嬰幼兒保健描述：：final_battle： 大北農(SZ002385)4個億進去了啊，水花都看不到 王嘚發： 大北農(SZ002385) 漲跌都不痛快，跟便秘似的 技師青鳥依人： 大北農(SZ002385) 狗莊厲害了 陽德昭明： 大北農(SZ002385) 就算好東西，也不能說/不可說的邏輯在哪里？ 種子育種從雜交育種、轉基因育種，再到分子標記育種、分子設計育種、CRISPR/Cas編輯育種，每隔5～10年就不時有新的技術出現。 中科院院士李家洋、中國工程院院士胡培松：分子設計育種讓水稻高產又優質。 部里領導接受新華網采訪時，隱隱約約地講到玉米示范田單產要提高100公斤（相當于單產提高15%）。請問：這個能顯著提高單產的玉米示范田的種子，是否能說出它的名稱？ 牛奶咖啡h8s： 大北農(SZ002385)研究種子基因的大北，它的基因里最缺少啥？ 小學員： 大北農(SZ002385)肆無忌憚哈哈喪盡天良 卡卡羅特Goku： 大北農(SZ002385) 這水跳的，我服 王嘚發： 大北農(SZ002385) 為所欲為的狗莊 觀厚： 【觀厚評級】大北農(SZ002385)賽道商業模式前景展望*3公司壟斷地位競爭優勢*3 小牧go： #今日豬價##畜牧資訊#牧原股份(SZ002714)大北農(SZ002385)新希望(SZ000876) 大畜牧綜合，今日生豬平均價格為7.81元/斤，比昨天減少0.11元，下降1.36%，繼去年最高價減少6.44元，下降45.2%。 今天豬價全國6漲19跌，下跌省份增多，其中華北和東北全面止漲下跌，有23省跌破8元，有0省跌破7元。 ● 2022年保持小幅盈利，2023年生豬產能或穩中有增 ● 2022年12月生豬屠宰價格大幅下降，年度價格為近4年最低 ● 年度銷量和收入均創歷史新高——新希望2022年12月及年度生豬銷售情況 ● 單月生豬銷量創歷史新高——大北農2022年12月及年度生豬銷售情況 ● 貴州獸藥生產企業名錄（2022年版） ● 央視《對話》劉永好：農牧行業過去三年經受了“豺、狼、虎、豹”的圍攻 ● 部分上市豬企股價（截至2023年1月9日11：30） ● 生豬期貨情況（截至2023年1月9日11：30） ….. 大畜牧網 網頁鏈接 tulip8898： 政策最近反復提及鄉村振興，加上吹風共同富裕，最窮的農村農業必然得到政策傾斜，底層富了才能更好的發力消費以及穩定社會，所以農業成今年主線走牛的概率80%！#農業種植# #鄉村振興# 天鵝股份(SH603029) 大北農(SZ002385) 一拖股份(SH601038) angelfish818： 大北農(SZ002385)上拉有拋單 下砸有承接 慢慢震蕩吧 磐石9wg： 大北農(SZ002385) 你們賣不賣，不賣！我開始砸了 首條財經： 深度 獨立 穿透 時間是最好的煉金石 作者：樹知 編輯：茂貞 風品：彥規 來源：首財——首條財經研究院 歲末年初本是消費旺季，豬肉行情卻有些波瀾起伏。 2022年12月起，生豬價突然快跌。據農業農村部統計，全國農產品批發市場豬肉均價由12月1日的每公斤31.87元跌至12月22日的27.50元，降超13%。 好在，月末迎來一波回調。可2023年元旦期間又反常下降，據農業農村部監測，2023年1月5日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格24.87元/公斤，環比下降2.0%。1月6日為25.13元/公斤，環比上升1.0%。 2023年的“豬周期”怎么走？不止牽扯消費者、餐飲業，更左右著相關產業鏈企業悲歡。 2022年12月29日，播恩集團在深交所主板成功過會。不足半年，就離上市咫尺之遙，可謂順風順水。只是，這就穩了么？ 1 業績波動、利潤率不足8% 營收高度集中單一、仍要擴產能 公開信息顯示，播恩集團成立于2006年，是一家集研發、生產、銷售、服務為一體的全國性飼料提供商。主營業務為飼料的研發、生產、銷售，主要提供優質教槽料、乳豬料等高端幼小豬營養產品。 不難看出，播恩與豬市綁定很深，業績自然要看周期“臉色”。 2018年至2021年上半年，集團營收12.41億元、10.26億元、15.10億元和9.34億元。2019年同比下降-17.28%，2020又上漲47.13%，波動明顯。 好在凈利保持了較平穩上升：同期歸母凈利分別為0.28億元、0.59億元、0.92億元和0.43億元。 只是，利潤率分別僅為3.20%、7.20%、7.74%、5.30%。不足8%的占比，利潤之薄肉眼可見。 要知道，這還是銷售費下降后的結果。報告期內，播恩銷售費分別為16,501.86萬、11,606.12萬、9,711.56萬、5,764.55萬，占營收比13.30%、11.31%、6.43%、6.17%，呈逐年下降趨勢。 對此，播恩集團稱：2020年執行新收入準則，與銷售相關的運輸費用、裝卸搬運費作為合同履約成本計入主營業務成本。 話雖如此，生豬業周期仍是避無可避的話題。 2018年—2021年上半年，播恩存貨總額分別為9590.09萬元、7958.77萬元、9435.20萬元及9874.77萬元，主要構成為原材料,各期末占存貨賬面價值的比為55.50%、49.20%、55.43%及54.19%。 可見，播恩進行了提前備貨，以期減輕周期壓力。只是超五成的占比，也暗含減值風險。 行業分析師于盛梅表示，2019年到2021年間，生豬產業鏈經歷新一輪周期，從需求緊迫到供應過剩，疊加消費低迷讓2022年行情變得撲朔迷離。上文年末年初的肉價陰跌即是一個表現。 審視企業業務，主要產品為豬用飼料，包括預混合飼料和配合飼料 。 其中，主營豬飼料是絕對營收主力。2018年至2021年上半年貢獻了121730.72萬元、100480.74萬元、148715.49萬元、92935.96萬元，占比分別為 99.91%、 99.51%、 99.46%和 99.88%。 營收構成高度集中單一，抗下行周期風險力較弱，隱含業績波動風險。這些都不是資本市場的加分項。 放眼同行，傲農生物、大北農、金新農、邦基科技等紛紛主動出擊布局生豬養殖、動保產品銷售、蛋禽預混料、肉類反芻飼料等多元化業務，以分散風險。 玩味的是，聚焦本次IPO播恩卻還有擴充產能計劃：擬募資4.13億元，投向合計48萬噸飼料擴產項目、“維生素復合預混料項目”、“研發中心建設”和“信息系統平臺升級”等資金用途。 試問行業競爭日烈、周期性明顯、業務單一集中依賴，仍然聚焦風險幾何？ 2 豬飼料毛利率下滑、經銷商量大降 收入真實性審視 此次上會，發審委也要求播恩說明業績變動、飼料產品銷售價格及毛利率下滑等問題。 不算苛求。從市占率看，報告期內播恩豬飼料業務占比僅0.23%、0.29%、0.33%和0.26%，與業內龍頭差距顯著。 且核心競爭力產品預混合飼料，還有下滑之態。2019年銷量同比下滑43.63%，2020年再度下滑8.04%。營收占比從2018年的25.44%降至2019年的19.42%，再至13.48%，2021上半年為8.69%。 同時，主營豬飼料毛利率逐步下滑，報告期為25.85%、26.17%、23.13%、18.66%。 追其原因，主營業務成本中直接材料金額分別為8.72億元、7.15億元、11.13億元和7.33億元，占比96.53%、95.84%、92.79%和93.60%。 尤其豆粕價格，急劇上漲。2021年底為3000元/噸區間，2022年9月躍至5000元/噸區間。 當然，播恩集團也曾有多元布局，只是效果差強人意。 2015年，其與生豬養殖企業江西日輝合作設立吉安八維，后因經營理念不合轉讓其40%股權。至今仍有373.74萬元轉讓價未收回，已被全額計提壞賬。 2019年5月，通過子公司以自有資金325萬元收購肇慶八維100%的股權。然因后者養殖規模未達預期，又以440萬元價格將其轉讓。 招股書顯示，各期播恩禽飼料收入規模均不足千萬，2021年1-6月收入僅110.65萬元。 另一審視點是，公司預混合飼料毛利率高而銷量下降，配合飼料毛利率低卻銷量增長。 前者毛利率分別為34.31%、37.47%、33.31%和32.14%，與配合飼料同期毛利率20.57%、20.85%、20.31%和16.51%相比，高出不少。 可在銷量方面，預混合飼料銷量分別為48590.30噸、27388.18噸、25186.97噸和11171.84噸，呈逐年遞減趨勢。 銷售模式上，經銷商貢獻八成營收，但占比逐年下滑。報告期內，分別為10.72億元、8.23億元、11.33億元和7.12億元，占總收入比87.94%、81.53%、75.77%和76.52%。 直銷模式則穩步上升：12.06%、18.47%、24.23%和23.48%。 只是兩者毛利率幾乎相當，這似乎有別于同行。前者毛利率為 25.83%、 25.80%、 23.04%及 18.35%，后者為 25.99%、 27.49%、 23.01%及 19.57%。 對比同行邦基科技，客戶結構也是以經銷商為主，占七成左右。然其經銷模式毛利率均大幅低于直銷模式毛利率約20%左右。 經銷商量快速下滑也值警惕。2018年至2021年上半年共有經銷商3,687家、1,974家、1,171家、969家。不足三年有近2700家經銷商退出，這足已引起企業警覺，業績基本盤是否穩健？ 再看客戶，報告期內公司前五大客戶銷售占比較低，分別為5.47%、4.39%、6.10%和6.57%。安徽牧仕達飼料公司為2021年上半年最大客戶，占比僅1.96%。 不止集中度偏低，銷售占比也低于同行。以2020年為例，集團客戶量1620家，前五大客戶銷售占比6.10%，同期相比，傲農生物、大北農、金新農前五大客戶銷售占比為10.17%、8.15%和15.74%，明顯低于同行。 公司非法人單位經銷商分別為3,492家、1,798家、1,007家和825家，占比94.71%、91.08%、86%和85.14%。營收占整個經銷商收入比為89.09%、87.90%、86.18%和85.08%。 “個體工商戶通常為自然人開立的飼料銷售門店，符合飼料行業經銷商數量眾多、廣泛分布在鄉鎮及農村地區、經營規模較小、主要以家庭模式開展的特點。”播恩集團解釋稱。 行業分析師劉俊群表示，經銷客戶過于分散、規模小，承擔風險能力就弱，這種與行業標準化、規模化發展趨勢相背離的表現非播恩一家之痛，傲農生物、安佑生物等也有類似情形，但播恩大客戶集中度明顯偏低，或將影響未來業績增長。 需要審視的是，第三方回款金額分別為1.31億元、1.51億元、1.67億元和1.01億元，分別占各期銷售回款金額的10.64%、14.74%、10.78%和11.08%。持續處于較高水平。 其中，近親屬回款金額為6987.99萬元、6610.75萬元、8992.87萬元和4541.15萬元，占比分別為5.66%、6.44%、5.73%和4.97%。 當第三方回款、非法人客戶等問題與經銷商模式“交織”一起時，收入真實性易引外界審視。 行業分析師郭興表示，公司回款模式獨特，是否符合行業常規、必要性合理性需要審視。往期看，此種方式易引發虛假交易或調節賬齡等隱患。 3 罰單教訓 不省心的大客戶、虧損的子公司 往期看，播恩在內控方面不乏“翻車”教訓。 集團及其子公司曾存7項行政處罰，包括，產品問題、稅務和安全事故等。 2018年1月，因飼料銅含量、鋅含量超標，浙江播恩被昌黎縣農林畜牧水產局給予處罰。 2018年9月，再因飼料中鋅含量超標，被罰1萬元。 2020年3月，贛州先端公司，因未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料，被罰100元。 2019年4月、8月，重慶八維和贛州八維也因同樣問題受到稅務機關處罰。 2021年12月29日，贛州先端一日內被國家稅務總局會昌縣分局出具會昌稅二分局開出5張罰款，原因均為“未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料”。 罰金并不大，但屢屢二次“翻車”還是拷問企業合規性、內控力、敬畏心。 公司還曾發生多起員工侵占公司“貨款”案件。2014年至2020年6年間，集團在江西贛州共發生劉觀明、柯智群等4起員工侵吞貨款事件，涉案金額達120萬。 2015年3月，江西省贛州經濟技術開發區人民法院公告，陳林寶利用贛州市偉達物流有限公司等公司，在未實際運輸貨物情況下，為公司（八維生物，公司前身）、全資子公司贛州先端及加工商裕豐大成，虛開貨物運輸業增長稅專用發票。 內外憂患交織，顯然過會的播恩遠未到彈冠相慶時，如何查漏補缺、夯實發展底盤，考驗當家人大智慧。 招股書顯示，創始人董事長鄒新華，通過八維集團間接控制播恩集團86.39%股份、通過九明科技間接控制公司0.87%股份，合計控制約87.26%股份，為實控人。 1970年出生的鄒新華曾任職于國企。2001年2月，鄒新華等五人20萬元起步，成立了贛州八維生物科技有限公司。 創業伊始，為拓展業務，其騎著自行車跑市場，個中艱辛想必只有自知。也是靠著這種腳踏實地、疊加消費東風，企業慢慢發展起來。2012年銷售收入超過10億元，預混料銷量超10萬噸，教槽料、母豬料等5萬噸，成為全國預混料業一匹黑馬。 2013年8月，播恩集團品牌發布上，鄒新華道出成功兩大秘籍：用毛澤東思想解決市場定位與產品的銷售方式，用神人令狐沖的精神保持激情與斗志，笑對人生，練就企業經營內功。 可以說，敢想敢拼、思想獨到，鮮明特色，這樣的當家人在資本市場是討喜的。然值注意的是，有輿論稱天涯論壇帖子顯示，鄒新華曾涉一起第三者丑聞，鬧得滿城風雨。 聚焦播恩，客戶、子公司也有審視點。 2015年，公司與客戶江西日輝農牧有限公司共同投資設立吉安八維農業發展有限公司。而報告期內，播恩集團與后者既銷售又采購。 2018年到2019年，公司主要向吉安八維銷售預混合飼料－核心原料，交易金額分別為1,548.42萬元、598.88萬元，占當期向吉安八維銷售金額比77.78%、88.07%。 2018年，播恩集團向其銷售八維TTT1.0教槽料-20kg的單價為6750.55元/噸，較向其他客戶的平均銷售單價7978.08元/噸低15.39%。 2019年，播恩集團向其銷售聯盟TTT1.0乳豬教槽料-20kg的單價為6433.88元/噸，較向其他客戶的平均銷售單價7262.41元/噸低11.41%。 上述蹊蹺表現，關聯交易是否公允呢？ 此外，兩者還有資金拆借關系。年初欠吉安八維款項 286.19萬元，當期拆入43.40萬元。雖然2018 年末，相關拆借款項已結清，但2022年，吉安八維和江西日輝被列失信人。 再看海南云豐生物科技有限公司，作為第二大客戶，2018年播恩集團與其交易了1263.91萬元，這一數據合并了播恩對云豐生物實控人曾寶鋒的銷售數據。 據天眼查，云豐生物成立于2016年11月15日，注冊資本100萬元，由曾寶鋒100%控股。2016年12月19日，云豐生物進行一次名稱變更，企業之前為“海南八維生物科技有限公司”，與播恩集團前身共用“八維”商號。 值得注意的是，云豐生物2018年至2021年6月末一直是應收賬款余額前第一名，同時曾寶峰也位列應收賬款余額前五名。截至2021年6月末，播恩應收云豐生物161.31萬元，目前已全部計提壞賬準備。由此引發輿論利益輸送質疑。 另一大客戶“宣威市永輝飼料批發部”也不省心。2019年開始，便是播恩第二大客戶。而天眼查顯示，該單位成立于2018年1月，注冊資本僅0.001萬元，即僅10元。還有2020年第三大客戶“滄源縣播恩飼料經營部”，單位成立于2018年5月，注冊資本為零。 注冊時間較短、注冊資本極低，不禁疑問播恩篩選考察大客戶的標準是什么？合理性是否值得審視？ 招股書顯示，目前公司共擁有16家子公司、2家孫公司及1家分公司。僅佛山播恩、浙江播恩、沈陽播恩、天津播恩和云南播恩實現盈利，其他12家處于虧損或者未實際開展業務的空殼狀態。 行業分析師劉銳玲表示，能躋身行業黑馬，播恩、鄒新華肯定有經營獨到優勢，但速度體量之外，企業合規性、穩健力、可持續度也是重要考量。面對關聯交易、子公司虧損、利益輸送等質疑，如何建立透明、公開、公正的現代化企業管理制度，是播恩一道靈魂考題。 4 主牌與底牌 可喜開始、任重道遠 當然，硬幣都有兩面。槽點痛點之外，21年間的蛻變成長也讓播恩積蓄不少價值看點。 目前，其擁有12家生產企業，20多家分(子)公司，200多個分支機構、服務站及研發機構，員工超出1000人，位列飼料業三十強、已是一家新型現代化農業集團。 深耕豬用飼料領域，播恩率先提出以生物科技提升傳統飼料產業水平。組建了“農業農村部生物飼料重點實驗室”，承擔《豬雞低蛋白飼料精準配制技術集成與應用》，廣東省重點領域研發計劃《微生物發酵飼料關鍵技術研究與應用》等科技項目。 2017年，播恩四驅雙酸發酵料進行市場飼喂試驗；2018年，公司生物發酵料產品開始在全國幾十家千頭母豬場進行示范；2019年，播恩推出“播恩雙酸清潔養殖模式”，播恩SFF生物發酵料全面投放市場；2020年7月1日起，播恩實現所有產品“無抗”生產和銷售。 目前，播恩現擁有57項發明專利、22項實用新型專利，在抗擊非洲豬瘟、替代抗生素技術、配方技術、營養技術、檢測技術等方面擁有自身技術特點及優勢。 更需一提的是，播恩還參與了生物發酵飼料團體標準制定工作。2020年1月，其牽頭起草的《哺乳母豬用菌酶協同發酵飼料》團標、《生長肥育豬用菌酶協同發酵飼料》團標正式發布。 對于未來，2022年5月，鄒新華在全球研發中心封頂時表示：播恩堅持“1+4”布局模式，1即堅持以贛州為總部，4是成立北方、南方、歐洲、美洲四大本部，立足中國，放眼世界。 無需累言，播恩、鄒新華也有雄心壯志、并持續戰略蓄力。相信這也是兩者IPO進展較快的一大主牌。 只是，星辰大海奔赴中，要想跑得更穩更優，發展底盤的打磨夯實依然是最大底牌。面對業務單一、毛利率下滑、內控瑕疵、成本上漲、行業周期不可控、市場競爭激烈等內外憂患，播恩、鄒新華的查漏補缺依然任重道遠、時不我待。 價值自證是一場馬拉松，過會是新價值的開始、亦是新挑戰的開始。負重前行中，時間是最好的煉金石。 本文為首財原創 2022橫： 大北農(SZ002385)別磨嘰 使勁砸 用戶1966347167： 大北農(SZ002385)我預測今天收盤跌0.5個點。 努力能用蹶投票： 大北農(SZ002385)砸盤的怕是要丟籌碼了 芳芷茂才： 大北農(SZ002385)太垃圾了，大悲膿 勇敢牛牛沖啊沖： 大北農(SZ002385)帶動一下板塊然后自己下去了？