孕期養生建議心得描述：：V研報追蹤： 鉀肥： 在A股和港股上市的鉀肥相關公司中，輝隆股份存貨量少，只有一兩千噸的剩余，每噸5300元左右，銷售人員表示發貨到境外困難，國家要求優先保障境內需要； 藏格礦業已經將全年產額預售完畢，目前無貨； 中化化肥、四川美豐不對合作伙伴以外的渠道銷售； 泰達生物無人接聽電話； 玖源集團無銷售渠道； 魯西化工、山東海化、冠農股份、世紀陽光、大成生化科技、中國心連心化肥、中海石油化學、泰達生物、大生農業金融無符合條件鉀肥（出口）銷售。 尿素： 在A股和港股上市的尿素相關公司中，華昌化工的產品價格為650元/噸，目前沒有現貨，年產量30萬噸，銷售人員反應目前運費過高，不一定能取得公司銷售批準。 魯西化工銷售的硝酸銨鈣為尿素升級產品，可以用更少的用量取得更好的效果，價格為2100元/噸，目前沒有現貨，年產量20萬噸。 東光化工有每天5噸的尿素產量盈余可以分配，每噸價格為3100元左右。 云天化無貨；中化化肥、華錦股份、陽煤化工、四川美豐產品不對合作伙伴以外的公司銷售，且基本沒有產能剩余。 瀘天化、遠興能源、圣濟堂、六國化工、中國心連心化肥、中海石油化學、世紀陽光、泰達生物、大生農業金融無符合條件尿素銷售； 玖源集團無銷售渠道。 東光化工(01702)： 東光化工 月報表 股份發行人的證券變動月報表 ( 截至2022年5月31日 ) 網頁鏈接 東光化工(01702)： 東光化工 月報表 股份發行人的證券變動月報表 ( 截至2022年9月30日 ) 網頁鏈接 東光化工(01702)： 東光化工 月報表 股份發行人的證券變動月報表 ( 截至2022年6月30日 ) 網頁鏈接 東光化工(01702)： 東光化工(01702) 2022-08-26 公布 業績/中期股息 (截至30/06/22止6個月) 東光化工(01702)： 東光化工 月報表 股份發行人的證券變動月報表 ( 截至2022年7月31日 ) 網頁鏈接 東光化工(01702)： 智通財經APP訊，東光化工(01702)發布截至2022年6月30日止六個月業績，收入17.20億元(人民幣，下同)，同比增長32.8%;股東應占溢利1.48億元，同比增長6.8%;每股基本盈利23.8分。 期內收入同比增加約32.8%，主要由于尿素平均售價上升。于報... 網頁鏈接 復利的魅力： 庫存倒不是最大的問題，你看一下東光化工，庫存只有幾千萬，跟同行業沒辦法比匯森家居(02127) 東光化工(01702)： 東光化工 公告及通告 - [薪酬委員會的職權范圍] 董事會薪酬委員會職權范圍 網頁鏈接 東光化工(01702)： 東光化工 公告及通告 - [其他-雜項] 更改香港股份過戶登記分處地址 網頁鏈接 東光化工(01702)： 東光化工 公告及通告 - [股東周年大會的結果 / 股息或分派 / 在股東批準的情況下重選或委任董事 / 修訂憲章文件] 於2022年5月27日舉行的股東週年大會投票表決結果 網頁鏈接 財報蟲： 匯森家居(02127) 如果你看懂這個表背后的問題，你還敢買嗎？ 復星恒利： 近期歐洲能源危機成為全球市場所關注的焦點。 首先是供給端多重因素擾動下，歐洲天然氣當前價格處于歷史高位。近期，在地緣政治沖突、裝置不可抗力等因素影響下，歐洲天然氣價格呈現快速上行態勢。當地時間9月2日，俄羅斯天然氣工業股份公司表示，由于多處設備故障，“北溪-1”天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。2022年9月5日，TTF現貨價格錄得239.5歐元/MWh，處于歷史高位。 隨著歐盟限電和能源行業暴利稅草案細節被媒體公布，作為歐洲天然氣基準的荷蘭TTF天然氣近月期貨周一跌近8%，190歐元/兆瓦時（1000度電）的價格也是近一個月以來的新低。雖然這幾天歐洲天然氣價格已經跌破200歐元/兆瓦時，但相較于去年夏天每1000度電只要20-30歐元仍高了近10倍。 歐洲天然氣價格走勢： 來源：Bloomberg 早前歐洲的電力價格漲幅也非常恐怖。 8月26日，法國電力價格再創新高，明年交付的基本負荷電價已達到1130歐元/兆瓦時（約7.73元人民幣/度），歷史上首次突破1000歐元大關，相比去年同期的漲幅超1000%。 德國同類產品亦刷新歷史紀錄，達到995歐元/兆瓦時（約6.81元人民幣/度），單周累計漲幅達70%。 雖然近期政策影響下，電價有所回落，但歐洲交付的電力系統均價仍在300歐元/MWh以上。 歐洲交付電力系統均價： 來源：Nord Pool 究竟歐洲能源危機是怎么一回事，其對各個方面的影響有多大，而對于投資者而言又可以關注哪些投資機會，我們來詳細看看。 一、愈演愈烈的歐洲能源危機 根據數據統計，俄羅斯7月開始出口歐洲天然氣總量只有同期的20%，并且從9月2日開始將“北溪-1”保持關閉，荷蘭TTF天然氣價格達到同期的4倍。 由于歐洲電力市場的定價機制導致歐洲電價間接由天然氣價格決定，同時疊加極端干旱限制了水電、核電的產量，使得歐洲電力現貨價格達到去年同期5倍以上。隨著歐洲居民新簽2022年套餐，居民電力價格在沒有補貼的情況下可能達到去年的3倍。 為緩解能源價格上漲對居民和能源公司的影響，9日的歐盟能源部長會議探討了設定天然氣價格上限等措施。 歐盟層面的討論已經持續數日。根據媒體此前披露的信息，潛在的干預措施包括對非天然氣發電設置價格上限、對俄羅斯進口天然氣設定價格上限、削減用電水平、在供應中斷最嚴重的地區實施行政定價以及金融監管抑制天然氣價格炒作等。 目前的挑戰在于找到可以在整個歐盟地區應用并且適合27個歐盟成員國電力系統的解決方案。這些經濟體和國家電力系統由不同的能源供電。部長們目前就一些普遍的主題達成了共識，但在具體應該做什么和如何做的問題上仍然存在很大分歧。 在天然氣價格上限方面，能源部長們目前反對由歐盟委員會主席馮德萊恩提出的限制俄羅斯天然氣價格的提議。包括意大利、波蘭和希臘等國家認為，對俄羅斯天然氣設置價格上限只會激怒俄羅斯，促使后者對歐執行全面天然氣斷供。自俄烏危機爆發以來，俄羅斯對歐盟的天然氣供應已減少約 80%。 根據機構中信建投判斷今年10月將進入天然氣消費量攀升期，LNG進口量同比大增。但考慮到歐洲接收LNG能力有限、萊茵河低水位仍將持續、今年冬天可能發生罕見的“三重”拉尼娜氣候事件等因素，歐洲冬季天然氣或仍有較大缺口，支撐天然氣價格年內處于高位。 來源：Bloomberg 二、高通脹下，歐債或陷入違約泥潭 俄烏戰爭帶來的能源價格上漲使得歐洲深陷低增長、高通脹的泥淖。歐洲8月HICP（居民消費價格指數）繼續攀升，達到9.1%的歷史高值。盡管歐元區在一、二季度分別環比增長0.5%、0.7%，但以制造業為主的德國經濟陷入停滯。能源供給受限直接制約歐洲工業生產。歐元區連續六個月PPI（生產者物價指數）在30%以上，德、法工業生產已經連續一個季度同比負增長。 來源：ifind 需求端來看，歐元區整體制造業PMI（采購經理指數）自2020年11月以來首次跌入收縮區間。工業生產放緩拖累貿易，德國貿易差額5月達到歷史低值8億歐元，法國貿易逆差持續擴大。巨額貿易逆差也使歐元兌美元跌破平價。 歐央行在這樣的背景下也不得不加入全球“收水模式”，7月加息50BP后在9月再度加息75BP。德國、意大利兩國之間利差一度飆升至258BP，接近歐債危機時期水平。在極端高通脹之下，歐央行將推出政策工具效果能有多大值得懷疑，因此歐債違約風險再度大起來。同時市場上對于未來歐洲經濟走向衰退的預期正在持續升溫。 來源：ifind 三、哪些行業板塊投資機會需要關注 在歐洲能源危機愈演愈烈，風險不斷增加的背景下，有機構總結概括了以下幾個行業板塊投資方向，以供參考： 1、首先若歐洲能源危機全面爆發，避險資產相對受益，投資者可以關注黃金等避險資產機會。黃金概念股包括紫金礦業(02899)、山東黃金(01787)、招金礦業(01818)、中國黃金國際等。 此前歐債危機開始蔓延到核心國法國，主要資產大部分錄得負值，黃金得益于避險情緒增加逆勢上漲9.4%。 過往數據來看黃金和美元在危機發酵階段都呈現了較強的避險屬性，美元指數和黃金在2009年末至2010年Q1希臘初爆債務危機期間以及2011年Q2歐債危機二次發酵階段都大幅上行。 來源：ifind 2、其次是目前歐洲能源供應短缺，投資者可以關注國內天然氣供應、LNG生產/接受站/LNG船（儲存板材等）板塊；以及化工板塊中MDI/TDI、維生素、乙烯、尿素、蛋氨酸等提價預期 化工概念股包括中國心連心化肥、東光化工、云天化、魯西化工、中海石油化學等。 來源：港股化工板塊行情 在天然氣成本上漲背景下，當前歐洲地區天然氣或已成為當地化企開工的制約因素之一。先前部分歐洲化工巨頭，如雅苒、巴斯夫、科思創均曾表示，如天然氣供應持續緊缺維持高價，則將降低個別設施負荷甚至將其完全關停，且近期亦已有所體現。 而對比來看，下游化工品需求端由于能源可替代性相對多樣（一方面不需要以天然氣為原材料，另一方面由于多以電力作為直接能源供應，生產與天然氣關聯程度或相對小于上游化工品生產環節），所受沖擊短時間內或相對弱于上游化工品供給端，短期內歐洲存供需錯配可能。同時從全球角度來看，部分歐洲產能占比相對較大的化工品出口或將因此縮減，從而在供需層面帶動產品盈利提升。因此具有成本優勢的國內化企或將因此迎來出口機遇。 3、第三是投資者可以關注金屬板塊，尤其是鋅/鋁相關公司。 有色概念股包括中國宏橋、俄鋁、中廣核礦業、中鋁國際、中國鋁業、中國有色礦業、興發鋁業、洛陽鉬業等。 能源價格的大幅上漲，首當其沖受到影響的，就是各種電力民生和工業生產。其中截至目前歐洲的鋁產量已經降至20世紀70年代以來的最低水平，因為能源成本飆升嚴重打擊了這個能源密集型行業。 來源：港股有色板塊行情 歐洲最大的鋁冶煉廠法國敦刻爾克鋁業公司（Aluminium Dunkerque Industries France）已經聲稱，將于下周一開始關閉部分產能，最終將會減產22%（去年年產能在29萬噸）。 據SMM（上海有色金屬網）統計，由于海外天然氣價格近期再度攀升引發歐洲及北美地區電解鋁廠陸續宣布削減或關停產能，涉及約50萬噸產能，而自年初以來海外減產共計146.5萬噸（2021年全球產能為6800萬噸）。 #歐洲能源危機下的投資機會# 本文僅提供予接收人，其所載的信息、材料或分析工具僅提供予接收人信息并做作參考之用，不存有招攬或邀約購買或出售證券的意圖。 未經復星恒利證券事先書面許可，接收人不得以任何方式修改、發送或復制本文及其所包含的內容予其他人士。 復星恒利證券相信本文所載資料及觀點的出處均屬可靠，復星恒利證券不會就本文的真實、準確及完整性作出任何保證。 接收人在作出投資決定前，應自行分析或咨詢專業顧問的意見。除非法律法規有明確規定，復星恒利證券或其任何董事、雇員或代理人概不就任何第三方因使用/依賴本文所載內容而導致的任何直接的、間接的損失承擔任何責任。 復星恒利證券及其成員企業及其董事、高級職員及雇員可不時就本報告所涉及的任何證券持倉。 本文所載的資料及觀點如有任何更改，復星恒利證券并不會另行通知。 東光化工(01702)： 東光化工 公告及通告 - [董事會召開日期] 董事會會議日期 網頁鏈接 東光化工(01702)： 東光化工 月報表 股份發行人的證券變動月報表 ( 截至2022年10月31日 ) 網頁鏈接 東光化工(01702)： 東光化工 財務報表/環境、社會及管治資料 - [中期/半年度報告] 2022中期報告 網頁鏈接 紫金天風期貨： 觀點小結 核心觀點：中性企業檢修增多，尤其是氣頭裝置開工率明顯下降；海外需求影響或將持續，港口集港增多，企業預收天數維持較高位置。綜合來看，尿素雖然進入淡季，但利多因素仍較多。短期內尿素價格或將維持高位震蕩。 政策：中性本周無有關尿素的重要政策。 現貨：中性現貨價格維持高位震蕩，企業挺價意愿較強。 庫存：中性隨著產量下降，發運向好，企業開始去庫。 出口：偏多印度仍有招標計劃，市場傳言出口政策或將進一步寬松，海外需求影響或將持續。 需求：偏多復合肥原料價格維持高位，開工率穩中有升；三聚氰胺開工率有所提升。 價格短期或將維持震蕩 尿素現貨日度均價 尿素價格近期維持高位震蕩，部分廠家訂單仍有新增，廠家挺價信心較強，部分企業暫停接單。 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 尿素現貨市場價 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 尿素現貨出廠價 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 尿素現貨國際價 數據來源：Wind,紫金天風期貨 數據來源：Wind,卓創資訊,紫金天風期貨 產量下周或繼續偏高 尿素開工率 尿素裝置逐步進入冬季檢修階段，今年開工率下降明顯慢于常年同期。 氣頭企業開工率下滑明顯。本周部分企業出現檢修：湖北三寧化工、玖源生態農業科技、云南祥豐化肥、昊華駿化集團、四川美青、四川天華、新疆美豐化工。 本周恢復的企業：鄂爾多斯化學工業、河北省東光化工、陽煤集團和順化工。 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 尿素產量 晉豐、蘭花巴公大顆粒裝置、靈谷二期、玖源預計近期恢復；天華預計明日檢修，12月份內蒙古、西南地區部分氣頭企業有檢修預期。預計尿素產量將繼續下降。 數據來源：卓創資訊,隆眾資訊,紫金天風期貨 供給減少，企業累庫 尿素庫存 企業檢修增多，開工率下降，同時管控措施的放開也令企業發運好轉，工廠銷售轉好。本周企業繼續去庫。 煙臺港、鎮江港、秦皇島小顆粒貨源裝船離港，煙臺港部分大顆粒貨源集港，預計近期港口庫存將減少。 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 尿素月度庫存 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 成本端支撐較弱 固定床工藝成本利潤 數據來源：卓創資訊,CCTD,紫金天風期貨 天然氣工藝成本利潤 數據來源：卓創資訊,CCTD,紫金天風期貨 各工藝利潤對比 數據來源：卓創資訊,隆眾資訊,CCTD,紫金天風期貨 海外需求影響或將持續 尿素進出口量 由于印度招標和巴基斯坦、埃塞爾比亞援助的海外需求估計超預期約100萬噸，市場傳言部分出口企業在市場上大量采購從而成為近期推漲尿素的重要變量，短期來看，海外需求的影響仍未結束，后續行情能否持續需重點關注海外需求的變化情況。 數據來源：海關總署,紫金天風期貨 其他氮肥出口量 硫酸銨的出口量再度大幅度提升，對尿素形成一定的替代性需求。 數據來源：海關總署,紫金天風期貨 下游需求穩中回升 尿素預收天數 尿素預收天數雖然中斷上個月的上升趨勢，但依然維持較高的位置。 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 復合肥價格 內地部分出廠45%S在3250-3400元/噸，45%CL(3*15)2950-3100元/噸；35含量小麥返青肥在2400-2500元/噸，40含量高氮肥在2700-2900元/噸；48含量高氮肥在3250-3450元/噸不等。 數據來源：卓創資訊,隆眾資訊,紫金天風期貨 復合肥的開工率與產量 復合肥的原料中尿素和磷酸一銨等雖然高位回落，但依然維持高位，企業開工率穩中有升，庫存增加。 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 復合肥的原料（尿素）庫存 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 三聚氰胺價格 三聚氰胺近期價格波動較小，部分企業暫停接單，國內交投氛圍一般。 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 三聚氰胺開工率與產量 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 三聚氰胺成本利潤 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 尿素消費量 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 上游煤價高位震蕩 天然氣與尿素價格 數據來源：Wind,紫金天風期貨 數據來源：隆眾資訊,紫金天風期貨 數據來源：Wind,隆眾資訊,紫金天風期貨 動力煤與尿素價格 煤價經過前期上行后，價格有所回落，供應端因管控措施放開而增加，但需求端也存在因南方氣溫下降而提升的預期，故成本端近期或將在高位震蕩。 數據來源：CCTD,紫金天風期貨 數據來源：CCTD,卓創資訊,紫金天風期貨 國內合成氨市場價 合成氨市場氛圍延續利空，供需繼續寬松，市場買張不買跌心態加劇，交投氛圍一般。 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 國際合成氨市場價 數據來源：卓創資訊,紫金天風期貨 期貨上行，基差收窄 尿素期貨價格 受海外需求超預期增長，尿素交易活躍，01合約即將進入交割環節，基差修復明顯，近期期貨價格明顯上行。 12月尿素期貨持倉量減少。尿素主力合約持倉量降至6.38萬手，較月初的12.07萬手下降5.69萬手；而05合約持倉量由月初的5.23萬手增加至10.49萬手。 數據來源：鄭商所,WIND,紫金天風期貨 尿素基差 數據來源：鄭商所,WIND,紫金天風期貨 尿素月差 數據來源：鄭商所,WIND,紫金天風期貨 尿素倉單 近期尿素倉單增長明顯。 數據來源：鄭商所,WIND,紫金天風期貨 聯系人：康健 免責聲明 本報告的著作權屬于紫金天風期貨股份有限公司。未經紫金天風期貨股份有限公司書面授權，任何人不得更改或以任何方式發送、翻版、復制或傳播此報告的全部或部分材料、內容。如引用、刊發，須注明出處為紫金天風期貨股份有限公司，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。 本報告基于紫金天風期貨股份有限公司及其研究人員認為可信的公開資料或實地調研資料，僅反映本報告作者的不同設想、見解及分析方法，但紫金天風期貨股份有限公司對這些信息的準確性和完整性均不作任何保證，且紫金天風期貨股份有限公司不保證所這些信息不會發生任何變更。本報告中的信息以及所表達意見，僅作參考之用，不構成任何投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，紫金天風期貨股份有限公司不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保，投資者根據本報告作出的任何投資決策與紫金天風期貨股份有限公司及本報告作者無關。 東光化工(01702)： 東光化工 憲章文件 經修訂及重訂的組織章程大綱 網頁鏈接 東光化工(01702)： 東光化工 月報表 股份發行人的證券變動月報表 ( 截至2022年8月31日 ) 網頁鏈接 東光化工(01702)： 東光化工 月報表 股份發行人的證券變動月報表 ( 截至2022年11月30日 ) 網頁鏈接