產後恢復建議描述：：珍惜回血窗口，成長賽道核心標的a趨勢的分析很厲害，全局觀念股海老牧童2022年，A股的風格會切換到哪里？哪些類型股票和基金機會更大一些呢？用數據來說話。 我選擇了申萬發布的小盤成長、小盤價值、大盤成長和大盤價值這四個有代表性的風格指數來進行比較。截止2021年12月24號，四個指數最近一年的累計回報排名，第一名小盤成長23.25%，第二名小盤價值20.27%，第三名大盤成長6.49%e，大盤價值為負6.36%，排名墊底。由此可以看出，去一年小盤>大盤，成長>價值。這也印證了今年以來，高景氣隊伍的光伏、新能源等賽道股和原宇宙等題材概念股的大漲。 那把時間線拉長，看3-5年，甚至是10年的投資回報。近三年的累計回報排名，第一名大盤成長141.72%，第二名小盤成長89.88%，第三名小盤價值54.74%，第四名，還是大盤價值18.02%。由此可以發現，大盤成長在過去三年里的成績最好，這也印證了2019和2020年以白酒、醫藥板塊為代表的大盤成長類的品種走牛的情況。那再來看近五年的累計回報排名，第一名仍然是大盤成長89.73%，第二名是大盤價值26.56%，第三名小盤價值14.83%，而小盤成長為7.8%，排名墊底。那這個排名也印證了在2017年大盤股漲，小盤股跌和2018年市場走熊，價值股抗跌，成長股大跌的情況。最后看近十年的市場表現，四個指數十年期間，此消彼長，輪流表現，但最后的累計回報差距并不大。 總結完了過去1-10年的四大指數的投資回報，接下來我從估值、業績兩個角度來分析接下來的風格變化。 1、估值：截止至今，從目前市盈率處于近五年的百分位來看，大盤成長處于近五年89.56%的較高分位，小盤成長8.88%，大盤價值4.93%，小盤價值2.47%，大盤成長最貴，而小盤價值和大盤價值相對便宜。而從目前的市凈率處于近五年的百分位來看，最高的是大盤成長，處于近五年90.13%的高位，第二高小盤成長38.73%，第三小盤價值4.56%。而大盤價值處于2.75%的極低分位。也就是說，從市盈率和市凈率這兩個常用的估值指標來看大盤價值風格指數的估值目前處于近五年的極低分位，而大盤成長處于近五年的較高分位。之所以大盤股估值差距卻這么大。其原因就是最近三年以茅指數和寧指數為代表的大盤成長股漲幅巨大，盡管今年有所回調，但是估值仍然較高。而以金融、基建、家電、建筑、建材、機械等偏周期類的這些大盤價值藍籌股，雖然業績并不差，但是股價卻一再回調，導致估值節節走低。 最后我們來看股息率，對于很多資金量大的追求長期穩健回報的投資者來說，股息率是最重要的指標。也就是說如果股價一年沒漲，股票一年分紅派息的回報有多高？當然是越高越好。那四個指數目前的股息率排名第一的是大盤價值為4.48%，這比存銀行的利息還要高，而小盤價值股息率為2.7%，小盤成長1.33%，大盤成長0.71%，從這個數據上來看，大盤價值的估值最低，但是股息率卻最高，同時小盤價值的估值也不高。 2、業績：未來能不能上漲，關鍵要看未來的盈利預期跟目前估值的匹配程度如何呢？截止目前，根據數據預測，2021年年報的歸母凈利潤同比增速大盤價值為21.77%，高于大盤成長18.44%。對比兩者的估值，由此可以看出，大盤價值的性價比更高一些，而小盤價值和小盤成長2021年年報的歸母凈利潤同比增速分別為86.57%和104.34%，如果跟近五年的市凈率估值相比，小盤價值的凈利潤增速比小盤成長低了不到18%，但其市凈率百分位卻只有小盤成長的1/8還不到，看上去小盤價值的性價比更高一些。 最后總結，在從2021年三季報基金的前十大重倉股來看，大盤成長風格的股票居多，比較擁擠，大盤價值風格的股票配置比較少。從倉位估算，價值型基金的倉位為47.97%，低于成長型基金73.10%的倉位，這說明價值型基金未來加倉的空間要更大一些。總體而言，大盤價值和小盤價值風格在低迷的兩三年之后，有機會迎來屬于他們的春天。周鴻祎將目前的元宇宙分為五大派別，分別為游戲派、炒股派、炒幣派、社區派等各種流派。以游戲派為例，周鴻祎認為，元宇宙實現了在虛擬空間中仿真戰斗，游戲是天生與元宇宙結合得最緊密的賽道。2一句話概括個股挖掘一句話概括個股挖掘，那這句話就是：基于市場偏好和客觀數據，尋找具有預期差或風報比合適的股票，在合適的時機普及邏輯。 一、跟隨市場偏好和客觀數據進行挖掘 股票有α收益和β收益，就β而言市場偏好占很大一部分，這種偏好會導致資金關注度聚焦在某幾個板塊方向上，進而帶來流動性溢價。從偏好和客觀數據，可以分成以下三類。 1、 找各個景氣行業的龍頭公司進行對標。大市值的公司本身的市場定價就是一個客觀數據，基于龍頭的估值，去看看有沒有業務相似的還沒被人發現的同類業務低估的公司。基于行業龍頭的對標，因為行業龍頭是成熟的公司，可以理解成相對固化了 2、 按照市場的某一個階段的偏好和數據來選。以1-2個月時間維度來選中短期的市場偏好。比如7月初寫過智光電氣和南網科技的帖子，就是基于南網科技那2個月接近2倍的漲幅這個數據來選的。 3、 超短類型，按照題材的爆發的強度來選。判斷題材強度、持續時間，對題材的持續性和強度做區分，比如先進封裝，判斷題材強度很OK，不會一日游，因為本身是短線題材。打個比方，比作食品的話，都會有個保質期，越新鮮的味道越好，但過期了就不能吃了，所以持續性上和上面兩種基于長邏輯的還是要做個區分，做短線的話還是殺伐果斷的。 二、預期差和風報比合適預期差是什么？通俗點講就是別人沒發現的，你發現了；從題材角度講，某公司邏輯符合該題材，但市場還沒有認識到的分支就算預期差。風報比的話很簡單就是位置低、合適。一般低位題材挖掘如果有安全邊際的話，只要是第一時間參與的，不是爆發以后進去，哪怕受到短線資金的沖擊，長期來看炒完以后他該多少錢還是多少錢，這個就是預期差和風報比 三、合適的時機A股比較注重短線交易節奏，不管是超短的題材還是賽道，短線漲多了都是要回調。所以除了邏輯上能看挺長的會在大漲以后寫，大多數還是會挑調整過以后或者板塊節奏上剛啟動，或者有回流輪動預期的時候寫。比如我主頁置頂的湘潭電化，嶸泰股份，上海沿普帖子，他們都是因為在板塊行情的初，中期，位置又相對合適，所以一個波段下來就走的不錯。 （具體個股案例可以在公社查看之前發文挖掘） Q&AQ：衛星通信板塊有研究嗎？板塊有延續性嗎？A：個人看法的話低軌衛星，有家不錯的民營企業銀河航天，軌道衛星做的很好，是從鋮昌科技的半年報里看到它的信息，可以媲美特斯拉的SpaceX，預期低軌發射數量是1000顆。感興趣可以研究一下銀河航天北京科技有限公司及和它相關產業鏈公司。 Q：挖掘股票時根據什么去挖掘，比如寵物疫苗？A：行業挖掘我可能做的比較少，一般都是自己感興趣，因為我養貓。當時寫寵物疫苗是因為那個時候在炒消費，寵物經濟漲了兩天，正好瑞普本身做豬疫苗，豬周期景氣反轉，所以這種自己主營業務迎來反轉，然后做的那個東西又符合這種新經濟的市場偏好。一般我找這種全都有，多點共振的比較多，市場感興趣，我才會去找一下；如果市場沒什么反應的話，我可能不太會去找。 Q：市場盤面很多信息，如何從自上而下的角度去做信息篩選，找到勝率更好或更合適的機會？A：自上而下，可以舉兩個例子。一是8月11日的指數中陽線，邏輯就是美國通脹見頂，影響美債收益率，繼而影響分母端，會刺激創業板，當天市場風格也定格在成長股。第二有個電池反轉邏輯，有沒有時間點可以驗證？結合寧德時代的中報，電池反轉邏輯可以炒到寧德時代這個很有辨識度公司的中報披露為止。我們從盤面給的信息選好方向，再從方向中找到預期差，找到交易點。個人比較看重指數，所以指數背后每一根有標注性事件驅動的陽線或陰線，會去尋找這個驅動背后利好的方向。【公募基金思辨投資新方向，賽道模式不香了？】中泰資管 姜誠今年市場風格較前兩年有所轉向，截至目前價值型股票占優，“賽道股”多數熄火。附帶結果是價值型基金經理業績相對居前。對多數基金經理來說，年度業績排名本身就是考核目標，排名不好就要總結反思。有些人認為過于押注個別賽道的做法需要改進，有人反思只看景氣度做投資有失偏頗，還有人表示要更加敬畏市場，也有人覺得要更注重宏觀因素。都聽起來有道理，但細推敲，又都不太有道理。押注少數賽道的做法真的就不好么？2019-2020年是重倉醫藥消費龍頭的基金經理出類拔萃，2019-2021是持續重倉新能源賽道的遙遙領先，2021-2022是重倉煤炭的一騎絕塵。只要你的目標是年度排名并且能夠找到表現更好的賽道，押注這個賽道就是最優方案。連巴菲特都說，要把所有雞蛋都放在一個籃子里，然后看住這個籃子。景氣度投資有問題么？一個賽道不行了，是它的景氣度不行了，還是景氣度投資不行了？我覺得更可能是前者。沒有行業永遠高景氣，做好景氣度投資也自然不能永遠押注一個賽道。從海外成熟市場的經驗看，景氣度投資從來都不過時，只是有景氣度的行業一直變而已。敬畏市場當然需要，主要原因是景氣度投資是高階博弈。一個行業高景氣不意味著這個行業股價一定漲，超越市場一致預期的高景氣才會催生股價繼續漲。一些行業跌了不是因為景氣度不行了，一些行業漲了也不是因為景氣度已經來了。領先于市場的認知，一直是做好景氣度投資的必要條件。最近確實有越來越多的人表示當下要重視宏觀因素，潛臺詞似乎是有些時候可以不太重視，或者說以前宏觀因素不太重要，未來會更加重要。其實宏觀因素一直重要，即便對自下而上的投資人來說，宏觀因素也是繞不開并且必須重視的外部變量。當一個行業快速上漲時，人容易忽視躲在角落里的風險因素，而非風險因素不存在。所以，雖然人們傾向于把股價下跌歸結于預料之外的宏觀因素，但可能只是你沒有預料到，政策未必是黑天鵝，而是灰犀牛。我們今年運氣比較好，沾了市場的光，因為知道做好景氣度投資很難，所以才選擇了一條低技術難度的路。但從人的普遍訴求來看，景氣度投資不會過時，雖然特定的賽道總會過時。（中泰資管基金業務部總經理 中泰星元靈活配置混合基金經理姜誠）以上觀點不構成投資建議，據此操作后果自擔。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資有風險，基金過往業績不代表其未來表現。基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。投資者投資基金時應認真閱讀基金的基金合同、招募說明書等法律文件。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，請投資者根據自身的風險承受能力選擇適合自己的基金產品。#滬指失守3200點 賽道股集體大跌# 怎么跌下去，過段時間，還會漲上來【馮明遠、施成兩名將如何調倉？樂觀看后市：A股正位于長期牛市的起點】隨著四季報的密集披露，新能源賽道基金經理的持倉動向也逐漸明晰。去年四季度以來，馮明遠旗下部分產品先后宣布基金經理變更，變更前后產品持倉發生哪些變化呢？從最新披露的四季報來看，他認為，當前正位于長期牛市的起點，維持九成以上倉位的同時，堅持分散化投資，但持股集中度與三季度末相比有所提升。而施成則在國投瑞銀新能源的四季報中表示，看好今年成長的表現，認為新能源汽車今年的銷量會明顯超過目前市場預期。該基金的股票倉位也維持九成以上，持股集中度則保持近七成的水平。 網頁鏈接#淘說說# 【靠什么才能在超短賽道穩定盈利？】要想在超短賽道穩定盈利，首先需要有一個簡單的認知，即不可能有人能天天抓住市場的賺錢機會，市場總是分階段的獎勵不同的市場參與者。A股市場上有各種市場參與者，每個參與者又有不同的操作模式，就拿占市場比例最多的散戶投資者來說，不同的散戶投資者，其操作模式也完全不一樣，有做打板的，有做低吸的，有做價值投資的。如果單純拿打板來講，還會有更細的劃分，比如有專門做首板的，有專門做1進2的，還有專門做龍頭戰法的等等。上述眾多的市場參與者以及不同的操作模式構成了A股市場的整個交易生態。市場會在不同的階段獎勵不同的市場參與者，有的階段做價值投資的會很賺錢，有的階段做投機的會很賺錢，有的階段打板的會很賺錢，有的階段低吸的會很賺錢。基于上述認知以及我們不可能是個全能投資者，因此我們只能在某個階段賺錢，其他階段要選擇降低倉位或空倉等待。有了上述的基本認知之后，個人理解要想在超短賽道穩定盈利需要靠三樣東西：一、環境，也就是情緒周期，情緒周期是一個擇時的因子。做超短說白了掙得就是情緒的溢價，情緒如果不是高潮或亢奮的階段，掙錢就沒有確定性。二、模式，要有一套買賣股票的操作模式或者交易系統；這里就包括擇股的標準等，模式是需要通過大量的數據統計來進行歸納和總結的，實質上是一種概率類的分析和研究。三、紀律。具體的紀律是因人而異的，但總的來說所有的紀律都是要圍繞環境和模式，比如退潮階段空倉，比如斷板止盈等等。大量趨勢股走出了大牛市～～可是很多股票跌跌不休； 賽道很重要！中長線套牢也很要命全體股民注意！A股接下來即將迎來變盤時刻！如果你短時間沒有離開股市的打算，又不甘當前虧損的現狀，以下4大方向一定要重視，爭取打個漂亮的翻身仗！1、風光儲為核心的清潔能源賽道，這個方向在去年4月至8月份有過非常輝煌的表現，在歷經又4個月的長時間調整之后，成為了2023年第一個起勢的趨勢賽道方向，上漲力度猛，持續性強，目前已經取得技術性平臺突破，有望在新的一年里率先爆發主升浪行情，毫無疑問將會是近期趨勢股布局的首選，大家注意抓住起漲機會，在底部做好先手布局。2、新能源車產業鏈，從上游的鋰電池，中游的整車，下游的汽配零部件等方向在前期都有過不俗的表現，甚至一度成為A股市場超跌反轉的主力軍，可以說是已經走過一輪主升浪了，同樣是經歷了漫長的調整，此番起漲可以先定義為賽道的超短反彈，雖然不一定能再度走出一波轟轟烈烈的主升浪行情，但是一個趨勢性的波段是跑不了的。3、科技半導體，說到科技股，A股市場一直都是以半導體、光刻膠、芯片這三大核心為主，去年只能說略有表現，每次稍有起色，最終都被狠狠壓制下去了，全年沒有走出一波像樣的行情，不是被其他賽道奪去了光彩，就是大環境不配合，可謂飽經磨難，但是塞翁失馬焉知非福，恰恰因為如此這個方向一直保持在相對低位，有著足夠的優美的價格和廣闊的上漲空間，一旦啟動很可能有著一鳴驚人的效果。4、大金融賽道，這個方向一直被A股的股民所詬病，因為前期表現確實一言難盡，缺乏獨立上漲邏輯，沒有上漲持續性，充當拉動指數的工具等等數不盡的缺點，但是大家不能一直沉浸在過去的世界里，最被忽略的方向很有可能就是被選中的方向，況且自從上周市場變盤以來，大金融賽道越發活躍了起來，大家可以不用著急下手，但是一定要做好妥善的準備。接下來的A股市場行情會產生劇烈變化，趨勢賽道股大概率會取代情緒龍頭股，針對這種盤面變化才特地總結了這四大方向，大家可以選擇自己了解最深的賽道，股性最熟悉的股票，在行情到來之前做好最充分的準備。