孕婦保健描述：：活報告： 來源：招股書 來源：招股書 來源|活報告 數據支持|捷利交易寶APP 摘要：GC Construction于2022年9月20日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，公司是為香港的泥水承建商。截至2022年3月31日財年，公司營收4.56億港元，凈利潤0.31億港元，毛利率12.64%，凈利率6.86%。 S&TLiveReport獲悉，成立于2005年GC Construction Holdings Limited（以下簡稱“GC”）于2022年9月20日通過港交所聆訊，擬香港主板上市。公司曾3次遞交上市申請，獨家保薦人為Grande Capital Limited。 公司的業務由公司的兩大營運附屬公司陳橋及盈威開展。于往績記錄期，公司所進行的泥水工程主要包括批蕩、瓷磚鋪設、砌磚、鋪設地臺及云石工程。根據行業報告，按收益計，公司于2021年在香港泥水工程分包市場排名第一，于2021年約占4.0%的市場份額。 公司的私營界別項目主要涉及私營住宅發展項目及商業發展項目。公司私營界別項目的項目擁有人通常為物業開發商，而公司的客戶為該等項目項下委聘的總承建商。 公司亦在較小范圍內于香港從事公營界別項目。公司的公營界別項目主要涉及公營住宅發展項目以及基礎設施和公共設施發展項目。公司公營界別項目的客戶通常為政府部門及法定機構委聘的總承建商。 來源：招股書 投資亮點 公司于香港泥水行業擁有良好往績記錄； 公司已與部分主要客戶建立長期關系； 公司已與部分主要分包商建立穩定關系； 公司的管理團隊經驗豐富且敬業； 公司實行嚴格的質量控制及環境影響控制。 公司資料： 官網：網頁鏈接 公司地址：香港九龍長沙灣道833號長沙灣廣場1座9樓909室 財務分析 截至2022年3月31日止3個年度，公司的主要財務數據如下： 收入分別約為港元5.13億元、4.4億元、4.56億元，年復合增長率為-5.69%； 毛利分別約為港元0.46億元、0.54億元、0.58億元，年復合增長率為11.98%； 凈利潤分別約為港元0.26億元、0.46億元、0.31億元，年復合增長率為10.11%； 毛利率分別約為8.96%、12.24%、12.64%，年復合增長率為18.74%； 凈利率分別約為5.03%、10.45%、6.86%，年復合增長率為16.75%。 來源：活報告 公司近幾年的收入規模沒有增長，并在2021財年出現下降。公司的毛利連續增長，主要是毛利率有所提升。凈利率于2022財年出現下降。截至2022年3月31日，公司擁有現金及現金等價物2754.6萬港元。 行業前景 根據香港政府統計處資料，香港總承建商進行的建筑工程總值由2016年的約2,365億港元減至2021年的約2,314億港元，復合年增長率為負0.4%。該減少主要由于COVID-19爆發期間建筑工程放緩所致。 隨著COVID-19疫情的影響減弱，2021年建筑工程總值開始出現反彈。得益于建筑發展項目、已規劃基礎設施以及專業安裝及維護工程，預計2022年至2026年香港總承建商進行的建筑工程總值會按約5.3%的復合年增長率穩定增長。 香港泥水工程總值由2016年的約9,574.9百萬港元增加至2021年的約11,335.2百萬港元，復合年增長率為約3.4%。 政府已簡化并加快改變土地用途的過程，此可能導致短期內香港土地供應的增加。古洞北╱粉嶺北新發展區、洪水橋╱廈村新發展區以及元朗南發展區等新發展區項目正在進行中，且未來將有超過約1,200公頃土地投放香港市場。另一方面，市區重建（如酒店的翻新）亦繼續推動香港建筑市場的增長。 因此，預期泥水工程的總值將由2022年的約12,103.1百萬港元增加至2026年的約15,609.3百萬港元。 來源：招股書 私營界別貢獻香港泥水工程合計總值的絕大部分。于2016年至2021年，主要由于九龍城及西貢建立多個大型房地產物業，私營界別泥水工程總值由2016年的約5,992.6百萬港元增加至2021年的約6,982.5百萬港元，復合年增長率約為3.1%，而屯門及觀塘的城市化發展亦推動同期市場對泥水工程的需求。 得益于實際公共房屋生產單位（即連翠邨、海盈邨、欣田邨、葵翠邨、迎東邨及滿東邨竣工）的數目增加，公營界別的泥水工程總值由2016年的約3,582.3百萬港元增加至2021年的約4,352.7百萬港元，復合年增長率為約4.0%。 行業地位 就市場參與者人數而言，香港泥水工程市場被視為分散。根據建造業議會的資料，截至2021年底，「泥水終飾」工程工種類別下注冊的承建商數目超過500名。 于2021年，五大泥水工程分包商的總市場份額約為10.0%。公司為最大的泥水工程分包商，于2021年的市場份額約為4.0%。 來源：招股書 同行業公司IPO對比 本次選取的同行業對比公司為：恒新豐控股、CTRHOLDINGS 恒新豐控股：恒新豐控股是香港知名的分包商，主要從事提供泥水工程及其他與泥水工程相關的配套工程，恒新豐控股是泥水工程市場的五大市場參與者之一。 CTRHOLDINGS：作為一家設于新加坡專門從事結構工程工作及泥水建筑工程的承建商，CTRHoldings是新加坡結構工程行業分部的五大主要活躍分包商之一、也是新加坡泥水建筑行業分部的五大主要活躍分包商之一。 來源：捷利交易寶APP 主要股東 根據一致行動承諾，陳橋森先生及陳永平先生均為一致行動人士。公司的主要股東是陳橋森、陳永平，同時也是公司控股股東。 來源：招股書 管理層情況 陳橋森先生，64歲，董事會主席兼行政總裁。主要負責公司的整體管理、制定業務策略、項目管理及日常運營管理。彼為陳永平先生的堂舅兄及陳翠盈小姐的父親。陳橋森先生于泥水工程行業擁有逾30年經驗。 自2015年7月至2017年6月，彼為香港建造業分包商聯會的副會長。陳橋森先生自2015年5月起獲委任為泥水商協會有限公司的會長。自2020年10月起，陳橋森先生成為注冊專門行業承造商聯會創會常務副會長。 陳永平先生，61歲，執行董事，主要負責公司的整體項目管理及日常運營管理。彼為陳橋森先生的堂妹夫及陳翠盈小姐的堂姑丈。陳永平先生于泥水工程行業擁有逾20年經驗。于2001年1月完成香港理工大學專業進修學院工業中心提供的安全督導課程。彼自2015年5月起獲委任為泥水商協會有限公司的理事。 中介團隊 據捷利交易寶數據統計，GC Constructio中介團隊共計8家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。 來源：捷利交易寶APP 保薦人承銷歷史業績 均富融資近期保薦的破發率為63.64%； 來源：捷利交易寶APP 輿情分析 通過天眼查網站查詢GC Construction Holdings Limited并未發現任何風險（其2020年11月注冊）。具體分析其業務主體公司盈威(陳橋)建筑泥水工程有限公司、陳橋工程控股有限公司也并未發現風險事項，由于其為香港企業，并無太多相應的輿情信息。 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為396.33億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為94.28倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5415；超購倍數上，均值為11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在45.42%，整體來說，基石比例均值近期恢復至40%上方； 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 來源：捷利交易寶APP 博維智慧(01204)： 博維智慧 月報表 截至2022年9月30日股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預托證券發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 活報告： 騰訊音樂于2022年9月15日向港交所披露上市文件，擬以介紹方式申請股票在香港主板第二上市，預計將于9月21日掛牌，股票代碼為01698.HK。2022年上半年騰訊音樂營收135.49億元人民幣，凈利潤14.65億元人民幣。 騰訊音樂已于2018年12月12日在美國紐交所掛牌上市。截至9月14日收盤，騰訊音樂收價4.78美元，較當時的IPO發行價每股13美元下跌約63.23%，目前總市值為81.02億美元。 騰訊音樂為用戶打造集「發現、聽、唱、看、演出、社交」的一體化在線音樂娛樂體驗。按月活躍用戶數計算，騰訊音樂是中國最大的在線音樂娛樂平臺。 在2022年第一季度，公司的在線音樂移動端月活躍用戶數為604百萬，社交娛樂移動端月活躍用戶數為162百萬。截至2022年3月31日，按曲目數量計算，公司擁有中國最大的音樂內容庫。 •在線音樂服務:主要包括QQ音樂、酷狗音樂和酷我音樂，用戶能夠以個性化的方式發現、享受和分享音樂。多樣的音樂功能包括智能推薦、音樂,排行榜、歌單、官方音樂賬號和數字化產品。產品提供豐富的長音頻內容，包括有聲書、播客和脫口秀，以及以音樂為核心的視頻內容，包括音樂視頻、現場演出和短視頻。 •社交娛樂服務:用戶能夠在平臺上演唱、觀看和社交。主要通過全民K歌提供在線K歌服務，用戶能夠演唱海量的K歌內容庫里的曲目，并以音頻或視頻的形式與朋友分享他們的表演。此外，公司主要通過QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民K歌上的「直播」標簽以及酷狗直播和酷我直播提供以音樂為核心的直播服務，為表演者搭建一個和用戶的在線互動平臺，以展示他們的才華并幫助他們與多元化的用戶群體互動。 公司的收入來自(i)在線音樂服務及(ii)社交娛樂服務及其他服務。 （i）在線音樂服務。我們的在線音樂服務主要通過訂閱模式變現，即銷售固定月費的付費音樂及音頻的會員訂閱服務。公司的在線音樂服務所得收入自2019年至2021年期間穩步增長。在線音樂付費用戶數由2019年的33.7百萬人增長超過一倍至2021年的68.6百萬人。 （ii）社交娛樂服務及其他服務則通過直播、在線K歌、銷售音樂相關商品及若干其他服務變現。公司的社交娛樂服務及其他服務所得收入由2019年的人民幣18,282百萬元增加8.3%至2020年的人民幣19,804百萬元。該增加主要受在線K歌服務及直播服務收入增長所推動。 投資亮點 為中國音樂娛樂行業創造價值的領先平臺； 一站式的在線音樂娛樂平臺:拓展聆聽的邊界,用音樂建立起人與人的聯系,音頻到視頻; 充滿凝聚力的內容生態系統; 已被證明的變現能力; 創新的技術:利用科技提升用戶體驗及參與度,利用科技賦能內容合作伙伴； 優秀的管理團隊； 財務分析 截至2021年12月31日止3個年度及2021年1-3月及2022年1-3月： 收入分別約為人民幣254.34億元、291.53億元、312.44億元、78.24億元及66.44億元，年復合增長率為10.83%； 毛利分別約為人民幣86.73億元、93.02億元、94.04億元、24.66億元及18.6億元，年復合增長率為4.13%； 凈利潤分別約為人民幣39.77億元、41.76億元、32.15億元、9.79億元及6.49億元，年復合增長率為-10.09%； 毛利率分別約為34.10%、31.91%、30.10%、31.52%及28.00%，年復合增長率為-6.05% 凈利率分別約為15.64%、14.32%、10.29%、12.51%及9.77%，年復合增長率為-18.88%。 可以看到公司的收入、毛利處于增長中，2021年凈利下降，原因主要是營業成本，行政開支上升所致。 行業概況及公司地位 根據2021年總收入計算，中國是全球第二大在線音樂服務市場。根據艾瑞咨詢報告，中國在線音樂服務的市場規模由2016年的人民幣36億元增至2021年的人民幣171億元，并預計于2026年達人民幣380億元，展現出迅猛的歷史增速以及未來巨大的增長空間。在中國，在線音樂服務主要通過音樂內容供給的會員訂閱及相關廣告服務來實現變現。 下表概述中國在線音樂服務市場主要參與者的經營指標： 就市場份額而言，以音樂為核心的中國社交娛樂服務市場一直并有望繼續保持相對分散。下表列載該市場主要參與者的關鍵經營指標： 同行業公司IPO對比 本次選取的同行業對比公司為：云音樂（9899.HK） 股東架構 在未考慮于最后實際可行日期后及上市前發行的任何其他股份的情況下，緊隨上市完成后，騰訊將于公司發行在外股份中擁有約48.4%的經濟利益，并持有公司總投票權的約90.4%，包含： (i)由Min River（一家由騰訊實益擁有及控制的公司）持有的1,640,456,882股B類普通股（約占公司投票權的89.8%）； (ii) 141,415,349股A類普通股（約占公司投票權的0.5%），即由Spotify AB持有的282,830,698股A類普通股的50%，且騰訊持有該等股份的投票權4 (iii)公司若干少數股東持有的合共20,082,508股A類普通股（約占公司投票權的0.1%）；有關少數股東已通過授權委托書將該等普通股的投票權授予Min River。因此騰訊和Min River為公司控股股東。 于上市后，騰訊音樂將有14名不同投票權受益人，除下圖之外，另有8名享有名義權益的早期投資者，分別為AI Stone Limited、Balaena Investments Limited、BravePlus Holdings Limited、杰誠集團有限公司、威穎投資有限公司、Guomin Holdings Limited、Hermitage Green Harbor Limited、PAGAC Music Holding II LP。 董事及高級管理層 董事會由九名董事組成，包括三名獨立董事，另有5名高級管理層。 彭迦信先生自2021年4月起擔任執行董事長，自2014年5月起擔任董事會成員，并自2016 年7月至2021年4月擔任首席執行官。彭先生負責公司長期戰略制定、董事會與公司的整體協調和管理，同時負責公司整體內容生態的管理工作。 梁柱先生自2021年4月起擔任首席執行官，同時擔任董事會成員，全面負責QQ音樂業務線、酷狗音樂業務線、酷我音樂業務線、全民K歌業務線及長音頻業務線的管理工作。于獲該委任前，梁先生于2003年加入騰訊（香港交易所：0700），并自2016年起擔任騰訊的公司副總裁。 謝振宇先生目前擔任總裁兼首席技術官，自2014年4月起擔任董事會成員，目前全面負責我們的酷狗業務線。謝先生于2004年創建了酷狗音樂，十多年來一直致力于互聯網技術的創新和數字音樂行業的發展。 保薦人承銷歷史業績 摩根大通、高盛為聯席保薦人； 來源：捷利交易寶APP 來源：捷利交易寶APP 輿情分析 目前通過天眼查查詢其運營公司騰訊音樂（北京）有限公司，發現具有如下風險提示： 1115個自身風險中，主要都是公司因侵害作品網絡傳播權糾紛，著作權權屬，侵權糾紛，勞動爭議，損害股東利益責任糾紛，知識產權與競爭糾紛，錄音錄像制作者權權屬糾紛等其他案由而起訴他人或公司 9個周邊風險中，主要都是公司投資的其他公司因著作權，股東知情權及其他案由起訴他人或公司 91個歷史風險中，全部都是該公司的部分股權處于出質狀態的警示信息 66個預警提醒中，主要都是作為原告起訴他人，人員變更（法定代表人，投資人，主要人員，）、注冊資本，出資情況，名稱變更記錄，注冊地址變更等提示信息。 整體來看，一家2003年就開始經營的公司，法律訴訟方面屬于比較正常的范圍，網上并不存在大規模的負面輿情。 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為396.33億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為94.28倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5415；超購倍數上，均值為11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在45.42%，整體來說，基石比例均值近期恢復至40%上方； 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 來源：捷利交易寶APP 活報告： 來源：招股書 來源|活報告 數據支持|捷利交易寶APP 摘要：飛天云動于9月22日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，公司為元宇宙場景應用層(或AR/VR內容及服務市場)的領先供應商，公司于中國的AR/VR內容及服務市場排名第一，2021年占市場份額的2.6%。2021年公司營業收入為5.95億元人民幣，凈利潤為0.72億元人民幣，近三年收入的年復合增長率高達54.02%，毛利的年復合增長率高達52.65%。 S&T Live Report獲悉，成立于2008年Flowing Cloud Technology Ltd（以下簡稱“飛天云動”）于2022年9月22日通過港交所聆訊，擬香港主板上市。公司曾2次遞交上市申請，獨家保薦人為申萬宏源。公司曾于2017年用掌中飛天科技名義在新三板上市，并于2019年除牌。 公司于中國提供AR/VR內容及服務。公司向廣告客戶提供以AR/VR互動內容為基礎的AR/VR營銷服務對收入的貢獻最大。按收入計，公司于中國的AR/VR內容及服務市場排名第一，于2021年占市場份額的2.6%。按收入計，公司亦在中國的AR/VR服務市場（為AR/VR內容及服務市場的一部分）排名第一，于2021年占市場份額的13.5%。 公司主要服務有：(i)AR/VR營銷服務；(ii)AR/VR內容；(iii)AR/VRSaaS；(iv)IP業務: AR/VR營銷服務是目前的主要收入來源。業務的模式是“我開發且幫你用”。透過與媒體平臺及其代理合作，公司為客戶提供服務解決方案，包括投放AR/VR互動內容廣告。公司按服務結果(如營銷表現)向客戶收費。 AR/VR內容服務是利用自行開發的AR/VR開發引擎，公司的AR/VR內容業務會根據客戶的需求提供定制化的內容。AR/VR內容業務的業務模式是“我開發，你來用” AR/VR SaaS服務是通過AR/VRSaaS平臺提供標準化解決方案。公司AR/VRSaaS業務的業務模式是“你開發，你使用”。公司的AR/VRSaaS平臺賦能客戶自己生成、發布及利用相關AR/VR的內容。 IP業務，公司的IP業務向客戶授出IP權，讓彼等能夠開發游戲、動漫、電視劇、電影等作品。于往績記錄期間，公司主要賦予公司自第三方采購的IP的授權。公司正將重點轉移至使用IP資源來支持公司未來的AR/VR業務，并根據個別情況授出IP權，以滿足特定客戶需求。 飛天云動為元宇宙概念公司。由于元宇宙的虛擬世界是由AR/VR內容和服務構成，AR/VR內容和服務供應商即場景應用層公司。 來源：招股書 投資亮點 為中國AR/VR內容及服務市場的主要供應者，并將受益于元宇宙發展過程中的競爭優勢； 快速增長的SaaS業務； 全面的AR/VR技術； 各業務板塊之間強大的協同效應； 富有遠見及經驗豐富的管理團隊。 公司資料 官網：網頁鏈接 總部地址：中國北京朝陽區廣渠路3號景園藝術中心8號店 香港營業地址：香港九龍觀塘道348號宏利廣場5樓 財務分析 截至2021年12月31日止三個年度（2019-2021）及截至2021年及2022年3月31日止三個月： 收入分別約為人民幣2.51億元、3.39億元、5.95億元、1.39億元及2.29億元，年復合增長率為54.02%； 毛利分別約為人民幣0.75億元、1.05億元、1.76億元、0.37億元及0.73億元，年復合增長率為52.65%； 凈利潤分別約為人民幣0.42億元、0.6億元、0.72億元、0.09億元及0.38億元，年復合增長率為30.86%； 毛利率分別約為30.02%、30.92%、29.48%、26.87%及32.02%，年復合增長率為-0.89%； 凈利率分別約為16.69%、17.79%、12.05%、6.62%及16.69%，年復合增長率為-15.03%。 來源：活報告 收入、毛利和凈利方面都有較大幅度增長，近三年收入的年復合增長率高達54.02%，毛利的年復合增長率高達52.65%。2019-2021年公司的毛利率和凈利率都有不同程度的下下滑，但2022年第一季度公司的盈利能力回升。 行業前景 元宇宙生態系統的場景應用層提供場景應用建設，包括AR/VR內容及服務。自2016年AR/VR技術開始愈發在各類場景中應用落地以來，中國AR/VR內容及服務市場的發展也開始起步，按收入計，AR/VR內容及服務市場的市場規模從2017年的人民幣11億元增長至2021年的人民幣217億元，復合年增長率達110.2%。 當前中國AR/VR內容及服務市場正處于高速發展階段，預計2026年按收入計，AR/VR內容及服務市場的市場規模將于2026年達人民幣1,302億元，2022年至2026年期間的復合年增長率達38.2%。 來源：招股書 根據行業報告，在2022年至2026年期間，預計AR/VR內容市場將以36.7%的復合年增長率從2022年的人民幣304億元增長至2026年的人民幣1,062億元。 來源：招股書 根據行業報告，按收入計，AR/VR服務市場的市場規模估計由2022年人民幣53億元增加至2026年的人民幣240億元，復合年增長率為45.9%。 來源：招股書 行業地位 由于市場上有超過5,000名競爭對手，中國的AR/VR內容及服務市場極為分散。按2021年收入計，飛天云動作為市場份額最大的AR/VR內容及服務提供商，其市場份額僅為2.6%。 來源：招股書 飛天云動為中國AR/VR服務市場的主要參與者，按2021年收入計，市場份額為13.5%。 來源：招股書 同行業公司IPO對比 由于目前VR廠商以硬件為主，同時軟件公司大部分以游戲為準，而專注內容和服務廠商并不多，公司從業務來看，本次選取的同行業對比公司為：恒信東方（300081.SZ）、Roblox（RBLX.US）、Unity Software（U.US） 恒信東方（300081.SZ）：恒信東方收購了VRC的22.58%股份，成為VRC第一大股東，VRC是美國目前做的最好的元宇宙游戲和VR內容創作的龍頭企業，也是全球VR領域有償內容的提供商，是各巨頭進軍元宇宙不可或缺的內容供應商。 Roblox（RBLX.US）：“元宇宙第一股”Roblox是全球最大的互動社區之一及大型多人游戲創作平臺，在這個平臺上，玩家可以創造自己的虛擬世界，也可以編寫各種各樣的游戲，這和公司賦能客戶自己生成、發布及利用相關AR/VR內容的SaaS平臺，思路非常相似。 Unity Software（U.US）：創建和操作交互式實時3D內容的全球領先平臺。該公司的平臺提供了一套全面的軟件解決方案，以創建，運行和貨幣化交互式，實時2D和3D內容，以用于手機，平板電腦，PC，控制臺以及增強和虛擬現實設備。 來源：捷利交易寶APP 主要股東 汪磊及李艷浩一直在行使及實施公司附屬公司的管理及運營方面彼此一致行動，兩人也是公司的主要控股股東。 娛樂界的知名主持人杜海濤曾是公司股東。2021年8月20日，杜海濤將掌中飛天科技的約3.68%股權以人民幣1,839,300元的代價轉讓予李秀杰女士。代價已于2021年11月25日悉數結清。據公司表示，就李秀杰女士進行的投資而言，股份轉讓的代價已由各方于2019年達成一致，當時掌中飛天科技估值較低，因此具有相對較高的貼現率。 來源：招股書 目前公司的自然人股東包括王崇嶺先生、宋麗芳女士、益惠敏女士、李淑蘭女士、彭思女士、梁輝先生、李秀杰女士及王景昌先生。 機構股東包括同創偉業、西安智耀、賽富動態、大運河（南京）基金、合肥水木、陜西大數據、寧波米度、國創飛天、開源未來、天津星火、西安碧悅、中桐芯源、南昌小藍、深圳栗子、深圳領航、濟南泰岳、上海蟄紀及海南易林。 管理層情況 汪磊，39歲，為公司董事會主席及行政總裁，并調任為執行董事。主要負責公司的戰略發展、整體運營及管理及主要決策。汪先生于互聯網科技行業擁有逾16年經驗。加入公司前在掌趣科技擔任高級運營總監。2005年7月于畢業于北方工業大學，取得自動化學士學位，及于2013年3月于中國北京畢業于北京郵電大學，取得項目管理碩士學位。 李艷浩，40歲，于2021年12月13日獲委任為董事。彼于2021年12月13日獲調任為公司的執行董事。彼亦為公司高級副總裁及首席技術官，負責協助公司整體管理，以及整體研發及技術管理。李先生于軟件工程方面擁有逾15年經驗。于2004年7月于中國四川畢業于電子科技大學，取得電子科技學士學位。 上市前融資 公司共計進行5輪融資，最后一輪融資估值約為14.97億人民幣。 來源：捷利交易寶APP 中介團隊 據捷利交易寶數據統計，飛天云動中介團隊共計9家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。 來源：捷利交易寶APP 保薦人承銷歷史業績 申萬宏源近期保薦的新股都出現破發，不過前期保薦的新股均有上漲，共有10個成功案例，整體破發率為33.33%。 來源：捷利交易寶APP 輿情分析 通過天眼查網站，查詢北京飛天云動科技有限公司（2021年11月17日成立），信息較少，有28條歷史風險和1條預警提醒；通過天眼查網站查詢其前期運營主體公司北京掌中飛天科技股份有限公司，發現具有如下風險提示： 0條自身風險，8條周邊風險，30條歷史風險，133條預警提醒。 8條周邊風險中，5條為其投資的公司進行了簡易注銷，1條為其投資的公司進行了注銷備案，1條為其股東起訴他人的開庭公告，1條為其股東相關的法律訴訟。 30條歷史風險中，1條為公司曾因未按時履行法律義務而被杭州市中級人民法院強制執行，29條為該公司的部分股權處于出質狀態的警示信息。 133條預警提醒中，主要為法定代表人、投資人、主要人員、注冊資本、名稱、注冊地址等信息的變更。 來源：天眼查 整體來看，飛天云動作為一家2008年就開始經營的公司，法律訴訟方面屬于比較正常的范圍，網上并不存在大規模的負面輿情。 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為396.33億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為94.28倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5415；超購倍數上，均值為11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在45.42%，整體來說，基石比例均值近期恢復至40%上方。 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 來源：捷利交易寶APP 博維智慧(01204)： 博維智慧 財務報表/環境、社會及管治資料 - [中期/半年度報告] 2022 中期報告 網頁鏈接 活報告： 來源：招股書 來源|活報告 數據支持|捷利交易寶APP 摘要：魔方生活服務于2022年9月26日首次向港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市，公司是中國領先且發展迅速的長租公寓服務平臺。2021年收入為14.7億人民幣，凈利潤2.95億人民幣。 S&T LiveReport獲悉，魔方生活服務集團有限公司（以下簡稱“魔方生活服務”）于2022年9月26日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第首次遞交上市申請，聯席保薦人為摩根士丹利和建銀國際。 公司從事長租公寓服務并在中國率先創立集中式長租公寓模式。公司提供的公寓滿足廣大都市流動人口不斷變化的需求。截至2022年6月30日，公司有76,190 套在營公寓，分布在全國26座城市的394個地點，在全國打造了溫馨、包容且充滿活力的居住社區。 公司的董事長鄭南雁是曾創建7天酒店和鉑濤集團。公司的首席執行官柳佳女士曾參與創立如家酒店，亦參與創立漢庭酒店）。 根據弗若斯特沙利文的資料，以截至2021年12月31日在營公寓數量計算，公司在獨立的集中式長租公寓運營商中排名第一，且根據弗若斯特沙利文進行的調查，以品牌知名度及住戶滿意度計算，公司在所有集中式長租公寓運營商中名列首位。 公司運營租賃公寓的模式有兩種： 1、直營模式，在該模式下，公司整租或租賃整棟樓宇的一部分，并對該等租賃物業進行管理和運營。66%的房源為公司直營模式，直營模式的房源大部分位于一線城市，且公司全部收入的95%是來自直營模式。 2、加盟管理和第三方托管模式，在該模式下，公司以自有品牌或相關委托方的品牌管理和運營加盟公寓。公司在不同模式下管理公寓社區的能力使公司能夠滿足住戶、業主、加盟商及委托方的不同需求，使公司的擴張策略可以根據不同級別的城市進行調整，并增強公司的整體業務彈性。 來源：招股書 在直營模式下，公司與目標公寓物業的業主或授權承租人訂立整租合約或樓宇部分的租約，主要條款包括： 租期——公司通常就公寓物業業主訂立長期租約，初始租期一般為10至15 年。截至2022年6月30日，公司與房東訂立的租約的加權平均租賃到期時間為8.1年。 價格調整——租金一般在租期的前兩三年內固定。此后，公司通常經歷每兩三年漲租5%-6%。公司一般在起租階段享有二至六個月不等的免租期。 付款——公司主要按季度向房東支付租金。 從業主或授權承租人那里獲得房源后，公司會對房源進行標準化改造，每套新改造的公寓或宿舍，均需要通過245項內部驗收標準后方可開業。同時，公司對建筑材料、衛生潔具、家具及電器實行集中采購制度，并維持120天的標準改造期。 改造完成后，公司即會出租這些公寓或宿舍。主要分為白領公寓（平均月租金3025元）和藍領公寓（平均月租金3629元），并以各個品牌經營。 魔爾公寓（白領公寓）——提供高檔的一居室公寓，針對擁有更多可支配收入的白領客戶。 V客青年公寓（白領公寓）——提供實惠的一居室公寓，適合每月住宿預算較為敏感的的應屆畢業生。 筑夢居（藍領公寓）——宿舍式公寓，位于較小樓宇內，主要針對需要為員工提供住宿解決方案的中小型企業。 輝展閣（藍領公寓）——宿舍式公寓，地理位置優越，緊鄰北京及蘇州成熟的工業園區。 同時，公司為住戶提供優質的生活服務： 入住歡迎——在新住戶搬入時，公司的公寓社區經理通常親自舉行入住歡迎儀式，打造溫馨、包容且充滿活力的氛圍，讓住戶感覺受到歡迎、尊重和支持。公司亦為住戶提供由日用品組成的免費入住禮包，其中大部分由公司自主設計。 安全性——確保住戶和前線員工的生命和財產安全是公司日常運營的首要任務。正是出于這個原因，公司為大部分公寓社區配備了現場保安人員，并在公司所有公寓社區的大門設置智能門禁系統，防止未經授權的進入。公司的公寓配備為公司獨家設計的智能鎖，可直接連接到公司的OMS系統及住戶手機。 便捷的魔方生活APP——公司已開發方便用戶使用的魔方生活APP，通過該 APP，公寓搜索、觀看及簽約均可在在線完成。住戶入住后，亦可透過魔方生活APP輕松處理大部分租賃相關事項，包括要求及安排維修服務、支付租金及賬單以及接收付款提醒服務。 維修要求和服務評估——住戶可在魔方生活APP輕松提交維修及維護要求。收到要求后，公司的服務中心一般根據有關要求的緊急程度在24至48小時內與住戶預約維修。 免費使用各種設備設施——公司為住戶提供各種配套設施，如自動販賣機、停車位、自助快遞柜、自助洗衣機及烘干機等，以滿足其日常需求。公司也提供各類娛樂設施以營造一個溫馨、包容且充滿活力的社區，如帶有桌球臺和免費零食的公共休息區、戶外燒烤設施及健身房，從而為公司的住戶提供一個時尚、廣闊的空間，供與朋友或其他住戶見面和放松身心。 社交活動——公司傾向于建立一個將住戶聚集在一起的社區。公司通過舉辦在線線下的各類社交活動，迎合年輕一代對社交生活的更大需求，培養住戶濃厚的社區氛圍，最終提升客戶的品牌忠誠度。 增值服務——公司與全國多家第三方服務供應商合作，以向住戶提供各種增值服務，如豐富多彩的社交活動、專業培訓，社區團購、在線線下零售及房間清潔服務。 來源：招股書 投資亮點 • 中國規模最大、發展迅速的獨立的集中式長租公寓服務平臺 • 具備收購后強大整合能力的行業整合者 • 住戶、企業客戶和行業參與者的首選品牌 • 標準化及創新的產品及服務帶來優越的居住體驗 • 以先進的技術能力，實現市場領先的運營效率 • 富有遠見的管理團隊，深得訓練有素的員工支持 公司資料： 官網：網頁鏈接 公司地址：中國上海市閔行區虹梅路3125號 香港地址：香港灣仔皇后大道東183號合和中心46樓 財務分析 截至2021年12月31日止3個年度以及截至2022年和2022年前6個月，魔方生活服務的主要財務數據如下： 收入分別約為人民幣9.47億元、9.49億元、14.71億元、6.85億元及8.5億元，年復合增長率為24.65%； 毛利分別約為人民幣8.08億元、7.86億元 、12.67億元 、5.84億元及7.3億 元 ，年復合增長率為25.20%； 凈利潤分別約為人民幣0.64億元、-2.31億元 、2.95億元 、1.62億元及0億 元，年復合增長率為115.56%； 毛利率分別約為85.38%、82.82% 、86.13% 、85.31%及85.88%，年復合增長率為0.44%； 凈利率分別約為6.71%、-24.34% 、20.07% 、23.62%及0.05%，年復合增長率為72.93%。 來源：活報告 行業前景 中國租賃公寓市場非常分散，有大量運營中的非機構化的長租公寓。于2021年，中國機構化長租公寓的滲透率僅為7.4%，遠低于發達國家，同年，英國及美國的機構化長租公寓滲透率分別為42.0%及30.0%。隨著中國租賃公寓市場的進一步發展，中國的機構化長租公寓滲透率預計到2026年將增至9.4%。 集中式長租公寓的地域覆蓋范圍以一線城市為主，該地域亦是2017年至2021年規模最大、增速最快的市場。預計2026年一線城市集中式長租公寓的市場規模將達到人民幣735億元，約占整體集中式長租公寓市場的58.7%。 來源：招股書 行業地位 根據弗若斯特沙利文的資料，中國集中式長租公寓市場非常分散，按運營中的公寓數量計，五大參與者合共占市場總額較少。按運營公寓數目計，于2021年，公司是中國第三大集中式長租公寓運營商，擁有75,887個運營中的公寓。此外，根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年在中國運營中的公寓數量計，公司是最大的獨立集中式長租公寓運營商，而且在2019-2021年間，公司在中國五大集中租賃公寓服務平臺之中增長最為迅速。 許多集中式長租公寓運營商隸屬于房地產開發商，未來增長受制于相關房地產開發商的規模及財務支持。相反，獨立的集中式長租公寓運營商不隸屬于房地產開發商。下圖載列2021年中國五大集中式長租公寓運營商所占市場份額（按運營中公寓數量計）。 來源：招股書 根據弗若斯特沙利文的資料，集中式長租公寓的地域覆蓋范圍以一線城市為主，亦是2017年至2021年規模最大及增長最快的市場。于一線城市，我們是北京及上海最大的集中式長租公寓運營商，于2021年在這兩個城市合共擁有約35,100套運營中公寓。此外，我們是廣州及深圳第四大集中式長租公寓運營商，于2021年在這兩個城市合共擁有14,000套運營中公寓。下圖分別載列2021年按北京及上海的運營中公寓數量合計劃分的五大集中式長租公寓運營商，以及按廣州及深圳的運營中公寓數量合計劃分的五大集中式長租公寓運營商。 來源：招股書 同行業公司IPO對比 長租公寓與年輕人的生活和工作息息相關，自如、蛋殼公寓（DNK.US）、青客公寓（FLJ.US）都是耳熟能詳的公司。雖然有各種負面新聞，我們只是從已在美股上市的兩家公司的基本面來做個對比。 來源：捷利交易寶APP 主要股東 來源：招股書 管理層情況 鄭南雁先生，非執行董事兼董事會主席，53歲，于2018年4月27日首次加入公司。于2000年至2004年，鄭先生就職于攜程（納斯達克：TCOM；香港聯合交易所：9961），擔任華南區域副總裁及總經理，隨后擔任營銷副總裁，負責全國市場營銷。自2012年3月起，擔任唯品會（紐約證券交易所：VIPS）的獨立董事。鄭先生為鉑濤酒店集團的創始成員并自2013年12月至2019年4月擔任其首席執行官兼聯席董事會主席。于2005年7月，其聯合創立七天連鎖酒店集團并擔任首席執行官兼聯席董事會主席直至2013年11月。其自2016年起，為鷗翎投資（一個專注于中國消費、旅游及科技領域的私募股權投資機構）的共同創辦人兼合伙人。 柳佳女士，執行董事兼首席執行官，44歲，主要負責公司業務營運的整體管理。柳女士于2014年9月17日加入公司。其于2003年10月至2008年4月擔任《I時代報》總經理，這是中國首份于地鐵站內免費派發的報紙。自2008年4月至2014年8月，柳女士任職于華住集團有限公司（納斯達克：HTHT；香港聯合交易所：1179）（「華住」）的附屬公司漢庭（星空）上海酒店管理有限公司（「漢庭」）。于漢庭任職期間，柳女士參與創辦華住于2008年推出的經濟型酒店品牌海友酒店。 上市前融資 來源：捷利交易寶APP 中介團隊 據捷利交易寶數據統計，魔方生活中介團隊共計10家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。 來源：捷利交易寶APP 保薦人承銷歷史業績 大摩和建銀保薦項目的首日破發率分別為34.5%和32.8%。 來源：捷利交易寶APP 輿情分析 通過天眼查APP的數據，可以看到公司下屬上海、南京、廣州、深圳等分公司的輿情信息基本屬于正常。主要法律訴訟集中在房屋租賃合同糾紛，以及生命權、健康權、身體糾紛等。在該行業屬于正常訴訟內容。 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為382.51億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為35.06倍，PE整體水平中上；申購人數均值為6286；超購倍數上，均值為22.40倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在40.95%，整體來說，基石比例均值近期有所下滑； 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平;9月底，超購王數科集團暗盤不及預期，首日更是令人大跌眼鏡。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 來源：捷利交易寶APP 博維智慧(01204)： 博維智慧 月報表 截至2022年11月30日股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預托證券發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 活報告： 來源：招股書 來源 | 活報告 數據支持 | 捷利交易寶APP 摘要：健世科技于2022年9月15日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，公司是結構性心臟病微創介入醫療器械提供商。2021年收入為891萬元，凈虧損5億元，研發支出2.65億元；2022年前6個月收入為3835萬元，凈虧損7353萬元，研發支出8454萬元。 S&TLiveReport獲悉，成立于2011年的寧波健世科技股份有限公司Jenscare Scientific Co., Ltd. - B （以下簡稱“健世科技”）于2022年9月15日通過港交所聆訊，擬香港主板上市，聯席保薦人為中金、花旗。 健世科技是一家立足中國的醫療器械公司，致力于開發用于治療結構性心臟病的介入產品。公司已開發出針對不同類型結構性心臟病(包括三尖瓣疾病、主動脈瓣疾病、二尖瓣疾病及心力衰竭)的全套治療解決方案。 來源：招股書 治療三尖瓣疾病的在研產品：核心產品LuX-Valve是公司自主研發的第一代經導管三尖瓣置換系統，有望成為全球首個獲準商業化的經導管三尖瓣置換產品。預期于2023年下半年可就LuX-Valve 商業化取得國家藥監局批準。 治療主動脈瓣疾病的在研產品：Ken-Valve是公司自主研發的第一代經導管主動脈瓣系統，有望成為中國第二款及全球第三款獲準商業化的經導管主動脈瓣置換產品。公司正在進行Ken-Valve的確證性臨床試驗，預期2024年上半年可就Ken-Valve商業化取得國家藥監局批準。此外，公司的新一代經導管主動脈瓣置換在研產品KenFlex預期2022年第三季度進入可行性臨床試驗。 治療二尖瓣疾病的在研產品：JensClip為公司自主研發的經導管二尖瓣修復夾持系統，具備先進的鎖定機制，已于2022年8月進入可行性臨床試驗。另一款經導管二尖瓣修復系統MitraPatch將于2023年第二季度進入可行性臨床試驗。此外，公司亦在開發經導管二尖瓣置換系統AnchorValve，進一步完善其二尖瓣產品系列。 治療心力衰竭的在研產品：公司于2020年9月收購寧波迪創，以擴大心衰治療業務部門。公司正自主開發房間隔造孔支架及輸送系統MicroFlux，預計2022年第四季度為該在研產品開展可行性臨床試驗。此外，公司正開發心肌填充水凝膠在研產品及其注入器械AlginSys 及EndoInjex，其可提升心臟肌肉的收縮性。 來源：招股書 競爭優勢 三尖瓣置換器械市場中擁有臨床批準技術的制造商之一 針對各類結構性心臟病的廣泛產品組合 具備實力將策略性概念轉換為真實在研產品的綜合平臺 在享負盛名的行業領先關鍵意見領袖、主要研究者及醫院的支持下，可迅速滲透中國的醫院 高級管理層經驗豐富、敬業及富有遠見，獲知名投資者的支持 公司資料： 官網：網頁鏈接 公司地址：中國浙江省寧波市杭州灣新區濱海四路777號B區5號樓 香港地址：香港灣仔皇后大道東248號大新金融中心40樓 財務分析 截至2021年12月31日止2個年度及截至2021年及2022年6月30日止6個月： 收入分別約為人民幣0億元、0.1億元、0.1億元及0.4億元，2021年同比增長率為190.23%，2022前6月同比增長率為601.79%； 研發分別約為人民幣-1.7億元、-2.7億元、-1.8億元及-0.8億元，2021年同比增長率為55.50%，2022前6月同比增長率為-54.20%； 凈利潤分別約為人民幣-3億元、-5億元 、-3.7億元及-0.7億元，2021年同比增長率為67.07%，2022前6月同比增長率為-80.05%； 研發占虧損比分別約為56.94%、53.00% 、50.08%及114.98%，2021年同比增長率-6.92%，2022前6月同比增長率為129.59%； 來源：活報告 由于產品尚未開始商業化銷售，2020-2021年公司尚未產生明顯收入，2022年上半年公司其他收入3834.6萬元，同比增長6倍； 研發開支開始收減，2022年上半年公司研發費用有所減少，同比減少約1億元；研發占虧損比由50%左右上升至115%； 凈虧損明顯收窄，隨著產品商業化的逐步推進，研發及行政等支出的減少，公司虧損明顯收窄，2022年上半年凈虧損比上年同期減少了近3個億。 行業前景 結構性心臟病指因心臟結構出現解剖異常狀況引起的心臟病理生理變異，包括瓣膜性心臟病、先天性心臟病、心力衰竭、心肌病及心室異常。瓣膜性心臟病是由四個心臟瓣膜（三尖瓣、主動脈瓣、二尖瓣及肺動脈瓣）其中一個受損或衰竭引起的疾病。 目前，結構性心臟病的臨床治療有三類，包括藥物、傳統外科手術及介入治療。藥物通過減輕心臟負擔緩解癥狀，但無法根治疾病；傳統外科手術，仍為治療瓣膜性心臟病的標準方法，但具有高入侵性及高風險，于高風險人群中的死亡率及并發癥發生率高企；介入治療因其創傷小、痛苦少、恢復快等優點，于近年來已在臨床治療方面獲廣泛應用。 經導管瓣膜治療主要包括經導管三尖瓣介入、經導管主動脈瓣置換及經導管二尖瓣介入。 1、經導管三尖瓣介入市場 根據弗若斯特沙利文的數據，2021年治療中度至重度三尖瓣返流的經導管三尖瓣介入的全球市場規模約為10.0百萬美元，估計2025年將達到308.4百萬美元，2021年至2025年的復合年增長率為135.6%。估計經導管三尖瓣介入的市場規模于2030年將達到11,279.6百萬美元。 來源：招股書 2023年預計中國經導管三尖瓣介入的市場規模將為人民幣85.6百萬元，預計2025年將達到人民幣850.8百萬元，2023年至2025年的復合年增長率為215.2%。預計經導管三尖瓣介入的市場規模于2030年將達到人民幣20,312.7百萬元。 來源：招股書 2、經導管主動脈瓣置換市場 經導管主動脈瓣置換的全球市場規模由2017年的3,473.5百萬美元增加至2021年的6,085.2百萬美元，復合年增長率為15.0%。市場規模預期將繼續增長，估計2025年及2030年將分別達致9,956.1百萬美元及15,892.0百萬美元，2025年至2030年的復合年增長率為9.8%。 來源：招股書 2021年中國經導管主動脈瓣置換的市場規模為人民幣911.5百萬元，而隨著合資格進行經導管主動脈瓣置換手術的醫院的數量快速增加，2025年估計將達到人民幣4,862.9百萬元，2021年至2025年的復合年增長率為52.0%。基于未獲滿足的巨大醫療需求及隨著醫療基礎設施的快速發展，估計經導管主動脈瓣置換的市場規模于2030年將達到人民幣11,359.7百萬元。 來源：招股書 3、經導管二尖瓣介入市場 治療中度至重度二尖瓣返流的經導管二尖瓣介入的全球市場規模于2021年為939.7百萬美元，而隨著經導管二尖瓣介入手術醫療團隊的快速發展，預測于2030年將達10,873.6百萬美元。 來源：招股書 在中國，2021年是經導管二尖瓣介入商業化的第一年，而治療中度至重度二尖瓣返流的經導管二尖瓣介入市場規模預測將于2025年達人民幣1,735.9百萬元，復合年增長率為156.8%。市場規模將繼續增長，于2030年估計將達人民幣8,943.1百萬元，自2025年至2030年的復合年增長率為38.8%。 來源：招股書 行業地位 1、經導管三尖瓣置換產品 截至最后可行日期，全球范圍內并無獲批準的經導管三尖瓣置換產品。截至同日，全球有九款經導管三尖瓣置換在研產品處于臨床試驗階段，其中(i)四款在研產品已進入確證性臨床試驗階段，(ii)一款在研產品已進入可行性臨床試驗階段，及(iii)四款在研產品僅完成或正在完成早期可行性研究。截至最后可行日期，LuX-Valve、LuX-Valve Plus及Renato是中國僅有的已知正處于臨床試驗階段的經導管三尖瓣置換在研產品，而根據弗若斯特沙利文的資料，鑒于LuX-Valve為世界首個完成確證性臨床試驗受試者入組的在研產品，LuX-Valve預期將成為全球首批獲批準用于商業化的經導管三尖瓣置換產品之一。 來源：招股書 2、經導管主動脈瓣置換產品 截至最后可行日期，全球有25款獲批準商業化的主要經導管主動脈瓣置換產品，而中國有九款獲批準商業化的經導管主動脈瓣置換產品，包括啟明醫療的VenusA-Valve及VenusA-Plus、杰成醫療的J-Valve、微創心通醫療科技的VitaFlow及VitaFlowLiberty、沛嘉醫療的TaurusOne及TaurusElite、愛德華生命科學的SAPIEN3及美敦力的EvolutPro，其中僅J-Valve將主動脈瓣返流納入適應癥。 來源：招股書 截至最后可行日期，全球有15款經導管主動脈瓣置換在研產品處于可行性臨床試驗或確證性臨床試驗的階段，惟僅其中兩款（即健世科技的Ken-Valve及翰凌醫療的Hanchorvalve）將主動脈瓣返流納入適應癥，其中Ken-Valve為唯一一款已進入確證性臨床試驗階段的產品。 來源：招股書 3、經導管二尖瓣介入器械 截至最后可行日期，全球已有七款經導管二尖瓣介入器械獲得美國食品及藥物管理局╱CE認證╱國家藥監局批準，分別為美國雅培的Tendyne及MitraClip、CardiacDimensions的Catrillon、NeoChord的NeoChordDS1000、愛德華的Cardioband及PASCAL以及Mitralign的MPAS植入。 來源：招股書 截至最后可行日期，中國有23款經導管二尖瓣介入器械處于確證性臨床試驗或可行性臨床試驗階段，包括18款經導管二尖瓣修復在研產品及五款經導管二尖瓣置換在研產品。 來源：招股書 4、心力衰竭 心房間隔分流及心肌填充等介入治療很大機會可釋放心力衰竭患者過高的心房壓力。目前，僅有數項介入產品已獲批用作商業用途，因此未獲滿足的需求龐大。截至最后可行日期，有三款心房間隔分流產品得到CE認證，分別為Corvia的InterAtrialShunt裝置、Occlutech的OcclutechAFR裝置及V-WaveLtd的V-WaveShunt。全球有七款在研產品處于臨床試驗階段。 來源：招股書 截至最后可行日期，僅有一款心肌填充水凝膠產品已推出市場，即LoneStar生產的Algisyl-LVR。全球有一款產品處于臨床試驗階段，即Ventrix生產的VentriGel。 來源：招股書 同行業公司IPO對比 本次選取的同行業對比公司為：啟明醫療 (02500.HK)、沛嘉醫療 (09996.HK)。 啟明醫療是中國領先的經導管心臟瓣膜醫療器械企業，主要產品包括VenusA-Valve系統，VenusA-Plus系統，VenusA-Pilot系統，VenusP-Valve系統，TMVR瓣膜，TTVR瓣膜，瓣膜成形術球囊V8/TAV8及TriGUARD3腦栓塞保護儀器。其自研產品VenusA-Valve是全球首個獲國家藥品監督管理局「NMPA」批準及在中國進行商業化的經導管主動脈瓣置換術「TAVR」產品。 沛嘉醫療是全球醫療創新產品及解決方案提供商，產品包括經導管瓣膜治療醫療器械及神經介入手術醫療器械，主要在研產品包括TaurusOne、TaurusElite和TaurusNXT等。 來源：捷利交易寶APP 主要股東 公司實控人為股權總額51.53%的多個一致行動人控制主體，包括寧波鈳灃、寧波麟灃、海南脈迪、寧波沐康、寧波桑迪及上海仕地等。 來源：招股書 其他機構投資者有：高瓴資本、春華資本、辰德資本、比鄰星創投等，高瓴資本是最大的機構股東，持股9.87%。 管理層情況 董事會現由九名董事組成，包括兩名執行董事、四名非執行董事及三名獨立非執行董事。 呂世文先生，53歲，2013年1月加入集團并擔任首席技術官，2018年4月起擔任董事，2020年8月獲任公司董事會主席、首席執行官，2021年5月獲調任為執行董事，負責集團業務運營、策略及公司發展的整體管理。加入集團前，呂先生曾在微創醫療器械（上海）有限公司、先健科技（深圳）有限公司、北京市普惠生物醫學工程有限公司任職。呂先生于1993年7月取得哈爾濱船舶工程學院（現為哈爾濱工程大學）機械制造工藝與設備學士學位。 潘斐先生，37歲，2021年1月加入集團并自此擔任副總裁及首席財務官，2021年3月獲委任為公司董事，2021年5月調任為執行董事，負責集團整體財務管理、法律、投資管理、人力資源管理以及融資活動。加入集團前，潘先生曾在中國國際金融股份有限公司及上海證券交易所、北京華醫圣杰科技有限公司任職。潘先生于2008年7月獲得蘭卡斯特大學會計與金融學士學位，2009年11月獲得華威大學金融碩士學位，2010年10月獲得劍橋大學房地產金融碩士學位。 上市前融資 來源：捷利交易寶APP 中介團隊 據捷利交易寶數據統計，寧波健世中介團隊共計9家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計2家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。 來源：捷利交易寶APP 保薦人承銷歷史業績 中金近期保薦的首日破發率為44.78%； 花旗近期保薦的首日破發率為41.82%。 來源：捷利交易寶APP 來源：捷利交易寶APP 輿情分析 目前通過天眼查網站無法查到健世科技的任何負面消息，通過查詢其運營主體公司寧波健世科技股份有限公司，發現具有如下風險提示： 1個自身風險，涉及勞動仲裁被起訴。 19個周邊風險中，有三條公司股東上海仕地投資管理有限公司因民間借貸糾紛被起訴的法律訴訟，其余多為公司投資公司或股東起訴他人的警示信息。 0個歷史風險； 290個預警提醒中，主要都是人員變更（法定代表人、投資人、股東、主要人員等）、對外投資變更等提示信息。 整體來看，公司法律訴訟方面屬于正常的范圍，網上并不存在大規模的負面輿情。 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為396.33億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為94.28倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5415；超購倍數上，均值為11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在45.42%，整體來說，基石比例均值近期恢復至40%上方； 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 來源：捷利交易寶APP 活報告： 來源|LiveReport 數據支持|捷利交易寶APP 摘要：零跑科技于2022年9月18日通過港交所上市聆訊，預計很快于香港主板上市，公司是中國領先的智能電動汽車公司。2021年收入為31.3億元，年復合增長率為417.48%，虧損28.5億，研發占虧損的比例為26%。 S&TLiveReport獲悉，成立源于2015年的浙江零跑科技股份有限公司ZHEJIANGLEAPMOTORTECHNOLOGYCO.,LTD.（以下簡稱“零跑科技”）于2022年9月18日在港交所遞交上市申請并且通過聆訊。聯席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際。 公司是一家中國領先的智能電動汽車公司，自主研發智能電動汽車核心系統及電子部件中的所有關鍵軟硬件。根據弗若斯特沙利文的資料，公司是中國目前唯一一家具有全域自主研發能力的新興電動汽車公司。公司從底層開始進行系統及電子部件的平臺化開發，使其可以在不同電動車型之間高度靈活復用，使公司的研發更加高效且具成本效益。根據弗若斯特沙利文的資料，公司亦是中國垂直整合程度最高的新興電動汽車公司，實現了智能電動汽車所有核心系統和電子部件的自主研發設計與生產制造，打造了智能動力系統(LeapmotorPower)、自動駕駛系統(LeapmotorPilot)及智能座艙系統(LeapmotorOS)。 公司主要聚焦于價格介于人民幣15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場，弗若斯特沙利文預計該市場將于2023年底前成為最大且增速最快的新能源汽車細分市場。 已經在過去三年中交付三款車型，并計劃以每年一到三款車型的速度于2025年底前推出八款新車型。2021年全年，公司合計交付43,748輛電動汽車，較2020年增長443.5%。根據弗若斯特沙利文的資料，按交付量計，公司是中國領先的新興電動汽車公司中增速最快的公司。 在浙江省金華市的工廠生產智能電動汽車以及其核心系統和電子部件，該全資擁有的數字化人工智能工廠的產線目前具備每年20萬輛的整車生產能力。公司亦計劃在浙江省杭州市建設新的生產基地以進一步擴大生產能力，把握新能源汽車市場增長的重大機遇。 公司構建了豐富且持續擴展的智能電動汽車產品組合： 公司于2019年7月開始交付第一款量產車型-智能純電動轎跑S01。 公司于2020年5月開始交付智能純電動微型車T03。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年中國新興電動汽車公司推出的單一純電動車型C端上險量計，T03在暢銷車型中位居第三。 公司于2021年10月開始交付中型智能純電動SUVC11，根據弗若斯特沙利文的資料，C11擁有同價位區間電動車型中最豐富的自動駕駛功能。 公司計劃未來以每年一到三款車型的速度，于2025年底前推出八款新車型，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV及MPV。公司計劃于2022年第二季度推出一款智能純電動中大型轎車C01，并于2022年第三季度開始交付。C01基于C11同一平臺打造，車身長超過五米。C01配備LeapmotorPower及90千瓦時的電池，NEDC續航里程約為700公里，百公里加速時間在四秒以內。 來源：招股書 投資亮點 全域自主研發能力; 中國垂直整合度最高的新興電動汽車制造商; 越級的產品力; 經驗證的快速擴展產品組合的能力; 先進的自動駕駛及智能座艙技術;及 富有遠見且強執行力的管理團隊。 公司資料： 官網：網頁鏈接 公司地址：中國浙江省杭州市濱江區物聯網街451號1樓 香港地址：香港九龍觀塘道348號宏利廣場5樓 財務分析 截至20201年12月31日止3個年度及2022年前3個月： 收入分別約為人民幣1.17億元、6.31億元、31.32億元、2.78億元及19.92億元，年復合增長率為417.48%，2022前3月同比增長率為616.37%； 研發分別約為人民幣-3.58億元、-2.89億元、-7.4億元、-0.93億元及-2.43億元，年復合增長率為43.71%，2022前3月同比增長率為160.81%； 凈利潤分別約為人民幣-9.01億元、-11億元、-28.46億元 、-3.97億元及-10.42億元，年復合虧損增長率為77.71%，2022前3月同比虧損增長率為162.36%； 研發占虧損比分別約為39.76%、26.29% 、26.00% 、23.41%及23.27%，年復合增長率-19.13%，2022前3月同比增長率為-0.59%； 來源：活報告 公司的收入處于快速增長中，2021年收入31.3億元，年復合增長率為417.48%； 虧損也處于持續增長中，年復合增長率為77.71%，增速小于收入的增速，表明年度虧損有降速的跡象，但從2022年前3個月的虧損同比上看，出現大幅虧損增長； 研發投入連年擴大，2021年為7.4億元，研發占虧損的占比在縮小，主要是虧損的增速快于研發投入的增速。 2022年一季度存貨11.15億、應收9.86億、賬上現金42.77億、經營現金流為負。 行業前景 中國是全球最大的乘用車市場。中國乘用車銷量有望增長至2026年的21.1百萬輛，占2026年全球總銷量的30.8%。 新能源乘用車包括純電動乘用車(EV)、插電式混合動力乘用車(PHEV)和增程式電動乘用車(EREV)。于2026年，中國新能源汽車銷量預計將達10.6百萬輛，自2020年的復合年增長率為42.9%，占全球新能源汽車市場的43.9%。根據弗若斯特沙利文的數據，隨著新能源汽車迅速替代燃油車，預計2026年新能源汽車于中國乘用車市場的銷量將首次超過燃油車。 中國新能源汽車市場于2021年達到增長的拐點且增長率在不斷上升。根據弗若斯特沙利文數據，新能源汽車在中國乘用車市場的滲透率從2017年的2.4%快速增長至2021年的16.0%，并預期將從2022年的22.6%提升至2026年的50.3%。新能源汽車在主流的大眾消費群體中越來越受歡迎。售價在人民幣15–30萬元的中高端主流市場將于2023年底前成為中國新能源汽車市場中最大且增速最快的細分市場。 純電動汽車已成為中國最受歡迎的新能源汽車類型。根據弗若斯特沙利文數據，于2021年，純電動汽車于中國新能源汽車市場的滲透率已達82.0%。純電動汽車占中國乘用車市場的滲透率已由2017年的1.9%上升至2021年的13.1%，并預計將由2022年的18.3%攀升至2026年的40.7%。 來源：招股書 行業地位 中國新能源汽車市場的主要參與者為新興電動汽車公司以及生產新能源汽車的燃油車制造商。 2021年，零跑已售出電動汽車約43.9千輛，按銷量計，在全球純電動汽車公司中位居第五，在中國純電動汽車公司中位居第四。下表分別載列2021年按銷量計的全球前五大純電動汽車公司及中國前五大純電動汽車公司的整體排名。 來源：招股書 在2021年中國純電動汽車公司向C端客戶出售的汽車中，零跑T03車型的排名第三。下表載列2021年按銷量計中國純電動汽車公司向C端客戶出售的前五大車型。 來源：招股書 同行業公司IPO對比 本次選取的同行業對比公司為：小鵬汽車-W[09868]和理想汽車-W[02015] 來源：捷利交易寶APP 主要股東 朱先生、傅先生、劉女士及陳女士為公司的單一最大股東集團 截至最后實際可行日期，朱先生、傅先生、劉女士(朱先生的配偶)及陳女士(傅先生的配偶)根據彼等之間的一致行動安排合共于公司已發行股本總額中擁有約31.01%的權益。包括(i)朱先生直接及間接透過杭州芯圖、寧波景航及萬載明昭控制的11.89%權益，(ii)傅先生直接及間接透過寧波華旸及寧波顧麟控制的13.53%權益及(iii)陳女士間接透過寧波華綾控制的5.59%權益。 來源：招股書 知名投資人成為股東的還有：中金資本、杭州國資、中信建設、中信戴卡。 管理層情況 朱江明先生，54歲，創始人、董事長、執行董事兼首席執行官。負責公司的整體業務戰略和運營。于電子及人工智能技術領域擁有近30年經驗。曾聯合創建大華技術，曾就職于摩托羅拉杭州公司，曾帶領團隊發明HDCVI視頻傳輸專利技術，該技術于2014年成為國際標準，在國際視頻傳輸領域獲得了廣泛的應用。獲得中國浙江大學電子工程專業學士學位。 吳保軍先生，51歲，執行董事兼總裁，負責公司的業務發展、營銷、制造以及供應鏈。擁有近30年的汽車行業管理及營銷經驗。曾任職于眾誠汽車保險股份有限公司總裁及董事長。曾任廣汽豐田汽車有限公司營銷負責人。曾任職于廣州本田汽車有限公司和廣州標致汽車公司。獲得中國吉林工業大學農機工程學院汽車與拖拉機專業學士學位、澳洲西悉尼大學工商管理碩士學位和中國暨南大學經濟學碩士學位。 曹力先生，37歲，執行董事兼副總裁，負責公司整車相關的研發及電池相關的研發及制造。于產品設計領域擁有超過10年經驗。曾任大華技術擔任高級工業工程師，留白工貿(上海)有限公司設計總監。千方工業產品設計(上海)有限公司擔任設計經理。曾獲得設計領域多個獎項，獲得中國浙江理工大學工業設計學士學位。 上市前融資 來源：捷利交易寶APP 中介團隊 據捷利交易寶數據統計，浙江零跑中介團隊共計13家，其中保薦人共計4家，近10家保薦項目數據表現較好；公司律師共計4家，綜合項目數據尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現較好。 來源：捷利交易寶APP 保薦人承銷歷史業績 中金、花旗、摩根大通、建銀國際近期保薦項目表現； 來源：捷利交易寶APP 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為396.33億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為94.28倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5415；超購倍數上，均值為11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在45.42%，整體來說，基石比例均值近期恢復至40%上方； 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 來源：捷利交易寶APP 活報告： 來源：招股書 來源 | 活報告 數據支持 | 捷利交易寶APP 摘要：臻和科技于2022年9月26日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是中國領先的創新腫瘤分子診斷及檢測公司。 公司曾經歷過7輪融資，上一輪融資投后估值52.3億元人民幣，其知名股東包括正心谷資本、經緯創投、中金資本、高瓴、康泰人壽等。 公司商業化歷史較短，于2021年收入3.9億元，同比增長29.22%，虧損4.1億元；2022年前6個月收入2.1億元，虧損1.9億元。 Live Report獲悉，成立源于2014年的創新腫瘤分子診斷及檢測公司臻和科技集團有限公司（以下簡稱“臻和科技”）于2022年9月26日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為中金公司和美銀證券。 臻和科技是中國領先的創新腫瘤分子診斷及檢測公司。公司的自主研發技術涵蓋了分子檢測的全流程，通過采用多組學方法，使得公司在癌癥風險檢測、早期檢測、治療選擇及癌癥復發監測方面擁有全面覆蓋并在中國處于領先地位。 公司是中國開發癌癥預后及監測診斷工具的先行者，以基于二代測序（「NGS」）的癌癥預后及監測的收入計，公司2021年的市場份額最大，達到36.8%，并推出了國內首個微小病灶殘留（「MRD」）檢測服務Genecast MRD – Lung「朗微博」。 憑借公司對基礎科學的深刻理解和對全球腫瘤精準醫療領域發展的洞察力，公司建立了一個全面的產品與服務管線，涵蓋20多種癌癥類型的20個商業化、18個在研產品及服務。其中，商業化產品及服務包括公司的核心產品人KRAS/NRAS/BRAF/PIK3CA基因突變聯合檢測試劑盒（可逆末端終止測序法）（Genecast IVD – KNBP「臻暢安」）。 根據弗若斯特沙利文的資料，公司的核心產品Genecast IVD – KNBP是第一款在中國商業化的僅用于結直腸癌的NGS伴隨診斷試劑盒，也是全球第二款此類試劑盒。公司已于2021年2月從國家藥監局獲得了公司核心產品結直腸癌適應癥的第三類醫療器械注冊證書，并于2021年3月開始該產品的商業化。公司的核心產品于2022年3月獲得CE認證。公司正在該產品的適應癥擴展的研發階段。截至最后實際可行日期，公司已啟動國家藥監局要求的臨床試驗，以擴展Genecast IVD–KNBP的適應癥，用于黑色素瘤的治療選擇檢測，并預計于2023年第三季度完成臨床試驗。 下圖概述公司截至最后實際可行日期的商業化產品及服務組合： 來源：招股書 下圖概述截至最后實際可行日期公司在研產品及服務組合的研發進展情況，包括體外診斷（「IVD」）在研產品及醫學檢驗實驗室自建檢測項目（「LDT」）在研服務： 來源：招股書 來源：招股書 公司目前在市場上有20種商業化產品和服務，以及18項處于不同開發階段的在研產品及服務。于2020年、2021年及截至2022年6月30日止6個月，公司分別為20,585名、27,304名及15,257名癌癥患者提供了診斷及檢測服務。 盡管與其他頭部企業相比，公司的商業化歷史較短，但自公司于2016年首次確認收入（全年收入約為人民幣500萬元）以來，公司已成為中國腫瘤分子診斷及檢測行業頭部企業中收入增長率最高的企業之一。 投資亮點 卓越的運營效率和資本充足的現金狀況有望令公司率先實現盈利； 預后及監測╱MRD的先行者及市場領導者，擁有中國最大的市場份額，成功構建了包括技術、研發及臨床數據以及商業化在內的多維度進入壁壘； 中國腫瘤分子診斷及檢測行業的市場領導者，擁有準確捕捉臨床需求的戰略眼光及基于對技術趨勢的嚴格評估構建的豐富及具有前瞻性的產品及服務管線； 業界最全面及先進的基于NGS的診斷及檢測技術平臺； 成熟且強大的商業化能力，雙管齊下的中心實驗室和一站式進院解決方案，獲得頭部醫院及KOL認可；及 行業領先且富有遠見的優秀創始人及管理團隊，并獲得知名投資者的支持。 公司資料： 官網：網頁鏈接 公司地址：中國江蘇省無錫市錫山區丹山路88號錫東創融大廈C座1310-1318室 香港地址：香港德輔道中188號金龍中心14樓 財務分析 截至2021年12月31日止2個年度及截至2021年及2022年6月30日止六個月： 收入分別約為人民幣3億元、3.9億元、1.7億元及2.1億元，2021年同比增長率為29.22%，2022前6月同比增長率為21.41%； 研發分別約為人民幣-1.4億元、-1.8億元、-0.8億元及-1億元，2021年同比增長率為28.26%，2022前6月同比增長率為28.02%； 凈利潤分別約為人民幣-5.8億元、-4.1億元、-1.6億元及-1.9億元，2021年同比增長率為-29.95%，2022前6月同比增長率為19.36%； 研發占虧損比分別約為23.65%、43.30%、50.63%及54.31%，2021年同比增長率83.09%，2022前6月同比增長率為7.25%； 來源：活報告 目前公司仍處于虧損狀態，2021年公司收入錄得較好的增長，同比增長率達到29.22%；同時公司研發開支也在增長，同比增長率達到28.26%。2022年上半年公司的研發占虧損比為54.31%。 行業前景 根據弗若斯特沙利文的資料，中國是全球癌癥發病人數及患病人數最高的國家。于2021年，中國的癌癥新診斷病例為470萬例，預計于2030年將增至580萬例。于2021年中國腫瘤分子診斷及檢測潛在市場總額為人民幣2,712億元，預計于2030年將增至人民幣5,611億元。于2021年，中國基于NGS的治療選擇檢測的患者滲透率為13.4%，預計到2030年于中國的滲透率將達到68.7%。 下表總結了公司三個業務領域：治療選擇、預后及監測以及早期篩查的市場機會 來源：招股書 行業地位 根據弗若斯特沙利文的資料，在中國，截至最后實際可行日期，基于NGS的治療選擇IVD市場有15名市場參與者，其中，公司與廈門艾德生物醫藥科技股份有限公司（「艾德生物」）、上海思路迪生物醫學科技有限公司（「思路迪」）及真固生物是唯一擁有獲國家藥監局批準用于結直腸癌適應癥的基于NGS的治療選擇IVD產品的公司。 根據弗若斯特沙利文的資料，截至最后實際可行日期，公司的Genecast IVD – KNBP是中國獲國家藥監局批準可商業銷售的17款基于NGS的治療選擇IVD產品之一。在中國獲國家藥監局批準可商業銷售的16款其他基于NGS的治療選擇IVD產品中，兩款產品僅用于結直腸癌適應癥、一款產品用于結直腸癌及非小細胞肺癌適應癥，一款產品僅用于上皮性卵巢癌（「EOC」）適應癥，以及12款產品僅用于非小細胞肺癌適應癥。自2018年7月至2022年8月，該等16款其他基于NGS的治療選擇IVD產品獲國家藥監局批準，每項檢測定價介乎人民幣3,400元至人民幣8,250元之間。 下表載列截至最后實際可行日期，中國已獲批基于NGS的結直腸癌治療選擇IVD產品詳情： 來源：招股書 于2021年，前四名公司于中國基于NGS的治療選擇市場所占市場份額不足一半。按收入計，公司于中國基于NGS的治療選擇市場的市場份額為7.7%，排名第四。下圖詳細載列2021年中國基于NGS的治療選擇市場的競爭格局： 來源：招股書 同行業公司IPO對比 本次選取的同行業對比公司為：艾德生物(300685.SZ) 艾德生物(300685.SZ)主營業務為腫瘤精準醫療分子診斷產品的研發、生產、銷售及檢測服務。 基于公司核心技術的優勢，針對目前腫瘤精準醫療最重要的EGFR、KRAS、BRAF、ALK、PIK3CA、ROS1、NRAS、HER2、RET、MET、BRCA1/2、PD-L1、SDC2等靶點，公司自主研發并獲批24種單基因及多基因腫瘤診斷產品（均屬于監管要求最高的三類醫療器械，戰略產品具有伴隨診斷標簽），是行業內產品種類最齊全、最領先的企業，多個產品目前仍是國內獨家獲批產品，伴隨診斷產品ROS1及PCR-11基因在日本等國家獲批并納入當地醫保。 來源：捷利交易寶APP 主要股東 截至最后實際可行日期，杜先生有權通過Genecast Holding、Anchor Eleven Limited、Enternal Shield Limited及Genecast ESOP行使占本公司已發行股本總額約37.26%的股份所附帶的投票權。 杜先生、Genecast Holding、DB Genecast Holding Limited、DB Eva Holding Limited及Genecast ESOP將視為公司的控股股東。 來源：招股書 公司共經歷過7輪融資，最后一輪E輪融資的投后估值為52.3億元人民幣。公司的知名投資者包括正心谷資本、經緯創投、中金資本、高瓴、康泰人壽等等。 管理層情況 杜波先生為公司的創始人、執行董事、董事長兼首席執行官。其于2021年8月10日獲委任為董事，并于2022年3月3日調任為執行董事。 杜先生被公認為中國NGS精準醫療行業的先驅。其在制藥及NGS行業擁有全面及豐富的經驗，且在公司的商業方面具有獨到戰略眼光。杜先生曾在愛思開（中國）企業管理有限公司、量子高科（北京）研究院有限公司任職。2012年杜先生創立了南京科維思生物科技股份有限公司（中國首家專注于研發及生產腫瘤基因檢測醫療器械及檢測試劑盒的NGS試劑公司之一），并于2014年3月退出。自2019年2月起，杜先生獲委任為中國臨床腫瘤學會委員及北京腫瘤學會臨床研究專業委員會委員。杜先生于1999年7月在中國北京獲得北京大學生物技術學士學位，并于2009年7月在中國北京獲得對外經濟貿易大學工商管理碩士學位。 馬國勝先生為公司的執行董事兼執行副總裁。其于2022年3月3日獲委任為執行董事。馬先生在制藥行業擁有逾20年的經驗。馬國勝曾任職于首都醫科大學、賽諾菲（北京）制藥有限公司、默克雪蘭諾有限公司、百泰生物藥業有限公司。馬先生于1988年7月在中國北京獲得首都醫科大學醫學學士學位。 左鴻剛先生為公司的執行董事、首席財務官兼聯席公司秘書。其于2022年3月3日獲委任為執行董事。自2021年8月16日起，其一直擔任公司的首席財務官。左先生在企業融資、管理及股權投資方面擁有逾20年的經驗。左先生于1998年7月在中國上海獲得上海交通大學工業外貿學士學位，并于2004年6月在美國波士頓的麻省理工學院進一步獲得工商管理碩士學位。 上市前融資 來源：捷利交易寶APP 中介團隊 據捷利交易寶數據統計，臻和科技中介團隊共計10家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。 來源：捷利交易寶APP 保薦人承銷歷史業績 中金公司近期保薦的破發率為44.44%； 來源：捷利交易寶APP 美林證券近期保薦的破發率為37.5%； 來源：捷利交易寶APP 輿情分析 目前通過天眼查網站查詢臻和科技運營主體公司無錫臻和生物科技有限公司，發現具有如下風險提示： 該公司共有1個自身風險，3個周邊風險，0個歷史風險，116個預警提醒，預警提醒主要都是法定代表人、投資人、主要人員、地址、注冊資本等變更提示信息。公司法律訴訟方面屬于比較正常的范圍，網上并不存在大規模的負面輿情，公司風險等級低。 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為382.51億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為35.06倍，PE整體水平中上；申購人數均值為6286；超購倍數上，均值為22.40倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在40.95%，整體來說，基石比例均值近期有所下滑； 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平;9月底，超購王數科集團暗盤不及預期，首日更是令人大跌眼鏡。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 來源：捷利交易寶APP 活報告： 最近一周（9月12日-9月17日）有2家公司上市，1家公司招股，2家公司通過聆訊，2家公司遞交上市申請。 最近一周，即時數字醫療服務領導者叮當健康、港股第四家SPAC公司Interra正式在港交所掛牌上市；醫療器械商健世科技、微波消融醫療器械商百德醫療通過港交所聆訊。 垂直整合資訊科技商數科集團招股公開認購達71.77倍，為年內認購倍數最高的新股。其獨家保薦人創陞融資有限公司此前保薦的30個歷史項目的首日破發率僅23.33%。同時，騰訊音樂擬以介紹方式申請股票在香港主板第二上市，預計將于9月21日港股上市。 最近一周，李澤楷旗下泛亞洲人壽保險公司富衛集團、山東省物業管理服務商潤華智慧健康向港交所遞交了上市申請。 一、新股上市(2家) 最近一周，2家公司新上市。 1、叮當健康 9月14日，中國最大的數字醫療健康到家服務的服務提供商叮當健康（9886.HK）正式在港交所掛牌上市，聯席保薦人為中金和招銀國際。上市首日，叮當健康全天成交額5293.34萬港元，最終收于12港元，總市值160.98億港元。根據LiveReport數據統計，中金上市首日使用綠鞋金額約1501萬港元（其中盤后使用233萬），使用股數約為125萬股。 2、INTERRA ACQ-Z 9月16日，香港第四家上市的SPAC公司INTERRA ACQ-Z (7801.HK)正式在港交所掛牌，發起人為Primavera US LLC及農銀國際資管，聯席保薦人為農銀國際、摩根大通。上市首日，Interra收于發行價10港元，全天成交額1090.21萬港元，市值12.51億港元。 公司擬并購方向為聚焦大中華地區從事創新科技、消費及新零售、高端制造、醫療健康及氣候行動等領域的高增長型公司。 二、招股(1家) 最近一周，1家公司招股，數科集團成為年內“超額認購王”。此外，騰訊音樂擬以介紹方式申請股票在香港主板第二上市，不涉及融資。 1、數科集團 數科集團于2022年9月13日至9月16日招股，招股區間0.8-0.86港元。公司擬在香港主板上市，獨家保薦人為創陞融資。公司是垂直整合資訊科技商。2021年收入為6.32億元（年復合增長率為37.94%），凈利潤0.47億元，毛利率18.38%。 截至9月16日17時，數科集團錄得孖展額約9.64億港元，以公開發售募資額0.13億港元算，公開認購超71.77倍。今年認購倍數最高的新股為微創腦科學45.27倍，其次為玄武云42.13倍，數科集團有望超越前者成為今年認購倍數最高的新股。 2、騰訊音樂 騰訊音樂于2022年9月15日向港交所披露上市文件，擬以介紹方式申請股票在香港主板第二上市，預計將于9月21日掛牌，股票代碼為01698.HK。由于以介紹方式上市，騰訊音樂并不涉及招股、融資。 騰訊音樂已于2018年12月12日在美國紐交所掛牌上市。截至9月14日收盤，騰訊音樂收價4.78美元，較當時的IPO發行價每股13美元下跌約63.23%，目前總市值為81.02億美元。2022年上半年騰訊音樂營收135.49億元人民幣，凈利潤14.65億元人民幣。 最近一周，2家公司通過上市聆訊。 1、健世科技-B 健世科技于2022年9月15日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，公司是結構性心臟病微創介入醫療器械提供商。2021年收入為891萬元，凈虧損5億元，研發支出2.65億元；2022年前6個月收入為3835萬元，凈虧損7353萬元，研發支出8454萬元。 2、百德醫療 百德醫療于2022年9月15日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市。公司曾經在2021年4月7日和9月28日遞表，這是該公司第2次遞交上市申請，聯席保薦人為中銀國際與中泰國際。 公司是中國領先的用于腫瘤微創治療的微波消融醫療器械的開發商及提供商。2021年收入為1.89億元，年復合增長率為48.96%，凈利潤0.75億元，毛利率83.08%，凈利率39.68%。 相關閱讀：增速驚人的微波消融醫療器械商「百德醫療」通過港交所聆訊，單一業務或受集采影響 四、遞表公司(2家) 最近一周，2家公司在港交所遞交上市申請。 1、富衛集團 富衛集團于2022年9月13日再次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。這是該公司第2次遞交上市申請，聯席保薦人為摩根士丹利、高盛、招銀國際、摩根大通。公司曾于2021年9月23日提交赴美上市招股書。 公司是領先的泛亞洲人壽保險公司。2021年收入為116.97億美元，年復合增長率為37.00%，利潤2.49億美元。 2、潤華智慧健康 潤華智慧健康于2022年9月14日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。公司曾經在2021年6月29日遞表，這是該公司第3次遞交上市申請，獨家保薦人為中泰國際。公司曾于2016年3月掛牌新三板，并在2019年8月摘牌。 公司是山東省物業管理服務商第三，山東省醫院后勤服務供應商第二。2021年收入為人民幣6.01億元，凈利潤0.44億元；2022年前6個月收入為3.21億元，凈利潤0.20億元，毛利0.67億元。 五、近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為396.33億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為94.28倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5415；超購倍數上，均值為11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在45.42%，整體來說，基石比例均值近期恢復至40%上方； 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 來源：捷利交易寶APP 活報告： 來源：招股書 來源 | 活報告 數據支持 | 捷利交易寶APP 摘要：喜相逢集團于2022年11月14日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是是汽車自營零售業務方面的汽車融資租賃服務提供商。2021年收入為11.71億元（年復合增長率為4.32%），凈利潤0.31億元；2022年前7個月收入為6.08億元，凈利潤0.46億元，凈利潤率7.58%。 LiveReport獲悉，成立源于2007年的喜相逢集團控股有限公司（以下簡稱“喜相逢”）于2022年11月14日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。公司曾經在2019年12月31日、2020年7月21日、2021年7月30日、2021年9月6日、2022年10月31日遞表，該公司第6次遞交上市申請，獨家保薦人為中國通海企業融資。喜相逢集團，曾于2015年12月11日在新三板掛牌，代碼為834499，于2016年12月15日從新三板除牌。 公司的主營業務包括：(i)汽車零售及融資，公司主要通過銷售店鋪以直接融資租賃的方式出售大部分非豪華汽車；及(ii)汽車相關服務，公司提供汽車經營租賃服務以及其他汽車相關服務。 汽車零售及融資業務為公司往績記錄期的主要收益來源。汽車零售及融資業務為主要收益來源，占總收益總額的79.7%至89.1%。 來源：招股書 公司的汽車零售及融資業務客戶主要為中國二線城市以及三線及以下城市尋求非豪華車型的個人。于往績記錄期，公司提供逾50個品牌的非豪華汽車。公司的經營租賃業務客戶主要為物色汽車租賃服務的個人客戶以及尋求租賃網約車的網約車司機。公司建立廣泛銷售網絡，銷售店鋪戰略性地位于中國二線城市以及三線及以下城市。于最后實際可行日期，公司在中國24個省及直轄市經營65間銷售店鋪。 來源：招股書 投資亮點 公司專注于配備非豪華汽車的供應，以滿足中國二線、三線及以下城市客戶需求； 公司的多元化汽車服務組合因應客戶的不同需要提供定制解決方案； 公司擁有根基穩固且覆蓋遼闊的銷售網絡； 公司擁有完善的風險管理系統； 公司的集中汽車采購達致成本優勢； 公司由具遠見及經驗的管理團隊領導。 公司資料： 官網：網頁鏈接 公司地址：中國福建省福州市晉安區福光路318號福興經濟開發區（福州軟件園晉安分園）3棟 香港地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期19樓1902室 查看招股書：點擊文末'閱讀原文' 財務分析 截至2021年12月31日止3個年度及截至2021年及2022年7月31日止7個月： 收入分別約為人民幣10.76億元、7.5億元、11.71億元、5.8億元及6.08億元，年復合增長率為4.32%； 毛利分別約為人民幣3.65億元、3.04億元、3.62億元、1.88億元及2.12億元，年復合增長率為-0.45%； 凈利潤分別約為人民幣0.15億元、0.1億元、0.31億元、0.01億元及0.46億元，年復合增長率為41.41%； 毛利率分別約為33.91%、40.49%、30.89%、32.31%及34.83%； 凈利率分別約為1.43%、1.37%、2.62%、0.14%及7.58%。 來源：活報告 2019-2021年公司整體收入不穩定，但利潤增速高于收入增速。2020年公司業績明顯下滑，2021年有所恢復；2022年前7個月公司收入同比增長4.81%，凈利潤率提升明顯至7.58%。 截至2022年7月31日，公司存貨1.15億元，融資租賃應收款項5億，賬面現金0.72億元。 行業前景 隨著中國政府出臺利好政策及法規以及消費者可支配收入穩步上升，估計于2026年非豪華汽車總銷量將達21.4百萬輛，2021年至2026年的復合年增長率為3.5%。 于2021年，美國、德國及法國的新車及二手車零售汽車融資租賃服務的滲透率分別約為37.0%、25.0%及23.0%。于2021年，中國的新車及二手車零售汽車融資租賃服務滲透率與前述國家相比仍處于相對較低水平，代表增長潛力強大，預期于2026年將達約5.6%。截至2021年12月31日，中國零售汽車融資租賃市場的前二十大公司市場份額約為82.8%，以及中國第三方零售汽車融資租賃市場的前十大公司市場份額約為71.9%。 按汽車所有權劃分，零售汽車融資租賃市場可進一步分為兩個分部，包括直接融資租賃及售后回租。 于2017年至2021年，中國直接融資租賃市場的的貸款宗數快速增長。貸款宗數由2017年200,000宗增加至2021年300,000宗，復合年增長率為16.2%。受首付降低及網約車平臺擴張推動，預期直接融資租賃市場的貸款宗數于2026年將達600,000宗，2021年至2026年的復合年增長率為13.5%。 來源：招股書 中國汽車經營租賃市場于過往年度急速擴展，市場規模由2017年人民幣448億元增至2021年人民幣657億元，復合年增長率為10.0%。隨著網約車平臺發展、自駕旅程之消費增加及有利政策改革，中國汽車經營租賃市場的市場規模預期于2026年增至人民幣908億元，2021年至2026年的復合年增長率為6.7%。 行業地位 截至2021年12月31日，中國零售汽車融資租賃市場的前二十大公司市場份額約為82.8%，以及中國第三方零售汽車融資租賃市場的前十大公司市場份額約為71.9%。于2021年，按所有零售汽車融資租賃公司及第三方零售汽車融資租賃公司交易量計，公司分別排行第19位及第7位，按直接租賃的交易量計算，公司于所有零售汽車融資租賃公司中名列第5位。 下表載列2021年中國零售汽車融資租賃公司按零售汽車融資租賃的交易量的排名： 來源：招股書 下表載列2021年中國零售汽車融資租賃公司按透過直接融資租賃方式進行零售汽車融資租賃的交易量的排名： 來源：招股書 同行業公司IPO對比 本次選取的同行業對比公司為：東正金融(02718.HK) 東正金融:上海東正汽車金融股份有限公司是一家主要從事提供購買豪華品牌汽車的汽車金融產品和服務業務的中國公司。該公司及其子公司主要運營兩個業務部門。零售貸款業務部門主要從事為終端客戶購買汽車提供零售貸款和其他金融服務業務。經銷商貸款業務部門主要從事為經銷商提供貸款,這些貸款主要用于購買汽車以出售給終端客戶。 來源：捷利交易寶APP 主要股東 單一最大股東：于最后實際可行日期，由黃先生控制的明珠資本、Precious Luck、Happy Gain及Southern Fortune合共持有公司已發行股本約31.18%。 其他投資者包括北京車勝、珠海萬和、楊豫芬女 士、毛琳女士、福州盛輝、福州博嘉、郭洪志先生及朱孟香女士。 來源：招股書 管理層情況 黃偉先生，40歲，于2019年3月29日獲委任為董事并于2019年11月28日調任為執行董事。黃先生亦為公司主席及首席執行官，主要負責公司整體管理、策略規劃及主要營運決策。彼亦擔任公司多間附屬公司之董事。黃先生于2007年9月創辦喜相逢集團，并自其創辦起擔任董事會主席及總經理，主要負責其整體管理以及日常業務營運的決策。 于創辦公司之前，黃先生于2001年4月至2007年4月任職華映光電股份有限公司（陰極射線單色及彩色顯示管制造商），彼于該公司主管生產。 葉富偉先生，35歲，于2019年11月28日獲委任為執行董事。葉先生于2012年加盟公司，自2015年12月起一直擔任執行副總裁。彼主要負責監督公司網約車汽車零售及融資、汽車經營租賃及其他汽車相關業務。葉先生亦為喜相逢集團的董事。于加盟公司之前，葉先生自2007年7月至2011年10月期間擔任房地產代理公司上海帝都房地產經紀有限公司銷售部的總監。 張景花女士，41歲，于2019年11月28日獲委任為執行董事。張女士于2015年加盟公司，自2017年5月起一直擔任公司的高級副總裁兼財務總監，主要負責公司財務管理及內部控制。張女士亦為喜相逢集團董事。 張女士于金融管理擁有逾18年經驗。于加盟公司之前，張女士于2011年9月至2015年4月擔任深圳證券交易所上市公司（股票代碼：002417）福建三元達通訊股份有限公司（現稱深南金科股份有限公司）的會計主任，該公司為移動設備及移動電視網絡服務提供商，彼于該公司主要負責財務管理。于2007年12月至2011年8月，張女士曾效力福州神州數碼有限公司，該公司主要從事計算機硬件及配件的批發，彼于該公司主要負責財務事宜。于2004年6月至2006年1月，張女士曾效力單色陰極射線及彩色顯示管制造商華映光電股份有限公司，彼于該公司主要負責財務及會計事宜。 上市前融資 來源：捷利交易寶APP 中介團隊 據捷利交易寶數據統計，喜相逢中介團隊共計9家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現很好；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。 來源：捷利交易寶APP 保薦人承銷歷史業績 中國通海企業融資近期僅保薦過三個項目，分別為博維智慧、中邦環境、齊家控股，首日破發率為0%； 來源：捷利交易寶APP 輿情分析 目前通過天眼查網站無法查到喜相逢集團控股有限公司的任何負面消息（2019年才成立），通過查詢其運營主體公司喜相逢融資租賃集團有限公司，發現具有如下風險提示： 3829個自身風險中，該公司的部分股權處于出質狀態；該公司申請其他公司破產的案件信息；法律訴訟方面有較多的合同糾紛。 3146個周邊風險中，該公司投資的福建淘汽互聯科技有限公司被法院列為限制高消費企業；該公司投資的福建淘汽互聯科技有限公司、福建自在出行科技有限公司曾因未按時履行法律義務而被法院強制執行；另外，有較多開庭公告警示信息。 12個歷史風險中，該公司曾因未按時履行法律義務而被法院強制執行 374個預警提醒中，主要都是投資人、主要人員、出資情況、名稱、注冊地址、法定代表人等信息變更。 整體來看，一家2007年就開始經營的公司，自身風險及周邊提示風險較多，風險等級為低風險。 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為143.34億，其中最大市值為中創新航，最小市值為GC CONSTRUCTION；發行PE均值為83.65倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為2532；超購倍數上，均值為3.65倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在36.49%，整體來說，基石比例均值近期略有回落； 暗盤及首日收益率上，10月初，艾美疫苗首日微漲，中創新航收平，健世科技及GC CONSTRUCTION表現尚可；10月中旬，潤歌互動暗盤及首日大漲，又是一家小市值公司黑馬，緊隨其后的元宇宙第一股 飛天云動暗盤及首日均跌超4%；11月初，巨子生物這位吸金獸暗盤及首日表現較為不錯，緊接著心泰醫療暗盤及首日幾乎走平，多想云暗盤大漲，首日高開低走，收漲2.04%；雙十一，子不語做為跨境電商首日上市表現相當夸張，日內振幅約51.61%。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為12.95%，而首日約為13.90%。 來源：捷利交易寶APP 活報告： 來源：招股書 來源| 活報告 數據支持| 捷利交易寶APP 摘要：艾美疫苗于2022年9月19日通過港交所聆訊,擬在香港主板上市，公司是中國第二大疫苗公司、民營疫苗排名第一。2021年收入為15.7億元，年復合增長率為28.45%，毛利率82.46%。2022年前4個月，公司收入2.75億元，同比下降40.8%，虧損0.96億元。 S&TLiveReport獲悉，成立源于2011年的艾美疫苗股份有限公司AIM Vaccine Co., Ltd.（以下簡稱“艾美疫苗”）于2022年9月19日通過港交所聆訊，擬香港主板上市。公司曾經于2022年4月8日在港交所遞交上市申請，這是該公司第2次遞交上市申請，聯席保薦人為高盛、中金公司、中信建投國際、麥格理。 按2021年批簽發量(不包括COVID-19疫苗)計，公司是中國第二大疫苗公司，所占市場份額為7.4%。按2021年銷售收入(不包括COVID-19疫苗)計，公司于中國所占市場份額為2.1%。 作為中國主要的疫苗公司，公司涵蓋了從研發到制造再到商業化的整個價值鏈。公司是唯一一家在全球范圍內擁有全部五種經過驗證的人用疫苗平臺技術的中國疫苗企業，所擁有的平臺技術包括細菌疫苗平臺技術、病毒疫苗平臺技術、基因工程疫苗平臺技術、聯合疫苗平臺技術及mRNA疫苗平臺技術。 于各平臺下，公司擁有至少一種獲批產品或一種處于臨床試驗申請或臨床階段的在研疫苗。公司是首批根據中國第十四個五年規劃獲授予P3實驗室建設許可的兩家中國人用疫苗公司之一。特別值得注意的是，為應對當前的疫情，公司充分利用公司的全譜平臺技術，采用了已在獲批疫苗上得到驗證的三種技術路線(即mRNA、滅活病毒及重組腺病毒載體)來開發COVID-19在研疫苗。 公司在中國已商業化八種疫苗產品，其中覆蓋了六種可通過疫苗預防的疾病，包括狂犬病、乙型肝炎、甲型肝炎、腮腺炎、腎綜合征出血熱及腦膜炎球菌病。截至同日，公司亦有針對13種疾病領域的22款在研疫苗，其中5款在研疫苗(針對原始毒株的mRNA COVID-19在研疫苗、滅活COVID-19在研疫苗、PCV13、PPSV23及MCV4)處于臨床階段。這5款在研疫苗中，公司預計將于2022年獲得藥品注冊證書批準及╱或推出針對原始毒株的mRNACOVID-19疫苗，于2023年至2025年推出至少三款新疫苗產品。此外，公司計劃于2023年末提交超過10項臨床試驗申請，以將多個正在準備臨床試驗申請及臨床前的在研產品推進到臨床試驗階段。下表概述公司包括疫苗產品及在研疫苗在內的疫苗組合: 來源：招股書 在公司目前的疫苗產品中，乙型肝炎疫苗及人用狂犬病疫苗是公司于往績記錄期間一直依賴的兩種主要商業化產品，該等產品在相應中國疫苗市場均處于領先地位，于2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年4月30日止四個月，通過該等產品合共產生的收入分別占我們總收入的84.2%、90.2%、93.0%、94.3%及92.0%。 投資亮點 中國第二大疫苗集團(按批簽發量計)，以成熟的全方位人用疫苗平臺技術賦能，覆蓋整個價值鏈; 力爭獲取最好的行業資源及創新技術，從而加速產品開發及商業化; 廣泛的COVID-19在研疫苗組合，涵蓋全部三種經驗證的技術路線，有望捕捉大量市場機遇; 作為國內僅有的三家擁有一款處于臨床階段的mRNA COVID-19在研疫苗的疫苗公司之一，公司是其中唯一一家具有成熟生產能力以支持mRNA平臺技術的公司; 精心挑選的疫苗組合，包括在市場上處于領先地位的疫苗產品及具有先進技術且市場規模巨大的在研疫苗，主要針對可通過疫苗預防的傳染病; 以全面的經驗證人用疫苗平臺技術鞏固強大的研發實力; 擁有成熟的質量管理的大規模制造能力; 廣泛的銷售網絡及經驗豐富的高效商業化團隊; 富有遠見的創始人獲得經驗豐富的執行團隊及行業領先的科學家的鼎力支持。 公司資料： 官網：網頁鏈接 公司地址：中國北京市朝陽區建國路91號金地中心A座25層 香港地址：香港皇后大道東183號合和中心54樓 財務分析 截至2021年12月31日止3個年度及2021，2022年前4個月： 收入分別約為人民幣9.52億元、16.38億元、15.7億元、4.65億元及2.75億元，年復合增長率為28.45%； 毛利分別約為人民幣7.33億元、13.54億元、12.95億元、3.84億元及2.2億元，年復合增長率為32.92%； 凈利潤分別約為人民幣1.2億元、4億元、-6.76億元、0.58億元及-0.96億元； 毛利率分別約為77.01%、82.67%、82.46%、82.61%及79.92%，年復合增長率為3.48%； 凈利率分別約為12.59%、24.45%、-43.05%、12.41%及-34.81%； 來源：活報告 2019-2021年公司收入和毛利都呈現增長態勢，其中毛利的年復合增長率為32.92%；2022年前四個月，公司收入2.75億元，同比下降40.8%，虧損0.96億元。 公司毛利率較高，基本穩定在80%左右的水平; 截至2022年4月30日，公司存貨4.42億元、貿易應收10.18億、賬上現金6.9億；2022年前四個月，公司經營現金流為負1.23億元。 行業前景 疫苗顯著降低了曾經普遍且通常致命的各種疾病的威脅。從銷售收入看，全球疫苗市場從2015年的401億美元增長至2021年的640億美元，并預計將于2030年達到1,127億美元。(COVID-19疫苗除外)。 如果將COVID-19疫苗也考慮在內，全球疫苗市場規模將進一步擴大。2021年，全球COVID-19疫苗市場規模為約900億美元。 目前，全球有五種已獲驗證的人用疫苗平臺技術，即細菌、病毒、基因工程、聯合及mRNA疫苗平臺技術。該等平臺技術構成各公司開發及生產新的及更好的疫苗的基礎。 中國疫苗市場從2015年的人民幣251億元增長至2021年的人民幣761億元，并預計將進一步增長至2030年的人民幣2,157億元(COVID-19疫苗除外)，明顯快于全球市場。若加上COVID-19疫苗市場，預計整個中國疫苗市場將從2021年的人民幣3,036億元增長至2030年的人民幣4,314億元。按銷售收入計，2021年二類疫苗占中國疫苗銷售的95.2%，預計2030年將占98.7%。 來源：招股書 盡管中國的市場規模巨大，但這方面的服務仍明顯不足。中國人均疫苗支出(2021年為8.4美元)遠低于美國(2021年為65.0美元)和日本(2021年為21.8美元)等發達國家，主要是由于缺乏效果更佳的新疫苗。因此，優質創新疫苗在中國具有很大的市場潛力。 行業地位 于2021年，按批簽發量(不包括COVID-19疫苗)計，公司占據7.4%的市場份額，在中國疫苗市場所有市場參與者中排名第二，在民營疫苗公司中排名第一。2021年，按批簽發量計，國有疫苗企業集團國藥中生在中國占據最大市場份額(35.5%)。與民營企業相比，國藥中生顯然擁有更多的可支配資源。下圖載列2021年中國疫苗市場按批簽發量(不包括COVID-19疫苗)劃分的十大參與者。 來源：招股書 按2021年銷售收入(不包括COVID-19疫苗)計，國藥中生亦是中國最大的疫苗公司，占26.5%的市場份額，而公司占2.1%。下圖載列2021年中國疫苗市場按銷售收入(不包括COVID-19疫苗)劃分的十大參與者。 截至最后實際可行日期，國家藥監局總共向中國33家疫苗制造商或制造商集團授予45個生產許可證，其中只有27家在2021年有批簽發記錄。而該27家制造商或制造商集團中，有19家的批簽發記錄僅針對一種或兩種產品，且于2021年僅有7家(包括公司)的批簽發記錄針對四種或更多產品。公司獲得四個生產許可證(于2021年每個許可證項下均有有效批簽發)，為中國所有疫苗公司中第二大生產許可證持有者及所有民營疫苗公司中最大的持有者。 同行業公司IPO對比 本次選取的同行業對比公司為：中國生物制藥(01177) 中國生物制藥有限公司是一家綜合性兼集團化之制藥企業。公司主要透過應用先進的中藥現代化技術和生物技術,研究、開發、生產及銷售多種促進人類健康的中藥現代制劑及西藥。公司擁有優秀的制藥企業管理和研發人才,擁有全國性的藥品銷售網絡,擁有一流的已通過中國國家藥品監督局GMP認證的:大容量注射劑、大容量注射劑(非PVC)、小容量注射劑、片劑、膠囊、顆粒劑、散劑等生產設施。 集團各主要聯營公司及合營公司的業務有序開展、表現符合預期，主要從事人用疫苗研發、生產和銷售的北京科興中維生物技術有限公司表現尤為突出。北京科興中維的新冠疫苗——克爾來福，被國家藥品監督管理局根據《疫苗管理法》《藥品管理法》相關規定，按照藥品特別審批程序，進行應急審評審批，并于2021年2月5日附條件批準注冊申請。該疫苗適用于預防新型冠狀病毒感染所致的疾病（COVID-19）。北京科興中維的新冠疫苗(Vero細胞)全球累計供應量超27億劑，累計接種量超23億劑，其中未成年人接種超2.6億劑次，成為全球使用最廣泛的新冠疫苗之一。 來源：捷利交易寶APP 主要股東 周延先生將成為公司的控股股東 公司的執行董事、董事會主席兼首席執行官周延先生有權行使公司全部已發行股本中36.12%的投票權。 來源：招股書 管理層情況 周延先生，56歲，執行董事、董事會主席兼首席執行官。擁有約10年的生物制藥行業經驗(包括投資及管理經驗)。擔任西藏天下控股集團股份有限公司董事長，對多家醫藥、咨詢、管理、投資、金融資訊及融資公司的投資總額超過人民幣630百萬元，為遼寧格林生物藥業集團股份有限公司董事、董事長。投資了多家制藥及醫療保健公司。其間接擁有格林生物集團有限公司約66.44%的股權，直接擁有華美基因編輯技術(遼寧)有限公司99.99%的股權。取得中國清華大學的工商管理碩士學位、取得美國亞利桑那州立大學W.P.凱瑞商學院的工商管理學博士學位，取得中國北京大學工商管理碩士學位。 關文先生，55歲，執行董事、董事會副主席兼執行總裁，負責協助首席執行官主持公司內部管理工作。為同道資本(香港)管理有限公司的董事，任同道資本管理有限公司董事。取得中國上海交通大學的高級管理人員工商管理碩士學位、取得中國長江商學院的工商管理碩士學位。 賈紹君先生，59歲，執行董事、執行總裁。擔任艾美探索者的董事，艾美衛信的董事長，任榮安生物的董事長。為西藏同信資本投資管理有限公司的高級合伙人、決策委員會成員、執行總裁兼總經理，彼擔任西藏同信證券股份有限公司的主席兼總經理，曾于國泰君安證券股份有限公司任執行副總裁、首席執行官助理及市場營銷部門總監。擔任國泰證券有限公司分支機構總經理。取得河南廣播電視大學商業企業管理學士學位，W.P.凱瑞的高級管理人員工商管理碩士學位。 上市前融資 來源：捷利交易寶APP 中介團隊 據捷利交易寶數據統計，艾美疫苗中介團隊共計11家，其中保薦人共計4家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計2家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。 來源：捷利交易寶APP 保薦人承銷歷史業績 高盛近期保薦的破發率為37.23%； 中金近期保薦的破發率為44.44%； 中信近期保薦的破發率為30.77%； 麥格里近期保薦的破發率為45.38%。 來源：捷利交易寶APP 輿情分析 目前通過企查查網站，查到艾美疫苗股份有限公司，發現具有如下風險提示： 4個自身風險中，3項為民事糾紛，1項為股東周欣的股權出質警示； 20個關聯風險中，其投資的公司西藏盈豐實業有限公司股權凍結1項，其投資的公司民事糾紛11項，股東上海蘭丞同梁股權投資基金合伙企業行政處罰1項，股東深圳和邦正知行資產管理有限公司和投資的公司艾美探索者生命科學研發有限公司、艾美康淮生物制藥（江蘇）有限公司工商檢查不合格3項，股東周欣的股權出質警示1項； 3個歷史風險中，1項目為民事糾紛，2項為股東股權出質警示; 15個敏感輿情中，主要為盈利產品單一、IPO相關的新聞報道。 418個提示信息中，主要都是作為原告起訴他人，人員變更（法定達標人、實控人、最終受益人、股東、主要人員等）、對外投資變更等提示信息。 整體來看，一家2011年就開始經營的公司，法律訴訟方面屬于比較正常的范圍，網上并不存在大規模的負面輿情。 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為396.33億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為94.28倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5415；超購倍數上，均值為11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在45.42%，整體來說，基石比例均值近期恢復至40%上方； 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 活報告： 來源：招股書 來源 | 活報告 數據支持 | 捷利交易寶APP 摘要：百德醫療于2022年9月12021年收入為1.89億元，年復合增長率為48.96%，凈利潤0.75億元，毛利率83.08%，凈利率39.68%。 S&TLiveReport獲悉，成立源于2012年的百德醫療投資控股有限公司Betters Medical Investment Holdings Limited（以下簡稱“百德醫療”）于2022年9月15日通過港交所聆訊，擬香港主板上市。公司曾經在2021年4月7日和9月28日遞表，這是該公司第2次遞交上市申請，聯席保薦人為中銀國際與中泰國際。 公司為中國領先的用于腫瘤微創治療的微波消融(微波消融)醫療器械的開發商及提供商。公司專有的微波消融醫療器械用于治療在中國發病率不斷上升的良性腫瘤及惡性腫瘤，包括甲狀腺結節、肝癌、肺癌及乳腺結節。根據弗若斯特沙利文資料，按2020年的銷售收入計，公司是中國治療甲狀腺結節及乳腺結節的微波消融醫療器械第一大供應商。此外，就2020年的銷售收入而言，公司為中國第三大微波消融醫療器械供應商。公司為中國首家專門用于治療甲狀腺結節的專有微波消融醫療器械并成功注冊為第三類醫療器械的公司。用于肝癌及甲狀腺結節的微波消融醫療器械已取得第三類醫療器械注冊證。 公司的產品供應及管線產品主要包括微波消融治療儀以及與治療儀配合使用的微波消融針。下圖概述于最后可行日期公司的主要現有及管線微波消融產品類型或產品系列的開發狀態: 來源：招股書 投資亮點 (i)在中國快速發展而服務匱乏的微波消融醫療器械市場，公司為中國領先的用于腫瘤微創治療的微波消融醫療器械的開發商及提供商之一; (ii)公司已建立穩固及策略性管理的銷售及分銷網絡; (iii)公司與市場參與者建立合作關系，極大地提高公司的研發能力; (iv)公司為價值鏈中從患者至付款人(包括私人保險公司及政府)的利益相關者增加價值; (v)公司擁有一支富有遠見、經驗豐富并具有彪炳往績的管理團隊。 公司資料： 官網：網頁鏈接 公司地址：中國廣州市越秀區中山三路33號中華國際中心B座17樓 香港地址：香港中環皇后大道中39號豐盛創建大廈9樓901室 財務分析 截至2021年12月31日止3個年度，2021、2022前5月的數據如下： 收入分別約為人民幣0.85億元、1.18億元、1.89億元、0.6億元及0.64億元，年復合增長率為48.96%，2022前5月同比增長率7%； 毛利分別約為人民幣0.76億元、1.02億元 、1.57億元 、0.52億元及0.54億 元 ，年復合增長率為43.62%2022前5月同比增長率4%； 凈利潤分別約為人民幣-0.5億元、0.47億元 、0.75億元 、0.22億元及0.21億 元，2022前5月同比增長率-4%； 毛利率分別約為89.37%、86.14% 、83.08% 、87.45%及84.75%，年復合增長率為-3.58%，2022前5月同比增長率-3%； 凈利率分別約為-58.40%、39.47% 、39.68% 、37.13%及33.16%，2022前5月同比增長率-11%。 來源：活報告 過去三年公司收入、毛利呈現快速增長態勢，其中收入的年復合增長率為48.96%，2022年前5個月同比增速降低，收入和毛利僅各增長7%和4%。 凈利、毛利率和凈利率處于基本穩定的狀態。毛利率近期達到84.75%，凈利率33.16% 存貨0.11億、應收0.84億、賬上現金0.24億、流動負債1.52億、經營現金流為負0.038億。 行業前景 中國醫療器械市場快速增長，由2016年的人民幣3,700億元增長至2020年的人民幣7,298億元，復合年增長率為18.5%。預期于2026年將達到人民幣13,249億元，2021年至2026年的復合年增長率為9.4%。 醫療儀器及醫療耗材市場自2016年以來呈增長趨勢，預期于2021年至2026年將分別以復合年增長率9.3%及9.6%分別增至2026年的人民幣4,863億元及人民幣8,386億元。 腫瘤消融治療是一項在超聲、電腦斷層掃描(CT)、磁共振成像(MRI)等成像技術的指導下，利用能量消融(包括微波消融)、化學消融等微創程序靶向腫瘤，在極高溫度下引起細胞急性壞死，最終實現腫瘤滅活的技術。腫瘤消融療法主要用于良性及惡性腫瘤的治療。腫瘤消融醫療設備包括與腫瘤消融相關的專業設備(如消融治療儀)及耗材(如消融針)。微波消融針通常獲國家藥監局分類為第二類或第三類醫療器械，消融治療儀則通常獲國家藥監局分類為第三類醫療器械，可應用于治療各種腫瘤，如甲狀腺結節、肝癌、乳腺結節及肺癌。 消融治療逐漸成為腫瘤的常用治療方法之一。于2016年至2021年，中國腫瘤消融行業的市場規模(按醫院收費價格計算)由人民幣18.8億元增至人民幣39.2億元，復合年增長率為15.8%。微波消融是中國最大的腫瘤消融治療市場板塊，占整個消融市場的57.1%，2021年的銷售收入為人民幣22.4億元，預期到2026年將達到人民幣155.8億元，2022年至2026年的復合年增長率為34.7%。 來源：招股書 微波消融針是一類高值醫用耗材，價格昂貴。此外，微波消融醫療器械行業在中國的直銷模式對制造商來說更有利可圖。 于2016年至2021年，中國微波消融市場的銷售收入由人民幣903.2百萬元增至人民幣2,236.4 百萬元，復合年增長率為19.9%。據估計，到2026年中國 微波消融市場將達到人民幣9,738.5百萬元，自2022年起的復合年增長率為36.6%。2021年，甲狀 腺結節及肝癌微波消融市場的銷售收入分別達人民幣738.0百萬元及人民幣827.9百萬元，預計于 2026年將分別增至人民幣4,187.5百萬元及人民幣1,194.9百萬元。 來源：招股書 行業地位 中國微波消融醫療器械行業具有市場集中度高的特點，按微波消融醫療器械的銷售收入計，2020年前四大制造商占比約為81.1%，及按2020年銷售收入計算，公司在中國微波消融醫療器械市場排名第三。下表載列中國前四大微波消融參與者及其各自的市場份額(按微波消融醫療器械的銷售收入計): 來源：招股書 目前，微波消融療法正在飛速發展，尤其是在甲狀腺結節治療領域。于中國微波消融制造商中，按2020年用于治療甲狀腺結節及乳腺結節的微波消融針的銷售收入計，公司以28.1%的市場份額位列第一。下表載列中國微波消融市場用于治療甲狀腺結節及乳腺結節的微波消融針前四大參與者的排名及其各自的市場份額(按相關針管的銷售收入計): 來源：招股書 同行業公司IPO對比 本次選取的同行業對比公司為：南微醫學（688029） 南微醫學科技股份有限公司的主營業務為微創醫療器械的研發、制造和銷售。公司主要產品包括配合內鏡使用的檢查及微創手術器械、微波消融所需的設備和耗材，微波消融主要包括微波消融儀和微波消融針系列產品。 來源：捷利交易寶APP 主要股東 吳女士英屬處女群島實體及吳女士各自為控股股東 招股前，吳女士英屬處女群島實體將直接持有公司已發行股本的59.95%。吳女士英屬處女群島實體由吳女士全資擁有。 來源：招股書 管理層情況 吳海梅女士，40歲，公司創辦人，執行董事、董事會主席兼行政總裁。主要負責整體公司戰略、管理公司的業務營運及發展。現為百德蘇州的董事兼總經理、南京長城的執行董事兼總經理、河南瑞德的執行董事、國科百德的執行董事及瑞科德(廈門)的執行董事兼總經理，該等公司均為公司的附屬公司。畢業于河南省信陽衛生學校，專攻麻醉，中國清華大學深圳研究生院完成金融投資與資本運營高級進修課程。 侯偉先生，53歲，執行董事，于2019年3月加入公司擔任百德蘇州副總經理及銷售總監。彼主要負責業務發展及管理公司的營運。于醫療及醫藥行業積逾27年的管理及銷售經驗。侯先生曾就職于制藥公司、藥品生產企業及醫藥管理部門，于醫療及制藥行業的制造、政策、法律法規、業務發展以及銷售及營銷方面積累豐富的知識。彼亦諳熟醫藥行業的研發、銷售及業務發展以及其相關法律法規。彼投身于醫療及制藥行業，與醫療及制藥行業的監管部門、規管機構、知名企業及醫療機構保持密切的關系。獲得中國重慶大學熱能工程大專文憑，中國中共中央黨校經濟學專業進修文憑。于清華大學繼續教育學院經濟管理系完成經濟管理干部培訓課程。獲得中歐國際工商學院(“中歐國際工商學院”)工商管理碩士學位。中歐工商管理學校完成收購與兼并及銷售團隊管理培訓課程。 邱荃女士，29歲，執行董事、首席行政官。主要負責監督及協調公司的營運。畢業于中國廣東食品藥品職業學院藥品經營與管理專業。 上市前融資 來源：捷利交易寶APP 中介團隊 據捷利交易寶數據統計，百德醫療中介團隊共計10家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。 來源：捷利交易寶APP 保薦人承銷歷史業績 中銀國際近期保薦的破發率為35.9%； 中泰國際近期保薦的破發率為40%； 來源：捷利交易寶APP 輿情分析 目前通過企查查網站無法查到百德醫療投資控股有限公司的任何負面消息（XXX年才成立），通過查詢其運營主體公司百德（蘇州）醫療有限公司，發現具有如下風險提示： 1個關聯風險為江蘇省藥品監督管理局對子公司南京長城醫療設備有限公司沒收違法所得的行政處罰警示； 4個歷史風險中，廣東省廣州市海珠區人民法院對股權凍結1項，3項目為民事糾紛； 5個敏感輿情中，都為支公司南京長城醫療設備有限公司的器械不合規的新聞報道； 75個提示信息中，主要都是作為原告起訴他人，人員變更（法定達標人、實控人、最終受益人、股東、主要人員等）、對外投資變更等提示信息。 整體來看，一家2012年就開始經營的公司，法律訴訟方面屬于比較正常的范圍，網上并不存在大規模的負面輿情。 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為396.33億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為94.28倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5415；超購倍數上，均值為11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在45.42%，整體來說，基石比例均值近期恢復至40%上方； 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 來源：捷利交易寶APP 活報告： 來源：招股書 來源|活報告 數據支持|捷利交易寶APP 摘要：望塵科技于2022年9月21日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是國內手機運動游戲開發商、發行商及營運商提供商。2021年收入為4.6億元，毛利潤48.2%，純利率8.6%。 S&T LiveReport獲悉，成立源于2013年望塵科技控股有限公司英文GalaTechnologyHoldingLimited（以下簡稱“望塵科技”）于2022年9月21日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。公司曾經在2021年6月30日與2022年3月21日遞表，這是該公司第3次遞交上市申請，獨家保薦人為大華繼顯。 公司為中國的手機游戲開發商、發行商及營運商，側重全球市場的手機運動模擬游戲。于二零二一年，公司按收益計在中國手機運動游戲市場亦排名第二，市場份額約為7.9%。手機運動游戲市場主要包括手機運動管理模擬游戲市場及手機運動動作模擬游戲市場。于二零二一年，公司按收益計在中國手機運動模擬游戲市場亦排名第二，市場份額約為12.4%。線上運動游戲市場包括網上游玩的所有運動主題游戲，而手機運動模擬游戲市場為線上運動游戲市場的一部分，專指模擬現實體壇動態的線上運動游戲，可通過平板及智能手機等可攜帶裝置為用戶帶來身臨其境的游戲體驗。 多年來，公司主要開發及營運手機運動游戲。截至最后可行日期，公司開發及營運四款手機運動游戲，其中《足球大師》、《NBA籃球大師》及《最佳11人—冠軍球會》為業務支柱，于往績期間貢獻大部分收益。借助公司四款招牌手機運動游戲的開發經驗，公司正在把握中國及海外市場的手機運動游戲行業商機，以擴大公司的手機運動游戲組合。 于往績期間，公司的大部分收益來自于公司在中國及海外市場推出的自行開發手機運動游戲。公司的所有游戲均以免費游玩的形式推出，而公司的收益則來自變現用戶在游戲中購買虛擬道具。公司通過把握手機運動游戲行業的市場機遇，并推動用戶玩游戲，過去三年期間，公司錄得穩定增長。 投資亮點 .公司與知識產權持有人（包括知名運動聯盟、運動協會及運動俱樂部）建立重要的戰略合作關系，以制作出引人入勝的游戲內容； .公司擁有雄厚的研發及全面數據分析能力，令公司可制作出富吸引力的手機運動游戲及推動用戶玩游戲； .公司能實施有效的盈利策略，能保留核心忠實群體及付費用戶，將彼等于游戲內的消費提到最高；及合符成本效益的廣告營銷能力，能夠吸引新用戶； .公司由經驗豐富及竭誠投入的管理團隊帶領。 公司資料： 官網：網頁鏈接 公司地址：中國深圳前海深港合作區南山街道興海大道3040號前海世茂金融中心二期4303 香港地址：香港九龍長沙灣青山道688–690號嘉名工廠大廈7樓E708室 財務分析 截至2021年12月31日止3個年度，及2021年上半年、2022年上半年： 收入分別約為人民幣3.79億元、4.05億元、4.6億元、1.81億元及2.95億元，年復合增長率為10.20%； 毛利分別約為人民幣1.71億元、1.8億元、2.22億元、0.83億元及1.49億元，年復合增長率為13.79%； 凈利潤分別約為人民幣0.46億元、0.41億元、0.39億元、0.07億元及0.2億元，年復合增長率為-7.14%； 毛利率分別約為45.19%、44.57%、48.17%、45.67%及50.50%，年復合增長率為3.25%； 凈利率分別約為12.06%、10.06%、8.57%、3.88%及6.90%，年復合增長率為-15.74%。 來源：活報告 過去三年期間，公司收入、毛利都呈現上升態勢，期間收入年復合增速為10.2%，毛利的年復合增長率為13.79%，毛利率維持穩中有升；由于公司成功拓展海外市場，公司來自海外市場的收入比例增加，結合海外發行平臺收取的傭金率相對低于中國本地發行平臺，使公司毛利率有所提升。 期間凈利率呈現下滑態勢，出現增收不增利現象的影響因素包括：(i)銷售及營銷開支增加約人民幣2.27億元，主要由于公司在海外市場推出《最佳11人—冠軍球會》涉及的支援廣告及營銷開支上升；(ii)研發開支增加約人民幣1.75億元，主要由于研發人員的僱員福利及薪金增加；及(iii)一般及行政開支增加約人民幣1.35億元。 截止2022年6月底，公司應收款項0.52億、現金及現金等價物2.05億、經營現金流為正。 行業前景 全球網絡游戲市場于過去數年錄得穩定增長，由二零一六年的770億美元增加至二零二一年的1,541億美元，復合年增長率為14.9%。隨著先進科技及升級裝置（例如虛擬實境及3D蠕動式立體聲）的發展，網絡游戲體驗不斷改善，預計全球網絡游戲市場規模將維持升勢，于二零二六年達到2,230億美元，二零二一年至二零二六年期間的復合年增長率為7.7%。 中國網絡游戲市場的總規模于過去五年按復合年增長率15.8%增長，由二零一六年的人民幣1,510億元增加至二零二一年的人民幣3,151億元。市場擴張主要由于手機的普及和硬件及顯示器、處理、存儲、界面、網絡頻寬及操作系統功能的技術進步，尤其促進手機游戲市場不斷擴張，其按復合年增長率22.1%由二零一六年的人民幣972億元（占當時整個網絡游戲市場64.4%）增長至二零二一年的人民幣2,639億元（占當時整個網絡游戲市場83.8%），預期會繼續按復合年增長率7.9%增長，至二零二六年達到人民幣3,854億元，此乃由于未來持續的技術升級及5G網絡應用所致。 來源：招股書 中國手機游戲市場快速增長源于以下因素：擴大互聯網覆蓋范圍及降低通訊成本、消費模式及人口結構的變化、電子運動的發展及普及。 行業地位 于二零二一年十二月三十一日，中國網上運動游戲市場約有480名市場業者。市場分散，規模相對較小的公司眾多，其市場影響力不大。下表載列2021年以收益計中國線上運動游戲市場的五大市場業者。 來源：招股書 同行業公司IPO對比 因騰訊和網易業務眾多，暫不適合用于對比。本次選取的同行業對比公司為主要業務為游戲的同行業對比公司——藝電[EA] 來源：捷利交易寶APP 主要股東 賈先生透過GreatShine實益擁有及控制公司已發行股本約27.5647%，并將為公司的最大股東。 GreatShine為投資控股公司，由賈先生全資擁有。賈先生為創始人之一、董事會主席、執行董事之一及行政總裁。 來源：招股書 管理層情況 賈小東先生，34歲，聯同黃先生成立公司。執行董事及董事會主席兼公司行政總裁。主要負責制定公司的整體業務方向及戰略規劃。成立公司之前，在深圳市范特西科技有限公司擔任過《范特西籃球經理》主策劃、產品經理、移動部總經理。在中國西安郵電學院取得電信工程學士學位，獲得香港科技大學電信專業理學碩士學位。為深圳市夢想世界科技有限公司的法定代表、執行董事兼總經理，為深圳掌上競藝軟件技術有限公司的法定代表、執行董事兼總經理。 黃翔先生，38歲，聯同賈先生成立公司。執行董事。主要負責監督公司的運營及技術問題(包括產品開發及技術知識管理)。在電子工程行業擁有超過11年的經驗。曾于創意數碼機構In2mediaGroup擔任軟件工程師，取得中國長沙理工大學工商管理學士學位現為中國清華大學工程科學專業博士生。為深圳市創真視界科技有限公司杭州分公司負責人員，為深圳掌上競藝軟件技術有限公司的負責人。 李欣先生，39歲，執行董事。主要負責監督公司的財務管理、人力資源管理、營銷及業務發展。加入公司之前，成都高新投資集團有限公司業務發展部負責人，擔任成都創人所愛科技股份有限公司副總裁，獲得中國上海交通大學資訊工程學士學位。為霍爾果斯阿瑟萊特網絡科技有限公司及成都喬戈里文化傳播有限公司的法定代表、執行董事兼總經理。 上市前融資 來源：捷利交易寶APP 中介團隊 據捷利交易寶數據統計，望塵科技中介團隊共計9家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現很好；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。 來源：捷利交易寶APP 保薦人承銷歷史業績 大華繼顯近期保薦有一個成功案例，破發率0%。 來源：捷利交易寶APP 輿情分析 目前通過天眼查網站無法查到望塵科技控股有限公司的任何負面消息，通過查詢其運營主體公司深圳市望塵科技有限公司，發現具有如下風險提示： 6個自身風險為股權出質的提示；22個周邊風險涉及公司的兩家股東上海亞商莫貝爾投資中心與北京追遠財富資本合伙企業因各類糾紛； 21個歷史風險主要為公司的部分股權處于出質狀態；242個預警提醒中，基本全部是人員變更（投資人、主要人員、法定代表人等）、注冊資本、注冊地址、出資情況、名稱變更等提示信息。 整體來看，一家2013年就開始經營的公司，法律訴訟方面屬于較正常范圍，網上并不存在大規模的負面輿情。 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為396.33億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為94.28倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5415；超購倍數上，均值為11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在45.42%，整體來說，基石比例均值近期恢復至40%上方。 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 來源：捷利交易寶APP 活報告： 最近一周（9月18日-9月24日）有1家公司上市，7家公司招股，4家公司通過聆訊，3家公司遞交上市申請。 最近一周，騰訊音樂以介紹方式在港交所完成二次上市。垂直整合資訊科技商數科集團成為年內超額認購倍數最高的新股，公開發售獲超額認購151.3倍，于9月23日正式登陸港交所。 最近一周進行招股的有7家公司，其中百德醫療、中創新航、艾美疫苗、GC CONSTRUCTION和健世科技-B還在招股中，萬物云、零跑汽車則招股結束，并預計于9月28日掛牌上市。 最近一周4家公司通過聆訊，分別為零跑汽車、艾美疫苗、GC CONSTRUCTION和飛天云動。此外，Everest、九方財富、望塵科技向港交所遞交了上市申請。 一、新股上市(1家) 最近一周，1家公司新上市。 1、騰訊音樂 9月21日，最大的在線音樂娛樂平臺騰訊音樂（01698.HK）正式在港交所掛牌上市。由于是以介紹方式在港二次上市，騰訊音樂在港上市并不涉及新股發行與資金募集。港股上市首日，騰訊音樂報收18.22港元，上漲1.36%，總市值約618億港元，動態市盈率20倍。 二、招股(7家) 最近一周，7家公司招股，萬物云、零跑汽車招股結束，其他5只新股仍在招股中。 1、萬物云 萬物云于2022年9月19日-9月22日招股，招股價47.1-52.7港元，發行比例10%，發行后總市值549.72億-615.08億港元，聯席保薦人為中信、花旗、高盛。 公司是萬科旗下中國領先的全域空間服務提供商。2021年收入為237.05億元，凈利潤17.14億元（年復合增長率為28.37%），毛利率為16.96%。2022年第一季度，營收68.48億元，同比增長44.23%，凈利潤3.19億元,同比增長10.9%。 2、零跑汽車 零跑科技于2022年9月20日-23日招股，招股價48-62港元，發行比例11.45%，發行后總市值548.5億-708.48億港元，聯席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際。 公司是中國領先的智能電動汽車公司。2021年收入為31.3億元，年復合增長率為417.48%，虧損28.5億，研發占虧損的比例為26%。 3、百德醫療 百德醫療于2022年9月22日-9月27日招股，招股價1.4-1.72港元，發行比例15.5%，發行后總市值22.4億-27.52億港元，聯席保薦人為中銀國際與中泰國際。 公司是中國領先的用于腫瘤微創治療的微波消融醫療器械的開發商及提供商。2021年收入為1.89億元，年復合增長率為48.96%，凈利潤0.75億元，毛利率83.08%，凈利率39.68%。 （正在招股的新股；來源：AiPO數據網） 4、中創新航 中創新航于2022年9月23日-9月28日招股，招股價38-51港元，發行比例15.00%，發行后總市值673.47-903.87億港元，獨家保薦人華泰國際。 公司是領先的新能源科技企業，主要從事動力電池及儲能系統產品的設計、研發、生產及銷售。值得注意的是，中創新航基石投資者認購活躍，公司已獲15家基石投資者的認購。其中，天齊鋰業香港擬認購不超過1億美元，折合人民幣約6.95億元；精測電子子公司擬認購不超過人民幣2億元。 5、艾美疫苗 艾美疫苗于2022年9月23日-9月28日招股，招股價16.16港元，發行比例僅0.8%，發行后總市值195.49億港元，聯席保薦人為高盛、中金公司、中信建投國際、麥格理。 公司是中國第二大疫苗公司、民營疫苗排名第一。2021年收入為15.7億元，年復合增長率為28.45%，毛利率82.46%。2022年前4個月，公司收入2.75億元，同比下降40.8%，虧損0.96億元。 6、GC CONSTRUCTION GC Construction于2022年9月23日-9月28日招股，招股價0.5-0.54港元，發行比例25%，發行后總市值5億-5.4億港元，獨家保薦人為Grande Capital Limited。 公司是為香港的泥水承建商。截至2022年3月31日財年，公司營收4.56億港元，凈利潤0.31億港元，毛利率12.64%，凈利率6.86%。 7、健世科技-B 健世科技-B于2022年9月23日-9月29日招股，招股價26.7-28.8港元，發行比例僅1.94%，發行后總市值111.38億-120.14億港元，聯席保薦人為中金、花旗。 健世科技是結構性心臟病微創介入醫療器械提供商。2021年收入為891萬元，凈虧損5億元，研發支出2.65億元；2022年前6個月收入為3835萬元，凈虧損7353萬元，研發支出8454萬元。 三、通過上市聆訊(4家) 最近一周，4家公司通過上市聆訊。 1、飛天云動 飛天云動于9月22日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，獨家保薦人為申萬宏源。 公司為元宇宙場景應用層(或AR/VR內容及服務市場)的領先供應商，公司于中國的AR/VR內容及服務市場排名第一，2021年占市場份額的2.6%。2021年公司營業收入為5.95億元人民幣，凈利潤為0.72億元人民幣，近三年收入的年復合增長率高達54.02%，毛利的年復合增長率高達52.65%。 2、艾美疫苗 艾美疫苗于2022年9月19日通過港交所聆訊，目前正在招股。 3、GC Construction GC Construction于2022年9月20日通過港交所聆訊，目前正在招股。 4、零跑科技 零跑科技于2022年9月18日通過港交所上市聆訊，目前正在招股。 四、遞表公司(3家) 最近一周，3家公司在港交所遞交上市申請。 1、望塵科技 望塵科技于2022年9月21日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司曾經在2021年6月30日與2022年3月21日遞表，這是該公司第3次遞交上市申請，獨家保薦人為大華繼顯。公司是國內手機運動游戲開發商、發行商及營運商提供商。2021年收入為4.6億元，毛利潤48.2%，純利率8.6%。 2、九方財富 九方財富于2022年9月21日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，中金公司為其獨家保薦人。公司是領先的在線投資決策解決方案提供商。2021年收入為14.52億元，年復合增長率為130.10%，凈利潤2.32億元，毛利率86.70%。 3、Everest 特殊目的收購公司Everest于2022年9月20日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，其為香港第14家遞表SPAC公司，發起人為弘毅投資及農銀國際融資，聯席保薦人為農銀國際及花旗。Everest專注于大中華地區科技賦能及高增長公司或與中國有緊密聯系或具有增長潛力的區域性公司，主要聚焦于醫療健康、消費及綠色產業領域。 五、近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為396.33億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為94.28倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5415；超購倍數上，均值為11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在45.42%，整體來說，基石比例均值近期恢復至40%上方。 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。 來源：捷利交易寶APP 博維智慧(01204)： 博維智慧 月報表 截至2022年10月31日股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預托證券發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 活報告： 根據LiveReport數據顯示，自2021年初至2022年9月27日，在港發行上市的軟件服務公司合計27家，其中有基石投資者參與的公司共19家；基石占比上，19家公司的基石占比均值約為40.86%；解禁日盈虧方面，匯通達網絡浮盈約5.07億港元，快手浮虧約42.78億港元。 一、基石家數排行，快手-W位居第一 截至2022年9月27日，有基石投資者參與的19家公司中，合計78家基石投資者參與了認購，其中基石投資者參與前三的公司分別為快手-W、商湯-W及醫脈通，而基石參與家數最少的公司則分別為博維智慧及玄武云。 二、快手-W 10家基石合計持股成本約189.96億港元 截至2022年9月27日，19家軟件服務公司的基石投資者持股數均值約為9238.72萬股，持股占比均值約為40.86%；成本方面，持股成本前三的公司分別為快手-W、商湯-W及聯易融科技-W，其成本金額則分別約為189.96億、39.78億及28.34億港元；從基石占比看，占比最大的前三公司分別為云音樂(83.15%)、快狗打車(74.30%)及商湯-W(68.90%)。 三、匯通達網絡賺5.07億，快手虧42.78億 截至2022年9月27日，在19家軟件服務公司中，已解禁12家，未解禁7家。漲跌方面，按解禁日計，12家解禁公司中，僅匯通達網絡上漲43.37%，其余均處于下跌狀態，其中跌幅超50%的公司從大到小分別為云音樂、青瓷游戲、優趣匯控股、百融云-W、喆麗控股及聯易融科技-W。 如按解禁日盈虧額計，僅匯通達網絡浮盈約5.07億港元，其余均處于虧損；如按解禁日虧損總額計，12家公司于解禁日合計浮虧96.60億港元，其中僅快手-W一家浮虧約42.78億港元，占虧損總額的44.29%。 活報告： 來源：招股書 來源 | 活報告 數據支持 | 捷利交易寶APP 摘要：九方財富于2022年9月21日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是領先的在線投資決策解決方案提供商。2021年收入為14.52億元，年復合增長率為130.10%，凈利潤2.32億元，毛利率86.70%。 S&TLiveReport獲悉，成立源于1996年的九方財富控股有限公司JF Wealth Holdings Ltd（以下簡稱“九方財富”）于2022年9月21日通過港交所聆訊，擬香港主板上市,中金公司為其獨家保薦人。 公司是中國領先的在線投資決策解決方案提供商，專注于在線投資者內容服務市場。公司提供在線投資者內容服務，包括在線高端投教服務、在線財商教育服務及金融信息軟件服務，幫助個人投資者更好地了解金融市場及制定投資計劃或決策。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年總訂單金額人民幣2,001.2百萬元及市場份額5.9%計，公司是中國第二大在線投資決策解決方案提供商。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年公司在線高端投教服務及在線財商教育服務的總訂單金額人民幣1,390.7百萬元，及市場份額11.2%計，公司是中國最大的在線投資者內容服務提供商。 公司從以下三項服務產生收益： 專門的在線高端投教服務 主要包括預錄在線課程、直播、市場快評，以及一對一顧問服務等各種優質服務。公司主要透過公司自有的手機版及PC版App九方智投提供在線高端投教服務。 易于理解的在線財商教育服務 專注于通過提供在線迷你講座單元及直播單元，為新手投資者提供金融知識和資產管理技巧，令基礎入門投資和理財知識更容易獲取，并擴大公司的大眾客戶群。公司主要透過公司自有的手機版App贏馬學堂提供在線財商教育服務。 專業金融信息軟件服務 向具投資經驗較豐富及有更復雜需求的客戶，提供專業、及時與廣泛金融市場有關資訊、數據分析以及投資決策支援，從而擴大公司的資深投資者客戶群。公司主要透過自有的手機版及PC版App九方擒龍提供金融信息軟件服務。 來源：招股書 投資亮點 中國領先的在線投資決策解決方案提供商 公司的流量池使用各種媒體平臺，增加用戶流量并吸引潛在客戶 差異化的產品與服務組合和強大的產品開發能力 行業領先的技術能力和創新的科技賦能運營模式 富有遠見和經驗的管理層 公司資料： 官網：網頁鏈接 公司地址：中國上海市青浦區徐民東路88號銀科金融中心3至5樓 香港地址：香港皇后大道中181號新紀元廣場低座7樓 財務分析 截至2021年12月31日止3個年度： 收入分別約為人民幣2.74億元、7.09億元、14.52億元，年復合增長率為130.10%； 毛利分別約為人民幣2.26億元、6.36億元、12.59億元，年復合增長率為135.89%； 凈利潤分別約為人民幣-0.58億元、0.87億元、2.32億元，年復合增長率為1.00%； 毛利率分別約為82.50%、89.69%、86.70%，年復合增長率為2.51%； 凈利率分別約為-21.09%、12.23%、16.00%，年復合增長率為1.00%。 公司收入和毛利以驚人速度增長，年復合增長率方面，收入為130.10%，毛利為135.89%。 毛利率和凈利率較為穩定，其中毛利率在八成，而凈利在1-2成左右。 行業前景 中國經濟于過去數年顯著增長。根據弗若斯特沙利文的資料，2021年中國名義國內生產總值達到人民幣1,098,281億元，預期于2026年進一步增至人民幣1,627,985億元，復合年增長率為8.2%。 受惠于中國個人可投資金融資產的快速增長及鼓勵投資的利好政治環境。根據弗若斯特沙利文的資料，2021年中國個人可投資金融資產規模達到人民幣196.2萬億元，預期于2026年前進一步增至人民幣288.7萬億元，復合年增長率為8.0%。 在線投資決策解決方案市場主要由三個部分組成，包括(i)在線投資者內容服務市場;(ii)金融信息軟件服務市場及(iii)其他服務市場，其中包括智能投資顧問服務及證券投資操作指引服務。 根據弗若斯特沙利文的資料，中國在線投資決策解決方案市場的規模于2021年達人民幣340億元，并預期于2026年前進一步增至人民幣1,024億元，復合年增長率為24.6%。下圖載列2017年至2026年(i)中國在線投資決策解決方案市場、(ii)中國在線投資者內容服務市場及(iii)中國在線高端投教服務市場的歷史及預測規模。 來源：招股書 根據弗若斯沙利文的資料，中國在線投資者內容服務市場的規模于2021年達到人民幣124億元，下圖載列2017年至2026年中國在線投資者內容服務市場的歷史及預測規模: 來源：招股書 中國金融信息軟件服務市場主要由不同軟件終端組成，包括(i)個人投資者軟件終端，和(ii)機構投資者軟件終端。 個人投資者軟件服務市場的增長與個人可投資金融資產的增長高度關聯。根據弗若斯特沙利文的資料，預期個人投資者金融信息軟件服務市場由2021年的人民幣74億元增至2026年的人民幣273億元，復合年增長率為30.0%，占金融信息軟件服務市場總額的81.8%。下列圖表載列2017年至2026年中國金融信息軟件服務市場的歷史及預測規模: 來源：招股書 行業地位 根據弗若斯特沙利文的資料，于2021年，按總訂單金額計的中國在線投資決策解決方案市場規模為人民幣34,048.0百萬元。中國在線投資決策解決方案市場五大參與者合共占有24.0%的市場份額。于2021年，公司是中國第二大在線投資決策解決方案提供商，市場份額為5.9%。以下圖表載列2021年中國五大在線投資決策解決方案參與者市場份額的詳情: 來源：招股書 中國在線投資者內容服務市場 根據弗若斯特沙利文的資料，于2021年，按總訂單金額計的中國在線投資者內容服務市場規模為人民幣12,416.7百萬元。中國在線投資者內容服務市場五大參與者合共占有20.7%的市場份額。于2021年，公司是中國最大的在線投資者內容服務提供商，市場份額為11.2%。以下圖表載列2021年中國五大在線投資者內容服務參與者市場份額的詳情: 來源：招股書 根據弗若斯特沙利文的資料，于2021年，按總訂單金額計的中國金融信息軟件服務市場規模為人民幣11,223.4百萬元。于2021年，按總訂單金額計，五大參與者占50.6%的市場份額。 2021年，五大金融信息軟件服務提供商為公司A、公司B、公司J、公司及公司K，其市場份額分別為22.1%、11.6%、7.9%、5.4%及3.6%。以下圖表載列2021年中國五大金融信息軟件服務提供商市場份額的詳情。 來源：招股書 同行業公司IPO對比 本次選取的同行業對比公司為：益盟股份[832950] 益盟股份有限公司為客戶提供證券輔助決策軟件、投資者教育、投資顧問三大業務，致力于提高用戶獲利能力。與國內現有做投資者教育的公司都不太一樣的是，益盟股份擁有一套屬于自己公司研發的實戰體系課程。在經歷了十幾年的證券市場經驗的積累之后，益盟股份通過結合量化工具以及計算機輔助手段，把研發人員的智慧變成了一整套益盟公司的獨有課程。益盟講師可以統一授課，而不是僅僅基于個人經驗解讀。 來源：捷利交易寶APP 主要股東 于2021年8月20日，陳文彬先生、嚴明先生及陳寧楓女士簽立一致行動人士確認，以落實及確認彼等已屬自2018年1月1日起就行使公司股東權利采取一致行動人士，為控股股東，截至最后實際可行日期，控股股東合共持有公司已發行股本約73.85%。 來源：招股書 管理層情況 陳文彬先生，47歲，非執行董事、董事會主席。于投資行業擁有逾20年經驗，曾任職福州天力投資顧問有限公司總經理。在中國金融在線有限公司任主席助理。創立銀科控股，任銀科控股的董事長、首席執行官兼董事，獲委任為香港福建社團聯會永遠名譽主席及福清市上海商會名譽會長。獲頒中國大連理工大學化學工程及國際企業管理專業雙學士學位。中國長江商學院高級管理人員工商管理碩士學位。 嚴明先生，47歲，非執行董事。曾任職北京京華時代國際文化娛樂有限公司的總經理。創立銀科控股的前身公司，任銀科控股的非執行董事。獲委任為香港江西社團(聯誼)總會創始主席，任YinkeHoldings的董事。頒中國山西財經大學金融學學士學位，中國長江商學院高級管理人員工商管理碩士學位。 陳寧楓女士，53歲，非執行董事。曾任職福州抗震辦公室助理工程師及工程師，任職福州市城鄉建設委員會的工程師，任福州安信達工程諮詢有限公司的首席工程師，任上海奈德企業管理諮詢有限公司北美市場的研究顧問。創立銀科控股的前身公司，任銀科控股的非執行董事。擔任YinkeHoldings的董事。獲頒中國安徽建筑大學工業與民用建筑學士學位，獲頒中國對外經濟貿易大學管理學碩士學位。取得加拿大多倫多大學金融分析及投資管理的持續進修證書。 陳冀庚先生，40歲，非執行董事。于金融服務行業擁有逾10年經驗，曾任職北京利通天下科技有限公司上海卓晟信息技術有限公司北京分公司。2011年5月加入銀科控股的前身公司，擔任銀科控股的副總裁。正于中國上海交通大學上海高級金融學院(“SAIF”)就讀國際實驗班。 才子先生，36歲，執行董事兼首席執行官，于信息技術及金融領域擁有逾10年經驗，曾任職中證信通軟件科技(北京)有限公司，任職北京利通天下科技有限公司，北京財富鑫盈技術有限公司工作，任營口市國家安全局的官員。2011年9月至2017年12月，才先生任職銀科控股附屬公司上海銀賽計算機科技有限公司副總經理，獲委任為中國證券業協會證券投資諮詢機構委員會副主任委員。獲頒中國北京交通大學計算機科學與技術專業工學學士學位。 中介團隊 據捷利交易寶數據統計，九方財富中介團隊共計9家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。 來源：捷利交易寶APP 保薦人承銷歷史業績 中金近期保薦的破發率為44.44%； 來源：捷利交易寶APP 輿情分析 目前通過企查查網站無法查到九方財富控股有限公司的任何負面消息（開曼成立），通過查詢其運營主體公司上海九方云智能科技有限公司，發現具有如下風險提示： 5個歷史風險中，股東福建華倫集團有限公司的股份被法院凍結3項，另外2項為民事糾紛 1個敏感輿情是和薦股相關的報道； 47個提示信息中，主要都是作為原告起訴他人，人員變更（法定達標人、實控人、最終受益人、股東、主要人員等）、對外投資變更等提示信息。 整體來看，一家1996年就開始經營的公司，法律訴訟方面屬于比較正常的范圍，網上并不存在大規模的負面輿情。 近期港股IPO市場情況 據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為396.33億，其中最大市值為中國中免，最小市值為中國石墨；發行PE均值為94.28倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為5415；超購倍數上，均值為11.80倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在45.42%，整體來說，基石比例均值近期恢復至40%上方； 暗盤及首日收益率上，7月中旬近9家集中上市，其中僅博維智慧暗盤及首日表現尚可，中國石墨首日罕見暴漲143.08%；而隨之上市的檸萌影視表現一般，緊隨其后又殺出一匹黑馬，雙財莊暗盤及首日齊飛，似乎小盤新股更受市場青睞；近8月底，蘇新服務及中國中國中免先后上市，整體表現回落；百奧賽圖-B作為生物-B公司，少見的暗盤首日均上漲；9月初，洪九果品暗盤微跌，首日平收，叮當健康暗盤微漲，首日亦收平。截至目前，暗盤漲跌整體均值約為7.00%，而首日約為19.72%。