產前心理描述：：三談中遠海控，港股01919。 維持第一目標價20港幣。 當前位置，維持海豐國際買入評級，將中遠海控評級從持有提升為買入，預期漲幅20%~30%。我們預期2021/2022年歸屬凈利潤為988億/1355億，當前市值3003億，對應PE為3x/2.2x。我們認為明年業績仍可有一定增幅從而超市場預期，且后續兩個季度盈利增長也都會好，給與買入評級。考慮到即期價格仍處于高位，且歐線/美線價格分別于1Q/2Q22切換，公司1H22將維持超高增速。集運行業成本相對剛性，運價上漲對利潤率有正面拉動。2022年預期單箱收入同比增長25%，中性偏謹慎預期下對單箱成本更與14%增長（vs2021年，單箱收入提升98%，單箱成本僅提升20%）歐美線占比公司5成收入以上，是影響業績的核心區域。下述兩個核心假設中：1）長協價格漲幅翻倍或翻倍以上增長。根據近期跟蹤，確定性比較大；2）2022年內即期價格跌不破長協價格。這一假設主要基于當前集運行業格局優化以及班輪公司的議價能力增強。雖然公司當前仍為周期股模式，我們仍然對中長期做一個研究，作為參考。我們預期2023年有明顯下滑，至2025年達到相對穩態局面，歸母凈利潤達到近180億元。價格假設：綜合各航線情況，2020~2025年運價CAGR大致為1%+。運量假設：當前32條新增船訂單，預期從2023年下水，對應公司運力從300萬TEU提升至近350萬TEU。利潤率假設：1）毛利率2025年較2020年持平；2）費用率壓降3.4pct，其中得益于這一波大幅賺取現金，財務費用率下降2.8pct；管理費用率憑借規模效應/精細化管理等亦有所壓降；3）對標龍頭馬士基，其預期常態化EBIT Margin達到6%以上，較疫情前提升。DCF估值結果為4044億元。對應WACC=10%，g=1.5%（2026年至永續）。估值可以分為三部分：Part1+Part2約等于當前市值。Part1：21~22年FCF現值為2366億元，考慮到明年確定性，我們認為這一部分的確定性很強。Part2：23~25年FCF現值為676億元，考慮到本輪資本開支基本上已經明晰，同時我們對于價格跌幅有較大幅度假設，我們認為有一定程度的確定性。Part3：2025年以后至永續，FCF現值在1000億元以上。Part3能否兌現也意味著從長期角度看股價是否還有超額收益，我們認為這一核心取決于行業格局變化及班輪公司議價能力。基于下述分析，我們認為，行業長期呈現的盈利穩定性將明顯好于上一個十年。2025年以后的FCFF有望兌現。2013-2016年行業低谷期頭部班輪公司經歷大規模兼并重組/破產，至2018年中遠海控完成對東方海外的整合后，行業運力份額CR5、CR10分別達到65%、84%，在長距離航線上CR5達到72%。同時，聯盟化運營進一步提升頭部公司集中度，三大航運聯盟在東西主干航線的運力份額占據絕對主導，歐線運力占比接近100%，美西、美東分別為83%、100%。供給格局呈現多層梯隊，1）馬士基份額17%，地中海份額16%，；2）中遠海控12.5%，達飛12.3%；3）赫伯羅特為7.2%，OE/長榮相對接近。我們認為，尤其在這一波歷史大行情之后，班輪公司對于以價換量的性價比有更充分的認知。龍頭馬士基在年報中明確提出2020-2025年戰略轉型指標，強調ROIC以及物流業務的收入利潤增長。（注：馬士基是2016年之前價格戰的有力參與者）應對需求波動，龍頭間低博弈成本的運力調節能力在疫情下充分驗證，格局為運價托底。在2020年4-5月集裝箱貿易量增速降至13.2%、-11.7%的情況下，Q2閑置運力比例迅速提升至11%以上，此后隨著需求的超預期增長逐步回落。是當前格局下，班輪公司對價格影響力和維護意愿的體現。隨著格局的持續優化，2016年集運價格觸底并緩慢回升。背后是供給端的明顯克制：2011~2016年運力總增長為42%，而同期需求僅有29%；2017~2020年運力總增長明顯降為17.5%，同期需求增速14.4%。初步預期2021~2025年運力/需求總增長為24.7%/20.2%。作為估值的另一個參考，從PE角度，我們認為目標市值3800億。【港股恒指小幅收漲 航運股走高】財聯社4月1日電，香港恒生指數小幅收漲0.19%，恒生科技指數收跌0.74%。互聯網科技股走低，百度跌超4%，阿里巴巴跌超2%。航運股走高，中遠海控漲超9%，海豐國際漲超5%。地產股走勢分化，禹州集團漲超20%，旭輝控股跌超10%。#基金 股票# 【鈦媒體每日收評 | 今日港股收評：恒指漲2.06% 科技股領漲】8月4日，港股高開高走，截至收盤，恒生指數漲2.06%，報收20174.04點；恒生科技指數漲3.18%，報收4381.12點。國企指數漲2.12%，報6879.69點；紅籌指數跌0.66%，報3577.91點。今日，南下資金凈流入20.26億港元，其中港股通（滬）凈流入8.50億港元，港股通（深）凈流入11.76億港元。板塊方面，大型科技股走強，阿里漲超5%，百度漲超4%，嗶哩嗶哩漲近6%；蘋果概念股集體上漲，高偉電子漲9.02%，舜宇光學漲超6%；鋰電池板塊普漲，贛鋒鋰業漲超2%；半導體板塊漲勢延續，上海復旦、晶門半導體漲超7%，華虹半導體漲4.96%；保險股普漲，眾安在線漲超4%，保誠、友邦保險漲超2%；CRO概念股走高，凱萊英漲超9%，藥明康德漲超6%，藥明生物、金斯瑞生物科技漲超4%；軍工股回調，中船防務跌超4%，中航科工跌近2%；海運股普跌，海豐國際跌超4%，中遠海能、東方海外國際跌超3%。消息面：1. 工信部網站3日公布的數據顯示，2022年上半年，在碳達峰碳中和目標引領和下游旺盛需求帶動下，我國鋰離子電池產業實現高速增長。根據行業規范公告企業信息和行業協會測算，上半年全國鋰離子電池產量超過280GWh，同比增長150%，全行業收入突破4800億元。2. 國融證券認為，美國“芯片法案”落地將極大加劇全球半導體產業競爭，國內半導體產業國產化進程有望加速，晶圓廠擴產背景下，將長期利好國產設備廠商。3. 最新數據顯示，二季度以來，保險業保費收入呈逐月回升態勢，上半年保費已由去年同期的負增長轉變為正增長，權益投資占比回升。券商研究人士表示，展望下半年，壽險銷售狀況有望邊際復蘇。以降價減費為導向的車險綜合改革重塑了財險行業競爭格局，財險保費自2021年四季度重回增長勢頭后，正處于加速回升階段。4. 民生證券表示，參考CXO板塊已經披露的2022年半年報業績預告及2021年訂單情況，CXO板塊頭部公司中報業績展現高成長性，且在手訂單充足，未來仍具有持續高速增長的確定性。隨著CXO企業半年報陸續披露，CXO板塊成長性將進一步得到驗證。5. 全球最大的集裝箱承運輸公司馬士基航運周三發布預警稱，由于消費者信心減弱和供應鏈擁堵，今年全球海運集裝箱需求將放緩，港口與倉庫的庫存持續增加。6. 比亞迪電子漲9.50%，報21.90港元。8月4日，比亞迪電子官微消息稱，近日，旗下全資子公司比亞迪精密制造獲得《煙草專賣生產企業許可證（電子煙代加工企業）》。作為電子霧化領域領導廠商之一，目前，比亞迪電子已完成全系列電子霧化產品的專利布局和自動化生產線的投建。7. 貝殼-W尾盤拉升走高，收漲7.73%，報39港元，總市值1479.36億港元。機構數據顯示，在樓市支持政策持續加碼等積極因素影響下，7月份部分城市的二手房成交量環比穩中有升。業內人士表示，當前市場正在修復，隨著樓市支持政策加碼，市場信心將進一步恢復，有望帶動房地產市場持續回暖。賣掉房子買茅臺 咬定茅臺不放松上調中遠海控港股至強烈推薦評級上調中遠海控港股至強烈推薦評級，建議投資者強力買入，上調2年中遠海控港股最低目標價25元。時間將會證明，富瑞的判斷是錯的，富瑞判斷錯誤，富瑞判斷錯誤，富瑞判斷錯誤，立帖為證。港股異動 | 海豐國際(01308)跌超8%領跌海運股 富瑞稱行業運力面臨多重壓力 大幅下調中遠海控目標價智通財經2小時前 · 智通財經是全球最大的中文港美股資訊平臺，600萬專業港美股投資者的選擇。（24小時港美股實時資訊+深度數據）關注富瑞下調中遠海控(01919)及東方海外國際(00316)評級，分別由“買入”降至“持有”及由“買入”降至“跑輸大市”，而目標價則分別下調44%、51%至12.3港元及100港元。截至發稿，海豐國際(01308)跌9.58%，報23.6港元；中遠海控跌5.79%，報10.74港元；東方海外國際跌5.92%，報119.2港元；太平洋航運(02343)跌2.2%，報3.55港元。富瑞認為，整體行業運力面臨見頂、限電、溢價壓力，加上航運緊張情況紓緩、電力短缺、航線因假期關系削減等因素，預期股價因此回調。內地電力短缺或會持續至明年2月；加上圣誕貨運旺季，因貨船短缺而提早完結；運費也正從溢價中回調。不過，該行仍對明年全球貨柜航運業基本面看法正面，因期內新船交付量相對較少，以及受壓的港口吞吐量需求。但需留意2023年新船預定交付量則會增加。基于上述壓力，可見運力轉弱，令公司短期盈利等面對不確定因素，#基金 股票# 【#鈦媒體每日收評# ｜今日港股收評：恒指跌0.66% 科技、海運股下跌】6月9日，今日港股高開低走，午后跌幅擴大，截至收盤，恒生指數跌0.66%，報收21869.05點；恒生科技指數跌1.43%，報收4749.57點。國企指數跌0.95%，報7606.35點；紅籌指數跌1.42%，報3874.08點。今日，南下資金凈流入20.07億港元，其中港股通（滬）凈流入7.23億港元，港股通（深）凈流入12.84億港元。板塊方面，科技股多數走低，小米、美團跌超3%，京東跌超2%，百度、網易、嗶哩嗶哩跌超1%，快手跟跌，阿里漲2.48%，攜程、騰訊漲超1%；港口及海運股大跌，東方海外國際跌超11%，中遠海控、中遠海能、海豐國際跌超7%，金輝集團、太平洋航運跌超6%；餐飲股跌幅居前，海倫司跌超6%，海底撈跌超5%，奈雪的茶、九毛九跌超4%，呷哺呷哺、太平洋酒吧跌超3%；蘋果概念大跌，舜宇光學科技、丘鈦科技跌超5%，比亞迪電子跌超4%；石油股回落，中國海洋石油漲超2%，中國油田服務漲超1%，中國石油股份小幅收漲；內房股與物管股攜手上漲，力高健康生活漲超15%，佳源服務漲超13%，新希望服務漲超6%，新城悅服務、旭輝永升服務等跟漲；教育股漲幅居前，新東方-S、民生教育漲超9%，希望教育漲超7%，中教控股漲超4%。消息面：1. 波羅的海干散貨運價指數周三下跌4.1%，觸及逾一個月低點；海岬型船運價指數下跌211點或7.9%，至2457點。野村指上海出口歐美地區的集裝箱運價按周下跌，投資者宜采謹慎看法。2. 在近日舉辦的蘋果全球開發者大會上，蘋果AR/MR頭顯設備并沒有出現在發布會中。天風國際蘋果分析師郭明錤表示，預計蘋果的AR/MR設備出貨日期將推遲到2023年第二季度，而非市場預測的2023年第一季度。分析人士稱，由于疫情蘋果頭顯設備的開發工作或受到了一定影響。3. 布倫特8月原油期貨收漲2.5%報123.58美元/桶，至13周來最高價位。高盛再發看漲研報，預言今年夏天布油最高將飆升至140美元，且下半年均價達到每桶135美元。4. 土地市場熱度有所恢復，業內預計房企拿地規模穩步上升。從上市房企近日發布的公告看，不少中型房企拿地熱情有所恢復，拿地區域主要集中在率先恢復土拍的一二線城市。業內人士表示，隨著銷售端逐漸恢復，房企拿地節奏有望恢復正常，預計下半年房企拿地規模將穩步上升。數據顯示，2022年5月，30城新房銷售面積同比增速-48.26%，降幅較上月減少5.98%，環比增速11.78%。5. 近日，教育部相關負責人在介紹推動現代職業教育高質量發展有關工作情況時表示，將持續推動職業教育數字化升級，促進職業教育提高質量。在職業教育智慧教育實踐過程中，高校、教育機構、企業進行了多種形式的探索，主要涵蓋智慧平臺自主研發、使用第三方平臺、合作開發等形式，通過實踐，高校、教育機構、企業對職業教育的智慧化教育取得了有益的經驗。#基金 股票# 【#鈦媒體每日收評# ｜今日港股收評：恒生科技指數跌1.48% 蘋果概念股大跌】7月19日，恒指低開0.61%，隨后跌幅擴大，截至收盤，恒生指數跌0.89%，報收20661.06點；恒生科技指數跌1.48%，報收4506.74點。國企指數跌1.00%，報7097.39點；紅籌指數跌0.76%，報3775.71點。今日，南下資金凈流入22.20億港元，其中港股通（滬）凈流入14.67億港元，港股通（深）凈流入7.53億港元。板塊方面，大型科技股普跌，百度、阿里巴巴跌近3%，小米、快手、京東均跌超1%，網易、騰訊小幅收漲；蘋果概念股集體下跌，比亞迪電子跌近9%，高偉電子、舜宇光學科技、瑞聲科技跌超3%；博彩股集體下跌，澳博控股跌超2%，銀河娛樂跌超1%；汽車股跌幅收窄，小鵬汽車跌逾5%，長城汽車跌逾2%，比亞迪股份跌逾1%，吉利汽車跌逾2%；餐飲股跌幅居前，海底撈、九毛九跌超2%，海倫司、奈雪跌近2%，呷哺呷哺跌超1%，百勝中國跌近1%；體育用品股普跌，安踏體育跌超3%，李寧跌超2%，特步、361跌超1%，波司登跌近1%；醫藥外包概念延續跌勢，金斯瑞生物跌超5%，昭衍新藥跌超4%，藥明康德、泰格醫藥跌超3%，康龍化成跌近3%；綠電概念集體走弱，龍源電力跌超4%，華電國際、中國電力、華能國際跌超3%，金風科技、新特能源、中廣核新能源跌超2%；航運、物流股逆勢上揚，京東物流漲近4%，中國外運漲近5%，海豐國際漲超6%，東方海外國際，中遠海控漲超2%，中遠海發、中遠海能漲超1%；石油和煤炭股微漲，中國海洋石油漲超1%，中國石油股份漲0.55%；兗礦能源漲超2%，伊泰煤炭漲近2%，首鋼資源漲超1%。消息面：1. 據市場消息，蘋果公司計劃明年在一些部門放緩招聘和支出增長，以應對潛在的經濟下滑。該決定源于在不確定時期更加謹慎的舉措，盡管這并不是一項全公司范圍內的政策，這些變化不會影響所有團隊。蘋果公司仍計劃在2023年制定激進的產品發布計劃，其中包括混合現實頭顯，這將是該公司2015年來的首個主要新產品類別。2. 京東物流收漲3.91%，報16.48港元，總市值108,7.08億港元。摩根大通發表評級報告表示，京東物流今年次季收入應符合該行預期，即使受疫情影響，以致服務中斷的負面影響，但相信其次季收入將呈按季增長。另外，公司有望達致全年收入錄得20%增長的目標。值得一提的是，近日，京東物流拿下中國物流資產的控制權，其物流板塊再增一塊。3. 騰盛博藥-B公布，旗下控股公司騰盛華創醫藥技術（北京）有限公司與華潤醫藥商業集團有限公司達成戰略合作，雙方將共同攜手推進公司的長效新冠單克隆中和抗體安巴韋單抗和羅米司韋單抗聯合療法在中國的藥品儲備、渠道分銷、醫院準入，并共同探索其他創新業務合作，以擴大藥物的可及性。受此消息提振，騰盛博藥-B收漲6.67%，報10.56港元。4. 快狗打車收跌7.75%，連續8個交易日走低，報8.21港元，股價續創上市以來新低，總市值50.53億港元。【香港恒生指數收跌1.79% 運輸、汽車、旅游股跌幅居前】財聯社9月1日電，香港恒生指數收跌1.79%，恒生科技指數跌1.63%，運輸、汽車、旅游股跌幅居前，海豐國際跌超8%，嘉里物流跌超6%，蔚來、美團跌超5%。航運業盛極而衰運價下跌，預示全球經濟不景氣疫情持續、俄烏戰爭及通脹高企為環球經濟增長蒙上陰影之際，美國調查公司Descartes Datamyne的數據顯示，按20英尺貨柜(TEU)計算，上月運往美國的貨柜運輸量為252.9萬個，較去年同期收縮1.8%，意味2020年中以來開展的升浪告終。投行野村更預計，亞洲出口最快10月份開始萎縮，預示航運業的超級旺季或見頂。Descartes Datamyne表示，經濟放緩、通脹高企加上燃料成本不斷攀升，導致進口貨柜量較7月跌0.1%，坦言8月及7月的進口貨柜量差不多，旺季需求對貨柜進口量的影響尚未明朗。然而，美國貨柜進口量仍較2019年同期、即疫情前水平多出18%。貢獻美國貨柜進口量多達四成的中國，上月運往美國的貨柜多達100.84萬個，是年內新高，按年增長6.3%，按月增長則收窄至1.4%。惹人憂慮的是，野村一項衡量日本以外亞洲出口的領先指數(NELI)預視亞洲出口增長最快在10月出現按年收縮，主要是中國進口增長及上海出口集裝箱運價指數重挫拖累。該行表示，這與當地工業庫存出貨比例急升的走勢一致，可能是即將步入為去庫存周期，又謂目前亞洲出口放緩主要集中在電子行業，惟相信放緩情況或擴至其他行業，事關已發展市場的央行們繼續大手加息，加劇全球經濟同步下行。經濟放緩本已不利航運業，明年貨柜海運的運力即將大增，運價恐將承壓。有臺媒引述法國海運咨詢機構Alphaliner統計數據指，全球前11大航商總運力逾2,200萬TEU，相當于全球貨柜海運運力逾86%。這些航商還有520萬TEU運力待交付，預計未來兩到三年內，主要航商的運力增長幅度約兩到三成之間。業內人士直言，目前全球通脹拖累采購力下降，加上運力持續攀升，運價走勢恐怕是「回不去了」。上海航運交易所上周五公布運價顯示，最新一期上海出口集裝箱運價指數(SCFI)跌249.47點至2,312.65點，單周跌幅較前一周微幅縮小，但跌浪已連續14周。而反映運費的波羅的海干散貨指數(BDI)上周五回吐3.66%至1,553點。香港上市航運股周一下跌居多，太平洋航運( 02343 )跌3.11%至2.8元。中遠海控( 01919 )跌3.63%至9.54元；海豐國際( 01308 )跌4.949月2日#隔夜外盤# ：歐美5連跌，美股尾盤拉升，瘋狂#盈喜集團#【#美股# 指數】：1、美股三大指數尾盤快速拉升，收盤漲跌不一，道指漲0.46%，標普500指數漲0.3%，納指跌0.26%。2、芯片股集體走低，費城半導體指數跌1.92%，英偉達跌7.67%，AMD跌2.99%，高通跌1.78%3、大型科技股多數上漲，奈飛漲近3%，臉書、谷歌漲超1%，特斯拉、蘋果、亞馬遜小幅上漲；英偉達跌超7%，微軟小幅下跌。4、熱門中概股多數收跌，阿里巴巴跌1.78%，京東跌0.60%，拼多多漲0.17%，嗶哩嗶哩跌0.64%，百度漲0.35%，新東方跌2.04%，網易跌0.43%，騰訊音樂漲0.59%，愛奇藝漲1.37%，微博跌4.88%。盈喜集團轉板第二日暴跌逾95%，昨日曾大漲80多倍（相較在納斯達克上市前的OTC市場收盤價7.5美元）。【#歐洲股市#主要指數 】歐股收盤全線大跌，德國DAX指數跌1.6%，法國CAC40指數跌1.48%，英國富時100指數跌1.86%。【#亞太股指#主要股指】：日經225指數收盤下跌435.03點，跌幅1.55%，報27656.50點。韓國KOSPI指數收盤下跌56.44點，跌幅2.28%，報2415.61點。恒生指數收跌1.79%，恒生科技指數跌1.63%，運輸、汽車、旅游股跌幅居前，海豐國際跌超8%，嘉里物流跌超6%，蔚來、美團跌超5%。【#原油# 】：國際原油期貨結算價跌逾3%。WTI原油10月合約跌3.28%，報86.61美元/桶。布倫特原油11月合約跌3.43%，報92.36美元/桶。【#黃金# 】：COMEX 12月黃金期貨結算價收跌0.98%，報1709.3美元/盎司，為日線周期5連跌，創6周最低收盤價。香港市場股息率超過20%的企業有13家，篩選條件剔除掉上市不足兩年，市值不足30億的公司！1. 東方海外國際  股息率56%2. 太平洋航運    股息率49%3. 海豐國際      股息率31%4. 易大宗        股息率28%5. 中遠海發      股息率26%6. 馬鞍山鋼鐵    股息率24%7. 兗煤澳大利亞  股息率24%8. 四環醫藥      股息率23%9. 美的置業      股息率22%10. 海通恒信      股息率22%11. 江南布衣      股息率21%12. 建滔積層板    股息率21%13. 力量發展      股息率20% 20%的股息率是什么意思呢，給大家一些數據參考下！Shibor隔夜拆借利率是1.23%；現在一年期定存利率是1.75%；大部分理財年化收益率在2%以內，還不保本；目前十年期中債收益率是2.72%；房貸利率能做到4%以內；部分銀行的消費貸利率能做到6%以內；