親子健康建議心得描述：：塞外九九： 2022年 再回頭 一、凈值 自2015年底至今，期末凈值1.736，當年-13.1%，7年年化收益8.2%。最大回撤45%(2021年5月2.677-2022年10月1.462)(2018年1月1.549-12月1.163最大回撤24.9%)。 滬深300同期起點3731，2022年期末凈值1.037（3870），當年-21.7%。 二、主要操作及后期策略 2月清倉南極電商，3、4月逐步買入晨光股份、我武生物、德賽電池、海康威視。4月底，基本形成伊利股份、我武生物（恒瑞醫藥）、晨光股份、德賽電池、海康威視各11.1%，剩下的招商銀行、格力電器暫未做調整。之后一是我武生物和恒瑞醫藥誰多漲10%，調倉到對方。年底，將部分格力電器調整為貴州茅臺，招商銀行調整為海天味業。 22年收益-13.1%，略為跑贏滬深300（-21.7%）。如果單純從跑贏滬深300來說，7年來僅2021年輸。但年化收益率僅僅8.2%，很不理想。主要是21、22兩年高位回調。 從個股來分析，首先是南極電商，兩年均占虧損的50%，教訓十分深刻。去年已經分析了，這是一支網紅票，選擇她的根本原因，是因為連續8年ROE大于20再加上1高位下來，2大V評論（絕無批評之意）。如果嚴格按投資比例，這些都還不至于傷筋動骨。可怕的是在下跌過程中不斷加倉，倉位一直維持在40%以上。今年2月，在5.85的價格揮淚清倉！南極電商已經成為歷史，希望不要再有。 今年要總結的第二支票是招商銀行。也沒什么要總結的，負責人出問題本來就不在我的能力圈。要說能減少損失，可能也就是控制倉位了。 2023年投資計劃： 要達到及格線（年化10%），23年需+23.5%，難度不小。按計劃4月調倉： 伊利股份、晨光股份、德賽電池、海天味業、貴州茅臺將繼續保留。海康威視22年Q3 ROE僅13.64%，全年要達標可能性不大，大概率退出。我武生物預計22年不達標，計劃繼續與恒瑞合持。 需要選擇的是招商銀行、格力電器。目前海天味業、貴州茅臺倉位均不到位，可能的策略是招商與海天，格力與茅臺，誰多漲10%，調倉到對方。待到4月底，整體調倉。 三、回首 2015，懵懂。懵懂入市。憑牛市運氣，華夏醫療健康混合C、浦發銀行，實現了近45%的收益。 2016，渾噩。渾噩不清。每月開始記錄投資過程。拜讀浪兄博文，識R15，不得要領，主要通過打新和HB，實現盈利14.00%，大幅跑贏滬深300。 2017，跌撞。跌跌撞撞。在R15基礎上，結合PEH調整倉位，通過HB、恒生ETF、興業銀行，實現盈利23.28%。 2018，慘勝。慘勝大盤。采用R15與股息率結合，當年-17.24%。錄得歷史最大回撤24.9%(2018年1月1.549-12月1.163)。雖慘勝大盤，但并不成功：一是股息率的假象，如安信信托、隆興通用、上海汽車大幅下挫，使人懷疑人生。能堅持策略還好，畢竟不是全部持倉。怕的是在原有策略上又搞出來加倉策略，不加倉還好，一加就是死。另一個讓我放棄的最主要原因，執行難度大。股票池太多，又是月末調倉，又是月中調倉，還有加倉策略，要看的東西太多。業余選手，顧不過來。 2019，遇見。遇見R20。在浪兄R15基礎上，選出R20，與大盤PE結合調倉。把非R20（安信信托、隆興通用、榮盛發展）以及紅利ETF全都砍了，換成了格力、恒瑞、茅臺，實現收益38%。 2020，守候。守候R20。 2020，不平凡的一年。新年伊始，新冠病毒從武漢肆虐神州。2月3日，開年（陰歷）大盤-7.72%。隨后不斷上揚，至3月初，我國疫情逐步控制，國外開始大流行。3月初，美股融斷4次（共5次），天天近5%波動，不可謂不慘烈。3月19日，上證錄得全年最低2646.8。后來大盤雖然一路走了出來，但在當時，要想判斷后期走勢，我是沒有這個能力。因為當時全市場PE最低也有15，而且從15年大盤回落后，只有18年底走到了13。而從12-14年近3年的歷史數據看，全市場PE一直在13左右徘徊，最低小于12。會不會走出12-14年的情況，甚至更糟，我還是有點擔心的。我的實際操作是：1月底開始，逐步加倉。3月份，增加小部分資金，并將倉位打滿。在3月23日，50元買入格力30元買入招行后，我依然留有一點資金，同時也做了融資方案。但大盤沒有終究再往下走，我也沒有融資。這一輪操作，雖不完美，但滿意，我無法保證再來一次會做得更好。20年，把最后的一點基金（500、養老、醫藥）清了，全部換成R20。加上運氣，收益創新高54.8%。 （20年底）R20策略進一步優化。買入：A.大盤從高位下來，pe>18不買入。B.從R20中選擇，某票到30月線，該票一次買到位，其余等待。C.pe到13，不論是否到月線，全部滿倉，后續pe繼續下行，按倉位圖執行融資策略。賣出：A.個股到2倍30月線，減倉20%，從高點回落20%買回。B.滿倉后，每年5月初調倉一次，R20需預計當年R大于20且利潤增加。C.pe大于30，每日-10%，直到30%倉位；pe大于33，每日-10%，直到15%；pe大于36，每日-10%，直到0。 2021，回頭。回頭都是在瘋狂的時候，都發生在不經意間。20年錄得54%的收益，5年年化20%。雖然嘴上沒說什么，但心里已經放松了警惕，做著年化20%的美夢。在這種情況下，通過R20和論壇的消息，選擇了南極電商，而且在下跌的過程中不斷加倉，實乃錯上加錯。加之重倉的格力電器經營出現困難，價格一路下行，并且本人還在高位加倉。多管齊下，當年-19.9%，大幅跑輸滬深300。 2022，再回頭。應該是R20執行的較好的一年，4月底后，基本實現了R20的操作。不同的是保留了格力、招行的倉位，沒有加海天、茅臺，說到底還是投機心理作怪。總體-13.1%。 22年對投資策略再做優化： 買入：A.從高位下來，PE大于18不買入。B.PE到18，等權買入R20個股，倉位50%。C.PE到14，等權滿倉。 賣出：A.每年4月底等權調倉一次。B.大盤PE大于22，每日-10%，減倉至50%。C.PE大于30，每日-10%，直到30%倉位；PE大于33，每日-10%，直到15%；PE大于36，每日-10%，直到0。 四、投資心得（不斷更新） 2017：（一）適當分散（2017年，如長安B、奧瑞金；2018年，如安信信托） 2018：（二）心態平和，忌操之過急。（從2017年情況看，機會總是會有，但大部分都操之過急；2018年初，因前三年盈利，致盲目樂觀，甚至想到銀行貸款，一半買創業板指，一半買興業銀行。若真執行，又要暈倒了） 2018：（三）歷史是用來打破的，忌猜底而不執行策略。（不論是看pe還是pb，還是K線，也不要看歷史上有過什么情況，這些都只能是參考，不要輕言底而大資金介入，18年的500指數就是最好的例子，從剛開始買入時，還擔心買不上呢。后來一套再套。還是一個例子，華寶油氣，0.745到0.435，我是0.5買，0.69賣，若是0.5再次買入，套你沒商量。） 2018：（四）新股開盤即賣（必須的，17年愛科迪，18年鵬鼎控股，我和朋友都中了，我在開板27塊多就跑了，吃了點蚊子肉。他呢，持有到收益全無，后來就不知道了） 2019：（五）不參與短期炒作。沒那個金剛鉆，不攬瓷器活。短期炒作大部分一地雞毛，沒跑出來就是死。今年區塊鏈，老大一句話，第二天全線漲停。沒想到，第三天就打臉，該回哪回哪。 2019：（六）不參與石油黃金。華寶油氣我是參與過的，運氣成分賺了一點點。但這玩意和世界聯系太緊密，根本不是我們能看得懂的。前面就說過，隨著油價下行，以為到0.5可入，結果一路下來到19年8月0.4以下。后來美伊局勢緊張，原油期貨大漲，華寶油氣短短幾天沖到0.45。你可能以為希望來了！對不起，套的就是你。短短幾天回到0.4以下。 2019：（七）不做短線差價，過山車也是一道風景。去年底買的茅臺，在不斷新高的過程中950賣出，當時覺得已經很高了，老是想著回調再買入。結果沒給機會，到了1200。同樣的事情發生在恒瑞身上，9月80賣出，后來到了95。當然，現在看當時的賣出都是有問題的。但我也經歷過很多次的過山車。今年的格力就很典型，上到65回到50，又上到65，回到57。回頭想想，就咱這點投入，就算10%的差價，又能賺幾個。要把所有的波動做了，那不早就世界首富了。完全沒必要。 2019：（八）不輕易賣出。這個問題就涉及到你對企業的認識，也就是說，茅臺到多少賣呢？1200還是1500？有人說嚴重高估。老實說，我沒有這個能力！！怎么辦？按策略執行，該減則減，該加則加，不會大錯。 2020：（九）慎用融資。年初疫情影響，大盤快速下探。我很慶幸自己沒有融資，雖然融資會帶來更高的收益。這主要歸功于自己在20年前，一直把倉位與大盤PEH掛鉤，在大盤調整時，仍有資金加倉。但股市難料，若是疫情并沒有得到控制，或者是其他什么原因，難道就沒有可能走出12-14年的行情，甚至是更糟。既然沒能力，那還是老實點。不融資，只是浮虧，若平倉，那可是真虧。少掙點又何妨！ 2021：（十）不盲從。網絡非常發達，每天都會有不少的信息。其實你也是選擇性的接受了你認為對的部分。也就是說，你接受的信息是不是真的對，不一定。網絡上愿意分享自己觀點的人都值得尊敬，因為你無償獲得。但請不要盲從，切不可大倉位跟隨。股市的漲跌，尤其是個股的漲跌，短期內，甚至是一年、兩年，都有很大的隨機性，聽聽就行了。 2022：（十一）倉位。倉位其實就是心態。尤其是當一支股票你剛開始盈利不少。隨著價格的不斷下跌，加之論壇里各種利好的聲音（其實是自己選擇性相信，排除了利空的聲音），你會不斷加倉。這時候，你已經不是在投資，而是個徹底的賭徒，但你自己卻渾然不知。面臨的結果大概率是虧得體無完膚。南極電商就是血淋淋的例子。 2022：（十二）降低預期。確切的講，這應該是21年的總結。千萬不要高估自己的實力，在高位時，尤其是凈值短期內快速上升時，務必留一份清醒。2025年將投資10年，要實現年化10%，3年需+50%，這個并不輕松，希望能實現這個及格線。往后（5年內，先預定5年）任何時候實現年化15%（2016年起），清倉等待。 五、宥基金 （他強任他強,清風拂山崗；他橫由他橫,明月照大江） 經過2017年不斷調整，度過2018年市場剛開始下降時盲目買入，18年9月，基本形成相對固定的投資策略。 19年作了部分優化。10月起，符合條件的基金采用等權買入，不再與PEH掛鉤，并再次減少標的（機會紅利、環保ETF） 19年底制定【2020年宥基金策略】 3個寬指和3個行業基金，即50、500、創業板指；消費、醫藥、信息。每月等權買入，并設置了一些門檻（與歷史PE、PB 10%、30%分位比較，與PE絕對值比較，與120日均線比較）。 20年，由以前的每周改為每月定投。經過多次回測，發現門檻就是個害人精，除了增加復雜程度，沒什么好處。同時對標的進一步壓縮，只留下3個行業基金，消費、醫藥、信息。 前5個月采用無門檻模式，等權買入。 6月初，將所有基金全部轉為了南方優先成長混合A（202023）。主要還是經過回測，晨星獎基金干得比我還好。 21年，繼續定投晨星獎基金。晨星獎基金選的是嘉實增長混合（07002），但不能買，本人選擇被提名的南方優先成長混合A（202023）選擇南方優先成長混合A，體驗比較糟糕，1月2月快速拉升，往后全年都在跌。 22年，繼續定投晨星獎基金。3月31日，調倉至國富中國收益混合（450001） 。 22年對基金投資策略也進行優化。 定投：PE 18-14，（19-PE）；PE小于14，(0.25*(14-PE)^2+0.75*(14-PE)+5)。退出：PE 22，不論凈值減至半，若已定投3年，年化已達15以上，且PE大于22，減至0（相對與只看PE,22 半，30 30%，十分保守，但保守才能守得住，不然宥基金就有實例）；PE 30 30%；PE 33 15%；PE 36 0%； 非定投：分50份定投，預計2N投完。 當然下一輪定投，我是選擇晨星還是3個行業基金（消費、醫藥、信息）或是6個標的，仍有討論空間。 23年，依然選擇晨星。 上幾張圖（凈值1.359、累計盈虧+96）。 六、其他 2011-2022年滬深A股滾動市盈率圖，2022年底，PE14.6應該說在底部區域。11年以來，11年底到14年10月，近三年PE小于14，時間之長，能熬過來很不容易。那目前會怎么走，天知道。就像去年底的時候，以為18年底已經度過了底部，后期會曲折向上。實際上22年繼續向下，兩次到14。所以，23繼續徘徊在14也不要吃驚。 世界最確定的就是不確定！！ 感謝網絡，感謝網絡上的大伽。 2023，我又來了。。。招商銀行(SH600036)貴州茅臺(SH600519)海康威視(SZ002415)