規劃綱要(2022—2035年)》和《“十四五”擴大內需戰略實施方案》等政策，第一波疫情高峰過去，線下消費熱情逐步恢復，家電消費市場情緒有望受益。此外，本周海信家電、火星人等公司發布新一輪股權激勵計劃，美的集團、海爾智家、蘇泊爾、三花智控等公司積極回購公司股份，提振家電二級市場信心。建議繼續關注估值性價比較高、具備業績韌性的優秀家電企業，如熱泵業務順利發展的萬和電氣（002543）、民用電工龍頭公牛集團（603195）、汽零業務高增的三花智控（002050）、國內智控龍頭和而泰（002402）。 風險提示：宏觀經濟波動風險、貿易摩擦和關稅壁壘帶來市場風險、行業競爭加劇導致的價格戰風險、疫情風險、政策變動風險等。 來源：[東莞證券股份有限公司 魏紅梅/譚欣欣] 日期：2023-01-09 產業在線ChinaIOL： 產業在線微周刊（2023-01-09）閱讀提示：多地持續發力重大項目建設；首套房貸利率動態調整，2023年樓市企穩回升信心足；美的威靈新能源汽車部件“安慶基地”投產；特斯拉國產車大幅降價，創歷史新低；2023年美國消費電子展（CES）開幕 產業熱點 多地制定2023年投資計劃 持續發力重大項目建設 首套房貸利率動態調整，2023樓市回升信心足 12月份中國采購經理指數持續回落 3月底前購買家電有補貼，河南多措并舉擴大消費 湖南新政鼓勵發展新能源汽車 最高可支持5千萬 企業動態 美的威靈汽車部件“安慶基地”正式投產 海爾智家獲摩根大通增持560.66萬股 海信磁懸浮直膨機服務低碳農業項目 麥克維爾離心機助力隆基光伏工業項目 小米柔性電池專利獲授權 長虹空調2022年銷售額同比增長31％ 特斯拉國產車型大幅降價 創歷史新低 國際簡訊 預計2023年全球折疊屏手機將同比增長52% 2023年美國消費電子展開幕 英國純電動汽車注冊量2022年升至16.6% 克羅地亞正式加入歐元區和申根區 三星電子第四季度營業利潤不及預期 萬和電氣擬斥資不超2.53億在泰國建生產基地 產 業 熱 點 · 多地2023年投資持續發力重大項目建設 地方兩會近日陸續召開。多地在政府工作報告中提出2023年固定資產投資增速預期目標，最低為6.5%左右，最高為15%左右；同時也制定了重點項目投資計劃。專家預計，2023年一季度基建投資將保持兩位數高增長。基建、制造業、醫療、教育等領域仍將為擴投資的主要發力點，重點項目會繼續受到各地普遍重視。 首套房貸利率動態調整，2023樓市有望回升 人民銀行、銀保監會1月5日發布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態調整機制。新建商品住宅銷售價格環比和同比連續3個月均下降的城市，可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。 住房和城鄉建設部近日表示，毫不動搖堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策、精準施策，提振市場信心。2023年，除了首套住房貸款利率政策動態調整外，針對購房者的改善性住房需求也有望迎來精準支持政策。 12月份中國采購經理指數持續回落 據國家統計局發布，2022年12月份制造業采購經理指數（PMI）降至47.0%，比上月回落1.0%。生產指數和新訂單指數分別為44.6%和43.9%，主要原材料購進價格指數為51.6%。12月非制造業商務活動指數和綜合產出指數分別為41.6%和42.6%，我國經濟景氣水平總體有所回落。 2022年制造業PMI全年均值為49.1%，其中上半年為49.5%，下半年為48.8%。 3月底前買家電有補貼，河南多措并舉擴消費 河南省商務廳介紹近期在擴消費方面主要舉措：一是加大對各地發放消費券、開展促銷活動的獎補力度，二是3月底前對購買汽車、電子產品和家電給予補貼。三是辦好消費促進活動，已經啟動了2023年網上年貨節，一季度，還將在全省開展“新年新春消費季”活動，圍繞汽車、電子、家電家居、餐飲等8個方面，目前已經謀劃了50場主題活動，豐富節日供給，滿足消費需求。 湖南新政鼓勵發展新能源汽車 最高支持5千萬 湖南省近日發布《關于支持新能源汽車產業高質量發展的若干政策措施》明確指出，在新車型研發、引進上，進入工信部《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》并在一年內銷量達到一定數量級的，按照乘用車每個車型500萬元、其他種類每個車型150萬元，給予研發生產企業一次性獎勵。 對在省內新建研發中心、項目總投資超過2億元并符合相關條件的整車生產企業，按項目實際設備、設施投入的10%予以支持，最高不超過5000萬元。  企 業 動 態 · 美的威靈汽車部件“安慶基地”正式投產 美的工業技術1月7日宣布，旗下威靈電機安慶新能源汽車零部件戰略新基地一期正式投產，預計在 2 月下旬完成產能爬坡后，將朝著每年 100 萬臺電動壓縮機、120 萬臺 EPS 轉向電機、20 萬臺驅動電機的目標邁進。 據了解，此次投產距離去年2月美的宣布投資110億元建安慶基地不到一年時間，這是美的集團有史以來投資總金額最大的項目。2023 年，威靈汽車CO2 環保冷媒 800V 電動壓縮機等產品也將進入量產階段。 海爾智家獲摩根大通增持560.66萬股 根據聯交所最新權益披露資料顯示，2022年12月29日，海爾智家獲JPMorgan Chase & Co.以每股均價26.6319港元增持好倉560.66萬股，涉資約1.49億港元。增持后，JPMorgan Chase & Co.最新持好倉數目為288,993,143股，持好倉比例由9.87%上升至10.06%。 海信磁懸浮直膨機服務浙江低碳農業項目 近日，海信中央空調以蒸發冷式磁懸浮壓縮機+直膨熱回收AHU機組的解決方案成功應用于浙江麗水慶元縣濛洲街道大坑自然村數字化食用菌產業基地制冷系統改造項目。該基地是全球首個食用菌領域的重要農業文化遺產。 香菇在出菇和成長階段要保證大棚內處于一個恒溫恒濕恒氧環境。海信中央空調采用蒸發冷式磁懸浮壓縮機+直膨熱回收AHU機組的解決方案，該方案主要應用于管線較長的區域，能夠快速制冷，做到棚內精準的恒溫恒濕恒氧。 麥克維爾牽手隆基，實現工業項目大冷量突破 近日，麥克維爾牽手光伏行業龍頭企業隆基綠能，實現工業項目空調解決方案大冷量、高能效的又一重要突破。2022年，隆基綠能宣布投資25.19億元在安徽蕪湖建設一期年產10GW單晶組件項目。 麥克維爾針對工業項目及電子廠房的主要特點，最終成功交付高效節能的空調系統解決方案，設備包括：3臺高壓定頻離心式冷水機組WCC、3臺離心式冷水機組WSC（定頻+變頻）、2臺離心式水源熱泵機組TSC。 小米柔性電池專利獲授權 天眼查App顯示，近日，北京小米移動軟件有限公司申請的“柔性電芯、電池和電子設備”專利獲授權。摘要顯示，柔性電芯包括：電芯本體；繞膠，繞膠的一部分貼附于電芯本體的第一表面、并沿第一表面的邊沿多次彎折后貼附至電芯本體的第二表面，第二表面和第一表面相對設置；其中，繞膠貼附于第一表面的部分的厚度方向投影、與繞膠貼附于第二表面的部分的厚度方向投影相互分離。 長虹空調2022年銷售額同比增長31％ 長虹舉行日前舉辦2023年度空調新品上市發布會，推出新風空調新品。長虹空調相關負責人介紹，2022年長虹空調實現逆勢增長，全年銷售額同比增長31%。新風空調線上、線下銷量與銷售額實現雙增長。 特斯拉國產車型大幅降價 創歷史新低 1月6日，特斯拉宣布國產車型大幅降價，Model 3起售價22.99萬元，Model Y起售價25.99萬元，創歷史新低。全新的Model S和Model X售價，分別為78.99萬起和87.99萬元起。 此外，官網還顯示，現在下單，最快1-4周內即可完成交付提車。特斯拉在去年已經歷多輪“降價，從2022年下半年開始，特斯拉需求不振的消息便時有傳出。 國 際 簡 訊 · 預計2023年全球折疊屏手機將同比增長52% 根據Counterpoint 2022年第三季度全球折疊屏智能手機市場預測報告顯示，2023財年全球折疊屏智能手機出貨量預計將同比增長52%，達到2270萬部。而2022財年全球折疊屏手機出貨量將達到1490萬部。 報告顯示，2022年前三季度的累計出貨量同比增長90%。然而，由于全球通脹與經濟下行，第四季度出貨量的增長幅度必將下滑。 2023年美國消費電子展開幕 2023年美國拉斯維加斯消費電子展（CES）1月5日開幕。來自170多個國家和地區的3700多家企業參加為期4天的展會。參展企業將展示電動車、數字醫療、人工智能、機器人、食品科技、智能家居等領域的創新技術和創新產品。 據展會主辦方介紹，今年有近1000家新展商參展，展廳覆蓋面積比去年增加約70%。受疫情影響，數字醫療成為本屆展會的熱點之一。 英國純電動汽車注冊量2022升至16.6% 據汽車制造商和貿易商協會數據，由于受疫情導致全球零部件短缺影響，英國新車市場全年總注冊量下降 -2.0% 至 161 萬輛。由于供應受限，許多制造商優先交付最新的零排放車型。純電動汽車 (BEV)2022 年全年占到注冊量的 16.6%，首次超過柴油成為僅次于汽油的第二大最受歡迎的動力系統。 烏克蘭稱2022年GDP下降30% 烏克蘭國家通訊社8日報道稱，俄烏沖突令烏國家經濟受到嚴重損害。根據烏經濟部估計，2022年烏GDP下降了30.4%，創下該國歷史上最大降幅。烏克蘭總理杰尼斯·什梅加爾日前表示，修復俄烏沖突造成的損失將需要超過7000億美元，是去年6月估值的兩倍。由于人口大幅流失和經濟下降，專家預測烏克蘭將成為貧困國家。 克羅地亞正式加入歐元區和申根區 2023年1月1日，克羅地亞正式成為歐元區第二十個成員國和申根區第二十七個成員國。歐盟委員會主席馮德萊恩訪問克羅地亞，慶祝克羅地亞當天同時加入歐元區和申根區。 三星電子第四季度營業利潤不及預期 三星電子第四季度營業利潤4.30萬億韓元，同比下降69%，預估為6.65萬億韓元；第四季度銷售額70.00萬億韓元，同比下降8.6%，預估72.77萬億韓元。 另據報道，三星預計其2023年半導體銷售的年度營業利潤將達到13.1萬億韓元（約712.64億元人民幣）左右，意味著其設備解決方案部門明年的營業利潤將是其2022年度營業利潤的一半左右。 萬和電氣擬斥資不超2.53億在泰國建生產基地 廣東萬和新電氣股份有限公司近日發布公告稱，因業務發展和增加海外生產基地布局的需要，在對海外低成本地區充分調研評估的基礎上，決議在泰國投資新建生產基地，投資金額不超過人民幣2.53億元，包括但不限于購買土地、購建固定資產等相關事項。實際投資金額以中國及當地主管部門批準金額為準。 點擊查閱 熱點閱讀： 出口  |奧克斯 |  美芝  | 海立  |  TCL空調 產業數據： 宏觀經濟 | 產業鏈數據  | 白皮書 | 年鑒