親子教育建議描述：：時捷集團(01184)： 時捷集團 公告及通告 - [其他-雜項] 更改香港股份過戶登記分處地址 網頁鏈接 時捷集團(01184)： 時捷集團 月報表 截至二零二二年十一月三十日止之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 時捷集團(01184)： 時捷集團 公告及通告 - [股息或分派（公告表格）] 截至2022年6月30日止年度之中期股息 網頁鏈接 時捷集團(01184)： 時捷集團 公告及通告 - [股息或分派（公告表格）] 截至2022年6月30日止年度之中期股息 網頁鏈接 時捷集團(01184)： 時捷集團 月報表 截至二零二二年八月三十一日止之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 盒飯財經： 品牌輸出的“精品路線”VS“大眾路線”。 撰文 | 薛亞萍 編輯 | 趙晉杰 來源 | 盒飯財經（ID：daxiongfan） 法拉利在中國的服飾旗艦店終于開起來了。 近日，“法拉利在中國賣風衣售價4.45萬元”的話題登上熱搜。在法拉利開設的中國第一家天貓官方服裝旗艦店里，銷售有男女高級時裝和配飾、箱包四大類產品，價格從幾百元到數萬元不等。目前店鋪內最貴的一套衣服就是登上熱搜的一件灰色女士風衣，標價4.45萬元，將于10月24日開啟預售。 這并非法拉利首次涉足服裝業務。去年6月，法拉利推出首個高端服裝系列，并在美國洛杉磯開了一家只賣衣服的旗艦店，為了向其他高級時裝品牌看齊，還在自家工廠舉辦了第一場時裝大秀，成為該品牌建立74年來，史上的第一場時裝秀。 除了法拉利因賣高級服飾登上熱搜，另一大高端車企品牌保時捷最近也因為“1700元一把的菜刀”而被頂上熱搜。據保時捷設計官網介紹，這是一把不銹鋼的一體式中國菜刀，售價240美元（折合人民幣1700元）。這把菜刀唯一的裝飾就是手柄前端刻印有“純301鋼，由保時捷設計”的字樣。 無論是法拉利的風衣，還是保時捷的菜刀，想要吸引的潛在購買客戶，都是那些推崇它們車企品牌的群體。 “人們很喜歡法拉利超跑品牌，但并不是誰都能買得起一輛真正的法拉利。我們將他們稱為品牌推崇者。他（她）們對法拉利的定位和法拉利的品牌價值有著清晰的認識，與此同時，愿意通過不同的體驗與產品來與品牌互動，來感知與超跑傳達的相同品牌價值，比如時裝。” 2021年，法拉利時裝線創意總監洛科·伊安諾（Rocco Iannone）在接受《華麗志》采訪的時候，曾如此形容法拉利時裝的目標客戶。洛科·伊安諾進一步將其目標客戶細分為兩大群體：年輕一代和女性客群。 法拉利首席執行官貝內代托·維尼亞（Benedetto Vigna）也曾指出，“那些可能只是想要一頂帶有品牌標志帽子的法拉利車迷，也是法拉利在奢侈時尚領域的潛在新客戶群，特別是涵蓋中國的亞洲等關鍵市場。”就比如此次法拉利推出的風衣，4.5萬元一件，價格已經與Gucci、LV等奢侈服飾品牌基本持平。 不過，與法拉利近兩年只盯著和阿瑪尼、理查德·米爾等高端奢侈品合作不一樣的是，保時捷不僅沒有執著于此，反而繼續加碼生產全品類產品，如帽子、墨鏡、箱包、咖啡杯、服飾、方巾等。 如果說法拉利對外輸出品牌，走的是精品奢侈路線，那么保時捷的宗旨可能就是像保時捷設計總經理羅蘭·海勒（Roland Helier）形容的那樣，“除了跑車，我們什么都設計”。 早在上世紀90年代末，法拉利的第二任主席盧卡·克勞德洛·迪·蒙特澤莫羅（Luca Cordero di Montezemolo）就開始拓展除跑車之外的業務范圍，陸續推出了香水、手表、自行車、手機、賽車服飾等副線產品。 過去二十年里，法拉利陸續和許多品牌進行合作。比如在腕表方面，法拉利曾先后和沛納海、宇舶表合作；在服飾方面，和彪馬等運動品牌合作；在數碼家電方面，和摩托羅拉合作推出定制版手機、和奧馬合作推出定制冰箱。聯想集團副總裁也曾在微博曬出一張背部帶有法拉利標識的聯想Z6 Pro手機。 正是由于業務擴展，法拉利的Logo曾經出現在不少雜七雜八的待售商品上，比如帶有躍馬標志的旅行箱、香水、洗發水、賽事周邊T恤，甚至是面向沙特阿拉伯市場的法拉利logo面紗以及法拉利電腦。這也造成了一段時間里，法拉利品牌的風格錯綜復雜。 借助法拉利強大的品牌影響力，旗下品牌授權業務很快成長為公司的“搖錢樹”。2018年，法拉利年營收為37.8億美元，其中有將近10億美元來自非汽車產品，占總收入近三分之一，而這些非汽車產品大多來自法拉利的品牌授權合作伙伴。法拉利前任首席執行官路易·卡米萊里（Louis Camilleri）就曾透露，2019年法拉利品牌商品市場價值約為8億美元。 作為豪車品牌，保時捷的品牌擴張之路比法拉利更早。這與保時捷設計的定位有關系。值得注意的是，目前售賣菜刀、鞋帽的都是保時捷設計公司。 和保時捷設計有過合作的品牌涵蓋領域非常之廣，例如和阿迪達斯合作推出3D打印跑鞋，先后和摩托羅拉、三星、黑莓合作推出手機，與移動設備領域的LaCie合作生產移動硬盤，和音響設備領域的KEF合作推出耳機、藍牙音箱，甚至是和廚衛品牌Poggenpohl合作開發保時捷廚房用品等。 而一開始保時捷設計曾是一家單獨運營的設計公司。 1972年，保時捷集團因為一系列股權變動而內部重組，時任集團設計總監的亞歷山大·保時捷（F.A.保時捷）離開公司，同時成立了保時捷設計公司，而F.A.保時捷正是大眾和保時捷汽車創始人費迪南德·保時捷的長孫。汽車歷史上最成功的車系，保時捷911就是由F.A.保時捷在1963年主導設計的。 在接下來的幾十年中，他以“Porsche Design”之名設計了諸多經典男士配件，包括手表、眼鏡和書寫工具等，還定制了大量工業產品、家居用品和耐用消費品。 2004年，為了防止保時捷設計被其他公司收購，保時捷集團收購了保時捷設計30%的股份。2012年保時捷設計創始人F.A.保時捷去世，保時捷設計重回保時捷集團，并逐步成為保時捷汽車全資子公司。 作為知名豪車品牌，法拉利和保時捷一開始走的都是大而全的品牌輸出路線。但是近兩年，法拉利開始對品牌戰略進行調整，逐漸走向了保時捷的反面。 路易·卡米萊里就曾在與分析師的電話會議上表示：“目前我們的產品線太多，可能會稀釋我們珍貴的品牌資產。”2019年，法拉利啟動了新一輪品牌授權戰略，終止了一半的授權許可合作，并減少了三成產品線，以此來保持產品的高調性。 “法拉利擁有強大的品牌影響力，現在我們需要從品牌授權模式向打造生活方式品牌轉型。”法拉利首席品牌多元官尼古拉·博阿里（Nicola Boari）也在接受意大利媒體采訪時曾如此表示。 這一定程度上也與法拉利所屬集團的前主席不無關系。法拉利隸屬于意大利著名汽車制造商菲亞特克萊斯勒，而集團的前主席塞爾吉奧·馬爾喬內（Sergio Marchionne）曾經提出一個長期目標——將法拉利轉型為一個成熟而完備的奢侈品牌。 于是，2019年法拉利挖來了意大利男裝品牌Pal Zileri的創意總監Rocco Iannone。此前，Rocco Iannone還曾在阿瑪尼工作了十年。2020年，法拉利成立了全新部門——法拉利品牌多元化，主要從事法拉利品牌非汽車類產品的研發工作，特別專注于奢華成衣系列，甚至找來了愛馬仕首席執行官Axel Dumas（阿克塞爾·杜馬斯）加入董事會。 路易·卡米萊里曾表示，法拉利的目標是在未來7到10年內，品牌冠名的商品（涵蓋服裝、娛樂和奢華服務三大品類）為集團的EBIT（息稅前利潤）貢獻10%。 在這種戰略調整之下，法拉利繼續合作的品牌都是全球各個領域的頂級奢侈品牌，比如瑞士高級腕表里查德·米爾（Richard Mille）。今年7月，理查德·米爾發布了法拉利腕表—RM UP-01 Ferrari，這款手表全球限量150塊，價格更是高達188萬美元，折合人民幣約為1260萬。若是按照法拉利Roma國內官方指導價238萬一輛來算，一款法拉利手表保守可買五臺法拉利汽車。 在法拉利調整品牌授權業務的同時，保時捷仍然保持著此前的風格，通過和更多企業的合作，賺取更多的品牌授權費用。 比如保時捷和華為的合作。2015年前后，華為一直想要在高端領域破局，但是當時很多奢侈品品牌對這種跨界行為沒有把握，如果失敗很容易傷害到自身的品牌形象。華為四處碰壁，就在2015年，保時捷設計答應了華為，雙方達成合作。 2016年末，華為Mate 9系列推出保時捷設計版本，并且采用了限量策略，只用了半個月時間，2萬臺限量版手機售罄，甚至當時市場上這款手機被炒到30000元的天價。 此外，保時捷還和彪馬合作，推出限量鞋款，還與雅迪電動車合作，創造了電動車行業和全球頂尖設計公司合作的全球先例。 在保時捷設計的官網上，可以看到目前在售的商品涵蓋了腕表、眼鏡、箱包、電子產品、時尚服飾等產品。 向外輸出品牌，并非國外豪華車企獨有。隨著國內新能源汽車的崛起，部分造車新勢力也開始嘗試將自身品牌輸出到跨界產品上，如主攻高端的蔚來汽車，其創始人李斌在今年2月份首次對外透露，將制造“蔚來牌”高端手機。 顯然，留給外界的高端品牌形象，正在成為蔚來進入智能手機行業的最大一塊敲門磚。字母榜曾在《蔚來看穿了小米OV》中分析道，當造手機已經不存在門檻，真正決定一家手機廠商能否沖上高端的核心因素，主要就看品牌形象。 如果手機品牌始終無法攻克高端，那品牌形象相對高大上的車企進行降維打擊，輸出品牌，就成了順理成章的一件事。看破這一點的車企，不只有蔚來。在蔚來之前官宣造手機的吉利，其創始人李書福也將手機定位到高端市場。 更可況，華為在高端市場的逐步崛起，保時捷設計聯名款Mate RS系列功不可沒。這無疑也在證明高端汽車品牌的強大威力。 華為Mate 20 RS保時捷設計 但在蔚來等車企之外，更多國內車企在對外輸出品牌時，往往只聚焦于相對低價產品的開發，比如五菱科技賣螺螄粉，蔚來與李寧合作生產鞋帽之類的服飾產品等。 而這一定程度上也與中國車企與外國車企在品牌影響力上的差距有關。根據《中國經濟周刊》報道，在燃油車時代，受限于中國燃油車價格較低而品牌力較弱，主打性價比的中國汽車出口，往往以發展中國家地區為主要目的地，比如亞洲、南美洲、非洲等區域。 在新能源汽車時代，搶占先機的中國車企，正在等來一次重塑品牌的有力機遇，但在成為中國的“法拉利”和“保時捷”的前進道路上，中國車企仍有不小的追趕差距。 參考資料： 《法拉利 Ferrari 時裝線首位創意總監：如何在法拉利的品牌宇宙中創造時裝？》華麗志 《法拉利為什么一下子成了最具品牌力的奢侈品牌？》界面新聞 《除了跑車，我們什么都設計》經濟觀察報 《保時捷三代目，傳達“Porsche Design”之美》看世界 《深度 | 法拉利會成為意大利的“愛馬仕”嗎？》LADYMAX 《保時捷設計：我們可以負責你生活的方方面面》表態網 《中國有望成汽車出口第一大國？車企負責人：擔心被“卡脖子”》中國經濟周刊 時捷集團(01184)： 時捷集團 月報表 截至二零二二年九月三十日止之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 時捷集團(01184)： 時捷集團(01184) 2022-08-23 公布 中期業績/中期股息 (截至30/06/22止6個月) 時捷集團(01184)： 時捷集團 月報表 截至二零二二年七月三十一日止之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 時捷集團(01184)： 時捷集團 公告及通告 - [薪酬委員會的職權范圍] 薪酬委員會職權范圍 網頁鏈接 時捷集團(01184)： 時捷集團(01184) 2022-08-23 股息：港元 0.1000 除凈日: 2022/09/22 派送日: 2022/10/07 截止過戶: 2022/09/26-2022/09/28 網頁鏈接 時代商學院： 來源 | 時代商學院 作者 | 彭晨雨 編輯 | 徐墨 隨著下游市場行業景氣度的提升，芯天下技術股份有限公司（下稱“芯天下”）實現了業績的高速增長，去年凈利潤同比增長超過了83倍。 芯天下是一家專業從事代碼型閃存芯片研發、設計和銷售的公司。2022年8月5日，芯天下已向深交所創業板遞交招股說明書。 芯天下產品主要應用于消費電子、網絡通訊、物聯網、工業與醫療等領域，近年來下游終端產品應用豐富，市場需求充足。但隨著“缺芯潮”的逐漸回暖，業績高增長能否持續？囿于經銷比例過高、專利技術的缺陷，芯天下的科技之路又該何去何從呢？ “缺芯潮”逐漸回暖，凈利暴增83倍難以復制 芯天下在短短一年的時間內凈利潤暴增83倍，其盈利后勁是否充足引人關注。 2019年-2021年（下稱報告期）的營收分別為2.49億元、3.35億元、7.9億元，凈利潤分別為334.1萬元、253.03萬元、21,262.24萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為-406.32萬元、-158.93萬元、20,931.55萬元，在短短一年的時間里扭虧為盈。如圖表1所示。 其業績暴增的背后邏輯主要是受益于芯片行業的供應緊張。芯天下在招股書中提及，自2020 年下半年以來，受新冠疫情和國際環境等多種因素影響，全球芯片市場產能供應緊張，出現嚴重的“缺芯潮”。 但這樣的高需求市場和高盈利能否持續保持呢？ 雖然2021年芯天下營收和凈利均實現了高速增長，但是隨著供給產能的補足，“缺芯潮”逐漸回暖，未來芯片價格將回落，可能會對芯天下的業績有一定影響。就像招股書中表示，“未來隨著上游產能的逐步釋放，若下游市場需求增速放緩或需求降低，將可能出現供過于求的局面，導致公司產品的收入及毛利率有所下降，對公司業績造成不利影響。” 而這樣的影響已經逐漸浮現。其中，NOR、SLC NAND中低密度芯片在2022年1-6月呈總體下滑趨勢。如圖表2所示。最近消費電子產品的需求放緩，導致今年下半年的需求前景不確定，下游設備終端商將面臨越來越大的銷售壓力。 乘著去年的“缺芯潮”，國內其他規模較大的存儲芯片企業去年業績也有不同幅度的上漲，但增速不及芯天下。83倍凈利潤增長背后，也是因為相較于行業內其他企業而言，芯天下上一年的業績基數較低，整體規模較小。除了整體規模較小，芯天下還面臨市場競爭加劇風險。芯天下在招股書中提及，公司目前市場占有率相對較低，整體規模相對較小，2021年市場占有率僅為2.28%，低于同行業可比公司四家中的三家。如圖表3所示。 從產品工藝技術水平來看，與頭部相比步伐稍慢。例如芯天下55nm NOR Flash產品報告期內已實現小批量銷售，而兆易創新去年同樣產品已實現全線量產。 從研發成果情況來看，芯天下93項專利中有12項來自于受讓取得，同時原始取得的發明專利中有近80%申請時間為2020年。 綜上所述，隨著“缺芯潮”的回暖以及市場競爭的加劇，市占率低、規模小、專利技術層面沒有優勢的芯天下恐怕難以復制凈利暴增83倍的盛景。 未能形成有效技術壁壘，專利含金量存疑 除了未來的發展前景不容樂觀外，芯天下也始終未能向科技公司完成“華麗轉身”。 芯天下公司于2014年成立，在創立初期是一家半導體芯片銷售公司，不參與芯片的設計、制造。直到2017年，芯天下以4000萬現金和約9%的股份收購了輝芒微NOR產品線（包括5項基礎專利）。芯天下便開始了向科技公司的轉型升級。 在創立芯天下以前，公司的實控人龍冬慶先生一直擔任詩訊半導體貿易有限公司深圳分公司的華南區銷售總監。公司董事會成員除了胡國慶以外，九成人員從未設計過芯片的開發研究。 在招股書中對這一點也能窺見一二，芯天下在主營業務中存在“非自研晶圓產品”，占總營收比重為40%，如圖表4所示。芯天下專注于代碼型閃存芯片的研發、設計和銷售，其余晶圓制造、晶圓測試、 芯片封裝、芯片測試等生產環節均通過委托加工的形式實現，這表示芯天下在生產中只研發和設計芯片，而實際的生產由代工廠完成。然而芯片是晶圓切割完成的半成品，一家負責設計、研發芯片的科技公司怎能出現占比如此之高的非自研晶圓產品？ 同樣的，在問詢回復中也可以得知，報告期內，芯天下主要通過 Kioxia Asia, Limited 直接采購及通過全球前十大電子元器件分銷商時捷集團（1184.HK）子公司時騰科技有限公司、文曄科技 （3036.TW）及其子公司文曄科技（香港）有限公司、大聯大（3702.TW）子公司世平國際（香港）有限公司間接采購鎧俠、三星、美光等全球知名 IDM 廠商 SLC NAND 存儲晶圓。上述公司在報告期內，占SLC NAND存儲晶圓采購的100%，占總采購的48.4%、53.3%、52.7%。如圖表5所示。 這意味著芯天下的SLC NAND存儲晶圓產品毫無研發技術可言，僅僅是簡單的切割就進行銷售。 相對應地，芯天下轉型技術公司的道路其實也舉步維艱。 首先，芯天下軟件開發層面上雖擁有22項著作權，但實際上成功通過公示發表只有銷售管理系統和芯天下CRM系統。但這兩個系統本質都為銷售系統，與主營業務的研發沒有直接聯系。 其次，芯天下的SLC NAND的核心技術只有占比更低的自研控制器為自主研發，存儲晶圓均為直接或間接采購。這意味著在SLC NAND上，芯天下未能形成有效的技術“壁壘”，市場份額隨時可能會被擠壓。 截至發稿前，芯天下的IPO材料被正式受理，擬沖刺深交所創業板。 面對內憂外患，芯天下該如何破局，又能否成功上市融資呢？ 參考資料 《芯天下技術股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書（上會稿）》.創業板官網 《關于芯天下技術股份有限公司申請首次公開發行股票并在創業板上市的審核中心意見落實函的回復》.創業板官網 時捷集團(01184)： S.A.S. DRAGON(01184.HK)發布公告，公司將謹訂于2022年8月23日舉行董事會會議，藉以(其中包括)批準公司及其附屬公司截至2022年6月30日止6個月的未經審核中期業績及其發布，以及考慮派發中期股息(如有)的建議。 網頁鏈接 時捷集團(01184)： 時捷集團 月報表 截至二零二二年十月三十一日止之股份發行人的證券變動月報表 網頁鏈接 時捷集團(01184)： 時捷集團 公告及通告 - [中期業績 / 股息或分派 / 暫停辦理過戶登記手續或更改暫停辦理過戶日期] 2022年中期業績公佈 網頁鏈接 時捷集團(01184)： 時捷集團 公告及通告 - [董事會召開日期] 董事會召開日期 網頁鏈接 時捷集團(01184)： 時捷集團 財務報表/環境、社會及管治資料 - [中期/半年度報告] 2022中期報告 網頁鏈接