育兒技巧描述：：發現牛股088： 事件：華潤三九業績預告2022年歸母凈利潤23.65-25.7億元（yoy+15.05%-25.02%）；扣非歸母凈利潤21.5-23.2億元（yoy+16.03%至25.21%）。 Q4利潤表現超預期，帶動全年利潤表現超預期。2022Q4歸母凈利潤4.12-6.18億元（yoy+35.00%-102.10%），中值5.16億元（yoy+68%）；2022Q4扣非歸母凈利潤3.67-5.38億元（yoy+57.4%-130.5%），中值4.53億元（yoy+94%）。 四季度終端需求快速增長。受益于四季度終端需求快速增長，高毛產品呼吸感冒藥、配方顆粒銷售旺盛，帶動全年利潤超預期。同時，疊加2021Q4利潤低基數，2022Q4呈現利潤高增長。 配方顆粒銷售有望改善。處方藥板塊中的配方顆粒業務，面臨配方顆粒國標切換、省標推進速度等限制，各省政策差異比較大。目前新國標配方顆粒的備案基本完成，產品的銷售情況有望轉好，公司作為最早的6家試點企業之一，在行業內具有先發優勢。 投資建議：公司是國內OTC領域品牌+渠道的龍頭企業，“999”品牌辨識度與認可度強、產品終端藥店覆蓋率高。目前正積極拓展中藥與大健康產品線，未來持續性盈利可期。預計2022-2024年營收分別為178/206/237億元，歸母凈利潤分別為24/28/33億元，EPS分別為2.46/2.86/3.32，PE分別為20/17/15倍，維持”推薦”評級。 風險提示：產品銷售不及預期的風險；質量控制風險；研發風險 HK觀察： 今天在讀蘭小歡的《置身事內》，文中提到，對于我們來說，了解政府認為應該怎么辦，比了解“我”認為應該怎么辦，重要得多。 對于投資者，亦是如此。對于投資，要去多琢磨政府和政策，也不是“我”認為的，當然這要求投資者有一個大的宏觀思維體系，我認為宏觀很重要，特別是在注冊制下的股市投資。 美國的資本市場是為全球投資者服務，因為美元的全球屬性；中國的資本市場是為政府服務，是為國內支持的方向做服務；對于股市，就是要把握政策性支持的方向，有政策板塊就有彈性，股價就有彈性。 二十大定調了金融工作的政治性和人民性，涉及到民生方向的板塊就有了天花板，比如三座大山：房子、醫療、教育；共同富裕縮小的三大行業收入：互聯網、地產、金融；以上行業未來沒了政策支持的紅利，投資這些板塊整體未來沒有了彈性。從政策性支持的方向，目前券商保薦的上市公司板塊最多的就是半導體、創新藥等國家被卡脖子的方向，未來這個方向一定大有可為。醫藥跟半導體一樣，是被卡脖子的，未來國內的仿制藥是不值錢的，即使這一波之前超跌的大白馬仍會有短期的反彈。但是未來西藥部分，只有真正有創新能力醫藥企業有高定價，即使短中期沒有業績；其它的仿制藥企市場定價都不值錢。 中醫藥是中國給世界的貢獻，也是中華文明的瑰寶，近幾年國家開始大力支持發展中醫藥。這不僅是有國家內循環消費的宏觀方向和老齡化帶來的大健康產業的需求，也是中國突破醫藥方面被卡脖子的必須要去做的。看下最近輝瑞的藥沒談攏就知道，我們這一方向要做得特別多。未來中醫藥發展的有兩個方向：一是創新藥，二是品牌中藥和醫療保健。當然創新藥這方向跟國內西藥創新藥去搶蛋糕，這一方向很南，仍有很長的路要走，我更好看第二個方向：品牌中藥和醫療保健，這一塊未來價格上沒有天花板。 綜上，在國內做投資要懂政治，即使懂政治懂方向，也不一定能做好投資，在國內做投資很南。 2023市場行情演繹：由結構性行情到主線行情！