產前心理建議心得描述：：數字王國(00547)： 數字王國 公告及通告 - [更換董事或重要行政職能或職責的變更] 非執行董事之變更 網頁鏈接 數字王國(00547)： 數字王國 月報表 截至2022年8月31日止月份之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 三文娛： 來自三文娛，歡迎關注公眾號三文娛 超萬名員工，過半在印度，用以壓低人力成本 9月27日，Technicolor Creative Studios正式從Technicolor集團分拆，成為一家在巴黎泛歐證券交易所（Euronext）上市的獨立公司。 原Technicolor的剩余部分更名為Vantiva，它由Connected Home和Vantiva供應鏈服務部門組成，也在巴黎泛歐證券交易所上市。 為了便于理解，文創潮這里還是將Technicolor Creative Studios簡稱為Technicolor。 Technicolor最初成立于1915年，在20世紀初期開發了一系列創新的彩色電影工藝，通過對全彩色有聲電影的探索在當時引領了電影業的發展，與好萊塢六大中的多數在90+年前就開始合作。 后來，如同好萊塢六大一樣，Technicolor也經歷了各種并購、重組、分拆、轉手。 2000年，Thomson集團收購了Technicolor，并于2010年將集團更名為Technicolor，它的發展也遇到問題。 Technicolor Creative Studios的分拆及獨立上市，是原Technicolor集團脫困的舉措之一，該集團此前申請破產保護，后于2020年重組其近16億美元的債務。 招股書顯示，2022年上半年，Technicolor的收入為4.09億歐元（約合人民幣28.45億元），與2021年同期相比增長53.3%；息稅前利潤率為4.7%，2021年同期為-1.9%；凈虧損400萬歐元，同比大幅收窄。 2019-2021年，Technicolor的收入分別為7.71億、4.38億、6.01億，息稅前利潤率為1.4%，-22.8%，3.5%，分別凈虧損3800萬、1.26億、1400萬歐元。 文創潮注意到，Technicolor的財務表現不算好，即使放在動畫/視覺效果行業中來看，利潤率也不太理想，例如它的主要競爭對手DNEG在上一財年的全年凈利潤率已經達到了9.6%。 Technicolor四大業務 新上市的Technicolor，整合了原Technicolor的動畫特效（VFX）和動畫制作等業務，形成了四條業務線。 其中，MPC（Moving Picture Company）負責電影和劇集制作 , The Mill 負責廣告業務，Mikros Animation負責動畫業務，Technicolor Games負責游戲業務。 在動畫特效領域，MPC的競爭對手有DNEG、Weta、Framestore、工業光魔等，它將數字王國、FuseFX、CINESITE等公司劃入第二層級。 MPC于1970年在英國倫敦創立，最初只是一家在制作電視廣告的公司，到八十年代開始以后期制作以及視覺效果而聞名，后來公司倒賣了幾次，進入Technicolor麾下。 MPC參與影視項目非常多，合作伙伴包括迪士尼、環球影業、華納兄弟、傳奇影業、20世紀福克斯、索尼影業、派拉蒙、蘋果Apple TV+、HBO Max、亞馬遜Prime Video、Netflix、Paramount+、迪士尼的Disney+和hulu等等新舊傳媒大佬，下圖列舉了一部分作品海報。 基于強大的視頻創意制作能力，Technicolor的廣告業務Mill客戶不乏蘋果、三星、歐萊雅、Burberry、Facebook（現改名Meta）、EA、EpicGames等等全球知名企業。 Technicolor表示，Mill的廣告在跨媒體、內容創意、混合顯示與元宇宙等體驗方面優于競爭對手。 Technicolor的動畫業務Mikros，也來自收購，目前在與夢工廠、迪士尼、派拉蒙、Netflix、Spin Master、Cartoon Network等合作，作品有《汪汪隊立大功》《海綿寶寶》《內褲隊長》《小王子》等。 在動畫制作領域，Mikros將迪士尼（加上皮克斯）、照明娛樂與夢工廠等列為第一層級對手，原力動畫、Skydance動畫等是“較小玩家”。 Technicolor的游戲業務，是為游戲產品制作資產等，合作伙伴包括EA、BioWARE、育碧、Gameloft、CAPCOM、Konami等。 從收入占比看， 2019-2021年期間，MPC和Mill的收入共占Technicolor整體收入的80%以上，2021年分別占比40%與44%； 動畫業務Mikros Animation在2021年占比14%； 占比最小的是Technicolor Games，2021年僅有4%。 究其原因，最主要是電影和劇集制作的需求大，而且是Technicolor四條業務線中發展歷史最久的，其前身Thomson在2004年就收購了MPC，而且過去20年正是影視特效行業迅速發展的高峰時期。 到2015年左右，來自電影和電視的收入占Technicolor在VFX與后期制作業務收入的80%左右，另外有20%來自廣告和游戲。 為了在廣告和其他行業拓展業務，Technicolor從2014年開始了一系列的收購，將一大批視覺效果與內容創作工作室納入旗下，包括Mr.X，OuiDo! Productions，Mikros Image以及The Mill。 這些收購也帶來了非常直觀的效果，2020和2021年來自The Mill的廣告業務收入已經超越了MPC。當然，這其中有新冠疫情帶來影響的原因，廣告業務受到的沖擊沒有影視行業來得嚴重。 Technicolor的動畫與游戲業務在總收入中盡管占比較少，但增長趨勢非常明顯。 特別是動畫業務，已經從2019年的5800萬歐元增長到了2021年的8200萬歐元。即便在2020年，Mikros Animation依然保持了同比增長3.4%的好成績。 低利潤率的行業怪圈 自成立以來，Technicolor獲得了包括4個奧斯卡最佳視覺特效獎，2次英國電影學院最佳視覺特效獎，28個美國視覺效果工會獎，等等。 然而，動畫特效與制作市場高度分散化，而且競爭激烈，特別是影視特效行業，容納了數千家小型機構，也有少數全球規模的大公司（文創潮前文提到一些）。 這些全球規模的大玩家分為兩種不同類型，一種與大傳媒集團深度綁定，例如迪士尼旗下的Industrial Light & Magic（工業光魔），Netflix收購的Scanline VFX等；另一種就是像MPC這樣的獨立公司，包括Cinesite、Digital Domain（數字王國）、DNEG、Framestore等等。 Technicolor在視覺特效領域的策略是主打高端市場，合作的客戶主要是行業的頭部公司，制作的項目多數都來自知名IP，例如哈利·波特、獅子王、小美人魚、索尼克、海綿寶寶、汪汪隊立大功、FIFA等。 在分拆之前，Technicolor主要依靠收購實現業務增長，通過為客戶提供跨越地域的全套設施，再為其配備大量的藝術家、制作人和技術人員，成功吸引了來自好萊塢工作室最大的制作項目。 這一點在招股書上也有所體現，2021年度Technicolor的前三大客戶占其收入的約 35%。它明確提到，大部分業務都依賴于與主要內容制作商的關系，包括好萊塢工作室、流媒體提供商和導演。 Technicolor投標的方式是，在項目初期與客戶一起定義制作方法，并與電影制作人建立密切的合作伙伴關系，共同推動VFX需求。 之后通過向客戶提供demo、定制測試、概念證明來展示自己的能力。再對腳本和demo進行分解，由負責投標的制作人基于某些標準估算每一個鏡頭需要的人員、時間以及資源，制作價格表，最后遞交競標申請。 由此看出，視覺效果制作的項目有著相對固定的定價體系。招股書還提到，由于制作方需要分散風險，所以會將項目分包給多個不同的供應商，因此可以推斷，動畫公司/視覺效果供應商的議價能力非常有限。 另外，動畫與視覺效果技術本身需要消耗大量的人力和時間來完成，所以絕大部分動畫制作公司的人力成本都非常高。 Technicolor在2019-2021年間的、4.30億歐元以及4.95億歐元（4.91億美元），占收入比例的85.5%，98.2%，以及82.4%，其中主要就是人力成本。 員工人數也印證了這一點。 Technicolor招股書顯示，截至2019年底，它雇用了10329名員工；2020年由于新冠疫情的影響下降到7348人，2021年底又快速回升至10695名。截至2022年3月31日，這個數據增長到了11700人。 議價能力低，人力成本高，這些問題都體現在了利潤率。Technicolor在招股書中重點闡釋了四大業務的預期，認為隨著元宇宙等風口，收入和利潤都將迎來飛躍。 由于是預期數字，文創潮本文就不一一展開。 提升印度員工占比，壓低人力成本 為了擺脫成本居高不下的難題，在分拆上市之前，原Technicolor集團已經將后期制作（Post-production）業務出售。 有業內人士認為，后期制作商業模式存在根本缺陷，每增加1美元的收入，都會產生（至少）1美元的成本與之相匹配。VFX行業也存在類似的壓力。 為了提升利潤率，Technicolor在招股書中列出了多種舉措，包括瞄準價值更高的項目，改進定價策略，提高印度生產平臺的利用率和產能，維持項目的多樣性等。 對于動畫特效公司而言，不只是Technicolor，提升利潤的第一步通常都是降低人力成本，而實現這一點最重要的就是從人力成本更低廉的地區招募員工，印度就是首選地。 比如英國影視特效公司DNEG，它的人力成本也達到過收入的65%。為了實現增長，DNEG在2014年與印度本土特效公司Prime Focus World合并，后來印度員工占了全體員工的七成。 Technicolor進入印度的產能市場比DNEG更早，2007年它就收購了位于印度班加羅爾的動畫工作室Paprikaas的多數股權。 招股書顯示，2019年Technicolor在亞太地區（主要為印度）的員工數量達到 5433人，占員工總數的53%；2022年3月底，增長至6482人，占員工總數的55%。 分布在印度班加羅爾、加拿大蒙特利爾、法國巴黎、美國洛杉磯、中國上海等地 Technicolor預計印度的員工人數將增加到直接員工人數的70%左右。 提升利潤率的更多嘗試 除了將更多產能放在印度，Technicolor也開始逐漸轉向云服務，以減少在IT硬件和軟件上的支出。 2019-2021年，Technicolor總資本支出金額為1.15億歐元。其中大部分支出用于IT硬件，包括工作站、存儲和數據中心和IT軟件。 雖然從財務可行性上來看，整個動畫視效行業目前還無法實現大躍進式的轉換，但隨著云服務越來越經濟，分析認為未來像Technicolor這樣的公司在IT相關的資產支出成本上一定會隨之逐漸減少。 同時，Technicolor也開始在企業內部進行資源整合，包括建設共享園區，將不同業務部門放在同一個地點辦公，以及建設內部共享平臺，進行技術、資源和人才的跨業務溝通，這些措施都旨在提升運營效率以獲得更好的財務表現。| 三文娛 @今日話題 @雪球達人秀 三文娛： 數字王國、方特動漫、精英動漫、杰外動漫、妙音數科等 近日，約30家主營業務包括動畫/漫畫的上市與新三板掛牌公司公布了2022年上半年的財務報告，有14家公司營收過千萬元。 其中，數字王國和方特動漫上半年的收入過億，分別為約4.24億和2.38億元。 名稱含“動漫”二字的公司動漫食品，上半年收入2.87億元，但主營業務全部為食品銷售，本次統計不再將其列入。 上半年營收5000萬-1億元的6家公司，分別是天翼愛動漫、精英動漫、杰外動漫、妙音數科（原名妙音動漫）、風云科技以及約克動漫，其中杰外動漫和妙音數科的收入主要來自于版權產品的授權，精英動漫依靠原創IP的玩具及衍生品銷售，約克動漫的過半營收則來自于海外客戶。 上半年營收1000萬-5000萬元的公司共有6家，它們是博潤通、環球數碼、喜悅娛樂、風炫文化、原創動力以及迪生數字。 受疫情和經濟下行等不利影響，這14家公司中9家營收同比下滑，4家公司出現虧損。 不過，多數公司仍然加大了在技術或內容開發方面的投入，14家公司中有12家披露人員變動情況，其中8家人員增加；有10家公司單獨列出了技術/研發人員的變動，其中8家有所增加。 比如博潤通的技術人員從年初的54人增加到6月末的94人，增幅74%；華強方特在主題樂園業務受挫的情況下，技術人員仍從7584人增加到8302人；精英動漫技術人員從191增加到215人。 數字王國 2022上半年，數字王國的收入為4.83億港元，約合人民幣4.24億元；毛利7060.1萬港元，期內虧損1.26億港元。 數字王國主要業務為視覺特效制作及后期制作服務，參與《黑寡婦》《失控玩家》《尚氣》《洛基》《驚天營救2》《蜘蛛俠：英雄無歸》等影視劇，也與米哈游、EA、SquareEnix等合作游戲內容，近年新拓展了虛擬人與虛擬實境服務。 2022上半年，數字王國的視覺特效制作收入約4.64億港元，是收入的主要組成部分，同比增長22.17%；虛擬人與虛擬實境服務收入1752.7萬港元，同比下降45.19%。 2021年報中，數字王國表示希望通過虛擬人業務突破低毛利率困境，如今半年報顯示進展不算順利。 數字王國投資的DD & TT Company運營虛擬人鄧麗君，其制作虛擬人鄧麗君的系列節目及活動，以全球各地華語歌迷為對象，應用深度學習、實時渲染、立體投射影像技術，包括但不限于演唱會、唱片、電影及廣告。 數字王國還通過投資設立虛谷未來科技（北京）有限公司，推出擬真人虛擬IP Nonoka、少兒虛擬IP班長小艾等，今年5月班長小艾推出了數字藏品。 方特動漫 上半年，華強方特營收20.09億元，同比下降9.17%；凈虧損1.29億元，相比去年同期由盈轉虧。 華強方特主營業務為文化科技主題公園和文化內容產品及服務，其中主題公園運營上半年營業收入為7.2億元，同比下降43.78%，主要原因為上半年受各地局部疫情影響，公園運營業績出現波動。 動漫業務方面，“熊出沒”系列動畫電影的第八部《熊出沒·重返地球》于春節檔上映收獲9.78億元票房，帶動數字動漫業務營業收入2.38億元，同比增長15.21%。 第九、第十部熊出沒動畫大電影分別進入制作后期及臺本、資產制作階段，其中第九部計劃于2023年春節檔上映。 《熊出沒之怪獸計劃2》、《熊熊幫幫團2》等電視動畫項目將于下半年上線首播，《趙琳的探險日記》《芒果崽》《好奇時間》系列等多個電視動畫項目也在制作并行推進； 電視動畫《奇跡少女》獲得全平臺引進，同名大電影制作也在推進中，預計將于2023年上線公映。 華強方特旗下的方特動漫，2022上半年營業收入2.38億元，凈利潤1.37億元。 另據財報顯示，華強方特成立了元宇宙應用系統研究院，進行VR/AR等技術的整合和積累，未來還將繼續探索數字內容和元宇宙產品的商業模式。 此外，華強方特從不同的內容模式和發展方向創新運營數個IP化虛擬偶像項目，上半年還打造了數字藏品運營平臺“方特海峽鏈”，首款數字藏品聚焦中國傳統文化元素，打造中國古風系列品牌。 愛動漫 上半年，天翼愛動漫文化傳媒有限公司（簡稱愛動漫）營業收入7926.67萬元，同比增長10.12%，凈利潤260.04萬元 愛動漫是中國電信旗下唯一的動漫業務運營公司，前身為中國電信動漫運營中心，目前擁有數字內容、數字營銷和數字文旅等三大業務板塊，2021年收入1.46億元。 除了通過移動互聯網平臺提供漫畫、動畫，愛動漫也是“金海豚獎”的線上運營平臺，打造365天線上動漫節，同時為產業鏈提供賽事服務、IP孵化、作品對接服務。 2021年11月，愛動漫、故宮博物院等25家被認定為第四批國家文化和科技融合示范基地（單體類）。今年4月愛動漫獲得第九屆(2021)廈門文化產業年度風云榜“年度企業”稱號。 愛動漫還已經和國內多所高校達成合作，在課程教學、優才培養、實習就業、賽事參與、項目合作、科技研發提供服務。 精英動漫 2022年上半年，精英動漫實現營業收入7782.63萬元，同比下降28.16%，凈利潤261.53萬元，同比下降83.09%。 對于收入同比下降，精英動漫表示主要為疫情影響玩具及衍生品銷量下降所致；上半年研發費用同比增加125.05%，主要為新品開發，研發人員增加所致。 精英動漫的業務主要是動漫授權和玩具及衍生品銷售，公司擁有原創IP葉羅麗。 其中，動漫授權、版權及承制業務上半年的收入2428.97萬元，同比增長135.84%；玩具及衍生品銷售收入5353.66萬元，同比減少45.37%。 報告期內，精英動漫投資設立了全資子公司廣州浩瑞動漫文化有限公司，主要負責玩具設計研發、外包生產、品控管理。 上半年，葉羅麗動畫第9季全網上線，包括手辦，娃娃等在內的新品周邊上市；同時，與其他品牌合作的三款葉羅麗授權產品也在上半年上市。 杰外動漫 杰外動漫2022年上半年實現營業收入5613.38萬元，同比減少38.02%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤546.55萬元，同比減少66.49%。 財報顯示，杰外動漫上半年營收同比減少的主要原因是受新冠肺炎疫情影響，公司業務規模大幅下降，營業收入降低的同時，營業成本同比例降低，毛利率持平。 上半年杰外動漫的收入中，視頻授權貢獻4710.05萬元，同比下降25.83%。 其中，展會/主題展覽427.28萬元，商品化授權虧損8.56萬元，同比下降110.18%，游戲授權254.72萬元。 杰外動漫表示，商品化授權業務受新冠疫肺炎疫情的影響，業務的開展主要集中在下半年。 杰外動漫主營業務為動漫IP的全版權代理業務，其代理了眾多日本熱門動畫版權，包括《蠟筆小新》《哆啦A夢》《精靈寶可夢》《百變小櫻》《熊本熊》等，上半年發行了寶可夢系列動畫電影《寶可夢：皮卡丘和可可的冒險》，其運營的IP魔卡少女櫻、熊本熊分別與世嘉JOYPOLIS樂園、黃金珠寶周生生和嬰幼兒護理品牌FIVERAM（五羊）達成授權合作。 妙音數科 妙音數科2022年上半年實現營業收入5403.72萬元，同比下滑20.84%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1322.04萬元，同比下滑33.10%。 財報顯示，營收下滑主要因為報告期內受疫情影響，延遲了合作合同的簽署和產品交付時間，相應延遲了收入確認時間。 妙音數科2022上半年的收入中，授權、制作、衍生產品的收入為別為4204.83萬元、1194.94萬元、3.95萬元，版權產品授權收入同比減少24.81%，受托制作收入同比減少3.17%。 報告期內，妙音數科第一大客戶為北京小度互娛科技有限公司，來自其收入有943.40萬元。 妙音數科先后打造出了《中華美德故事》《中華弟子規》《泰極熊》《甲骨文之婦好傳》等一系列原創IP。 資料顯示，“妙音數科”以妙音國學App為數字載體，以傳統國學經典、書畫、圍棋等中華傳統文化為基本內容，通過虛擬數字人物的創生，虛擬空間的營造，VR技術的使用，旨在打造集教育、社交、娛樂于一體的逼真“國學元宇宙”世界。 風云科技 2022年上半年，風云科技實現收入5145.56萬元，同比減少44.54%；凈虧損307.48萬元，去年同期是盈利456.46萬元。 風云科技是一家城市IP綜合服務商，提供靜態、動態數字創意服務及數字展示及系統集成服務，為城市宣傳推廣進行IP產業孵化，形成“五個一”產品體系，即“一館、一影、一秀、一園、一平臺”。 上半年風云科技的收入主要來自動態數字創意，為4193.64萬元。 約克動漫 上半年約克動漫收入5087.71萬元，同比下降25.94%；凈利潤590.02萬元，同比下降10.45%。 約克動漫主要從事動漫影視創作、制作、發行及授權；衍生品開發與銷售、軟件開發和運營，收入來源包括：動漫創作制作收入+授權發行收入+衍生產品收入+信息技術收入等。 上半年，約克動漫前五大客戶營業收入占比 85.86%，第一大客戶同時也是主要境外客戶Mondo TV，2022年上半年貢獻銷售金額2607.11萬元，占營業收入比例51.24%。 約克動漫與Mondo TV已經合作多年，雙方的合作有動畫承制、發行和聯合出品。 另據財報顯示，上半年約克動漫與愛奇藝簽訂《動畫片委托制作協議》，涉及一部3D動畫中英文制作、動畫片全球發行事宜。此外，約克動漫原創IP《我是發明家》登錄央視一套。 博潤通 2022年上半年，博潤通實現營收3355.82萬元，同比增長33.58%。歸屬于掛牌公司股東的凈利潤39.32萬元，同比下滑52.37%。 財報顯示，博潤通上半年營收增長的主要原因在于，去年同期營業收入受到疫情影響，自2021下半年開始加大合作渠道，承接了《天影》《長江志·九鳳鳴》等大型項目，今年上半年按照合約進度逐步交付作品，公司回款增加，故本期收入較去年同期增加。 上半年，博潤通幾乎全部收入都來自于市場項目，原創項目和動漫衍生品沒有為公司帶來收入。 博潤通主要提供動漫IP運營+聯合出品與制作服務，主要原創作品有《木奇靈》《烏龍院之活寶傳奇》等，據其官網資料顯示，《木奇靈》三部原創作品上映央視少兒黃金檔，與騰訊合作的《烏龍院》點擊量過15億。 《天影》是由企鵝影視出品，博潤通負責制作；《長江志·九鳳鳴》由武漢文投集團中影時代與北京漫索文化聯合出品，后續項目將由武漢文投集團中影時代聯合博潤通共同開發。該項目已入選國家廣電總局“經典民間故事動漫創作工程”。 環球數碼 環球數碼上半年實現營業收入3482.90萬港元，同比下降22.63%，歸屬母公司凈虧損293.10萬港元，虧損同比減少61.52%。 環球數碼的業務主要分為電腦圖像創作及制作和文體新空間。其中，上半年來自電腦圖像創作及制作的收入580.9萬港元，同比下降58.77%，來自文體新空間的收入2902萬港元，同比下降6.17%。 電腦圖像創作及制作業務，上半年的收入包括來自電腦圖像制作的478.8萬港元，線上平臺的電視節目和電影的版權收入34.7萬港元，售出商標權的專利費收入64.7萬港元。 環球數碼營收下降的主要原因是電腦圖像創作及制作分部收入較去年同期減少828萬港元所致。此外，去年第二季度有一部動畫電影上映，而本期間則沒有電影上映，因而導致原創項目收入減少。 環球數碼上半年在制動畫電影共兩部，一部是與江西省文演集團及江西湖口文旅集團合拍以長江為主題的動畫電影《江豚：風時舞》（暫名），目前進入后期制作階段，環球數碼負責全片創作、制作和宣發；另一部是原創海洋主題動畫電影《環游地80天》（暫名），該片正進行前期和預告片制作。 環球數碼官網顯示，其擁有包括《潛艇總動員》《玩偶奇兵》《聰明的順溜》《三小強》《魔比斯環》等原創IP，此外它還將加快開發以虛擬人為核心的元宇宙產業。 喜悅娛樂 2022上半年，喜悅娛樂實現營業收入1980.21萬元，同比增長204.53%，凈利潤275.33萬元，同比增長546.04%。 喜悅娛樂的收入主要分為動漫制作發行和影視經紀，本期內營業收入分別為1892.95萬元，87.26萬元；其中動漫制作發行同比增長191.11%。由于疫情原因，動漫節等展會均未舉辦，所以未產生展會收入。 喜悅娛樂曾制作出品電視動畫片《可樂狗》《金螺號》等；為騰訊游戲官方定制改編《穿越火線》CG動畫番劇，合營企業網大影業制作發行了《大夢西游》《大神猴》《大夢聊齋》《青蛇之萬獸城》等網絡電影。 2022上半年，喜悅娛樂與優酷合作的S級動畫劇集《冰火魔廚》上線，該動畫改編自唐家三少原作的同名玄幻小說，上半年播出26集，并將以周播連載的形式播出數年。 風炫文化 上半年，風炫文化實現營業收入1790.51萬元，同比下降11.39%，凈虧損92.84萬元，同比止盈轉虧，去年同期凈利145.46萬元。 營業利潤減少原因主要系受疫情影響，本期業務下滑所致。 上半年，風炫文化收入最高的5個項目分別來自騰訊、快看、B站、天貓和拼多多。 風炫文化主營業務為圖書發行、漫畫創作及海內外版權運營。 上半年，風炫文化出版了《斗羅大陸》漫畫單行本第62、63冊，《詭秘之主》第 9-11冊，《舊夢曲》《晚晚》等青春文學小說，《去見年少的你》圖書累計銷售量達10萬冊，原創漫畫作品《她與白玫瑰》在騰訊、快看、B站等漫畫平臺連載中，此外還引進了日漫《工作細胞 BABY》。 原創動力 奧飛娛樂2022半年報顯示，上半年原創動力實現營業收入1779.87萬元，凈利潤1126.22萬元，上半年奧飛娛樂對原創動力追加了300萬元投資。 原創動力主要創作《喜羊羊與灰太狼》系列，近年該IP推出了《喜羊羊與灰太狼之嘻哈闖世界》《喜羊羊與灰太狼之發明大作戰》《喜羊羊與灰太狼之熱血籃球夢》《喜羊羊3D智趣》等內容。 動畫電影《喜羊羊與灰太狼之筐出未來》在2022大年初一上映，票房突破1.6億元。 迪生數字 2022上半年，迪生數字實現營業收入1656.78萬元，同比下滑35.71%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤411.76萬元，同比增長14.78%。 財報顯示，營收下滑的主要原因在于受上海疫情影響，部分客戶項目交付出現延遲所致。 迪生數字提供的服務主要包括技術服務、內容制作服務、教育與資訊服務三大類。 其中內容制作服務，是在傳統的動畫制作服務基礎上，增加虛擬現實內容制作、虛擬數字人策劃創作和制作、虛擬現實應用解決方案等，為阿里、字節跳動、百度等公司提供服務； 教育與資訊服務方面，迪生數字與北京電影學院、中國傳媒大學、中央戲劇學院、北京舞蹈學院、吉林動畫學院、首鋼工學院、北京工貿技師學院等院校建立戰略合作，提供師資培養、研究生培養、本科生專業課程置換、職業教育全面素質培養等； 資訊服務方面，迪生數字與國際動畫協會（ASIFA）深度合作，協助出版發行專業學術刊物，組織國內作品海外參賽參展、廈門國際動漫節和亞洲動畫峰會等合作活動。| 三文娛 @今日話題 @雪球達人 數字王國(00547)： 數字王國 公告及通告 - [中期業績] 截至二零二二年六月三十日止六個月之中期業績公告 網頁鏈接 數字王國(00547)： 數字王國 月報表 截至2022年11月30日止月份之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 數字王國(00547)： 數字王國 公告及通告 - [董事名單和他們的地位和作用] 董事名單與其角色和職能 網頁鏈接 蕭老爺： 回復@德晴奕語: 抱歉，才看見你的評論。這是今年中報之后，吳欣鴻在訪談中說的。//@德晴奕語:回復@蕭老爺:你好，這是什么時候的新聞？我看到美圖在2018年已經跟一家叫數字王國的企業合作搞數字人。眼光很超前啊 查看圖片 數字王國(00547)： 數字王國 公告及通告 - [更改註冊地址或辦事處、香港業務的註冊地或香港接收法律程序文件代表] 更改香港總辦事處及主要營業地點 網頁鏈接 數字王國(00547)： 數字王國 財務報表/環境、社會及管治資料 - [中期/半年度報告] 2022中期報告 網頁鏈接 數字王國(00547)： 數字王國 公告及通告 - [董事名單和他們的地位和作用] 董事名單與其角色和職能 網頁鏈接 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 【A 股】上周傳媒板塊指數上漲4.68%，上證綜指上漲0.54%，深證成指下跌0.43%，創業板指下跌1.87%。漲幅前三：中文在線（+26.34%）、宣亞國際（+17.95%）、中體產業（+15.60%），跌幅前三：壹網壹創（-2.07%）、宋城演藝（-2.44%）、橫店影視（-3.01%）。 上周國內防疫政策新“20 條”出臺，體現了減少疫情對經濟社會發展影響的用意。我們再次提示市場關注： 1、泛消費恢復：龍頭【分眾傳媒（50%+營收占比日消品牌客戶）】、直播電商【星期六（GMV+場效人效持續提升、傳統問題處置及剝離，雙十一期間表現強勁，GMV 31.87 億，總訂單量4920 萬單，同比增長35%，總場觀9.27 億）】廣告及相關【三人行、藍色光標、華揚聯眾、視覺中國】等。 2、出行鏈：高鐵媒體+3D 戶外大屏【兆訊傳媒】。 3、ToG/ToB：工業互聯網【寶通科技/國聯股份】、線下展館/展覽/舞臺【風語筑/大豐實業/鋒尚文化/羅曼股份】、線下游藝體驗【華立科技】。 4、影視（尤其電影疫情承壓嚴重）：【萬達電影、光線傳媒、博納影業】等。 5、游戲（常態化監管后版號恢復）：【三七互娛（11.11 公告稱擬以3 億元-6 億元回購股份，回購價格不超過（含）人民幣23 元/股）、吉比特、名臣健康、完美世界、愷英網絡、姚記科技】。 6、體育（近期有世界杯概念催化）：【舒華體育、星輝娛樂】。 【中概互聯】行情回顧：上周納斯達克指數上漲8.10%，MSCI China指數上漲6.00%，恒生指數上漲7.21%，恒生科技指數上漲6.97%。 恒生科技指數成分漲幅前五：萬國數據-SW（+31.23%）、商湯-W（+27.82%）、華虹半導體（+23.48%）、明源云（+14.96%）、快手-W（+14.32%）；跌幅前四：小鵬汽車-W（-5.87%）、理想汽車-W（-4.14%）、蔚來-SW（-3.86%）、眾安在線（-0.22%）。港股漲幅前五：商湯-W（+27.82%）、鷹瞳科技-B（+20.80%）、泡泡瑪特（+18.73%）、阜博集團（+18.21%）、李寧（+15.38%）；跌幅前五：稻草熊娛樂（-32.65%）、數字王國（-8.33%）、阿里影業（-6.41%）、中國動向（-5.88%）、小鵬汽車-W（-5.87%）。 中概股漲幅前五：UNITY SOFTWARE（+28.74%）、聲網（+19.54%）、 富途控股（+17.22%）、貝殼（+15.84%）、英偉達（+15.34%）；跌幅前五：好未來（-12.50%）、新東方（-10.69%）、優信（-10.58%）、ROBLOX（-9.46%）、趣頭條（-7.23%）。 上周一港股市場延續了此前的樂觀預期，恒生指數收漲，但周二、三、四三個交易日隨著預期減弱連續收跌。然而重大轉折從周四晚開始接連出現： 1、美國10 月cpi 低于預期，通脹加息壓力大幅緩解：北京時間11月10 日晚間，美國10 月CPI 數據出爐，在連續7 個月高于8%之后，美國10 月CPI 同比上漲7.7%，低于市場預期的7.9%，較前值的8.2%大幅回落，為今年1 月份以來最低水平。CPI 數據公布后，多名美聯儲官員表態支持放緩加息的步伐。11 月10 日美股收盤，納斯達克指數大漲7.35%，標普500 指數大漲5.54%，市場對好于預期的通脹數據反應積極。 2、中國防疫政策出現重大轉變：中共中央政治局常務委員會11 月10日召開會議，聽取新冠肺炎疫情防控工作匯報，研究部署進一步優化防控工作的二十條措施。會議強調，要完整、準確、全面貫徹落實黨中央決策部署，堅定不移堅持人民至上、生命至上，堅定不移落實“外防輸入、內防反彈”總策略，堅定不移貫徹“動態清零”總方針，按照疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求，高效統籌疫情防控和經濟社會發展，最大程度保護人民生命安全和身體健康，最大限度減少疫情對經濟社會發展的影響。隨后，國務院聯防聯控機制綜合組11 日發布了進一步優化新冠肺炎疫情防控的二十條最新措施。無論是不再判定次密接還是取消疫情中風險區，與第九版新冠肺炎防控方案相比，二十條防控措施在多個方面進行了重大調整。 3、房地產行業有望得到托底：彭博社11 日報道，中國對房地產的金融支持力度從國有大行擴展至股份制銀行。金融監管機構據悉近期要求部分股份制商業銀行于今年底前，為房地產領域提供不少于4000億元人民幣的新增凈融資支持，以進一步維護房地產市場的穩定健康發展。 周五港股市值對重大利好積極反應，恒生指數漲7.74%，恒生科技漲10.05%。 觀點： 【騰訊控股】上周上漲8.30%。在美國通脹加息壓力大幅緩解以及國內防疫政策出現重大轉變的雙重利好下，騰訊作為低估值的港股互聯網龍頭公司，上周漲幅進一步呈現上漲趨勢。騰訊預計將于11 月16日港股收盤后公布2022 年三季度財報，提示市場關注。我們預計游戲業務在22Q3 仍 將繼續承壓，主要由于去年7-8 月游戲業務基數較高（未保法自2021 年9 月開始實施），且今年三季度未有重磅新游上 線。展望今年四季度，在去年同期低基數與后續豐富的產品儲備的疊加影響下，預計游戲業務增長壓力將有所減弱。我們認為廣告業務22Q3 環比將有所改善，但受制于疫情反復的影響，預計廣告業務收入將在22Q4 實現轉正，關注視頻號商業化加速帶來的增長潛力；我們預計FBS 業務22Q3 收入增速將加速，隨著公司對虧損業務的剝離，預計利潤率有望實現進一步的改善。 觀點：公司游戲、廣告業務短期仍然承壓，我們認為Q3 公司調整后凈利潤仍然難以做到同比轉正，基本面拐點仍需等待。上月我們發布了70 頁重磅報告《騰訊控股（0700.HK）：優質的生態，進擊的巨人》，對公司進行了定性、定量角度的深度研究。我們認為，騰訊作為港股互聯網龍頭公司，短期業績承壓不改公司基本盤及核心競爭力的穩定。 隨著宏觀經濟恢復及未成人相關政策影響的減弱、公司新游戲的陸續上線，游戲及廣告業務在2022 年下半年均有望實現逐步復蘇。此外，微信視頻號商業化進程加速，有望成為廣告業務的主要增長途徑，進一步打開變現空間。我們預計，騰訊2022 年-2024 年收入分別為5794億元、6504 億元、7353 億元，同比增長3.4%、12%、13%，非國際財務報告準則下，歸母凈利潤1171 億元、1417 億元、1686 億元，同比增長-5.4%、21%、19%。我們給予2022 年公司總估值4.25 萬億港元，折合每股合理價值443 港元/股，首次覆蓋給予“買入”評級。 【美團-W】上周上漲6.76%。我們認為隨著防疫政策的積極調整，美團主營業務狀況均有望得到改善。餐飲外賣：我們跟蹤到10 月份美團外賣業務訂單量同比增速相對9 月份明顯放緩。主要原因在于（1）10月以來全國中高風險地區明顯增多，疫情防控措施對外賣供給、需求和配送端均造成較大影響；（2）去年10 月疫情較輕，外賣業務表現亮眼，同比基數較高。我們認為近期外賣業務的訂單增長情況仍然高度取決于疫情防控嚴厲程度，按目前趨勢看我們對Q4 外賣業務的增速仍比較擔憂。到店酒旅：我們跟蹤到10 月美團到店酒旅業務的收入增速在高單位數左右，展望Q4，我們認為該業務整體仍將受到疫情較大的影響。 觀點：疫情對外賣、到店業務的影響難以避免，美團今年秋冬季的兩大主營業務的增長可能均面臨較大的壓力。我們認為基本面無需過分悲觀，短期數據受疫情影響并不代表長期趨勢，造成業績轉弱的歸因是比較單一和清晰的，一旦疫情形勢有所好轉，美團兩大業務的復蘇節奏也有望提速。美團外賣、到店業務的增長空間和路徑仍然清晰，閃購等新零售業務也在穩步發展，長期成長邏輯不變。我們看好公司在外賣、到店酒旅業務領域穩固的競爭優勢和廣闊的行業空間，以及對新零售業務的積極探索，仍然給予公司“買入”評級，2025 年目標價434 HKD，繼續重點推薦。 【快手-W】上周上漲14.32%。快手上周繼續領漲港股互聯網板塊，我們認為可能主要是軋空行情導致。公司層面，快手管理層再次出現調整，商業化事業部“領頭羊”三個月連換三人：11 月1 日，快手一封內部郵件顯示，快手商業化負責人由原主站產運線業務負責人王劍偉接任，原負責人劉峰被任命為管理研究院負責人。 觀點：展望Q3 和Q4，我們認為快手的用戶和內容生態仍有望保持健康發展，電商業務的GMV 和收入仍有望保持較快的增速，但廣告業務因經濟環境的疲軟，可能需要更長的時間才能恢復元氣。我們認為此前市場基于快手的流量價值，愿意給廣告業務比較大的空間和估值；而外循環廣告今年的持續低迷對這一預期打擊較大，僅靠電商和內循環廣告則難以支撐較大的想象空間。電商業務隨著直播電商整體的發展放緩也面臨比較大的挑戰。此外，公司管理層的頻繁變動也是市場的一大擔心。我們對快手短期觀點比較謹慎，還是希望能看到外循環廣告增速出現拐點。但從中長期來看，快手仍有望以廣告、直播和電商為主要貨幣化手段將流量價值進一步發掘，同時探索快招工、本地生活等新領域，釋放出更多的收入空間和盈利能力。我們維持對公司的“買入”評級，但考慮到廣告業務下半年可能仍然承壓，下調了全年的業績預期。 【京東集團-SW】上周上漲12.18%。基本面看，我們認為Q3 京東整體業務相比Q2 將有所恢復，同時降本增效推進下公司利潤率有望持續改善。公司層面，2022 年“京東11.11 全球熱愛季”超越行業增速，創造了新的紀錄，與此同時，零售購物用戶數也再創佳績。近10000種農產品成交額超過10 萬元。近3 成糧油、茶葉等初加工農產品實現了超過100%的增長，在成交額最高的100 件商品中，超過50%是新品種。超2000 萬用戶選擇在京東購買家電，他們購買了超5000 萬件家電類商品。Z 世代人群已成為家電消費主力，巔峰28 小時期間，95后用戶成交額同比增長50%。 觀點：我們認為京東作為中國電商行業的三大平臺之一，依靠自營物流體系和優質的服務建立了獨特的競爭壁壘，在宏觀環境較弱的情況下各業務穩步發展，體現了經營層面的韌性。短期內，疫情對服裝、手機等可選消費品類造成了不利影響，房地產行業的低迷也可能影響家電行業的購買力，但我們認為京東的日用快消品板塊仍然有足夠韌性，看好京東在超市業務、同城零售領域的探索；同時，公司今年降本增效的預期比較明確，新業務的虧損Q2 起已經明顯縮窄，我們預計公司全年的整體利潤率有望超出市場預期。我們維持對公司的“買入”評級，繼續重點推薦。 【新東方在線（入選信達證券11 月金股）】上周下跌5.21%。代銷業務方面，成為消費者信賴的購買渠道，代銷業務穩步提升，上周日均GMV 大約3100 萬。東方甄選的定位中高端，用戶群體購買力強。自營產品方面，成為消費升級的新興消費品牌，上周日均GMV 超800萬。自營產品在配料和口味等方面創新引領了抖音平臺食品的消費升級，健康美味高性價比。我們認為新老SKU 產品均表現不俗，用戶需求還有可挖掘空間。 內容方面，易中天等人做客直播間，豎屏綜藝的形式和主播的發揮越來越穩定（類似于邊吃邊聊的知識型脫口秀訪談）。矩陣號方面，美麗生活舉辦了護膚專場等活動。 觀點：不同于第一階段是流量出圈帶來的機會，第二階段主要是靠品牌積淀和管理能力承接直播電商渠道變革的時代機會，隨著供應鏈能力提升，和主播團隊的完善，自營產品占比提高，東方甄選逐漸成為直播電商變革中的新消費品牌，繼續重點推薦。 整體觀點： 我們認為港股=“中國的基本面+全球的流動性”，2021 年以來的深度下跌主要因四大核心矛盾導致：1 疫情的發展影響整體經濟環境和居民就業、收入、消費傾向，導致以互聯網、消費行業為主體的港股公司業績持續低迷； 2 美國通脹高企導致美聯儲的貨幣政策持續收緊，美聯儲連續大幅加息，導致全球流動性收縮，同時人民幣匯率也持續承壓。作為全球化資金參與的離岸市場，港股在流動性層面受到利率、匯率因素影響較大； 3 國內對互聯網、房地產、教培等行業的監管政策趨嚴，導致非市場化因素的不確定性增多； 4 中概股退市問題的懸而未決給外資參與者帶來困擾，同時也影響了中國公司海外IPO 的進程，導致港股、中概股投資者風險偏好明顯下降。近期來看，前兩者是主導當前市場走向更關鍵性的因素，而后兩者預期相對穩定。 從估值層面看，恒生科技指數近期調整較大，目前處于近2 年PS 估值分位的較低點，中長期看整體性價比較高。綜合來看，我們對中概股平臺經濟龍頭公司Q2 以來的業績和估值修復進程整體仍充滿信心，繼續維持對互聯網行業和龍頭公司的積極推薦。 來源：[信達證券股份有限公司 馮翠婷] 日期：2022-11-15 數字王國(00547)： 數字王國 月報表 截至2022年10月31日止月份之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 數字王國(00547)： 數字王國 通函 - [其他] 致股東之通知信函及申請表格 網頁鏈接 證券日報： 本報記者 袁元8月30日，受益于對產能升級的大量投資和全球內容生產的持續繁榮，作為視覺效果、后期制作和虛擬技術的全球市場領導者數字王國集團有限公司，其視覺效果和后期制作的核心業務在北美、印度和大中華區均實現強勁增長。數字王國截至2022年6月30日止的6個月期間錄得收益482，726，000港元，較去年同期上升16%，其中北美洲為今年上半年貢獻最大的地區市場，占全球收益的90%，營業額增長15%。數字王國首席執行官謝安先生表示... 數字王國(00547)： 數字王國 公告及通告 - [更換董事或重要行政職能或職責的變更] 執行董事及執行委員會成員之變更 網頁鏈接 蕭老爺： ～下圖第一段是美圖關于數字人的表述。第二段是關于美圖的市值野心。我更欣賞第二段。因為我其它不擔心，就擔心這幾年美圖屢戰屢敗之后，被打蔫了，只想著賺點小錢偏安一隅歲月靜好了。因為美圖要賺點小錢太容易了。另：之前美圖的各種壯烈的突圍、償試，在我心目中，不丟人，而是英雄一樣的存在。美圖公司(01357) 膠東宋曉峰： 數字王國(00547) 別跌了，站起來吧，回復回復股東們，會更好 數字王國(00547)： 數字王國 月報表 截至2022年9月30日止月份之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接