親子手工描述：：小財神樂韻傳祺： 大年初四，迎灶神先說說大金融，情緒指標普遍偏高短暫沖高后，進入整理不可避免→ 中國平安 招商銀行 平安銀行 興業銀行 證券等整理后，全年都有估值修復的機會，直到處于一個“暖暖春色”的平臺，達到給指數護航的目的，才會中期橫盤科技，是數據的戰爭，最終演變成人工智能（智能化）的戰爭人工智能=數據+算力+算法數據已飽和，加工數據處于朝陽時期（資產 確權等）算力正躍進，算力大提升也處于朝陽時期最終只為了讓算法更“惟妙惟俏”，服務于人工智能的任督六脈人工智能，讓老齡化不再成為“恐談”，讓無效生產力加速蛻潮，讓高質量發展（經濟與生活場景）真正實現重質重效。各行各業想繼續做大蛋糕，現狀難以維持，只能擠擠奶油、點綴水果，只有從蛋糕的內部（各行各業數字化、數據智能應用），才能繼續發酵蛋糕，而不是表面裱花。智能場景會陸續到來，不限于智能汽車、智慧教育、智慧醫療、智慧零售等等人口紅利，人口為經濟驅動技術紅利，技術為經濟驅動人口紅利，投資人口的蝸居-房產技術紅利，投資技術的搖籃-真科技龍頭科大訊飛(SZ002230) 比亞迪(SZ002594) 東方財富(SZ300059) 糊涂的小馬： 興業銀行(SH601166)投資的過程中的好處在于帶動相關工業品的消費，比如修一條高速公路，會帶來大量的工程機械、水泥、鋼材等等消費，同時拉動當地的短期就業和人員的支出消費，因為工程必須雇工，雇工就會在當地產生消費支出同時增加就業率，還有就是地方政府的GDP數據會在這個過程中受益頗多，政績明顯。所以大家可以想見為什么地方政府是非常熱衷于投資的，因為過程中似乎好處多多。但是，問題就在于一旦投資結束，比如高速公路修完了，這些消費就瞬間消失了，如果你不可能開啟新的投資，那么不管是消費還是GDP都面臨滑坡。而且投資結束后，就會產生供應和產出，如果這個供應和產出無法產生效益，就會形成信貸出現壞賬，并讓投資方背上很大的債務包袱和虧損。所以只看短期投資帶來的一些需求和GDP，如果不能匹配未來消費和需求的增量，最終結果很可能是得不償失。剩下的很多人會說，我永遠不停投資行不行。行啊，其結果就是某西南內陸多山省份修建了全世界最密集的高速公路網，卻鮮有車輛使用；一些莫名其妙的投資產生諸如水司樓這樣怪異而滑稽的爛尾建筑。如果把這個錢花在刺激消費上，也許現在的經濟結構會更平衡和社會保障會更好。這就是為什么說“經濟不是搞出來”的原因! 糊涂的小馬： 興業銀行(SH601166)巴菲特歷年收益圖投資真是個長坡厚雪的事情啊 馬克陳： 時間拉回10年前，2011年，當年銀行股的最最最大V，估計現在很多人現在都不熟悉的東博老股民 @東博老股民 ，提出了銀行股10年10倍的概念。很多人可能早就把這個預測拋到腦后了，我翻出來了，看看當年的預測是否成功了？ 1、回顧老股民關于銀行股10年10倍文章，是否實現了呢？ 首先說答案，沒有實現。 當年老股民關于銀行股（以興業銀行為例）10年10倍的論述是這樣的。 時間跨度：2008-2018年 假設：興業銀行的凈利潤增速25%-18%。市盈率從2008年的6倍漲到15倍。 基于以上兩個假設，計算出來2018年的股價相比較于2008年漲幅達到14倍。 即便把凈利潤增速降低到20%，10年股價漲幅也有12倍。 再把凈利潤增速降低到16%，正好能實現10年10倍。 但是，實際情況是什么樣的呢？ 2、2008-2018年興業銀行的實際凈利潤增長 2008-2013年，興業銀行的凈利潤增長率很高，超級高。 但是，2014年后就進入增長緩慢期。 2008年凈利潤113億元，2018年612億元。10年增長5.4倍。平均下來超過16%的年平均增長率。 這么看下來，興業銀行在這10年業績并不差，甚至可以用非常好來形容。 在這么好的業績下，為什么沒有實現股價10年10倍呢？ 3、估值估值估值。 股價等于凈利潤乘以估值PE！ 2008年年底，興業銀行的PE約6.4倍。這是一個非常非常低的估值，所以，當年老股民認為，興業銀行應該估值修復，到2018年，銀行應該回到合理估值，PE15倍。 這樣業績漲5倍，估值漲2倍多，10年10倍，甚至15倍都有可能啊。 老股民猜對了業績（大體上業績的估計有差別，但是并不大）。 但是，老股民沒有才對估值。 到2018年，興業銀行的PE只有5.5倍，比當初還降低了。 這就出現了很有意思的事情： 1）10年凈利潤增長了5倍多 2）10年股價只增長了4.5倍。 因為估值低了，反而削弱了20%的股價漲幅。 4、結論。 老股民關于2008-2018年銀行股10年10倍的預測沒有成功。回過頭看（馬后炮），主要原因如下： 1）凈利潤增長并沒有想象那么高，特別是2014年后，只有個位數增長。 2）估值PE并沒有修復，反而比當初低了。這是沒有預測到的。 下一個10年呢？2019-2029年呢？能否實現10年10倍？ 有興趣繼續了解的話，關注我，下一篇文章就寫這個。 招商銀行(SH600036) 興業銀行(SH601166) 民生銀行(SH600016) @今日話題 @否極泰董寶珍 @ice_招行谷子地 @云蒙 @雪球達人秀 #銀行股投資攻略# 嘻哈投資2023： 今年投資以低估值為主，消費和科技為輔。等待2023市場的走向和選擇。20年及21年各種茅見頂，蕩氣回腸。22年，新能源和核酸股成為市場主線。23年市場是打出新主線還是走全面小康牛，有待觀察。所謂市場熱點或主線參與，也只能小倉位參與，不能因為熱點，丟了原則！中國平安(SH601318) 興業銀行(SH601166) 伊利股份(SH600887) 箴果兒： 興業銀行(SH601166)希望年后到23，融資倉回本就清倉買房。我是偽剛需，小孩上學用。 糊涂的小馬： 興業銀行(SH601166)喜歡打差價的人早晚會放跑牛股！喜歡占小便宜的人，早晚會因為小便宜而吃大虧。人生與投資都是如此。不少人炒股票非常討厭坐過山車，但是他們不明白不坐過山車怎么可能賺大錢？坐過山與賺翻倍是一個硬幣的兩面，它們是一體。我人到中年以后才懂得過山車是必須要坐的。股神巴菲特持有比亞迪十多年的時間里，坐了多少次過山車？大家可以看看K線圖。但是人家最終賺了幾十倍。你打差價打得好，那么我問你——你能保證在比亞迪上打出幾十倍的盈利嗎？ 不良資產行業觀研： 來源丨保全部 近年來，銀行業不良資產連續攀升，截至2022年三季度末，商業銀行不良貸款余額已達3萬億元最高點，而銀行業不良貸款余額達3.8萬億元。 為應對不良資產壓力，銀保監會等監管部門持續疏通不良資產核銷、批量轉讓及抵債資產處置等政策堵點，密集連續出臺多個規范文件，拓寬處置渠道，指導銀行采用多種方式加大不良處置。 無論是不良資產處置政策、參與機構還是交易平臺、處置對象，都較之原來發來發生了明顯變化，金融不良資產處置進入新時代，迎來了新的形勢與格局。 2022年亦是不良資產處置法規政策“大年”，銀保監會和財政部門頻出政策，個貸批轉和單戶對公債權轉讓政策得以延續并且擴容增位更進一步，呼吁多年的以物抵債稅費迎來政策利好，對公不良資產批量轉讓范圍、轉讓方式大幅拓展，呆賬核銷管理更加精細，現將主要法規政策梳理匯總如下，供大家參考了解。 1、銀行保險機構關聯交易管理辦法 主要是不良資產處置合規性要求。該辦法2022年1月10日公布，自2022年3月1日起施行，旨在進一步加強關聯交易監管，規范銀行保險機構關聯交易行為，防范利益輸送風險。 該辦法明確，銀行機構與關聯方之間發生的自用動產與不動產買賣，信貸資產及其收（受）益權買賣，抵債資產的接收和處置等屬于資產轉移類關聯交易，要按規定履行關聯交易備案、審查等程序。 嚴監管、強監管已成為不良資產處置的常態，各家銀行應加強不良資產處置在關聯交易審查、反洗錢等合規性操作要求，避免合規風險。 2、動產和權利擔保統一登記辦法 自2021年1月1日起，在全國范圍內實施動產和權利擔保統一登記。為配套動產和權利擔保統一登記制度的實施，更好地引導市場主體開展動產和權利擔保統一登記與查詢活動，中國人民銀行廢止了《應收賬款質押登記辦法》，出臺《動產和權利擔保統一登記辦法》。該辦法自 2022年2月1日施行。 辦法進一步拓展了統一登記系統的登記范圍。納入動產和權利擔保統一登記范圍的擔保類型包括： （一）生產設備、原材料、半成品、產品抵押； （二）應收賬款質押； （三）存款單、倉單、提單質押； （四）融資租賃； （五）保理； （六）所有權保留； （七）其他可以登記的動產和權利擔保，但機動車抵押、船舶抵押、航空器抵押、債券質押、基金份額質押、股權質押、知識產權中的財產權質押除外。 辦法突出了登記公示理念。當事人通過統一登記系統自主辦理登記，對登記內容的真實性、完整性和合法性負責，人民銀行征信中心不對登記內容進行實質審查。動產和權利擔保登記的目的在于公示擔保權利，而非行政管理，通過登記公示，使市場主體便捷了解擔保人名下所有動產上的擔保權利狀況，提高擔保權利透明度，增強擔保權人權利實現的確定性。 要規范開展動產和權利擔保登記，注重運用新系統查詢動產和權利擔保登記情況。 3、財政部關于進一步加強國有金融企業財務管理的通知 對不良資產精細化管理提出了更高要求，著重從不良資產批量轉讓和呆賬核銷管理兩方面進一步加強金融資產管理，維護金融債權，有效防范金融風險。 金融企業不良資產轉讓要“三應當”、“三不得” “三應當”強調了堅持的原則，采取的方式和建立的制度。 （1）應當堅持“依法合規、公開透明、潔凈轉讓、真實出售”原則，及時充分披露相關信息。 （2）資產管理公司以批量轉讓方式購入的不良資產應當主要采取清收、債務重組、債轉股等方式進行處置。 （3）金融企業應當對不良資產處置建立檢查抽查制度，嚴厲打擊利益輸送等違法違規行為。 “三不得”即不得利益輸送，不得虛假轉讓，不得折價轉給原債務人。 （1）嚴禁暗箱操作，防范道德風險，不得通過處置不良資產進行利益輸送。 （2）嚴禁通過虛假轉讓不良資產，掩蓋金融企業真實資產質量情況。 （3）所處置的不良資產(包括銀行初次轉讓以及資產管理公司后續轉讓)，除依照國家有關規定與原債務人及利益相關方債務重組、資產重整外，不得折價轉讓給該資產原債務人及關聯企業等利益相關方。 加強不良資產核銷和處置管理要“兩報告”“三建立” 87號要求用足核銷政策，加大核銷力度，加大已核銷資產清收力度，做到“賬銷案不銷、追償力不減、積極查線索、充分維權益”，同時確保責任認定和追究到位。 “兩報告” （1）按年度向董事會報告不良資產核銷管理情況，包括核銷資產情況、已核銷資產清收處置進展、責任認定和責任追究情況等。 （2）對于核銷時仍有追償回收價值的已核銷資產，如連續三年以上無實質性清收處置進展，金融企業應當向同級財政部門和金融管理部門進行報告。 “三建立” （1）金融企業應當實行賬銷案存管理，建立核銷后資產管理制度。 （2）對于提交董事會審議通過的核銷資產，應當建立統計臺賬，逐筆跟蹤、監測處置進展情況。 （3）建立健全追償責任制度、明確責任人，并依據追償效果動態調整不良資產核銷授權。 87文的相關要求需要更加精細管理不良資產轉讓及呆賬核銷，建立制度落實相關要求，并轉化為行內規章制度。 4、關于引導金融資產管理公司聚焦主業積極參與中小金融機構改革化險的指導意見 既有政策的重大突破與躍進。62號文以金融資產管理公司參與中小金融機構改革化險為主題，共分為4部分17條內容，涉及不良資產收購處置、參與中小金融機構改革化險、內部管理與機制建設、融資支持等多方面內容。從不良資產到風險資產的批量轉讓，實現了6號文處置政策的大幅躍進，特殊資產經營管理的范圍和對象也大幅拓展。 尤其是第二部分處置盤活存量不良資產（第6-11條）是62號文的核心和主要亮點，拓寬不良資產處置政策相關內容集中在本部分，共6個條文，包括加大不良資產收購處置力度、積極開展受托管理和處置業務、適度拓寬對金融資產的收購范圍、完善不良資產一級市場定價機制、規范開展反委托處置不良資產業務以及規范分期付款處置方式等。此部分與銀行不良資產處置關系最為密切。 圖片 5、關于銀行業金融機構、金融資產管理公司不良債權以物抵債有關稅收政策的公告 利好抵債資產處置的稅務支持政策。以物抵債及抵債資產處置納稅環節多、稅費較重是不良資產處置的痛點，也是每年提建議的焦點。近年來，因司法拍賣流拍、破產重整分配抵債權益資產等導致銀行抵債資產增加較多。31號公告明確免征印花稅、契稅，明確增值稅繳納等，要抓住政策窗口，加大抵債資產處置力度。 6、中國銀保監會辦公廳關于開展第二批不良貸款轉讓試點工作的通知 不良貸款轉讓試點政策的延續與拓展。 （1）續命。據以開展不良貸款轉讓試點業務的26號文于2022年12月31日到期，延續轉讓新政策必須出臺新文件。1191號文規定本次試點實行期限暫定自通知印發之日起至2025年12月31日，將26號施行期限同時延長。 （2）擴容。第一批試點參與機構是18家銀行、5家金融資產管理公司及地方資產管理公司、金融資產投資公司。截至2022年末，已開立不良貸款轉讓業務賬戶的金融機構598家，其中銀行428家，占比72%，包括國有大型商業銀行188家，股份制商業銀行240家；收購機構170家，占比28%，包括金融資產管理公司115家，地方資產管理公司50家，金融資產投資公司5家。 1191號文將參與不良貸款轉讓試點的主體大幅擴容，在原試點機構范圍基礎上，增加機構類型：開發銀行、進出口銀行、農業發展銀行以及信托公司、消費金融公司、汽車金融公司、金融租賃公司納入試點機構范圍；增加城商行等中小銀行：將注冊地位于北京、河北、內蒙古、遼寧、黑龍江、上海、江蘇、浙江、河南、廣東、甘肅的城市商業銀行、農村中小銀行機構納入試點機構范圍。 擴容通知發布后，引發新參與試點金融機構的廣泛關注和積極響應。2023年1月5日，南京銀行成為不良貸款轉讓試點擴容后第一家開立賬戶的城商行。2023年1月6日，民生金融租賃公司成為第一家開立賬戶參與不良貸款轉讓試點的金融租賃公司。 （3）回應。主要是明確回應稅前扣除、通知債務人等市場關切問題，增加了原則性規定內容。 （4）拓展。1191號文明確可以在銀登中心開展對公不良資產批量轉讓業務，拓寬了對公批轉業務的處置渠道。但實踐中，早已開展此項業務，如2021年12月21日，興業銀行廣州分行在銀登中心網站發布《關于2021年東莞市虎門國際購物中心有限公司等3戶不良貸款轉讓公告》，成為銀登中心掛拍處置的首個對公不良資產包。（參見：再開新局！銀登中心掛出首個對公不良資產包） 7、銀行業信貸資產登記流轉中心不良貸款轉讓業務收費辦法（試行） 這是銀登中心的規范性文件。2022年2月，為有效履行不良貸款轉讓平臺職能，規范各市場機構的繳費行為，銀登中心公示了不良貸款轉讓業務收費辦法（試行），并根據意見進行了調整，自2022年6月1日起正式施行。 根據辦法，銀登中心主要收取掛牌服務費（向出讓方收取）和交易服務費（出讓方和受讓方均收取），具體標準如下。 * 凡注明“來源：不良資產行業觀研” 或標注原創的所有作品，版權均屬于不良資產行業觀研。 * 任何單位及個人轉載、摘編或以其它方式使用上述內容，請注明來源不良資產行業觀研。 * 文中未注明出處圖片均源于網絡，如有侵權，請留言聯系編輯。 相關閱讀 紓困基金的困境及解決 銀保監會：2017年以來銀行業累計處置不良超14萬億 2022：不良資產市場呈現三大特點 從新年賀詞看2022年不良資產行業發展情況 重磅！不良轉讓試點擴容 商務合作、資產推介、行業招聘、投稿、爆料、轉載文章等 歡迎掃碼添加微信：不良總 添加時請注明公司及姓名 點擊“閱讀原文”即可報名 《第八屆中國特殊資產投資峰會》 價投傻魚： 周期經過中心點后會繼續移動，偏離中心點。周期偏離中心點的程度越失常，越過度，就越有可能引發大混亂。周期如果向一個極端點擺動得越遠，回擺的力度就可能越猛，造成的破壞可能越大，因為促使周期運行到頂部階段的有效行為，在周期運行到其他階段時，其效果就會變差，甚至會起反作用。 換句話說，隨著周期從中心點向極端靠近，周期所造成大混亂的潛力變大：經濟增長“太快了”，企業盈利增長“太好了”，股價上漲“太高了”，其結果往往會是漲得越高，跌得越慘。股市小幅上漲之后，必有回撤，股市中幅上漲之后，必有回調。牛市之后，必有熊市。大泡沫之后，必有大崩盤。現在我們所處的位置是周期的什么位置，中心點在哪里？未來繼續移動的方向是什么方向，上漲還是下跌？距離鐘擺的極限位置還有多大距離。學習思考。學而不思則罔，思而不學則殆。中國平安(SH601318) 平安銀行(SZ000001) 興業銀行(SH601166) 藍籌股攤大餅： 興業銀行的十年十倍 放低預期幼兒園： //@51nxp:我記得他，是一個很耐心的原教旨價值投資者。也就是低pbpe投資者。而且當時他在研究豬企。不知道怎么會突然買吉艾，拋出所有的興業銀行換了，如果一直拿興業銀行，那么他還是那個銀行股的一面旗幟，如果當時買的是20元的牧原股份，那么會在隨后的兩年封神。其實投資還是老老實實地好，不要輕... Matrix經緯之父： 據一些經濟學家和債券市場參與者稱，美國政界關于提高債務上限的激烈爭論可能促使美聯儲提前結束量化緊縮（QT）政策。 通過每月縮表至多950億美元，美聯儲正在逐步回籠金融體系流動性，以作為加息這一緊縮措施的補充。如果提前結束QT，可能會給美國經濟帶來一些喘息機會。 通過一系列復雜的連鎖反應，債務上限最終可能在今年晚些時候放大QT的影響。 存放在美聯儲的商業銀行儲備金是美國金融基礎的一部分，當美聯儲首次開展QT導致資產負債表在2018年和2019年萎縮時，美國股市下跌，貨幣市場承壓。由債務上限引發的動態可能會導致今年晚些時候縮表加快，即使美國最終避免債務違約，QT也可能提前結束。 RBC Capital Markets美國利率策略主管Blake Gwinn表示，“這是一個復雜的因素，因為我們不知道各股力量之間如何相互抵消。這個過程中實際上有兩個主要的不確定性來源。我們不知道儲備金的合理水平應該是多少，也不清楚需要多長時間才能達到那個水平。債務上限給我們邁向這一目標的步伐增加了不確定性。” 形勢相比幾周前有了很大變化。根據12月政策會議紀要，幾周前美聯儲得出的結論是縮表“進展順利”。 對流動性的回籠主要通過兩個渠道進行，即銀行儲備金和所謂的逆回購協議工具。究竟是前者還是后者發揮作用會帶來不同的影響，因為經濟學家認為在支持信貸活動方面，銀行儲備金能起到更強有力的作用。 當美國財政部今年晚些時候動用現金儲備并開始限制政府債券發行時，可供貨幣市場基金購買的國庫券數量將會減少。這意味著他們可能把更多資金通過逆回購協議存放。 然后可能發生的事情是銀行儲備金最終將加速縮水。 紐約梅隆銀行外匯和宏觀策略師John Velis表示，“所有這些現金都將用于逆回購，這將導致儲備金下降”。 他警告說，“如果儲備金低到危險水平，市場可能會開始出現一些狀況”。 美聯儲主席鮑威爾最近尚未提供任何QT時間表的最新信息。他去年7月表示，美聯儲的模型表明，在因為疫情期美聯儲寬松政策而大幅飆升后，銀行儲備金要經過兩到兩年半時間才能達到新的均衡水平。 紐約聯邦儲備銀行行長John Williams上周表示，決策者正在研究圍繞債務上限的風險，以及儲備金余額的潛在波動。 他告訴記者，“顯然，我們正在研究之中，要確保做決定前經過深思熟慮”。不過，他不認為QT結束時間會比預期提前，其指出參與逆回購的資金過剩，仍有可能被消化。“這個過程需要時間，顯然我們會仔細觀察”。 法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，“如果資金沒有像美聯儲預期的那樣開始流出逆回購工具，銀行儲備金可能減少。” 警告信號 達拉斯聯儲行長，曾在紐約聯儲負責銀行資產負債表管理的Lorie Logan上周表示，如果儲備金突然下降太低， 美聯儲的新常備回購安排可作為后備措施。 這是一項未經考驗的融資工具，其有上限限制，如果動用，可能是儲備金不足的早期預警信號。 銀行在美聯儲的儲備金余額已經減少了約9,000億美元，降至約3.1萬億美元。在短期內可能會出現一定上升。一旦這個過程完成，料恢復下降勢頭。 一些美聯儲觀察人士預期，在新一輪債務上限斗爭開始前，縮表可能在今年某個時候結束。 解決方案 具有諷刺意味的是，可能對銀行儲備金產生更大影響的是債務上限僵局的最終終結。一旦財政部獲得舉債自由，可能會發行一系列國庫券以籌集資金，其強大的吸金力量可能導致銀行儲備金急劇萎縮。 觀察人士稱， 未來數月短期國債供應可能激增約5,000億-8,000億美元 與此同時，LH Meyer的經濟學家Derek Tang預計，如果銀行開始更激烈地爭奪存款，從貨幣基金和逆回購工具中提取現金，那么儲備金可能會增加 ，QT將持續到2024年。過去一周更多美聯儲官員提到過這種假設情境。 Tang說，“美聯儲似乎更相信市場會將流動性重新分配到需要的地方” 。 股海無邊啊： 回復@知常容: 前些年很多企業到處找過橋資金，你說它們算不算不良資產呢？當然具體情況不一樣也很難說，我也見過招行客戶找過橋資金的。我在招行有個戶口，業務員經常會在月末、季末、年末時間點，讓我把其它地方資金轉到貨期，就放1—2天的時間，以應考核，我就納悶怎么能這么考核呢？這有什么用。我說這些意思是如果你去微觀看銀行，每個都有問題 也都不少。而宏觀的去和海外銀行對比，其實內銀大同小異，都是在把賬摸平。你去看美國的銀行，香港的銀行，盈利情況漲落非常大，而內地銀行就非常平滑，為什么？當然抹賬的標準可能有些差別，但只要它們能堅持各自的標準摸下去，就不會有大的問題，如果真出大的問題就不是個別銀行，而是整個銀行業，甚至是整個中國經濟！所以，我的感覺和你相反，在A股投銀行比投90以上的其它股票靠譜。//@知常容:回復@股海無邊啊:貸款撥備夠不夠是非常主觀的，銀行肯定說足夠了，我們這些愿意獨立思考，愿意多做研究的人應該怎么辦？一個人靠不靠譜，除了聽他自己說，還有什么辦法？我們有很多辦法，銀行也一樣。首先是多接觸，看看平時靠不靠譜，其次多打聽，銀行業從業人員眾多，研究人員眾多。最后，靠時間證明。招商銀行研究二十年了，沒找到毛病。其他所有大銀行，股份行都深入研究過，平安銀行開過股東會兩次，興業銀行看過股東大會記錄。股市很危險，首要任務是不虧錢，不虧錢就要多花功夫，多小心謹慎。