孕期營養心得描述：：斯瑞新材(SH688102)： 同花順（300033）數據中心顯示，斯瑞新材12月26日獲融資買入639.51萬元，占當日買入金額的23.2%，當前融資余額4259.60萬元，占流通市值的7.42%，超過歷史90%分位水平，處于高位。 融資走勢表 日期融資變動融資余額12月26日174.92萬4259.60萬... 網頁鏈接 云何夢長： 斯瑞新材這幾天有點逆勢，看了盤口很詭異跑去問了下機構的朋友看什么情況，給我猛推....然后周末研究了一下，亮瞎眼已經很久沒有遇過預期差這么強的標的了每一個看點，都充滿了無限想象力謹以此文記錄斯瑞新材——十倍大牛起點內容很長，已經盡量縮減了，但確實亮點太多太多太多大家盡量耐心看完斯瑞新材，顧名思義，主業是新材料門檻極高，很多細分都已經做到了全球領先目前全市場最火爆的板塊，是技術迭代，這一點毫無疑問寶明科技沖擊10倍，傳藝科技5倍，寶馨科技5倍等等斯瑞新材，同樣也涉及技術迭代最牛的是，他涉及的不僅僅是單一領域，而是多點開花目前幾乎主流賽道的技術迭代，都需要用到斯瑞新材的材料光伏拉晶、航天軍工，民營火箭，醫療器械，特高壓等等每一塊業務我都研究了一下，驚掉下巴腦袋里唯一能閃出來的一句話就是：這到底是什么神仙公司？？劉奶奶重點寫預期差大的幾個部分，詳細展開其他的業務當然也很優秀，篇幅有限，簡單略過，有興趣的再自己去研究1、光伏拉晶降本我們都知道，在光伏領域，有一道工序叫拉晶，是制作硅片的必經工序目前拉晶工藝其實已經很成熟了，成本很難很難再降下去，幾乎已經做到極致硅片的量極大，凈利率不高，所以任何一個環節，只要成本稍微降一點點，對于整個光伏行業來說都會引起很大的轟動譬如隆基，去年總營收809億，凈利潤90億如果他的成本能降低一點點，哪怕是1%，多出來的利潤也不得了那么拉晶還有降本的空間嗎？答案是，有。目前拉晶很大一部分成本主要在于散熱問題而影響拉晶效率，設備的散熱是降本的重要途徑之一單晶爐有個零部件，叫水冷熱屏，是拉晶散熱的核心零部件，也是距離硅液最近的水冷熱屏的導熱速率，直接影響了硅業的凝固速度，從而影響拉晶成本現在市面上幾乎所有的單晶爐，都是用不銹鋼材質的水冷熱屏想要降本，需要從散熱入手，對水冷熱屏的材質進行升級，從而提高效率達到降本的目的斯瑞新材用新材料鋯鉻銅合金替代傳統的不銹鋼，預計可以降低10%的成本10%是什么概念？硅片的凈利率只有10%，現在拉晶成本端直接降低10%，這已經不能用夸張來形容了前期機構有去調研過，公司口徑比較保守，目前還在測試中理論上可以降本10%-15%，但是是一個循序漸進的過程，可能最開始只是1%-2%，后面再優化提升即便是如此，也足以轟動整個光伏行業了后來又找人打聽了下，牽頭做這個事的正是國內某頭部硅片廠，只要做成了簽合作協議，對于其他硅片廠直接就是碾壓式的打擊....利潤估算：換水冷熱屏后，單晶爐每臺一年可以節省20萬左右利潤存量3萬臺爐子，一年一換，市場空間大概在60億商業模式目前還不確定，大概率是斯瑞新材免費提供設備，利潤分成假設分20%，那么這一塊業務增厚營收12億凈利率比較高，因為設備是可回收的，成本只需要計算折舊，保守按50%計算鋯鉻銅合金水冷熱屏給斯瑞新材貢獻的凈利潤增量為6億給30倍估值，180億目前設備還在做最后的測試階段，大概率明年放量，而且會迅速放量拉晶降本對于拉晶廠的誘惑實在太大，明年硅料投產后硅片產能會迅速擴大，硅片企業進入激烈的價格戰模式，屆時鋯鉻銅合金水冷熱屏會作為行業的標配這一部分的想象空間是極大的，只要做出來了，股價就是3-5倍起步并且目前看通過驗證的概率極大，已經在實驗室做最后的測試了邏輯上看有點類似于去年的高測股份，筆者去年連續發過兩篇文章寫高測，后來邏輯得到了驗證，漲了4倍光伏這個行業的市場太大了，細分的技術迭代只要得到客戶的認可，很容易出超級牛股2、液體火箭發動機今年是民營火箭的發射元年，全球迅速上量全球最牛逼的民營火箭公司，SpaceX國內最牛逼的民營火箭公司，藍箭航天SpaceX明年的發射任務是100次，2024年200次，每年翻番 藍箭航天基本上也是這個節奏，發射量會比SpaceX少一些目前藍箭航天是國內唯一有資格對標SpaceX的公司，想象空間非常大斯瑞新材一直以來都是藍箭航天的深度合作伙伴12月初，藍箭航天會發射朱雀二號火箭朱雀二號的水平已經是全球頂尖，用的發電機是液氧甲烷發動機全世界也只有三家公司能做，兩家在美國，剩下一家就是藍箭航天這是一個短期的催化劑，我看公社今天早上也有人科普了但是講的還不夠詳細，我在這里補充一下斯瑞新材跟火箭有啥關系呢？他主要做的是火箭噴嘴材料噴嘴長這樣：火箭都見過吧，起飛的時候，噴火龍一樣噴出大量火焰那可不是一般的火焰，溫度有3000多度所以一般的材料，根本扛不住，火箭噴嘴需要用特定的航天材料：高強高導銅合金全球所有的液氧甲烷發動機，都要用而這材料，主要都是斯瑞新材做的真是把金屬元素表給玩明白了不會有人覺得做合金技術門檻低吧？事實上，同樣的幾種金屬，不同的配比和工藝，做出來的合金可能有幾萬種不同的特性，所以新材料這個行業一直都是高精尖的代表，國內能掌握的屈指可數下游客戶：SpaceX、藍箭航天、星際榮耀、西安航天六院等，所有最牛逼的發射火箭的，都是斯瑞新材的客戶公司未來目標是50%市占率調研的時候公司透漏了相關的營收增速情況斯瑞新材今年火箭噴嘴的出貨量，是去年的5倍左右這個增速，你震驚了嗎.....利潤測算：一枚商業火箭，不同規格用的噴嘴數量不同，有4、8、16、24個等等Space X 的猛禽發動機，用的是24個噴嘴藍箭航天的天鵲發動機，用的是12個噴嘴噴嘴單個價值量為70-80萬未來SpaceX每年發射200枚商業火箭，藍箭航天每年發射100枚商業火箭對應的噴嘴市場空間為1、國內空間：100*12*80=9.6億2、國外空間：200*24*80=38.4億合計：48億斯瑞新材目前是藍箭航天的獨供，正在導入SpaceX假設未來市占率達到60%，對應的市場空間為：48*60%=28.8億目前公司的銷售毛利18%，凈利率10%，考慮到火箭的產品單值高，下游可接受空間大，保守估計凈利率在15%以上則對應的凈利潤為：28.8*15%=4.32億市場軍工估值為30倍，高精尖軍工估值為50倍全球火箭獨供新材料，其實是可以給更高的估值的保守按50倍計算，則民營火箭噴嘴帶來的市值增量為4.32*50=216億3、特高壓中高壓電真空觸頭材料——銅鉻觸頭+銅鎢觸頭，公司95年啟動的項目二十多年持續研發，目前已經做到第三代產品我們國家的電網觸頭，一直以來都是進口的，斯瑞新材研發了20年到，已經成為全球領先的觸頭材料公司真空觸頭材料，全球市占率超過50%，全球第一下游客戶主要有ABB施耐德、東芝、西門子、中國電裝等等這一塊業務的增量也不得了目前電網建設在加速中，特高壓從以前的8橫8縱擴展為24橫24縱會帶來極大的增量公司預計2024年完成倍增計劃，形成5億收入規模4、CT球管CT機，都知道吧CT球管，是CT機的核心部件最牛的是，CT球管，是耗材CT機可以用很久很久，但是球管，要經常換球管壁壘極高，涉及的科學領域很多很復雜，目前國內也只有斯瑞新材能做現在CT設備研發不斷更迭，已經有了螺旋CT，寬錐CT，雙能力CT等等，對球管的要求更高以前這個東西都是飛利浦和西門子壟斷的斯瑞新材做出來后才實現了自主可控肯定有人要問，CT球管難度這么大，斯瑞新材做出來的靠譜嗎？目前斯瑞新材做的球管的主要客戶，一個是西門子，CT機全球第一；一個是聯影，剛上市的那個，CT機全國第一再說一下行業的空間全球大概有50萬臺CT機，每年更換的CT球管在15萬只左右其中斯瑞新材的市占率是20%，未來預計做到50%又是全球第一現在球管一個大概是30萬，其中銅合金部分1-4萬不等，取決于CT機的型號保守估計，這部分貢獻的營收在20億5、光模塊芯片公司有個技術，叫3D打印+真空熔滲銅主要用于光模塊芯片底座，終端是數據中心這個東西也很牛，看一下斯瑞新材的下游客戶就知道了亞馬遜、Google、蘋果、Facebook國內的，新易盛，中際旭創目前全球只有斯瑞新材一家公司，能做3D打印+真空熔滲銅6、高性能鉻粉超臨界火力發電，核心壁壘就是金屬鉻粉又是斯瑞新材獨家技術把鉻炮在液氮里面冷凍，再處理公司客戶：西門子，德國GFE，西部超導等等西部超導是去年的5倍股，斯瑞新材正是他的重要客戶后面西部超導的高溫合金，都需要用到斯瑞的鉻粉，需求量很大今年需求2000噸，明年4000噸，24年7000噸，基本上是每年翻倍現在斯瑞新材專門弄了個基地，用來生產鉻粉配套西部超導7、其他OLED屏幕：供貨給LG，銅鐵合金材料機器人：供貨給日本白光，全球焊接機器人龍頭，主要供銅鍍鐵烙鐵頭充電樁：插座合金，高壓大的充電樁要求抗電性，傳統的黃銅用不了了，這部分增量也很恐怖基本都梳理了一下重點是光伏降本、液體火箭發動機、特高壓、CT機每一塊業務單獨拎出來看，都足以再造一個甚至幾個斯瑞新材預期差太大了目前公司市值僅60億，主要還是太低調了公司基本不宣傳董事長是干實事的，技術出身，天天在外面跑，約調研都很難約僅火箭和光伏降本這兩項，只要未來推進順利，能給到400億的估值，并且時間不會太久目前的位置基本就是白菜價斯瑞新材，短期先看歷史新高，中長期可以奔著5倍10倍目標去，繼續保持跟蹤 斯瑞新材(SH688102) 斯瑞新材(SH688102)： 斯瑞新材12月06日主力資金凈流出505.76萬元，漲跌幅為-3.37%，主力凈量(dde大單凈額/流通股)為-0.85%，兩市排名4728/4880。 投顧分析： 該股今日主力凈量為負，且值較大，表明資金大幅流出，主動賣出明顯多于主動買入。與此同時，今日換手率... 網頁鏈接 xiehh： 國內宏觀預期修復支撐基本金屬需求預期，美聯儲釋放鴿派信號強化金價上行趨勢——中泰大宗金屬周報（2022-12-05） 本周關鍵詞：國內宏觀情緒回暖，鮑威爾釋放鴿派信號 一、投資建議：維持“增持”評級 隨著美國在通脹與衰退的拉鋸轉向后者，美聯儲加息預期持續降溫，貨幣政策的二階導拐點已然確立；對于貴金屬，我們認為美國經濟回落難以避免，疊加通脹逐步走低、失業率上升，貴金屬大周期拐點確立，持續重視成長及資源優勢突出標的。對于基本金屬，美聯儲加息周期下，耐用品需求持續回落，全球主動去庫存仍將持續，但隨著加息速度的放緩及宏觀預期的改善，板塊有望開始筑底回升。 二、行情回顧 美聯儲主席釋放鴿派信號，國內宏觀情緒回暖：1）本周鮑威爾釋放放緩加息的信號，美元指數回落，市場風險偏好有所提振；疊加國內防疫政策放松，宏觀情緒回暖，具體來看：LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳本周漲跌幅6.0%、8.1%、4.3%、6.0%、5.4%、10.5%，整體上漲；2）貴金屬，COMEX黃金收1809.60美元/盎司，環比上漲3.17%，SHFE黃金收409.72元/克，環比上漲0.52%；3）本周A股整體回升，申萬有色金屬指數收4,873.05點，環比上漲0.62%，跑輸上證綜指1.13%，稀有金屬、工業金屬、金屬非金屬新材料、貴金屬漲跌幅分別為2.15%、1.67%、1.61%、-4.52%。 三、宏觀“三因素”總結 國內經濟景氣度走低，宏觀預期改善；美國經濟持續走低；歐元區經濟略有回升，疫情升溫。具體來看： 1）國內：11月官方制造業PMI48（前值49.2，預期49.3），非官方PMI49.4（前值49.2）；10月工業企業利潤累計同比-3.0%（前值-2.3%）。 2）美國：本周披露美國Q3 GDP環比折年率2.9%（前值-0.6%，預期2.7%）；11月制造業PMI為49.0（前值50.2，預期49.8）；美國11月失業率為3.7%（前值3.7%，預期3.7%），11月新增非農就業人數26.3萬人（前值28.4萬人，預期20.0萬人）。 3）歐元區：歐元區11月制造業PMI為47.1（前值46.4，預期47.3）；10月歐元區PPI同比30.8%（前值41.9%，預期31.3%），環比-2.9%（前值1.6%，預期-2.5%）；10月歐元區失業率6.5%（前值6.6%，預期6.6%）；本周英國、德國、法國合計日均新增新冠確診101556.4例，環比上周增加14950.6例，疫情升溫。 4）11月全球制造業PMI為48.8，環比回落0.6，連續三次處于榮枯線以下，預計全球經濟整體仍將處于下行通道。 四、貴金屬：大周期拐點正式確立 美聯儲主席鮑威爾講話中釋放的加息放緩的信號表示，美聯儲在“一段時間內”將需要采取限制性政策，最快12月就會放緩加息步伐；另外美國核心PCE不及預期，使得美元指數整體回落，貴金屬價格有所回升。我們認為美國經濟回落難以避免，當前4.0%左右的遠端名義利率離經濟底部的1.5%有較大回落空間，隨著通脹超預期走低以及失業率的觸底回升，貴金屬價格大周期的拐點正式確立，板塊內高成長標的有望持續重估，同時資源優勢突出標的也將凸顯投資彈性。 五、基本金屬：美聯儲鴿派言論提振市場風險偏好，國內宏觀情緒回暖 周內，美聯儲鮑威爾暗示經濟將進行長期調整，最快將于12月放緩加息預期；另外美國核心通脹PCE不及預期，美元指數回落，市場風險偏好提振；國內央行宣布于12月5日全面降準0.25個百分點，并且證監會決定在房地產融資方面調整優化5項措施，房地產再傳利好信息的情況下，國務院聯防聯控機制舉行新聞發布會強調精準防控，拒絕“一刀切”防控措施，市場預期疫情將逐步放寬，宏觀情緒回暖。 1、對于電解銅，本周國內電解銅產量19.52萬噸，環比上漲0.51%；電線電纜進入傳統淡季，企業回籠資金為主，疊加北方天氣與疫情的干擾，訂單整體偏弱；另外，本周銅價居高，下游更顯猶豫。截至12月2日，上海、江蘇、廣東三地社庫10.84萬噸，環比減少 0.75萬噸。 2、對于電解鋁，供給端，周內甘肅白音華二期通電投產，廣西及四川復產穩步推進，國內供應端穩步抬升。需求端，政府頻繁釋放的疫情管控放緩預期并未產生效果，多地運輸效率依然較低。同時冬季降臨，建筑等終端項目有所停產，部分中小型板帶、型材企業因需求不足等原因大舉減產甚至提前放假。大型企業也受經濟轉冷、疫情等事件干擾較大，開工率存在一定下滑預期。庫存雖處于50萬噸的歷史低位，但主要原因并非下游接貨量加大，而是疫情導致在途鋁錠較多，疊加倉儲暴雷隱形庫存增加所致。整體看基本面缺少需求支撐，仍以利空為主。國內電解鋁社會庫存50萬噸，較上周庫存減少1.8萬噸。 1)氧化鋁價格2786元/噸，環比上漲1.13%，氧化鋁成本3049元/噸，環比持平，噸毛利-263元/噸，環比上漲10.56%。 2)預焙陽極方面，周內均價7915元/噸，環比下降1.20%，考慮1個月原料庫存影響，周內平均成本7664元/噸，環比下降1.31%，周內平均噸毛利251元/噸，環比上漲2.21%；不考慮原料庫存，陽極周內平均成本7722元/噸，環比下降0.96%，周內平均噸毛利192元/噸，環比下降21元/噸。 3)對于除新疆外100%自備火電的電解鋁企業，即時成本19392元/噸，環比下降0.31%，長江現貨鋁價19320元/噸，環比上漲1.58%，噸鋁盈利-48元，環比增加239元/噸。 3、對于鋅錠，周內鋅錠產量10.4萬噸，環比上漲2.34%，海外冶煉廠加速復產；需求方面，國內宏觀情緒回暖，但淡季下，利好政策傳導至需求仍需時間。本周七地鋅錠庫存5.11萬噸，較上周去庫0.16萬噸。 六、核心標的 1）貴金屬：山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、盛達資源等。 2）基本金屬：云鋁股份、神火股份、天山鋁業、索通發展、紫金礦業、金誠信、銅陵有色等。 七、風險提示 宏觀波動、政策變動、供需測算的前提假設不及預期等。 若需報告正文請與對口銷售或中泰有色團隊聯系 近期歷史報告內容如下： 1、《深度|赤峰黃金：海外布局開花結果，成長邏輯持續兌現》2022-10-09 2、《鋰產業鏈月度跟蹤—海外鋰價再創新高》2022-09-23 3、《銀泰黃金：成本優勢突出，駛入發展快車道》2022-09-22 4、《能源金屬半年報總結：量價齊增，產業鏈利潤向上游集中》2022-09-16 5、《索通發展2022年半年報點評：中報業績超預期，“預焙陽極+鋰電負極”將驅動公司持續高增長》2022-08-30 6、《鋰行業跟蹤—供應緊張加劇，鋰價進入上行通道》2022-08-27 7、《金力永磁2022年半年報點評：產品結構持續優化，產業鏈垂直整合正在進行時》2022-08-26 8、《中礦資源2022年半年報點評：自有礦逐步放量，下半年業績高增可期》2022-08-26 9、《斯瑞新材：研發為基，高速成長的新材料平臺——中泰有色公司深度》2022-08-22 10、《華友鈷業2022年半年報點評：減值風險出清，鋰電業務表現亮眼》2022-08-22 本報告摘自：2022年12月05日已經發布的《國內宏觀預期修復支撐基本金屬需求預期，美聯儲釋放鴿派信號強化金價上行趨勢》 謝鴻鶴 SAC職業證書編號：S0740517080003 郭中偉SAC職業證書編號：S0740521110004 安永超 SAC職業證書編號：S0740522090002 于柏寒：研究助理 陳沁一：研究助理 胡十尹：研究助理 請滑動以查看完整聲明 特別聲明：《證券期貨投資者適當性管理辦法》于2017年7月1日起正式實施，通過微信訂閱號制作的本資料僅面向中泰證券客戶中的專業投資者，完整的投資觀點應以中泰證券研究所發布的研究報告為準。若您非中泰證券客戶中的專業投資者，為保證服務質量、控制投資風險，請勿訂閱、接受或使用本訂閱號中的任何信息。       因本訂閱號難以設置訪問權限，若給您造成不便，煩請諒解！中泰證券不會因為關注、收到或閱讀本訂閱號推送內容而視相關人員為中泰證券的客戶。感謝您給與的理解與配合，市場有風險，投資需謹慎。       本訂閱號為中泰證券有色團隊設立的。本訂閱號不是中泰證券有色團隊研究報告的發布平臺，所載的資料均摘自中泰證券研究所已經發布的研究報告或對已經發布報告的后續解讀。若因報告的摘編而產生的歧義，應以報告發布當日的完整內容為準。請注意，本資料僅代表報告發布當日的判斷，相關的研究觀點可根據中泰證券后續發布的研究報告在不發出通知的情形下作出更改，本訂閱號不承擔更新推送信息或另行通知義務，后續更新信息請以中泰證券正式發布的研究報告為準。       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