親子飲食心得描述：：德瑪小王： 上海能源(SH600508) 有時候就是這么巧合 我說完以后不多不少 幾秒鐘就拉升到1491 你看看分時就明白 你要享受技術的魅力！ 德瑪小王： 上海能源(SH600508)動力源(SH600405)集泰股份(SZ002909) 看看他們這操作，再看看票的妖性，再想想我的水準，你應該抓緊工廠 最后幾天加班打螺絲，其他事情 不需要你擔心！ 蘿卜投研： 國泰君安：煤炭短期利空落地盈利增長確定澳煤進口落地，整體影響有限。國家發改委與部分電力和鋼鐵公司開會，討論恢復澳大利亞煤炭進口事宜，計劃將首先允許寶武、大唐、華能及國能等四家企業從澳大利亞進口煤炭。我們認為：1）澳煤出口新格局已成。2020年澳洲煤炭總出口量3.71億噸、2021年3.66億噸、202201-3年化3.38億噸:原出口中國的煉焦煤轉向日本、印度韓國(2021年分別增加7.4、5.0、3.6百萬噸)等。原出口中國的動力煤轉向韓國、日本、中國臺北(2021年分別增加9.2、7.9、5.7百萬噸)等。2）預計最多0.33億噸進口增量。假設澳洲出口其他國家煤炭量維持2022年不變，按其恢復至2020年總出口量測算，可供給中國0.33億噸煤炭，其中煉焦煤0.13億噸(彈性+2.4%)，動力煤0.2億噸(彈性+0.8%)。考慮到歐洲2022下半年以來澳煤需求提升，預計實際供應中國量小于測算值，影響有限。 長協簽訂接近完成，政策風險減退，盈利增長確定。根據發改委《關于2023年電煤中長期合同簽訂最新進展情況的通報》，截至1月3日各省區市共簽訂供需確認的電煤中長期合同22.8億噸，占國內電煤總需求95.8%，其中符合簽訂范圍的電煤中長期合同20億噸，占比83.5%。簽約率較12月9日的63%大幅提升。隨著長協的簽訂完畢，結合長協價維持高位，1月長協價維持728元/噸，高于2022年同期的725元/噸，預計全年長協價均將高于2022年，煤炭企業盈利將更確定性增長。 高分紅股東社會價值凸顯，煤炭股價值將重估。當前上市公司賬面資產價值仍在多年以前，高價格下均亟待重估。政策推動“探索建立具有中國特色的估值體系”、“服務推動央企估值回歸合理水平”，煤炭行業國企占比高，積極踐行長協保供，社會價值凸顯；高分紅高股息，板塊股息率超11%，股東價值顯著，隨著需求預期回暖，估值將有較大提升空間。 投資建議：內外部宏觀不確定性消除，穩經濟迫在眉睫，內需的焦煤板塊將更具優勢，板塊盈利穩定&估值極低&分紅可觀，長協價提升行業盈利預期上移。推薦：1）穩增長：潞安環能、山西焦煤、淮北礦業、平煤股份、盤江股份、上海能源、首鋼資源、中國旭陽集團；2）成長轉型：華陽股份、電投能源、靖遠煤電；3）優質動力煤龍頭：中國神華、中煤能源、陜西煤業、兗礦能源、蘭花科創、山煤國際、昊華能源。 彭博數據顯示，過去15年，美股半導體板塊表現顯著好于同期標普指數、納斯達克指數，過去3年、5年、10年、15年，SOX指數年均復合收益為9.7%、14.1%、20.6%、12.7%，而同期標普指數、納斯達克指數則分別為 5.3%/ 7.1%/ 10.4%/ 6.5%、4.3%/ 8.0%/ 13.2%/ 9.3%。SOX指數在大跌之后的第二年，一般會出現大幅的上漲，比如2002/2003年（-45%/+76%）、2008/2009年（-48%/+70%），同時在每一輪SOX指數股價調整周期中，自每次周期低點至下一次高點的漲幅，顯著大于周期高點至低點的跌幅，過去10次周期這一數字平均為123%。基于周期股最為樸素的“先進先出”的投資法則，自上而下的宏觀判斷+自下而上的個股&子板塊分析，將是當下最為務實的投資策略，我們的投資建議包括： 消費電子：預計自2023Q2開始，新品準備&庫存補充等將推動上游拉貨動能的逐步恢復，周期維度，預計安卓手機產業鏈高確定性將顯著優于蘋果產業鏈，建議重點關注估值處于歷史底部。 數據中心：短期庫存調整可能更多是策略性行為，繼續看好2023年全年數據中心邏輯芯片市場的表現。 汽車&工業：我們對該領域保持相對謹慎，建議重點關注結構性的市場機會。 存儲芯片：市場預期最悲觀時刻已基本過去，但行業庫存出清周期可能類似于2008/09年。 代工&設備：預計晶圓廠業績在2023H1仍將面臨挑戰，建議重點關注具有定價能力的頭部晶圓廠；美股半導體設備廠商2023年業績下滑已為市場所充分預期，建議關注有望優先實現業績觸底的存儲設備廠商。 創新藥行業迎來多重拐點。21年7月以來，創新藥顯著跑輸恒生綜指，既有外部加息因素的困擾，也有內部定價不及預期、行業競爭加劇以及出海遭遇不順等多方面原因。經過一段時間的調整，行業迎來多方面改觀，政策面醫保談判規則進一步明確，鼓勵和加速創新藥進醫保的態度更加明確，行業面內部“出清”加速進行，構建多層次健康生態。2022年，創新藥領域迎來諸多突破，阿茲海默病、血友病、減肥領域進展矚目，個性化癌癥mRNA疫苗也讀出IIb期臨床結果，技術進步推動生物技術創新持續進行。國內企業也即將在2023年迎來多方面催化。 繼續看好新型生物技術和平臺型biopharma。回顧雙抗、ADC、GCT等領域發展歷程，從概念提出到產品上市這幾十年中，能夠順利突圍的企業除了在技術領域能力突出，還需要具備相匹配的臨床開發能力、商業化能力以及國際化視野，因此繼續看好具有新型生物技術和平臺型企業。 免疫創新藥漸入佳境，國際化依然值得期待。自免及II型炎癥類疾病全球市場中，TNF-α抑制劑銷售額仍位居前列，但近5年來，IL12/23、IL17、JAK、IL4/13等新靶點藥物加速放量，市場規模快速擴張。近年來，諸多免疫類創新藥在國內加速獲批納入醫保，2021年以來，達必妥、可善挺在中國市場開始快速放量。預計2022年達必妥、可善挺在國內銷售額有望達到20億和35億。 重點公司2023年展望：創新藥行業迎來多重拐點，展望2023年，我們看好頭部創新藥公司恒瑞醫藥、信達生物、百濟神州、榮昌生物、康方生物、諾誠健華、君實生物、再鼎醫藥等，關注重點品種潛在進展豐富的和黃醫藥、康諾亞、科濟藥業、亞盛醫藥、澤璟制藥、益方生物、貝達藥業、首藥控股等。 2023年新能源汽車四大趨勢：1）美歐銷量增速高于國內，成為拉動全球新能源汽車增長的中樞；2）海外電池收入增速預期較好，LG/SK等受益美國高增；3）鋰電材料進入降價周期，產業鏈利潤向電池流動，優選產品差異性/成本差異性大的材料企業。關注寧德時代/億緯鋰能/德方納米，建議關注天賜材料/星源材質/恩捷股份。 2023年新能源汽車三大新技術：1）復合集流體技術從實驗室走向產業，基于優良的性能以及不斷下降的成本將對鋰電銅箔形成替代；2）鈉電技術路線將相對明確，產業化應用將獲得突破；3）4680等系列大圓柱良品率/性能進一步優化，開啟大規模量產；4）錳鐵鋰等電化學體系獲得應用。 硅料價格下跌為全球大儲應用打開市場空間。22年大儲招標量超70Gwh，我們預計裝機量在10Gwh，23年預期較高增長；22年招標價格顯著提升，由此23年交付價格同比向上，而成本端預期穩中有降，建議關注系統集成企業。建議關注陽光電源/上能電氣。 我們預計22年戶儲全球出貨量在20-25Gwh，23年預計實現翻倍增長。我們認為擁有渠道優勢/品牌優勢的企業將能在行業高景氣的情況下獲得更多超額利潤，建議關注有渠道能力的儲能電池企業以及兌現度較好的逆變器公司。建議關注派能科技/固德威/科信技術/鵬輝能源。 以上內容由蘿卜投研app整理發布，專業研報盡在蘿卜投研 正思36h： 上海能源(SH600508)煤炭里面最弱的一只票 用戶8533290718：  今 日 重 點 推 薦  【煤炭】短期利空落地，盈利增長確定 澳煤進口落地，整體影響有限。國家發改委與部分電力和鋼鐵公司開會，討論恢復澳大利亞煤炭進口事宜，計劃將首先允許寶武、大唐、華能及國能等四家企業從澳大利亞進口煤炭。我們認為：1）澳煤出口新格局已成。2020年澳洲煤炭總出口量3.71億噸、2021年3.66億噸、202201-3年化3.38億噸: 原出口中國的煉焦煤轉向日本、印度韓國 (2021年分別增加7.4、5.0、3.6百萬噸)等。原出口中國的動力煤轉向韓國、日本、中國臺北 (2021年分別增加9.2、7.9、5.7百萬噸)等。2）預計最多0.33億噸進口增量。假設澳洲出口其他國家煤炭量維持2022年不變，按其恢復至2020年總出口量測算，可供給中國0.33億噸煤炭，其中煉焦煤0.13億噸 (彈性+2.4%) ，動力煤0.2億噸 (彈性+0.8%)。考慮到歐洲2022下半年以來澳煤需求提升，預計實際供應中國量小于測算值，影響有限。 長協簽訂接近完成，政策風險減退，盈利增長確定。根據發改委《關于2023年電煤中長期合同簽訂最新進展情況的通報》，截至1月3日各省區市共簽訂供需確認的電煤中長期合同22.8億噸，占國內電煤總需求95.8%，其中符合簽訂范圍的電煤中長期合同20億噸，占比83.5%。簽約率較12月9日的63%大幅提升。隨著長協的簽訂完畢，結合長協價維持高位，1月長協價維持728元/噸，高于2022年同期的725元/噸，預計全年長協價均將高于2022年，煤炭企業盈利將更確定性增長。 高分紅股東社會價值凸顯，煤炭股價值將重估。當前上市公司賬面資產價值仍在多年以前，高價格下均亟待重估。政策推動“探索建立具有中國特色的估值體系”、“服務推動央企估值回歸合理水平”，煤炭行業國企占比高，積極踐行長協保供，社會價值凸顯；高分紅高股息，板塊股息率超11%，股東價值顯著，隨著需求預期回暖，估值將有較大提升空間。 投資建議：內外部宏觀不確定性消除，穩經濟迫在眉睫，內需的焦煤板塊將更具優勢，板塊盈利穩定&估值極低&分紅可觀，長協價提升行業盈利預期上移。推薦：1）穩增長：潞安環能、山西焦煤、淮北礦業、平煤股份、盤江股份、上海能源、首鋼資源、中國旭陽集團；2）成長轉型：華陽股份、電投能源、靖遠煤電；3）優質動力煤龍頭：中國神華、中煤能源、陜西煤業、兗礦能源、蘭花科創、山煤國際、昊華能源。 行業回顧：截至2023年1月6日，黃驊港Q5500平倉價1195元/噸（-0.3%），秦皇島港庫存為565.0萬噸（0.9%）。京唐港主焦煤庫提價2730元/噸（0.0%），港口冶金焦2750元/噸（1.3%），煉焦煤庫存三港合計105.9萬噸（-5.0%），200萬噸以上的焦企開工率為83.2%（1.30PCT）。 風險提示：宏觀經濟持續下行；全球油氣價格下跌；煤炭供給超預期釋放。 >>以上內容節選自國泰君安證券已經發布的研究報告短期利空落地，盈利增長確定，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。 【交運】春運預期回歸理性，布局航空超級周期 近期市場對春運預期逐步回歸理性。1月7日2023年春運正式啟動，交通部預測春運客流將較2019年恢復超七成。春運期間全民航日均安排客班11000班，約為2019年同期73%，估算其中國內客班約為2019年近九成。近日航空客流已升至2019年農歷同期約六成，且國內票價平穩并超2019年同期。預計隨著火車票預售高峰結束，航空臨近出行將繼續增多。考慮疫情影響，且出行心理建設先行，市場對春運預期已逐步回歸理性。待出行心理建設完成，需求將充分釋放。 預計公商務需求將率先恢復，暑運國內需求釋放可期。中國航空需求仍在，三年疫情影響下OTA機票查詢量穩定，且航空消費持續滲透。待出行心理建設完成，航空需求將充分釋放。（1）預計公商務旅客出行心理建設將率先完成，3月兩會后干線客流將快速恢復，且壓制三年的展會需求有望于4月份傳統小旺季充分釋放，疊加票價市場化，干線票價表現值得期待。（2）國內出行心理建設將先于國際完成，預計暑運國內旅游需求將充分釋放，暑運盈利或超預期修復。（3）預計2024年航司將迎盈利大年，并回歸長邏輯演繹。 不僅是盈利大年短邏輯，而是中國航空超級周期長邏輯。航空仍是資本市場偏見最大的行業，長期預期差巨大，當下投資價值仍凸顯。航空大邏輯并非僅是疫后供需錯配盈利大年，而是“航空超級周期”長邏輯。需求端，疫情未改變長期增長動能與需求結構。供給端，中國航空業擁有長期存在的空域時刻瓶頸。“十二五”空域時刻瓶頸凸顯。“十三五”局方系列政策嚴控供給，并票價市場化。“十四五”航司理性規劃運力降速，預計疫后票價將迎長期上行拐點。疫后盈利中樞上升的確定性，與高景氣的持續性，均將超市場預期。 投資策略：出行心理建設加速，布局航空超級周期。目前疫后復蘇已開啟，待出行心理建設完成，不僅將現盈利大年，更有望迎來基于空域時刻瓶頸的航空超級周期。疫后盈利中樞上升的確定性，以及高景氣的持續性，將超市場預期。春運預期回歸理性，短期博弈風險降低。需注意，由于中美航空疫前盈利估值周期位置迥異，且疫后盈利趨勢將差異巨大，不宜簡單對標。建議把握近期戰略布局時機，維持中國國航、吉祥航空、中國民航信息網絡H、南方航空、中國東航、春秋航空“增持”評級。受益標的北京首都機場股份。 風險提示：疫情、政策、經濟下行、油價匯率、安全事故、增發攤薄。 >>上內容節選自國泰君安證券已經發布的研究報告春運預期回歸理性，布局航空超級周期，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。 【交運】圓通速遞（600233）：業績高增符合預期，Q4盈利逆勢平穩 維持增持。圓通2022全年業績高增長，符合預期。考慮非經收益，小幅上調2022年凈利預測至39億元（原38），維持2023/2024年凈利預測43/49億元。維持目標價26.23元，相當于2024年18倍PE。 全年業績高增長，符合預期。公司公告預計2022全年歸母凈利39億元，同比大增86%；扣非凈利近38億元，完全符合我們預測。公司21Q4率先盈利能力顯著修復，2022年行業競爭階段趨緩，疊加公司數字化轉型降本增效顯現，雖疫情影響擴大，盈利能力仍逆勢穩健。（1）收入：全年+19%。市場份額加速追趕；價格策略保持穩健。（2）成本：單票同比平穩，數字化轉型效應對沖疫情與油價等成本壓力。 Q4旺季規模不經濟減弱，克服疫情影響而保持盈利能力。在高基數與疫情雙重影響下，公司22Q4凈利率仍實現同比平穩。其中，雙十一旺季季節性提價良好，且旺季峰值回落將長期改善規模不經濟，疊加油價下降與通行費減免，估算旺季盈利表現超預期。12月疫情導致短期承壓。待影響逐步消減且消費復蘇，業績有望繼續穩健增長。 航空貨代業務景氣或逐步回歸新常態。疫情影響導致過去兩年全球航空貨運高景氣，且公司順勢積極開拓國際業務，公司航空與貨代毛利貢獻占比提升超一成。隨著航空貨運景氣回落，估算2022下半年公司航空與貨代業務利潤貢獻有所縮減，符合預期。考慮未來高景氣或逐步回歸新常態，公司國際戰略順利推進有望減弱周期波動影響。 風險因素。疫情影響，消費下行，監管政策，國際貨運市場周期風險。 >>以上內容節選自國泰君安證券已經發布的研究報告圓通速遞（600233）：業績高增符合預期，Q4盈利逆勢平穩，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。 【建筑】風光降本節后裝機加速，杭蕭鋼構鈣鈦礦電池投產在即 硅料價格下降利好下游裝機，分布式光伏增速超預期。(1)前11月光伏新增裝機65.7GW同增3088%、環增196百分點；光伏電源工程投資2000億，同增290%。（2）前三季度光伏裝機，集中式17GW/分布式35GW（占比66%）。預計2022年戶用35GW/工商業15GW，2023年光伏裝機130GW增速44%。（3）據PVInfoLink 1月4日數據，多晶硅現貨均價190元/kg，同降21%；182mm組件價格1.83元/瓦，同降3%。預計2022/2023年國內硅料產量80/140萬噸，組件價格仍具下降空間。上游成本下降利好下游裝機提速，投資回報率提升。（預測數據來自國君電新組） 風電降本趨勢下招標量高增預計2023年裝機大年。（1）前11月風電新增裝機22.5GW，同降9%受疫情等影響低于預期；風電電源工程投資1511億，同降24%。（2）據金風科技，2022年前三季度風電招標76GW同增82%（陸風65GW/海風11GW）。風電月度公開投標均價由2021年9月2401元/kw降至2022年9月的1808元/kw。預計2022年招標量達80-100GW，2023年裝機突破80GW（陸風70GW/海風10GW）。（3）12月新能源乘用車銷量75萬輛同增49%，環增3%。1月9日LME鎳均價約2.8萬美元/噸維持高位。（預測數據來自國君電新組） 光伏BIPV推薦杭蕭鋼構/江河集團/永福股份，海風推薦華電重工，智能電網推薦安科瑞/蘇文電能，新能源車推薦中國中冶/四川路橋/華設集團。（1）杭蕭鋼構轉化效率28%以上鈣鈦礦/晶硅薄膜疊層電池100兆瓦中試線，預期春節前完成產線全部鋪設并嘗試第一輪出片測試。持股65%合特光電BIPV產品能為客戶提供更加多元建筑一體化解決方案。（2）江河集團自主研發光伏建筑集成系統，布局異型光伏組件。永福股份特高壓、全類型電纜勘察設計第一梯隊，致力于風光儲等智能運維。 下游裝機提速綠電運營盈利提升，推薦中國電建/中國能建/粵水電。（1）1月6日國家能源局發布《新型電力系統發展藍皮書（征求意見稿）》指出1）2030年：推動新能源成為發電量增量主體，裝機占比超過40%（21年占比27%）。（2）中國電建19GW（水 6.9GW/風 7.3GW/光伏 1.8GW）。22H1 新獲取新能源建設指標 10GW/抽水蓄能 23GW。前11月新簽增50%。十四五或新增50GW。（3）中國能建前三季度新能源訂單增108%占38%。在建風光裝機4.8GW，累計獲取指標22GW。預告150億定增。 風險提示：政策推進不及預期、項目推進不及預期。 >>以上內容節選自國泰君安證券已經發布的研究報告風光降本節后裝機加速，杭蕭鋼構鈣鈦礦電池投產在即，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。 【中小盤】鈣鈦礦加速滲透，激光設備放量在即 鈣鈦礦激光設備行業首次覆蓋，增持評級。鈣鈦礦理論效率達31%，較TOPcon電池高2.3pct，疊層后有望提升至45%。2009年鈣鈦礦電池轉換效率為3.8%，目前已達到25.7%，效率提升速度快于晶硅電池。同時鈣鈦礦電池生產設備和組件量產后成本分別較晶硅電池低約50%和75%，有望憑借低成本優勢實現快速滲透。激光設備是鈣鈦礦產線刻蝕和清邊環節的標準配置，將隨著鈣鈦礦產能提高實現快速出貨。推薦標的為德龍激光（688170.SH）和杰普特（688025.SH），受益標的為大族激光（002008.SZ）。 鈣鈦礦電池具有高效率和低成本優勢。相較于晶硅電池，鈣鈦礦電池具有以下優勢：1）理論效率高且提效速度快，鈣鈦礦電池與晶硅電池疊層后理論效率高達45%，較TOPCon電池高16.3pct；同時鈣鈦礦電池轉換效率在13年中提高了21.9pct，相當于晶硅電池近50年的效率提升幅度。2）產線投資和組件成本更低，目前百兆瓦級鈣鈦礦實驗產線的投資約為1-2億元，協鑫光電預計GW級量產線投資約為5億元，較晶硅電池低50%；同時量產后組件單位成本將降至0.5元/W，而晶硅電池約為1.9-2.2元/W，鈣鈦礦較晶硅電池有明顯的成本優勢。根據不完全統計，2022年鈣鈦礦產能約為350MW，鈣鈦礦電池產能有望憑借高效率低成本優勢快速提升，我們預計2023-2025年分別達到1/5/15GW。 鈣鈦礦電池開啟滲透帶來新激光設備需求。激光刻蝕是鈣鈦礦工藝的重要環節，作用是分割功能層形成子電池串聯結構。鈣鈦礦刻蝕工藝的精度要求達0.3-0.5微米，原有晶硅電池和薄膜電池激光設備無法應用于鈣鈦礦電池生產，鈣鈦礦電池產能提升將形成新激光設備需求。目前國內僅有德龍激光等少數廠商能夠提供全套鈣鈦礦激光設備，有望率先受益。 行業發展仍處初期，率先出貨整線設備的廠商有望保持高市占率。目前鈣鈦礦激光設備行業仍處于初級階段，技術路線尚未實現標準化，各下游廠商對劃線寬度等指標的要求仍存在一定差異。參考PERC激光摻雜設備的發展過程，率先出貨鈣鈦礦整線激光設備的廠商將在行業發展初期與客戶形成較強的合作關系，在持續提升設備性能的同時有望保持較高市占率。 風險提示：鈣鈦礦電池穩定性驗證進展不及預期；大面積鈣鈦礦組件進展不及預期。 >>以上內容節選自國泰君安證券已經發布的研究報告圓通速遞（600233）：業績高增符合預期，Q4盈利逆勢平穩，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。 【電子】MR核心顯示技術，硅基OLED加速滲透 投資建議。硅基OLED作為MR眼鏡的核心顯示技術，未來將加速滲透，國內供應鏈深度受益。推薦標的為立訊精密（002475）、華興源創（688001）、長信科技（300088）、京東方A（000725）;受益標的為清越科技（688496）、萊特光電（688150）、奧來德（688378）。 硅基OLED憑借突出的性能優勢，是MR眼鏡顯示技術的首選。MR眼鏡對于分辨率、亮度及功耗等要求更高。原有方案Fast-LCD以及LCoS已經無法滿足要求，而Micro LED（彩色方案）離量產還有相當長的路要走；硅基OLED以單晶硅芯片為襯底，在CMOS驅動電路頂層制作OLED有機發光二極管，是目前可量產的性能優勢最為突出的方案。（1）快速響應：硅基OLED像素響應速度為微秒級，高于毫秒級的Fast-LCD與LCoS，可以有效減弱眼鏡設備的使用眩暈感。（2）高分辨率高對比度：硅基OLED分辨率超過3500PPI，較Fast-LCD（800PPI）實現大幅提升，同時也高于LCoS（3000PPI）。（3）體積小輕量化：硅基OLED像素尺寸為傳統顯示器件的1/10，有效提升像素密度且重量減少50%以上。（4）低功耗高對比度：硅基 OLED為自發光技術無需背光源，功耗為LCD的30-40%，進一步提升續航能力；同時其對比度超過100000:1，顯著高于Fast-LCD與LCoS（＜1500:1），進一步優化眼鏡顯示效果。 蘋果MR將搭載硅基OLED屏幕，未來硅基OLED滲透率將加速提升。目前市面產品中，AR眼鏡（Nreal Air、Rokid Air、聯想Glasses T1等）、VR眼鏡（GOOVIS VR、大疆Goggles 2）以及即將發布的蘋果MR眼鏡都已導入硅基OLED技術。未來隨著成熟度提升和產能擴充，硅基OLED有望加速滲透。根據CINNO Research，2021年全球AR/VR硅基OLED顯示面板市場規模約為6400萬美元，預計至2025年市場規模將達到14.7億美元，2021-2025年CAGR達119%。 目前國內企業在硅基OLED產業鏈中積極布局，未來將深度受益。（1）硅基OLED面板：目前消費市場上硅基OLED屏多為Sony供應，三星和LG也持續擴建產能，國內京東方、視涯科技、清越科技等也積極布局；（2）后端模組：長信科技、立訊精密憑借優秀的制造能力和客戶優勢在顯示模組端積極布局。（3）上游材料及檢測設備：華興源創硅基 OLED 檢測設備已獲得蘋果等終端客戶批量訂單；奧來德硅基OLED材料已供應面板廠，同時小型蒸鍍機設備也有望加速推進。萊特光電作為京東方OLED有機材料供應商，其目前也有產品可以用于硅基OLED顯示面板的生產。 風險提示。蘋果MR眼鏡推遲；中美貿易摩擦的不確定性。 >>以上內容節選自國泰君安證券已經發布的研究報告MR核心顯示技術，硅基OLED加速滲透，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。 本期封面： 作者 許月明 山東臨沂沂蒙路管業部 拍攝于 云南省迪慶藏族自治州·梅里雪山 更多國君研究和服務 亦可聯系對口銷售獲取 重要提醒 本訂閱號所載內容僅面向國泰君安證券研究服務簽約客戶。因本資料暫時無法設置訪問限制，根據《證券期貨投資者適當性管理辦法》的要求，若您并非國泰君安證券研究服務簽約客戶，為保證服務質量、控制投資風險，還請取消關注，請勿訂閱、接收或使用本訂閱號中的任何信息。我們對由此給您造成的不便表示誠摯歉意，非常感謝您的理解與配合！如有任何疑問，敬請按照文末聯系方式與我們聯系。 法律聲明 本公眾訂閱號(微信號: GTJARESEARCH )為國泰君安證券股份有限公司(以下簡稱“國泰君安證券”) 研究所依法設立、獨立運營的唯一官方訂閱號。其他機構或個人在微信平臺上以國泰君安研究所名義注冊的，或含有“國泰君安研究"，或含有與國泰君安證券研究所品牌名稱相關信息的其他訂閱號均不是國泰君安證券研究所官方訂閱號。 本訂閱號不是國泰君安證券研究報告發布平臺，本訂閱號所載內容均來自于國泰君安證券研究所已正式發布的研究報告，如需了解詳細的證券研究信息，請具體參見國泰君安證券研究所發布的完整報告。 在任何情況下，本訂閱號的內容不構成對任何人的投資建議，國泰君安證券也不對任何人因使用本訂閱號所載任何內容所引致的任何損失負任何責任。 本訂閱號所載內容版權僅為國泰君安證券所有，國泰君安證券對本訂閱號保留一切法律權利。訂閱人對本訂閱號發布的所有內容(包括文字、影像等)進行復制、轉載的，需注明出處為“國泰君安研究”，且不得對本訂閱號所載內容進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。 醉愛琳兒： 大盤還有調整 閱讀蘊藏著無盡可能，有益于明理、增信、崇德、力行，讓人生綻放光彩。 盤面解讀： 三大指數全天沖高回落，創業板指領跌。盤面上，周期股集體反彈，煤炭板塊領漲，陜西黑貓、鄭州煤電漲停，此外油氣、有色、化工等板塊個股均有所活躍。房地產服務概念股集體大漲，中天服務、皇庭國際漲停。三胎概念股盤中沖高，安奈兒、金發拉比漲停。此外，部分高位股獲資金抱團反復活躍，黑芝麻、數源科技漲停，西安飲食、安妮股份繼續走高。整體上市場熱點快速輪動，多數呈現沖高回落走勢。下跌方面，部分消費股陷入調整，曲江文旅、大連友誼、人人樂等跌超5%。總體上個股跌多漲少，兩市超3800只個股下跌。滬深兩市今日成交額7418億，較上個交易日縮量54億。 指標顯示，市場短線情緒全天基本在0軸下方窄幅震蕩，目前已經連續3個交易日處于該位置。 指數方面，集合競價基本在平盤線附近，早盤小幅回落后沖高，10點30左右見頂，指數進入單邊回落狀態，滬指收跌0.24%，創業板指收跌1.13%。兩市成交額合計7418億，較上昨日降低54億。 北向資金，今日合計凈買入76.14億元。其中，滬市凈買入48.23億元，深市凈買入27.91億元。 技術分析： 今天走勢最強的板塊是煤炭板塊，臨近春節，國內煤炭主產地中小型煤礦逐漸開始停產放假，榆林地區多數中小民營礦已經公布停產時間，預計20號之前將全部停產，鄂爾多斯地區多數為大型國有煤礦，停產時間暫未確定。中國煤炭運銷協會發布煤炭市場運行周報數據也顯示，新年第一周，重點檢測企業煤炭日均銷量為717萬噸，比上周日均產量減少2萬噸，下降0.3%。除了短期事件性影響外， 煤炭股還是A股的價值洼地。當前煤炭股的市盈率普遍在10倍以下，上海能源、山西焦化不足4倍；近半數個股破凈，開灤股份、恒源煤電不到0.8倍，所以今天煤炭板塊全線大漲，陜西黑貓直線拉升封漲停，鄭州煤電、兗礦能源、山煤國際、中國神華等紛紛強勢拉升。 類似的還有保險板塊，估值也比較低，今天全線大漲。中國太保、中國平安漲幅都是超過3%，資金選擇炒作低估值藍籌股主要原因就是外資大幅流入，節后到今天外資流入已經接近400億元，今天繼續流入超過50億元，這部分資金主要炒作的就是藍籌股，所以，今天大盤能夠穩住，外資功不可沒！ 一、從時空點看, 央行、銀保監會10日聯合召開主要銀行信貸工作座談會，會議明確，推動房地產業向新發展模式平穩過渡，實施改善優質房企資產負債表計劃。引發今天房地產板塊走強，中天服務、皇庭國際漲停，招商積余、招商蛇口漲超5%，三湘印象、濱江集團、特發服務、南都物業、金地集團、保利發展等跟漲。房地產板塊有消息刺激就是上漲，沒有消息刺激，哪里來就會回到哪里去，因為有錢的人早就有幾套房子了，沒有房子的人，疫情三年也沒有錢買！ 嬰童概念股今天出現沖高活躍，金發拉比直線拉升封板，實豐文化、高樂股份、美吉姆、孩子王等紛紛拉升。消息面上，深圳就建立育兒補貼制度公開征求意見，生育一孩亦有補貼，生育第三孩累計補貼1.9萬元。現在的市場靠消息面引發熱點，這種走勢不會長久。 二、從技術上看，昨天我們分析大盤應該要調整2-3天，消化大盤技術上高位指標，隨后再拉升，然后行情在一片高歌聲中結束，但昨天大盤只是調整了一天，今天因為消息面利好再次引發沖高，這種沖高只會加速大盤調整。所以，我們認為大盤調整沒有結束，近期回踩一下10日線，或者借機回補3130點附近向上的缺口都是有可能的。 板塊分析： 煤炭，煤炭板塊漲幅居前，陜西黑貓、鄭州煤電漲停，兗礦能源、山煤國際、潞安環能漲超7%，中煤能源、晉控煤業漲幅居前。臨近春節，國內煤炭主產地中小型煤礦逐漸開始停產放假，數據統計顯示，榆林地區多數中小民營礦已經公布停產時間，預計20號之前將全部停產，榆林地區煤炭日產從高位145萬噸/天降至當前120萬噸/天，鄂爾多斯地區多數為大型國有煤礦，停產時間暫未確定，供給端的減少催動煤價企穩回升。 另一方面，煤炭股后續或仍將受到年報催化，測算板塊Q4業績環比增4%、同比增59%，全行業估值僅有6倍、股息率11%，且高長協模式下2023業績仍將確定增長，因此煤價的企穩+業績的催化共同驅動這今日煤炭板塊的上漲。 信創 軟件，信創、軟件股今日跌幅居前，深信服、直真科技跌超7%，久其軟件、頂點軟件、易華錄、榕基軟件等跌幅居前。作為近期市場的熱點方向，此前多數個股累積這不小的漲幅，那么在市場增量不足沒有出現更多追價買盤的背景下，遇壓回落也在情理之中，預計后續的板塊的分歧會進一步加劇。 但需注意的是，在政策持續催化下信創板塊具備廣闊成長前景，從中長期的角度而言，也是未來市場中確定性較高的核心方向之一。因此在板塊整體經歷回調整理的背景下，仍可留意部分優質個股低吸機會。 房地產，房地產及地產服務股同樣也是今日盤面上較為強勢的方向。其中皇庭國際、中天服務漲停，招商蛇口漲超4%，招商積余、濱江集團、保利發展、三湘印象等個股漲幅居前。消息面，央行、銀保監會10日聯合召開主要銀行信貸工作座談會，會議明確，推動房地產業向新發展模式平穩過渡，實施改善優質房企資產負債表計劃。 半導體，半導體芯片股大幅分化，睿能科技、亞翔集成、皇庭國際、遠望谷、實益達漲停。后排個股基本沖高回落，復旦微電、創耀科技、英集芯等跌超5%。整體來看，板塊位置比較低，暫且以輪動反抽看待，部分個股或能獨立于板塊之外，但是庫存、下游消費電子、晶圓廠產能利用率、先行指標存儲價格等還未看見邊際改善。 綜合來看，市場表現比較亂，指數連陽短線題材情緒低迷，近期缺少了具備持續性的方向。題材在極度的逼空之后已經出現情緒修復，高位抱團的黑芝麻、安奈兒漲停，安妮股份、英飛拓、久其軟件等也沒有出現A字殺，后續留意能夠凝集市場人氣的方向。 免責申明：【以上內容僅供學習參考，內含個股僅僅是作為分析參考，不作為買賣依據，據此操作，風險自擔，投資有風險，入市需謹。】 2023年01月11日 星期三 基股鳴金： 創新新材(SH600361) 集泰股份(SZ002909) 上海能源(SH600508) 假如德瑪小王有實盤01月12日，幾只沒有資金承接的垃圾票，沒有任何懸念依舊是虧錢的一天，虧損10幾個點以上的占比很多，沒有辨別能力的粉絲繼續去接盤，像創新新材這種，套你三個月送你半年沒有任何疑問。上海能源也是板塊最弱最垃圾的，而且沒有資金承接，就算你天天喊拉板也沒用 基股鳴金： 上海能源(SH600508) 煤炭板塊最弱最垃圾的一只票，沒有之一。 德瑪小王： 上海能源(SH600508)電投能源(SZ002128)陜西煤業(SH601225) 煤炭就不用說了吧昨天拉板有兩只 當然恭喜昨天煤炭漲停的朋友賺錢 但是不代表這兩只后面就是最強的 但是理論上來說走的最早的相對強 我拿的上海能源昨天回歸148回歸 會發現它已經脫離了下一個平臺 現在是我說的148附近5日線橫盤 電投能源也跟板塊道理差不多 昨天基本上這兩個票成本附近 接下去要看就看不要道德綁架哦 上海能源最好以1491為基礎橫踩 電投呢昨天是有個小小壓力位的 但是道理都差不多這個位置橫踩 年底了沒多少時間不知道夠不夠 票最后帶走利潤問題不大！ 關山月_十里芳華： 第一，政策引導下的確定性和彈性機會，根據不同電煤長協比例構建策略矩陣，以中國神華、中煤能源和晉控煤業為代表的高電煤長協比例標的，受益長協量價提升，具備較高勝率，同時，中國神華、中煤能源還或將受益于監管部門推動央企估值回歸合理水平，推動打造一批旗艦型央企上市公司等服務活動；以陜西煤業和山煤國際為代表的中電煤長協比例標的，受益長協價格提升，具備中等勝率和中等賠率；以山西焦煤、潞安環能和平煤股份為代表的低電煤長協比例標的(煉焦煤、噴吹煤)，近期冶金煤邏輯變化，具備較高賠率；兗礦能源因擁有較大比例海外產量，國內電煤比例偏低，受益海外煤價高彈性，具備中等勝率和較高賠率。第二，高股息預期下的行業配置價值，建議關注冀中能源、平煤股份、山西焦煤、陜西煤業、兗礦能源、盤江股份、中國神華等。第三，能源轉型浪潮中的鈉離子電池投資機遇，建議關注華陽股份。----------------動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業；煉焦煤公司潞安環能、山西焦煤、淮北礦業、盤江股份、上海能源、平煤股份；無煙煤公司蘭花科創。 基股鳴金： 上海能源(SH600508) 集泰股份(SZ002909) 創新新材(SH600361) 假如德瑪小王有實盤，忽悠粉絲一套就是幾個月，一套就是十幾個點，自從更新賬號以來后臺私信收到不少被小王坑騙的留言，大家要提高辨別能力， 德瑪小王： 動力源(SH600405)集泰股份(SZ002909)上海能源(SH600508) 這個莊家應該是沒錢過年了，所以最后幾天應該可以暴走，不然就暴揍！ 守護門神樂哥： 三大原因大盤還有調整今天大盤在晚間消息面偏向利好的刺激下，兩市大盤高開高走，盤中最高上攻到3184點附近，隨后開始逐步回落，最終以微漲微跌報收，盤面上，兩市個股跌多漲少，在線旅游、種業、供銷社、胎壓測試、遠程辦公、信創、地攤經濟等板塊跌幅靠前；培育鉆石、租賃同權、航運概念、新冠藥概念、稀缺資源、油氣改革、煤炭、保險、房地產等板塊漲幅靠前，兩市近30只個股漲停，3只個股跌停，創業板下跌近1%，走勢弱于主板。今天走勢最強的板塊是煤炭板塊，臨近春節，國內煤炭主產地中小型煤礦逐漸開始停產放假，榆林地區多數中小民營礦已經公布停產時間，預計20號之前將全部停產，鄂爾多斯地區多數為大型國有煤礦，停產時間暫未確定。中國煤炭運銷協會發布煤炭市場運行周報數據也顯示，新年第一周，重點檢測企業煤炭日均銷量為717萬噸，比上周日均產量減少2萬噸，下降0.3%。除了短期事件性影響外，煤炭股還是A股的價值洼地。當前煤炭股的市盈率普遍在10倍以下，上海能源、山西焦化不足4倍；近半數個股破凈，開灤股份、恒源煤電不到0.8倍，所以今天煤炭板塊全線大漲，陜西黑貓直線拉升封漲停，鄭州煤電、兗礦能源、山煤國際、中國神華等紛紛強勢拉升。類似的還有保險板塊，估值也比較低，今天全線大漲。中國太保、中國平安漲幅都是超過3%，資金選擇炒作低估值藍籌股主要原因就是外資大幅流入，節后到今天外資流入已經接近400億元，今天繼續流入超過50億元，這部分資金主要炒作的就是藍籌股，所以，今天大盤能夠穩住，外資功不可沒！消息面上，央行、銀保監會10日聯合召開主要銀行信貸工作座談會，會議明確，推動房地產業向新發展模式平穩過渡，實施改善優質房企資產負債表計劃。引發今天房地產板塊走強，中天服務、皇庭國際漲停，招商積余、招商蛇口漲超5%，三湘印象、濱江集團、特發服務、南都物業、金地集團、保利發展等跟漲。房地產板塊有消息刺激就是上漲，沒有消息刺激，哪里來就會回到哪里去，因為有錢的人早就有幾套房子了，沒有房子的人，疫情三年也沒有錢買！嬰童概念股今天出現沖高活躍，金發拉比直線拉升封板，實豐文化、高樂股份、美吉姆、孩子王等紛紛拉升。消息面上，深圳就建立育兒補貼制度公開征求意見，生育一孩亦有補貼，生育第三孩累計補貼1.9萬元。現在的市場靠消息面引發熱點，這種走勢不會長久。昨天我們分析大盤應該要調整2-3天，消化大盤技術上高位指標，隨后再拉升，然后行情在一片高歌聲中結束，但昨天大盤只是調整了一天，今天因為消息面利好再次引發沖高，這種沖高只會加速大盤調整，原因是：一是大盤60分鐘圖上出現頂背離，這種頂背離需要調整1-2天；二是大盤連續上行以后，近期開始縮量，昨天下跌縮量可以理解，但今天大盤上漲繼續縮量，說明場內已經有資金開始撤離準備過節了！三是3200點附近是大盤前期開始下行的整理平臺，這里有大量的套牢籌碼，大盤還需要反復震蕩才能突破。所以，我們認為大盤調整沒有結束，近期回踩一下10日線，或者借機回補3130點附近向上的缺口都是有可能的。信立泰(SZ002294) 寶新能源(SZ000690) 英科醫療(SZ300677) 德瑪小王： 上海能源(SH600508) 你們看主力為了討好我 馬上就拉升到1491 德瑪小王： 上海能源(SH600508)集泰股份(SZ002909)陜西煤業(SH601225) 討好我點位是沒有用的 像我這么拉風的男人 不給我拉板就毀掉你 德瑪小王： 上海能源(SH600508) 不要打我再吹一次 1491我真是天才 德瑪小王： 上海能源(SH600508) 票本來沒有位置 我就在地圖上畫了一下 1491就生成了虛擬的支撐 股民老錢： 新一輪煤炭景氣周期有望開啟！三大利好催化 這些標的攻守兼備】新一輪煤炭景氣周期有望開啟。煤炭公司多為低估值央企和國企，在中國特色估值體系政策導向下，估值有望抬升。建議優先布局冶金煤股。冶金煤公司更受益地產回升，不受政策限價影響，具有更好的盈利彈性和估值彈性，估值處于歷史底部。中國神華(SH601088)陜西煤業(SH601225) 長江證券：煤價企穩展望節后復蘇 重視低估值高股息配置良機 當前時點下，動力煤板塊的催化因素或來自國內和歐洲地區迎峰過冬消費旺季的能源價格上漲幅度以及國內非電用煤的需求復蘇情況；煉焦煤板塊的催化因素或來自地產及穩增長相關政策的強預期引導。標的推薦方面：1)動力煤：隨著國內煤價中樞延續高位的預期強化，推薦有望持續受益于年度長協價格提升的龍頭標的中國神華、中煤能源、陜西煤業；此外，考慮到海外煤價反彈幅度較大，擁有海外優質煤炭資產的兗礦能源有望受益；2)煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長協比例較高，當前低估值及高股息特征顯著，近期地產紓困政策頻發，持續推薦山西焦煤、平煤股份、淮北礦業等龍頭標的；3)轉型：建議關注電投能源、華陽股份及盤江股份。 東北證券：煤炭公司多為低估值央企和國企 新一輪煤炭景氣周期有望開啟 新一輪煤炭景氣周期有望開啟。煤炭公司多為低估值央企和國企，在中國特色估值體系政策導向下，估值有望抬升。建議優先布局冶金煤股。冶金煤公司更受益地產回升，不受政策限價影響，具有更好的盈利彈性和估值彈性，估值處于歷史底部。冶金煤相關標的：山西焦煤、潞安環能、冀中能源。動力煤相關標的：兗礦能源、陜西煤業、中國神華。 國盛證券：隨著春節后需求逐步啟動 煤價有望再次開啟上行通道 后續隨著春節后需求逐步啟動，煤價有望再次開啟上行通道。此外，市場對煤價預期過于悲觀，大部分認為煤價將從此轉勢，2023 年中樞下移。但我們認為隨著經濟的邊際修復和地產行業平穩健康發展，2023 年動力煤市場總體呈現供需基本平衡但階段性偏緊的格局，且煤炭市場仍面臨諸多結構性矛盾，如鐵路外運、動煤“雙規制”、海外不確定性等，均將對煤價形成較強支撐。考慮到非電用煤或存驚喜，2023 年煤價波動幅度或加大，中樞或超市場預期。堅定看好擁有海外LNG貿易業務的廣匯能源，擁有海外煤炭資源的兗礦能源；重點推薦國內能源龍頭中國神華，西部煤炭龍頭陜西煤業；重點推薦焦煤板塊的山西焦煤、潞安環能、平煤股份。 中泰證券：板塊調整之后！煤炭股攻守兼備 三大利好催化 在增產保供大背景下，中長期合同制度日益強化，供需結構性錯配更加凸顯，煤價易漲難跌。同時，“迎峰度冬”旺季將臨，下游電廠負荷有所增長，疊加焦鋼利潤修復，下游補庫需求帶動焦煤價格上漲，行業基本面依然強勁。板塊調整之后，煤炭股高現金流、高分紅、低估值以及需求復蘇下的高彈性，攻守兼備，配置價值更加突出。三大利好催化：1)房地產融資三支箭已經射出，地產復蘇支持政策不斷，煤炭下游鋼鐵、建材需求不悲觀；2)冷空氣來襲，電煤消耗進入去庫階段，疊加全球能源危機下煤氣聯動，能源價格高位震蕩；3)2023 年中長期合同落地遲遲不下，困難程度超乎想象，負面預期邊際修復。重點推薦：動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業；煉焦煤公司潞安環能、山西焦煤、淮北礦業、盤江股份、上海能源、平煤股份；無煙煤公司蘭花科創。 山西證券：煤炭板塊上市公司四季度業績大概率向好 年報業績有超預期可能 隨著寒潮延續，疫情影響減弱以及地產等宏觀利好落地，煤炭市場需求好轉，煤價或將維持高位。另外，值得注意的是，1 月中下旬A 股年報業績預報將逐步開始披露，煤炭板塊上市公司四季度業績大概率向好，年報業績有超預期可能。同時，隨著煤炭板塊近期的調整，煤炭股板塊動態估值較低，疊加高股息率水平，板塊后期安全邊際較高。 建議繼續關注以下機會：第一，政策引導下的確定性和彈性機會，根據不同電煤長協比例構建策略矩陣，以中國神華、中煤能源和晉控煤業為代表的高電煤長協比例標的，受益長協量價提升，具備較高勝率，同時，中國神華、中煤能源還或將受益于監管部門推動央企估值回歸合理水平，推動打造一批旗艦型央企上市公司等服務活動；以陜西煤業和山煤國際為代表的中電煤長協比例標的，受益長協價格提升，具備中等勝率和中等賠率；以山西焦煤、潞安環能和平煤股份為代表的低電煤長協比例標的(煉焦煤、噴吹煤)，近期冶金煤邏輯變化，具備較高賠率；兗礦能源因擁有較大比例海外產量，國內電煤比例偏低，受益海外煤價高彈性，具備中等勝率和較高賠率。第二，高股息預期下的行業配置價值，建議關注冀中能源、平煤股份、山西焦煤、陜西煤業、兗礦能源、盤江股份、中國神華等。第三，能源轉型浪潮中的鈉離子電池投資機遇，建議關注華陽股份。 信達證券：從重置成本角度看煤炭價值修復空間！煤炭已走向價值重估之路 煤炭公司重置成本研究的必要性：一方面，在新一輪煤炭產能建設周期背景下，煤炭公司成本重置有利于發現存量資產的市場價值。近兩年煤炭增產保供政策實施以來，我國加快了煤炭資源勘探和煤礦核準建設的速度，煤炭行業的資本開支也逐步提升，明確提出了2023 年新開工4億噸煤炭產能的工作目標，煤炭產能現已步入新一輪投資建設周期，有必要從重置成本的視角挖掘當前煤炭公司存量資產的真實價值。另一方面，一二級市場對煤炭企業估值存在明顯差異，倒掛嚴重，從重置成本角度的底線思維出發有利于探尋估值的“錨”。隨著煤炭行業處于產能周期驅動的高景氣上行周期延續，煤炭一級市場股權并購投資和二級市場股票交易價格均有所上漲，但一級市場估值水平明顯高于二級市場，有必要通過重置成本的底線角度分析煤炭板塊及相關公司的合理估值水平。 我們認為，當前仍處于全球新一輪由產能周期為根本、貨幣超發為助推的能源大通脹初期，國內煤炭供給周期性、結構性、區域性問題依然凸顯，需求彈性依舊，供給彈性不足，供需偏緊形勢或將持續整個“十四五”乃至“十五五”初期。值此背景下，我國再次將能源安全為首和立足國情、以煤為主的能源結構予以明確，并加速推進新一輪煤礦產能建設與電力市場化改革，疊加深化央企控股上市公司改革和推動建立中國特色估值體系，煤炭國央企高盈利、高現金、高分紅、可持續的優質資產內在價值有望被逐步發現，市場價值也將最終向著內在價值逐步回歸，煤炭已走向價值重估之路。與此同時，采礦權重估價值顯著提升疊加煤礦重建投資大幅增加，煤炭企業的既有資產重置價值遠高于當前市值，再考慮重建煤礦投資期限長且資金時間價值高，反觀既有煤炭產能卻能夠持續創造效益，更加彰顯煤炭投資的高安全邊際。綜合以上，我們繼續全面看多煤炭板塊，繼續建議關注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關注：一是內生外延增長空間大的兗礦能源、陜西煤業、廣匯能源等；二是資產重估提升空間大的煤炭國央企中國神華、中煤能源等；三是全球資源特殊稀缺的優質煉焦公司平煤股份、山西焦煤、盤江股份、淮北礦業等。 民生證券：2023年的煤炭價格中樞有望上漲 三條投資主線曝光 基于2023年地產鏈需求的恢復程度，我們做出了中性以及樂觀兩種假設，在兩種假設下，供需平衡表的結論一致，即2022 年煤炭行業基本處于供需平衡狀態，2023 年轉為供不應求，2024年供需缺口進一步擴大；區別在于樂觀假設下的供需缺口較中性假設進一步擴大。在此背景下，我們認為2023 年的煤炭價格中樞有望上漲，現貨方面，由于長協簽訂量進一步提升，現貨資源更為緊俏，我們預估2023 年港口現貨價格中樞為1400 元/噸，較2022 年上漲10.4%。同時現貨價格波動與非電下游需求波動關聯性加強。長協方面， 根據發改委的要求，長協價格的合理區間為570~770 元/噸，從實際執行情況來看，2022 年長協實際波動范圍為719~728元/噸，均價為722 元/噸。在現貨中樞有望上移的背景下，預計2023 年長協中樞仍有提升空間。 投資建議來看，我們維持煤炭板塊“推薦”評級，并主要推薦以下三條投資主線：主線一、長協企業買股息。建議投資高股息，高分紅企業，如中國神華。主線二、現貨企業買高彈性。建議關注山煤國際、陜西煤業、兗礦能源以及晉控煤業。主線三、焦煤企業盈利有望改善。建議關注山西焦煤、平煤股份、淮北礦業。 廣發證券：一攬子穩經濟政策有望繼續提升煤炭需求 重點看好盈利能力較強且具備資源優勢的公司 10月以來煤炭板塊有一定調整，進入2023年疫情后下游復蘇、一攬子穩經濟政策有望繼續提升煤炭需求。看好煤炭穩健的業績和分紅，以及宏觀預期向好的煤炭估值提升。繼續重點看好盈利能力較強且具備資源優勢的公司：陜西煤業、兗礦能源(A、H)、山西焦煤、中國神華(A、H)。建議關注主線：(1)估值優勢顯著且業績具備彈性的公司：潞安環能、淮北礦業、中煤能源(A、H)等；(2)其他受益于穩增長彈性較高的公司：冀中能源、山煤國際、晉控煤業、電投能源、平煤股份、蘭花科創、盤江股份；(3)轉型新業務提升估值的公司：如華陽股份、寶豐能源、金能科技等。 基股鳴金： 上海能源(SH600508) 創新新材(SH600361) 集泰股份(SZ002909) 炒股不是開超市便利店，小王啊，看看你選的都是什么垃圾，吹了兩三個月，看看以你公開成本買入的幫你生成你的收益，慘不忍睹啊