嬰兒安撫建議描述：：天風建筑： 簽約客戶可長按掃碼閱讀報告： Part1本周點評 Part2鋼鐵高頻數據 Part3專項債和發改委重大項目信息速覽 Part4重要行業資訊、本周行情回顧 本周點評 本周市場出現了大幅波動，大部分板塊最終實現了上漲，其中建筑、鋼鐵板塊漲幅居中、高于上證綜指、但弱于創業板指、深證成指、科創板指等。 1、本周重要大會開幕，從目前已披露的信息上看，經濟方面延續了之前的基調和提法，預計經濟政策得以延續，那么我們對建筑、鋼鐵等行業的基本面判斷自然也沿用之前的表述。在投資行為方面，目前許多板塊出現大幅反彈、而建筑和鋼鐵行業基本中規中矩，但是這是它們的股性使然，也許它們并不像高彈性行業那么出現估值的大起大落，但是他們目前應該處于被嚴重低估的狀態、并有望按照自己的路徑實現估值緩慢提升。具體來說： 2、建筑行業的基本面方面，上半年出臺了一些基建方面的利好政策（比如6月份的專項債發放），現在這些項目正在落地、形成實物工作量；考慮到地產方面正在出臺刺激需求的政策，預計能夠帶來一定的刺激效果；因此，建筑行業的景氣度有望維持在相對較好的位置，尤其基建投資增速預計在較長一段時間內能夠維持6-10%的投資增速，這樣的行業屬實不多；更重要的是，龍頭公司的額經營機制正在發生可喜的變化，比如四川路橋、山東路橋等地方國企做了股權激勵、業績快速增長，中國中鐵于2021年通過了人均約百萬的大面額股權激勵、解鎖條件要求歸母凈利年化增速達到12%以上，中國化學的股權激勵方案也得到審批通過，中國電建正在進行再融資以大跨步發展清潔能源的投資與運營；機制改善之后，這些公司的經營積極性有望被調動起來，經營效率和銷售凈利率有望顯著提升、并不排除向其他領域積極拓展；而他們的估值水平再次回到絕對水平較低、安全邊際較高的位置，較于年化百分之十幾的穩健增長，目前的0.5倍PB、4-5倍PE的估值水平是難得的介入機會。 3、鋼鐵行業的基本面方面，目前的噸盈利水平基本在0附近波動，而隨著地產利好政策落地、并從銷售傳導到鋼鐵需求，預計噸鋼盈利水平有望逐步提升；同時還有一個點可能需要重點關注，我國鋼材出口增速正在緩慢恢復。 4、因此，我們建議投資者重視建筑、鋼鐵龍頭公司（尤其是建筑央企）再一次的配置機會，放眼未來經濟體中較多的不確定性，穩定增長、估值較低的標的已然不多；目下的市場風格和交易層面可能也有利于這些穩增長行業的估值上行，這些公司可能又一次迎來了較好的介入時機。我們近期發布了《央企精細化研究之中國電建（601669.SH）：新能源建設霧海揚帆，錨定“雙碳”風浪尖》，加上前期中鐵、鐵建、交建的精細化研究報告，系列精細化研究已發布4篇，建筑央企的詳細數據和底稿歡迎與我們溝通交流。 5、個股上，我們近期持續推薦北方國際、隧道股份、高新發展，分別詳見《北方國際深度研究報告（二）：從電力運營、跨境物流角度再探究公司價值》、《隧道股份（600820.SH）深度報告：地下工程行業領先，眾多投資運營類資產有待重估》、《高新發展（000628.SZ）深度報告：建筑主業穩健發展，收并購切入IGBT領域》。 近期我們新增推薦山東路橋，在大股東重組合并的背景下，省內訂單有望成為穩定利潤增量。同時，近年公司向省外及其他基建領域擴張的步伐加快，非傳統業務項目增加。兩個邏輯疊加，公司未來營收有望在高基數下仍舊保持較高增速持續增長。而公司目前估值不到5倍，具有投資價值，詳見《山東路橋深度研究報告：優勢市場迎春風，多輪驅動后勁足》。 5、綜上，建議重視鋼鐵和建筑板塊的投資機會。具體來說，1）個股推薦山東路橋、北方國際、隧道股份、高新發展；2）BIPV方面，推薦森特股份、江河集團、精工鋼構、中國建筑興業、杭蕭鋼構，建議關注龍元建設、東南網架等；3）鋼鐵板塊，供需好轉有望帶動鋼廠盈利回升，個股推薦首鋼股份、寶鋼股份、南鋼股份、久立特材，特鋼部分建議關注太鋼不銹、中信特鋼等；4）基建板塊，推薦中國電建、中國建筑、中國中鐵、中國交建、中國鐵建等，建議關注中國能建在傳統能源領域的建設進展。 風險提示：下游需求不及預期、疫情持續擾動、宏觀經濟超預期下滑、流動性超預期收緊。 鋼鐵高頻數據 專項債和發改委重大項目信息速覽 重要行業資訊、本周行情回顧 重要資訊 宏觀 ——國家統計局：十年間全國居民人均可支配收入累計實際增長78% 國家統計局11日發布黨的十八大以來經濟社會發展成就系列報告顯示，2021年全國居民人均可支配收入35128元，比2012年的16510元增加18618元，累計名義增長112.8%，年均名義增長8.8%，扣除價格因素，累計實際增長78.0%，年均實際增長6.6%。居民收入增長與經濟增長基本同步，2013—2021年居民人均可支配收入年均實際增速快于人均國內生產總值增速0.5個百分點(iFinD10-11) 宏觀 ——央行呵護資金面 貨幣政策重在支持實體經濟 10月以來，人民銀行連續4天在公開市場保持縮量續作的凈回籠操作，在10月8日至11日期間累計實現凈回籠7430億元。在公開市場操作的同時，抵押補充貸款（PSL）時隔兩年半再度凈新增引發市場關注。 央行在國慶節后持續縮量續作，是通過松緊適度的貨幣政策維持資金面跨月跨季平穩過渡、維護流動性合理充裕的合理舉措。在四季度穩增長需求依然較大的情況下，相信穩健的貨幣政策將繼續加大實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，著力增加對實體經濟貸款投放，更有力地支持實體經濟。(iFinD 10-12) 宏觀 ——全面發力 多點突破 我國國企改革取得系列成果 2022年是國企改革三年行動的收官之年，也是2013年十八屆三中全會明確新一輪國企改革的第十年，十年來，國企央企打造了一批國家戰略科技力量。中央企業建成了700多個國家級研發平臺，7個創新聯合體，累計投入研發經費6.2萬億元，年均增速超過10%，有效填補了多領域空白：集成電路、5G通信、高速鐵路、大飛機、發動機、工業母機、能源電力等領域“卡脖子”問題不同程度得到緩解，以載人航天、探月工程、深海探測、北斗導航、5G應用、國產航母等為代表的一批具有世界先進水平的重大成果出現突破。(iFinD 10-12) 宏觀 ——市場監管總局：十年來我國新設“四新經濟”企業超2500萬戶 人民網北京10月13日電 （記者孫博洋）記者從市場監管總局獲悉，十年來，全國新設“四新經濟”企業2545.4萬戶，占全國新設企業的41.7%，并且呈逐年上升態勢。黨的十八大以來，我國加快推進經濟結構戰略性調整和經濟轉型升級，產業結構不斷優化，內生動力顯著提升，“四新經濟”、數字經濟已成為我國經濟發展的重要驅動力，產業鏈布局成效顯著，“中國制造”行穩致遠。(iFinD 10-13) 宏觀 ——加快培育中小企業特色產業集群 “十四五”期間在全國范圍內認定約200個集群 近日，工信部印發《促進中小企業特色產業集群發展暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），明確了中小企業特色產業集群的培育方向和認定標準，并提出“十四五”期間，在全國范圍認定200個左右集群，引導和支持地方培育一批省級集群。(iFinD 10-13) 建筑——前三季度地方新增專項債發行逾3.54萬億元 據上證報，記者梳理中國債券信息網等公開信息發現，今年前三季度，地方新增專項債發行超過3.54萬億元。其中，9月新增專項債241億元。接受記者采訪的多位專家表示，在當前穩經濟、穩投資的背景下，今年四季度有望提前下達部分明年新增專項債額度，從而盡快形成實物工作量，預計額度可能和去年提前下發的1.46萬億元持平或略高一點。（iFinD 10-10） 建筑 ——國家能源局就光伏發電等四類建設工程質量監督檢查大綱征求意見 為加強電力建設工程質量監督管理工作，保證電力建設工程質量，國家能源局組織修訂了《火力發電建設工程質量監督檢查大綱》《輸變電建設工程質量監督檢查大綱》《陸上風力發電建設工程質量監督檢查大綱》《光伏發電建設工程質量監督檢查大綱》。目前正向社會公開征求意見。(iFinD 10-11) 建筑 ——水利部：國常會年初確定的三項水利重點目標任務已全面實現 截至9月30日，國務院常務會議年初確定的三項水利重點目標任務全面實現，提前三個月完成年度任務，為穩定宏觀經濟大盤、增進民生福祉作出了積極貢獻。這三項水利重點目標任務分別是：重點推進前期工作的55項重大水利工程開工30項；6項新建大型灌區全部開工；全國水利建設完成投資8000億元。(iFinD 10-11) 建筑 ——中國農業發展銀行：2459億元農發基礎設施基金全部投放完成 新華社北京10月13日電(記者侯雪靜)記者13日從中國農業發展銀行了解到，農發行已全面完成農發基礎設施基金2459億元的投放任務，支持基礎設施領域項目1677個，涉及項目總投資近3萬億元。農發行有關負責人表示，截至目前，已審批、正在辦貸流程中和已達成貸款融資意向的項目共600多個，總金額超過5000億元。同時，積極向銀行同業推薦基金投資項目，提升投貸聯動綜合質效。接下來，農發行將持續加強農發基礎設施基金投后管理，確保基金投資項目盡快建設實施。(iFinD 10-13) 建筑 ——國家發改委：“十四五”能源重點領域投資或同比增20%以上 國家能源局規劃司副司長宋雯日前在國家發改委召開的重大基礎設施建設專題新聞發布會上介紹，國家發改委、國家能源局正在加快“十四五”規劃的重大項目建成投產，積極拓展有效投資空間，預計“十四五”期間能源重點領域投資較“十三五”增長20%以上，為擴大有效投資、促進經濟平穩運行提供強勁動力。(iFinD 10-13) 建筑 ——即日起水泥大省停窯10天！多地開展新一輪錯峰計劃！ 中國水泥網消息，據山東業內人士透露，今天（10月14日）起，山東省內所有水泥熟料企業錯峰停窯10天。中國水泥網數據顯示，截止2021年底，山東熟料產能共計10714.59萬噸，其中產能前三分別是中聯水泥、山水水泥、泉興能源集團。 與此同時，湖南、河北等地也相繼發布錯峰通知，要求水泥行業開展新一輪錯峰生產計劃。(iFinD 10-14) 建筑 ——中國移動（云南）數據中心二期土建項目順利封頂 近日，中國移動（云南）數據中心二期土建項目順利封頂。按照計劃，項目將于2023年6月交付使用。 中國移動（云南）數據中心二期土建項目位于昆明呈貢信息產業園區。該園區為云南省級工業園區，是以大數據、云計算信息產業為特色的專一園區。二期土建項目作為省級重點項目，總建設面積3.4萬平方米，包括1棟數據中心機房及1棟動力中心，建成后能夠滿足5432個機架的裝機需求，將夯實“數字云南”信息基礎設施建設基礎，為云南省數字經濟快速發展起到良好的帶動和示范作用。(iFinD 10-14) 鋼鐵——中鋼協：9月下旬重點鋼企日產粗鋼213.14萬噸 環比降0.63% 中國鋼鐵工業協會10日發布統計旬報顯示，2022年9月下旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2131.44萬噸、生鐵1953.8萬噸、鋼材2221.25萬噸。其中粗鋼日產213.14萬噸，環比下降0.63%；生鐵日產195.38萬噸，環比下降0.71%；鋼材日產222.12萬噸，環比增長5.88%。（iFinD 10-10） 鋼鐵——14省份推動鋼鐵等重點行業節能減排工程 日前，國務院關于印發“十四五”節能減排綜合工作方案。其中，推進鋼鐵、水泥、焦化行業及燃煤鍋爐超低排放改造，到2025年，完成5.3億噸鋼鐵產能超低排放改造，大氣污染防治重點區域燃煤鍋爐全面實現超低排放。據不完全整理，截至10月10日，河北、河南、廣東、廣西、江西等14省份陸續發布“十四五”節能減排綜合工作方案。（iFinD 10-10） 鋼鐵 ——山鋼集團：高強抗震螺紋鋼月銷量再創新紀錄 近日，從山鋼股份營銷總公司獲悉，9月份，山鋼HRB500E高強抗震螺紋鋼實現月銷量突破4萬噸，再次刷新銷售紀錄，市場份額進一步得到提升。(iFinD 10-14) 行情回顧 【本周龍虎榜（建筑板塊）】 【本周大宗交易（建筑板塊）】 【本周大宗交易（鋼鐵板塊）】 【本周股東增減持（建筑板塊）】 【本周股東增減持（鋼鐵板塊）】 無 【本周限售股解禁（建筑板塊）】 【本周限售股解禁（鋼鐵板塊）】 【本周股權質押（建筑板塊）】 【本周股權質押（鋼鐵板塊）】 近期報告 中國電建精細化研究：新能源建設霧海揚帆，錨定“雙碳”風浪尖【招商建筑】 本報告運用相關性分析、久期模型構建等定量模型與定性分析相結合，對電建的訂單、收入、成本費用及信評相關情況展開研究，以期更加全面地認識電建。 組織結構及戰略變遷：上市以來集團進行過設計院資產注入，近期公司以持有的房地產資產與電建集團的電網輔業資產進行置換。5月公布150億定增預案，重點投資風電和抽水蓄能等項目。目前集團還有三家工程公司和小部分火電裝備資產尚未注入公司。 訂單分析：清潔能源訂單全面發力，EPC施工總承包成絕對主力。對比2016年，2021年新簽風電合同金額865.2億元、常規水電業務620.4億元、光伏發電業務379.8億元，抽水蓄能202.4億元，分別占新簽能源電力業務的36%、26%、15%、8%。EPC/施工總承包項目已成為重大項目的主要來源，于2020年達到62項后2021年繼續保持高位，2022年上半年新增項目高達117項，占重大合同比53%。從歷史數據看公司訂單增速能立即反映到收入增速上。 分項業務分析：勘察設計與建筑工程地位穩固，電力運營面臨新格局。公司21年實現營業收入4483億，同比增長11.8%。工程承包與勘測業務占比83%左右，2017-2021年CAGR為14.18%。電力運營方面，平價上網是大勢所趨，政策變化或導致新能源電力運營業務面臨新格局；公司新能源投資計劃預示未來電力運營會有大發展。砂石業務毛利率高未來有望貢獻利潤增量。 成本費用分析：研發投入持續上升，節稅效果顯著2020年，公司研發費用為152.69億元，同比上漲35.26%。公司綠色發明專利自2016年至2021年呈持續顯著的增長態勢，增長至2021年的611件，其中能源節約類和能源生產類專利增長迅速主要與電建推進新能源戰略轉型有關。公司凈利潤增速和歸母凈利潤增速18-20年差異較大與子公司債轉股有關，21年二者開始接近。 信評相關分析：財務風險仍然存在，碳減排工具有望穩定杠桿。綜合債務融資成本逐年降低，2021年為4.33%。資產久期與負債久期匹配度有所好轉，15年、18年、21年分別為1.03、0.97、1.05，主系PPP項目有所減少，長期借款金額大幅增加，因此匹配度有所好轉。22年、23年永續債到期規模約160億元，償債壓力仍存，公司或利用非公開募資和零碳排工具穩定杠桿。 盈利預測及投資評級：預計公司2022-2024年EPS分別為0.69、0.79、0.90元/股，對應的PE為10.6、9.2、8.1倍，維持“強烈推薦”評級。 風險提示：復雜嚴峻的國外形勢、成本高于預期、裝機擴容速度低于預期、過于聚焦細節可能忽略行業大勢對公司的影響。 特鋼行業深度報告：千軋萬煉鑄特性，適逢東風見真章【招商鋼鐵】 特鋼具有特殊形態和性能，應用領域十分廣泛：特殊鋼是指具有特殊的化學成分和冶金質量要求，特殊的組織形態及性能，采用特殊的冶煉、加工、熱處理設備和工藝生產的一類用以制造特殊裝備及關鍵零部件的鋼鐵產品，包括碳素結構鋼、合金結構鋼、彈簧鋼、軸承鋼、齒輪鋼、不銹鋼、電工硅鋼、模具鋼、工具鋼和高溫合金鋼等，廣泛應用于軍事工業、汽車制造、新能源、交通運輸等諸多領域，不同特鋼的精煉方法也不盡相同。 篳路藍縷求發展，“特鋼大國”已成型：如今，隨著特鋼企業不斷兼并重組，特鋼技術不斷迭代更新，在部分特鋼細分領域，國產特鋼產品在某些方面已接近或達到世界先進水平，在特定產品上已實現對進口鋼材的替代。產量方面，2021年我國特鋼產量在1.5億噸左右，在全球特鋼產量中占比較大。但同時，我國特鋼行業也面臨尖端產品少、行業集中度低以及廢鋼、電力成本較高等問題。 我國特鋼下游需求逐漸回暖，國家政策助力行業迅速發展：2017-2021年我國特鋼產銷總量及產銷率整體呈上升趨勢，同時，下游主體市場汽車行業產量恢復速度較快，有望拉動特鋼行業去庫存、擴大再生產。同時，在2022年年初，國家工信部在政策高度支持重點發展高端特殊鋼。從定量角度分析特鋼需求，我們參照傳統特鋼強國日本的鋼鐵產業轉型過程認為我國特鋼化進程即將加速，特鋼產量未來復合增長率可達2.55%，預計到2030年我國特鋼產量將達1.92萬噸，屆時按照我國特鋼基本達到產銷平衡的假設計算出我國特鋼表觀需求量可達1.92萬噸，特鋼比將達21.80%，躍入發達國家水平。 特鋼價格指數階段性下行，未來有望觸底反彈：目前特鋼價格指數受到諸多因素影響處于階段性下行階段，但根據之前對特鋼下游最大市場汽車領域的分析，我們認為在周期性行業景氣度下降以及宏觀經濟下行壓力過后，下游市場逐漸好轉，特鋼作為國家政策支持產業錨定國家工業轉型戰略方向，價格在未來或將觸底反彈。 企業產業鏈定位不同，特鋼生產側重點各異：從產業鏈上來看，部分特鋼上市企業同時涉及產業鏈上、中游，集采礦、煉焦、燒結、煉鐵、煉鋼、軋材生產工藝于一體，如中信特鋼、沙鋼股份等；部分特鋼企業則是只涉及煉鐵、煉鋼的產業鏈中游，通過進口其他企業的特鋼原材料進行再加工，然后銷售至產業鏈下游，如久立特材和甬金股份等。從產品細分上來看，有些企業涉及多種特鋼生產與銷售，如中信特鋼、西寧特鋼和撫順特鋼等；而有些企業則只專精一種或幾種特鋼生產，如方大特鋼專精彈簧鋼，久立特材和甬金股份專精不銹鋼生產。 投資建議：特鋼行業在諸多不利因素的影響下市場表現仍韌性十足，與普鋼行業相比具有政策優勢和高附加值優勢，通過對比分析，我們認為特鋼行業未來景氣度將會上升，特鋼企業將會逐漸恢復正常盈利水平。同時，我們認為目前特鋼價格下降趨勢已經得到緩解，特鋼行業回暖的同時將推動企業再生產和提高企業利潤。綜合前文分析的以上各家特鋼企業，我們建議重點關注中信特鋼、撫順特鋼、甬金股份和久立特材等公司。 風險提示：合金元素價格波動及外匯風險；國內鋼鐵行業下行基本面風險；高端市場海外產品競爭風險。 證券研究報告：招商建筑鋼鐵周報：料經濟政策得以延續，建筑、鋼鐵預計按自有路徑實現估值提升 報告發布時間：2022年10月16日 報告發布機構：招商證券股份有限公司 本報告分析師：唐笑SAC執業證書編號：S1090521050001/岳恒宇SAC執業證書編號：S1090521050002/ 賈宏坤 SAC執業證書編號：S1090522090001 特別提示 本公眾號不是招商證券股份有限公司（下稱“招商證券”）研究報告的發布平臺。本公眾號只是轉發招商證券已發布研究報告的部分觀點，訂閱者若使用本公眾號所載資料，有可能會因缺乏對完整報告的了解或缺乏相關的解讀而對資料中的關鍵假設、評級、目標價等內容產生理解上的歧義。 本公眾號所載信息、意見不構成所述證券或金融工具買賣的出價或征價，評級、目標價、估值、盈利預測等分析判斷亦不構成對具體證券或金融工具在具體價位、具體時點、具體市場表現的投資建議。該等信息、意見在任何時候均不構成對任何人的具有針對性、指導具體投資的操作意見，訂閱者應當對本公眾號中的信息和意見進行評估，根據自身情況自主做出投資決策并自行承擔投資風險。 招商證券對本公眾號所載資料的準確性、可靠性、時效性及完整性不作任何明示或暗示的保證。對依據或者使用本公眾號所載資料所造成的任何后果，招商證券均不承擔任何形式的責任。 本公眾號所載內容僅供招商證券客戶中的專業投資者參考，其他的任何讀者在訂閱本公眾號前，請自行評估接收相關內容的適當性，招商證券不會因訂閱本公眾號的行為或者收到、閱讀本公眾號所載資料而視相關人員為專業投資者客戶。 一般聲明 本公眾號僅是轉發招商證券已發布報告的部分觀點，所載盈利預測、目標價格、評級、估值等觀點的給予是基于一系列的假設和前提條件，訂閱者只有在了解相關報告中的全部信息基礎上，才可能對相關觀點形成比較全面的認識。如欲了解完整觀點，應參見招商證券發布的完整報告。 本公眾號所載資料較之招商證券正式發布的報告存在延時轉發的情況，并有可能因報告發布日之后的情勢或其他因素的變更而不再準確或失效。本資料所載意見、評估及預測僅為報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。 本公眾號所載資料涉及的證券或金融工具的價格走勢可能受各種因素影響，過往的表現不應作為日后表現的預示和擔保。在不同時期，招商證券可能會發出與本資料所載意見、評估及預測不一致的研究報告。招商證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同的假設和標準，采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本資料意見不一致的市場評論或交易觀點。 本公眾號及其推送內容的版權歸招商證券所有，招商證券對本公眾號及其推送內容保留一切法律權利。未經招商證券事先書面許可，任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、轉載和引用，否則由此造成的一切不良后果及法律責任由私自翻版、復制、刊登、轉載和引用者承擔。 唐笑首席分析師 聯系電話：15002199686 郵箱：tangxiao2@cmschina.com.cn 岳恒宇資深分析師CPA 聯系電話：13021250915 郵箱：yuehengyu@cmschina.com.cn 賈宏坤分析師CFAFRM 聯系電話：18916920590 郵箱：jiahongkun@cmschina.com.cn 樂居財經：   樂居財經 鄧如菲10月25日，山水水泥發布截至2022年9月30日止九個月之若干財務資料。   公告顯示，山水水泥截至2022年9月30日止九個月經營收入為164.95億元，毛利為34.25億元，股東應占利潤為10.24億元。 艾德金融-： 大市綜述 昨日，港股市場三大指數漲跌不一。截至收盤，恒生指數微跌0.10%，收于15165.59點；國企指數上漲1.29%；恒生科技指數上漲2.96%，板塊方面漲跌不一，煤炭、航運及港口、旅游觀光等漲幅居前，地產、汽車、電力等跌幅居前。大市成交1434.49億港元，科技指數成份股成交471.32億港元。 隔夜，美股市場三大指數單邊上行，集體上漲。道瓊斯指數漲1.07%，標普500指數漲1.63%，納斯達克指數漲2.25%。板塊方面集體上漲。 歐洲市場，英國富時100指數微跌0.01%，法國CAC40指數漲1.94%，德國DAX指數漲0.94%，歐洲斯托克50指數漲1.64%。 人民銀行、外匯局：加強部門協作，維護股市、債市、樓市健康發展；證監會：擴大高水平制度型開放，拓寬境外上市融資渠道，加強與香港市場的務實合作；銀保監會：中國資本市場具有長期投資價值、保持穩定運行的良好基礎不會改變。 日內恒指有望迎來小幅反彈。早盤，日經225指數開盤漲0.71%，韓國綜指開盤漲0.26%。截至10月26日，恒生指數夜期(10月)收報15192點，升13點或0.086%，高水26點。 市場關鍵因素在四點。一是美聯儲加息“松緊”，二是三季度業績，三是內地房地產銷售恢復情況，四是歐美經濟有跡象顯示可能步入衰退。 對于美聯儲加息，市場已經“默認”11月加息75個基點，關鍵在于12月加息幅度，如果12月加息50個基點，或即將使港美股迎來反彈。當前，歐美經濟數據不佳，市場對歐美央行鴿派轉向的呼聲越來越高。周二，美國公布的房價數據顯示，繼7月20城房價環比出現十年來的首次下跌后，8月頹勢延續，環比跌幅創下2009年金融危機期間最大。同比漲幅也“猛踩剎車”，8月美國全國房價指數同比增13%，增速較前月放緩的程度為史上最大。此前，對利率敏感最大的科技股和成長股受影響最大，預計一旦加息“變松”，科技股和成長股將率先受益。 本周將是港股、美股、A股密集披露三季度財報的一周。重要公司將對市場產生重大影響。隔夜，微軟（MSFT.US）和Alphabet（GOOG.US）發布了2022年第三季度（自然月）財報。盤后，微軟股價下跌8%，Alphabet股價下跌6%。 房地產開發、銀行、保險等舊經濟板塊是港股關鍵板塊之一，該等板塊上漲，非常依賴房地產銷售回暖。 板塊方面，隔夜納斯達克中國金龍指數大漲4.55%，熱門中概股全線上漲，料日內港股科技股將迎來顯著反彈。新能源汽車方面，隔夜“蔚小理”均大幅上漲超10%，料日內港股新能源汽車股將迎來反彈。當前仍以防御型投資為主，可積極關注市場結構性機會，留意藥品、航運及港口、科網股里面的分化性機會。 重點關注： 阿里健康（00241.HK）：公司公告，預期于截至2022年9月30日止6個月錄得期內利潤不少于人民幣8000萬元，而2021年同期期內虧損則為約人民幣2.3億元。 萬洲國際（00288.HK）：公司公告，2022年前三季度公司收入204.07億美元，同比上升1.7%；擁有人應占利潤（生物公允價值調整前）9.14億美元，同比上升16.4%。 公司財報公布： 中國平安（02318.HK）、寧滬高速（00177.HK）、康寧醫院（02120.HK）、青島啤酒（00168.HK）、國藥控股（01099.HK）、中廣核電力（01816.HK）、中煤能源（01898.HK）、華新水泥（06655.HK）、中興通訊（00763.HK）、藥明康德（02359.HK）、新東方-S（09901.HK）、鄭煤機（00564.HK）、郵儲銀行（01658.HK）、百威亞太（01876.HK）、大唐發電（00991.HK）等公司今日將發布財報。 新股動態： 巨子生物（02367.HK）：10月25日-28日，招股價24.3元/股-27.7元/股，每手200股，預計11月4日正式上市。 公司簡訊精選： ASMPT(00522.HK)公布2022年第三季度業績，銷售收入為45.6億港元，按年下跌26.8%，按季下跌12.3%。新增訂單總額為港幣 36.3 億元(4.62 億美元) ，按年下跌36.6%，按季亦下跌22.0%。公司持有人應占溢利約6.17億港元，同比減少38.57%。基本每股盈利1.5港元。 金力永磁(06680.HK)發布公告，2022年前三季，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.87億元，同比增長95.41%；基本每股收益0.8349元。期內營業收入52.13億元，同比增長78.66%。 萬洲國際(00288.HK)發布公告，截至2022年9月30日止九個月，肉制品銷量持平，豬肉銷量下跌7.0%；收入(生物公允價值調整前)上升1.7%至204.07億美元；公司擁有人應占利潤(生物公允價值調整前)上升16.4%至9.14億美元，每股基本盈利(生物公允價值調整前)上升32.1%。 麗珠醫藥(01513.HK)發布公告，2022年1-9月，公司營業收入94.88億元人民幣，同比增長1.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.07億元，同比增長3.72%；基本每股收益1.61元。 山水水泥(00691.HK)公告，截至2022年9月30日止九個月，公司營業收入164.95億億元人民幣，同比減少6.13%；公司股東應占凈利潤10.24億元，同比減少42.51%。 中國鋁業(02600.HK)發布公告，2022年第三季度營業收入約606.69億元，同比減少18.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.78億元，同比減少74.13%；基本每股收益0.031元。2022年1-9月，營業收入約2060.72億元，同比增長5.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約45.67億元，同比減少13.95%。 國內外要聞： “一行兩會一局”同日發聲，涉股市、債市、樓市、匯率。央行、外匯局表示，我國貿易順差有望保持高位，人民幣匯率保持基本穩定具有堅實基礎。加強部門協作，維護股市、債市、樓市健康發展。推進金融市場高水平雙向開放，支持香港國際金融中心持續繁榮發展。證監會表示，要健全資本市場功能，提高直接融資比重。擴大高水平制度型開放，拓寬境外上市融資渠道，加強與香港市場的務實合作。銀保監會指出，當前，金融風險整體收斂、金融體系總體穩健。人民幣長期走強的趨勢不會改變，我國持續的國際收支順差和巨額的對外投資凈資產，為人民幣匯率穩定提供了強有力保障。 六部門聯合印發政策措施以制造業為重點推動利用外資高質量發展，明確3方面15條利用外資工作的方向和重點任務，包括：優化投資環境，擴大外商投資增量；加強投資服務，穩定外商投資存量；引導投資方向，提升外商投資質量。其中提出，支持符合條件的外商投資企業在A股上市或發行公司信用類債券。 據貝殼財經，溫州首套房貸利率開始下調，已有銀行率先執行3.8%利率，二套房仍繼續執行4.9%的利率。目前已有超過16個城市已加入首套房貸利率降息行列，目前首套房貸利率逐步進入“3時代”。 我國11月1日起將對電子煙征收消費稅，生產（進口）環節的稅率為36%，批發環節的稅率為11%。 美國8月S&P/CS20座大城市房價指數同比升13.08%，預期升14.4%，前值升16.06%。美國8月S&P/CS20座大城市房價指數同比升13.08%，預期升14.4%，前值升16.06%。 大行評級： 摩通：削嗶哩嗶哩-SW(09626.HK)目標價至155港元，評級「增持」 花旗：匯控(00005.HK)上季稅前盈利優預期，但明年凈利息收益指引保守 瑞信：升香港寬頻(01310.HK)評級至「跑贏大市」，目標價下調至6.8港元 麥格理：下調長城汽車(02333.HK)目標價至13.5港元，評級「跑贏大市」 大摩：下調中國海外(00688.HK)目標價至22.4港元下調盈測反映交付和毛利較弱 作者：艾德金融 免責聲明：通過本文發布給閣下的數據包含的所有觀點、新聞、分析、報價或其它信息僅為一般市場評論，并非構成投資建議，也并非勸誘或推薦閣下買入或賣出任何金融產品。此外，本文內容是在沒有考慮任何特定人士的具體投資目標或財務狀況(包括存款規模，杠桿，風險接受程度和風險承擔能力)的情況下編制的。任何參考歷史價格行情走勢僅為提供信息之用且基于發布者自己的分析。艾德金融及發布者不承諾和保證該行情走勢可能會在未來發生，因為過去的表現不一定會說明未來的結果。發布者相信本內容所包括的信息的可靠性，但發布者不保證其準確性或完整性。閣下清楚發布者制作本信息的目的并非影響您的投資決定，因此，對于閣下因信賴此類信息或進行任何交易所造成的任何虧損，包括但不限于可能會有的盈利出現損失，艾德金融及發布者不承擔任何責任。 港股解碼： 進入2022年，國內水泥行業進入了弱周期階段。市場需求不佳、水泥成本高企，同時水泥價格整體回升乏力，以致水泥股集體陷入了業績下行的困境中。 今年上半年，港股市場近10家水泥企業營收凈利潤雙雙下降，多數企業凈利潤下降逾3成，二級市場上的股價也因此欠缺上漲動能。 進入金九銀十的季節，華南地區水泥龍頭企業華潤水泥控股(01313)率先披露了今年前三季度業績報。遺憾的是，華潤水泥的成績單有些許慘淡。報告期內，華潤水泥實現營業額約241.96億港元，同比減少21.5%；公司擁有人應占盈利18.38億港元，同比大幅下降65.4%。 公告發布后，華潤水泥股價應聲下挫，10月24日盤中一度下跌超9%，最終收跌6.88%，股價創下2018年3月以來新低。 為優化區域布局以及提升整體效率，華潤水泥近日發布公告稱，擬出售華潤水泥(長治)公司及華潤混凝土(潞城)公司各72%的股權，包括一條年產155萬噸熟料線，兩條年產共200萬噸水泥粉磨線以及一座年產60萬方混凝土攪拌站。 量價齊降，開工率處歷史低值 華潤水泥是華南地區頗具規模及競爭力的水泥、熟料和混凝土生產商，位列中國水泥協會2022年“中國水泥上市公司綜合實力排名”第四位。 這位水泥行業老四，在行業弱周期下也擺脫不了困境，水泥產品量價齊降。 報告期內，華潤水泥的水泥產品銷量為5253.4萬噸，同比下滑16.75%；平均售價為363.1港元/噸，同比下滑6.25%。 至于水泥銷量出現罕見的雙位數下降，主要是因為產能本就飽和的水泥行業受到下游需求恢復偏慢的影響。特別是終端房建投資低迷，拖累了整個水泥行業的增長。 根據統計局最新發布的數據，今年1-9月，全國房地產開發投資約10.36萬億元，同比下降8.0%。從數據上看，目前房地產市場供給端仍然承壓，銷售端正在努力修復。房地產作為水泥消費市場的大頭，直接導致水泥需求的下滑。數據顯示，2022年1-9月，全國水泥產量156277萬噸，同比下降12.5%。 在三季報中，華潤水泥未披露其水泥產線的利用率。中報顯示，華潤水泥的水泥產線利用率低至69.9%，而2021年利用率達93.6%，2021年之前的利用率均超過100%，達到滿產滿銷的狀態。 產線利用率大幅下降，成為華潤水泥盈利能力不佳的重要因素。而利潤下降的另一大因素，則是行業進入了高成本時代。 水泥的生產需要煤炭做燃料，華潤水泥每年銷售成本中有30%左右是用在了煤炭方面，比重遠高于電力及材料等成本。目前，國內煤炭價格依然居高不下，削弱了很多工業企業的盈利能力。煤炭價格變動對水泥生產成本的影響極大，一般煤價每上漲100元，每噸水泥成本將提升10-15元。 華潤水泥的整體毛利率在報告期內大幅下降了14.5個百分點至15.8%，一個重要原因是生產成本的增加。在今年上半年，公司的煤炭成本占銷售成本的比重為34.1%，為2019年以來最高。 不止華潤水泥深受高成本的困擾，其他水泥上市企業也與華潤水泥同病相憐。 海螺水泥(00914.HK)受原煤和外購電價格上漲影響，今年上半年燃料及動力成本上升39.42%，各品種水泥的毛利率均有不同程度的下滑；山水水泥(00691.HK)上半年煤炭成本占銷售成本比重則同比大幅提升了9.1個百分點，毛利率下降了6.1個百分點。 冷冬即將過去？ 目前，多只水泥股的估值處于歷史低位，向下空間較小，而向上恢復空間動能受基建實物工作量落地、水泥價格等因素的影響。 實際上，自9月份以來，水泥行業就已有回暖的跡象，出現了量價齊升的苗頭。 先說“量”。近期，隨著基建實物工作量逐步落地，水泥市場需求出現了弱復蘇的態勢，水泥企業的發貨率有所提升。 根據中國水泥網數據，9月底以來，全國水泥平均發貨率指數已處于全年最高位。截至今年10月21日，華南水泥發貨率整體已達9成，廣東地區接近滿產滿銷。廣西地區是華潤水泥的第二大市場(第一大市場是廣東地區，公司來自兩廣地區收入比重超7成)，該地區的水泥發貨率也提升顯著，一些企業發貨率能達八成左右。 “價”方面，瑞信在研報中提到，自9月以來已看到廣東及廣西省幾輪價格上升，推動價格的因素不僅是需求回暖，亦包括旺季罕見的有紀律生產，及生產成本上升。 中國水泥網近日報告，為提升盈利，10月14日-17日起廣西省內主要廠家普遍通知上調水泥價格30元/噸，執行情況有待繼續跟進。 而根據Wind數據，自8月初以來，西南地區的水泥價格指數觸底反彈，結束了過去數月的快速下行趨勢。 綜上看，今年四季度開始，華潤水泥等水泥企業的盈利能力或有所提升，但考慮到煤炭價格依然高企，水泥行業發貨率還未達理想狀態，水泥企業的業績回暖亦有不少壓力。 作者：遙遠 @今日話題 山水水泥(00691)： 山水水泥 月報表 截至2022年10月31日止月份之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 山水水泥(00691)： 建材水泥股全線上揚，山水水泥(00691)漲6.96%，中國建材(03323)漲4.87%，海螺水泥(600585)(00914)漲3.02%，華新水泥(600801)(06655)漲2.19%，華潤水泥控股(01313)漲2.3%，金隅集團(601992)(02009)漲1.23%。 財通證券表示，三季度水泥景氣度... 網頁鏈接 風財訊： 來源： 鳳凰網房產濟南站 日前，《濟南市人民政府關于表揚2021年度創新發展突出貢獻企業的通報》（以下簡稱《通報》）發布，110戶企業榮登榜單。 《通報》指出，2021年度，濟南市各級各部門和廣大企業以新時代中國特色社會主義思想為指導，完整、準確、全面貫徹新發展理念，勇于創新、奮力開拓，為加快新舊動能轉換、促進濟南市經濟社會持續健康發展作出了突出貢獻。 為激勵先進，培育典型，激發廣大企業創新發展的積極性和主動性，根據濟南市鼓勵企業創新發展的政策規定，經綜合評價，市政府確定，對山東鋼鐵集團有限公司等110戶創新發展突出貢獻企業予以通報表揚。 其中包含企業集團10戶，制造業企業30戶，批發和零售業企業20戶，金融業企業10戶，建筑業企業10戶，租賃和商業服務業企業10戶，信息傳輸、軟件和信息技術服務業企業5戶，交通運輸、倉儲和郵政業企業5戶，以及其他行業企業10戶，共涵蓋九大類。（濟南日報 記者:盧震 張茜 新黃河 記者:曹茜） 濟南市2021年度創新發展突出貢獻企業名單 一、企業集團（10戶） 山東鋼鐵集團有限公司 山東高速集團有限公司 中國重型汽車集團有限公司 山東能源集團有限公司 浪潮集團有限公司 山東省商業集團有限公司 山東黃金集團有限公司 山東重工集團有限公司 山東省魯信投資控股集團有限公司 山東省國有資產投資控股有限公司 二、制造業（30戶） 山東中煙工業有限責任公司 齊魯制藥集團有限公司 華熙生物科技股份有限公司 中國石油化工股份有限公司濟南分公司 濟南萬瑞炭素有限責任公司 山東九羊集團有限公司 山東漢方制藥有限公司 光陽安泰控股有限公司 山東山水水泥集團有限公司 濟南二機床集團有限公司 玫德集團有限公司 濟鋼集團有限公司 山東冠龍醫療用品有限公司 濟南澳海炭素有限公司 濟南輕騎鈴木摩托車有限公司 山東旺旺食品有限公司 福士汽車零部件（濟南）有限公司 山東博士倫福瑞達制藥有限公司 山東閩源鋼鐵有限公司 山東魯碧建材有限公司 山東電工電氣集團有限公司 華潤雙鶴利民藥業（濟南）有限公司 金雷科技股份公司 力諾集團股份有限公司 中車山東機車車輛有限公司 大漢科技股份有限公司 山東福牌阿膠股份有限公司 濟南圣泉集團股份有限公司 濟南達利食品有限公司 伊萊特能源裝備股份有限公司 三、批發和零售業（20戶） 山東國酒茅臺銷售有限公司 中國煙草總公司山東省公司 濟南維爾康實業集團有限公司 國藥控股山東有限公司 路易威登（中國）商業銷售有限公司濟南店 濟南之星汽車服務有限公司 中國醫療器械山東有限公司 上藥控股山東有限公司 華潤山東醫藥有限公司 濟南萬寶行汽車銷售服務有限公司 萊蕪信譽樓百貨有限公司 濟南宜家家居有限公司 濟南寶悅行汽車銷售服務有限公司 山東佳寶集團有限公司 山東九州通醫藥有限公司 潤華集團股份有限公司 濟南華聯商廈集團股份有限公司 漱玉平民大藥房連鎖股份有限公司 瑞康醫藥（山東）有限公司 濟南歷下大潤發商貿有限公司 四、金融業（10戶） 中泰證券股份有限公司 中國農業銀行股份有限公司濟南分行 中國工商銀行股份有限公司濟南分行 濟南農村商業銀行股份有限公司 中國建設銀行股份有限公司濟南分行 齊魯銀行股份有限公司 招商銀行股份有限公司濟南分行 中國銀行股份有限公司濟南分行 國家開發銀行山東省分行 中國郵政儲蓄銀行股份有限公司山東省分行 五、建筑業（10戶） 中建八局第一建設有限公司 山東電力工程咨詢院有限公司 濟南城建集團有限公司 中建八局第二建設有限公司 濟南魯源電氣集團有限公司 山東省建設建工（集團）有限責任公司 濟南四建（集團）有限責任公司 山東國瑞新能源有限公司 山東三箭集團有限公司 濟南一建集團有限公司 六、租賃和商務服務業（10戶） 山東海洋集團有限公司 山東省財金投資集團有限公司 齊魯醫療投資管理有限公司 南水北調東線山東干線有限責任公司 水發集團有限公司 華魯控股集團有限公司 山東國惠投資控股集團有限公司 山東鐵路投資控股集團有限公司 山東發展投資控股集團有限公司 山東省土地發展集團有限公司 七、信息傳輸、軟件和信息技術服務業（5戶） 中國移動通信集團山東有限公司 北京通建信息系統有限公司山東分公司 中國聯合網絡通信有限公司山東省分公司 山東省郵電工程有限公司 中國鐵塔股份有限公司山東省分公司 八、交通運輸、倉儲和郵政業（5戶） 山東省機場管理集團有限公司 國家管網集團榆濟管道有限責任公司 中國鐵路濟南局集團有限公司 中國郵政集團有限公司山東省分公司 山東航空集團有限公司 九、其他行業（10戶） 國網山東省電力公司 濟南市魯明濟北油氣開發有限公司 山東廣電傳媒集團有限公司 山東出版集團有限公司 濟南市市政工程設計研究院（集團）有限責任公司 濟南水務集團有限公司 魯中礦業有限公司 山東省冶金設計院股份有限公司 山東省齊魯干細胞工程有限公司 山東泰山足球俱樂部股份有限公司 港澳IPO上市： 2022年10月10日，香港第9家SPAC公司Pisces Acquisition Corporation(以下簡稱"Pisces")再次向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。這是繼其于2022年3月2日遞表失效后的再一次申請。 Pisces招股書鏈接： 網頁鏈接 概要 Pisces，為特殊目的收購公司(SPAC)，注冊成立目的為收購一家或多家公司整合的一項初步業務合并。公司計劃重點關注以大中華區為重點的亞太地區高增長「新經濟」行業的公司，例如大健康、新能源、新經濟消費與零售、先進科技等。 Pisces公布特殊目的收購公司并購交易的期限為于上市日期后24個月內，并于上市日期后36個月內完成特殊目的收購公司并購交易，可由公司A類股東及港交所批準將期限延長最多六個月。 發起人 Pisces的發起人為焦樹閣先生(又名焦震)、東建國際(00329.HK)全資持有的東建資產管理。東建國際，由JZ International、東方證券(03958.HK,600958.SH)、中國建設銀行(00939.HK,601939.SH)分別間接持股29.34%、20.94%、12.99%。 焦樹閣先生是公司主席兼非執行董事，為大中華區著名的資深投資人士，亦是鼎暉投資的聯合創始人兼總裁，鼎暉投資是專注于大中華市場領先且知名的另類投資基金管理公司之一，截至2021年9月30日，管理資產超過266億美元。 東建資產管理獲得證監會的許可，可進行第1類（證券交易）、第4類（就證券提供意見）、第9類（提供資產管理）受規管活動。東建資產管理主要從事資產管理及投資咨詢業務，專注于私募股權投資、固定收益及相關衍生產品、二級市場權益投資及其他投資，截至2021年12月31日，管理18個基金，單個基金規模最高達5.575億美元。截至2021年12月31日止三個年度，東建資產管理所管理資產的平均合共價值約為107億港元。此外，東建資產管理于2019年開始向專業及機構投資者提供投資顧問服務，而截至2021年12月止兩個年度，發起人所管理投資顧問資產的平均合共價值約為4億港元。東建資產管理的管理投資類型包括但不限于私募股權、結構性債權、房地產、公開市場權益及固定收益。在私募股權投資方面，發起人將重點放在「新經濟」領域。發起人進行的部分較受關注私募股權投資包括「興盛優選」、「快看漫畫」及「天瞳威視」。 SPAC并購交易標準 Pisces已確立認為對評估潛在目標業務屬重要的標準及指引，公司將利用下列標準及指引評估收購機會，亦可能決定與不符合該等標準及指引的特殊目的收購公司并購目標進行初步業務合并： 在「新經濟」領域處于領先地位； 有利的長期增長前景； 可靠的財務往績記錄，并有誠信、專業及負責任的管理層，以及高水平的環境、社會和企業管治價值觀。 上述標準并非詳盡無遺，任何與某項特殊目的收購公司并購交易有利條件的評估，均可能在相關范圍內基于該等指引，亦可能基于董事會可能認為相關的其他考量、因素和標準。 管理團隊 董事會(8人) 焦樹閣先生(又名焦震)，56歲，主席兼非執行董事，主要負責監督公司的策略規劃及公司發展以及重大事宜的決策。焦先生為大中華區最具影響力及公認的資深投資人士之一，為鼎暉投資的聯合創始人兼總裁。焦先生自2021年3月起擔任東建的非執行董事兼董事長，亦自2002年起擔任CDH China Management Company Limited的董事兼首席執行官。焦先生現任或曾任多家上市公司的董事，擁有豐富的董事經驗。其現任邁博藥業(02181.HK)的主席兼非執行董事、普利制藥(300630.SZ)董事；曾任蒙牛乳業(02319.HK)、南方航空(01055.HK)、萬洲國際(00288.HK)、山水水泥(00691.HK)、雨潤食品(01068.HK)、亞錦電子(830806.OC)、雙匯發展(000895.SZ)、九陽股份(002242.SZ)等公司董事。焦先生亦曾任中金公司(03908.HK)直接投資部的副總經理。焦先生于1989年10月取得中國航空航天工業部第二研究院的工學碩士學位。 吳廣澤先生，44歲，執行董事兼首席執行官，主要負責公司業務的整體管理。吳先生于國際投資銀行及私募股權投資方面擁有逾17年經驗，并在大中華區消費及零售行業以及國際資本市場方面擁有雄厚的基金營運經驗。吳先生為東建國際的執行董事兼首席執行官。吳先生亦擔任China ConsumerCapital Partners Limited（「CCC」）的管理合伙人，主要負責制訂基金、并購以及策略執行。任職CCC期間，吳先生曾領導多個項目，包括物美、多點Dmall、百安居中國、NP Entertainment、中糧我買網、千百度、本來生活、Mixblu、伊頓教育等。吳先生曾任德意志銀行香港分行的副總裁、千百度(01028.HK)的非執行董事。吳先生于2000年6月取得英國赫特福德大學(the University of Hertfordshire)文學學士學位，于2001年12月取得英國雷丁大學(the University of Reading)理學碩士學位。 陳代堅先生，47歲，執行董事兼首席財務官，主要負責公司財務及投資者關系的整體管理。陳先生于會計及財務方面擁有逾20年經驗，擅長于企業發展及管理、基金成立及融資租賃。陳先生為東建國際的執行副總裁，主要負責財務、合規及投資事宜的整體運營。陳先生亦為東建資產管理的持牌代表，獲證監會認證為東建資產管理進行第1類、第4類、第9類受規管活動。陳先生曾任吉利集團旗下的吉安資本的首席運營官及合伙人、華潤資本董事及首席財務官、華潤金融控股財務總監、華潤集團財務部經理及戰略管理部的經理。陳先生亦曾任德勤·關黃陳方會計師高級會計師、特許金融分析師及特許公認會計師公會的資深會員。陳先生于1998年12月取得香港浸會大學工商管理學士學位，主修會計學。 王彬然先生，40歲，執行董事兼首席投資官，主要負責公司的投資決策及物色潛在投資目標。王先生于資產管理及金融行業擁有逾11年經驗。王先生現時擔任東建資產管理的董事總經理及董事會成員，亦為東建資產管理的負責人員，獲證監會發牌為東建資產管理進行第1類、第4類、第9類受規管活動。王先生曾任法國巴黎證券（亞洲）有限公司投資銀行部的副總裁、Lazard Asia (Hong Kong) Limited財務咨詢部分析師。王先生于2003年7月取得中國復旦大學材料物理學士學位、2007年5月取得美國佛蒙特大學(the University of Vermont)理學碩士學位、于2011年12月取得香港中文大學工商管理碩士學位。 鄭小粟女士，36歲，非執行董事，主要負責監督特殊目的收購公司并購目標的合適性及估值。鄭女士于香港的投資銀行及資產管理擁有約13年經驗。鄭女士現任東建的非執行董事、建銀國際資產管理有限公司直接投資部的董事總經理。鄭女士于2008年7月取得英國拉夫堡大學(Loughborough University)的數學、會計及財務管理理學士學位。 麥佑基先生，61歲，獨立非執行董事，主要負責就公司的營運及管理提供獨立意見。麥先生于香港及英國私營及公營界別擁有逾30年會計、企業融資及監管經驗。麥先生擔任騰訊音樂娛樂(TME)的獨立董事及審計委員會主席。麥先生曾任電視廣播(即TVB，00511.HK)財務總裁兼公司秘書、環球數碼(08271.HK)財務總監、城市數碼集團的首席財務官。麥先生亦曾任香港證監會企業融資部副理事、畢馬威會計師事務所不同辦公室（包括伯明翰、倫敦及香港）的副審計經理。麥先生為英格蘭及韋爾斯特許會計師公會的資深會員、香港會計師公會的資深會員、香港證券及投資學會的會員。麥先生于1983年7月取得英國伯明翰大學(the University of Birmingham)的化學工程理學學士學位。 申作軍教授，51歲，獨立非執行董事，主要負責就公司的營運及管理提供獨立意見。申教授現任香港大學副校長及副校長(研究)，同時兼任工程學院及經濟及工商管理學院的講席教授、研究學院院長及技術轉移處代理處長及同心基金數據科學研究院院長。申教授曾于佛羅里達大學擔任助理教授，后加入加州大學伯克利分校，目前擔任校長教授(Chancellor’s Professor)及工業工程及運籌學系系主任，以及土木與環境工程系教授。申教授曾任清華伯克利深圳研究院中心的中心主任及清華大學的名譽教授。申教授的研究領域包括物流及供應鏈管理、數據驅動決策及系統優化，其研究項目涉及能源系統、智能城市、醫療管理及環境保護的范疇。申教授是其學術領域內的國際頂尖學者，具有良好聲譽，彼在高階學術期刊上曾發表多篇論文多家領先期刊的部門和助理編輯。申教授于1993年取得中國山東大學的機械工程學士學位、1996年6月自中國清華大學取得機械工程學碩士學位、2000年12月取得美國西北大學工業工程及管理科學博士學位。 劉允怡教授，74歲，獨立非執行董事，主要負責就公司的營運及管理提供獨立意見。劉教授為中國科學院院士，于大中華區及國際持有多個重要職位及資歷。劉教授為香港中文大學醫學院外科研究教授及和聲書院院長、香港醫學委員會主席、亞太區肝膽胰協會會長。曾獲香港外科醫學院及香港醫學專科學院授予榮譽院士、澳洲皇家外科醫學院榮譽院士。劉教授曾任亞太肝膽胰協會會長、國際肝膽胰協會會長、香港外科醫學院主席。劉教授亦擔任多家公司的獨立非執行董事包括啟明醫療(02500.HK)、堃博醫療(02216.HK)等。劉教授于1972年11月畢業于香港大學醫學院，持有香港大學內外全科醫學士(1972年)、FRCS(Edinburg)(1977年)、FRACS(1979年)、FACS(1985年)、FICA(1989年)、香港醫學專科學院院士(外科)(1993年)、香港中文大學醫學博士(1995年)、FRCS(英國)(1997年)、FRCS(格拉斯哥)(1997年)、FAMM(1999年)及香港中文大學醫科博士(2010年)的醫學專業資格。 高級管理層(3人) 吳廣澤先生，首席執行官; 陳代堅先生，首席財務官； 王彬然先生，首席投資官； 股東架構 招股書顯示，Pisces在上市后的股東架構中，焦樹閣先生、東建資產管理將持有B類股份。 財務數據 招股書顯示，Pisces于2021年8月16日至2021年12月31日產生相關開支3.0417萬港元，于2022年上半年產生相關開支77.054萬港元。 中介機構 Pisces是次SPAC上市的主要參與各方有： 焦樹閣先生、東建資產管理為其發起人： 招銀國際為其獨家保薦人、整體協調人： 香港立信德豪為其審計師； 普衡為其公司香港及美國法律顧問： 嘉源為其券商香港及美國法律顧問。 山水水泥(00691)： 山水水泥 月報表 截至2022年11月30日止月份之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 山水水泥(00691)： 山水水泥 公告及通告 - [其他-營運業績最新情況] 自愿性公佈 - 截至2022年9月30日止九個月之若干財務資料 網頁鏈接 權證觀察： 港股今日低開69.27點，報15096.32點，早段于15041.4-15507.73點之間上落，阿里健康（241）、藥明生物（2269）、美團（3690）及港交所（388）領漲，萬洲國際（288）、華潤啤酒（291）、龍湖（960）及恒安國際（1044）領跌藍籌。 港交所(00388) 表示，因外部供應商軟件問題，將暫停恒生指數期貨、恒生中國企業指數期貨、恒生科技指數期貨、小型恒生指數期貨、小型恒生中國企業指數期貨現月合約，及下月合約之市場波動調節機制，直至另行通知。期交所現正與供應商合作解決問題，并將適時發布進一步的公告。不過，港交所現貨市場的市場波動調節機制則不受影響，運作如常。 本月初曾有消息指，美團(03690) 正在研究向香港和國際市場擴張，并計劃率先進入香港食品外賣市場。近日公司正加緊增聘人手，據美團官方招聘平臺顯示，目前正在招聘中的境外業務相關職位共有23個，其中20個職位標明需駐留香港，招聘要求中注明粵語及英語可以作為工作語言者優先，當中有18個職位都歸屬于到家事業群，即外賣業務所在事業群。 阿里健康(00241) 發盈喜，預計9月止六個月錄得利潤不少于8,000萬人民幣，相比2021年同期虧損2.32億人民幣。 ASMPT(00522.HK) 公布截至今年9月底止首三季業績，銷售收入150.33億元，按年跌4.5%。純利23.53億元，按年升4.3%。 金風科技(02208) 公布，有關其股東和諧健康股份減持計劃的實施期限已屆滿。和諧健康于7月6日至8月6日期間，透過集中競價交易方式，共減持4,225萬股公司A股，占公司總股本的0.99998%，每股作價介乎15.17至15.39元人民幣。完成后，和諧健康于公司的持股量，由12.5048%降至11.5048%，并不再是公司第一大股東，但公司仍無控股股東、實際控制人。 高豐集團控股(02863) 公布，配售最多4,000萬股新股，相當于擴大后股本5.67%；配售價0.53元，較上交易日(25日)收報溢價17.78%。集資總額2,120萬元，所得凈額2,050萬元，擬用于成立合營，從事金融和商業信息技術和大數據產品和服務業務。 匯控(00005) 昨日(25日)公布第三季業績，而作為該行主要股東的中國平安(02318) ，據熟悉平安觀點的人士透露，平安一直聚焦在匯豐的經營業績，督促其提升業績。同時，平安也提醒匯豐聚焦亞洲發展機遇，優化區域資源配置，增收節支降本增效。此外，匯豐也應該關注地緣政治風險。 匯控(005)昨公布第三季業績，季內列賬基準稅前利潤按年跌42%至31.47億美元，純利按年跌46%至19.13億美元，多間大行調整其目標價，巴克萊輕微上調目標價由68.54元升至70.23元，維持增加比重；國泰君安維持目標價69.72元，維持增持；大摩維持目標價59.8元，維持增加比重；花旗維持目標價56.6元，維持買入；海通國際下調目標價由59.67元降至41.65元，評級由跑贏大市降至中性。 據天眼查，蔚來（9866）電池科技（安徽）有限公司近日成立，注冊資本20億元人民幣，法定代表人為曾澍湘，李斌任董事長。公司經營范圍包括技術進出口；電池制造；電池銷售；石墨及碳素制品銷售；新型膜材料銷售；新能源汽車電附件銷售；人工智能應用軟件開發等。公司由蔚來控股有限公司全資持股。 華潤水泥(01313) 上季純利急降98%，總營收按年跌24%至80.8億元，毛利按年跌83%至5.18億元。累計今年首三季純利按年跌65.4%至18.37億元，中金下調目標價由6.42元降至4.62元，維持跑贏大市；瑞信下調目標價由5.8元降至4元，維持中性；大華繼顯下調目標價由5.8元降至4元，維持中性；星晨下調目標價由4.2元降至3元，維持賣出；匯證維持目標價3元，維持減持。 萬洲國際(00288）公布，截至今年9月30日止九個月，按生物公允價值調整前計，收入為204.07億美元(下同)，按年上升1.7%；純利為9.14億元，按年增長16.4%。此外，萬洲國際公布，持股70.33%深附屬雙匯發展9月止九個月業績，營業總收入446.4億人民幣(下同)，按年下降12.5%。摩通下調目標價由8.4元降至8.2元，維持增加比重；花旗維持目標價7.23元，維持買入；中銀國際下調目標價6.6元降至5.9元，維持買入。 華潤啤酒(00291) 公布，附屬公司華潤酒業控股計劃向貴州金沙窖酒酒業出資合共10.267億元人民幣，完成增資后于該公司持股4.61%。隨后華潤酒業并將以代價112.733億元人民幣，向現有股東宜昌財源及湖北宜化收購金沙窖酒經擴大股本合共50.58%，預期增資完成及購股完成后，華潤酒業控股將持有金沙窖酒合共55.19%的經擴大股本。花旗維持目標價72.3元，維持買入；中銀國際維持目標價71.81元，維持買入；富瑞恢復目標價66元，恢復買入。 山水水泥(00691) 公布9月止首九個月，經營收入164.95億人民幣(下同)，按年下降6.1%。錄得純利10.24億元，倒退42.5%。 鞍鋼股份(00347) 發盈警，預計9月止首九個月歸屬股東凈利潤約1.93億人民幣，按年下降97.4%。單計第三季度，預計虧損15.23億人民幣，相比2021年同期調整后凈利潤23.27億人民幣，盈轉虧。大摩維持鞍鋼目標價3.2元，維持增加比重。 華能國際電力股份(00902)公布9月止第三季度報告，按中國會計準則，實現營業收入670.84億人民幣(下同)，按年增加34%。錄得虧損收窄至9.34億元，相比上年同期調整后虧損34.03億元，歸因境內電價漲幅大于單位燃料成本漲幅。今年首三季度，累計營業收入1,839.53億元，增加27%。錄得虧損39.42億元，相比上年同期調整后凈利潤10.47億元。花旗維持華能國電（902）目標價3元，維持賣出。 中國鋁業(02600) 公布9月止第三季度報告，實現營業收入606.69億人民幣(下同)，按年下降18.2%。錄得歸屬股東凈利潤5.78億元，倒退74.1%，花旗維持中鋁（2600）目標價7.38元，維持買入 其他大行評級方面，大摩維持復星國際（656）目標價11.4元，維持增加比重；高盛下調復星國際目標價由11.2元降至7.2元，維持買入；交銀國際恢復中銀租賃（2588）目標價78.65元，恢復買入；花旗維持滔搏（6110）目標價10.3元，維持買入。瑞信上調兗礦（1171）目標價由21.3元升至32元，評級由跑輸大市升至跑贏大市；瑞信上調中煤目標價由6.2元升至8.5元，評級由跑輸大市升至跑贏大市；大和維持歐舒丹（00973）目標價36.8元，維持買入。 中石化(00386) 報表披露，10月25日，于上交所回購650萬股A股，每股作價介乎4.29-4.31元人民幣，涉資約2,794萬人民幣。 友邦保險(01299)公布，于2022年10月25日回購304.04萬股，每股回購價介乎57.65港元至60.00港元，涉資1.78億元。 藥明生物(02269) 公布，昨日(25日)回購300萬股，每股作價介乎38.2至38.85元，涉資約1.16億元。 截止10：20，恒指牛證成交密集區為14600-14900；熊證成交密集區為16111-16500 溫馨提示：上述數據僅供參考，不構成任何投資建議。衍生產品的實時表現不代表日后表現。如想進一步了解其他個股的最新分析，歡迎留言恒生指數(HKHSI)美團-W(03690)騰訊控股(00700) 風財訊： 來源： 新黃河 “城市更新”是改善民生的一項重要工作。近日，濟南市政府辦公廳印發《濟南市城市更新專項規劃（２０２１－２０３５年）》，近期目標是到２０２５年，計劃改造老舊小區建筑面積約２１５３萬平方米，改造９８個棚戶區，實施６３個舊村莊改造，完成６２處舊市場搬遷改造（包含９處獨立實施改造項目）。 歷史城區重點保護提升古城和商埠片區 歷史文化保護近期行動以突出泉城風貌和歷史文化為核心，保護弘揚泉城特色，強化歷史文化遺產保護，加快保護更新、業態迭代、內涵提升。以古城和商埠片區保護提升為重點，實施濟南古城（明府城）片區、洪家樓、上新街及周邊片區、老商埠片區、西護城河—濼源造紙廠等城市更新項目，促進保護與更新相融合，實現歷史城區保護與復興。 明府城項目改造效果圖　資料圖 商埠區“一園十二坊”傳統風貌區設計效果圖 重點推進市中、歷下、天橋老舊小區改造 老舊小區量大面廣，《城市更新專項規劃》確定，到２０２５年，計劃改造老舊小區建筑面積約２１５３萬平方米，居民約２６．７萬戶。重點推進市中區、歷下區、天橋區老舊小區改造工作。２０２５年年底前，基本完成符合各級老舊小區改造要求且居民同意進行綜合整治的老舊小區基礎類改造，重點推動完善類改造。 棚改重點鎖定二環內和工業北路沿線 棚戶區改造采取穩步推進方式，到２０２５年，計劃改造棚戶區建筑面積約１４１．９７萬平方米，涉及９８個棚戶區，居民約２．０６萬戶。重點以中心城區二環以內、工業北路沿線，以及長清區文昌街道、萊蕪區鳳城街道等區域為重點，啟動實施市中區皖新街周邊片區、天橋區濼口片區、槐蔭區市立五院周邊、歷城區全福立交橋東南片區、長清區老城片區、萊蕪區西關鹿鳴路片區等棚戶區改造。 開展老舊住房原址改造試點工作 對市區范圍內國有土地上符合條件的老舊住宅樓，通過翻建、改建或適當擴建方式進行原址改造，排除居住危險和安全隱患。提出老舊住房原址改造試點工作的實施意見，明確老舊房屋原址改造的適用范圍、工作流程、規劃土地政策、資金分擔機制、產權登記等相關要求。 舊廠區改造以天橋、市中區為重點 舊廠區近期到２０２５年，計劃實施５８０處舊廠區地塊改造（包含１２處獨立實施改造項目），涉及建筑面積約３４７．４萬平方米，占地約５．２６平方公里。以天橋區、市中區為重點，啟動實施濼口、丁太魯等片區開發項目內零散工業區以及山水水泥廠搬遷改造。加快推進金至紙業、中恒晨光、國棉一廠等老舊廠區升級改造。積極推進藥山工業園區藍翔路兩側低效產業用地轉型升級，盤活低效產業用地，實現新舊動能轉換。 七里堡市場環聯夜市等舊市場啟動改造 到２０２５年，計劃完成６２處舊市場搬遷改造（包含９處獨立實施改造項目），涉及建筑面積約１２８．１萬平方米，占地約１．６７平方公里。重點推動二環北路、二環西路沿線以及萊蕪區、鋼城區的低端批發、建材、汽配等舊市場的搬遷改造，啟動實施歷城區七里堡市場、５７９百工集產業園、省棉麻公司（環聯夜市）、鋼城區汶水路市場等舊市場改造項目。 鈦媒體APP： 11月24日，港股恒指高開后有所走低，午后恒指漲幅再度擴大，截至收盤，恒生指數漲0.78%，報17660.90點；恒生科技指數漲0.79%，報3582.95點；國企指數漲0.79%，報5992.35點；紅籌指數漲1.51%，報3484.29點。今日，南下資金凈流出3.10億港元，其中港股通（滬）凈流出6.23億港元，港股通（深）凈流入3.13億港元。 板塊方面，內房股與物管股攜手大漲，內房股中，新城發展漲超23%，碧桂園漲超20%，旭輝控股漲超18%；物管股中，融創服務漲超15%，旭輝永升服務漲超14%，金科服務漲超12%，碧桂園服務、世貿服務漲超11%；水泥股普漲，華潤水泥、海螺水泥、山水水泥漲超3%；黃金股表現活躍，山東黃金漲超4%，招金礦業、靈寶黃金、紫金礦業均漲逾2%；電影概念股回調，IMAX中國跌超7%，阿里影業跌超4%，貓眼娛樂跌超2%；航空股走弱，中國飛機租賃跌超3%。 消息面： 1、國務院常務會議昨日“預告”降準。另外，央行、銀保監會23日公布《關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》，推出16條金融舉措，促進房地產市場平穩健康發展。為響應“金融支持16條”相關政策及落實全國性商業銀行信貸工作座談會會議精神，11月23日，多家銀行陸續對外發布信息，深化銀企合作。 2、在利好地產政策的不斷推進下，水泥需求恢復預期增強。供給方面，目前全國大部分北方省份已經進入冬季錯峰停窯階段，全國水泥總供給量下降，有望緩解水泥企業庫存壓力。 3、中信建投研報指出，隨著市場預期加息節奏將有所放緩，黃金迎來了一輪快速的修復，突破了年內的下行趨勢。截至2022年11月21日，黃金現貨價格為1742.56美元/盎司。美聯儲加息節奏的放緩只是開始，雖然尚未體現在數據中，但衰退正在路上，預計未來隨著失業率中樞的抬升及經濟下行的到來，黃金將迎來新一輪的上漲，維持2022年3月目標價2000美元的判斷。 4、《阿凡達：水之道》（簡稱《阿凡達2》）宣布定檔，將于12月16日以3D、IMAX 3D、CINITY、中國巨幕等全格式在中國內地上映。根據燈塔專業版數據，11月至今，電影市場票房還不到5億元，而去年11月的整月票房為18.74億元。目前《阿凡達2》尚未開放預售，但貓眼APP上標記想看人數已突破60萬人。 5、碧桂園大漲20.43%，報2.83港元/股。消息面上，碧桂園控股有限公司與中國郵政儲蓄銀行簽約建立長期戰略合作關系。此次合作，郵儲銀行將為碧桂園提供不超過人民幣500億元意向性授信額度。據悉，繼獲郵儲銀行500億元意向性授信額度后，今日碧桂園還將與工行、中行簽約。知情人士透露，三家國有大行給予碧桂園總授信額度將超千億元。 6、三葉草生物-B暴漲28.67%，報5.70港元/股。公司首要的新冠候選疫苗SCB-2019（CpG 1018/鋁佐劑）已經進入注冊申請的沖刺階段，目前公司同時向中國國家藥品監督管理局、歐洲藥品管理局。