親子旅遊描述：：時代商學院： 本文來源：時代商學院 作者：黃祐芊 來源 | 時代商學院 作者 | 黃祐芊 編輯 | 孫一鳴 2022年已步入尾聲，廣大特材（688186.SH）的三季度業績說明會才姍姍來遲。 12月23日晚間，廣大特材發布公告稱，公司2022年第三季度業績說明會定于2022年12月30日上午10:00—11:00，以網絡文字互動的形式進行。本次業績說明會的出席人員包括董事長兼總經理徐衛明、董事會秘書郭燕、財務負責人鐘為義、獨立董事龐曉楠。 據三季報，2022年前三季度，廣大特材實現營業收入24.07億元，同比增長21.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.8億元，同比下滑57.91%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為0.65億元，同比下滑61.53%。 近年來，新能源風電行業在政策推動下發展迅猛，主營高端裝備特鋼材料和新能源風電零部件的廣大特材也隨之受益。財報顯示，2021年，該公司在新能源風電領域實現銷售收入14.39億元，同比增長24.96%，收入占主營業務總收入的比重為53.2%。 不過，時代商學院研究發現，廣大特材盈利能力自2021年開始惡化，今年前三季度扣非歸母凈利潤更是同比下滑61.53%。此外，該公司自2020年2月11日上市以來，股價在2021年9月22日達到頂峰70.65元/股，此后一路下跌，今年4月27日股價更是跌至低谷17.52元/股，跌幅達75.2%。 需注意的是，廣大特材上市次年就發生了信息披露違規事件。 據公開資料，2021年，廣大特材因股東違規減持、未及時披露公司重大事件被證監會點名批評。同年，該公司還因租賃合同糾紛被法院強制執行超千萬元。子公司宏茂鑄鋼也因安全生產問題頻繁被罰，在2021年4月還發生機械傷害事故造成1人死亡被調查。此外，該公司董事長徐衛明還曾被敲詐勒索超30萬元。 增收不增利，副總經理及股東違規減持被警示 廣大特材成立于2006年7月，主營特殊鋼材料的研發、生產和銷售，產品包括合金制品、合金材料、風電鑄件、鑄鋼鑄件等。 2021年，該公司新能源風電領域的營業收入為14.39億元，占營業總收入的比重為52.58%；能源裝備領域的營業收入為4.61億元，占比為16.84%；機械裝備領域的營業收入為3.07億元，占比為11.22%。上述業務的營業收入占該公司營業總收入的比重合計為80.64%。 近年來，隨著我國工業化、城鎮化高速發展，化石能源短缺，環境污染加劇以及溫室氣體減排壓力加重，推動國民經濟持續健康發展、大力開發以風電為代表的清潔能源已成為國家重要戰略選擇。 受益于風電等行業蓬勃發展，廣大特材近幾年的營業收入規模亦有較大提升。然而，該公司近期卻陷入增收不增利的窘境，2021年至2022年前三季度，廣大特材的營業收入分別為27.37億元、24.07億元，同比增速分別為51.2%、21.85%；扣非歸母凈利潤分別為1.48億元、0.65億元，分別同比下滑9.38%、61.53%。 在二級市場上，廣大特材也遭到投資者用腳投票，股價在2021年9月22日達到頂峰70.65元/股后便開始急劇下跌。今年4月27日，其股價更是跌至17.52元/股，跌幅達75.2%。 值得注意的是，2021年9月2日，廣大特材副總經理顧金才宣布減持，計劃于2021年9月28日至2022年3月25日期間減持不超過40萬股公司股票。但2021年9月28日至2021年11月8日期間，顧金才實際減持42萬股，超出減持計劃2萬股。 針對顧金才的上述違規減持行為，2021年12月11日，江蘇監管局以顧金才未及時披露公司重大事件，未依法履行其他職責為由，對顧金才采取出具警示函的監管措施，并計入證券期貨市場誠信檔案。 而此前，2021年4月8日，持有廣大特材5%以上股份的股東徐輝因未按《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》第八條第一款的規定，未在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃，違反了《上市公司信息披露管理辦法》第二條規定，且違背了其在首次公開發行時作出的承諾。2021年9月3日，江蘇監管局以徐輝未及時披露公司重大事件，未依法履行其他職責為由，對其采取出具警示函的監管措施，并計入證券期貨市場誠信檔案。 屢違規被罰及被強制執行，實控人徐衛明曾被敲詐勒索 除高管、股東因違規減持被證監會警示外，廣大特材還存在多次被強制執行的記錄，最高一筆金額逾千萬元。此外，廣大特材子公司也屢因違規被罰，甚至發生機械傷害事故致1人死亡。 天眼查顯示，2012—2021年，廣大特材合計有7次歷史被執行記錄。其中，2012年、2017年各有1次，2018年、2019年分別有2次，2021年有1次。最高被執行金額為1008.68萬元，最低被執行金額為5113元。 據如皋市人民法院關于案件號（2020）蘇0682民初9049號的執行通知書，2021年11月18日，原告南通市振華宏晟重型鍛壓有限公司向法院申請執行標的：本金1000萬元及利息、案件受理費8.18萬元、保全費5000元、執行費7.75萬元。執行中，被告廣大特材僅向如皋市人民法院繳納了2.25萬元，剩余金額由法院扣劃該公司銀行存款才得以執行完畢結案。 天眼查還顯示，2017—2022年，廣大特材的開庭公告合計有15起，包括勞動爭議、買賣合同糾紛、租賃合同糾紛等。僅2022年第三季度，廣大特材作為被告方的買賣合同糾紛訴訟就有2起，審理法院分別為張家港市人民法院、宜興市人民法院。 此外，2021年4月28日，廣大特材子公司如皋市宏茂鑄鋼有限公司（以下簡稱“宏茂鑄鋼”）發生機械傷害事故，造成1人死亡。 彼時，如皋市應急管理局牽頭市公安局、市總工會等相關部門和單位人員組成事故調查組，同時邀請市監委、市檢察院派員參加。調查結果顯示，宏茂鑄鋼安全管理不嚴、從業人員存在違章行為，崗位風險辨識不到位，機械設備未按相關規定涂以安全色條紋及懸掛警示標志，在事故中負有責任。對此，如皋市應急管理局對宏茂鑄鋼給予20萬元的行政處罰。 同年9月23日，如皋市應急管理局局長陸海峰帶領相關業務科室負責同志對宏茂鑄鋼進行“四不兩直”夜查，發現該公司生產車間存在多處安全隱患，包括車間內停放電動車、作業現場使用破損鋼絲繩、作業現場吊鉤防脫鉤裝置失效、作業現場多處吊鉤無防脫鉤裝置、基坑臨邊無防護、現場氣瓶無防傾倒裝置且安全距離不足、叉車未停放在指定區域、員工高處臨邊作業無防護等。 針對檢查中的事故隱患，如皋市應急管理局責令宏茂鑄鋼鑄造車間立即停止所有作業，并對其違法行為予以立案查處。 另據如皋市長江鎮人民政府2022年9月10日的公告，宏茂鑄鋼因安全生產問題被罰款兩次，分別為3萬元、3.16萬元，具體案由為生產車間爐坑處未設置“當心坑洞”安全警示標志、鑄造車間中頻爐處一臺滅火器失效、未在危險化學品倉庫設置“易燃易爆” “禁止煙火”安全警示標志等。 值得一提的是，廣大特材上市2個月后，即2020年4月18日，實控人徐衛明曾遭敲詐勒索。 據中國裁判文書網，2020年3—4月中旬，只有高中文憑的符丹青冒充記者身份，將200多封敲詐勒索信件寄出。在勒索信中，符丹青聲稱掌握了上市公司高管們的“私人秘密”，要求收件人向他持有的銀行賬戶轉賬33.5萬元或35.2萬元。 廣大特材董事長徐衛明是上述收到敲詐勒索信件的上市公司高管之一。 2020年4月18日，廣大特材董事長徐衛明在收到信件當天就按要求進行了轉賬。 資料顯示，徐衛明畢業于中國地質大學工商管理專業,本科學歷,高級經濟師,張家港市人大常委,張家港市工商聯副會長。1986年7月至1994年11月,其歷任張家港市塘市電瓷耐火材料廠銷售經理、經營廠長；1994年12月至1997年12月,擔任塘市光大耐火材料貿易公司總經理；1999年2月至2003年2月,擔任張家港市光大耐火材料有限公司總經理；2003年4月至今,擔任廣大鋼鐵執行董事、總經理；2006年7月至2017年12月,擔任廣大有限執行董事、總經理。現任廣大特材董事長、總經理。 參考資料 1. 《廣大特材關于持股5％以上股東違規減持公司股票及致歉的公告》.公司公告 2. 《如皋市宏茂鑄鋼有限公司“4.28”機械傷害事故調查報告》.安全管理網 3. 《夜赴現場！如皋一公司被立案查處！》.搜狐網 （全文3030字） 每日經濟新聞： 每經AI快訊，華西證券12月26日發布研報稱，給予廣大特材（688186.SH，最新價：25.99元）買入評級。評級理由主要包括：1）“十四五”風電重回增長，業績反轉局勢明朗；2）公司產品多點開花，業務進入發展快車道；3）成本端壓力釋放，有望快速進入高成長周期。風險提示：需求不及預期、成本高于預期、產能擴張不及預期、系統性風險。 AI點評：廣大特材近一個月獲得1份券商研報關注，買入1家。 每經頭條（nbdtoutiao）——NBD年度新聞榜 | 比拼企業韌勁 2022年未來商業十大新聞 (記者 陳鵬程) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 每日經濟新聞 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 投資要點： 國內前11月光伏裝機情況良好，新增裝機65.71GW。12月16日，國家能源局發布1-11月份全國電力工業統計數據。截至11月底，全國累計發電裝機容量約25.1億千瓦，同比增長8.1%。其中，風電裝機容量約3.5億千瓦，同比增長15.1%；太陽能發電裝機容量約3.7億千瓦，同比增長29.4%。1-11月份，全國發電設備累計平均利用3375小時，比上年同期減少114小時。其中，火電3978小時，比上年同期減少47小時；核電6900小時，比上年同期減少202小時；風電2008小時，比上年同期減少24小時。1-11月份，全國主要發電企業電源工程完成投資5525億元，同比增長28.3%。其中，太陽能發電2000億元，同比增長290.1%。電網工程完成投資4209億元，同比增長2.6%。 我國光伏產業運行良好，各環節產量再創新高。2022年12月15日工信部公布1-10月全國光伏制造行業運行情況，我國光伏產業運行良好，技術水平持續提升，各環節產量再創新高。工信部根據行業規范公告企業信息和行業協會測算，2022年1-10月全國晶硅電池產量超過230GW。多晶硅環節，1－10月全國產量約61萬噸，同比增長超過49.3%。硅片環節，1－10月全國產量同比增長40.7%。電池環節，1－10月全國晶硅電池出口約19GW，同比增長117.4%。組件環節，1－10月全國晶硅組件出口約132GW，同比增長61%。 22年前10月光伏產品出口再創輝煌，同比高增。2022年1-10月光伏產品（硅片、電池片、組件）出口總額約440.3億美元，創歷史新高，同比增長90.3%。其中在出口總金額中組件占比83.7%，電池片占比6.9%，硅片占比9.4%。 新能源發電投資建議：重點推薦光伏板塊，建議關注幾條主線：1）具有量利齊升、新電池片技術疊加優勢的一體化組件企業：晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、天合光能；2）盈利確定性高，供應緊俏的硅料環節：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增邏輯的硅片企業：TCL中環、雙良節能；4）受益于總量提升的逆變器龍頭企業：錦浪科技、陽光電源、德業股份；5）儲能電池及供應商：寧德時代、億緯鋰能、派能科技等。風電板塊建議關注：1）海風相關標的建議關注：起帆電纜、海力風電、振江股份；2）風電上游零部件商建議關注：廣大特材、力星股份等；3）整機商建議關注：三一重能，明陽智能等 新能源汽車投資建議：1）各細分領域具備全球競爭力的穩健龍頭：寧德時代、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、德方納米、容百科技、中偉股份、先導智能、天奈科技等；2）深耕動力及儲能電池的二線鋰電企業：億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技、派能科技、鵬輝能源等；3）鋰電材料環節其它基本面優質標的：中科電氣、當升科技、新宙邦、星源材質、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球電動化的零部件龍頭：匯川技術、三花智控、宏發股份、科達利等；5）產品驅動、引領智能的新勢力：特斯拉、蔚來、小鵬汽車、理想汽車等。 工控及電力設備投資建議：建議重點關注電力儲能環節，關注新風光、金盤科技、四方股份、國電南瑞等 風險提示：原材料價格波動風險、疫情影響超預期風險、行業競爭加劇風險。 來源：[德邦證券|彭廣春] 空空如也空如也： 廣大特材(SH688186) 還有那個華夏興和基金也清倉了，持倉也沒有數據了，年底了把垃圾持倉清理掉看來是機構們的共同觀點。這個股應該只有量化的招商證券在做T。這時候做空穩得一批。 時代財經： 本文來源：時代商學院 作者：黃祐芊 來源 | 時代商學院 作者 | 黃祐芊 編輯 | 孫一鳴 2022年已步入尾聲，廣大特材（688186.SH）的三季度業績說明會才姍姍來遲。 12月23日晚間，廣大特材發布公告稱，公司2022年第三季度業績說明會定于2022年12月30日上午10:00—11:00，以網絡文字互動的形式進行。本次業績說明會的出席人員包括董事長兼總經理徐衛明、董事會秘書郭燕、財務負責人鐘為義、獨立董事龐曉楠。 據三季報，2022年前三季度，廣大特材實現營業收入24.07億元，同比增長21.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.8億元，同比下滑57.91%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為0.65億元，同比下滑61.53%。 近年來，新能源風電行業在政策推動下發展迅猛，主營高端裝備特鋼材料和新能源風電零部件的廣大特材也隨之受益。財報顯示，2021年，該公司在新能源風電領域實現銷售收入14.39億元，同比增長24.96%，收入占主營業務總收入的比重為53.2%。 不過，時代商學院研究發現，廣大特材盈利能力自2021年開始惡化，今年前三季度扣非歸母凈利潤更是同比下滑61.53%。此外，該公司自2020年2月11日上市以來，股價在2021年9月22日達到頂峰70.65元/股，此后一路下跌，今年4月27日股價更是跌至低谷17.52元/股，跌幅達75.2%。 需注意的是，廣大特材上市次年就發生了信息披露違規事件。 據公開資料，2021年，廣大特材因股東違規減持、未及時披露公司重大事件被證監會點名批評。同年，該公司還因租賃合同糾紛被法院強制執行超千萬元。子公司宏茂鑄鋼也因安全生產問題頻繁被罰，在2021年4月還發生機械傷害事故造成1人死亡被調查。此外，該公司董事長徐衛明還曾被敲詐勒索超30萬元。 增收不增利，副總經理及股東違規減持被警示 廣大特材成立于2006年7月，主營特殊鋼材料的研發、生產和銷售，產品包括合金制品、合金材料、風電鑄件、鑄鋼鑄件等。 2021年，該公司新能源風電領域的營業收入為14.39億元，占營業總收入的比重為52.58%；能源裝備領域的營業收入為4.61億元，占比為16.84%；機械裝備領域的營業收入為3.07億元，占比為11.22%。上述業務的營業收入占該公司營業總收入的比重合計為80.64%。 近年來，隨著我國工業化、城鎮化高速發展，化石能源短缺，環境污染加劇以及溫室氣體減排壓力加重，推動國民經濟持續健康發展、大力開發以風電為代表的清潔能源已成為國家重要戰略選擇。 受益于風電等行業蓬勃發展，廣大特材近幾年的營業收入規模亦有較大提升。然而，該公司近期卻陷入增收不增利的窘境，2021年至2022年前三季度，廣大特材的營業收入分別為27.37億元、24.07億元，同比增速分別為51.2%、21.85%；扣非歸母凈利潤分別為1.48億元、0.65億元，分別同比下滑9.38%、61.53%。 在二級市場上，廣大特材也遭到投資者用腳投票，股價在2021年9月22日達到頂峰70.65元/股后便開始急劇下跌。今年4月27日，其股價更是跌至17.52元/股，跌幅達75.2%。 值得注意的是，2021年9月2日，廣大特材副總經理顧金才宣布減持，計劃于2021年9月28日至2022年3月25日期間減持不超過40萬股公司股票。但2021年9月28日至2021年11月8日期間，顧金才實際減持42萬股，超出減持計劃2萬股。 針對顧金才的上述違規減持行為，2021年12月11日，江蘇監管局以顧金才未及時披露公司重大事件，未依法履行其他職責為由，對顧金才采取出具警示函的監管措施，并計入證券期貨市場誠信檔案。 而此前，2021年4月8日，持有廣大特材5%以上股份的股東徐輝因未按《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》第八條第一款的規定，未在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃，違反了《上市公司信息披露管理辦法》第二條規定，且違背了其在首次公開發行時作出的承諾。2021年9月3日，江蘇監管局以徐輝未及時披露公司重大事件，未依法履行其他職責為由，對其采取出具警示函的監管措施，并計入證券期貨市場誠信檔案。 屢違規被罰及被強制執行，實控人徐衛明曾被敲詐勒索 除高管、股東因違規減持被證監會警示外，廣大特材還存在多次被強制執行的記錄，最高一筆金額逾千萬元。此外，廣大特材子公司也屢因違規被罰，甚至發生機械傷害事故致1人死亡。 天眼查顯示，2012—2021年，廣大特材合計有7次歷史被執行記錄。其中，2012年、2017年各有1次，2018年、2019年分別有2次，2021年有1次。最高被執行金額為1008.68萬元，最低被執行金額為5113元。 據如皋市人民法院關于案件號（2020）蘇0682民初9049號的執行通知書，2021年11月18日，原告南通市振華宏晟重型鍛壓有限公司向法院申請執行標的：本金1000萬元及利息、案件受理費8.18萬元、保全費5000元、執行費7.75萬元。執行中，被告廣大特材僅向如皋市人民法院繳納了2.25萬元，剩余金額由法院扣劃該公司銀行存款才得以執行完畢結案。 天眼查還顯示，2017—2022年，廣大特材的開庭公告合計有15起，包括勞動爭議、買賣合同糾紛、租賃合同糾紛等。僅2022年第三季度，廣大特材作為被告方的買賣合同糾紛訴訟就有2起，審理法院分別為張家港市人民法院、宜興市人民法院。 此外，2021年4月28日，廣大特材子公司如皋市宏茂鑄鋼有限公司（以下簡稱“宏茂鑄鋼”）發生機械傷害事故，造成1人死亡。 彼時，如皋市應急管理局牽頭市公安局、市總工會等相關部門和單位人員組成事故調查組，同時邀請市監委、市檢察院派員參加。調查結果顯示，宏茂鑄鋼安全管理不嚴、從業人員存在違章行為，崗位風險辨識不到位，機械設備未按相關規定涂以安全色條紋及懸掛警示標志，在事故中負有責任。對此，如皋市應急管理局對宏茂鑄鋼給予20萬元的行政處罰。 同年9月23日，如皋市應急管理局局長陸海峰帶領相關業務科室負責同志對宏茂鑄鋼進行“四不兩直”夜查，發現該公司生產車間存在多處安全隱患，包括車間內停放電動車、作業現場使用破損鋼絲繩、作業現場吊鉤防脫鉤裝置失效、作業現場多處吊鉤無防脫鉤裝置、基坑臨邊無防護、現場氣瓶無防傾倒裝置且安全距離不足、叉車未停放在指定區域、員工高處臨邊作業無防護等。 針對檢查中的事故隱患，如皋市應急管理局責令宏茂鑄鋼鑄造車間立即停止所有作業，并對其違法行為予以立案查處。 另據如皋市長江鎮人民政府2022年9月10日的公告，宏茂鑄鋼因安全生產問題被罰款兩次，分別為3萬元、3.16萬元，具體案由為生產車間爐坑處未設置“當心坑洞”安全警示標志、鑄造車間中頻爐處一臺滅火器失效、未在危險化學品倉庫設置“易燃易爆” “禁止煙火”安全警示標志等。 值得一提的是，廣大特材上市2個月后，即2020年4月18日，實控人徐衛明曾遭敲詐勒索。 據中國裁判文書網，2020年3—4月中旬，只有高中文憑的符丹青冒充記者身份，將200多封敲詐勒索信件寄出。在勒索信中，符丹青聲稱掌握了上市公司高管們的“私人秘密”，要求收件人向他持有的銀行賬戶轉賬33.5萬元或35.2萬元。 廣大特材董事長徐衛明是上述收到敲詐勒索信件的上市公司高管之一。 2020年4月18日，廣大特材董事長徐衛明在收到信件當天就按要求進行了轉賬。 資料顯示，徐衛明畢業于中國地質大學工商管理專業,本科學歷,高級經濟師,張家港市人大常委,張家港市工商聯副會長。1986年7月至1994年11月,其歷任張家港市塘市電瓷耐火材料廠銷售經理、經營廠長；1994年12月至1997年12月,擔任塘市光大耐火材料貿易公司總經理；1999年2月至2003年2月,擔任張家港市光大耐火材料有限公司總經理；2003年4月至今,擔任廣大鋼鐵執行董事、總經理；2006年7月至2017年12月,擔任廣大有限執行董事、總經理。現任廣大特材董事長、總經理。 參考資料 1. 《廣大特材關于持股5％以上股東違規減持公司股票及致歉的公告》.公司公告 2. 《如皋市宏茂鑄鋼有限公司“4.28”機械傷害事故調查報告》.安全管理網 3. 《夜赴現場！如皋一公司被立案查處！》.搜狐網 （全文3030字） 空空如也空如也： 廣大特材(SH688186) 在一個軟件里看到高毅清倉了，兩個產品持倉都清零了……這就挺惡心人呀，割肉跑的。 秋天的兩只小雞： 更多調研錄音、深度研報請關注: "秋天的兩只小雞"。 投資要點： 行業需求：22 年招標量高企，行業有望再 23 年迎來快速增長。1）國內海風招標維持高增，深遠海風電前景廣闊。2022 年 1-9 月，國內公開市場海上風機招標9.4GW； 2022 年招標預計達到 15GW 以上，同比增加 430%。在招標量指引下，預計 2023 年海風新增裝機 12GW，同比增速 100%+，到“十四五”末，我國海上風電累計裝機容量將突破 100Gw。國內廣東潮州、福建漳州、江蘇鹽城等風電大市規劃超預期， 10 個沿海省市海上風電規劃將近 200GW。上海、海南萬寧、廣東潮州等地加快布局深遠海項目，海上風電建設空間進一步打開。2）國內陸風布局提質增效，招標量同比增長強勁。 風光大基地建設持續推進+千村萬鄉馭風計劃、中國老舊風電場改造政策后續出臺，有望為后續國內陸上風電提質增效。 陸上風電招標方面，在 2021 年我國陸上風電的新增招標量創招標規模歷史新高的基礎上，2022 年前三季度風電公開招標市場新增招標量為 76.3GW，同比增長 82.1%，顯示出風電裝機需求持續旺盛。3）全球風電市場提速，風電行業景氣度提升。受俄烏危機等地緣政治因素影響，英國、德國、荷蘭等歐洲國家上調海風發展目標；日本、韓國等亞洲國家在“雙碳”目標指導下調整能源政策，加快海風布局；美國加碼海風開發，計劃未來 10 年裝機量超 30GW，預計全球 2022 年至 2026 年累計新增裝機量將超 90GW。 產業鏈：產品更新迭代迅速，受裝機量高景氣預期影響全產業鏈有望迎來高速增長機遇。1）機組大型化不斷加速，產品更新迭代迅猛。機組大型化助力風電開源節流。風機大型化是降低風電成本最有效的途徑之一。 2019 年國內 5.0MW 及以上風電機組新增裝機容量占風電總裝機容量的比例僅為 3.0%，2021 年迅速增長至23.3%，2021 年海上 6.0MW 以上機組占比達 58%。2）整機價格下滑，存在“價格通縮”風險。 受風機廠競爭加劇與風機大型化趨勢的影響，風電機組的平均功率進一步提升，單位成本進一步降低，因此風機中標均價持續下跌。近期整體情況有所穩定，且在 2022 年 6 月份后中標價格有所回升，體現了風機市場的理性。但2022 年 10 月個別項目出現超低價（華潤新疆三塘湖 1GW 項目），顯示出部分整機商有意愿繼續通過低價競爭獲取標的。同時從金風科技官網顯示整機商投標價格一直處于下降通道，因此不排除整機價格下滑趨勢還將繼續的可能。3）上游原材料價格回落，對相關零部件廠商盈利修復形成支撐。2022 年 5 月份開始，塔筒原材料鋼材中厚板價格呈現下行趨勢， 從 5 月初的 5650 元/噸下降至 11 月初 4304元/噸，下降幅度達 23.8%。原材料價格的下滑有利于產業鏈相關企業盈利能力修復。 投資建議。 1） 建議關注高附加值零部件標的。高附加值零部件有望通過自身價值屬性抵抗價格通縮、大型化通縮，從而獲得整個風電行業爆發時增長紅利的同時，進一步贏得超過市場預期的表現。建議關注風電齒輪箱、軸承等細分行業，推薦關注：廣大特材、恒潤股份等；2）建議關注細分產業具備“自擴張”屬性和產品升級邏輯。海纜是該邏輯的典型代表，除了 23 年海風裝機量增長迅速外，海纜具備因海風離岸距離增加和高電壓等級產品的推出而呈現“自擴張”屬性。 建議關注：起帆電纜、寶勝股份等。3）建議關注通過低價主動引導通價格縮、利用價格通縮的相關標的。這類標的有望通過成本優勢，低價競爭獲得超預期市場份額，建議關注：三一重能等。 風險提示：原材料價格波動風險；疫情影響超預期風險；行業競爭加劇風險。 來源：[德邦證券|彭廣春]