幼兒教育玩具描述：：南華期貨： 螺紋鋼：樂觀預期加強 【盤面信息】螺紋鋼期貨增倉上行，分時圖隨股市運行。 【信息整理】國家統計局：第四季度房地產業GDP同比下降7.2%，全年同比下降5.1%。根據鋼谷網數據，建材產量、社庫、廠庫皆上升。表需繼續環比下降。 【南華觀點】地產的樂觀預期目前無法證偽，價格無法深跌。但突破前高后上方空間有限，節前減倉較多，難以形成合力。多單逢高減倉。 熱卷：隨股市波動 【盤面信息】熱卷期貨隨股市波動，高開低走，節前逆勢增倉2萬手。 【信息整理】根據鋼谷網，熱卷產量、社庫、產量皆上升。表需繼續環比下降，但下降幅度縮窄。 【南華觀點】短期鋼材成本出現礦弱焦強的情況，鐵礦下跌讓利焦炭，因此熱卷回調幅度不及鐵礦。熱卷產銷繼續回落，累庫加快，表需回落。短期熱卷可能出現供過于求的情況，對卷螺差的擴大有壓力。宏觀樂觀預期仍在，深跌概率不大，但繼續沖高需要新的驅動，節前減倉，難形成合力。建議多單逢高減倉。 鐵礦石：下方支撐較強 【盤面信息】鐵礦石期貨減倉運行，下方支撐較強，但上方有拋壓壓力，價格在10日與20日均線之間波動。 【信息整理】監管層監管行為繼續。 【南華觀點】鐵礦石基本面不差，供應端有擾動，鐵水產量并未大減，樂觀預期目前難證偽。短期監管風險仍在，并且臨近放假提保，建議短期內多頭逢高減倉。中期來看，若繼續回調或是逢低買的好機會。 焦煤：等待節后需求驗證 【盤面點評】中陽線上漲，成交量縮小，短期震蕩為主。 【市場消息】1月18日晨間蒙古國進口煉 焦煤市場暫穩運行。口岸多數貿易企業放假休市，年前通關車數波動劇烈。現甘其毛都口岸：蒙5#原煤1450，蒙5#精煤1910，蒙4#原煤1440，蒙3#精煤1770。17日三大主要口岸總通關車數較上周同期增276車。 【供需分析】估值上看，基差基本修復到位，下跌需要焦煤供應進一步抬升以及成材需求預期證偽。供應端當前焦煤煤礦放假影響有減產預期，蒙煤通關受到蒙方政策影響有所下滑，預計需要等待蒙煤定價政策落地后蒙煤通關會恢復常態，短期拍賣邊境價來看，提漲明顯。澳煤進口點對點放開，根據SMM數據，澳煤2月下旬到港2船CAPE，2船PMX，短期澳煤進口增量有限。需求端，煤礦庫存逐步向下游轉移，焦化廠與鋼廠補庫基本到位，冬儲邏輯炒作告一段落，鋼聯調研2023年1月日均鐵水產量在225萬噸左右，短期供需維持平衡，但澳煤進口大概率逐步放開，蒙煤通關將恢復常態，一季度鐵水產量預期持穩，焦煤中期供需偏松。 【南華觀點】觀望 焦炭：等待節后需求驗證 【盤面點評】與鐵礦走勢保持反向關系，小陽線上漲至上輪壓力位2900附近，突破難度較大，注意回調風險。 【市場消息】1月18日日照、青島港 焦炭現貨平穩運行。節前市場交投冷清，貿易集港情緒低迷。現貿易現匯出庫：準一級焦2680，一級焦2780；工廠承兌平倉：二級2610，準一級2710，一級2810；一級干熄3170。日照港55平，青島港99平，兩港總庫存154較上周增1。 【供需分析】估值來看，基差估值轉向中性偏高，利潤估值中性，短期政策對于鐵礦石的壓制可能導致利潤流向焦炭。供應端來看，焦化利潤走低帶動焦化廠產能利用率與產量下滑，鋼廠焦化對于利潤不敏感，產能利用率維持高位。需求端，本周鐵水回升，預計1月鐵水日均產量在220-225萬噸之間波動，成材價格有價無市，需要警惕春節后需求不及預期的負反饋，短期焦炭供需趨于平衡，運費以及焦煤成本支撐仍在，但是如果春節后出現了來自于地產端的預期證偽，那么焦炭依然有提降的空間。 【南華觀點】觀望 以上評論由南華研究院分析師盛明星Z0017035、李嘉豪Z00180077以及助理分析師周甫翰F03095899、劉斯亮F03099747提供。觀點僅供參考，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。 免責聲明 本報告僅供本公司境內客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告并非意圖發送、發布給在當地法律或監管規則下不允許向其發送、發布的機構或人員，也并非意圖發送、發布給因可得到、使用本報告的行為而使本公司違反或受制于當地法律或監管規則的機構或人員。 本報告中的信息均來源于已公開的資料，本公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證，本報告所載資料、意見及推測僅反映在本報告載明的日期的判斷，期貨市場存在潛在市場變化及交易風險，本報告觀點可能隨時根據該等變化及風險產生變化。在不同時期，本公司可發出與本報告所刊載的意見、預測不一致的報告，但本公司沒有義務和責任及時更新本報告所涉及的內容并通知客戶。 本報告所包含的觀點及建議并未考慮個別客戶的特殊狀況、目標或需要，客戶應當充分考慮自身特定狀況，不應單純依靠本報告所載的內容而取代個人的獨立判斷。在任何情況下，本報告中的信息和所表達的意見和建議以及所載的數據、工具及材料均不應作為您進行相關交易的依據。本公司不承擔因根據本報告所進行期貨買賣操作而導致的任何形式的損失。 本公司的銷售人員或其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。本公司的資產管理部門、涉及相應業務內容的子公司可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。投資者應當考慮到本公司可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突。 未經本公司允許，不得以任何方式傳送、復印或派發此報告的材料、內容或復印本予以任何其他人，或投入商業使用。經過本公司同意的轉發應遵循原文本意并注明出處“南華期貨股份有限公司”。未經授權的轉載本公司不承擔任何責任。所有在本報告中使用的商標、服務標識及標記，除非另有說明，均為本公司的商標、服務標識及標記。本公司版權所有并保留一切權利。 南華期貨： 螺紋鋼：春季躁動 【盤面信息】螺紋鋼期貨減倉上行，震蕩上行，市場減倉力度不大。 【信息整理】根據鋼聯，螺紋鋼產量-7.96至229.95萬噸，廠庫+22.18至196.78萬噸，社庫+73.58至571.13萬噸，總庫存+95.76至766.91萬噸。表需-37.24至134.19萬噸。 【南華觀點】地產的樂觀預期目前無法證偽，價格無法深跌，仍是預期主導的春季躁動行情。但突破前高后上方空間有限，節前減倉較多，難以形成合力。多單逢高減倉，落袋為安，安心過節。 熱卷：供需雙旺 【盤面信息】熱卷期貨震蕩走高，繼續增倉。 【信息整理】根據鋼聯數據，熱卷產量+3.93至300.97萬噸，廠庫+2.52至82.60萬噸，社庫+8.65至237.30萬噸，總庫存+11.17至319.90萬噸。表需+6.01至289.80萬噸。 【南華觀點】短期內熱卷供需兩旺。宏觀樂觀預期仍在，深跌概率不大，但繼續沖高需要新的驅動，節前減倉，難形成合力。多單逢高減倉，落袋為安，安心過節。 鐵礦石：節前減倉 【盤面信息】鐵礦石期貨減倉運行，下方支撐較強，但上方有拋壓壓力。 【信息整理】下游五大鋼材產量環比-11.32至851.14萬噸。 【南華觀點】鐵礦石基本面不差，供應端有擾動，鐵水產量并未大減，樂觀預期目前難證偽。短期監管風險仍在，并且臨近放假提保，建議短期內多頭逢高減倉，落袋為安，安心過節。 焦煤：年前震蕩為主 【盤面點評】未能成功突破1900，年前成交量縮小，短期震蕩為主。 【市場消息】1月18日甘其毛都通關車輛回升至892車，短期波動劇烈。Mysteel煤焦：臨近二月份，蒙古礦方邊境交貨各項事宜穩步推進，據Mysteel整理，1月9日礦方向口岸貿易企業發布通知函，將以競拍形式推進邊境交貨。1月12日蒙古證券交易所組織舉辦了首個煤炭交易試拍賣活動，測試競拍系統穩定性，相較于蒙3#精煤原先成本價，競拍溢價高達340元/噸。1月18日礦方公開招標塔奔陶勒蓋煤礦至嘎順蘇海圖口岸（坑口至288口岸）的運煤服務承包企業，共有218家運輸公司投送了377份標書。據Mysteel獲悉，中盤運費攔標價為190元/噸，短盤運費攔標價為108元/噸，具體中標價格與結果將在兩周內進行公示。 【供需分析】估值上看，基差基本修復到位，下跌需要焦煤供應進一步抬升以及成材需求預期證偽。供應端當前焦煤煤礦放假影響有減產預期，蒙煤通關受到蒙方政策影響有所下滑，預計需要等待蒙煤定價政策落地后蒙煤通關會恢復常態，短期拍賣邊境價來看，提漲明顯。澳煤進口點對點放開，根據SMM數據，澳煤2月下旬到港2船CAPE，2船PMX，短期澳煤進口增量有限。需求端，煤礦庫存逐步向下游轉移，焦化廠與鋼廠補庫基本到位，冬儲邏輯炒作告一段落，鋼聯調研2023年1月日均鐵水產量在225萬噸左右，短期供需維持平衡，但澳煤進口大概率逐步放開，蒙煤通關有望恢復常態，一季度鐵水產量預期持穩，焦煤中期供需偏松。 【南華觀點】觀望 焦炭：年前震蕩為主，等待年后需求驗證 【盤面點評】高開震蕩上漲至上輪壓力位2900附近，真正突破難度較大，注意回調風險。 【市場消息】1月19日日照、青島港 焦炭現貨平穩運行。港口交投氛圍冷清，貿易集港情緒一般。現貿易現匯出庫：準一級焦2680，一級焦2780；工廠承兌平倉：二級2610，準一級2710，一級2810；一級干熄3170。日照港55平，青島港100增1，兩港總庫存155較上周減1。 【供需分析】估值來看，基差估值轉向中性偏高，利潤估值中性，短期政策對于鐵礦石的壓制可能導致利潤流向焦炭。供應端來看，焦化利潤走低帶動焦化廠產能利用率與產量下滑，鋼廠焦化對于利潤不敏感，產能利用率維持高位。需求端，本周鐵水回升，預計1月鐵水日均產量在220-225萬噸之間波動，成材價格有價無市，需要警惕春節后需求不及預期的負反饋，短期焦炭供需趨于平衡，運費以及焦煤成本支撐仍在，但是如果春節后出現了來自于地產端的預期證偽，那么焦炭依然有提降的空間。 【南華觀點】觀望 玻璃：節前適當止盈 【玻璃價格】玻璃合約震蕩偏強，收于1738。 【南華觀點】當前，玻璃現實表現穩定，節前的預期則對后市保持樂觀。首先，玻璃近期冷修消息明顯變少，周內重慶渝榮300噸冷修，云南云騰 600噸16日降溫放錫，低于前期老計劃，日熔下滑速度趨緩。但不管是價格的反彈，還是冷修的趨緩，最終的原因還是在于需求預期的反轉。疫情放開后，在房地產政策的加持下，05的需求預期修復；假設以當前的日熔維持生產，玻璃需求上調，05可以出現較為明顯的去庫。但是這一切都是基于當前的預期為出發點，而這個預期年前暫時無法被證偽。 【南華策略】年前的玻璃基于年前的預期，價格預計震蕩偏強，多單可節前部分止盈。年后的玻璃則是考驗真實需求的時間。 純堿：節前上3000，多單考慮部分止盈 【純堿價格】純堿05走強，05收于3004，09收于2509，5-9月差495。 【南華觀點】純堿05不管從現實還是預期角度都難找出大級別的利空。現實角度對價格存在較強支撐。純堿現貨市場成交價格存在3000-3200區間，純堿價格對標上沿仍有空間。也傳出部分下游因物流等問題缺貨的情形，高開工下庫存持續去庫。預期角度，純堿05的基本面依舊健康。遠興投產消息反復，但可確定500萬噸將影響09合約，但對05影響有限。因此從05的角度出發，當前的供應水平是現有產能的頂部。再看需求，純堿前期最大的利空為浮法的冷修。但是近期浮法的預期有所修改，冷修的節奏明顯趨緩，日熔預期趨于穩定。光伏玻璃短期持續累庫，但是點火繼續，同時硅料價格的下滑對明年的輔材需求存向好預期。因此重堿明年的剛需水平預期重心上移。輕堿方面，近兩月需求維穩，受出口支撐，表需表現較好。后續，出口伴隨國外能源的回落重心下移，但反應出口窗口依舊打開，下滑有限。 【南華策略】05純堿的平衡表依舊健康，庫存能夠維持低位，多單節前可考慮部分止盈 以上評論由南華研究院分析師盛明星Z0017035、李嘉豪Z00180077以及助理分析師周甫翰F03095899、劉斯亮F03099747提供。觀點僅供參考，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。 免責聲明 本報告僅供本公司境內客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告并非意圖發送、發布給在當地法律或監管規則下不允許向其發送、發布的機構或人員，也并非意圖發送、發布給因可得到、使用本報告的行為而使本公司違反或受制于當地法律或監管規則的機構或人員。 本報告中的信息均來源于已公開的資料，本公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證，本報告所載資料、意見及推測僅反映在本報告載明的日期的判斷，期貨市場存在潛在市場變化及交易風險，本報告觀點可能隨時根據該等變化及風險產生變化。在不同時期，本公司可發出與本報告所刊載的意見、預測不一致的報告，但本公司沒有義務和責任及時更新本報告所涉及的內容并通知客戶。 本報告所包含的觀點及建議并未考慮個別客戶的特殊狀況、目標或需要，客戶應當充分考慮自身特定狀況，不應單純依靠本報告所載的內容而取代個人的獨立判斷。在任何情況下，本報告中的信息和所表達的意見和建議以及所載的數據、工具及材料均不應作為您進行相關交易的依據。本公司不承擔因根據本報告所進行期貨買賣操作而導致的任何形式的損失。 本公司的銷售人員或其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。本公司的資產管理部門、涉及相應業務內容的子公司可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。投資者應當考慮到本公司可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突。 未經本公司允許，不得以任何方式傳送、復印或派發此報告的材料、內容或復印本予以任何其他人，或投入商業使用。經過本公司同意的轉發應遵循原文本意并注明出處“南華期貨股份有限公司”。未經授權的轉載本公司不承擔任何責任。所有在本報告中使用的商標、服務標識及標記，除非另有說明，均為本公司的商標、服務標識及標記。本公司版權所有并保留一切權利。