親子手工描述：：游泳的大黃鴨： “扣除非經常性損益的淨利潤為人民幣20億元到人民幣24 億元”中海油田服務(02883)海油工程(SH600583) 馮隊長： 中海油田服務(02883)這個資本開支，結合Q4利潤不及預期，結合當下對明年油價中性偏悲觀的態度，尷尬 中海油田服務(02883)： 中海油田服務 公告及通告 - [海外監管公告-其他] 關於合併報表范圍變化的公告 網頁鏈接 中海油田服務(02883)： 中海油田服務 公告及通告 - [盈利警告 / 內幕消息] 正面盈利預告 網頁鏈接 心心相印o： 亞星錨鏈(SH601890)中航產融(SH600705)湘財股份(SH600095) 1.1、專注錨鏈三十余載，近年經營情況穩定 公司是專業化從事船用錨鏈、海洋系泊鏈和礦用鏈及附件的生產企業，總部位于江蘇靖江，另外在鎮江、馬鞍山等地設有生 產基地；公司創建于上世紀 80 年代，30 多年來一直專注于錨鏈行業，目前是全球最大的鏈條生產企業。公司產品主要包括 船用錨鏈、海洋石油平臺系泊鏈及高強度礦用鏈，船用錨鏈及海洋平臺系泊鏈獲得了包括美國船級社、德國勞氏船級社、法 國船級社、挪威船級社等多家船級社認證，高強度礦用鏈獲得了礦用鏈煤安認證，具備完善的企業管理及質量保證體系； 截 至 2021 年總產能 30 萬噸，其中船用錨鏈 16 萬噸，海洋石油平臺系泊鏈 11 萬噸，高強度礦用鏈 3 萬噸。目前，公司已成 為英國石油公司、皇家荷蘭殼牌公司、道達爾石油及天然氣公司、埃克森美孚公司等多家油氣公司的合格供應商；同時也是 國家能源集團、潞安集團、陜煤集團等國內煤企的供應商。公司實際控人為陶安祥家族，包括陶安祥、施建華、陶興、陶媛， 截至 2021 年底，實控人持股比例為36.47%。 近年，公司整體經營情況平穩，2022年前三季度實現營收10.7億元，同比增長5.82%，歸母凈利潤0.96億元，同比減少1.34%。船用鏈及附件是公司主要的收入來源，其次是系泊鏈，但系泊鏈的盈利水平相對更高，2021年系泊鏈毛利率38.16%， 明顯高于船用鏈及附件的18.04%。公司產品大量銷往海外，長期以來海外營收占比超過50%，海外客戶包括馬士基船運、 韓國現代、日本三菱、美國 SBN、荷蘭殼牌等國際頂級公司，當今世界船舶最高質量、超級豪華巨型游輪“瑪麗王后2號” 和“海洋自由號”都系著公司生產的錨鏈產品。 1.2、傳統業務景氣回升，漂浮式海風業務值得期待 公司生產的錨鏈及系泊鏈產品分別是維系船舶和海洋工程設施安全的重要裝置，是海上系泊定位系統的關鍵組成部分，為船 舶、海洋工程行業的配套行業。船用錨鏈需求量取決于新建船舶及舊船鏈條的更新需求，系泊鏈主要用于深水海洋平臺，包 括自升式鉆井平臺、深水半潛式鉆井平臺和生產平臺、浮式生產儲卸裝置、海洋工程作業船等，其需求量取決于新建海洋平 臺和舊石油鉆采平臺的更新需求。船舶行業和海洋工程行業與全球宏觀經濟運行情況密切相關，其發展與全球經濟和國際貿 易的景氣程度有很強的關聯性，呈現出周期性的特點；公司產品由于制造周期相對較短，景氣周期與上游的造船和海洋工程 行業有所差異，景氣變化幅度比造船和海洋工程行業緩和，但總體趨勢大致相同。 近兩年全球船舶產業景氣度回升。 近兩年，受諸多因素推動，國內及全球船舶產業景氣度有所回升。根據中國船舶工業協會 數據，2021 年，全國造船完工 3970 萬載重噸，同比增長 3.0%，承接新船訂單 6707 萬載重噸，同比增長 131.8%，新增訂 單呈現大幅度增長；全球方面，2021 年新增船舶訂單達到 11985 萬載重噸，同比增長 117%。2022 年 1-11 月，國內船舶 新增訂單約 3960 萬載重噸，同比下降 37.8%，但 2022 年的新增訂單量仍將明顯高于 2015-2020 年的規模。國內及全球造 船工業的回暖有望推動公司后續船用錨鏈訂單的增長。 全球油氣勘探開發投資有所回暖。隨著全球新冠疫情得到有效防控、國際油價反彈，全球油氣供需失衡的態勢得以扭轉，2021 年全球油氣開發形勢呈現復蘇局面。2022 年 9 月，國家油氣戰略研究中心和中國石油勘探開發研究院在北京發布《全球油 氣勘探開發形勢及油公司動態（2022 年）》，報告預測，全球油氣勘探開發投資意愿增強，未來 5 年全球油氣勘探開發投資 將恢復并超越疫情前水平，油氣年均投資將由 2015~2021 年的 3997 億美元增長至 2022~2026 年的 5480 億美元。海洋油 氣開發尤其是深水領域的油氣勘探開發是全球油氣開發的重點，根據中海油的預測，2022 年全球海洋油氣勘探開發投資有 望達到 1672.8 億美元，同比增長 21.3%，占油氣總投資的 33.2%。 船用錨鏈、系泊鏈、礦用鏈訂單均呈現復蘇。2022 上半年，公司承接訂單 7.80 萬噸，同比增長 33%。其中船用錨鏈訂單 6.06 萬噸，同比增長 23%；海洋石油平臺系泊鏈訂單 1.24 萬噸，同比增長 33%；礦用鏈 0.50 萬噸。整體看，各類業務的 新增訂單呈現較明顯的增長，與對應的行業景氣度趨勢匹配。尤其是礦用鏈方面，公司近年大力開拓礦用鏈市場并擴大產能， 已經成為國家能源集團、潞安集團、陜煤集團等國內煤企的供應商，2022 上半年實現銷量 873 噸并形成收入 3236 萬元， 考慮當前礦用鏈訂單情況，未來礦用鏈業務的營收占比有望快速提升。 除了傳統的船用、海洋石油、礦用相關業務，近年漂浮式海上風電逐漸興起，對系泊鏈提出新的需求，公司目前已經獲取了 國內多個漂浮式海上風電樣機的系泊鏈訂單。不同于傳統業務所屬行業的偏周期屬性，漂浮式海上風電方興未艾，且成長空 間巨大，有望帶來巨大的系泊鏈市場需求，從而有望極大地改變公司成長屬性。 2.1、海外政策力推，國內彎道超車 全球首個漂浮式海上風電樣機 2009 年投產，近年樣機推出速度加快。2009 年，挪威國家石油公司 Equinor 率先開展了全 球首臺海上浮式風機樣機實測項目，該項目采用單柱型基礎，距離挪威西南海岸線10km 處，單機容量2.3MW，水深約200m， 總投資約 4 億挪威克朗。之后，葡萄牙、日本、法國、西班牙、韓國、中國等國家也紛紛推出漂浮式樣機，近期漂浮式樣機 的推出速度明顯加快。 截至目前全球僅有少量的漂浮式風電場投運。截至 2021 年底，全球已經投運的漂浮式海上風電場共 3 個，均屬于試驗性質 的小型風電場，合計規模約 105MW，分別位于英國和葡萄牙；另外，由挪威國家石油公司Equinor 投資的 Hywind Tampen 項目將于 2023 年投運，該項目將是全球最大的漂浮式海上風電項目，同時也是全球首個商業化運行的漂浮式海上風電項目。未來兩年將有多個小型漂浮式風電場投入運行。隨著漂浮式海上風電樣機及小型風電場的技術方案逐步得到驗證，漂浮式海 上風電技術成熟度逐步提升，在全球能源低碳轉型背景下，漂浮式海上風電的關注度和受重視程度也在提升，未來兩年，法 國、日本、美國等地的小型漂浮式海上風電場將批量投運，推動全球漂浮式海上風電裝機規模的快速提升。 蓄勢待發，多個國家醞釀大型漂浮式海上風電項目。近年漂浮式海上風電發展相對領先的是歐洲和日本，韓國快速跟進，中 國和美國開始布局。在當前能源低碳轉型以及能源安全備受關注的背景下，結合當前技術儲備情況，漂浮式海上風電呈現加 快發展的態勢，部分國家推出專項資金以支持漂浮式海風發展，英國、法國、挪威、韓國等國家有望率先推出商業化運行的 大型漂浮式海上風電項目。以英國為例，2022 年 1 月，蘇格蘭皇家地產局（Crown Estate Scotland）宣布了蘇格蘭海上風 電首輪用海權招標結果，17 個中標項目的擬開發容量合計 24.8GW，其中漂浮式海上風電容量 14.5GW，盡管這些項目預留 的開發年限較長，仍然反映了海上風電的發展趨勢。 我國首個漂浮式風電機組已于 2021年實現并網。2021 年 7 月，由三峽集團投資建設的國內首臺漂浮式海上風電平臺——“三 峽引領號”在廣東陽江海域成功安裝并實現并網，該機組位于三峽陽西沙扒三期 400MW 海上風電場項目 A1 區場址內，水 深 28~32 米，場址中心離岸距離 30 公里。“三峽引領號”采用三立柱半潛式平臺，作業時排水量約 13000 噸，風機安裝于其中一個立柱上，通過 9 根約 1000 米長系泊纜與 9 個吸力錨連接定位，最高可抗 17 級臺風。該臺機組容量 5.5MW，項目整 體造價約 2.44 億元。 海裝“扶搖號”漂浮式樣機即將投運。2021 年 12 月，由中國海裝牽頭聯合中國船舶集團內多家成員單位自主研制的“扶搖號” 浮式風電機組浮體平臺成功下線，浮體平臺采用半潛技術方案，將搭載中國海裝 6MW 級別的海上風電機組，計劃于 2022 年在廣東省湛江市徐聞羅斗沙海域完成示范應用。該臺樣機所處海域水深 50-70m，采用 9 點系泊方案，項目得到工信部等 機構資金支持。2022 年 8 月，“扶搖號”落戶湛江徐聞羅斗沙海域，正在進行海纜鋪設。 中海油和龍源電力漂浮式樣機工程正在建設過程中。文昌深遠海浮式風電國產化研制及示范項目位于南海北部海域，項目設 計水深 120 米，離岸直線距離 136 公里，是我國首個水深過百、離岸距離超百公里的“雙百”深遠海浮式風電項目；2023 年 1 月，由中國海油投資建造的我國首個深遠海浮式風電平臺“海油觀瀾號”在海油工程青島場地完成浮體總裝。龍源電力漂浮 式示范項目依托于福建莆田南日島 400MW 海上風電項目，擬安裝 1 臺單機容量 4MW 的漂浮式風力發電機組樣機，所處水 深大概 35 米，采用 1 回 35kV 動態電纜與鄰近機位的固定式風力發電機組連接；2022 年 11 月，由金海智造與中島建設聯 合承建的龍源福建浮式風機基礎項目順利開工。 采用雙頭機技術方案的明陽漂浮式樣機有望 2023上半年投運。2022 年 9 月，明陽陽江青洲四項目開工，裝機總容量為 50 萬千瓦，擬布置 25 臺 MySE11-230 機組、18 臺MySE12-242 機組和 1 臺漂浮式機組，項目預計 2023 年全容量并網。2022 年 9 月底，明陽智能召開新品發布會，推出了OceanX（中文名：藍色能動）雙轉子漂浮式海上風力發電機，單機容量 16.6兆瓦，排水為量 15155 噸。明陽智能 CTO 張啟應表示，從單臺風機來看，兩個小風輪朝相反方向轉動，且葉片相對較短能 降低尾流影響，實現比同樣掃風面積的單個大風輪多發電 4.29%的效果。OceanX的全尺寸產品已由明陽智能開發完成，預 計于 2023 年安裝于中國南海海域。 全球首個大型化商業化項目——海南萬寧漂浮式海上風電項目已經開工。根據海南省海上風電發展規劃，“十四五”期間，海 南將開發建設 11 個場址、總開發容量為 1230 萬千瓦的海上風電項目，其中包括 100 萬千瓦的漂浮式海風項目，即萬寧漂 浮式海上風電 100 萬千瓦試驗項目，這是全球最大商業化漂浮式海上風電項目。萬寧市漂浮式海上風電項目規劃裝機容量 100 萬千瓦，分兩期建設，一期工程裝機容量 20 萬千瓦，計劃 2025 年 10 月建成并網，二期工程裝機容量 80 萬千瓦，計 劃于 2027 年建成并網。2022 年 9 月，水電水利規劃設計總院在北京主持召開了萬寧漂浮式海上風電 100 萬千瓦試驗項目 一期工程可行性研究報告評審會議；2022 年 12 月，該項目舉行開工儀式。 2.2、降本路徑較為清晰，有望加快成長 資源稟賦特點決定漂浮式海上風電大有可為。海上風電的開發一般是從近海向深遠海逐步推進，從資源量的角度，深遠海的 區域面積大、風資源好，可開發的潛力大；研究顯示，全球大部分風資源位于水深超過 60 米的海域。在邁向深遠海時，傳 統的采用固定式基礎的海上風電在技術和經濟上面對的挑戰增加，水深越大，固定式海上風機基礎的材料用量越多，且施工 難度也會提升；一般認為，當水深超過 60m，漂浮式較固定式更為適用。漂浮式基礎通過系泊系統與海床相連，擺脫了復雜 海床地形以及復雜地質的約束，受水深影響小，且同一海域的若干臺風機基礎可做成標準型式，大幅提高建造效率、降低開 發成本，運維也較為便利。 技術的可行性已經過較充分的驗證，未來降本是關鍵。從 2009 年首個樣機投運以來，漂浮式海上風電樣機驗證已經超過 10 年，2017 年首個漂浮式風電場 Hywind Scotland 投運，至今已有 5 年，歐洲在漂浮式海上風電技術驗證方面積累了較為豐 富的經驗，漂浮式海上風電的技術可行性得以證實。近年新的技術方案仍在快速涌現，更多的是出于降本的考慮，以及面對 不同的海域環境所作的技術改進；整體來看，高成本是當前制約漂浮式海上風電大規模商業化發展的主要因素，未來降本情 況是影響行業發展的關鍵。 近年歐洲漂浮式海風成本下降明顯，Hywind Tampen 的投資成本已低至約 40元/W。根據Equinor 披露數據，2017 年投運 的 Hywind Scotland（30MW）的單位千瓦投資成本較 2009 年投運的 Hywind Demo（2.3MW）下降了 70%，2023 年即將 投運的 Hywind Tampen（88MW）較 Hywind Scotland（30MW）的單位千瓦投資成本下降 40%。Hywind Tampen 作為首 個商業化運行的漂浮式風電場，總的投資規模近 50 億挪威克朗，對應的單瓦投資約 40 元人民幣/W，高于當前固定式基礎 海上風電的造價水平。 英國最新招標的漂浮式海風項目上網電價低至 87.3英鎊/MWh。2022年7 月，英國政府公布第四輪可再生能源差價合約（CfD， Contracts for Difference）拍賣結果，本次拍賣結果包含1個漂浮式海上風電項目，即TwinHub Floating Offshore Wind Project， 該項目規模 32MW，預期的投運時間為 2026-2027 年。對于漂浮式海上風電項目，英國政府制定的拍賣參考價格為 122 英 鎊/MWh，最終拍賣結果為 87.3 英鎊/MWh（折合人民幣約 0.707 元/千瓦時），考慮漂浮式海上風電仍處發展初期，這一電 價水平好于預期。 單體規模的提升和單機容量的增加被認為是漂浮式海上風電降本的重要抓手，未來降本空間巨大。目前海外已投運的小型漂 浮式風電場主要采用 Equinor 的 Hywind 技術方案和 Principle Power 的 WindFloat 技術方案。Equinor 認為，漂浮式風電場 單體規模的增大是降本的關鍵，這在 Hywind Demo（2.3MW）、Hywind Scotland（30MW）、Hywind Tampen（88MW）等 實際項目上已經體現；隨著單體規模達到 200MW 以上，漂浮式海上風電的單位投資成本和度電成本有望進一步快速下降。 根據Principle Power披露數據，單機容量提升對于漂浮式項目降本效果明顯，2011 年投運的WindFloat 1樣機的單機容量2MW，2021年投運的 Kincardine 項目單機容量 9.5MW，雖然后者單機容量是前者的近5倍，但漂浮式基礎的重量不到前 者的 2 倍。以上表明，單體規模的提升和單機容量的增加是漂浮式海上風電降本的核心手段，這與固定式基礎的海上風電降 本方式類似。目前漂浮式海風仍處于發展初期，單體規模不超過 100MW，而深遠海風資源較好，更利于機組大型化，因此 未來漂浮式海上風電的降本空間巨大。 萬寧漂浮式海風項目具有投資成本低和利用小時高的特點，國內漂浮式海風平價可期。根據披露信息，萬寧市 100 萬千瓦 漂浮式海上風電項目預期的年均發電量達 42 億度，對應的利用小時為 4200 小時，高于廣東等地區采用固定式基礎的海上 風電項目。該項目一期工程 20 萬千瓦，計劃 2025 年投運，預期的投資規模 50 億元，對應的單價為 25 元/W；二期工程 80 萬千瓦，計劃 2027 年投運，預期的投資規模 175 億元，對應的單價 21.9 元/W。綜合來看，萬寧市 100 萬千瓦漂浮式海上 風電項目的單位投資為 22.5 元/W，結合利用小時以及海南省燃煤基準電價，在不考慮提升利用小時的情況下，投資成本再 下降 25%有望實現在平價條件下獲得合理的投資收益率。 而實際上，隨著漂浮式海上風機技術的進步，利用小時仍具提升 空間。考慮未來較大的降本潛力，國內漂浮式海上風電平價可期。 全球漂浮式海上風電新增裝機有望迎來快速增長。由于漂浮式海上風電技術、產業化、政策等發展環境的快速變化，漂浮式 海上風電的發展前景越趨樂觀，2020 年全球風能協會（GWEC）預測到2030年全球漂浮式海風累計裝機達到 6.5GW；到2021年，結合產業最新動態，GWEC已將2030年全球漂浮式海風累計裝機預期上調至16.5GW。按照GWEC 的預測， 從2026年開始，漂浮式海上風電進入新增裝機達到 GW 級的商業化階段，歐洲、中日韓和美國將主導全球漂浮式海上風電 市場。 2.3、系泊鏈是漂浮式海風核心設備，價值量較高 漂浮式海上風電與固定式海上風電在主設備等方面有明顯差別。首先，固定式海風基礎為樁基，包括單樁、導管架等形式， 而漂浮式海風相對應的是漂浮的基礎平臺（如半潛式）和系泊錨固系統；第二，固定式海風采用靜態海纜，海纜敷設在海底， 而漂浮式海風需要采用動態海纜，部分海纜段懸浮于海中。對于風電機組而言，固定式海風的風電機組擺動幅度較小，而漂 浮式海風的擺動幅度相對較大，對風機的設計、控制等提出更高要求。由于省去固定式基礎的打樁環節，且風機安裝可在港 口完成，漂浮式海風的施工量相對固定式明顯減少。 系泊錨固系統是核心環節，成本占比較高。漂浮式風機需要通過系泊錨固系統進行位置和運動的約束，系泊錨固系統一般由 系泊線、錨固裝置、連接器等組成。在正常使用階段，系泊錨固系統可以保證漂浮狀態下浮式基礎結構的穩定性；在遭遇極 端海況時，系泊錨固系統能夠確保浮式基礎的安全性。參考已經投運的部分項目的情況，系泊錨固系統能夠占到漂浮式海上 風電樣機總造價的 20%以上，是成本占比最高的環節之一。 典型項目系泊鏈的價值量達到 3.5 元/W 以上。海裝扶搖號和海油觀瀾號是典型的深水區域漂浮式樣機，其中，海裝扶搖號 單機容量 6.2MW，采用三立柱半潛式方案，基礎平臺重量接近 4000 噸，根據系泊鏈招標結果，系泊鏈的采購額 2298 萬元， 對應單位功率系泊鏈價值量 3.7 元/W。海油觀瀾號平臺由 3 個邊立柱和 1 個中心立柱組成，邊長超 80 米，高約 35 米，重 量近 4000 噸，風機將安裝在中心立柱上，單機容量 7.25MW，系泊鏈采購額為 2599 萬元，對應的單位功率系泊鏈價值量 3.6 元/W。 系泊鏈是連接浮式基礎與海床的關鍵構件，主要有懸鏈線式、張緊式、張力腱式三種形式，目前國內以懸鏈線式為主。 懸鏈線式系泊鏈。系泊線通常為錨鏈結構，因其制造成本低、工序簡單、強度高等優點，是運用最廣泛的系泊材料。 系泊線的預張力主要取決于錨鏈的懸空段，錨鏈的回復力主要通過錨鏈懸空段的變化來實現，海床錨固裝置僅承受水 平力。這種系泊方式在海床上具有較長的平躺段，錨鏈重量隨著水深增加而急劇增大。 張緊式系泊鏈。系泊線采用鋼纜或者其他復合材料，鋼纜由鋼絲組成，同等斷裂強度下，鋼纜的重量僅為錨鏈的 20% 左右。系泊線的約束張力主要依賴于纜索的拉伸變形，所搭配的海床錨固裝置需要承受水平張力之外，還需要承受較 大的垂向張力。鋼纜成本較錨鏈高，且材料呈現非線性的力學特征，系泊松弛后重新張緊時，會帶來跳躍性的沖擊載 荷，對纜索強度和疲勞問題帶來了挑戰。因此，在設計時可結合錨鏈和鋼纜特性進行分段設計，以獲得更優的系泊動 力性能。 張力腱式系泊鏈。系泊線常采用合成材料，在同等規格下合成材料制成的纜繩比重小、耐磨性好、有較大的回復力， 但纜繩的軸向剛度隨軸向張力作用時間發生變化，容易偏移，也容易打滑而產生蠕變，因此每隔幾年需要重新張緊調 整。該類型系泊與海床的錨固裝置需要承受較大的垂向張力，由于張緊狀態使得張力腿的固有頻率較高，在外界激勵 作用下，有可能引起張力腿發生高頻彈振和顫振問題，繼而發生疲勞損傷。 錨固裝置根據形式和力學特性可分為多種類型，包括嵌入錨、樁基礎、吸力錨和重力錨等，其中嵌入錨和吸力錨應用相對廣 泛。國內已投運的“三峽引領號”漂浮式風機通過 9 根約 1000 米長系泊纜與9 個吸力錨連接定位。 嵌入錨：目前使用最廣泛的一種錨固結構，其部分或全部嵌入海底，主要靠錨的前部結構與土壤的摩擦力來抵抗外力， 能承受較大的水平力，但垂向力承受能力不強，常與懸鏈系泊的錨鏈搭配使用，適用于硬度不高的粘性泥沙海床，安 裝較為簡單，拆除后可以重復利用。 樁基錨：向海床打入樁基，通過樁基與土壤之間的作用力來提供錨鏈的水平張力和垂向張力，適用于各種海床土質條 件，但安裝和拆除需要采用專用設備，在深水區域作業施工費用較高。 吸力錨：類似于樁基錨，但鋼筒結構的直徑要大的多。通過安裝于鋼筒頂部的人工泵使鋼筒內外出現壓力差，當鋼筒 內壓力小于鋼筒外時，鋼筒隨即被吸入海底；能偶承受系泊線的水平張力和垂向張力，安裝較為簡單，對海床土體的 擾動較小，拆除后可以重復利用。 重力錨：通過壓載與海床表面的摩擦力來抵抗錨鏈的水平張力，并借助通過壓載重量來抵抗錨鏈的垂向張力，其性能 與海床息息相關，主要適用于中等硬度或硬質土海床，安裝較為簡單，但由于體積和重量較大，安裝和拆除對吊裝設 備的噸位要求較高。 3.1、公司系泊鏈產品技術領先、客戶基礎較好 系泊鏈按其環形可分為有檔鏈和無檔鏈，有檔鏈的長度和寬度分別為 6d 和 3.6d，無檔鏈為 6d 和 3.35d，其中 d 為鏈條的 名義直徑。有檔鏈一般用于鉆井平臺等臨時或移動系泊系統，無檔鏈一般用于 FPSO、半潛式生產平臺等長期系泊系統。有 檔鏈和無檔鏈破斷強度相同，拉力負荷屬性方面有檔鏈略優于無檔鏈，但是有擋鏈的橫檔可能導致鏈環發生局部疲勞，因此 有擋鏈在長期系泊系統中應用較少。 系泊鏈按其抗拉強度可分為 R3、R3S、R4、R4S、R5、R6 等幾個等級，系泊鏈的等級越高，抗拉強度就越高，相同負荷 條件下選用的鏈徑也越小，對于系統的安全和減重有重要意義。20 世紀后期主要使用的是 R3、R3S 等低等級產品，21 世 紀以來，R4 及以上等級的系泊鏈以其優良的綜合性能和穩定的表現逐漸成為主流。隨著對海洋資源的開發向 2000m 以下深 海方向發展，傳統 R4 級系泊鏈鋼（σb≥860MPa，σs≥580MPa）已不能滿足實際需要；R5 級系泊鏈用鋼為專用鋼，與 R4 級系泊鏈鋼相比，R5 級系泊鏈鋼（σb≥1000MPa，σs≥850MPa）具有更高的強度和良好的耐海水腐蝕性，可滿足 2000m 以下深海海域的惡劣服役環境。 榮獲國家科技進步特等獎。2014 年 12 月，亞星錨鏈參與完成的“超深水半潛式鉆井平臺‘海洋石油 981’配套 R5 系泊鏈”項目 獲得 2014 年度國家科學技術進步特等獎，再一次奠定公司技術水平國際領先的地位。海洋石油 981 深水半潛式鉆井平臺長 114 米，寬 89 米，自重 30670 噸，承重量 12.5 萬噸，最大作業水深 3000 米，最大鉆井深度可達 10000 米，平臺總造價近 60 億元；該平臺采用了 12 根 R5 高強系泊鏈，單根長度 1700m，系泊鏈直徑 84mm，總重量超過 3000t。 R6 級海洋系泊鏈實現產業化應用：2021 年 2 月，全球首制超高強度 R6 級海洋系泊鏈在江蘇亞星錨鏈股份有限公司碼頭裝 船啟運，配套安裝在我國自主開發的 CM-SD1000 中深水半潛式鉆井平臺上，這也是 R6 級系泊鏈首次實現產業化運用。 CM-SD1000 中深水半潛式鉆井平臺由招商局工業集團聯合中海油田服務股份有限公司共同研發，是我國首座中深水半潛式 鉆井平臺，該平臺總長 111.5 米、型寬 75 米，水面以上最大高度 99 米。為降低建造成本和運營成本，該平臺在設計上采用 無動力定位系統，平臺在海上作業全靠系泊鏈定位，這對系泊鏈的強度、韌性和耐腐蝕性等提出了非常高的要求。12 根單 根長度 2250 米、直徑 89mm、總重約 4800 噸的 R6 級系泊鏈，將保證 CM-SD1000 中深水半潛式鉆井平臺能適應全球不 同海域 300-1000 米的中深水作業需求。 主持制定國際標準。2021 年 5 月，由公司主導編制的國際標準 ISO20438《船舶與海洋技術——系泊鏈》正式出版發布， 這是世界上首個專門關于海洋系泊鏈的國際標準，該標準的發布是中國企業在海工配套裝備國際標準制定方面的一次重大突 破，標志著公司在系泊鏈制造生產和技術研發上達到世界領先水平。 擁有豐富國內外系泊鏈產品銷售業績。國內方面，公司長期與中海油等油氣公司合作，為國內主要的半潛式鉆井平臺提供了 R5、R6 等高等級的系泊鏈；海外方面，公司已成為英國石油公司、皇家荷蘭殼牌公司、道達爾石油及天然氣公司、埃克森 美孚公司等多家石油公司的合格供應商，為多個項目供應 R3S、R4 等級的系泊鏈，也為俄羅斯SMODU GAZFLOT 項目供 應了 R5 級的系泊鏈，這些業績反映了公司的硬實力。 3.2、設備/工藝、材料等構建綜合競爭優勢 工藝流程依賴大量經驗積累，公司優勢明顯。系泊鏈的生產包括多個流程：先將鋼廠提供的圓鋼用鋸床切割成每個鏈環所需 的棒料長度，然后使用制鏈機組將棒料加熱后精確熱彎成鏈環（每環的成型開口尺寸基本一致），通過閃光焊接使鏈環封閉 并保證足夠的焊縫強度，在經過初次探傷之后，將有缺陷的鏈環割除并通過并環將剩余的鏈環連成長鏈條，接著進行連續熱 處理（進一步改善焊接組織和提高整體性能），熱處理之后先拋丸然后進行拉力試驗、外觀、探傷、尺寸檢查等一系列檢驗， 并取樣進行機械性能和破斷試驗。 閃光焊接工藝是系泊鏈生產過程中最關鍵的程序之一，焊接質量的好壞直接影響到整根鏈條的性能。焊接參數的選取需要進 行大量的試驗，并結合材料本身的特性不斷摸索和研究，找到最合適的工藝參數，然后才能開始大批量的生產。 非標準化的生產設備自研，構建設備方面的優勢。系泊鏈每個生產工序都由相對獨立的設備完成，主要生產設備包括錨鏈編 鏈機組、熱處理設備（調質爐）、數顯拉力試驗機錨鏈表面滾拋機組等，均為專用、大型裝置，針對部分大型、關鍵、技術 含量和難度較大的生產設備，公司依靠自身技術獨立或聯合設計、獨立制造安裝，而對標準通用設備則從市場采購。目前， 公司擁有 25 條自主設計和制造的大、中規格制鏈生產線、8條全自動立式鏈條熱處理生產線，可用于生產直徑 12.5~240mm 的高強度鏈條，年產能達 30 萬噸，其中閃光焊接系統配有自動監控和記錄裝置，熱處理系統已實現遠程監控和自動記錄。 公司研制高等級系泊鏈受益于國家大工程和科技項目，后來者難以享受這方面紅利。高等級系泊鏈的研發需求來自大型工程， 同時，基于工程需要，業主可能組織包括亞星錨鏈在內的多家單位合作研制高等級錨鏈；例如，在研制 R5 系泊鏈時，國內 七家高校與研究機構也參與其中，上海大學承擔氫脆拉伸試驗，寶鋼鋼鐵研究所提供錨鏈材料研究，最終亞星錨鏈成功研制 出該產品。另外，由于公司研制的各等級系泊鏈基本均為國內首個，公司也獲得各級科技項目的資金支持，例如，2010 年 國家科技部公布的一批國家重點新產品計劃項目中，亞星錨鏈深海海洋工程用超高強度 R5 系泊鏈項目成功入選（項目編號： 2010GRC10104）。 系泊鏈用鋼需與鋼鐵企業聯合開發，材料需與工藝相互匹配，開發過程復雜。系泊鏈材料相對特殊，需要與鋼廠等聯合開發， 材質配比需要大量試驗。2008 年 2 月，公司與寶鋼簽訂《關于 R4mod、R4S、R5 系泊鏈試制過程中的技術保密協議》， 約定雙方根據簽訂的技術條件開展相應的試制工作，寶鋼負責研制 R4mod（R4 改進型）、R4S、R5 系泊鏈用鋼及相應的 材料試驗分析工作，公司負責鏈環、鏈節的試制及其焊接、熱處理、應用性能等試驗分析工作，最終促成寶鋼成功開發 R5 系 泊鏈用鋼。 2017 年，中信特鋼與招商局工業集團、亞星錨鏈締結三方友好合作關系，共同促成了 R6 級系泊鏈鋼的成功研 發和認證，2019 年 4 月，R6 級系泊鏈鋼頒證儀式在中信特鋼集團興澄特鋼舉行，興澄特鋼成功研發出了目前世界最高級別 的 R6 級系泊鏈鋼并順利通過 DNVGL 船級社的認證，成為世界首家獲得 R6 級系泊鏈鋼認證證書的企業。由于材質、生產 工藝的不同，不同等級系泊鏈用鋼價格差異較大，根據披露數據，2008 年亞星錨鏈 R3 用鋼平均采購價格 5500 元/噸左右， R3（S）用鋼平均采購價格 7600 元/噸左右，R4 用鋼平均采購價格 9700 元/噸左右。 3.3、基本壟斷國內漂浮式海風系泊鏈市場，未來高市場份額可期 過去幾年錨鏈行業景氣度不高，龍頭企業 ROE長期處于較低水平。近年來，錨鏈行業市場需求低迷，整體經營呈現一定困 難。2021 年 7 月，中國船舶工業行業協會錨鏈分會 2021 年度第一次工作會議在山東省淄博市召開，會議認為，當前錨鏈 市場面臨需求不足的嚴峻形勢，原材料、燃料不斷漲價以及匯率變動對產品成本帶來巨大沖擊，錨鏈市場供大于求，錨鏈行 業處于嚴重困難局面。由于長期虧損，2020 年萊鋼集團淄博錨鏈有限公司實施混改，引進青島錨鏈，也反映了行業整體盈 利不佳的情況。實際上，亞星錨鏈作為國內錨鏈行業絕對龍頭，盈利水平也不高，近五年加權 ROE 均在 4%以下。 公司幾乎壟斷了國內漂浮式海上風電項目的系泊鏈。三峽引領號作為國內首個漂浮式海上風電樣機項目在 2021 年投運， 2022 年以來，中國海裝投建的海裝扶搖號、中海油投建的海油觀瀾號等項目處于建設過程中，在已披露系泊系統鏈/索供應 商的三峽引領號、海裝扶搖號、海油觀瀾號等三個項目中，公司均是系泊鏈的供應商。根據披露信息，公司為海油觀瀾號提 供 R3S 級系泊鏈。 業績和價格優勢助力公司斬獲漂浮式海風訂單。對于需要采購 R5 或 R6 級系泊鏈的漂浮式海風項目而言，公司顯然具有明 顯的業績優勢；對于采購相對低等級系泊鏈的項目而言，公司基于豐富的工程經驗以及領先的生產規模，在業績或成本方面 具有優勢。以中海油的海油觀瀾號項目為例，該項目采購的系泊鏈的技術規格為直徑 132mm、R3S 級別、使用壽命不少于 25 年，要求投標人提供近 5 年至少 1 項海洋環境用浮式平臺系泊錨鏈（R3S 或更高等級，且錨鏈直徑大于等于 132mm） 及相關附件產品的銷售合同業績；最終，公司成為該項目的唯一中標候選人，相關的競爭對手要么工程業績不符合要求，要 么投標價格較高。 未來拓展海外漂浮式海風市場可期。近年，公司系泊鏈已經實現批量出口并具有豐富的工程業績，出口的產品包括 R3S、 R4、R5 等各種等級。目前，海外主要的系泊鏈的供應商為西班牙的Vicinay，該企業為 Equinor 和 Principle Power 等海外 主流的漂浮式海上風電技術開發商提供了系泊鏈相關產品，包括全球首臺漂浮式海上風電樣機 Hywind Demo 即采用的 Vicinay 提供的系泊鏈。由于海外系泊鏈供應商較少，考慮亞星錨鏈已有的系泊鏈出口業績，隨著海外漂浮式海上風電的加 快發展，我們認為公司未來在海外漂浮式海上風電系泊鏈方面也大有可為。 盡管當前漂浮式海風項目仍然較少、漂浮式海風對公司的業績貢獻仍然較小，但我們認為這個行業具有較大的成長爆發力， 當前時點的漂浮式海上風電可能類似于 2018 年之前的固定式海上風電，當前的系泊鏈企業一定程度可以類比 2018 年之前 的海纜企業。從節奏上看，漂浮式海上風電的崛起可能還需時日，技術的驗證、經驗的積累都是必需的過程，我們認為未來 最大的制約因素可能是經濟性，如果在當前及未來兩年的試驗示范過程中能夠看到經濟性的大幅提升和平價的支撐因素，那 么漂浮式海上風電的崛起就是比較明確的，對應的公司成長潛力也是比較明確的。考慮當前漂浮式海風較為清晰的降本路徑， 結合固定式海上風電在過去一兩年所展望的巨大的降本能力，我們對漂浮式海上風電的降本和平價較為樂觀，也對公司的長 期成長空間較為樂觀。 （本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。） 中海油田服務(02883)： 格隆匯1月16日丨中海油田服務(02883.HK)公布，根據公司2023年生產經營狀況，公司董事會發布2023年戰略指引如下： 根據第三方機構最新預測，預計2023年原油需求仍將持續增長，全球上游勘探開發資本支出總量較2022年相比增加約12.4%，其... 網頁鏈接 價值選股-： 杰瑞股份(SZ002353)中海油田服務(02883) 為什么這兩都是受益于油價持續高位，股價一個不斷上漲，一個跌跌不休？ 財聯社： 【中海油田服務跌超7% 2022年凈利預增至多7倍 不及機構預期】財聯社1月17日電，截至發稿，中海油田服務(02883.HK)跌7.20%。根據公告，該公司預計2022年實現凈利潤21億元到25億元，同比將增加17.87億元到21.87億元，同比增加571%到699%，其中2022第四季度，凈利潤在0.37億元至4.37億元之間，環比至少跌54.5%。整體盈利數據不及機構預期。 中海油田服務(02883)： 中海油服1月16日公告， 根據第三方機構最新預測，預計2023年原油需求仍將持續增長，全球上游勘探開發資本支出總量較2022年相比增加約12.4%，其中海上勘探開發資本支出總量較2022年相比增加約11.6%。國內方面，受益于持續穩定的勘探開發環境以及油氣... 網頁鏈接 中海油田服務(02883)： 智通財經APP獲悉，中海油田服務(02883)盤初快速下行，一度跌11%觸及9.15港元。公司預計2022年實現凈利潤21億元到25億元，同比增加571%到699%。其中22Q4，公司凈利在0.37億元至4.37億元之間，環比至少跌54.5%。整體盈利數據不及機構預期... 網頁鏈接 虧到沒朋友： 中海油田服務(02883)跟董秘電話溝通了一下，公司對四季度業績的解釋如下：1.四季度業績延續回暖向好。2.四季度會計利潤少主要是因為（1）出海人員海補增加，社保繳費基數上調等導致薪酬成本增加（2）公司執行中東合同及為了執行23年合同，對設備進行了升級改造，成本支出集中在4季度。3.公司23年資本支出增加，主要是由于自升式平臺需求旺盛，23年計劃購買自升式鉆井平臺，計劃購買的平臺都已經鎖定鉆井合同。 中海油田服務(02883)： 智通財經APP訊，中海油田服務(02883)發布公告，根據公司2023年生產經營狀況，公司董事會發布2023年戰略指引如下： 根據第三方機構最新預測，預計2023年原油需求仍將持續增長，全球上游勘探開發資本支出總量較2022年相比增加約12.4%，其... 網頁鏈接 真灼傳媒： “滴滴出行：經報網絡安全審查辦公室同意，即日起恢復“滴滴出行”的新用戶注冊，后續將采取有效措施，切實保障平臺設施安全和大數據安全，維護國家網絡安全。” 隔夜要點 l 美國金融市場周一因馬丁路德金紀念日休市。美元指數從逾七個月低點反彈企穩，美國休市導致外匯市場交投清淡。原油8個交易日來首次下跌，現貨金從8個月高點回落，鋁價升至7個月高點。 國際新聞 l 美國金融市場周一因馬丁路德金紀念日休市。 l 歐元集團主席表示，歐元區經濟當前很有韌性，今年或將免于衰退。歐盟經濟專員也認為，歐洲有機會躲過嚴重衰退。 l 歐洲央行管委De Cos：有必要繼續“大幅”加息直至確信通脹可以回到目標水平。 l 英國央行行長警告，勞動力市場萎縮和中國大幅調整防疫政策令英國通脹面臨上行風險。 l 貝萊德副董事長：交易員對降息的押注有誤，各國央行今年料繼續加息以確保通脹率處于下行路徑。 l 摩根士丹利將2023年底時美元指數的預估從104下調至98，并預計隨著對經濟衰退嚴重程度的擔憂開始緩解，美元兌歐元今年將更顯疲軟；預計人民幣兌美元年底將收在6.65，此前預估為6.80。 l 鋁價升至6月份以來最高，高盛集團以歐洲和中國需求增加為由，將倫敦鋁價的預測上調20%。 大中華新聞 l 美國財長耶倫周三將在蘇黎世與中國副總理劉鶴進行兩人間的首次會面。中國商務部稱中美經貿團隊保持良好溝通。 l 彭博：中國央行據稱將在一季度向全國性資產管理公司提供800億元專項再貸款，此舉將帶動至多1600億元支持房企融資。 l 中國財政部：為支持資本市場對外開放，2023年將延續實施兩項個人所得稅優惠政策：《財政部稅務總局關于延續實施全年一次性獎金等個人所得稅優惠政策的公告》中規定的上市公司股權激勵單獨計稅優惠政策，以及《財政部、稅務總局、證監會關于繼續執行滬港、深港股票市場交易互聯互通機制和內地與香港基金互認有關個人所得稅政策的公告》中規定的個人所得稅優惠政策，自1月1日起至12月31日繼續執行。 l 中國央行數據顯示，12月末央行外匯占款21.5萬億元人民幣；據彭博計算，較11月末增加939億元。 l 共同社：中國在接受來自韓國的部分商務旅行和出于公共事務目的的旅行申請。 l 鐵礦石近期價格大漲引起政府關注，彭博：中國發改委周二據稱將召集部分鐵礦石貿易商開會，并要求提供近期業務詳情。 l 滴滴出行：經報網絡安全審查辦公室同意，即日起恢復“滴滴出行”的新用戶注冊，后續將采取有效措施，切實保障平臺設施安全和大數據安全，維護國家網絡安全。 l 由于雙方在審計工作范圍及時間表上未能達成一致，普華永道（PWC.US）辭任中國恒大（3333.HK）核數師。 l 《華爾街日報》：維權投資者Ryan Cohen已經入股阿里巴巴（BABA.US/阿里巴巴-SW(09988)），持有價值數億美元的股份，并敦促阿里巴巴擴大股票回購。 l 彭博：藥明生物(02269)大股東以每股71.00港元出售5,600萬股藥明生物股份。 l 中海油田服務(02883): 中海油服全年凈利潤初步數據21億元至25億元人民幣。 商品及外匯市場 l 美元指數從逾七個月低點反彈，上漲0.2%。美國股債市場周一逢假日休市，外匯市場交投清淡。G-10貨幣兌美元大多下跌，日元表現最差，近期因投資者押注日本央行本周再次鷹派行動而引發的日元漲勢有所退潮。美元/日元上漲0.6%，至128.58。 財報和經濟數據焦點 l 中國2022年全年GDP增速（前值8.4%） l 中國第四季度GDP年率（預期1.8%，前值3.9%） l 美國1月紐約聯儲制造業指數（預期-8.7，前值-11.2） l 歐元區1月ZEW經濟景氣指數（前值-23.6） 文章來源：Gold horse capital Extramile 作者：Bob Liu 中海油田服務(02883)： 中海油田服務 公告及通告 - [內幕消息] 2023年戰略指引 網頁鏈接 證券日報： 本報記者 向炎濤1月16日晚，中海油田服務股份有限公司（以下簡稱“中海油服”）發布2022年年度業績預增公告，預計2022年度實現的按照中國會計準則計算的歸屬于公司股東的凈利潤人民幣21億元到人民幣25億元，與上年同期（法定披露數據）相比，將增加人民幣17.87億元到人民幣21.87億元，同比增加571%到699%。此外，公司預計2022年度實現歸屬于本公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤人民幣20億元到人民幣24億元，與上年同期（法定披露...