孕婦運動描述：：碳中和Daily： 12月8日，江蘇陽光股份有限公司（以下簡稱“江蘇陽光”）發布公告稱，公司擬進行光伏產業相關投資，由全資子公司寧夏澄安新能源有限公司 （以下簡稱“寧夏澄安”）與寧夏石嘴山市人民政府簽訂《合作協議》，擬在寧夏石嘴山經濟技術開發區項目規劃建設年產10萬噸高純多晶硅項目和年產10GW拉晶切片、10GW電池片和10GW組件項目。 不過，江蘇陽光在當天也同時宣布了內蒙古包頭市九原區200億元光伏業務投資規劃的告終。公司決定將擬投資的光伏項目的項目地選在寧夏石嘴山，并注銷內蒙古澄安新能源有限公司。 《碳中和日報》注意到，作為資本市場的寵兒，近年來光伏成為資金涌入最多的賽道之一，此輪光伏投資當然也非江蘇陽光初涉光伏業務。早在2006年，江蘇陽光曾投資設立控股子公司寧夏陽光硅業有限公司（以下簡稱“寧夏陽光”）開展多晶硅業務，但受多晶硅行情影響，該子公司最終破產清算。 此次內蒙古光伏投資項目再次落空，“二進”寧夏的江蘇陽光是否做足了充分準備？投資項目是否會重蹈覆轍？ 內蒙古200億光伏項目落空 《碳中和日報》梳理發現，江蘇陽光在內蒙古投資光伏業務可以追溯到2021年12月份。彼時江蘇陽光在一則股票交易異常波動公告中表示，巴彥淖爾市人民政府、烏拉特前旗人民政府與江蘇陽光集團有限公司（以下簡稱“陽光集團”）簽訂光伏新能源全產業鏈項目框架合作協議。公告同時補充道，陽光集團是本公司控股股東，該事項與本公司無關，公司目前主營業務為毛紡與熱電，不涉及光伏產業相關業務。 不過今年3月份項目進展卻迎來了反轉。江蘇陽光發布對外投資公告稱，擬在內蒙古設立全資子公司內蒙古澄安新能源有限公司，注冊資本20億元。 公告發布后次月，江蘇陽光便火速與包頭市人民政府簽訂了《投資合作協議》、與包頭市九原區人民政府簽訂了《投資合作協議》。擬在包頭市九原工業園區建設10萬噸多晶硅、10GW單晶拉棒（包括切片）、10GW電池片及組件項目，同時建設10GW光伏電站項目,總投資（不含電站）約200億元人民幣。 消息一出，隨即引來上交所火速問詢。但江蘇陽光在回復問詢時對項目推進、可行性及資金籌措方面均未予以明確的說法，僅表示投資項目尚無實質性進展，能否實際推進存在很大的不確定性。關于接盤陽光集團簽訂的項目計劃，江蘇陽光解釋稱，陽光集團后續未投資相關項目，由于江蘇陽光擬投資光伏項目，經綜合考慮，陽光集團未來無推進該項目的計劃；公司目前擬開展光伏業務不會與控股股東構成同業競爭。 協議簽訂后，項目進展就沒有了下文，卻于12月8日突然傳來終止投資的消息。江蘇陽光在公告中表示，經與包頭市人民政府、包頭市九原區人民政府協商，公司擬終止前期簽訂的投資協議，終止在包頭市九原區的項目投資規劃，并注銷內蒙古澄安新能源有限公司。 《碳中和日報》了解到，項目終止是因產業政策、地方政策和當地實際情況等有關客觀因素，公司投資所需條件在包頭不能盡快實現，無法按照《投資合作協議》立即開展項目。例如項目所需用地1000畝左右，其中600畝是林地，土地性質的相關變更手續辦理完成時間未知，進展不明確。而時間和效率問題，會成為后期項目實際推進過程中的重大阻力。 因此考慮到時間成本、項目規劃和行業市場變化情況，江蘇陽光在寧夏進行了該項目的前期調研等工作，決定將擬投資的光伏項目的項目地選在寧夏石嘴山。 投資數額巨大卻又無明確籌資計劃，也無技術、人才、經驗等儲備，一場風風火火的光伏項目就這樣黯然收場。據悉，內蒙古澄安新能源有限公司前期調研等基礎工作共支出僅81.53萬元，說明項目從始至終都未有實質性推進。除地方政策影響項目推進外，是否有其他未在公告中披露的原因？ 先期投資50億元光伏項目二次落地寧夏 寧夏可謂是江蘇陽光眼中的“香餑餑”，先有子公司寧夏陽光選址在前，此番已是第二次在該地開發光伏業務。 與內蒙古投資項目遲遲無實質進展不同的是，此次江蘇陽光明顯加快了節奏。公告披露，將先行投資建設年產5萬噸高純多晶硅項目，項目投資金額約50億元。 《碳中和日報》翻閱項目可行性研究報告了解到，本項目的實施分為六個階段，即前期階段、工程設計階段、采購階段、施工階段、調試階段和投料試車階段。項目的實施從工程設計開始到機械竣工(機電安裝)14個月完成，試車階段為期2個月。按照計劃，2022年6月江蘇陽光就已開始進行項目的可行性研究報告、環境評價報告、安全預評價報告、職業病危害預評價報告及節能評估報告的編制及評審、融資等工作。整體工期預計1.5年，投產后第二年達產。 大舉資金投入將會換來多少產出？據報告分析，該項目達產年營業收入為52.65億元。凈利潤方面，項目達產年平均利潤總額為19.64億元，達產年平均凈利潤為16.98億元，投資利潤率37.86%。 江蘇陽光同時表示，當高純的多晶硅價格降低至8萬元/噸時，項目投資財務內部收益率能夠達到8.23%，因此具有一定的抗風險能力。不過報告也指出，營業收入對項目效益具有很大影響，主要是受多晶硅市場行情影響，企業應重點關注市場變化，并適時調整生產經營計劃。 值得注意的是，受多晶硅市場行情影響而導致項目破產已是前車之鑒。江蘇陽光2006年投資設立的控股子公司寧夏陽光就曾開展多晶硅業務，后因多晶硅產能過剩，國內光伏產業進入寒冬，寧夏陽光因此連年虧損。2010年報顯示，多晶硅業務營業利潤率為-1.17%，凈虧350多萬，連成本都未追平，最終于2013年3月18日正式宣告破產，2019年完成注銷工商登記。而江蘇陽光對寧夏陽光的股權投資款2.34億元以及寧夏陽光所欠江蘇陽光借款12.75億元也難以收回。 資金吃緊 靠借款“填坑” 一系列公告拋出后，二級資本市場并未給予熱烈反響。12月9日江蘇陽光股價以3.12元/股開盤，不過高開低走，最終以3.04元/股的價格收盤，跌幅1.94%。 據披露，寧夏澄安注冊資本為10億元，由江蘇陽光全額出資，資金來源于業務收入、回收應收賬款等。對于本期光伏項目50億元投資額來源，江蘇陽光自有資金比例為14%，剩余為銀行長期借款39.61億元，長期借款年利率為6.5%；流動資金自籌比例為30%，流動資金借款2.47億元，借款年利率為6.5%。 可從江蘇陽光近年經營表現來看，不禁讓人懷疑如此大手筆投資的底氣從何而來。2018年至2020年期間，江蘇陽光總營收一路從24.20億元跌至19.72億元；同期歸屬于母公司所有者的凈利潤從1.36億元斷崖式下滑至0.16億元，降幅達88.3%。凈利持續下滑后，2021年開始迎來反彈，截至2022年9月，江蘇陽光營收、歸母凈利潤分別同比增長5.66%、49.62%，達到15.11億元、1.02億元。 《碳中和日報》注意到，依照目前的盈利水平，江蘇陽光要想順利完成籌資仍會很吃力。根據2022三季報，現金流承壓也是不爭的事實。2018年至2021年，江蘇陽光經營活動產生的現金流量凈額分別為1.38億元、1.47億元、0.24億元、6.69億元。但今年前三季度卻急轉直下，經營活動產生的現金流量凈額跌至-4.13億元，同比下滑285.17%。 此外，江蘇陽光現有貨幣資金4.02億元，總資產50.36億元，凈資產21.53億元；同期短期借款卻高達20.79億元，償債壓力不言而喻。江蘇陽光也在公告中坦露，投資額遠高于目前公司賬面資金水平，可能會對公司現金流、償債能力造成壓力。在資金吃緊的情況下，江蘇陽光將如何順利籌措資金？大舉借款又是否會對主營業務產生影響？ 據悉，控股股東陽光集團在持有江蘇陽光的2.26億股中，有97%處于質押狀態，高質押率也讓其難以扶持旗下上市公司。這次江蘇陽光的光伏之路靠自己能走好嗎？《碳中和日報》將會繼續關注。 Predictool： 12日，氫燃料電池企業億華通(02402.HK)正式登陸港交所，成為港股氫能第一股。此次IPO發行價格為60港元/股，凈募資額9.83億港元，首發日市值超過70.51億港元。由此，億華通成為首支A+H股上市的氫能企業，在資本市場領先發展。 根據全球氫能企業，氫能燃料電池龍頭巴拉德動力和氫能全產業鏈龍頭普拉格能源的發展軌跡，這些公司長年（40多年）不盈利，其發展財務上主要依靠資本市場支撐。 在科創板和港股同時實現上市的億華通，也有望從資本市場的獲得發展支撐，從國人熟悉的角度來說，這頗有點像電動汽車和造車新勢力，踏上資本市場是其可持續發展的重要一環。 I.張國強與億華通的關鍵并購 億華通創始人張國強，1980年生于山西大同，本科就讀于山西財經大學，后在清華大學公共管理專業和中國科學院大學管理科學與工程專業分別獲得碩士和博士學位。 2003年本科畢業后第一份工作是北汽福田總經理助理，進入汽車行業，本科一畢業就能獲得這么重要的工作崗位，可謂非同凡響。 2005年，張國強加入到清華大學歐陽明高院士孵化的公司清能華通，從事經營和銷售工作，清能諧音氫能，又有清華能源之意，這一干直到2012年。2012《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》出臺，首次將燃料電池汽車納入國家戰略性新興產業重點發展方向，同時，清能華通決定進行重組，同年7月成立了億華通，張國強出任董事長兼總經理。 億華通成立后，歷盡艱辛花了三年時間研發推出35KW燃料電池，但核心零部件的電堆技術方面，億華通早期缺乏自主能力，大多從加拿大氫燃料電池老大巴拉德等公司外購，億華通不過是最后的集成商，缺乏核心競爭力。 2015年，億華通發展中邁出了關鍵一舉。收購了上海神力科技，。億華通通過此項收購，解決了電堆核心部件燃料電池的自主知識產權問題和競爭力提升，并實現了氫燃料電池發動機的量產。 II.胡里清出售神力科技 神力科技創始人是胡里清博士，1963年出生于浙江永康。 胡里清，中科院上海有機所博士學位，美國 Clemson University博士后，曾在加拿大Ballard公司及國外一些著名大學任高級項目負責人。1998年，應邀回國創辦上海神力科技有限公司，開發氫燃料電池，成為中國氫燃料電池第一人、中國氫能電池的拓荒者，神力科技也因此成為中國本土歷史最為悠久、積累最多的氫能電堆技術的企業。 但對于一項前景看好，但商用遙遠的技術而言，最大的問題是現金流。而產業鏈不完善，讓胡里清的氫能源技術難以真正推廣到實用領域，這反過來又加劇了現金流的緊張。缺少資金的胡里清把神力科技剝離出售給陽光集團。 2010年，陽光集團收購了神力科技，2013年7月又將神力科技轉讓給江蘇陽光控股集團有限公司。2015年6月4日，億華通有限與江蘇陽光控股集團有限公司簽訂了《股權轉讓合同》，約定江蘇陽光控股集團有限公司將持有上海神力科技有限公司（以下簡稱“上海神力”）的占注冊資本50.1883%的股權以3500萬元的價格轉讓給億華通有限，這意味著神力科技總估值不到7000萬人民幣，現在看來億華通拾了各便宜。收購已完成，上海神力成為億華通公司的控股子公司，陽光控股不再持有神力科技股份。 神力科技的困境不難理解。胡里清博士的老東家，全球燃料電池鼻祖、老大巴拉德動力，其成長亦離不開資本市場的支持。巴拉德動力系統公司成立于1979年，在質子交換膜燃料電池（PEMFC）的研發、生產和部署方面處于世界領先地位。巴拉德動力公司成立43年，持續虧損43年。1993年、1995年，巴拉德動力先后在多倫多證券交易所和納斯達克上市交易，納斯達克上市日以3.75美元收盤，市值不到10億美元。最瘋狂時刻，資本蜂擁而至。2000年初，巴拉德動力股價飆升到144.94美元，光是納斯達克市值即達到432億美元，即兩市合計市值高達860億美元。但目前，巴拉德動力納斯達克市值17.65億美元，只有頂峰時的4.09%，兩市市值合計才35.3億美元（約237億元人民幣）。 III.時代與價值 相比胡里清博士而言，張國強博士無疑是幸運的，早年依靠清華大學歐陽院士，億華通創業于國家戰略確定氫能發展之際，而胡里清博士還沒有等到國家戰略出臺，已經將神力科技出售解困。 此外，新三板、科創板的設立，為億華通打開了融資發展的大門，而胡里清博士也沒有等到和抓住這個機會。 2015年收購神力科技后，億華通在新三板上市。 2020年8月，億華通成功登錄科創板，成為國內氫能第一股，市值一度超過200億元。此后，億華通又推出了80kW120kW和150kW等多種燃料電池系統。2021年，推出240kW燃料電池，成為國內首款額定功率達到240kW的車用燃料電池。 2021年，億華通在中國燃料電池系統市占率第一，份額為27.8%。截至2022年6月底，億華通的燃料電池系統已經安裝于工信部新能源汽車目錄中80款燃料電池汽車上，位居行業第一。 但億華通也與巴拉德動力和普拉格能源一樣，尚未實現持續盈利，經營性凈現金流也一直為負。靠運營是持續不下去的。 必須依靠資本市場，進行長期和直接的融資。 這正是億華通在科創板和港股上市的秘密。 巴拉德動力系統如今的總市值35.3億美元只是2000年高峰時刻的4.09%，2022年其在中國上海嘉定計劃投資設立中國總部，中國氫能市場的燃料電池的鯰魚來了。這猶如特斯拉之于造車新勢力。鋰電正在迎來巔峰時刻，氫電價值亟待發現。 大概10年之后，氫電進入平價時代，億華通的市值能成為鋰電時代的寧德時代，書寫萬億傳奇嗎？抑或書寫巴拉德動力2000年800億美元的輝煌嗎？ 一句話取決于氫電供電成本的競爭力。 一場面向未來的競爭正如火如荼，結局拭目以待。 江蘇陽光(SH600220)： 同花順（300033）數據中心顯示，江蘇陽光（600220）1月12日獲融資買入153.06萬元，占當日買入金額的22.04%，當前融資余額1.98億元，占流通市值的4.11%，低于歷史40%分位水平。 融資走勢表 日期融資變動融資余額1月12日-22.50萬1.98億1月11日... 網頁鏈接 北極星電力網： 在全球碳中和背景下，光伏產業發展迅猛，擴產態勢一如既往的火熱。從上游的硅料、硅片，到中游的電池片，再到制造端下游組件，幾乎每周都有項目簽約、融資的消息傳出，“擴產”無疑成為2022年光伏行業最熱門的高頻詞之一。 據北極星太陽能光伏網不完全統計，2022年光伏擴產達到了近三年的“巔峰”，其中，硅料擴產規模達257萬噸，同比增幅達56.23%；硅片/硅棒/切片達536GW，同比增幅58.11%；電池達629.05GW，同比增長了271.78%；組件377.8GW，增幅達136.57%。 硅料產能加速釋放 作為困擾產業鏈長達近3年之久的主要供應瓶頸，硅料在資本加持以及高額利潤吸引下，14家企業先后加碼此環節，開啟了新一輪更為猛烈的擴產潮。 據北極星太陽能光伏網統計，2022年多晶硅擴產規模高達257萬噸，投資總額超千億。其中，通威股份、新特能源、協鑫等老牌龍頭企業共計擴產70萬噸，僅占總擴產規模的29.5%，其余均為跨界投資。 從整體投資來看，2022年投資門檻多以10萬噸打底，產業正向低用能成本地區，內蒙古、新疆、四川等地區聚集。其中，內蒙古新投產能達到107萬噸，占總投資的45%以上，以絕對優勢領先。據悉，目前在包頭市投產的光伏制造企業均已獲得內蒙古自治區戰略新興產業電價的優惠，多晶硅、單晶拉棒企業的優惠電價大約為0.33元/度，組件、電池片等下游環節約為0.29元/度，為全國最低的電價之一。新疆緊隨其后，新投產能達到50萬噸，據硅料龍頭企業表示，公司在新疆生產線用電包括自備電廠發電和從國網買的電，平均下來綜合電價約0.3元/度（含稅）。 密集的擴產布局下，硅料產能正加速釋放。根據硅業分會數據統計，2022年硅料產能達116.3萬噸，從整體產能節來看，四季度進入擴產高峰，產能釋放總量達28萬噸，超過前三季度總和。根據企業產能規劃，多數集中在2023年2月后投產，預計到2023年底，多晶硅總產能或將超過230萬噸/年，較2022年大幅增長108.49%，硅料行業存在投資過熱風險。 （來源：硅業分會） “硅片新秀”大肆擴張 2022年，進入硅片、切片、拉棒環節跨界投資企業眾多。除了雙龍頭隆基和中環，2022年還有17家企業宣布了擴產計劃，擴產總規模高達536GW。 “硅片新秀”入局普遍較為激進，大肆擴張產能。其中，高景大幅擴產50GW拉晶及30GW切片項目，江西宇澤擬投建30GW單晶拉棒+30GW切片項目，清電能源擴建60GW單晶硅拉棒切片項目以外，上機數控、雙良節能、京運通、阜興科技、金陽硅業擴產規模均在20GW及以上。此外，高測股份、晶品新能源、鴻新新能源科技、億晶光電、寶馨科技等企業紛紛宣布5GW及以上擴產規劃。 巨大的產能擴充之下，硅片新秀競相入場爭搶下游份額。2022年，雙良節能拿下東方日升、天合光能、通威、正泰新能共計54.62億片硅片大單，并斬獲異質結龍頭華晟新能源單晶方錠7800噸長單。上機數控拿下愛旭、鈞達股份共計12億片硅料長單及一道新能3億片N型硅材料產品大單；京運通簽下天合光能2.9億片硅片長單。 TOPCon、HJT異軍突起 與前兩年大幅擴產硅料、硅片環節不同的是，2022年進入技術迭代的關鍵期，在新技術的加持下，以N型為主的TOPCon、異質結(HJT)等新技術，被頭部企業、新入玩家爭相布局。 據北極星太陽能光伏網統計，2022年電池端擴產規模高達629.05，同比增長271.78%，成為2022年產業鏈上擴產規模最大的環節。在已明確的技術中，HJT、TOPCON、N型、鈣鈦礦擴產規模達388.75萬噸，約占總量的61.8%。其中，N型、異質結(HJT)各占約35%的比例，TOPCon投資占比近30%，鈣鈦礦占比為0.04%。 作為光伏產業鏈的關鍵技術環節，電池片的每一次的技術變革都足以影響行業競爭格局與利潤分配，走對技術路徑的企業往往能實現“彎道超車”。在當前新技術路徑尚不明確時，有的光伏企業押注其中一種技術，希望占得先機。如協鑫集成、林洋能源大舉擴充TOPCon電池產能，擴產規模分別達20GW；鈞達股份也押注TOPCon技術，將原訂的16GW電池擴產規模調增至18GW；順風光電、棒杰股份、泰安道得雙碳產業基金擴產規模分別達10GW；沐邦高科、太一光伏、大恒能源、賽拉弗、泰恒新能源投產規模分別5GW及以上。 此外，同時“下注”兩項技術路線，也成企業的投資首選。如海源復材計劃在滁州市投資新建光伏產業基地，其中一期建設10GW TOPCon高效光伏電池項目，二期建設5GW HJT超高效光伏電池。 一體化趨勢提速 2022年組件端擴產規模377.8GW，除了現有行業龍頭公司全力擴產之外，還有更多跨界者、新秀以及其他制造環節的龍頭公司加入這一領域。 其中，最為矚目的是通威股份，在今年宣布進軍組件環節后，開啟了高達擴50GW的產規劃。晶澳以40GW擴產規模緊隨其后，晶科39GW、隆基30GW、天合光能25GW、阿特斯13GW、東方日升18GW，僅以上七家企業對外發布的投資新建組件規模已達215GW，占擴產總量的56.9%。 從擴產趨勢上來看，在主流一體化趨勢下，企業紛紛加速進程，除了進行單環節的擴產，全產鏈擴充也來的更為猛烈。如龍頭企業，天合光能、阿特斯、東方希望大手筆擴充全產業鏈產能。此外，新晉企業，如寶豐集團、中成榆能源、江蘇陽光也選擇對全產業鏈進行擴產。 可以預見的是，光伏火爆的擴產潮之下，各環節產能加速釋放，市場過剩風險逐漸增大，由此帶來的企業間競爭將進入白熱化，新一輪的“廝殺”不斷逼近。