孕婦運動描述：：輕輕跳躍： 魯商發展(SH600223) 重組的邏輯已經很清楚了，這幾天不少機構都發了研報進行解讀，市場反應也如預期，那就簡單來分析看看剝離地產業務后，還剩的化妝品業務、醫藥業務、原料及添加劑業務的發展情況。 重組后魯商發展的業務主要包括化妝品業務、醫藥業務、原料及添加劑業務，整體的業務增速還是很快的， 2021年和2022年1-6月，這部分業務凈利潤的增速分別達到了38.34%和 39.24%。 圖片上傳中...... 化妝品是公司布局的重頭，目前按公司說是“4+N”戰略，4是指布局了四個賽道：以頤蓮為主的玻尿酸賽道，二是微生態賽道，主打品牌是璦爾博士，針對微生態與護膚、微生物和抗衰老，三是善顏為代表的精準護膚賽道，該品牌有10 年歷史，用醫藥邏輯研究護膚；四是伊帕爾汗為代表的香氛賽道，未來空間較大。N是指持續孵化新銳品牌，挖掘高成長性、高潛力的細分賽道，完善多品牌矩陣布局。 2021Q1~Q3 璦爾博士實現營收7.5 億元，同增 52.7%；頤蓮實現營收5.4 億元，同增26.5%。女人對于化妝品的熱愛就像男人之于汽車，中國是護膚大國，近年來國產品牌崛起，預計化妝品業務未來仍將有不錯的增速，賺錢能力比原本的房地產好太多了。 但目前潛力還確實有待提升。化妝品非常講究品牌力，就不用對比國際歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂等一線大牌了，魯商旗下的品牌在國產產品中都難以脫穎而出，簡單搜一下國產護膚品排行榜，花西子、完美日記、百雀羚、丸美、一葉子、膜法世家、卡姿蘭、自然堂、敷爾佳、珀萊雅上榜比較多，淘寶店鋪粉絲量過千萬，當然有的比較網紅，有的不如魯商有研發能力，但明顯魯商頤蓮、璦爾博士品牌度知名度低，淘寶店鋪粉絲量200萬左右，營銷能力得加強，特別是目前線上渠道紅利消退，國貨品牌亟需完成從渠道鋪建向培育經典品牌的跨越，建議找個廣告公關公司好好包裝一下。 品牌是外在的，技術研發是內在的。看看國際美妝打牌，一個核心成分就能構建一個美妝帝國，比如歐萊雅研發的玻色因，以此為核心創造了赫蓮娜品牌；雅詩蘭黛的二裂酵母，以二裂酵母打造推出小棕瓶系列；修麗可的維生素C等等，擁有自己的王牌成分，構筑超寬護城河。國內化妝品品牌也在發力，華熙生物微生物發酵技術遙遙領先，是全球透明質酸產業的龍頭，聚焦活性物質的研發、生產和應用；巨子生物，聚焦重組膠原蛋白領域；貝泰尼，特色植物提取成為特色，丸美眼霜是一絕。 魯商的特長就在玻尿酸，主打玻尿酸的頤蓮系列與一線產品比還有不小差距。玻尿酸更是原料藥業務的重點，旗下福瑞達是全球第二大玻尿酸原料生產商。隨著化妝品業務獨立出來，將有更大的發展空間。看數據，2021年全球玻尿酸原料市場銷量達620噸，較2020年增加了170噸，同比增長37.78%，未來將繼續保持增長，預計2024年全球玻尿酸原料市場銷量將達到1149.7噸。福瑞達現擁有透明質酸原材料 420 噸/年的產能，僅次于華熙生物470噸透明質酸產能，未來依托玻尿酸，研發更細分產品更為重要。 另外，說一句，原料藥龍頭華熙生物、昊海生科、愛美客也號稱醫美領域三劍客，愛美客專注于垂直細分賽道，推出嗨體、愛芙萊和寶尼達等多個產品，同時布局肉毒素領域，華熙生物則借助玻尿酸原料優勢布局功能性護膚品等領域，而昊海生科的業務更為多元化，除醫美外，還拓展進入眼科、骨科等。不同的發展模式都給魯商提供了參考，那么魯商發展是否進入醫美賽道吶？ 說回技術研發，璦爾博士官網顯示，公司擁有國際首個發明利用生物發酵技術提取玻尿酸5個國家新藥研發平臺、48個國際國家獎項、9個重點實驗室、200多項發明專利，專利數量在國內化妝品公司還是靠前的，本次重組獲得50多億資金可搭建更完善的研發體系，推動產品創新升級，未來要發揮好技術和原料這方面優勢。 圖片上傳中...... 醫藥方面的業績比較穩定，明仁頸痛系列產品是明星產品，國內首個專業治療神經根型頸椎病的系列中成藥，還有小兒解感顆粒，用于治療兒童風熱感冒，也認證為兒童新冠肺炎防治的推薦中成藥。寫了半天，實在覺得魯商發展這個名字太不化妝品，建議改個名吧。 zxw沖： 格力地產、魯商發展下午可以去低吸，感覺止跌企穩了。 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 魯商發展(600223) 投資要點 事件： 公司發布重大資產出售暨關聯交易報告書草案。擬以 59.07 億現金將標的資產轉讓予商業集團下屬全資子公司山東城發集團。 發布資產出售草案，擬剝離地產開發業務，聚焦于化妝品、醫藥、原料等生物醫藥板塊： 標的資產為上市公司及其全資子公司魯健產業、魯商健康持有的魯商置業 100%股權、新城鎮 100%股權、創新發展 100%股權、菏澤置業 100%股權、臨沂地產 100%股權、臨沂置業 51%股權、臨沂金置業 44.10%股權、臨沂發展 32%股權，以及上市公司對上述標的公司及其下屬公司的全部債權。 交易完成后，公司將由生態健康產業和生物醫藥雙主業轉型為以生物醫藥板塊為主業，生物醫藥板塊主業為化妝品、醫藥、原料及添加劑的研發、生產與銷售。 交易價格為 59.07億元， 山東城發集團擬以現金方式分兩批支付全部交易對價。 剝離地產開發業務后，資產結構有望得到優化，盈利水平有望改善，運營能力有望提升： ①資產結構有望優化： 交易完成后，截至 2021 年末，公司負債總額由 549.16 億元下降至 57.04 億元，降幅為 89.61%。截至2022 年 10 月末，公司負債總額由 536.81 億元下降至 65.87 億元，降幅為 87.73%。截至 2021 年末，交易前資產負債率為 89.42%，交易后資產負債率為 54.08%，償債能力將顯著改善。 ②盈利水平有望改善： 2022年 1~10 月地產板塊虧損金額較大，交易前公司歸母凈利潤為-0.9 億元，交易后歸母凈利潤為 2.07 億元。 2022 年 1~10 月交易前 EPS 為-0.09 元/股，交易后 EPS 為 0.20 元/股。 ③運營能力有望提升： 公司剝離地產業務后， 公司擬將收回的價款用于醫藥健康業務板塊發展和償還債務，有望更好地集中優勢資源于化妝品、醫藥、原料及添加劑等業務。 化妝品業務： 公司以“4+N”戰略發展化妝品業務。 2021Q1~Q3 璦爾博士實現營收 7.5 億元，同增 52.7%； 頤蓮實現營收 5.4 億元，同增 26.5%。 原料業務： 玻尿酸產能規模僅次于華熙，醫藥級玻尿酸有序推進。 醫藥業務： 主要圍繞眼科、骨科、皮膚科進行布局。 盈利預測與投資評級： 公司聚焦大健康產業，化妝品業務高成長，渠道精細化運營、產品力趨于提升。我們維持公司 2022-24 年歸母凈利潤預測 4.3/5.7/7.2 億 元 （ 暫 不 剔 除 地 產 業 務 ）， 分 別 同 增18.0%/33.0%/27.6%，當前市值對應 2022-24 年 PE29/22/17X， 維持“買入”評級。 風險提示： 行業競爭加劇，疫情反復，資產重組推進存在不確定性。 來源：[東吳證券|吳勁草,張家璇] 樂視首席： 回復@樂視首席: 怎么樣？我散戶喜歡的魯商發展(SH600223) 和奧園美谷(SZ000615) 比一比？//@樂視首席:回復@樂視首席:龍頭就是龍頭？西安飲食(SZ000721) ，看看曲江文旅(SH600706) ——跟風就是跟風 千手蘇老師： 明天可能沒時間，趁現在寫一下明日的標的吧。2023年的主線除了數字經濟以外就是消費，當然消費的范圍太大了，資金應該是會在里面的細分板塊進行輪動，這里面不容忽視的就是醫美，畢竟醫美隨著社會經濟的發展，行業肯定是越來越景氣的，消費能力最強的人群懂的都懂。結合技術面的表現找到一支標的，可以短線參與一下魯商發展(SH600223) 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 魯商發展(600223) 事件： 公司發布重大資產出售暨關聯交易報告書（草案）。 點評： 資產出售快速推進，標的資產交易價格59.07億元，山東城發集團擬以現金支付對價 地產資產出售快速推進，魯商發展及其全資子公司魯健產業、魯商健康計劃向山東城發集團出售標的資產，本次交易標的為上市公司及其全資子公司魯健產業、魯商健康持有的魯商置業100%股權、新城鎮100%股權、創新發展100%股權、菏澤置業100%股權、臨沂地產100%股權、臨沂置業51%股權、臨沂金置業44.10%股權、臨沂發展32%股權，以及上市公司對上述標的公司及其下屬公司的全部債權。標的資產交易價格為590662.49萬元，山東城發集團擬以現金方式支付全部交易對價。 聚焦大健康，集中資源發展化妝品、醫藥、原料等業務 通過本次交易，魯商發展將有原來的生態健康產業和生物醫藥產業雙輪驅動轉變為以大健康為主的發展戰略，上市公司有望回籠資金助力化妝品、醫藥、原料及添加劑業務，同時提升公司整體抗風險能力、盈利能力。若交易完成，公司調整后2021及2022年1-10月營業收入為31.25億元及27.46億元，歸母凈利潤分別為1.90億元及2.07億元。 化妝品業務高質量增長，醫藥板塊布局中醫藥全產業鏈，原料板塊持續賦能 化妝品業務方面，圍繞“4+N”品牌戰略持續推進，前三季度實現營業收入14.29億元，同比增長44%，其中璦爾博士實現營業收入7.45億，同比增長53%；頤蓮實現營業收入5.40億元，同比增長27%；其他化妝品品牌實現營業收入1.44億元，同比增長85%，同時公司前瞻布局膠原蛋白新產品，值得期待；醫藥板塊，擁有施沛特、頸痛顆粒、小兒解感顆粒等多個知名品牌；原料及衍生產物、添加劑板塊，布局玻尿酸+植物提取物+中藥提取+，賦能醫藥化妝品。 投資建議 公司出售地產業務聚焦大健康，化妝品業務依托于公司強勁研發實力和在原料業務深耕，持續高質量增長，我們預計2022-2024EPS分別為0.31/0.45/0.63，維持“買入”評級。 風險提示 本次重組被暫停、中止或取消的風險；品牌增長不及預期的風險等 來源：[國元證券|李典] 賬戶穩增長： 周五操作： 1、銀寶山新：沖高止贏清倉。 2、成飛集成：沒操作，繼續持有。（耐心等軍工輪動） 3、陜西金葉：6.6加倉一筆，被套，周一希望站上6.56。 4、新開倉：隆楊電子：19.15買入。 明日交易計劃： 1、德展健康：3.6附近考慮買入。 2、魯商發展：11.3附近考慮買入。 3、中銳股份：5.4附近考慮買入。 J_先生： 最近有點拖延癥，上周的總結一直拖到周一早上開盤前才寫。滬深300是漲了2.72%，略微跑贏大盤。 這周拿了1%的倉位做了波短線，因為周末看到魯商發展賣了房地產業務，預估會漲一波，所以開盤賣掉恒生科技etf，買進魯商，然后第三天開盤賣掉，買入新能源車etf。這一波操作猛如虎，結果這周恒生科技大漲，實際效果跟沒操作差別不大。 比亞迪的新車發布會，震撼到了我，結合特斯拉得降價，中國新能源車稱霸全球格局初現，未來可期。這可是工業的皇冠啊，國民自豪感將得到極大振奮。但愿某些權力狗不要作妖，不要搶功不要打壓。你們不作孽，就是最大的利好。 新能源車ETF(SH515030) 比亞迪(SZ002594) 中國移動(SH600941) 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 魯商發展(600223) 投資要點 公司擬以59.1億元向關聯方山東城發出售房地產開發業務，交易對價略有溢價，本次交易構成重大資產重組及關聯交易，不會導致公司控制權變更。 交易對象：上市公司控股股東山東商業集團下屬全資企業山東城發集團。 交易標的：上市公司及其全資子公司持有的魯商置業、新城鎮、創新發展、菏澤置業、臨沂地產100%股權、臨沂置業51%股權、臨沂金置業44.1%股權、臨沂發展32%股權，以及上市公司對標的公司及其下屬公司的全部債權。 交易對價：標的資產估值合計59.1億元（對應賬面凈資產產值58億元），其中地產公司股權估值16億元，債權標的資產估值43.1億元。 支付方式：為現金支付，其中第一批交割魯商置業、新城鎮、創新發展、臨沂金置業、臨沂發展、臨沂地產股權債權，山東城發于協議書生效5日內支付不低于對價的50%，12個月內支付剩余。第二批交割菏澤置業和臨沂置業股權債權，山東城發于23年10月31日前支付不低于對價的50%，12個月內支付剩余。 交易影響：剝離地產開發業務后資產負債率明顯優化，表觀凈利潤將明顯改善 優化資產結構：本次交易后，魯商發展資產負債率將由90.84%下降至61.27%，流動比率將由1.11上升至1.93，速動比率將由0.21上升至1.78。 提升盈利能力：21年公司營業收入同比-9%，其中房地產銷售同比-19%；房地產銷售全年毛利率僅17%，盈利能力遠低于化妝品（64%）、醫藥（58%）、原料及添加劑（37%）等業務，拖累公司表觀業績。此次置出房地產業務，公司將聚焦高成長性、高附加值的醫藥健康板塊，整體盈利水平有望修復。 交易后上市公司主要財務指標（括號內為交易前）：2022年1-10月：營業收入27.5億元（104.2億元），歸母凈利潤2.1億元（-9038萬元）；2021年：營業收入31.3億元（123.6億元），歸母凈利潤1.9億元（3.6億元） 未來展望：剝離房地產開發輕裝上陣，加碼玻尿酸產業鏈，重點聚焦美妝業務 復盤：公司由傳統房地產公司轉型，但2021年起因房地產業績持續承壓，表觀業績波動較大，產生估值折價，后續將迎來估值重塑。魯商發展原為傳統房地產公司，于2008年借殼ST萬杰上市，2015年初設養老產業，2018年通過收購魯商集團旗下山東福瑞達醫藥100%股權開始由房地產為主向健康產業轉型，布局生物醫藥和化妝品產業；2020年收購山東焦點生物60%股權，補充化妝品和食品級玻尿酸原料環節；2023年起剝離房地產開發業務，聚焦大健康。 展望：未來將聚焦福瑞達系列業務，以醫藥和化妝品為核心業務，前景可期。福瑞達醫藥集團是魯商全資子公司，涉及原料藥、藥品、醫療器械、保健食品、食品、化妝品等領域，是玻尿酸行業領軍者。 1）化妝品業務：主品牌為璦爾博士和頤蓮。21年化妝品收入14.9億（+117%），其中頤蓮6.5億（+73%），璦爾博士7.4億（+272%），核心公司福瑞達生物凈利潤1.7億元，對應凈利率10%-12%。22年Q1-Q3化妝品收入14.3億（+44%），其中頤蓮5.4億（+26%），璦爾博士7.5億（+53%），，其中受濟南新工廠產能爬坡等因素影響，單Q3凈利率低于10%略有波動，后續有望企穩回升。 2）原料板塊：主要為焦點生物（全球第二大玻尿酸原料龍頭、控股60%）和福瑞達生物科技（聚谷氨酸、依克多因等化妝品食品原料）。21年收入2.4億（+22%），毛利率37.1%；22年1-9月收入2.3億（+32%）。 3）醫藥板塊：主要為博士倫福瑞達（持股30%，眼骨科玻尿酸產品如潤潔）+明仁福瑞達（持股60.71%，中成藥等）。21年持股30%的博士倫福瑞達凈利潤2.4億元，貢獻投資收益6930萬元；持股60.71%的明仁福瑞達，凈利潤2194萬元，并表凈利潤1332萬。 2021年底選舉原福瑞達醫藥集團總經理賈慶文先生為新董事長，符合公司轉型大健康產業的戰略。賈慶文先生為山東大學制藥工程碩士，主任藥師。2014年1月至2019年1月任山東省藥學科學院副院長兼新藥評價中心主任；2019年1月至2021年1月任山東福瑞達醫藥集團總經理；2019年3月至今任魯商健康產業發展董事；2021年1月至今任福瑞達醫藥集團黨委書記、副董事長；2021年3月至今任魯商健康產業發展股份有限公司總經理。 美妝動態：渠道+產品+品牌多維發力，有望維持高增且凈利率有望進一步改善 1）渠道：Q3受分銷影響美妝毛利率短暫承壓，預計未來將控制線上分銷占比，進一步聚焦直營。2）產品：預計璦爾博士將圍繞褐藻系列提升中高端產品占比，推動客單價及盈利能力上行；頤蓮在保持噴霧大單品地位同時，將發力第二梯隊產品打造，如10月上新嘭嘭霜反饋良好，23年有望繼續延展面霜品類布局。3）品牌：4+N體系戰略明確，新銳品牌詮潤定位弱敏肌增速較快，未來預計可貢獻明顯增量。 盈利預測與估值 公司卡位高成長高景氣的玻尿酸賽道，擬出置地產業務，積極轉型大健康產業，化妝品業務揚帆起航，有望迎來估值體系重塑。假設房地產業務順利剝離，我們調整22-24年歸母凈利潤預測為1.7/4.0/5.1億元，同比-52%/+133%/+26%，對應PE為68/29/23倍，維持增持評級。 風險提示 行業競爭加劇、盈利能力波動風險、資產出售不確定性等。 來源：[浙商證券|馬莉,湯秀潔,王長龍] 保持一顆淡定的心96： 魯商發展，剝離地產轉醫美，業績預期看未來 經典筆錄： 別有梓人傳， 精藝奪天工。 前世不欠，今生不見，今生所有遇見，佛說：皆有因果！所以，今日文章你能看見，必有因果。 見字如面，這個因果讓你漸漸領悟斷層，如古人所說，家財萬貫,不如薄技在身！ 在股票這個市場上，漲漲跌跌，財富流動。只有這兩類人，永遠能夠生存，而且還活的不錯。 第一類：弱水三千，只取一瓢。安安靜靜，如深水一樣的流淌。 第二類：有自己的交易體系，高勝率的操作，如楊過的重劍一樣！ 這兩類人，只要克服各自的天敵，就可以遨游股海，揚帆遠航。 敢問，這兩類人的天敵是什么？ 筆者直說答案：這個天敵，就是自己。 很多人，也想一直鐘情一個股做下去，可很多時候，看到其他牛股的飆升的時候，道心不夠堅定的人，就會移情別戀。 很多人，也在積極學習一個技術，可是一旦失敗，或者恐慌的時候，就無法堅守原來的交易體系，隨性買賣。 在通往盈利的路上，不曾想，原來自己才是阻礙盈利的最大障礙。因為很多時候，很多人都是靠感覺進行交易，事實上，回頭來看，大多數的感覺都是錯的。 就說斷層，很多人不懂交易精髓，開始的時候，不相信，等到一波翻倍后，被刺激了，血脈僨張了，就開始買了。 而跌下來，靠近斷層的時候，此時的感覺呢？又膽小了，沮喪了。因此，靠人的感覺，決定買進賣出，注定是失敗的交易。 所以我們必須要給自己建立一套成熟的交易體系，靠著這套成熟的交易體系發出的買賣信號，才可避免自己的貪婪和恐懼，給操作搗亂。 這樣的案列真不少，如：偉時電子。 不過股價回踩下來，離斷層還是稍稍有點遠，但是股價在回踩斷層下跌階段，人們的恐懼心理，敢于低吸？ 或許只有懂斷層的作用和意義，才會暗下決心，收集籌碼！ 再看賽騰股份，股價靠近斷層，同時和半年線重合，回踩半年線不破，驚喜就來了。 在斷層的買點里，回踩斷層的買點是我幾乎磨破了嘴皮了，幾乎天天說。 不要小看了股價回踩斷層，漲起來的時間有點慢，不知不覺的，有些斷層在回踩斷層后，股價已經漲幅不小。如科達利： 還有老白干酒。 案列很多，所以三季報里的一些斷層，目前股價在回踩斷層附近，也就迎來了再次上車的機會。 如：天味食品，最近就是在斷層附近啟動。 還有魯商發展，注意鎖定一下股價在缺口附近的機會。 再深挖一下還有新目標，在早盤給大家提示和分享，想實戰搭車的老鐵可以給我流言！ 魯商發展(SH600223)天味食品(SH603317)偉時電子(SH605218) 輕輕跳躍： 醫美和化妝品都在漲，魯商發展(SH600223) 后勁不足了？