親子生活建議描述：：高盛：MSCI中國的股票風險溢價(ERP)為9.5%，比長期均值高出0.9個標準差，接近甚至高于2020年初新冠肺炎疫情暴發、2018年底貿易戰和2015年A股市場拋售期間的高點。ERP的升高反映了投資者的廣泛擔憂，例如地緣政治風險的溢出效應，中概股退市風險，以及中國資產的可投資性。但基于良好的增長預目標、寬松的政策、極低的估值以及較低的投資者頭寸，目前仍保持“超配中國市場”。目前，高盛將MSCI中國指數12個月的遠期市盈率從14.5倍下調至12倍，但就具體點位而言，這仍意味著存在27%的上行潛力。股市的高低不是一個絕對的概念，他是一個相對的概念，是大類資產之間，特別是股債之間，比較得來的結果。股票高不高估，主要看債券的收益率，把股權風險溢價這張圖看明白，投資就跟撿錢差不對，超過上面那條線你就買點指數，跌破下面那條線，你就賣掉。中間就拿住了別動，10幾年的時間，根本操作不了幾次，就能賺到很多的錢了。那么問題來了，現在該干點什么？股林漫步看股市這下跌的態勢，目前沒有止跌的跡象。為什么出現這種狀況，就是股價需要重新洗牌，所以大盤免不了會出現陣痛。暴漲后的高市盈率股票（包括過高溢價發行的新股次新股）是最大的風險。最好的機會是沉寂已久的股票，地板價的股票耐心持有，空倉的也不需要急于進場抄底，等盤面明朗后再入場不遲。這個圖顯示，低估值、高股息的板塊接下來的漲幅絕對不會低于2019年初那一波。因為高股息的風險溢價都達到了歷史極值；低市盈率風險溢價也達到了歷史極值。風險溢價指的是：股票的收益率-十年期國債收益率十年期國債收益率指的是無風險收益率。大家之所以要去買股票，就是因為他的收益率高于銀行存款（或者是國債利率）。但股票的波動很大，如果只比銀行存款多一點收益，誰會愿意去承受這么大的波動，換來只多一點點的收益呢？而現在這個差額已經接近8%了。預期收益這么高，最終一定會吸引很多機構買入。第二張圖是盈利增速風險溢價。也就是那些熱門的風險溢價。很明顯現在買他們還不劃算這是專業機構看的股權風險溢價圖。但凡風險溢價漲過上面那條線都是非常好的買入機會。分別是2018-9月-2019.1月，2020.2-3月和現在。而跌破下面那根線則說明股票性價比很低了不值得持有，分別是2018.1月，2020.7月，以及2021年2月。一個簡單的策略就是漲到一倍標準差上面買入，跌到一倍標準差下面賣出，中間就持有，幾年才動一次。只是這個圖只能告訴你該不該買股票但是不能告訴你買什么股票，所以指數基金是對應這張圖投資的首選方案。股票厘清估值：確定性映射一，價值的決定因素1.現有多少現金流2.未來增長多少價值3.現有和新增的資產的現金流風險有多大4.何時成熟，障礙有哪些二，估值的三大基本要素1.無風險利率2.風險溢價3.宏觀經濟增長率和穩定性三，估值的必須考慮1.企業所處的生命周期2.企業的生意模式四，個人如何應對估值難點1.好公司，好價格，好生意：以好公司為最好！2.集中、分散：概率性思維，倉位控制為宜股票投資，可以趨勢交易！也可資產思維投資，未來太多的不確定，但好國家，好地區，好行業，好公司，好心態，用時間堵未來大概率的結果！估值：是對企業未來確定性的映射！股票債券等證券。對他們進行定價是根據什么理論呢？20世紀50年代以前現金流的確定是資產定價的核心，這種定價解決風險度量和風險溢價問題。后來的學者從這個角度進行了不斷的研究，1952年馬克威斯發表的現代資產組合理論標志著人們對風險的認識，取得了關鍵性的進展，為資產定價的發，理論的發展奠定了堅實的基礎。它的理論否定了古典定價理論關于投資者單一預期及希望的收益最大化的假設，因為該假設要求投資者只投資所有證券中希望收益最大的證券或證券。資產組合理論在現實的基礎上提出了資產組合均值，方差理論。資產投資者理性的投資方式是實現預期收益最大化，不同的市場組合代表的君逸房產投資者，根據自己的風險偏好選擇適合自己的投資組合。正確的整個證券組合的收益變動，對整個證券組合收益的影響，投資者的效用函數只有收益風險兩個變量在有效邊境上進行組合選擇。資本資本資產定價模型從投資者效益最大化出發，認為在市場均衡條件下，證券的期望收益等于無風險收益加beta值倍，什么叫beta值背的值是正確I與市場組合之間的相關系數和風險系數。用微觀經濟學的語言來表述無風險，收益代表資金的時間價值，風險溢價代表資產價格波動帶來的風險。補償。大家新年好！[兔逢新春]我是長城基金雷俊！整體上，我覺得2023年的投資機會，權益市場有望優于債券市場。#投資人寄語2023##財經新勢力新春季#整個A股的風險溢價水平，以ERP指標（股權風險溢價）來看的話，當前已經處于過去10年具有一定投資性價比的位置。從隱含回報率來看是非常不錯的。具體到 A股的板塊來看，我覺得有兩個方向值得關注。第一個是后疫情時代，在復蘇的大趨勢背景下有哪些方向適合去做投資？可能更多是受疫情干擾比較大的，像消費、出行、餐飲旅游相關的方向會多一些。尤其像消費的龍頭，白酒可能會是一個大的關注方向。第二個方向我覺得要從宏觀的角度去分析一下，我們GDP的三駕馬車，出口、消費、投資。從這三個拆分來看，我個人覺得投資會是一個比較好的發力點。因為我們居民和企業的資產負債表在過去兩年并沒有得到非常好的改善，所以消費會有一個修復的行情，但是要體現出高的成長性，我覺得還有些難度。出口方面，因為國內的經濟周期現在跟美國有些錯位，可能會受到全球預期衰退的一些影響，可能也會有一些壓制。但是投資是可以被我們中央政府主導的，而且還有很多后手，比如一些新基建的方向，包括以能源為主的風光大基地的建設，還有像其它一些交通、水利等設施。風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本投資觀點并不構成對投資者實質性的投資建議或長城基金最終的投資觀點，本公司不擬就任何依賴本文觀點作出的投資行為承擔責任。@頭條基金@頭條財經23年配置關注風險溢價下行和美債利率下行受益的方向，大會之后辯證看待“發展”與“安全”的關系，23年行業配置建議關注節奏：上半年偏重于“托底”與“重建”，下半年偏向“轉型”與“突圍”——風險溢價下行方向，更偏向于理解“以發展促安全” ，一方面聚焦央企國企價值重估，另一方面地產政策穩定、疫情防控優化帶來結構性的預期修復良機；美債利率下行受益更偏向于理解“安全是發展的基礎”，具體挖掘科技與制造業的成長細分領域。（廣發）【廣發策略戴康團隊】聚攏小盤成長● 21年結構重于大勢，A股市場分化加劇。21年盈利擴張和估值收縮，實際無風險利率下行但風險溢價大幅上升。我們今年做了兩個重要的判斷2月下旬“微觀結構調整布局市值下沉”和5月中旬“全球通脹預期見頂有利于成長”。本周市場下跌的主因是貼現率上升幅度較大，主要是風險溢價上行所致。我們在6.14中期策略展望《量價突破》中推薦的三種量價組合（量價齊升、價升量穩、量升價穩）大都取得不俗超額收益。● 正確理解政策導向有利于判斷今年市場的分化與展望。高質量發展主線下，中國宏觀經濟調控以供給側（而非需求側）主導，供給驅動/需求驅動板塊的市場表現呈現明顯分化。供給創造需求的科技補短板（新能源車/半導體/光伏等）、碳中和“供需缺口”擴張的漲價順周期（鋼鐵/煤炭/有色/玻璃等）皆取得較好的絕對和超額收益；而需求驅動的相關板塊表現均不佳，當前政策受益板塊（補短板科技）的風險溢價回落，而政策受損板塊（壟斷互聯網/課外教育等）的風險溢價加速上行。同時，“防止資本無序擴張”政策也將客觀上會進一步強化“市值下沉”主線。● 政治局會議強調碳中和“先立后破”，風格將向小盤成長進一步聚攏。730政治局會議聚焦科技類“專精特新”中小企業，強化了小盤成長的勝率。微觀結構調整下半場的業績驗證階段，有業績支撐的小盤成長的勝率也會得到增強。另一方面，碳中和“先立后破”的表述則部分弱化了小盤價值的勝率。因此我們判斷：市場風格將向小盤成長進一步聚攏。● 成長股中報（預告）業績增速持續高位：電子、電氣設備、國防軍工。我們在7.9以來的《策話新興產業》系列中，構建了涵蓋11大類行業和95個細分行業的A股新興產業比較新框架，并進一步指出：多數中國新興產業龍頭營收低于全球對標公司，但盈利成長性上占據優勢。同時，從中報（預告）業績增速來看：電子、電氣設備、國防軍工等科技制造業的中報利潤增速均維持相對高位。● 堅定“市值下沉”，聚攏小盤成長。730政治局會議有三點值得關注的信息：1）對經濟的判斷未發生大的轉向也意味著當前尚未到需求端穩增長發力的節點；2）中國央行的貨幣政策不會因為美聯儲的taper而跟隨收緊；3）“盡快出臺2030年前碳達峰行動方案，堅持全國一盤棋，糾正運動式減碳，先立后破”意味著優先發展新能源，擇機限產碳減排。我們判斷碳中和“先立后破”的表述部分弱化了小盤價值的勝率，市場風格將向小盤成長進一步聚攏。我們建議進一步聚攏小盤成長——（1）碳中和“先立后破”受益的新能源車產業鏈（鋰/隔膜）/光伏/儲能；（2）即期/預期業績好，受益于資本流通轉向的半導體、軍工、光學光電子。● 風險提示：疫情控制反復，全球經濟下行超預期，海外不確定性。免責聲明：本公司所提供的公司公告、個股資料、投資咨詢建議、研究報告、策略報告等信息僅供參考，并不構成所述證券買賣的出價或詢價，投資者使用前請予以核實，風險自負。本公司所提供的上述信息，力求但不保證數據的準確性和完整性，不保證已做最新變更，請以上市公司公告信息為準。投資者應當自主進行投資決策，對投資者因依賴上述信息進行投資決策而導致的財產損失，本公司不承擔法律責任。未經本公司同意，任何機構或個人不得對本公司提供的上述信息進行任何形式的轉載、發布、復制或進行有悖原意的刪節和修改。