嬰兒睡眠描述：：海投全球： 1. 對沖基金繼續偏離成長股 2. 對沖基金仍然看好大型科技股 文：白話華爾街丨ID：WallstreetTalk 字數：1384字，閱讀時長：3分鐘 圖：Reuters 近期，高盛在2022年第三季度對沖基金趨勢報告中披露了對沖基金最喜愛的10只股票。這些股票是高盛根據786家對沖基金第三季度持倉報告梳理出的最常出現在這些基金前10大持倉中的股票。持有某只股票的對沖基金數量越多，越能表明對沖基金看好這只股票。 數據顯示，在前10大持倉中持有微軟股票的對沖基金有82家，這使微軟成為近幾個月來最受對沖基金歡迎的股票。排在其后的亞馬遜是79家對沖基金的前10大持倉。 報告還指出，由于2022年美國股市劇烈波動，許多對沖基金大幅減小了股市敞口，從而在一定程度上減少了股市下跌給基金造成的負面沖擊。 美聯儲貨幣政策轉向及經濟前景不確定性的上升還迫使許多擅長動量策略的對沖基金從成長股轉向價值股，但各大對沖基金的持倉報告顯示，大型科技股仍然是對沖基金的主要持倉。 從成長轉向價值 由于提前預測到今年美聯儲將大幅加息，許多對沖基金很早就將策略從成長切換至了價值。高盛指出，受益于10月份成長股的表現強勁，對沖基金在成長股和價值股之間的平衡在第三季度回到了20年平均水平，但在過去一年里，對沖基金的價值股敞口遠大于成長股，且多頭頭寸呈現出明顯偏離動量股的特征。 根據高盛的報告，對沖基金通常更傾向于動量投資，在過去的20年里，只有2002年初和2022年第二季度偏離動量股的程度超過當前水平。一些對沖基金實際上從2020年中就開始逐漸偏離動量股了。 大幅偏離動量投資也是導致今年對沖基金業績不佳的原因之一。比如在10月份，對沖基金的整體業績由負轉正，但大型對沖基金的業績卻好壞參半。根據白話華爾街往期文章《對沖基金回血 業績兩級分化》，橋水基金的PA II在今年1-9月份的回報率達到34.55%，而老虎環球在今年前10個月里的虧損達到54.6%。 除了轉向價值策略，對沖基金還在持續降低杠桿，凈杠桿率在第三季度繼續保持下降趨勢，表明對沖基金對市場的短期表現并不感到樂觀。盡管凈杠桿率在10月份有所上升，但遠低于1年和5年平均水平。 仍看好大型科技股 雖然美聯儲加息使科技股和成長股大幅下跌，但在第三季度最常出現在對沖基金前10大持倉中的50只股票中，接近一半是科技和通訊服務類股票，且多數是發展較為成熟的大型科技企業。同時，對沖基金前10大持倉占其全部多頭頭寸的平均比重在第三季度達到71%，是自2018年第四季度以來的最高水平，說明對沖基金在過去幾個月里增加了對自己所看好的股票的賭注。 自2001年以來，由高盛根據每個季度對沖基金持倉報告進行調整的50只“VIP股票組合”在超過一半的時間里跑贏了標普500指數，平均每個季度產生的超額回報達34個基點。但今年該組合的表現不佳，前三個季度一共下跌29%，大于標普500指數23.9%的跌幅。 除了微軟和亞馬遜，對沖基金最喜愛的10只股票還包括Uber、奈飛、Facebook母公司Meta、Visa、蘋果、萬事達卡和貝寶。其中Uber和奈飛不僅是首次擠進對沖基金最喜愛的5只股票行列，還是首次超越Meta在許多對沖基金心目中的地位。 這10只股票在2022年無一例外全部下跌，且除了Visa（-5.59%）和萬事達卡（-7.5%），其他股票跌幅均達到兩位數，跌幅最大的是Meta（-67.67%）。（數據截止至11月29日美股收盤） 50只“VIP股票組合”在第三季度新增了15家公司，包括英偉達、Workday、VMware、Liberty Media Series C和Eli Lily。 其他在今年表現較好的股票包括T-Mobile（29.88%）、Willscot Mobile Mini Holdings（16.74%）和Activision Blizzard（10.26%）。表現尤為突出的股票包括Chesapeake Energy（49.21%）和Energy Transfer LP Unit（42.48%），但受對沖基金喜愛的程度遠不及上述一些在今年暴跌的大型科技股。 參考資料 1.Forbes, Hedge Funds Have Been Shunning Momentum — To Their Peri2.白話華爾街，對沖基金回血 業績兩級分化 【免責聲明】 海投全球及旗下各自媒體賬號對所分享內容觀點保持中立，不對其準確性提供任何明示或暗示的保證，僅供讀者學習參考之用，禁止用于商業用途，且無投資指導意義。本聲明適用于海投全球全部原創與轉載文章，聲明的最終解釋權歸海投全球所有。謝謝！ PayPal(PYPL)： 智通財經APP獲悉，加密貨幣錢包MetaMask開發商ConsenSys周三表示，該公司與支付巨頭PayPal(PYPL.US)達成了合作，PayPal將集成到MetaMask，允許用戶通過PayPal購買以太坊(ETH-USD)。 該服務最初將對部分PayPal美國用戶開發，旨在提供一種... 網頁鏈接 麥麩泡泡糖： 15年的時候PayPal(PYPL) gang一起創立了Open AI,特斯拉(TSLA) 馬老師也是創始團隊之一，當時是作為一個非盈利組織存在。18年馬老師辭職董事，但繼續做一個Donor。19年公司改為盈利組織，盈利不超過投資的100倍，并接受了微軟(MSFT) 10億美元的投資。作為一個刀斯林，印象還是在18/19年和職業隊對戰的Open AI Five BT財經： PayPal股票已經下跌了64.2%，分析師稱主要因為科技股低迷。 PayPal(PYPL)PayPal運營著一個在線支付平臺，為在線供應商、拍賣網站和許多其他商業用戶提供支付處理服務，并為此收取費用。由于科技股的低迷和整體宏觀經濟前景黯淡，今年迄今為止，PayPal 股票已經下跌了64.2%。 慘遭拋售 來自俄勒岡州的參議員Ronald Lee Wyden最近大肆拋售股票。據Capitol Trades報道，Wyden在11月中旬出售了幾家美國公司的股票。這些拋售交易涵蓋了一些重要的科技公司，其中包括有Coupa Software、Block、Meta、蘋果、聯邦快遞（FedEx）和奈飛（Netflix）等。 但其中引起我注意的拋售數量最多的一家公司，那就是金融科技公司PayPal（貝寶）。Wyden拋售了PayPal的大量股票，這是他迄今為止出售最多的股票之一。2022年12月12日的監管文件披露，這位參議院于2022年11月11日出售了該公司股票。而這一出售的時機非常合適，因為在此期間，該公司股價下跌了近19%。 PayPal股票的預期 分析師們對PayPal的股價走勢仍然存在分歧。在華爾街分析師那里，基于21個買入和8個持有評級，PayPal股票獲得的一致評級為“適度買入”。PayPal的平均目標價預測為106.58美元，這意味著該股較當前水平有52.8%的上漲潛力。 由于持續的高通貨膨脹率，先買后付(BNPL)行業最近表現平平。話雖如此，一旦復蘇，PayPal將是BNPL業務復蘇的主要受益者。此外，該股目前的交易價格較其5年平均價格/銷售(P/S) 3.06倍有64.6%的折扣，這意味著該公司股票未來還有更大的增長空間。 結論 美國參議員已經出售了貝寶控股的大量股份，但其買入的日期不詳。但除此之外，他還賣出了其他幾只科技股，這可能也意味著他對該行業的前景并不樂觀。值得注意的是，投資者在分析研究股票時，可以關注這類人士的交易活動，從而幫助大家做出更明智的投資決策。 作者：Sheryl Sheth 【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。 BT財經： Visa公司四季度的收益預計十分強勁，分析師稱強大的護城河被嚴重低估。 Visa公司的股票已經從10月份的低點上演了引人注目的復蘇。該公司從10月份的低點(發布第四季度業績前)向12月份的高點上漲了25%以上，隨后上漲被進一步抑制了。Visa的5年和10年復合年增長率分別為14%和19.6%，我認為買家現在暫停投資是合理的。 公司情況 市場正確地預期了這家全球領先的支付技術公司在22年第四季度的強勁收益。該公司的跨境交易量繼續支撐著其復蘇。此外，該公司還通過Visa Direct繼續擴大其增長動力，在消費者、企業和政府之間擴展實時支付業務。 加上其高利潤的運營模式，Visa的競爭護城河在2022年表現出令人難以置信的彈性，該公司表現優于標準普爾500指數(SPX)。 我認為，該公司的增長動力仍然存在，盡管其股價相對于同行的中位數和標準普爾指數(SPX)存在明顯溢價。然而，在VISA(V)Visa股票從新冠疫情導致的低點飆升后，市場似乎已經對其估值進行了下調。 盡管如此，市場似乎也準備好支撐Visa的長期上升趨勢，這一趨勢在今年的熊市中格外顯眼。因此，我對Visa的執行能力仍有信心，盡管預計該公司增長節奏將有所放緩。 鑒于Visa跨境業務在2022年大幅復蘇，其交易量超過了疫情前的水平，因此在一定程度上，該業務將逐步呈現正常化趨勢，因為。此外，由于潛在的經濟衰退即將來臨，這是否將對非必需消費支出產生進一步影響仍有待觀察。不過，Visa的全球多渠道網絡比貝寶(PayPal)等專注于電子商務的支付同行更具彈性和活力。 Visa股票價格走勢顯示出投資者在短期內較謹慎，我認為該股可能會出現回調，這也應該會提高等待增加更多敞口的投資者的風險回報。 從“買入”變為“持有” 在最近結束的季度中，Visa的國際交易收入已恢復到2019年第四季度疫情前的水平。然而，該公司最近的表現也從21年第四季度的較低水平中走了出來。 因此，我有理由認為，隨著Visa的增長正常化，該公司跨境業務驅動的增長將在23財年放緩。 此外，鑒于國際貨幣基金組織(IMF)最近的預測全球經濟增長將不溫不火，全球衰退的逆風可能會加劇。 因此，我認為Visa在23財年的凈收入增長將放緩，并影響其經營杠桿收益。 這也符合該公司更保守的前景，正如首席財務官Vasant Prabhu在最近的一次會議上所強調的： “我們確實做好了應對經濟衰退的準備。如果經濟衰退沒有發生，我們的收入增長實際上可能會加速。因此，除非美元將在今年繼續走強，否則與去年相比，匯率的拖累將變得更小。因此，即使不用做太多事情，我們的收入增長也將會看起來更好。” 在我看來，華爾街給出的估值可能已經考慮到了該公司更為謹慎的前景。因此，如果到2023年，美聯儲的鷹派立場沒有預期的那么強硬，那么Visa就有可能出現收益上升的可能性。 Visa的NTM EBITDA市盈率最近接近10年平均水平。此外，將Visa推至10月份股價低點的恐慌性拋售也逐漸平息。 因此，我認為除非市場預計將出現嚴重經濟衰退，否則Visa股票所面臨的最嚴峻的逆風可能已經消退。 Visa的長期上漲趨勢應該會在其200周移動均線上方，并在此點位得到強有力的支撐。 然而，隨著從10月低點的急劇逆轉，我預計Visa已經達到超買水平。 Visa股票已經經歷了短期上漲，而潛在的回調將拉回該股最近的飆升，這對想要投資Visa的投資者來說，風險回報將具有吸引力。 目前，我將Visa股票的評級從“買入”調整為“持有”，因為我預計該股將會出現回調。 【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。 路財主： 上篇：幣圈連環破產潮背后：慘烈的機構去杠桿（上） 2012年，華人交易員朱蘇（Su Zhu）和他的校友Kyle Davies，一起創立了三箭資本（Three Arrows Capital），簡稱“3AC”。作為一個年輕人創辦的小型對沖基金，3AC專注于加密貨幣的套利交易和投資。 進入加密貨幣行業之前，朱蘇與Kyle Davies一起在哥倫比亞大學學習，然后一起在東京的瑞士信貸集團從事衍生品交易，有從事傳統金融的背景。創立三箭資本的時候，兩人都年僅25歲，看到了加密貨幣行業所蘊含的巨大機會，所以成立了3AC。 2018年，朱蘇和他的三箭資本首次名聲大噪，因為他準確預言了2018年的幣圈大熊市，但他同時也深信，2018年的寒冬之后，幣圈會再次迎來春天，呼吁大家為此做好準備，這也幫助他在Twitter上積累起60萬名粉絲。 朱蘇本人這么說，當然也是這么做的。2018-2019年的加密貨幣熊市中，三箭資本投資了Avalanche、Solana、Polkadot、NEAR等項目，當牛市來臨的時候，這些項目都獲得了驚人的回報（幾十倍到上百倍），這促使3AC繼續加大投入，Derabit、Starkware、Terra Luna、Axie Infinity等項目都先后接受了3AC的投資，并且成為3AC在2021年巨額回報的源泉，另外3AC還投資了幣圈著名的加密貨幣經紀商VoyagerDigital（數字航行者）。 因為一系列的成功投資，3AC迅速在幣圈聲名鵲起，并成為幣圈最大的對沖基金之一，2021年的市值高峰時期，3AC管理的資產總規模高達130-180億美元，雖然，以華爾街的標準來衡量還稱不上龐大，但在加密貨幣資產領域，這絕對是重量級的。 傳統金融市場上，風險投資機構、商業銀行、經紀商、交易所、基金公司等，區別十分明顯，但在加密貨幣領域，3AC兼具以上所有身份，它既是許多知名加密初創公司的風險投資者，又是這些公司的金庫管理者（例如Voyager的資金就存放于3AC），既是一些大型借貸機構的借款人（從這些借貸機構借款），又借給許多新興基金資金，成為它們的最大股東，同時還是許多區塊鏈代幣交易的經紀人…… 這里需要說明的是，這并不是3AC的特長，很多的幣圈大型機構都是什么業務都經營的。 整體而言，3AC主要的運作方式，是從一些規模較大的機構和個人，借入美元或加密貨幣，然后再投向市場一些具體的項目和代幣，簡單來說，就是用借來的錢加杠桿押注——當押注方向正確時，會極大地放大3AC的盈利，但如果押注方向錯誤，那也很容易一命嗚呼。 除親自下賭場押注之外，自2020年起，3AC與灰度GBTC的互動開始變得極為密切。有人猜測，可能Grayscale 人為讓溢價持續，以吸引更多投資者參與，就像電影《華爾街之狼》中的經典橋段： 如果我們想讓消費者購買我們手中的一支筆，創造需求是最好的辦法，正溢價便是“需求”，即投資者對于利潤的追求。 借助2020年下半年的超低利率，3AC從大型數字資產借貸機構以及富有的 HODLers（長久持幣人）那里借款，并與摩根大通和美國銀行達成了經紀協議，通過各種渠道得到美元或者BTC（或其他加密貨幣），然后全部換成BTC，將其送入灰度信托基金，鑄造成GBTC。 然后，3AC再把這些GBTC份額（之所以不賣掉，是因為BTC鑄造成GBTC之后需要鎖倉6個月），抵押給與灰度同屬一個平臺的Genesis，換到的錢繼續借入BTC或美元，然后繼續買入BTC，在灰度信托這里，繼續轉換成GBTC…… 2022年4月，朱蘇和 Kyle Davies，甚至還在阿布扎比舉行的紅杉資本會議上，會見了一些全球最大的風險投資公司和主權財富基金，希望能夠說服他們投資于加密貨幣資產。 就這樣，在華爾街機構和DGC的推波助瀾之下，3AC的杠桿就這樣越加越高…… 正是因為3AC與BlockFi的瘋狂買入和套利，導致了越來越多的BTC被鎖進了GBTC的信托基金之中，不再回到市場，2020年6月-2021年3月，比特幣價格開始狂飆突進。 根據灰度2020年底的GBTC份額持有報告，3AC共持有6.1%的份額，其總市值高達12億美元，到了2021年一季度，這部分GBTC的市值，更是高達25億美元左右。 如此大的一筆流動性資產，幾乎可以肯定，3AC幾乎把自身所有流動資金全部用來做GBTC的套利，正是這種持續買入BTC并被灰度被動鎖倉的方式，讓比特幣價格一路飛漲。 至于2020年底GBTC持有份額僅次于3AC的BlockFi，你可以理解為幣圈的大型商業銀行。 BlockFi聯合創始人兼首席執行官Zac Prince，在消費者貸款和初創企業方面都有過經歷，從華爾街融資超過4.5億美元，在幣圈的業務，涵蓋借貸、交易、信托、信用卡的業務版圖。BlockFi以加密貨幣計息賬戶（BIA）的形式出售證券，為其貸款業務和自營交易提供資金，它們像傳統銀行一樣，為加密貨幣存款用戶提供利息收入——當然，這種金融服務不受SIPC（證券投資者保護公司）和FDIC（聯邦存款保險公司）的保護。 在2021年年中，BlockFi持有資產高達147億美元，是幣圈最大的借貸機構之一，另外BlockFi也有自己的交易所和信托機構，叫Gemini（雙子星），而且還發行了Gemini美元穩定幣。 在2022年的連環暴雷破產潮上演之前，幣圈大型的融資借貸機構，除了前文提到的Genesis（針對機構用戶），BlockFi，3AC之外，還有兩家比較大的機構，一家叫做Celsius Network（攝氏度網絡），另一家叫做Babel Finance（貝寶金融）以及Galaxy Digital（銀河數字）。 下面這張圖，就是有人根據公開報道信息，梳理出來過去3年里與3AC相關的幣圈大機構玩家之間的關系。 GBTC持續溢價，3AC和BlockFi持續從市場上買入比特幣鑄造GBTC套利，比特幣價格持續上漲，杠桿加得越高，3AC和BlockFi就賺得越多，資產凈值也就越高，就這樣左腳踩右腳，一路上天，一切都顯得很美好。 根據統計，3AC的資產質押率高達85%，通過循環質押資產，維持高杠桿運行。 但，音樂總有停止那一天。 眼看著灰度公司利用比特幣信托基金，不費吹灰之力使勁兒坐地收錢，當然會有其他機構，希望也能來分一杯羹。 2021年2月18日，加拿大資產管理公司Purpose Investments的比特幣ETF獲批上市，這是傳統金融市場第一個正規的比特幣ETF（代碼：BTCC.B），該資產管理公司為和灰度競爭，管理費只收取1.5%，而且這個ETF可以隨時買入賣出，也可以兌換成BTC實物，方方面面都比GBTC更自由、更方便、更適合普通投資者。 鑒于第一支ETF大獲成功，很快加拿大第二支比特幣ETF發行獲批，這就是3iQ Coinshares Bitcoin ETF（代碼：BTCQ），其擁有除第一支比特幣ETF的所有優點之外，費率更是低到了1.25%。 美國資本市場這么發達，比特幣ETF居然被加拿大搶了先？！ 于是，美國的SEC也開始審批和放行比特幣ETF。2021年10月19日，美國第一支比特幣ETF在紐約證券交易所上市，名稱是Porshares Bitcoin Strategy ETF（代碼：BITO），管理費降到了0.95%。 你看，連比特幣ETF的費率都開始卷了起來。 隨后不久，另外兩只比特幣ETF也在美國SEC獲批，分別是Valkyrie Bitcoin Strategy ETF（代碼：BTF）和Bitcoin Strategy ETF（代碼：XBTF），管理費率分別是0.95%和0.65%，而除此之外，據說還有十幾家比特幣ETF在等待SEC審批。 不過，需要說明的是，美國的這三只比特幣ETF，是比特幣期貨的ETF，與加拿大的現貨ETF不太相同。 到了2021年12月，全球著名的富達基金（Fidelity），也推出了自己的比特幣現貨ETF投資，名稱是Fidelity Advantage Bitcoin ETF（FBTC），在加拿大多倫多證券交易所交易。 如此多的投資機構發行ETF，來搶灰度的飯碗，無論散戶還是機構，當然再也不必溢價購買GBTC充當冤大頭了。 下面這張圖，就是從灰度公司官網上的截圖，灰色線條是GBTC的市場價格（美元/份），而暗綠色線條則是每份GBTC所包含的BTC本身的市場價值（美元/份），很顯然，就在加拿大的第一支比特幣ETF上市之后，投資人有了更好的選擇，GBTC的溢價立即就消失了。 不僅溢價消失，而且由于GBTC不可以兌換為真正的實物BTC，而且管理費率那么高，只能在市場上賣出，所以GBTC開始出現了明顯的負溢價，這種負溢價一直持續迄今，而且因為沒有足夠多的投資者來購買，GBTC的流動性也出現了重大問題。 特別是進入2022年11月份以來，GBTC的負溢價高達40%以上，一度接近45%，這意味著市場上根本沒有人愿意要GBTC，GBTC從所有投資者的香餑餑變成了所有人唯恐避之不及的垃圾資產。 正溢價消失甚至出現負溢價，導致了幾乎再沒有新的比特幣流入灰度信托基金，再加上灰度雷打不同的每年收取2%的管理費，導致了以比特幣計算的Grayscale Bitcoin Trust規模緩慢下降——注意看下圖，灰度基金BTC持倉歷史的轉折點就出現在2021年2月下旬。 GBTC正溢價消失，3AC和BlockFi那種左腳踩右腳的凈值攀升模式也就終結了。 2021年4-9月，因為少了GBTC的套利收入，3AC和BlockFi一度陷入了凈值停滯和下跌的模式，因為杠桿都有著高昂的成本，這讓他們的資產凈值（AUM，Asset Under Management）開始一路下滑。 然而，從2021年9月份起，Web 3.0和NFT（非同質化代幣）異軍突起，讓大量投資初創公司和項目的3AC獲得喘息機會，它們的代幣價格維持高位，3AC的估值泡沫也可以一直維持。對BlockFi來說，其2021年3月剛從老虎環球（Tiger Global）和貝恩資本風險投資（Bain Capital Ventures）等眾多投資者處籌集3.5億美元，也是有錢任性，不怕不怕啦！ 在這種情況之下，朱蘇提出了“超級周期”概念。他認為，在區塊鏈上建立去中心化互聯網，必須要大量使用加密貨幣，這會推動加密貨幣的價格逐步上漲，從此避免持續的熊市，特別是比特幣和以太幣。 朱蘇據此得出結論，認為2020-2021年的幣圈牛市，是一輪由金融機構主導的牛市，既然是機構所發動的牛市，這些機構都像Grayscale、3AC這么有錢，它們既然投資BTC，就不會輕易賣出BTC，所以BTC的價格很可能永久性地處于高位。 “永久性高位”的話，讓我想起來了著名經濟學家歐文-費雪（Irving Fisher）。 1928-1929年的美國股市投機狂潮中，歐文費雪特別看好美國經濟，所以他利用高倍杠桿，大舉買入股票，高峰時其持有的股票市值達1000萬美元，相當于今天的好幾億美元。作為著名經濟學家，費雪的理性思維和邏輯推導能力一流，為什么會做如此高杠桿的投資呢？ 因為費雪認為，美國經濟這么繁榮，“股價已經處于永久性的高地之上。” 就在費雪說了這句話之后不到1個月，美國股市崩潰了，歐文費雪的所有財富都灰飛煙滅，此后漫漫余生一直生活在窮困潦倒之中，連他居住的房子，都是耶魯大學花錢買下來，然后低價轉租給他，直到費雪去世，他仍然欠著75萬美元的債務（相當于今天的1000萬美元）。 巴菲特的合伙人查理-芒格（Charlie Munger）曾經說過一句話： “有三種方式可以讓一個聰明人破產，酒（Liquor）、女士（Ladies）和杠桿（Leverage）。” 說“永久性處于高位”的人可能忘了，不僅僅是個人在比特幣投資中存在著大量的杠桿，這些幣圈的大機構，在投資和借貸中，也同樣存在大量的高杠桿，只要由杠桿帶動起來的牛市，資產價值在漲的時候利潤有多爽，多驚人，在跌的時候，損失就有多狠，多慘烈！ 3AC利用高杠桿的GBTC套利，以及他們利用借貸資金對一系列幣圈初創項目的投資，就是幣圈高杠桿運營的一個縮影。 提醒大家需要注意的是，3AC和BlockFi所有投入GBTC套利的比特幣，其實都是肉包子打狗，拿不回來的（因為灰度信托在法律上設置了不可贖回條款），他們拿到的只是GBTC。所以，保持GBTC的高流動性，保證有源源不斷的投資者來溢價接盤GBTC，才是3AC和BlockFi的套利、投資行為能夠持續下去的原因。 現在，因為比特幣EFT的出現，這個溢價消失了，GBTC沒有人愿意按照市價接盤，喪失了流動性，甚至出現30%-40%的負溢價，而像3AC幾乎把自身所有流動資產都買成了GBTC，這意味著，3AC的資產端喪失了流動性。 另一方面，3AC需要償還的債務，無論是按照BTC還是按照美元計價，都是確定的，而且還要加上負債的利息成本。 這個并不難理解，你借了100萬買了一棟房子，你需要支付100萬元債務的本金和利息，現在如果房子跌到了30萬，但你還是需要支付100萬元債務的本金和利息。 更進一步，如果3AC的大部分債務是按照美元計價的話，那比特幣價格下跌+負債成本固定+GBTC負溢價，真可謂是三箭穿心了（這肯定是三箭資本創立之初所沒想到的），這種狀況持續下去，只要另一輪牛市遲遲不來，那么，3AC遲早會遭遇流動性緊縮的大麻煩。 是的，市場一定會向著讓你破產的方向前進！ 準確判斷和經歷2018年加密貨幣熊市的朱蘇，對于2022年的幣圈熊市，卻完全沒有預料，而他所謂的加密貨幣的“超級周期”，最終被證明純粹是一個笑話。 從2021年二季度開始，其實我們就可以說，3AC已經在苦苦支撐，只是，Web3.0和NFT項目給3AC續命了一波而已。 但這個續命，也就一年時間。 支撐到了2022年5月，3AC等來的不是幣價大漲，也不是GBTC變回正溢價（有了這么多比特幣ETF可供選擇，這已經是不可能的事情了），而是一道徹底的催命符——3AC所投資的一個重要項目Terra Luna，陷入死亡螺旋，幣價基本清零。 3AC曾用5.6億美金重金投資韓國人的Terra項目，共計購買了1090萬個Luna幣，而在Luna崩盤之后，這5.6億美金價值只有660美金。 關于Luna的破產過程，如何發生，為什么發生，我已經寫過一篇文章，這里就不再多說了，具體想要了解的人，請點擊： “一場1000億美元的崩盤，現場直播……” Luna崩盤，不僅是讓3AC的5.6億美金幾乎歸零，更要命的是，帶崩了整個加密貨幣代幣市場，3AC手頭所持有的所有加密貨幣資產，價格都急劇下跌，抵押物的價值降低，讓許多貸款給3AC的機構，為了保證自身利益，不得不選擇拋售這些抵押物。 抵押物的拋售，進一步造成3AC所持有資產的市場價格暴跌，短短1個多月里，已經讓3AC嚴重資不抵債，距離清算之差一步之遙。 注意，大多數幣圈的人都認為，是Luna破產事件導致了3AC的破產，但我不是這個看法，只要3AC的債務還在身上需要償還，只要比特幣價格沒有大幅度上漲，只要GBTC負溢價持續，這三支箭，遲早會要了3AC的命，這和Luna破產沒什么關系，即便Luna不破產，如果其他任何一個幣圈的不利事件，導致代幣價格大跌，都會導致3AC的破產。 3AC本來就會破產，本來就該破產，3AC的破產幾乎是注定的，至于Luna事件，只是壓死駱駝的最后一根稻草，是沙山崩潰的最后一粒沙子，是3AC破產的一個理由和借口。 有人總結了資產泡沫的三個特點： 1）泡沫持續時間和幅度都會超出市場想象； 2）只要是泡沫最后就一定會破； 3）只有在泡沫破滅以后市場才會形成共識。 於我心有戚戚焉！ 2022年7月初，根據美國破產法第 15 章，3AC正式向紐約法院申請破產保護，隨后法院指定金融咨詢公司 Teneo 為清算人。 Teneo在7月18 日公布的1157頁法庭文件顯示： 3AC共欠 27 家加密貨幣公司 35 億美元，其最大債權人，是數字貨幣集團（DCG）旗下Genesis Asia Pacific ，曾向三箭資本提供 23.6 億美元貸款；其次，是Voyager Digital（數字航行者），該公司存放于3AC金庫的，以比特幣、以太坊和USDC穩定幣形式的6.85 億美元資金無法得到償付，大概率是被3AC用于GBTC的加杠桿套利而無法贖回。 除了Genesis和Voyager之外，3AC其他可辨識的債權人構成見下表。 值得玩味的是，在Terra Luna事件爆發1個月之后，此時3AC還沒有宣布破產，從6月初開始，3AC旗下場外交易公司TPS Capital，大規模向客戶推銷GBTC 套利產品，允許TPS Capital 鎖定比特幣12 個月并在到期后返還，并收到一張本票，以換取比特幣。TPS聲稱，GBTC套利可以在40 天內獲得40%的利潤，最低投資金額為500萬美元。 參照前面的GBTC溢價變遷可以得知，當時的GBTC是深度負溢價狀態，TPS所謂的套利，其實，就是直接在市場上買入GBTC接盤，用以支撐GBTC的流動性和價格，從而挽救3AC本身資產凈值的劇烈縮水（GBTC當時正是3AC最重要的重要資產）。 為什么3AC承諾40天可以獲得40%的利潤呢？ 所謂40%的利潤，是當時GBTC的負溢價為40%，而為什么是40天，是因為在2021年10月份，灰度公司向SEC申請了將比特幣信托基金，轉換成看兌換實物比特幣的ETF（和其他比特幣ETF一樣），而SEC最后的答復日期是7月6日——距離當時3AC推銷的GBTC接盤計劃恰好是40天。 作為加密貨幣圈幾乎算是最重要、最龐大的對沖基金，又涉及高達35億美元的借貸關系，3AC的破產清算，開始引發幣圈大型機構的連環破產浪潮。 前面提到的Voyager Digital，是一家在加拿大上市的大型加密貨幣經紀公司，因為曾接受過3AC的投資，所以他們的所有加密貨幣存款，存放于3AC的金庫，現在收不回來了，于是就只有早于3AC而宣布破產。讓人玩味的是，Voyager算是幣圈最大的經紀商之一，其客戶資源還是相當值錢，在破產清算之前不久，Voyager居然還從FTX 交易所的量化交易公司Alameda Ventures處，獲得了2億美元USDC和1.5 萬枚比特幣的信貸額度，而Alameda是FTX交易所的唯一做市商。 另外一家遭遇破產的大機構是幣圈借貸巨頭Celsius Network（攝氏度網絡）。 Celsius是幣圈的頭部借貸和挖礦機構，Celsius承諾客戶隨時贖回自己的資產，但實際上，該公司將大量資金投資于加密貨幣挖礦業務，都是重資產而且流動性不佳，而且隨著幣價和礦機價格的下跌，公司的挖礦收益根本不足以彌補投入。 Terra Luna事件之后，Celsius關聯公司又被爆出兩次遭遇黑客攻擊，損失超過1.5億美元，由此帶來了用戶的恐慌性擠兌。5 月 6 日至 14 日，Celsius 流失超過 7.5 億美元的資金，Celsius不得不宣布暫停提現。當3AC的破產傳來，這意味著Celsius又有7500萬美元資產損失，這家加密貨幣巨頭最終不得不在7月13日宣布破產清算。 清算統計下來，Celsius對所有用戶的欠債接近47億美元，比3AC欠得還要多。 還有BlockFi，既是和3AC一起“奮戰”在GBTC套利中的大玩家，另一方面也是參與清算3AC的機構之一。自2020年起，3AC就通過BlockFi抵押資產并借入大量比特幣，也許正因為看到3AC在GBTC的套利中玩得風生水起，所以BlockFi也趕緊參與進來。 沒想到的是，看起來的“無風險套利”，最終變成了一個最深的天坑。 根據相關媒體報道，BlockFi總共對3AC發放了大約10億美元的貸款，而且要求3AC超額抵押30%的資產，這些抵押品中有2/3是比特幣，一旦3AC無法償還，就立即被清算，另外1/3則是GBTC——但是，BlockFi在平倉時遇到了麻煩，因為GBTC流動性堪憂，在該公司拋售所持資產時，GBTC的價格也大幅度下跌。 但整體而言，BlockFi搶在了3AC破產之前對其所抵押的資產進行了清算，所以受到的影響整體較為有限，在遭遇流動性危機之后，BlockFi宣布，與FTX簽署了總價值 6.8 億美元的信貸額度與期權收購協議，算是安全渡過了3AC破產事件。 加密貨幣交易所Blockchain.co，曾對3AC發放過2.7億美元的貸款，而這隨著3AC的破產清算，Blockchain.co不得不向新加坡法院申請清算命令，Blockchain.co認為，“3AC欺騙了加密貨幣行業，并打算在法律允許的最大范圍內追究他們的責任，……” 由華人楊舟和王立聯合創辦的經營加密貨幣存貸業務的Babel Finance（貝寶金融），在Terra Luna崩盤和隨后的3AC、Voyager、Celsius破產事件中，總共損失2.8億美元。 這一部分的最后，說說3AC破產對Genesi的影響。 6月18日的時候，當時Genesis CEO發布推特表示，該公司已經清算了一個“大型交易對手”的抵押品，因為該交易對手未能滿足追加保證金的要求，并補充稱，將通過一切可能的手段積極追回任何潛在的剩余損失，其潛在損失是有限的，公司已經擺脫了風險——這個被清算的“大型交易對手”，很顯然就是3AC。 雖然在3AC破產清算的債權人列表上，產生了23.6億美元的債務黑洞，但要知道，Genesis發放給3AC每一筆貸款，都是有抵押品做擔保的，而抵押品就是灰度公司的GBTC——甚至可以說，3AC的大部分GBTC，都已經抵押給了Genesis（另一部分抵押給BlockFi）。 Genesis雖然受到3AC破產的重創，但損失并沒有明面上那么大，不過，在Luna事件爆發及3AC破產清算的消息傳出來的時候，為了自身資產負債表的安全，Genesis也不得不向市場出售一部分GBTC，這相當于做空同為DCG旗下產品的灰度信托產品，由此導致了2022年5-7月GBTC的大幅度折價（見GBTC價格及其內含BTC價值對比圖）。 實際上，Genesis對已破產的3AC的全部索賠金額，是12億美元。 按照抵押品清算的約定，如果3AC無法償還這筆債務（肯定無法償還了），Genesis可能會全部出售手頭的GBTC，這必將造成GBTC徹底崩盤，這意味著，灰度信托作為一家受加密貨幣市場信任的公司的信譽徹底喪失——有鑒于此，為挽救Genesis，也為了挽救自身聲譽，Genesis和灰度公司共同的母公司DCG表示，將代替3AC承擔這12億美元的索賠。 以上在3AC破產中遭受超過1億美元損失的，幾乎都是幣圈最大的機構，而因為3AC破產而遭到清算的幣圈中小基金、小型交易所更是不計其數，這里就不再詳細列舉了。 不管怎樣，從2022年7月下旬開始，Terra Luna和3AC破產清算所引發的幣圈第一輪機構破產浪潮，走向了緩和，再加上SBF和他的FTX四處出擊，注資、收購并且發放信貸額度給一些存在流動性問題的幣圈機構，加密貨幣行業的第一輪地震余波開始慢慢平息。 標志性的比特幣價格，也再度開始緩慢上漲至2.5萬美元/枚。 直到，下一輪更大的地震到來。 ------------- 掃描二維碼，加入路財主的圈子。 加入iMoney學院會員，請添加小助手微信(LCZxiaozhushou)。 華爾街大亨901： Snowflake(SNOW)PayPal(PYPL) MicroAlgo(MLGO) 其實好簡單一件事 錢係你本人嘅 如果係唔係都人哋講兩句就放 即係打開個銀包比人管 買賣係好正常 但點都唔會係比人影響下而做決定 PayPal(PYPL)： 新酷產品第一時間免費試玩，還有眾多優質達人分享獨到生活經驗，快來新浪眾測，體驗各領域最前沿、最有趣、最好玩的產品吧~！下載客戶端還能獲得專享福利哦！ IT之家 11 月 30 日消息，德意志銀行分析師 Bryan Keane 在本... 網頁鏈接 慢慢活就是死快活： Twitter(TWTR) 馬斯克近期不光把特朗普重新恢復了推特功能，更是后續公投，72%的推特投票人贊同讓之前所有被禁言封賬號的人，恢復話語自由權利!這種馬斯克新上位后的"囚徒"大赦，大家怎么看? 是真心的，還是為了馬斯克個人的政治/經營理解設的幌子？特斯拉(TSLA) PayPal(PYPL) PayPal(PYPL)： PayPal(PYPL) 4 Statement of changes in beneficial ownership of securities Accession Number: 0001633917-22-000171  Size: 8 KB 網頁鏈接 標普500ETF： 1. 對沖基金繼續偏離成長股 2. 對沖基金仍然看好大型科技股 近期，高盛在2022年第三季度對沖基金趨勢報告中披露了對沖基金最喜愛的10只股票。這些股票是高盛根據786家對沖基金第三季度持倉報告梳理出的最常出現在這些基金前10大持倉中的股票。持有某只股票的對沖基金數量越多，越能表明對沖基金看好這只股票。 數據顯示，在前10大持倉中持有微軟股票的對沖基金有82家，這使微軟成為近幾個月來最受對沖基金歡迎的股票。排在其后的亞馬遜是79家對沖基金的前10大持倉。 報告還指出，由于2022年美國股市劇烈波動，許多對沖基金大幅減小了股市敞口，從而在一定程度上減少了股市下跌給基金造成的負面沖擊。 美聯儲貨幣政策轉向及經濟前景不確定性的上升還迫使許多擅長動量策略的對沖基金從成長股轉向價值股，但各大對沖基金的持倉報告顯示，大型科技股仍然是對沖基金的主要持倉。 從成長轉向價值 由于提前預測到今年美聯儲將大幅加息，許多對沖基金很早就將策略從成長切換至了價值。高盛指出，受益于10月份成長股的表現強勁，對沖基金在成長股和價值股之間的平衡在第三季度回到了20年平均水平，但在過去一年里，對沖基金的價值股敞口遠大于成長股，且多頭頭寸呈現出明顯偏離動量股的特征。 根據高盛的報告，對沖基金通常更傾向于動量投資，在過去的20年里，只有2002年初和2022年第二季度偏離動量股的程度超過當前水平。一些對沖基金實際上從2020年中就開始逐漸偏離動量股了。 大幅偏離動量投資也是導致今年對沖基金業績不佳的原因之一。比如在10月份，對沖基金的整體業績由負轉正，但大型對沖基金的業績卻好壞參半。根據白話華爾街往期文章《對沖基金回血業績兩級分化》，橋水基金的PA II在今年1-9月份的回報率達到34.55%，而老虎環球在今年前10個月里的虧損達到54.6%。 除了轉向價值策略，對沖基金還在持續降低杠桿，凈杠桿率在第三季度繼續保持下降趨勢，表明對沖基金對市場的短期表現并不感到樂觀。盡管凈杠桿率在10月份有所上升，但遠低于1年和5年平均水平。 仍看好大型科技股 雖然美聯儲加息使科技股和成長股大幅下跌，但在第三季度最常出現在對沖基金前10大持倉中的50只股票中，接近一半是科技和通訊服務類股票，且多數是發展較為成熟的大型科技企業。同時，對沖基金前10大持倉占其全部多頭頭寸的平均比重在第三季度達到71%，是自2018年第四季度以來的最高水平，說明對沖基金在過去幾個月里增加了對自己所看好的股票的賭注。 自2001年以來，由高盛根據每個季度對沖基金持倉報告進行調整的50只“VIP股票組合”在超過一半的時間里跑贏了標普500指數，平均每個季度產生的超額回報達34個基點。但今年該組合的表現不佳，前三個季度一共下跌29%，大于標普500指數23.9%的跌幅。 除了微軟和亞馬遜，對沖基金最喜愛的10只股票還包括Uber、奈飛、Facebook母公司Meta、Visa、蘋果、萬事達卡和貝寶。其中Uber和奈飛不僅是首次擠進對沖基金最喜愛的5只股票行列，還是首次超越Meta在許多對沖基金心目中的地位。 這10只股票在2022年無一例外全部下跌，且除了Visa(-5.59%)和萬事達卡(-7.5%)，其他股票跌幅均達到兩位數，跌幅最大的是Meta(-67.67%)。(數據截止至11月29日美股收盤) 50只“VIP股票組合”在第三季度新增了15家公司，包括英偉達、Workday、VMware、Liberty Media Series C和Eli Lily。 其他在今年表現較好的股票包括T-Mobile(29.88%)、Willscot Mobile Mini Holdings(16.74%)和Activision Blizzard(10.26%)。表現尤為突出的股票包括Chesapeake Energy(49.21%)和Energy Transfer LP Unit(42.48%)，但受對沖基金喜愛的程度遠不及上述一些在今年暴跌的大型科技股。 來源：白話華爾街 風險提示：以上數據來源均為公開信息，僅供參考，不構成任何操作建議或推薦。基金投資需謹慎。基金管理人承諾將本著誠信嚴謹的原則，勤勉盡責地管理基金資產，但并不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。投資者在投資基金前，請務必認真閱讀《基金合同》及《招募說明書》等法律文件。本基金適當性風險等級為R3，在代銷機構申購的應以代銷機構的風險評級規則為準。如需購買本基金，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評、并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。 免責聲明：轉載內容僅供讀者參考，版權歸原作者所有，內容為作者個人觀點，不代表其任職機構立場及任何產品的投資策略。本文只提供參考并不構成任何投資及應用建議。如您認為本文對您的知識產權造成了侵害，請立即告知，我們將在第一時間處理。 標普500ETF(SH513500)亨迪藥業(SZ301211)兆易創新(SH603986) #投資出海季：港美市場流動性拐點何時出現##布局歲末行情，你看好哪些方向？# PayPal(PYPL)： 11月27日TuoniaoX.com消息，加密KOL Willy Woo在社交媒體披露，根據消息源透露投資公司Baron Capital和馬斯克最新交談內容，馬斯克稱如果他的PayPal計劃被執行，PayPal將會成為世界上最有價值的金融機構，而在今日馬斯克披露的“推特2.0”計劃中... 網頁鏈接 美股律師郝俊波： PayPal(PYPL)【貝寶PayPal(PYPL)證券集體訴訟最后3天】 貝寶PayPal Holdings Inc(NASDAQ: PYPL)因證券欺詐案已經被投資者集體訴訟至法院(法院案號：No. 22-cv-05864 D.N.J.)。在目前的訴訟中投資者指控該公司及部分高管在本案訴訟期間進行虛假陳述，違反證券法令投資者受損。投資者向法院申請判令被告賠償因其違法行為導致股價下跌給投資者造成的損失。 在目前的貝寶證券集體訴訟中，投資者指控稱： 貝寶在整個班級期間吹噓其凈新活躍賬戶（NNA）的增長，并聲稱將這一指標的高增長作為貝寶表現的最重要指標之一。但在吹噓其NNA增長的同時，PayPal沒有透露，通過現金賬戶創建激勵活動獲得的許多額外用戶是虛假的，因為這些激勵活動很容易受到欺詐的影響。具體而言，貝寶沒有披露其現金激勵活動顯著增加了機器人賬戶，這些非法創建的機器人賬戶，系統地利用貝寶的10.00美元賬戶開立，最終不會產生收入。 2022年2月1日，貝寶透露，其2021的凈資產只有4900萬，低于2021 2月份最初提供的5000萬的指導值，貝寶承認，“在整個2021期間，隨著現金激勵活動的使用增加，貝寶發現了450萬個貝寶認為是非法創建的賬戶”，因此貝寶改變了一些客戶收購戰略，包括第四季度的激勵導向活動。此外，由于貝寶正在制定其客戶獲取和接洽戰略，貝寶目前預計2022年僅新增1500萬至2000萬個客戶，貝寶“不再相信去年設定的7.5億中期賬戶目標是適當的。”受此不利消息影響，貝寶的股價下跌了約25%，令投資者受損。 我們律師提醒投資者注意：如果在本案訴訟期間即2021年2月3日至2022年2月1日期間買入其股票或期權并遭受較大投資損失，可以在2022年12月5日前免費向法院提出申請。 木子揚塵： PayPal(PYPL) MicroAlgo(MLGO) Rivian Automotive(RIVN) 超跌了，到入場時機 小魚吃大鱷： #小魚吃大鱷# #美股# 美股收盤漲跌不一，納指下挫0.59%錄得三連陰；嗶哩嗶哩第三季度營收58億元，同比增11%，股價漲超13%；貝寶的全球使用率同比下跌8%，在美國同比下跌4%，股價下跌2.87%；加拿大皇家銀行同意以100億美元收購匯豐加拿大業務。 Keep_Calm： According to Pew Research, 59% of Black Americans say they’ve used Cash App, compared to 51% for PayPal and 45% for Zelle. Meanwhile, 17% of white Americans say they’ve used Cash App.Block(SQ)PayPal(PYPL) 胡說有理： 12月15日，由世界品牌實驗室(World Brand Lab)獨家編制的2022年度(第十九屆)《世界品牌500強》排行榜在美國紐約揭曉。45家中國品牌入選，其中食品飲料企業包括三個。 1、 可口可樂躋身前10 榜單顯示，去年排名第四的蘋果(Apple)躍居第一；微軟(Microsoft)擊敗谷歌(Google)位居第二；因業績增長乏力的谷歌 (Google)退居第三。 美國占據500強中的198席，穩居品牌大國第一。法國、日本、中國和英國為世界品牌大國的第二陣營。 中國品牌入選數(45個)超越英國(35個)，繼續保持第四名的好成績，其中表現亮眼的品牌有國家電網、海爾、華潤、中國人壽、五糧液、青島啤酒、周大福、中化、中國南方電網、恒力、徐工和北大荒。 胡說有理注意到，排名前10的品牌中，可口可樂今年躋身進入，成為麥當勞以外另一個與吃喝有關的品牌。 2、中國三家食品飲料品牌入榜 世界品牌實驗室和超級財經(SuperFinance)的聯合團隊實證研究發現，品牌價值和ESG績效的關聯性愈來愈強。與B2B品牌相比，B2C品牌更依賴于ESG績效。今年《世界品牌500強》共覆蓋了47個行業。其中，食品飲料共有36個品牌上榜，超越汽車與零件，排名升至第一；汽車與零件共有33個品牌上榜，退居第二；此前受疫情影響嚴重的零售行業有所復蘇，今年有27個品牌上榜，位列第三；能源和傳媒行業均以26個上榜品牌并列第四。其他入選數量排名靠前的行業還有互聯網（24個）、銀行（24個）和電信（22個）。 盡管食品與飲料行業入選數量躍升第一，但是在入選的45個中國品牌中，食品飲料行業中國品牌只有三個，且都是來自酒類行業，分別是茅臺、五糧液、青島啤酒。 據了解，今年是中國乳業巨頭伊利連續第三年“位居全球乳業五強”，但是此次榜單中國乳企無一進入榜單。不過，蒙牛的大股東“中糧”、完達山的大股東“北大荒”品牌均進入了世界500強榜單。另外，華潤雪花啤酒所隸屬的華潤集團的“華潤”品牌也進入了榜單。 3、 新上榜品牌臺積電排名最高 今年新上榜的品牌總計有24個。新上榜的品牌中，排名最高的為中國臺灣的臺積電（TSMC），位于總榜117名，該品牌客戶遍布全球，為客戶生產的芯片廣泛地被運用在各種終端市場。英國的阿斯利康（AstraZeneca）、日本郵政（Japan Post）、美國的桂格食品（Quaker）等著名品牌也榜上有名。利用全球市場帶動品牌發展的中國香港珠寶品牌周大福（CHOW TAI FOOK）今年新入榜。 全球經濟下行的大背景下，航空、汽車與零件、服裝服飾和互聯網成了輸家，法國航空（Air France）、美國貝寶（Paypal）、蓋普（Gap）等排名大幅度下滑，軟銀（SoftBank）、連我（LINE）更是直接跌出了榜單。 據了解，連續十九年發布的《世界品牌500強》(The World's 500 Most Influential Brands)，其評判依據是品牌的世界影響力。所謂品牌影響力(Brand Influence)，是指品牌開拓市場、占領市場并獲得利潤的能力。按照品牌影響力的三項關鍵指標，即市場占有率(Market Share)、品牌忠誠度(Brand Loyalty)和全球領導力(Global Leadership)，世界品牌實驗室對全球約15000個知名品牌進行了綜合評分，最終推出了世界最具影響力的500個品牌。在衡量品牌的忠誠度時，參考了我信品牌(iTrust Rating)的評級數據；在衡量品牌的領導力特別是ESG(環境、社會和治理)評分時，參考了超級財經(SuperFinance)的ESG數據庫。 奔跑吧圖表： 特斯拉股價較高點已下跌逾60%。可以預見的是，這種情況將會發生——估值嚴重高估。坊間認為馬斯克被貝寶解雇的原因被近期各種和特斯拉有關的事件所暴露。比如，馬斯克的貸款。截至今年6月，馬斯克已經用他持有的特斯拉一半以上的股票作為貸款抵押品。這就是為什么他沒有用自己的錢購買Twitter。他甚至不想動用更多的股票，銀行也不會讓他這么做。惠普認為，等特斯拉的股價跌到112.50美元時，埃隆就會接到追加保證金的電話。傳聞這就是為什么他需要更多的賣出要特斯拉的股票以求自保。后續如果到了追加保證金的關頭，馬斯克還可能不得不進一步被迫，賣出特斯拉股票（等于打壓特斯拉的股價），以保證保證金的追加。#馬斯克再度減持！你對特斯拉后市怎么看？# 中概互聯ETF(SZ159605) 標普500指數(.INX) 特斯拉(TSLA) #衰退預期加劇，美股集體下挫# 向文明而行： 納斯達克100指數(.NDX) 十大公司簡單介紹一下。 蘋果公司（APPLE INC.）是納斯達克100指數的第一大成份股（權重占比達12.06%），美國科技龍頭，主營消費電子產品、計算機軟件和在線服務。2020年8月，蘋果成為第一家市值超過2萬億美元的美國公司。截至2020年1月，全球范圍內活躍使用的蘋果產品超過15億件。 微軟（MICROSOFT CORP）權重占比9.45%，為第二大成份股，是世界PC機軟件開發的先導，全球最大的電腦軟件提供商，最為著名和暢銷的產品為Microsoft WINDows操作系統和Microsoft Office系列軟件。截至2020年，微軟的全球品牌價值排名第三。 亞馬遜（AMAZON.COM INC）權重占比8.63%，為第三大成份股，成立于1994年，是全球商品品種最多的網上零售商和全球第三大互聯網公司，專注于電子商務、云計算、數字流媒體和人工智能，被稱為 “世界上最具價值的品牌”。 谷歌（ALPHABET INC.），全球第四大科技公司，致力于互聯網搜索、云計算、廣告技術等領域，開發并提供大量基于互聯網的產品與服務。Google被公認為是全球規模最大的搜索引擎， Google.com是全球訪問量最大的網站，谷歌旗下的YouTube、Blogger等網站也在最受歡迎網站之列。 特斯拉（TESLA, INC.）權重占比5.15%，美國電動汽車和清潔能源公司，成立于2003年，是全球最暢銷的插電式和純電動乘用車制造商，，在插電式和純電動領域的市場份額分別為16%和23%。特斯拉同時也是美國太陽能(6.980, -0.09, -1.27%)光伏系統的主要安裝商，全球最大的電池儲能系統供應商之一。 臉書（FACEBOOK INC）成立于2004年，是美國信息技術行業的五大公司之一，與谷歌、蘋果、微軟和亞馬遜并列。Facebook是美國的一個社交網絡服務網站，也是世界排名領先的照片分享站。臉書旗下還擁有Messenger、Instagram、WhatsApp等流行社交和通訊軟件。 英偉達（NVIDIA CORPORATION），成立于1993年，是一家以設計智核芯片組為主的無晶圓IC半導體公司，是全球可編程圖形處理技術領袖，專注于打造能夠增強個人和專業計算平臺的人機交互體驗的產品。除了GPU制造，英偉達現在也專注于人工智能領域。 貝寶（PAYPAL HOLDINGS），美國網絡支付龍頭公司，創建于1998年（原名為Confinity），致力于為全球消費者和商家提供數字和移動支付服務。截至2020年，PayPal在202個市場運營，擁有3.05億活躍注冊賬戶，允許客戶在全球范圍內以25種貨幣發送、接收和持有資金。 奈飛（NETFLIX, INC.），美國頂級內容平臺和制作公司，成立于1997年，主要業務是基于訂閱的流媒體服務。2020年7月，奈飛公司成為全球市值最大的娛樂/媒體公司。到2020年10月，奈飛在全球擁有超過1.95億的付費訂閱用戶，其中包括7300萬美國用戶。 英特爾（INTEL CORP）全球最大的個人計算機零件和CPU制造商，創建于1968年，是x86系列微處理器的開發商，為聯想、惠普和戴爾等知名計算機系統制造商提供微處理器。按營收計算，英特爾是全球最大、價值最高的半導體芯片制造商。 除此之外，納斯達克100指數成份股中，還有博通、高通、德州儀器、百度等諸多科技龍頭公司，京東、拼多多等消費行業領先企業，均是高成長高創新的全球代表性企業。從成份股來看，相比A股和港股的科技股，更為硬科技。